国际投资期末学习题复习题(2024年)

国际投资学复习题1

国际投资导论

国际投资概述

一、填空题

1.国际投资除具有国内投资的一般特征（盈利性、风险性）外，还有四大独特内涵：投资主体

多元化，投资客体多样化，根本目的是实现价值增值、国际投资蕴含资产的跨国运营过程。

国际投资主体：

1）跨国公司一国际干脆投资的主体

2）跨国金融机构一参与国际证券投资和金融服务业干脆投资的主体

3）官方与半官方机构一带有国际经济救济性质的公益性国际投资的主要担当者

4）个人投资者一参与国际证券投资为主的群体

国际投资客体：

1）实物资产一土地，厂房，矶器设备、原材料

2）无形资产一生产决窍，管理技术、商标专利、情报信息及销售渠道

3）金融资产一国际债券，国际股票，衍生工具

2.国际贸易指商品的流通与交换，国际信贷主要指货币的贷放与回收。

3.国际投资按投资期限可分为长期投资和短期投资；

按投资主体类型分为官方投资和海外私人投资。

按投资主体是否拥有对海外企业实际经营管理权,分为：

①国际干脆投资FDI（股权联系-独资/合资-途径：绿地投资、兼并收购；非股权联系-特许专营/

许可证交易/交钥匙工程/限制性中长期贷款。合作经营与和战略联盟介于中间）

②国际间接投资FPEI：IMF指证券投资和其他投资

4.当今国际投资的流淌主要集中在美国、欧盟和日本这“大三角”之间。中国是当今发展中国家

中吸引外资最多的国家。

二、选择题（单选）

1.国际货币基金组织IMF认为，国际资本流淌被划分为：

干脆投资、证券投资（股权、债务证券、货币市场工具、金融衍生工具）和其他投资：贸易信贷、贷

款、金融租赁、货币存款）

2.国际货币基金组织视为对企业实施有效限制的股权比例一般是

A10%B25%C35%D50%

3.区分国际干脆投资和国际间接投资的根本原则是。

A股权比例B有效限制C长久利益D战略关系

4.1914年以前，在全球国际投资中最大输出国是。

A法国B美国C德国D英国

5.近年来，国际投资发展最快的产业部门。

A第一产业B其次产业C第三产业D制造业

6.二次世界大战前，国际投资是以A为主。

A证券投资B实业投资C干脆投资D私人投资

三、推断题

1.国际投资一般而言较国内投资风险更大。（J）

国际干脆投资较国际间接投资波动性更大。（义）

2.国际投资的发展对世界经济的影响有百利无一害。（X）

3.近年来，发展中国家在汲取FD1方面已超过发达国家，占据主要地位。（义）

4.近年来，国际投资的发展很人程度上得益于政策的日益自由化。（J）

四、名词说明

1.国际投资:指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等,

将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流淌与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过

