《瑞幸咖啡财务舞弊案例分析》11000字（论文）

瑞幸咖啡财务舞弊案例分析

摘要

21世纪以来，伴随着移动互联网经济的发展，网络经济现已经成为了生活不可或分的一部分，创建于这个新时代的公司深受这种新型的商业模式的影响，瑞幸咖啡得益于互联网经济，但是也因其信息失真、虚假财务报表的财务舞弊事件成为新时代商业模式经济的重大丑闻。瑞幸咖啡财务舞弊案件无疑是2020年度最引人注目的财经新闻，更何况还是在全世界人民共同抗疫期间，此次事件给了瑞幸咖啡沉重一击，也给当下的资本市场和投资者带来了一次血泪教训。

本文通过对瑞幸咖啡2018年以及2019年的财务报表进行数据对比分析结合财务舞弊的相关理论，对公司的广告费用、销售收入、单店收入、存货、以及瑞幸咖啡非饮品的其他产品的收入等进行财务分析，分析瑞幸咖啡财务舞弊的手段。最后针对瑞幸咖啡舞弊案件提出一些建议，供监管部门和相关类似企业参考。

关键词：瑞幸咖啡；财务舞弊；财务分析

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目录

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13108

1引言

1

13715

2财务舞弊的相关概念与理论基础 2

1790

2.1财务舞弊的相关概念 2

32559

2.2财务舞弊的危害 3

30695

2.2.1财务舞弊行为扰乱了正常运行的市场经济 3

30695

2.2.2财务舞弊行为危害广大投资者的利益 3

30695

2.2.3财务舞弊行为阻碍注册会计师行业的健康发展 3

32559

2.3瑞幸咖啡财务舞弊动机分析 3

30695

2.3.1贪婪因子 3

30695

2.3.2机会因子 3

30695

2.3.3需要因子 4

30695

2.3.4暴露因子 4

25732

3案例介绍 4

17737

3.1瑞幸咖啡企业简介 4

2611

3.2瑞幸咖啡营销模式 5

2611

3.3瑞幸咖啡财务舞弊事件回顾 5

4748

4瑞幸咖啡财务舞弊分析 6

17737

4.1夸大广告等销售费用 6

17737

4.2虚构其他产品收入的贡献 7

17737

4.3利用关联方交易虚造销售额 7

17737

4.4虚增主营产品收入和利润 8

8594

5瑞幸咖啡财务舞弊启示 11

29613

5.1加强对投资者权益的保护 11

29613

5.2加强有关部门的监督执行力度 11

29613

5.3增强上市企业的诚信意识 12

15564

参考文献 13

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1引言

1.1研究背景以及研究意义

1.1.1研究背景

近几十年来，随着资本金融经济市场的急速发展，进入了资本金融市场交易的辉煌阶段，但是接踵而来也迎来了许多挑战，随着上市公司的数量和规模不断扩大，财务舞弊事件也日益增多。财务舞弊案件在2020年期间，由于新冠疫情导致的经济暂停引发的经济危机之下，让资本投资市场谈虎色变。特别是2020年上半年瑞幸咖啡这样的明星独角兽在创造出一系列的商业神话，按照行内说法那就是上岸成功后，突然在浑水等平时名不见经传的做空机构以及较原始的点人头算单店销售额的做空方法面前，一下子坍塌成为市场上人人喊打的“毒”角兽。瑞幸咖啡作为在中国打开咖啡市场的品牌，从2017年成立至被揭露财务舞弊前夕，其在中国本土门店数量已经超过星巴克等外国品牌咖啡的线下连锁店，在国内咖啡市场占据相当重要的比重，发展未来得到了国内人士的大量认可和希望。但是在2019年的第二三季度它的经营状况就已经引起了国内外的怀疑。

1.1.2研究意义

研究此类舞弊事件，一方面为了降低此类舞弊案例发生，营造更加和谐的金融市场环境。另一方面深入分析做空机构做空瑞幸的思路和方法，通过分析瑞幸咖啡的舞弊手段，对其舞弊动机进行剖析，以针对其舞弊行为提出相应的对策和建议，营造更好的投资环境和金融市场。

