《基于Z-Score模型的小米集团企业多元化经营财务风险实证研究》14000字（论文）

绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景在中国开始步入多元化经营模式的前四十年，此经营模式已经被部分西方发达国家普遍应用，但经过一定时间的考量，西方人发现多元化经营模式并不如初始所想-规避风险与增加收益，渐渐的西方很多企业开始规避多元化经营模式，只经营单一的业务模式，并将所有资源运用到企业核心业务中去。当中国企业开始迈入多元化经营模式后，越来越多的企业也与西方企业面临着同样的问题，比如巨人集团、三九集团等，迫于市场竞争的压力，各个企业开始急速开拓更大的消费市场，开始多元化经营，但更多的企业最后还是以失败告终，虽然已经有很多企业提供前车之鉴，但是仍没能使中国创业者警醒，依旧纷纷步入多元化经营模式。小米集团2010年成立，2012年开始企业多元化战略，到目前为止多元化经营已持续9年，在此经营期间小米集团推出各式各样的产品，比如小米运动手环、小米电视机、小米扫地机器人等等，从一个默默无闻的小企业逐步成长为一个家喻户晓的品牌，从线上到线下到处都能见到他的身影。多元化战略不仅为小米集团分散了财务风险，而且同时也为企业开拓更大的消费市场（国内外）综合国内外多元化经营的形式来看，绝大多数企业并不能取得企业家们预想的结果，财务危机的爆发往往却成为了这些企业的最后结局。倘若这些企业能够在多元化经营之前结合国内外形势、规划好企业发展路线、分析企业改变模式后是否会发生财务风险危机问题以及应对措施，他们将会否极泰来。财务风险问题没办法解决，是否只能放弃之前多元化经营模式再次回到单一经营模式中？企业选择多元化经营之后仍然存在许多问题，这些问题没有固定的解决方案，每个企业解决问题的途径也不同，没有一劳永逸的解决方法，需要我们进一步的探究。1.1.2研究意义在充分了解国内外经济形势以及市场环境等情况下开始的多元化战略模式可以说是合理的经营模式，不仅可以分散财务风险也可以增加更多收益并占据更大的市场份额，并且在充分了解的情况下也会发生财务风险问题，也会存在没有预测到的问题。在充分了解下开始步入新模式的企业已经是少数，开始多元化战略前该如何规避风险？多元化模式进行过程中出现的问题该如何面对？这些问题都需要进行分析。此外，早于国内企业步入多元化经营模式前40年，西方国家的企业已经开始了多元化经营之路，他们研究更为深入，而国内对企业多元化经营存在的财务风险分析研究较少，相对应的案例较少。查阅多元化经营相关案例分析以及理论研究，选择财务风险这一方向进行分析的文章少之又少且案例研究对象几乎一致。因此此篇论文通过研究小米集团，分析企业在何种时机选择多元化经营模式？选择后遇到财务风险该如何解决？在没有遇到风险是如何积极处于应对风险的状态？在国内外如此紧张的市场环境中，小米集团在11年的历程中不断成长不断壮大不存在侥幸。1.2研究方法和研究内容1.2.1研究方法（1）查阅文献法积极主动的查阅学校图书馆以及国家图书馆所提供的专业资料，通过仔细阅读国内外专家学者发表的论文、期刊等作为本篇论文的素材来源，并以小米集团为研究对象分析多元化经营对财务风险的影响。（2）案例分析法案例分析法通俗来讲就是通过分析某一个企业得出相关信息并提出建议。本篇论文选取小米集团作为研究对象，首先介绍小米集团业务模式以及经营的产品进行介绍，之后根据资料总结与分析小米集团多元化经营的历程、动机与特点，最后根据官网数据以及外部数据从偿债风险、应收账款风险、营运风险三个方面分析集团可能存在的风险问题，从集团内部与外部因素出发，提出建议以及可实施的保障措施。最后总结集团能够持续发展的原因以及出现问题如何进行正确决策，发现优点规避缺点，从而更好的经营下去。（3）数据分析法从东方财富网以及小米集团官方提供的财务报告中提取相关数据，以表格的形式呈现，分析集团可能存在的风险，并用文字描述数据，以此达到更加直观的视觉感受。1.2.2研究内容绪论绪论包含研究背景及意义、研究方法、主要创新点，并对论文内容进行框架整理。理论概述阐释多元化经营以及财务风险、全面风险管理理论的相关定义，根据专业书籍介绍财务风险以及多元化经营的分类。