资金投放管理课件

资金投放管理差异性同一性财务学概念金融学概念经济学概念第一节资金投放管理概述一、资金投放的概念

目的的相同性主体的相同性投入物的差异性风险的相同性投资去向的差异性第一节资金投放管理概述二、资金投放的意义企业投资是取得利润的基本前提企业投资是企业维持简单再生产的必要手段企业投资是企业扩大再生产的必要前提企业投资是降低企业风险的重要方法

第一节资金投放管理概述三、资金投放的分类

依据投资对象的不同，可以将投资分为实业投资和金融投资两类；依据投资期限的不同，可以将投资分为短期投资和长期投资两类；依据投资在再生产过程中作用的不同，可以将投资分为初创投资和后续投资两类；依据投资去向的不同，可以把投资分为国内投资和国际投资两类。

第一节资金投放管理概述四、资金投放管理的要求认真进行市场调查，及时捕捉投资机会；建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析；及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应；认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。

第四章资金投放管理

第一节资金投放管理概述第二节固定资产投资管理第三节债券投资管理第四节股票投资管理

第二节固定资产投资管理一、固定资产投资的基本问题

（一）固定资产投资的概念与类型

1、概念固定资产投资是指企业采用自建或购置形式进行固定资产的再生产活动，以便为企业的生产经营和发展提供基本物质条件的投资。

2、类型依据固定资产投资对固定资产再生产的效果，固定资产投资可分为：与现有产品或现有市场有关的投资、与新产品或新市场开发有关的投资、与维持企业现有经营规模有关的投资、与降低成本有关的投资。

第二节固定资产投资管理（二）固定资产投资的特点

1．固定资产投资的回收时间较长

2．固定资产投资的变现能力较差

3．固定资产投资所形成的固定资产沉淀资金的数量相对稳定

4．固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离

5.固定资产投资的次数相对较少

第二节固定资产投资管理（三）固定资产投资项目与投资方案

固定资产投资项目是对固定资产投资的具体对象的称谓。固定资产投资方案是对投资项目投入与产出时间及数量的详细安排。二者的联系与区别第二节固定资产投资管理（四）固定资产投资的可行性研究

固定资产投资的可行性研究，是从宏观角度对固定资产投资效用进行的分析与评价。对大多数固定资产投资项目来说，可行性研究必须包括以下内容：

①从市场需求与生产力布局方面分析投资项目的必要性；

②从技术水平方面分析投资项目的先进性和适用性；

③从经济方面分析投资项目的合理性和有效性；④从生态环境方面分析投资项目的影响性。

第二节固定资产投资管理二、固定资产投资的成本与收益分析

1、固定资产投资的成本与收益的表现形式固定资产投资的成本是用现金流出来表现的；固定资产投资的收益则是用现金流入来表现的。

第二节固定资产投资管理2、现金流量的种类与内容按现金流动的方向划分固定资产投资现金流出量营业支出投入的营运资金营业收入现金流入量收回的固定资产余值收回的营运资金

第二节固定资产投资管理2、现金流量的种类与内容按现金流动的时间划分固定资产投资初始现金流量投入的营运资金原有固定资产的变价收入营业收入营业现金流量营业支出终结现金流量收回的固定资产余值收回的营运资金第二节固定资产投资管理3、现金流量的计算某一方案的该方案的现该方案的现现金净流量金流入量金流出量（公式4-1）

