聚氨酯行业2024年度综述

概要MDI行业2024年供需特种异氰酸酯国产化加速海外企业纷纷布局生物基MDI2024年聚氨酯行业全球变局投资建议风险提示2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明根据财富商业洞察，2023年全球聚氨酯市场规模为871.0亿美元，预计将从2024年的914.9亿美元增长到2032年的1350.8亿美元，预测期内复合年增长率为4.4%。3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.

全球聚氨酯市场有望保持增长扩产企业扩产详情产能扩张万华化学2024年4月，万华化学福建工业园MDI装臵完成了产能从40万吨/年至80万吨/年的技改扩能。主装臵技改投资约2.21亿元。万华化学2024年10月，根据环评公示，万华化学（福建）异氰酸酯有限公司将在原80万吨/MDI装臵基础上技改扩能至150万吨/年MDI产能。锦湖三井2024年10月，韩国锦湖三井新增20万吨/年MDI装臵投产成功，投产后产能共计61万吨/年。巴斯夫重庆长寿巴斯夫聚氨酯MDI优化提升项目建设13.3万吨/年MDI精馏装臵，2024年12月项目进入试运行阶段。4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：2024年全球MDI产能增长资料来源：万华化学公告，环评公示，百川盈孚，重庆发布，海通证券研究所2024年全球MDI产能再度增加73万吨，中国产能持续扩张。1.

国内MDI产能持续保持增长1.

2024年国内MDI价格走势分化图：2024年纯MDI价格走势图：2024年聚合MDI价格走势随着去年年底福建新装臵释放，上半年整体MDI供应量呈增加趋势。加上全球终端需求恢复能力不佳，供需失衡状态下，纯MDI价格呈现下滑趋势；国外装臵故障频发，海外需求缺口较大，整体出口订单表现亮眼。供方消息提振下，聚合MDI价格呈现整体上行趋势。22000210002000019000180001700016000纯MDI市场均价(元/吨)1900018000170001600015000140001300012000聚合MDI市场均价(元/吨)资料来源：百川盈孚，海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2024年1至10月聚合MDI累计出口量为100.12万吨，同比增长9.95%。这一增长主要来源于美国、荷兰、土耳其、俄罗斯和韩国等市场需求的显著上升，其中冰箱冷柜带动了MDI的主要增长；纯MDI出口略显疲软。1至10月出口总量为98751吨，同比减少6.16%。印度、越南和巴西仍是主要出口目的地，随着国内越来越的企业产业向海外转移，建厂，海外鞋服箱包均有一定程度的增长。1.

2024年国内MDI出口分化资料来源：百川盈孚，天天化工网，海通证券研究所100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%1614121086420出口量同比（右轴）30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%14000120001000080006000400020000图：纯MDI出口 图：聚合MDI出口出口量（吨，左轴） 出口量同比（右轴） 出口量(万吨，左轴)6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：2024年中国聚合MDI年度数据变化7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：卓创资讯，海通证券研究所类别2024年同比E近五年复合增长率E价格市场价格6.32%--供应聚合MDI设计产能22.88%6.

77%聚合MDI实际运行产能7.37%5.93%产能利用率(产量/实际运行产能)提升3个百分点--聚合MDI产量12.11%6.00%聚合MDI进口量-0.19%0.01%聚合MDI总供应量11.54%5.40%需求聚合MDI下游消费量13.87%4.72%聚合MDI出口量11.55%13.12%聚合MDI总需求量12.77%8.20%1.

2024年国内聚合MDI供需紧平衡支撑根据率捷咨询，纯MDI作为一种短保质期的化工品，在中国仅有五家供应商的情况下，一直以来受供应端影响较大。但随着产能的不断扩张，供应端装臵检修、降负等消息面对于市场价格的刺激效果也越来越弱。随着库存周期跨越，淡旺季差异缩小，需求曲线逐渐平滑，并且下游需求的增长也多依赖出口，如鞋材，纺织服装等，市场价格的主导也逐渐由供应端向需求端倾斜。8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.

纯MDI价格天平或向需求端倾斜9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2.

特种异氰酸酯国产化加速资料来源：百川盈孚，率捷咨询，海通证券研究所根据美瑞新材2024年11月公告，河南子公司聚氨酯产业园一期项目HDI单体装臵投产，已产出合格HDI单体产品，产品性能指标达到预定目标。根据新和成深交所互动易，公司HA项目生产线已打通并已有产品产出。目前HA项目IPDA产品年产能为20000吨，IPDI产品年产能为1000吨，多聚体为3000吨。新材料其他新项目尚在报批中。400003800036000340003200030000280002600024000220002000036%25%21%14%图：2024年HDI价格走势 图：2023全球IPDI供应格局HDI国产货华东（元/吨）4%赢创 科思创 万华 康睿 巴斯夫企业生物基产品科思创科思创与合作伙伴一起开发了一种开创性的苯胺生产工艺。与传统技术相比，可显著改善苯胺的二氧化碳排放量。定制的微生物有助于通过发酵将从植物中获得的工业糖转化为中间产品，随后将其转化为苯胺。后者由100%的植物碳组成。巴斯夫巴斯夫（韩国）推出生物质平衡MDI，与基于传统化石原料的产品相比，生物质平衡MDI产品可大幅减少碳足迹。在生产链的初始阶段，使用可再生原料生产生物质平衡苯。然后，通过经认证的质量平衡法，生产生物质平衡MDI。10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：海外企业生物基MDI产品进展资料来源：科思创官网，巴斯夫官网，海通证券研究所由于MDI应用领域广泛，加上生物基聚氨酯产业规模的扩大，生物基MDI作为生物基聚氨酯的关键原料，在双碳背景下，绿色化、低碳化发展已成为必然趋势，未来生物基MDI市场规模有望逐步扩大。3.

海外企业纷纷布局生物基MDI企业行业变局关停潮陶氏陶氏化学宣布将于2025年底前关闭其位于德克萨斯州弗里波特的环氧丙烷工厂，此举旨在优化成本结构，确保长期价值创造。这一决策是全球化工行业在经济放缓、能源成本上升、环保法规趋严及亚洲市场竞争加剧等多重压力下进行自我调整的缩影。陶氏陶氏在阿根廷圣洛伦索的聚醚多元醇工厂也面临停产，年产能约5万吨。全球多元醇供应过剩导致的低开工率，叠加阿根廷经济恶化、通胀高企及国内需求低迷，使得该工厂难以维持运营效益。Rio

Tercero面对全球供应过剩和自身竞争力不足，阿根廷Rio

Tercero公司决定于2024年10月14日停产其2.8万吨/年的TDI装臵。收购整合朗盛2024年10月3日，德国特种化学品巨头朗盛将其聚氨酯业务以约4.6亿欧元的价格出售给日本宇部株式会社，标志着朗盛加速退出聚合物业务，向特种化学品领域全面转型。科思创ADNOC对科思创的收购要约成功。在2024年12月16日额外接受期结束后，ADNOC

InternationalGermany

Holding

AG宣布，其已通过对科思创股份公司全体股东的自愿公开收购要约，连同此前已收购股份，持有172591806股科思创股份，这相当于科思创所有流通股份的91.3%。陶氏陶氏化学拟对欧洲聚氨酯业务作重大战略调整。2024年10月24日，陶氏宣布对其在欧洲的聚氨酯业务进行全面的战略评估。这一措施旨在提高公司在日益严峻的经济和监管环境中的效率和竞争力。目标在2025年中期完成，并预计第四季度营收将低于预期。11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：2024年聚氨酯行业全球变局资料来源：天天化工网，聚氨酯工业协会，科思创官网，海通证券研究所4.