小米集团多元化战略案例分析首先介绍小米集团的基本信息；接着介绍企业的多元化历程、动机、影响因素，分析企业多元化过程中的风险与障碍；其次对企业进行多元化经营所产生的财务风险进行识别。建议与启示结合数据分析以及专业资料的考究，对企业未来进行规划，在创新之路规避财务风险危机。1.3主要创新点翻阅所有相关资料，很少是以互联网公司作为案例对象，如今互联网公司已经炙手可热，在市场中也位高权重，通过对小米集团进行分析，根据理论与实践的结合，为更多企业提供观点上的借鉴。2.相关概念及理论概述2.1多元化经营相关理论2.1.1多元化经营定义第二次世界大战之后，世界经济开始复苏，美国首当其冲，经济呈现一片繁荣景象，欧美以及日韩等国经济也开始逐渐呈好转趋势，由于良好的经济环境，因此各个企业逐步壮大。二十一世纪是信息科技爆炸的时代，多元的社会环境导致企业战略调整，与此同时也为多元化经营提供了必要条件。通俗来讲这一模式的理念与“鸡蛋不要放在同一篮子”一样，持续单一发展可能导致财务风险，因此通过开拓其他领域分散风险。随着信息技术时代的深入发展，中国企业与国外企业的交流随之更加频繁，经营理念也发生了翻天覆地的变化。国内一部分企业开始实施多元化发展模式，根据市场需求不断及时调整企业业务的分布，国内外市场的竞争压力导致企业不断发展，综合实力也随之增强。2.1.2多元化经营分类（1）同心多元化（技术相关性）同心多元化是是指企业主营产品与另一领域产品之间存在核心技术共有的关系，企业主要以核心产品的收入为主营业务收入，并且凭借核心产品的核心技术开发出技术相同但领域不同的产品。比如小米手机与小米平板电脑，小米手机为核心产品，手机所需要的开发人员以及管理人员与小米新业务相对一致，减少多余成本的浪费。这种多元化也很容易取得成功，技术支持是一方面，其次品牌效应也提供了很多支持。小米集团按照不同的用户群体设计不同的产品线，红米手机性价比最高，在千元手机市场抢占一席之地，如今红米手机已经成为小米销量最高的手机系列；占据千元机市场之后开始拓展高端机市场，小米note系列、MIX系列在配件上开始与中低款做出差距；2019年小米手机的总销售占全球比列9.2%，排名第四，总出货量为1.225亿台（2）垂直多元化（市场相关型）竖直多元化是指企业在当前产品或者当前领域的前提下，想产业链下游或者上游拓张。比如汽车与轮胎。这种多元化发展模式可以提高上游产品的销售数量也可以减少上游企业使用原产品所需的成本；其次，上下游产品没有壁垒，在退出时也比较容易，试错成本较低。用户日常生活中手机一般需要与其他配件同时使用，比如耳机、手机壳、充电器，这些配件又延伸出其他功能性配件，比如充电宝等等，这些产品如今成为小米商城的热销款。小米集团投资的紫米公司已经成为独角兽公司，从刚开始只销售充电宝到现在，紫米公司已经成为年销售额超20亿的企业。（3）水平多元化（技术与市场相关型）水平多元化是指企业开启的新业务与主业务之间在生产技术以及用途方面都不相同，但是具有相关的销售途径以及销售人群。比如，小米耳机以及小米手机，技术用途都不同，但绝大部分情况下耳机与手机是捆绑销售的。2014年大名鼎鼎的小米手机问世，从1代产品到目前的5代产品，小米手环永远是除手机之外销量最高的产品，产品从外观到设备的配置都在逐步完善；小米手环需要与手机连接，查看时间、测量心率、更换手环屏幕、定时闹铃、久坐提醒等等功能都可以做到，到2020年Q4季度，销售额占比为28%，已经超越苹果智能手表的销售数量。（4）整体多元化（非相关型多元化）整体多元化是指企业步入的两个领域之间不存在相关性，两个领域的产品技术不一致，需要的技术人员与管理人员也不相同，因此需要消费更多成本开拓市场。“铁人三项”是小米最早进行宣传的策略，这三项分别使硬件、新零售、互联网。在硬件上，小米构建“LOT”平台，从小米电视开始到小米笔记本、小爱智能音箱、路由器、电饭煲、空调、洗衣机等产品，实现智能产品之间的“交流”。2020年小米LOT系列产品占比总收入的29.3%；小米商店除了销售家用电器以外，还有箱包、家具、日用商品、服饰等等产品，与业内相关企业合作，打造低价格高质量产品，促使用户购买，从而增加集团业务范围。