跨国运营以实现价值增值的经济行为。

2.国际干脆投资：又称为海外干脆投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、

限制权的投资方式，其投资收益要依据企业的经营状况确定，浮动性较强。

3.国际间接投资：乂称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府

债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。

五、简答题

1.简述国际干脆投资与国际间接投资的波动性差异。

答：统计探讨表明，国际干脆投资的波动性要低于国际间接投资，其缘由如下：

（1）国际干脆投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者；

（2）国际干脆投资者的投资动机更加趋于多样性；

（3）国际干脆投资客体具有更强的非流淌性。

2.简述国际投资的性质。

答：（1）国际投资是社会分工国际化的表现形式；

（2）国际投资是生产要素国际配置的优化；

（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”；

（4）国际投资是牛.产关系国际间运动的客观载体：

（5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。

3.简述国际投资的形成与发展。

答：（1）初始形成阶段（1914年以前）：这一阶段以国际信贷资本流淌为主；

（2）低迷徘徊阶段（1914T945）：两次世界大战严峻影响了国际投资，发展历程曲折迟缓，仍以国

际间接投资为主；

（3）复原增长阶段（1945-1979）：这一阶段国际干脆投资的主导地位形成；

（4）迅猛发展阶段（20世纪80年头以来）：出现了干脆投资与间接投资齐头并进的大发展局面，

成为经济全球化至为关键的推动力。

4.影响国际干脆投资区域格局的主要因素。

答：（1）发达国家国际干脆投资的区域格局主要受下列因素的影响：

a.经济衰退与增长的周期性因素；

b.跨国公司的兼并收购战略因素；

c.区域一体化政策因素。

（2）发展中国家国际干脆投资的区域格局主要受下列因素的影响：

a.经济因素；b.政治因素；c.跨国公司战略因素。

5.简述国际投资学与国际金融学的联系与区分。

答：（1）联系：首先，两者的探讨领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金融活动

和国际投资活动相互影响，因而在学科探讨中必定要涉及店方因素。

（2）区分：首先，两者在探讨领域方面各自具有独立部分；其次，即使在其相互交叉的共同领域,

两者的侧重点也有所不同。

6.国际投资学的探讨内容：

1）国际投资的基本理论问题；2）国际投资的主体分析3）国际投资的客体探讨

4）国际投资的管理5）国际投资在中国的发展

7.国际投资学的探讨方法：

1）实证分析与规范分析相结合2）定性探讨与定量探讨相结合3）总量分析与个量分析相结

合4）静态分析与动态分析相结合5）理论总结与实践操作相结合

六、论述题

1.试述国际干脆投资行业格局的发展趋势。

答：（1）第一产业（初级产品部门）的趋势：自20世纪80年头后半期以来,初级产品部门在国际干脆

投资行业格局中的地位明显降低了.

