化债观察系列(一)-城投相关特征性现象分析 202412-新世纪_第1页
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1化债观察系列(一)——城投相关特征性现象分析高息债,发行成本在5%及以上的债券规模占比约77%,集中于主体评级AA及以下级别发行主体,从披露的提前兑付公告来看,公告中提及的摘牌原因主要包202023年2024年006.506.37.26.57.26.57.36.57.28.05.3-5.26.58.05.3-4.85.85.14.85.85.85.64.64.34.65.75.74.44.53.85.05.34.53.85.03.733,0002,5002,0001,5001,000500090,00075,00060,00045,00030,00015,0000特殊再融资专项债发行规模(亿元)城投债发行企业20资料来源:特殊再融资专项债券发行情况来自企业预警城投债发行企业2024年中报带息债务数据提取自w观察二:境内外债券发行“此消彼长”4东、江西、湖北和河南6个省份的发行利率中位数超过5%。3002000-100-2002023年2023年2024年2024年3000200010000-1000-2000城投净融资额(亿元)-右轴离岸人民币债券发5元,发行成本4.8%,用于偿还同区县无关联关系主体安顺市西秀区黔城产行规模分别为20.29亿元和2.91亿元,发行成本分别为4.0%和3.63.40亿元私募公司债,发行成本为3.864202022年2023年2024年735302520502050mm非标风险事件数(件)与城投标债保刚兑态度形成鲜明对比的是,35号文鼓励通过债务重组、债务置借款本金作为摘牌主体,共成交住宅用地和商服用地28226宗,占比22%,成交面积8042.185040302002021年2022年2023年2024年1-11月城投拿地面积(万㎡)城投拿地金额(亿元)城投拿地金额占比如能获得回购,地块开工率滞后的城投有望获得流90青海宁夏黑龙江甘肃内蒙古海南新疆云南吉林辽宁山西天津贵州广西重庆河北北京河南陕西福建江西安徽上海湖南广东湖北山东四川浙江江苏0 o2022年以来城投拿地金额占比(%)—右轴类为地方政府平台管理的国有企业,对于这类主体进行差异化限制,12个重点3899名单意在锁定涉隐主体,一方面允许其针对存量债务借新还旧,为化债争6,0004,0002,0000806040200市场化经营主体有息债务变动规模(亿元)市场化经营主体的相关内容打补丁。从时间节点来看,城投企业退出融资平台名单时间要求为

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