六国际金融市场讲义教材

第六章国际金融市场第一节国际金融市场概述第二节国际货币市场第三节国际资本市场

第四节欧洲货币市场第五节国际黄金市场1第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的概念本国居民与非居民、或非居民与非居民之间进行金融活动的场所及关系的总和。2二、国际金融市场的类型1、按照资金融通的期限，货币市场与资本市场2、按照金融市场所在国家或地区伦敦国际金融市场纽约国际金融市场苏黎士国际金融市场东京国际金融市场新加坡国际金融市场香港国际金融市场等3新型与传统国际金融市场的区别国内投资者国内借款者国内金融市场国际借款者传统国际金融市场国际投资者传统国际金融市场新型国际金融市场（离岸金融市场）（在岸金融市场）5二、国际金融市场的类型4、按照市场交易对象的不同划分，国际货币市场国际资本市场国际外汇市场国际黄金市场金融衍生工具市场期货市场期权市场互换市场远期合约市场6三、国际金融市场的形成与发展(一)形成的主要条件1．稳定的政局。2．健全的金融制度和发达的金融机构。3．现代化的通信设施与交通方便的地理位置。4．自由开放的经济体制。5．较强的经济活力。6.训练有素的国际金融人才。自由开放的经济政策宽松的外汇管制7三、国际金融市场的形成与发展（二）发展①一战以前：英国伦敦②一战爆发至二战结束后：纽约、伦敦和苏黎世是世界三大国际金融中心。③20世纪60年代以后：欧洲货币市场兴起。欧洲、亚洲和世界其他地区开始出现国际金融市场。④20世纪70年代以后：新兴金融市场兴起（拉美，亚洲四小龙）欧元（1999年）的诞生将改变原有的国际金融格局8四、国际金融市场的作用积极作用

1、促进了国际贸易与国际投资的发展2、为各国经济发展提供资金，促进资本在世界范围内的优化配置，促进世界经济的发展3、促进了生产和资本国际化，经济一体化，金融业的国际化4、有助于调节国际收支5、有利于筹资者和投资者分散风险消极作用短期国际资本投机性移动，造成了外汇市场汇率的剧烈波动，加剧了经济动荡，加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播。。

9第二节国际货币市场一、国际货币市场(MoneyMarket含义：又称短期资金市场，是指资金的借贷期限在一年以下(含一年期)的资金融通市场。根据业务活动(借贷方式)的不同，分为银行短期信贷市场贴现市场短期证券市场国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让定期存单10

二、国际货币市场的构成根据业务活动(借贷方式)的不同，分为短期信贷市场贴现市场短期证券市场国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让定期存单11二、国际货币市场的构成(1)短期信贷市场对外国工商企业的短期信贷市场功能：主要解决企业流动资金的需要银行同业间拆放市场（Inter-BankMarket）功能：主要解决银行调拨资金头寸，调节资金余缺的需要。12银行业间拆放的特点：无抵押品拆放金额起点高（UK最低25万英镑，多者高达数百万）期限：日拆、一星期、1个月、3个月、半年、1年。拆放利率以LIBOR为基础贷款利率(OfferedRate)存款利率（BidRate)二、国际货币市场的构成13二、国际货币市场的构成(2)贴现市场（DiscountMarket）

对未到期票据，通过贴现方式进行资金融通而形成的交易市场。贴现贴现交易对象主要是政府国库券、短期债券、银行承兑票据和部分商业票据。贴现利率一般低于银行贷款利率。

14二、国际货币市场的构成(3)短期证券市场（ShortSecurityMarket）指进行短期证券发行与买卖的场所短期证券主要有：国库券、商业票据、银行承兑票据、可转让定期存单15二、国际货币市场的构成国库券：期限：3个月、6个月。折扣方式发行特点：信用最好、流动性最强、交易量最大利率16二、国际货币市场的构成商业票据：是信用良好的公司为筹措短期资金而开出的票据。期限贴现发行面值无限制利率银行优惠利率政府国库券17二、国际货币市场的构成银行承兑票据：经银行承兑保证到期付款的商业票据。期限一般为30～180天，以90天为最多面值无限制流动性强于商业票据既可在承兑银行贴现，又可在二级市场上买卖18二、国际货币市场的构成可转让定期存单：商业银行和金融公司为吸收大额定期存款而发给存款者的定期存款凭证。存款单不记名期限一般1个月-1年