1.2研究内容

论文共分为五部分。

第一部分：引言。主要介绍瑞幸咖啡财务舞弊的研究背景、意义、内容、以及研究方法。

第二部分：文献综述。解释财务舞弊的相关理论、概念、危害，以及对瑞幸咖啡财务舞弊的动机进行了分析。

第三部分：案例介绍。对案例公司瑞幸咖啡本身进行介绍，以及财务舞弊案件回顾。

第四部分：案例分析。对瑞幸咖啡财务舞弊的手段进行了详细的分析总结。

第五部分：总结瑞幸咖啡财务舞弊的教训，对于国内企业类似情况的提出相关措施和改进的建议。

1.3研究方法

本文主要采用的是文献综合分析法、对比分析法以及案例分析法。

1.3.1文献综述法

文献分析法：瑞幸咖啡财务舞弊引起了国内外的激烈讨论，国内外各论坛，学者，教授也都有发表了许多文献。在将这些文献加以整合和对自己的理解启发，分析瑞幸咖啡财务舞弊的相关内容，并以此为理论基础，为案例分析提供理论依据，为下一步提供一个大致的方向。

1.3.2案例分析法

案例分析法：本文以在中国内地引起轰动一时的瑞幸咖啡财务造假作为案例进行主要的分析，分析其公司基本营销状况，财务状况，舞弊手段，和财务报表错漏，以此分析对于未来市场环境的的影响。

1.3.3比较研究法

比较研究法：本文在数据分析时主要将瑞幸咖啡和星巴克的成本，销售额，门店，利润等数据进行对比分析，揭露了瑞幸在短期内不可能达到超越星巴克的现象，以及瑞幸咖啡的财务舞弊漏洞。

2财务舞弊的相关概念与理论基础

2.1财务舞弊定义

财务舞弊通俗的来讲就是财务报告信息不准确，上市公司没有根据国家的会计准则标准制造财务报表，其财务信息存在错误纰漏。故意的地利用各种造假舞弊手段伪造或更改,

以舞弊、欺诈等手段，伪造、编制虚假的财务报表，使会计信息不能够反映真实的企业会计事项和经济活动，以此达到集团或个人某些特定利益的不正当的违法犯罪行为。

2.2财务舞弊的危害

2.2.1财务舞弊行为扰乱了正常运行的市场经济

通过财务舞弊获得企业的实际经营成果、财务状况被掩盖，向广大财务报表使用者提供了错误的市场信息，使投资者对国家宏观经济形势做出了不利的判断。财务舞弊行为还同时对国家宏观政策调控造成了一定的损害，还可能造成国有资产严重流失国外，造成了相当大范围国家利益受损,严重影响了国家正常的社会经济秩序。

2.2.2账务舞弊行为危害广大投资者的利益

财务报表反映了企业的财务状况，经营成果。盈利获利能力是各个中小投资者极为看重的指标之一，是公司与投资者最主要的关联。因此就财务信息而言,‘真实公允性’应处于首要地位，它应该最准确的反映公司的期间盈利状况，恶意的对会计信息进行有意掩盖甚至歪曲其真实的经营业绩状况，不但损害了投资者的利益也阻碍了证券市场的健康发展。

2.2.3财务舞弊行为阻碍注册会计师行业的健康发展

注册会计师行业的内部竞争日益激烈，注册会计师甚至不惜以财务舞弊的方式帮助客户完善财务报表以换取稳定的资金和客户来源。这样注册会计师的执业与上市公司的领导阶层相互勾结，从而逐渐丧失了其独立地位，对注册会计师行业公平、公正而言是一种极大的不利和挑战。

2.3瑞幸咖啡财务舞弊动机分析

2.3.1贪婪因子

贪婪因素主要来自于对公司主要管理控制权的负责人对个人利益的欲望和追求。人在金钱和利益的诱惑面前往往难以抵制诱惑，此次的瑞幸咖啡财务舞弊案件是以公司CEO刘剑为主的团队进行的，这些管理者的目的就是追求更高的利润和业绩，获得市场上更大的投资，吸引短期的大量资金，并没有对瑞幸咖啡的未来做长久打算，就是为了满足自己的个人利益。

2.3.2机会因子

瑞幸咖啡的董事长陆正耀、创始人钱治亚、陆正耀三人在建立瑞幸咖啡企业之前就已经是相识多年，有着非比寻常的合作关系，在美国共同创业打拼了十几年，这样的合作关系也是为他们的舞弊行为，提供了极大地便利，他们之间也对彼此熟悉，互相了解，所以他们之间能够互相串通，蛇鼠一窝的实施舞弊行为，也为他们这群人日后欺骗审计部门调查提供便利。