2.2财务风险相关理论2.2.1财务风险定义企业财务风险可分为广义风险和狭义风险两大类，广义风险通俗来讲当企业发生财务风险时也存在获利的可能，而狭义风险是指企业发生财务风险只表明为损失，不可能从中获取利润，这便是广义与狭义风险的区别。2.2.2财务风险分类财务风险存在于每个企业当中，因为只要是企业就会发生与资金相关的生产经营活动，而一旦发生这一活动必然会存在财务风险，并且财务风险不单单存在于某一重要决策发生阶段，而是存在于企业整个发展周期。财务风险按照企业经营活动划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险。筹资风险筹资一般是企业生产经营活动的开端，通过筹集资金使企业顺利经营下去，从而获得收益，然而并非所有筹资都能按预期所想的开始进行，往往由于高层人员的决策失误从而导致企业效益的不确定性，因此企业筹集资金也存在一定的风险性。投资风险投资往往存在于企业筹集资金之后，企业生产经营所需要的相关资金需要管理层人员通过表决进行决策投资。投资活动中存在许多不确定因素，可能导致收益损失甚至本金损失。投资必然存在投资风险。投资风险随着企业投资活动的变化而变化。投资风险具有可预测性差、可补偿性差、风险存在期长、多种风险因素并存、相互交叉组合等特点。此外，不同投资活动的风险差异很大。资金回收风险是指从成品资金转化为结算资金和从结算资金转化为货币资金的两个过程的时间与金额的不确定性。收益分配风险收益分配是企业每年年末最后的财务循环，收益分配包含留存收益以及股息分配，留存收益是扩大企业经营规模的来源，股息分配是股东财产扩大的需求，两者相互联系又相互制约。如果企业发展速度快，目前企业的生产经营规模以无法得到满足，因而需要大量的投资资金来扩大企业规模，投资资金一般来源与企业的留存收益，但是如果企业将大部分税后利润分配到留存收益账户，股息分配占比较少，这样就会使企业股票价值大跌，因此形成收益分配风险。收益分配风险从实质上来讲也是一种筹资风险，但筹资风险一般是从外部筹资，这一种属于债务筹资风险；而收益分配是内部筹资。2.3全面风险管理理论企业全面风险管理是目前最新的风险管理形式，是一种将企业风险一体化的管理模式，以企业最终经营目的，在企业生产经营与管理经营的整个过程中进行风险管理。创建更加全面的风险管理体系，包括风险管理策略、风险管理措施、风险管理的组织职能体系、风险管理信息系统和内容控制要求。根据COSO风险管理框架，风险管理主要分为五个步骤，分别是风险识别、风险分析、风险计划、风险监控和风险应对。3.小米集团多元化经营及财务风险的表现3.1小米集团简介小米集团成立于2010年4月，这是一家国内唯一一家将手机、电视、电脑等智能产品销售到全世界的互联网公司。2010年开始，小米集团开发一种专门为中国人量身定制的MUIU操作系统；2011年10月，小米手机一代发布，国这是内第一个双核手机问世；2012年8月，小米集团发布了小米手机2代，以线上抢购的方式销售，在此阶段网络上出现各种小米饥饿营销的文章；2012年，小米盒子发布；2012年小米正式步入多元化经营业务模式；2013年2月，小米路由器发布；2014年3月，发布了基于IoT（物联网）技术的与手机互联的四款产品；2014年5月，小米平板1代在线上预售；2014年7月，小米手机4代与小米智能手环同时发布，小米手环到目前为止销售量以及达到5.6亿，成为小米手机后最热门的智能产品；2014年10月，推出小米智能家庭app上线以及米家商城；小米销售手机总计6112万台，较2019年增长139%；含税销售额892亿元，较2019年增长135%；2018年7月，小米集团在香港上市；小米开盘价16.6港元，较发行价下跌2.35%。以开盘价计算，小米市值超520亿美元，以17港元定价估算，小米市值543亿美元。时至2021年2月23日，小米集团发布公告，公布2020年收入于研发费用等数据，公告显示，2020年全年小米总营收超2000亿人民币，研发费用约70亿人民币。3.2小米集团多元化经营3.2.1小米集团多元化经营历程2010年8月，MIUI首个内测公布于众，MIUI是小米集团针对安卓系统进一步优化、定制和开发得到的产物，按照中国人的习惯设计，全面优化市面上安卓系统可能存在的问题。