标准定额为100万美元以上可自由出售到期后按票面金额与约定利率还本付息。利率比同期限定期存款高19第三节国际资本市场

资本市场（CapitalMarket）也称中长期资金市场。是指一年期以上的中长期资金借贷和证券交易的场所。按照融资方式不同分为：国际中长期信贷市场国际证券市场国际债券市场国际股票市场国际金融机构贷款政府贷款国际银行贷款20第三节国际资本市场一.国际中长期信贷市场是以中长期信贷资金进行借贷活动的场所。国际金融机构贷款政府贷款国际银行贷款21第三节国际资本市场国际金融组织贷款的特点：（IMF、WB等）贷款条件优惠审查严格，手续繁多

22第三节国际资本市场政府贷款的特点贷款条件比较优惠。贷款与专门的项目相联系。由于带有一些政治因素，有时规定购买限制性条款。贷款规模有限。23第三节国际资本市场国际银行贷款的特点①用途不受限制②灵活选用币种③利率较低,浮动利率（LIBOR)④政府担保⑤详细的书面协议24第三节国际资本市场双边贷款

一家银行与国外借款人进行单独谈判，银行独立进行尽职调查、审批贷款，并签订一对一的借款合同，提供贷款。辛迪加贷款（SyndicatedLoan）又称银团贷款，是指获准经营信贷业务的多家银行或其他金融机构组成银团，基于相同的贷款条件，采用同一贷款协议，向同一借款人提供的贷款或其他授信。

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第三节国际资本市场二.国际证券市场

1.概述证券市场是证券发行和交易的市场。

2.构成证券市场一级市场（发行市场）二级市场（流通市场）交易所市场场外交易市场

证券市场国际债券市场国际股票市场柜台交易市场第三市场第四市场26国际债券种类按发行市场外国债券欧洲债券按发行主体分政府债券公司债券国际债券市场是一国筹资者为筹措长期资金而在国外金融市场上发行的、以外国货币为面值的债券。

第三节国际资本市场27第三节国际资本市场主要外国债券杨基债券(YankeeBond)在美国发行的美元债券猛犬债券(BulldogBond)在英国发行的英镑债券武士债券(SamuraiBond)在日本发行的日元债券①外国债券是一国筹资者（发行人）在某外国金融市场上发行的，以市场所在国货币为面值的债券。②欧洲债券是一国筹资者（发行人）在外国金融市场上发行的，以市场所在国以外的其他国家的货币为面值的债券。又称为境外货币债券。

28第四节欧洲货币市场欧洲货币：又称离岸货币，指某种在货币发行国境外的银行所存贷的货币。“欧洲美元”；“欧洲马克”；“欧洲日元”。欧洲货币市场：又称离岸国际金融市场、境外国际金融市场，是指非居民之间在货币发行国境外进行该国货币存储与贷放的市场。（广义）29一、离岸金融市场的类型1、内外一体型（伦敦和香港）离岸业务与在岸业务没有严格界限2、内外分离型（纽约、新加坡、东京）离岸业务与在岸业务严格区分3、走账型（避税港型）（开曼和巴林）没有实际离岸业务，只是交易、划账作用，逃避金融监管。4、渗漏型离岸业务与在岸业务分立两大账户，居民的存款业务与非居民的存款业务分开，但允许境外账户上的资金贷给需要外汇的所在国国内企业。30一、欧洲货币市场的形成和发展主要原因：

欧洲货币市场的原始资金来源于逃避冻结的美元存款美国的国际收支逆差使得美元大量外流美国政府限制资产的外流的措施英镑危机促成了欧洲美元市场的形成英国和其他欧洲国家的金融政策推动发展石油美元为欧洲货币市场提供供给欧洲货币市场本身所具有的特点进一步推动了该市场的发展。根本原因（客观基础）：生产与资本的国际化

31二、欧洲货币市场的特点1)摆脱了任何国家或地区政府法令的管理约束。2)分布地区广，币种多，交易量大，手续方便，资金规模庞大，税费负担少。3)有独特的利率结构。4）市场上的经营主体是非居民，交易活动主要发生在非居民与非居民之间5）具有信贷创造机制

32存贷利差33新型与传统国际金融市场的区别国内投资者国内借款者国内金融市场国际借款者传统国际金融市场国际投资者传统国际金融市场新型国际金融市场（离岸金融市场）（在岸金融市场）3435三、欧洲货币市场的构成欧洲银行信贷市场欧洲短期借贷市场欧洲银行短期存贷款市场

欧洲银行同业拆借市场

欧洲票据市场

欧洲中长期借贷市场双边贷款

国际银团贷款欧洲债券市场36四、欧洲货币市场的作用和影响一、欧洲货币市场的积极作用1、为各国经济发展提供资金便利2、有利于平衡国际收支3、推动了跨国公司国际业务的发展4、促进金融市场的国际化二、欧洲货币市场的消极影响