2.3.3需要因子

瑞幸咖啡创立初期，显然需要大量的投资现金。而吸引现金和投资者，就要拿出绚烂的业绩和销售额，让市场看到瑞幸的前景。根据瑞幸咖啡的战略安排，就能够体会出瑞幸咖啡对销售业绩增长的强烈需求。瑞幸前期的价格战投入了大量的成本和代价，一味地优惠做赔本买卖，显然对于一个企业是不可能长久持续下去，那么当务之急显然就是扭亏为盈，让市场看到瑞幸的前景未来，来吸引大量的现金投资。瑞幸要想在国内全面超越星巴克，除了占据市场势必也要开发新产品，不断地扩展门店，而这些都需要大量的现金投资，业绩销售额就是投资者投资的重要依据，这也是瑞幸咖啡舞弊的重要动机。

2.3.4暴露因子

瑞幸咖啡财务舞弊案件的主事人以及企业的管理工作人员都不可豁免的参与了这次舞弊行为，舞弊案件的参与者基本上都是公司内部人员，企业的利益或多或少都会涉及到他们个人的经济利益，那么就基本上不会出现内部检举暴露的可能性。这也为瑞幸咖啡财务舞弊的长久实施埋下了隐患。这次舞弊案件不可否认是相关高管人员设置好的骗局，内部互相串联也让他们放松警惕更加大胆地实施了这次舞弊行为。

3案例介绍

3.1瑞幸咖啡企业简介

瑞幸咖啡是钱治亚在2017年6月注册并成立的新型的国内咖啡品牌。瑞幸咖啡的高管团队与神州租车有着密不可分的联系。截至瑞幸咖啡财务舞弊被揭露前夕，瑞幸咖啡三大股东的持股比例主要如下：陆正耀-24%，CEO钱治亚-15.41%，SunyingWong-9.70%。瑞幸咖啡是作为新商业模式全程利用互联网下单的食品消费企业，致力于“从咖啡开始，成为每个人日常生活的一部分”的目标，让瑞幸咖啡成为大家日常生活的重要习惯。瑞幸采用直接销售，现销现做的普遍咖啡销售模式，飞速扩张线下门店，各大城市的街巷、商圈、广场、学校等等随处可见瑞幸咖啡，开展了铺天盖地的营销和活动，其广告语“小蓝杯，谁不爱”，深入人心。瑞幸咖啡最后用了十七个月的时间成功上市，引来了资本市场的一片哗然和惊奇，也创造了新的世界纪录，很难不让大家对这个咖啡企业产生关注。

从2017年在中国国内开启了第一家门店，瑞幸咖啡用了短短的几个月就以气吞山河之势开业了成百上千的线下门店，广告宣传也是在学生白领等消费圈占据一席之地，办公室、图书馆等都无一不见小蓝杯的身影，宣传资金充裕令人瞠目。截止到瑞幸咖啡舞弊案件前夕瑞幸咖啡的门店数量已经远远地超越了星巴克，发展迅速，成为了我国的最大的主营咖啡业务的饮品企业。瑞幸咖啡此种种行为着实声势浩大，而做到这一切，只用了25个月。瑞幸咖啡也在致力于打造一个属于中国的国民咖啡，任何城市都消费的起的咖啡。

3.2瑞幸咖啡营销模式简述

瑞幸咖啡的营销模式和国外的咖啡企业（星巴克为例）存在着较为明显的不同。销售订单方面瑞幸与星巴克一样，现卖现做，不存在提前制作好待售的情况。与星巴克明显不同的地方在于瑞幸咖啡很好的将网络销售结合在了线下门店应用当中，下载瑞幸咖啡app在上面完成下单选择、备注、配送的问题，方便顾客购买。除此之外在运用大数据和人工智能在APP和微信小程序上面合理的根据顾客需求推荐，吸引消费者，也引领了国内饮品消费的新型潮流，对比于星巴克的只能线下购买无疑是更加获得了年轻人群的喜爱。