2011年8月，小米手机公布于众，中国首款双核1.5GHZ；2012年8月小米手机2代与小米手机1S问世，以高端配置中低端价格作为卖点，深受大众喜爱；2012年开始小米开始实行多元化发展战略，11月小米盒子首次发布，到2012目前为止这一产品是小米手机之外最火热的配件；为了不跟进市场需求，提升产品配置，2013年4月发布MIUIV5小米手机2S以及小米手机2A；2013年6月小米活塞耳机开始预售；2013年7月网红产品-红米手机问世；2014年7月小米手机4发布，估值450亿美元；2014年年底，小米以不超过12.66亿美元入股美的，并入股优酷、爱奇艺、荔枝FM等内容公司；2015年预售小米Note、红米Note、小米手机4以及小米手机2，并且推出小米体重秤、小米插线板等新品，10月30日小米电视2S、小米蓝牙音箱、小米蓝牙耳机、小米插线板荣获2015GoodDesignAward全球著名设计大奖；2015年3月底，打造50到100个小米生态链产品，最终以互联网销售平台的增值服务获取收益；2019年1月TCL集团发布公告，小米集团战略入股TCL集团；12月10日发布RedmiK30系列，和Redmi笔记本、Redmi小爱音响和Redmi路由器；2020年2月小米发布了小米10系列，和小米冰封散热背夹，黑鲨定制双翼游戏手柄，立式风冷无线充电，小米无线蓝牙充蓝牙音箱，翻盖式手机壳，小米AloT路由器，小米GaN充电头；4月17日小米集团战略投资车联网企业上海博泰（Pateo）B轮。2021年3月30日晚，小米集团在港交所发布公告，宣布小米智能汽车业务正式立项。公告显示，公司董事会已批准智能电动汽车业务立项，将为此成立一家全资子公司。3.2.2小米集团多元化经营动机进攻型动机小米集团资源配置能力高，实力与其他手机大厂不分伯仲，核心竞争力强，同时互联网行业属于资本密集型行业，高回报率必然对应着高风险，市场中存在众多的盈利机会，集团自身需要把握机会以此进行业务拓展，从而更进一步提升集团竞争力。防御型动机成功的多元化经营不仅可以分散经营风险还可以拓展业务范围，增加收益提升集团竞争力。3.2.4小米集团多元化经营特点以粉丝用户的需求为集团战略”和“构建LOT平台”，围绕用户的需求做服务，分析用户的需求并作出讨论，得出最终应对措施。最后衍生出各种各样的产品，无论是哪一类的产品小米集团的服务对象始终没有发生改变，都是以往的用户，都是在为了满足用户的需求做出努力。小米商城拥有各式各样的产品，不可能从0到1开始研发。通俗来讲用户如果有家用洗碗机的需求，那小米集团就去找市场中知名洗碗机品牌合作。知名洗碗机品牌有了大厂的品牌的“标签”，小米也有了提供低价格高质量产品的能力。针对用户需求构建“生态链”，以小米品牌口碑为核心，从中间向外延伸出更多产品，形成一个良好的品牌链。小米与其他手机大厂不同，其他手机大厂，比如VIVO、华为、OPPO，他们的唯一竞争公司就是苹果。3.3小米集团多元化经营财务风险识别3.3.1偿债风险根据东方财富网以及集团官方财报数据计算出流动比率、速动比率、现金比率以及负债占总负债的比率，通过计算出的数据分析可得，在2015年-2017年期间，小米集团的流动比率增加并持续大于1，这表明集团的流动资产高于流动负债，资金充足，短期偿债能力较好，短期偿债风险较低。自从2018年以来，流动比率减少，但高于1，说明企业流动资产高于流动负债的同时与往年相比，短期偿债能力有所降低，短期偿债风险上升，但是每年的流动比率数值都大于1，企业偿还短期借款的压力还是相对轻松。表一小米集团偿债风险相关数据小米集团偿债风险数据分析以每年12月31日结算2020年2019年2018年2017年2016年2015年流动比率1.63341.49211.71151.29721.17551.5156速动比率1.09730.92340.89800.53400.67180.8012现金比率0.67040.51470.51010.25010.37100.5547流动负债/总负债83.234490.398583.728021.712118.248613.0903表二小米负债情况相关数据小米负债情况数据分析单位（亿元）业务2020年2019年2018年2017年2016年金额%金额%金额%金额%金额%智能手机248.1650.2233.5660.1138.065.1205.670.3183.173.1LOT与生活消费产品53.9829.169.822.348.225.134.520.524.119.1互联网服务11.1112.38.6710.359.69.149.128.65.48.6其他4.212.18.10.93.40.76.170.67.21.0 