=-第二节固定资产投资管理投资方案年现金净流量的计算

年现金净流量（NCF）=年营业收入-年付现成本-年所得税（4-2）

年付现成本=年营业成本-年折旧（4-3）

年现金净流量（NCF）

=年营业收入-（年营业成本-年折旧）-年所得税

=年营业收入-年营业成本+年折旧-年所得税

=年利润+年折旧-年所得税

=年税后净利+年折旧（4-4）年现金净流量（NCF）=年营业收入-年变动成本-年所得税（4-5）第二节固定资产投资管理投资方案累计现金净流量的计算

累计现金净流量=∑各年现金净流量+期满可以收回的营运资金及固定资产残值-总投资额（4-6）第二节固定资产投资管理三、固定资产投资决策

1、固定资产投资决策的概念在实践中，固定资产投资决策，通常要解决相互联系而又不完全相同的两个层次的问题。它们是：

a.投资方案的可行性问题

b.投资方案的最优性问题

第二节固定资产投资管理2、固定资产投资决策的评价指标及分类

1)按是否考虑货币时间价值分类，可分为非折现评价指标和折现评价指标两类。

2)按指标性质的不同分类，可分为正指标和反指标两类。

3)按指标数量特征的不同分类，可分为绝对数指标和相对数指标两类。

第二节固定资产投资管理3、固定资产投资决策的评价方法

a.投资回收期法投资回收期的计算分两种情况：（1）各年现金净流量相等

投资回收期=原始投资额/年现金净流量

（2）各年现金净流量不等

投资回收期=累计现金净流量出现正值的年份-1+该年年末尚未收回投资额/出现正值年份的年现金净流量

第二节固定资产投资管理3、固定资产投资决策的评价方法

b.平均投资收益率法

平均投资收益率

=年平均税后净利额/总投资额×100%=年平均税后净利额/（固定资产投资额+投入营运资金额）×100%

第二节固定资产投资管理3、固定资产投资决策的评价方法

c.净现值法是根据投资方案的净现值来评价方案可行性及其优劣的方法。净现值的计算步骤是：（1）计算投资方案的各年现金净流量；（2）计算各年现金净流量的总现值；（3）计算原始投资额的现值；（4）根据净现值的计算公式计算投资方案的净现值。第二节固定资产投资管理3、固定资产投资决策的评价方法

d.净现值指数法是根据投资方案的净现值指数来评价方案可行性及其优劣的方法。

净现值指数（NPVR）

=净现值（NPV）/原始投资额的现值（Ip）

净现值指数的计算步骤是：（1）计算投资方案的各年现金净流量；（2）计算各年现金净流量的现值；（3）计算原始投资额的现值；（4）根据净现值的计算公式计算投资方案的净现值；（5）根据净现值指数的计算公式计算净现值指数。

第二节固定资产投资管理3、固定资产投资决策的评价方法

e.内部收益率法内部收益率（IRR）式中：IRR表示需要通过计算确定的内部收益率；

NCFt表示第t年的现金净流量；

n表示固定资产的有效使用期间；

Ip表示原始投资额的现值。

第二节固定资产投资管理e.内部收益率法（续）（1）各年现金净流量相等首先，计算年金现值系数(=IP/NCF)其次，查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻的较大和较小的两个折现率最后，根据两个相邻的折现率和计算得出的年金现值系数，采用内插法计算投资方案准确的内部收益率。

第二节固定资产投资管理e.内部收益率法（续）（2）各年现金净流量不等首先，估计一个折现率，并按此折现率计算净现值。若净现值>0,提高折现率；反之，则降低折现率；最终可以找出净现值由正到负并且比较接近于零的两个折现率。其次，根据上述两个相邻的折现率，并借助于内插法，就能计算出投资方案准确的内部收益率。

第二节固定资产投资管理四、固定资产投资的风险分析

（一）固定资产投资的风险类型政治风险市场风险财务风险通货膨胀风险技术进步风险

第二节固定资产投资管理（二）固定资产投资风险计量的方法

1．概率分析法第一步、计算每年现金净流量的期望值（Em）。第二步、计算每年现金净流量的标准离差（dm）及各年现金净流量的综合标准离差（D）。第三步、计算每年现金净流量的标准离差率（qm）及各年现金净流量的综合标准离差率（Q）。

盈亏临界点销售量=第二节固定资产投资管理（二）固定资产投资风险计量的方法

2．盈亏临界分析法

投资后的盈亏临界点距投资前的盈亏点越近，即升幅越小，投资的风险越小；反之升幅越大，投资的风险越大。

第二节固定资产投资管理（二）固定资产投资风险计量的方法

3．敏感性分析法

第一步、敏感性因素分析，即找出敏感性因素；第二步、确定敏感性因素的可变范围，即确定能够导致净现值为零的各个敏感性因素的最大增减幅度。

第二节固定资产投资管理（三）固定资产投资风险的防范1．风险调整折现率法第一步、确定企业需要得到的风险收益率。第二步、确定调整后的折现率。第三步、根据调整后折现率计算投资项目或方案的净现值或净现值指数。第四步、依据净现值法或净现值指数法的决策标准对投资项目或投资方案作出评价与选择。第二节固定资产投资管理2．风险调整现金流量法第一步、根据投资项目或方案年现金净流量的标准离差率，借助对照表确定约定系数；第二步、根据约定系数对投资项目或方案不确定的年现金净流量进行调整，计算其确定的年现金净流量；第三步、根据投资项目或方案确定的年现金净流量，利用净现值的计算公式，计算投资项目或方案的净现值；第四步、根据净现值法的决策标准，对投资项目或方案的可行性与优劣作出评价与选择。第四章资金投放管理

第一节资金投放管理概述第二节固定资产投资管理第三节债券投资管理第四节股票投资管理第三节债券投资管理

一、债券投资的基本问题（一）债券投资的概念与目的（二）债券投资的类型（三）债券投资的特点

第三节债券投资管理二、债券投资的成本与收益分析

（一）债券投资的成本分析

1．债券投资成本的概念与内容

债券投资成本是指企业在进行债券投资的过程中所发生的全部现金流出。包括债券的买价成本和交易费用两部分。债券的买价成本是债券投资成本的主要内容，交易费用一般包括佣金、过户费、印花税三项。第三节债券投资管理2．债券投资成本的计算佣金的计算过户费的计算印花税的计算