瑞幸咖啡的宣传模式也是达到了史无前例的广告宣传费用和优惠力度。下载瑞幸咖啡APP注册账号首单免费、拉新客户双人免单以及随之不断地一折、二折、半价优惠券，将瑞幸咖啡的销售单价普遍又优惠到十元左右一杯，对比于星巴克的二三十元一杯的咖啡，年轻一党自然在口味没有重大差异的情况选择瑞幸咖啡。在咖啡原料品质上，瑞幸咖啡优选上等阿拉比卡豆，新鲜烘焙咖啡豆、现购现磨，由知名WBC冠军团队制作拼配，确保了咖啡的优良品质。所以说品质和价格的双重加持，瑞幸咖啡成功的在国内引领了蓝色风暴，校园职场都闪现了瑞幸咖啡的招牌，这也为瑞幸咖啡的品牌宣传和成为国内一线咖啡品牌打下来坚实的基础和后期的财务舞弊引起了祸端。

3.3瑞幸咖啡财务舞弊事件回顾

2020年1月，瑞幸咖啡宣布其已经超越了星巴克在国内的的线下门店数量成为了中国市场最大的咖啡类饮品企业。

可惜好景不长，瑞幸咖啡财务舞弊被揭露的时间线如下：2020.02.01浑水机构收到做空报告，这份数十页的报告将瑞幸财务舞弊的数据全面揭露，直接指出了瑞幸咖啡正在实施财务舞弊行为。经过浑水的调查，也承认了这份报告的可信程度，认为瑞幸咖啡舞弊行为确实存在。此消息一经公布瞬时引发社会舆论一片哗然，因为此前瑞幸咖啡在国人心中仍具有较好的品牌效应，作为上市公司的奇迹瑞幸咖啡的回应也引人深思。2020.02.03瑞幸并未承认其舞弊行为，但是并没有拿出反驳的数据和依据，截止此日瑞幸咖啡的股价跌幅已经超过了10%,销售数额当天也大幅度下降，此等事实渐渐表明了瑞幸咖啡财务舞弊的事实性。瑞幸咖啡舞弊已经成为了一个事实，纵然瑞幸咖啡仍是强弩之末，但箭在弦上不得不发。最终，迫于社会舆论和种种数据的铁证，2020.04.02瑞幸咖啡承认其财务舞弊行为。瑞幸咖啡成为浑水公司做空的目标，主要是因为瑞幸咖啡财报指标、业绩指标及股价在两个月内超过了160%的涨幅，此异常的涨幅现象就此引起了浑水公司的大量关注。

瑞幸咖啡在2020．04.02的发布的公告，揭露了其虚假创造交易额22亿元，这个数据基本上都快达到了瑞幸咖啡其一年的交易销售额60%，如此大规模的舞弊案件上一次还是康美财务造假事件。上市公司财务舞弊又成为了当下社会各界最热门的话题之一，经此一晚本来对瑞幸咖啡寄予厚望甚至称呼其为“民族英雄”的各大财经报纸，一时间全部转变风向大量的抨击其舞弊行为。一时间各大财经新闻、公众号、微博、知乎用户都在讨论这次的财务舞弊案件。财务舞弊的负面影响在股价表现上面非常突出，后续恶性影响继续扩大，瑞幸咖啡美股股价下跌不断触发熔断机制，收盘总价值不足16亿美元，造成了美股市场多次熔断空前绝后的现象。瑞幸咖啡这次自爆财务舞弊之后，股价以及跌了50%左右、市场价值也蒸发将近一半、品牌形象也基本上跌落谷底，而且这些都还在持续的下降之中，种种行为都表明了瑞幸咖啡的舞弊行为对其造成了不可挽救的影响，其未来也可能会面临破产清算的风险。对于财务舞弊行为的企业相关人员也要承受其行为的代价，接受法律的制裁和审判。与瑞幸咖啡此前有关联的企业也无一辛免的受到或多或少的负面品牌影响、市值缩水、投资失败等问题。

4瑞幸咖啡财务舞弊分析

瑞幸咖啡将它的成长过程记录为一个稳步上升，有着稳定上升前景的励志成长型企业，19年就是它为自己规划的戏剧性的拐点，股价的稳步成长扭亏为盈也是戏剧化的重要一步，迎来投资者对它的希望，操纵关键指标来使投资者信心最大化，以此来吸引市场上广大投资者。瑞幸自己的声明中也指出来瑞幸咖啡是从19年第二季度开始造假，那么我们通过分析18~19年的数据对比，进一步的分析其舞弊手段：