流动比率与速动比率的趋势基本相同，并且数值略大于速动比率，这说明在流动资产中存货所占比重还是较大，并且现金比率一直小于1，这表明现金类资产一直低于流动负债，这意味着小米集团货币资金储备不足，而这种情况很大程度上会通过短期借款来解决问题，但根据集团流动比率的数据，集团有良好的短期借款的能力。 3.3.2应收账款风险与营运风险表三小米集团应收账款相关数据小米集团应收账款数据分析单位：亿元2020年2019年2018年2017年2016年2015年应收款项（亿元）103.6169.4955.9854.7020.9014.70应收款项增长率（%）149.10124.13102.34261.72142.18--资产总额（亿元）2536.801836.291425.28898.70507.66391.37总资产增长率（%）138.15128.84158.60177.03129.71--应收账款周转天数1212121297存货周转天数（天）666255455149表四小米应收情况相关数据小米应收情况数据分析单位（亿元）业务2020年2019年2018年2017年2016年金额%金额%金额%金额%金额%智能手机246.3462.1124.6564.6146.3762.1126.2970.187.2971.2LOT与生活消费产品216.3426.829.828.2218.225.1244.520.5221.114.2互联网服务126.357.278.610.2109.638.720.457.325.48.7其他12.590.218.10.1213.40.111.260.096.21.2小米集团的应收账款从2015年的14.70亿元到2020年的103.61亿元，其增长速度足以说明小米集团的规模正快速壮大。与此同时，除了2018年与2019年外，企业应收账款增长率都超过集团总资产增长率，进而导致应收账款占总资产的比重不断增加，比重增加的同时伴随着应收账款对财务状况的影响持续扩大，倘若大量的应收账款无法回收，或者逐渐变成坏账，对企业而言无疑是重大的打击。集团如果应收账款管理不当会导致应收账款风险的增加。在应收账款方面，企业应按照自身实力构建合理的信用体系。小米集团作为国内知名品牌，对此进行重视，进而规避了应收账难以回收的情况。小米集团在资金营运能力方面，2015年到2016年期间，集团应收账款天数分别为7天和9天，表明收回款项的速度较快。2017年到2020年，集团由于开拓海外市场以及互联网服务收入的增加而导致集团应收账款周期天数的增加。再来分析小米集团的存活周转天数，平均数值为五十左右，这在同行业中也非常突出。根据Gartner公布的《2020年全球供应链25强》名单，百货公司沃尔玛的存货周期为48天，这也就表明小米作为一家硬件零售企业，存货周期几乎与沃尔玛持平，供应链管理效率相对出色。3.3.3资金营运能力风险表五小米集团资金营运能力相关数据小米集团资金营运能力数据分析单位（亿元）2020年2019年2018年2017年2016年2015年营业总收入2458.662058.391749.151146.25684.34668.11营业总收入同比增长（%）19.4617.6852.6067.502.43 --营业毛利率（%）28.7128.6746.44109.04168.50--净利润203.13101.03134.78-438.894.92-76.27净利率（%）8.264.917.71-38.290.72-11.42 年化投资回报率(%)12.84808.049414.1389-73.66891.5609 --不管是什么类型的企业，他们的最终目的都是根据企业运营活动获得最大收益，按照东方财富网提供的年度财务数据来分析集团存在的财务风险以此尽可能的找到目前问题的源头以及规避未来可能存在的风险。