注：买价成本（即买入价格）的计算在“债券投资决策”中讲述。第三节债券投资管理（二）债券投资的收益分析

1．债券投资收益的概念与内容

理论上，债券投资收益是指企业在进行债券投资的过程中所发生的全部现金流入。

实践中，债券投资收益常指债券投资的净收益，即全部现金流入与全部现金流出之间的差额。债券投资净收益，或泛称为债券投资收益，通常包括利息收益和价差收益两部分。

第三节债券投资管理2．债券投资收益的计算

1）利息收益的计算方法一般计算方法

利息收益=债券面值×债券数量×票面利率×持有期间直接计算方法利息收益=售出或兑回债券时的应收利息-购入债券时的应付利息第三节债券投资管理2）既买又卖型债券投资价差收益的计算方法债券投资价差收益=(债券的卖出价格-债券的买入价格）×债券的卖出数量－买入债券时的交易费用－卖出债券时的交易费用)3）只买不卖型债券投资价差收益的计算方法债券投资价差收益=（债券的面值-债券的买入价格）×债券的数量－买入债券时的交易费用第三节债券投资管理（三）债券投资的收益率及其计算

债券投资收益率是债券投资收益额与债券投资的原始投资额之比。

预期收益率与要求收益率名义收益率与实际收益率持有期间收益率与到期收益率

第三节债券投资管理三、债券投资决策（一）有关债券投资决策的几个基本问题

1.债券投资决策的概念及所涉及的问题

应该考虑的问题应该研究的问题应该解决的问题

第三节债券投资管理2．债券投资决策的内容与关键问题（1）债券投资决策的内容对应否买进某种债券的选择对应付继续持有某种债券的选择对应否立即售出某种债券的选择

（2）债券投资决策的关键问题债券理论价格的估计问题实际收益率的计算问题

第三节债券投资管理（二）债券估价原理与债券价格变动的规律1．债券估价的原理与方法（1）债券估价的含义与对象（2）影响债券理论交易价格的因素

①债券面额

②票面利率

③市场利率

④债券期限

第三节债券投资管理（3）债券估价的基本方法

第三节债券投资管理（4）几种特殊债券的估价方法①到期一次支付利息债券的估价方法

②以贴现方式支付利息的债券的价格方法

第三节债券投资管理2．债券价格变动的规律（1）当市场利率等于票面利率时，债券的交易价格将等于其面值；（2）当市场利率高于票面利率时，债券的交易价格将低于其面值；（3）当市场利率低于票面利率时，债券的交易价格将高于其面值；第三节债券投资管理2．债券价格变动的规律（续）（4）市场利率上升会导致债券交易价格的下跌，而市场利率下降会导致债券交易价格的上涨；（5）随着债券到期日的接近，债券交易价格会越来越接近于其面值，直至到期日，债券交易价格将等于其面值。第三节债券投资管理（三）债券投资决策的方法1．应否买进某种债券的选择方法

采用实际交易价格与理论价格比较的方法。2．应否继续持有某种债券的选择方法

采用实际收益率与预期收益率或要求收益率比较的方法。3．应否立即售出某种债券的选择方法

采用实际交易价格与理论交易价格比较的方法。第三节债券投资管理四、债券投资的风险分析（一）债券投资风险的种类违约风险变现力风险利率风险再投资风险第三节债券投资管理（二）债券投资风险的防范——债券评级长期债券的等级短期债券的等级（三）债券投资风险的回避——债券搭配与搭配调整投资进行中的风险回避：债券搭配投资进行后的风险回避：搭配调整第四章资金投放管理

第一节资金投放管理概述第二节固定资产投资管理第三节债券投资管理第四节股票投资管理第四节股票投资管理一、股票投资的基本问题

（一）股票投资的概念与类型（二）股票投资的目的（三）股票投资的特点第四节股票投资管理二、股票投资的成本与收益分析（一）股票投资的成本分析

1．股票投资成本的概念与内容

股票投资成本是指企业在进行股票投资的过程中所发生的全部现金流出，包括股票的买价成本和交易费用两部分。

2．股票投资成本的计算第四节股票投资管理（二）股票投资的收益分析

1．股票投资收益的概念与内容概念：理论上，解释为企业在进行股票投资的过程中所发生的全部现金流入。实践中，是指股票投资全部现金流入与现金流出之间的差额。内容：（1）股利收益（2）股价升值收益第四节股票投资管理

（三）股票投资的收益率及其计算思路一：依据股票投资收益的内容来计算

预期收益率=股利收益率+股价升值收益率

思路二：依据收益与风险的关系计算

预期收益率=无风险收益率+风险收益率

R=i+K

第四节股票投资管理三、股票投资决策

（一）有关股票投资决策的几个基本问题

股票投资决策的概念股票投资决策所涉及的问题股票投资决策的内容与关键问题第四节股票投资管理

（二）股票估价原理与