4.1夸大广告等销售费用

瑞幸咖啡整个2018年度的全年广告等销售费用在其官方数据显示为3.6亿元左右，这时的宣传费用全年还不到4亿。但是在2019年第二季度的广告等销售费用为就已经达到了2.4亿元，对比2018年和2019年的数据，2018年全年的数据仅仅超过了2019年第二季度的30%左右，很难不引起人们的怀疑，18年处于瑞幸创立的初期，销售费用3.6亿元左右，已经令人瞠目，不过创业初期，为了打开品牌效应，创造品牌忠实客户18年的广告费用符合实际，比较瑞幸咖啡的宣传确实达到了效果。按理来说19年瑞幸咖啡已经建立了基本的品牌效应，广告费用应该可以适当下降调整。浑水也指出来19年的广告的销售费用夸大了将近1.5倍，所以说19年的广告支出基本上都被转回了收入之中，这其中主要是和与其关系紧密联系的分众传媒，2019年第二季度分众传媒占据了广告费用支出的60%左右，第三季度的广告费用将近4亿（3.8亿）,可是实际结果调查发现瑞幸咖啡真正的宣传费用只有4600万元左右人民币，这其中所相差的3亿多的广告收入最后被转回财务报表，虚增销售收入。在瑞幸咖啡财务舞弊被揭露之前，瑞幸也曾经针对广告等宣传费用的大幅度增长进行了解释，解释内容就是瑞幸咖啡在2019年度将会投入大量资金开展新饮品的投入宣传支出当中，这样大量的投入广告费用的行为会一直持续到2020年第二季度，此后的销售费用也会逐步下降恢复正常占比水平，但是这个解释只是说明了瑞幸咖啡对小鹿茶系列新产品广告费用的巨大支出需求是因为新产品的推出，并不能说明广告等宣传费用实际数据，也不能说明瑞幸确实支出了这么多的费用用在广告宣传上，实际在财务报表上显示的针对新产品的广告宣传费用也远远没有这相差的3亿元。

4.2虚构其他产品收入的贡献

瑞幸咖啡2019年的第三季度的收入报告显示（如图4-1），总业务收入为15.41亿元，其中其他产品收入高达3亿多元，占据了总收入的23%，这个占比远超大部分饮品企业，类比于蜜雪冰城、coco、一点点等饮品不到5%。通过浑水机构在国内的近千家瑞幸咖啡线下门店实际观察的数据得出，仅仅只有2%的销售订单中订购了其他产品（如非现煮饮料、素食便餐、瓶装果汁、包装坚果、杯子等），这两万多份的订单收据更加清晰地表明了瑞幸咖啡根本没有超过总销售额五分之一的订单，仅仅占据了销售额的6.2%,瑞幸夸大了其他业务收入4倍左右。除此之外，瑞幸咖啡对于购买咖啡还有其他产品的订单实施了免费配货的优惠政策，一经实施肯定会吸引更多的客户购买其他产品，两者的销售收入增比势必会出现同增同降的情况，但是瑞幸在2018年的订单率到19年第三季度下降了超过30%，但是这一周期内“其他产品的业务收入占比”上涨了3倍左右，不降低反而大幅度上升，这一反常现象也是证明瑞幸咖啡舞弊的有力证据，虚增其他业务收入的手段也浮出了水面。

图4-1瑞幸咖啡2019年第三季度财报的部分数据

4.3利用关联方交易虚造销售额

根据美国华尔街日报在2020年五月下旬花了近两个月的时间的调查，通过了查询分析大量瑞幸咖啡内部的信息以及公开信息，揭露出瑞幸咖啡舞弊案主要出于代金券的虚假销售。代金券主要是是商家的一种优惠活动，就是直接在购物付款的过程中直接抵扣现金，抵扣同样等值的现金使用。当购物者购买代金券限制使用的产品时，凭此券可享有具体的一定优惠。瑞幸咖啡在本年度确立好需要达到的营业额目标之后，根据此目标进一步确定需要吸收的资金数额，吸收资金的融资额和实际销售额的差距用这种代金券来补贴掩盖，然后和相关企业管理人员达成协商，通过电子优惠券的手段发送到企业当中，按照正常的企业或者个人的消费流程计入销售额，瑞幸咖啡发放的这种代金券，不能够直接购买获得，而且实际的优惠券并没有到这些相关企业的员工手中，也并没有被消费验证，成为了一笔空头订单，虚构了销售收入。而且也并没有计入瑞幸咖啡的营销成本，而是由企业或单位购买用于企业作为福利发放使用的。除此之外，为了掩人耳目瑞幸咖啡还伪造了原材料采购交易来保持营业收入和营业成本之间的共同增长，然后来进一步实施下一步舞弊营业利润的行为。