资金营运能力是企业使用资金而获得利润大小的能力，通俗来讲就是集团是否能将资金最大化利用。根据东方财富网公布的数据显示，小米集团在2020年全年总营业收入为2458.66亿元，对比于2年增长了19.45%，并且集团净利润达到了203.13亿元，对于2019年增长了8.26%。根据表四的相关数据进行分析，小米集团的营业毛利率目前正呈持续递减趋势，但营业总收入呈不断上升趋势。2019年年初小米集团的股价创历史最低，这种情况的出现无疑需要深入思考。从所处行业的市场环境来说，大厂优秀的资源配置、小厂优秀的性价比，越来越多的手机厂商参与到市场中来，小米主营产品压力过大，小米集团主要核心业务手机销售可能会出现销量下滑的现象；从企业内部来说，小米可能出现现金周转问题。表六小米营收情况相关数据小米营收情况数据分析单位（亿元）业务2020年2019年2018年2017年2016年金额%金额%金额%金额%金额%智能手机1528.9660.3590.361.71138.065.1805.670.3487.671.3LOT与生活消费产品717.9329.2269.828.2438.225.1234.520.5124.118.1互联网服务231.119.488.49.2159.69.199.08.665.49.6其他24.591.18.60.913.40.77.170.67.21.0总计2458.66100.0957.1100.01749.2100.01146.3100.0684.3100.0在小米各项业务中，小米手机为主要核心业务，但是从2016年到2020年，从表五数据可知小米核心业务占总收入的比重逐渐减少。与此同时，小米LOT平台的销售额从2016年2020年逐年增加，2020年，小米智能手机收入为1528.96亿元，占总营收的比例为60.3%，较2016年的71.3%减少了11个百分点。收入占比不断上升的是IoT与生活消费品业务，相关收入占比从2016年的18.1%增加到了2020的29.2%。互联网服务收入相对稳定，其占营收的比例一直维持在9%左右。与苹果公司进行比较，虽然小米集团多元化经营的范围主要为LOT平台以及互联网服务，苹果公司多元化经营的主要范围为耳机电脑，但两者主营业务相同，主要收入均为手机。2020年小米手机占比60.3&，苹果手机站总收入62.1%,两者比率相差不大，但是从营业收入的角度来看，苹果手机的销售额差不多是小米手机的十倍。2020年小米年度财务报告中表明，小米互联网服务收入占比为9.4%，苹果公司的互联网占比为15%，差距较大；2020年小米LOT平台总收入占比29.2，苹果占24.9%。但是多元化经营所取得的收入却是小米的十几倍。4.基于小米集团财务指标的财务风险分析4.1小米集团财务风险评价美国学者Alt-man提出Z值分析法相关概念，这一数据分析法被用来衡量企业是否存在破产的风险。Z值分析法，当Z值小于1.2时，企业将面临破产；当Z值在1.2-2.9之间，这个区间被称为灰色地带；Z值如果大于2.9，这表明企业没有破产风险。指标计算公式X1营运资金/总资产X2留存收益/总资产=（未分配利润+盈余公积）/总资产X3利润总额/总资产X4股权账面价值/总资产Z-Score模型计算表1单位（亿元）项目2020年2019年2018年2017年2016年流动资产1762.831375.391060.131423.571532.44流动负债1079.27921.81619.40720.32701.29负债总额1296.661019.72739.781251.41971.23资产总额2536.801836.291452.281866.961552.54盈余公积金62.1259.6956.7853.1949.65未分配利润203.13101.03134.78158.77145.75留存收益265.47243.63232.74211.96195.4归属母公司所有者权益合计1236.92942.29898.07645.13579.89Z-Score模型计算表2项目2020年2019年2018年2017年2016年X10.380.540.560.440.6X20.110.130.10.120.22X30.030.040.070.050.07X40.520.60.450.41.53Z值3.604.834.994.026.77从Z值计算表中发现，2016年到2020年Z值都大于2.9，这表小米集团目前没有破产风险，但是从表格中可以发现，Z值逐年下降，这意味着企业未来可能会有破产的风险，需要进行一定的防范措施来规避风险。