瑞幸咖啡通过向与其有业务往来相关联系的企业出售了能够兑换将近千万杯咖啡的代金券，抵扣价值高达数千万元人民币。中国各地的数十家名不仅经传的不知名企业购买了大量代金券。接下来瑞幸咖啡要做的就是将这些代金券匹配到虚增的大量收入当中，瑞幸咖啡一方面和它的原材料供应公司以及包装业务公司提供代金券来购买原材料，但其实是已经支付过了，代金券并没有实际相应的价值，因此这些批量购买原材料和付款渐渐地就形成了交易循环，使得瑞幸咖啡可以利用财务舞弊来使得进出公司账户的较少的资金获得了更多的效益，这样就达到了进一步夸大销售额和支出的目的。

4.4虚增主营产品收入和利润

瑞幸通过首单免费、邀请新客户双人免单以及大额大量的优惠券、低折扣的砸钱补贴模式来获取客户，营销咖啡市场，但是尚未完全留住客户，这种大量的优惠行为会使得客户对瑞幸咖啡的价位有了大量的抵触依赖心理，对瑞幸咖啡产品价格高度敏感，一旦价格稍有变动，超过了之前以及在消费者心理构建的价位区间就会引起销量的下滑和客户的流失。因此，通过优惠券来吸引客户就很容易反弹，品牌和客户之间的联系除了优惠券并没有对产品本身产生依赖，也就是说用户的忠诚度是针对瑞星咖啡的大额优惠券而并不是产品本身。瑞幸咖啡的APP以及小程序用户黏度和转化忠实客户率都很低，瑞幸咖啡的品牌形象也一直无法获得消费者的认可，这必然导致营业销量增长不稳定。

根据国盛证券研究所对瑞幸咖啡2019第一季度数据的财报（如表4-1），瑞幸咖啡单杯平均成本约15.85元，这其中包括了：设备成本0.64元、房租成本2.55元、门店运营的成本3.09元、咖啡豆原材料成本5.50元、人工费用成本4.07元，咖啡类产品2019第一季度的平均售价为9.2元，由此可以算得：每出售一杯咖啡，瑞幸咖啡约亏损41%，也就是每一杯就要亏损6.65元。根据浑水机构通过对瑞幸咖啡2019年第三季度实际门店的订单收据调查可知，在25843张收据显示的瑞幸咖啡现煮饮品-咖啡类饮品（主营业务）的实际售价只达到了9.97元左右，对比上个季度的实际销售售价略有上升，但是瑞幸咖啡在其第三季度财务报表显示单杯平均售价达到了11.0元，实际售价被夸大了10.3%。

浑水机构通过观察门店的监控录像，对将近各个城市三百家瑞幸咖啡的线下门店观察，采取了近一个月的观察数据，使用了最原始的查人头方式调查得知，平均下来每个门店的销售杯数仅为240杯左右，但是瑞幸咖啡的官方数据显示平均单个门店的销售杯数为400杯左右，被夸大了67%左右。实际门店是通过取餐码跳号来实现线下门店的营业销售数量增加的，来实现增加销售产品数量的目的。伪造空订单跳过取号，实际并没有那么多订单，跳过的订单数量各个门店不等，少至三十个，多达上百个，最高记录一家瑞幸咖啡的线下门店跳过了两百多号，虚增了两百多个订单。总的平均下来相当于每天每家门店夸大了一百个订单左右，凭借跳号来满足虚增销量的需求和目的。

表4-1瑞幸咖啡商品单价与销量

2018年

2019年

二季度

三季度

四季度

一季度

二季度

三季度

平均每个其他产品的销售价格/元

10.9

7.4

7.2

8.8

10.7

12.1

平均每个现煮饮品的销售价格/元

8.9

10.3

8.6

9.2

10.4

11.0

单店现煮饮品日均销量/杯

200

174

216

184

237

314

单店其他商品日均销量/件

14

43

68

45

74

86

月交易客户每人每月买的商品数

3.31

4．13

4.08

3.70

4.45

4.75

（营销费/收入）%

147

94

62

35

43

36

根据瑞幸咖啡的官方数据（如表4-2），瑞幸咖啡的线下门店数量与日俱增，可以说是火箭式增长。从2018年第二季度的625家源源不断的开始增加了3000家线下门店，在国内拥有了将近四千家的门店，这个数量已经远远地甩掉了星巴克，而做到这样，瑞幸咖啡仅仅用了一年多的时间。此时，瑞幸咖啡基本上就占据了国内一、二线城市的商业圈。但是随着门店数量的喷井式增长，瑞幸咖啡的单店收入也增长了一倍，从19.5万元/店增加到了41.9万元/店，这并不符合普遍的增长规律。随着新店的开业，销售收入也会随之分散，老店的销售收入会受到新开张店铺一定的冲击，引起销量下滑，所以瑞幸咖啡的单店平均收入持续上升存在问题。在扩张了这么多线下门店的同时，单店销售收入的增长显然是未来虚增收入。

根据同期数据对比（如表4-2），瑞幸咖啡和星巴克的收入比较得出:星巴克的单店收入是瑞幸咖啡的2倍多。星巴克在中国内地区域以及亚洲地区各个季度的波动都不大，基本上就是百万元左右。星巴克各个季度销售收入趋于稳定，在国内已经具有了忠实的消费客户和品牌效应，增长速度缓慢，属于企业发展的平稳期，瑞幸咖啡作为一个本土新兴的咖啡企业知名度虽然在逐渐打开，但相比于星巴克的客户忠诚度和品牌名声仍然存在一定的差距。星巴克的单店收入也远远超过瑞幸咖啡，约是瑞幸咖啡的2.36倍。而且星巴克的单杯均价是瑞幸咖啡实际价格的三倍，也就是说根据数据可得瑞幸咖啡的销售杯数已经远超星巴克。然而实际情况并非如此，咖啡文化的缓慢渗透与瑞幸咖啡的疯狂扩张存在着不可调和矛盾，国内对咖啡的接受度不可能突然增加这么多，而且星巴克的营业额没有大幅度变化的情况下，即说明了星巴克的用户并没有流失，那么不可能会短期出现这么多的咖啡饮品消费客户。

表4-2瑞幸咖啡与星巴克的单店收入比较

年份

2018年

2018年

2018年

2019年

2019年

2019年

季度

二季度

三季度

四季度

一季度

二季度

三季度

瑞幸门店数/家

625

1190

2073

2370

2963

3680

瑞幸咖啡单店收入/万元

19.4

20.3

22.5

20.2

30.7

41.9

星巴克单店（亚太地区）收入/万元

98.6

97.8

96.0

96.2

99.0

98.7

瑞幸咖啡的单店咖啡类饮品销量按照杯数计算，在2019年第三季度约38万杯，这个数据超过了同期星巴克销量的33万杯。但是瑞幸咖啡大部分的门店是快取店，所占比重超过95%，瑞幸咖啡基本上不会设置休闲区，顾客基本上就是买完就走，很少会有当天二次消费的情况，但是星巴克设置了顾客休闲区，占地面积较大往往要比瑞幸咖啡多上百平方米，顾客也会停留时间更长，消费更多产品。因此，在面积相差如此巨大的情况下，瑞幸咖啡的销售杯数不可能是这么多。这也是瑞幸虚增收入的手段，进而达到虚增利润的下一步目的。

瑞幸自成立以来，持续出现高额亏损，但是从2019年第三季度后开始实现收入大幅度增长、利润转正。根据2018年第1季度到2019年第3季度的净利润可知，在整个2018年期间，瑞幸共亏损将近16亿元多，2019年1—3季度亏损17亿元多，亏损主要就是因为瑞幸咖啡对价格的高额补贴，如“首单免费”“拉新客户共享免单”“买五赠五”“买二送一”等等促销活动。对比销售收入的增长，从收入季增长率来看，瑞幸咖啡2018年二、三、四季度呈现了爆发式增长，由于一开始的品牌营销效应，首单免费、互拉新客户双人免单等营销策略生效呈现了合理的爆发式增长。