4.2小米集团财务风险成因分析4.2.1外部因素如今国内外市场环境瞬息万变，小米集团所处的行业更是如此。作为科技+互联网+制造企业，需要面临的最大问题就是技术迅速的更新换代，倘若不能顺应时代发展，那么只会被市场淘汰、被大众遗忘。2018年，全国各省出台关于支持互联网企业与新兴科技企业发展的政策，在国家支持企业发展的前提下，国内企业家开始蠢蠢欲动，新兴行业竞争更加激烈。在充满压力的市场环境中，企业需要制定适合企业发展的经营战略，盲目跟从并不是好的选择；提升自身竞争力，依靠科技的进步形成自己的竞争优势。国内外企业交流更加密切，这是互联网科技时代必然会产生的结果。随着经济全球化的不断深入，互联网金融也早已超出国界的限制，快速进入 全球化发展阶段。如果监督管理不当，任凭市场恶意竞争，那么企业与国家都会面对难以估量的风险。因此，政府需要建立和完善相关企业制度，企业制度也需要根据时代的变化而变化，明确管理目标，制定全面的市场准入办法和管理制度。4.2.2内部因素不合理的多元化经营导致负债结构不合理小米集团在2020年年度财务报表的数据中显示，集团流动负债金额为人民币1079.27亿元，长期负债为217.39，流动负债金额远远大于长期负债。在国家采取去杠杆条件下，集团短期融资的渠道会受到各种制约。集团应付债券期限大多都为三年以内，期限较短并且缺少长期有效的资金支持，不合理的负债占比可能会使集团抗风险能力变弱，从而导致集团解决风险能力变弱，使得集团资金链出现各种问题。（2）多元化经营业务过大2012年后小米开始实行多元化经营战略，每一年自营业务规模都在不断扩大，其中在2016年期间小米自营业务规模从32.9亿元增加到178亿元用了不到一年时间。2016年6月集团股市暴跌，这使得资本市场深受打击。小米集团积极采取相应对策，将其自营业务部门在当年7月、9月用于救市的资金投入到中国证券金融股份有限公司的专用账户上。证监会于七月号召证券公司实施每日股票自营净买入方法，但在同年的十二月取消了自营股票交易限制，但中国银行证券依旧实行这一措施，同时也扩大了集团自营业务的规模，从而影响到集团资金的流动性。在2020年，集团自营业务规模仍然再不断扩大，毫无疑问这给集团的现金流问题带来了更加炙手可热的风险。集团进入某一新的市场环境必定会遭受原来市场上所存在厂家的打击，小米集团将大厂品牌以及高性价比作为产品卖点，吸引用户，由于小米集团本身的品牌效应，购买产品的用户会比市场中中游企业多的多，这自然会导致其他厂商的不满，并在网络中造谣集团产品质量低劣；与此同时，集团想通过产品低收益的策略来达到高销售量，但是这也会对产品技术供应方造成一定的利益损益；小米集团在手机领域拥有核心技术也拥有足够的领导权，但在多元化发展的过程中更多产品集团并没有核心技术支持，因此集团在进入某一新领域时，企业几乎要从头开始。小米生态链在2019年前基本上都是比较低廉的产品，比如几十元的耳机、一百多的运动手环等等，2020年小米开始逐渐迈入高端行列，比如1999元的小米追觅吹风机，以及2021年雷军最后一次创业项目-小米新能源汽车，从低端产品到高端产品的转变，这期间消耗了集团太多的时间以及资源，如今的新能源汽车是福还是祸，到目前为止还尚未有所发觉。根据2020年小米官网发布的集团投资关系中《2020年小米集团财务报表》显示，集团2020年的总营业收入为2130.97亿人民币，研发费用约为72.20亿人民币，2020年华为企业对外公开的财报中显示，华为总营业收入为8230.23亿人民币，研发费用为1298.34亿人民币，并且表示在2021年预计达到2000亿人民币，从这些数据中可以发现，小米集团在研发方面的成本相对较低，更没有很好的建立研发平台，这对科技制造企业无疑会给未来带来一定的局限或者在如今竞争力之大的市场环境中破产也不是不可能的。放眼海外市场，小米集团在发展中国家的市场中占有一席之地，比如印度，集团在印度，低廉的价格深受当地人民的喜爱；但是在欧美等发达国家，没有足够的研发专利的企业无法在此生存，因此被迫转入发展中国家的市场中来。（3）不合理的产品销售布局小米集团作为新兴互联网公司，在2010年集团刚成立之初并未有独立工厂，连实体店的数量都寥寥无几，依靠代生产厂家进行生产，销售途径却是自己的电商以及互联网电商。放眼几年前，苹果、oppo、vivo遍布我们每个生活的角落，通过各种营销方式在线上以及线下市场大放光彩，而小米集团的线下店面少之又少，目前来看小米集团基本上是完全步入线上市场，线下市场比2010年更少。随着其他大厂在线下市获得不错的成绩，以及新零售概念的推广，线下销售渠道开始逐渐被看中，同时小米也开始筹备小米之家的线下市场安排，小米也开始筹备“小米之家”实体店，提供新产品体验、周边产品的销售来带动客流量，加上品牌本身口碑，从而使开设线下门店的资金压力减小，因而如何继续提高线下实体店销售效率，分配好线上线下协同作用是小米需要继续完成的工作。集团多元化经营的建议及保障措施5.1小米多元化经营建议（1）合理优化债务结构小米集团可基于其集团发展战略以及资本环境的变化，适时改变发行策略，并改变其资本结构降低资本成本，利用财务的杠杆作用实现企业利益的最大化。建议应降低抵押融资的规模，增加无抵押融资的比重，同时应加强长期债务意识，长期债务的平均年限应维持在五年以上。同时实行多币种货币发债措施，应对全球货币风险。（2）完善业务模式基于小米集团的业务结构不科学的状况，应发挥集团在经纪业务领域的优势，加强在投行、资管业务的规模，从而缩小与其他之间的差距，进而完善其业务结构，使集团内的各项业务均衡发展。同时应关注前沿动态，及时应对信息化时代对传统金融业的挑战，在变幻中寻求新的业务突破口。发展多元化金融服务，在市场再次波动前完善自身在业务结构方面的不足，维持原有业务的健康发展，积极寻求新的业务增长点，改变集团对经纪业务收入的依赖，使其他业务的水平符合小米集团在证券公司中的地位。（3）投入更多资金与人员开发专利小米在进入新行业时大部分是与行业中的企业合作或者直接购买企业，这样存在的问题是主导权有时候不在自己一方或成本过高；如一手扶持起来的华米公司，在后来努力“去小米化”，发展自己的品牌且成为获益比起合作更高。在与同行业的企业比较，小米的专利仍然是短板，没有自主创新，即使是在自己擅长的互联网营销上，也先输一节，普遍认为小米缺乏足够实力发展自己的专利技术。（4）重视对线下销售从2016年来，小米的销售量开始出现疲态，而布局线下的OPPO、vivo却开始了野蛮式疯涨，这是因为在中国，实体经济一直是国内消费主体，互联网电商在2015之前只占到5%。OPPO、vivo等品牌将自己的店面开到了三四线城市的农村、城市中，几乎每个城镇都有他们的影子。而小米之家在2018年1月刚刚突破300家，布局位置在北京、上海、广州、深圳、成都、杭州等城市，虽然注重购物体验，但是相对其他企业效率仍有待提高。（5）提高自己品牌价值一直以来小米都以低价高质、性价比为卖点，而在现在竞争者不断挤入，原本的市场已逐渐饱满，竞争优势下降。并且在销售利润比例中，即使小米发货量排到了全球第四，行业利润也远低于榜首的三星、华为，苹果。在适当的时候，小米需要开始走入高端高质的行当中来，提升自己的品牌价值也是为未来做准备，冲击高端，才是企业获得更高利润的做法。（5）避免盲目扩展小米的生态链优势在于齐全，但是其中也不乏失败的产品。避免盲目扩张，才能保障资源合理利用。如小米营销中最有效用的是小米社区，但也是花费资源较多的地方，为了满足这部分用户需求，经常需要做一些“吃力不讨好”的开发。相对于其他厂商，对于发布时间较久的产品，日后维护时间相对较短，资源也相对节约。5.2可实施的保障措施（1）增加核心竞争力，加大自主创新在其他同行的衬托下，小米逐渐失去了以前“为发烧而生”的极客精神，新产品虽无毛病缺点，但是没有明显的创造性卖点，这是自主创新缺失的体现，科技是第一生产力，也是第一营收力，提高自己的自主创新，拥有更多的发明专利，也