根据瑞幸咖啡公布的毛利率数据（表4-3），其中存在的最明显的问题就是材料费所占产品收入的比例从2018年第二季度开始大幅度下降，下降了将尽40%，如此大幅度的下降还伴随着新产品的投入和支出，况且随着销量的增加材料费与收入的占比应该是趋于稳定的，因为2019年度瑞幸咖啡并没有变换咖啡的原材料，成本占比不应该日益下降。虽然说瑞幸咖啡在2019年第三季度推出了一系列小鹿茶、奶盖茶等茶类饮品，发展新型饮品市场，但是茶类饮品与咖啡相比，这一类饮品的毛利润率是低于咖啡品类的，随着这一类新产品的推出，瑞幸咖啡的毛利润被茶类饮品占据一部分之后，总的毛利率应该是下降的。瑞幸咖啡在茶类饮品制作还属于新兴探索，很难和当下喜茶、COCO、以及平价的蜜雪冰城等相竞争，况且茶饮不仅毛利率低于咖啡，而且远不如咖啡制作一体化流程，茶饮类制作程序复杂，原材料众多，各个口味难以调配，需要耗费大量的人工和时间成本，瑞幸咖啡的营业成本必然也是持续上升。虽然2019年第三季度收入会相应增加，但随着营运成本的增加，毛利率不会增加。

表4-3毛利率分析表

2018年

2019年

一季度

二季度

三季度

四季度

一季度

二季度

三季度

收入/百万

13

122

241

465

479

909

1542

年增率%

-

-

-

-

3594

648

540

季增率%

-

838

98

93

3

90

70

材料费/百万元

9

76

152

295

276

466

721

材料费/产品收入/%

85.3

69.6

66.8

67.4

62.0

53.5

48.2

毛利率/%

14.7

30.4

33.1

32.6

38.0

47.0

51.7

5瑞幸咖啡财务舞弊启示

5.1加强对投资者权益的保护

瑞幸咖啡财务舞弊事件也进一步推动了国内集体诉讼制度的进一步发展，对国内也有了法律上的启示，深刻的表明中国集体诉讼制度的推进在此取得了重大进步。对于资本市场的监管要全面且有针对性，对于容易出现财务舞弊或者纰漏的地方制定更加严格的管理手段和措施，完善对财务报表数据、内容、凭证具体要求的相关规定，最重要的就是要加大对这类舞弊行为的法律惩罚，让违法人员得到应有的教训，经济上的制裁，同时加以互联网征信名单的应用，将其列入失信名单。面对难以承受的犯罪成本，让有苗头的管理人员扼杀在摇篮之中。这样才能让国内的投资者和股票市场得到更全面的法律保护，成长在更稳定的市场之中。

5.2加强有关部门的监督执行力度

相关法律法规的出台只是其中的第一步，要想有效的制约财务舞弊行为,还得需要加强监管部分的执行力度，最基本的就是要加强对监管部门人员的素质水平要求，以及对于审计人员的基本道德准则要求，不得存在企业人员和审计人员存在人情利益关系的往来，公正公开的执行互相的工作内容，不能轻易松懈任何财务报表的隐瞒和错漏之处，一定要事前调查清楚被审计人员与执行审计人员不会合谋，拥有绝对的独立性。渐渐的增强改进审计人员机制，更好的分配审计人员的工作，提高审计部门的工作效率和独立性。

5.3增强上市企业的诚信意识

上市企业管理人员的诚信意识决定了企业的诚信程度，那么要加强管理人员的诚信程度，在日常生活中就要时常给员工提供精神教育，完善他们的诚信教育，将企业和个人紧密联系，对自己负责也要对企业负责。普及不讲诚信的后果，以及实施财务舞弊违法行为的严重后果，并对诚信人员给予适当的鼓励，以及举报激励政策，严厉敲打不遵守诚信承诺的行为。在公司也要渲染诚信氛围，强调诚信体系，将诚信纳入企业必要文化。政府部门也要完善个人诚信体制，完善个人征信系统，给予高信誉度企业和个人适当的社会福利、贷款额度等。同时也要完善公司的企业信息准确公开，加强对企业信息的监督，保证信息准确透明。公司往往都有着利益最大化的目标，追求企业利益的最大化。企业往往在得到更大的收益的诱惑之下，选择铤而走险实施犯罪的行为。健全诚信监督体制，国家要给予资本市场的高信誉度企业更多的优惠力度，增加违约犯罪风险，让有舞弊行为的企业受到国家和社会投资者的强烈抵制，让他们难以承受舞弊行为的后果，这样才能更加完美的发挥诚信的作用。

ADDINCNKISM.Bib

参考文献

［1］基于舞弊三角理论的瑞幸咖啡财务造假案例研究_张潇丹[J].

［2］张庆，庞雨洁．瑞幸咖啡为何财务造