（2）其次产业（制造业）的趋势：近年来，制造业部门的国际干脆投资出现了三个变更：

a.投资流向由原来的资源、劳动密集行业转向资本、技术密集行业；

b.投资形式上出现了低股权、非股权支配和跨国公司间的战略联盟；

c.制造业的国际投资中还出现了带有区域性色调的公司网络。

（3）第三产业（服务业）的趋势：自20世纪80年头后半期以来，服务业部门在国际干脆投资行业

格局中的地位显著提高,缘由：

a.很多服务性行业友资与贸易的自由化，以及由于很多服务产品的不行贸易性使向国外

市场供应服务的企业必需到国外干脆投资；

b.微电子技术的快速发展使跨国供应各种新型服务成为可能；

c.金融服务业（银行、保险、证券和其他金融机构）始终是最近10多年汲取FDI最多

的行业。

2.试述推动国际投资发展的主要因素。

4.国际干脆投资的综合理论：

邓宁-OIL理论（折衷理论）可说明厂商干脆投资、出口销售和许可经营这三种经济活动的选择行为。

0厂商特定资产全部权优势一技术优势、厂商规模优势、组织管理优势、金融货币优势

I内部化优势一签订和执行合同需较高的费用、买者对技术出售价值的不确定性、须要限制产品的运

用。

L国家区位优势

5.国际间接投资理论：马柯维茨的“证券组合理论”是当代国际证券投资理论发展的基础。

马柯维茨证券投资的决策过程分为三个相互分别的阶段：证券分析一证券组合分析一证券组合选

择。

证券组合的预期收益和风险主要取决于各种证券的相对比例，每种证券收益的方差及证券与证券间

的相关程度。

威廉•夏普“资本资产定价（CAPM）模型”描述了不确定条件下证券组合的预期收益和预期风险关系,

对证券均衡价格的确定作了说明，可用于指导金融投资和实业资本投资。证券风险分为系统风险（不

行分散风险）和非系统风险（可分散风险）

资产套价理论APT：史提夫•罗斯的APT理论建立在一物一价的基础上。

国际证券组合理论：需考虑收益的汇率风险

期权定价理论:是现代金融理论的基石。可应用于金融交易、企业债务定价、企业投资决策分析。

6.投资行为金融理论的基石：期望理论、行为组合理论

投资行为金融理论的行为模型：正反馈投机模型、BSV模型、DHS模型

投资行为金融理论的投资策略：反向投资策略、动量交易策略、成本平均策略和时间分散化策略

二、选择题

1.被誉为国际干脆投资理论先驱的是Bo

A纳克斯R海默C邓宁D小岛清

2.下面C不属于折衷理论的三大优势之一。

A厂商全部权优势B内部化优势C垄断优势D区位优势

3.弗农提出的国际干脆投资理论是Ao

A产品生命周期理论B垄断优势理论C折衷理论D厂商增长理论

4.依据折衷理论，三种优势都具备时，厂商应选择的经济活动形式是Do

A出口B许可证交易C战略联盟D干脆投资

5.在证券市场线上，市场组合的P系数为Co

A0B0.5C1.0

D1.5

6.水平式对外投资;在各国设厂产同样的产品；垂直式对外投资把一种产品生产的不同工序分布到多

国进行。

三、推断题

1.内部化理论的理论渊源是“科斯定理”。（J）

2.产品生命周期理论从本质上说是一种寡占理论。（J）

3.小岛清的比较优势理论能够很好的说明美国对日本干脆投资的发朝气理。（X）

4.证券组合有效边界上的点是可行集中同等收益状况下风险最大的点。（义）

5.证券组合能有效降低系统风险。（X）

四、名词说明

1.内部化:指厂商为降低交易成本而构建由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外

部市场同样有效地发挥作用。

2.产品生命周期：指新产品从上市起先依次经验导入期、增长期、成熟期、衰退期的周期变更

过程。

3.资本化率：指使收益流量资本化的程度，用公式表示为：K</I,K为资本化率，C为资产价值,

I为资产收益流量。

4.有效边界：是马柯维茨证券组合可行集左上方边界的曲线，又称有效集或有效组合，

位于该边界上的证券组合与可行集内部的证券组合相比，在各种风险水平条件下，供应最大预期收益

率，在各种预期收益水平下，供应最小风险。

5.Black-Scholes期权定价模型：以无风险对冲概念为基础，为包括股票、债券、货币、商品

在内的新兴衍生金融市场的各种以市价变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础，它已成为金

融探讨成果中对金融市场实践最有影响的理论，不仅应用于金融交易实践，还广泛应用于企业债务定

价和企业投资决策分析。

五、简答题

1.简述厂商垄断优势理论。

答：（1）厂商垄断优势论以市场不完全性作为其基本理论前提：

（2）该理论认为跨国企业拥有厂商特有优势是形成对外干脆投资的首要条件；

（3）厂商垄断特有优势是作为垄断者或寡占者的跨国企业的垄断或寡占优势，因此，厂商垄断优

势论是寡占竞争理论；

（4）厂商垄断特有优势不仅体现在物质资产上，而且越来越多地体现在厂商所拥有的技术学问、

管理技能等无形资产上。

2.简述增长最大化厂商与利润最大化厂商对外干脆投资的区分。

答：经理限制下的增长最大化厂商与股东限制下的利润最大化厂商的对外干脆投资的不同点主要表

现在以下三方面：

（1）在各个时点上，增长最大化厂商的销售量总是大于利润最大化厂商：

（2）增长最大化厂商较早从出口转向干脆投资；

（3）从出口到干脆投资的转折，增长最大化厂商不像利润最大化厂商那样等到市场扩大后才转向

干脆投资，而是在此点之前就已先行转为干脆投资。

3.简述小岛清的比较优势理论。

答：（1）小岛清的比较优势论建立在比较成本原理的基础上，采纳正统国际贸易2X2模型；

（2）该理论以日本厂商对外干脆投资状况为背景，

其基本观点是：对外干脆投资应当从本国已经处于或趋于比较劣势的产业依次进行，而这些产业是对

方国家具有比较优势或潜在比较优势的产业，因此该理论留意的是一种区位特征，属宏观理论；

（3）该理论依据比较成本动态变更所做出的说明，特殊适合于说明新兴工业化国家的对外干脆投

资。

4.简述中小企业国际干脆投资的适用性理论。

答：（1）防卫型理论。该理论说明了台湾中小企业为适应岛内经营环境变更而向周边国家和地区进

行海外干脆投资的现象。

（2）依附理论。

该理论很好地说明了大三角国家跨国公司从复合一体化战略向网络战略转变过程中，带动中小企业海

外干脆投资发展的新趋势。

（3）信息技术理论。该理论认为促进中小企'也海外干脆没资的关键因素是信息技术的进步。

（4）国家支持理论。中小企业资源获得实力和反抗风险实力较弱，须要政府供应相应的实惠政策

支持，因此中小企业海外干脆投资胜利与否与政府的看法和支持手段是密不行分的。

5.简述资本市场线的主要特征。

答：（1）CAPM模型中的证券组合可以包括有风险和无风险两种证券，且投资者可以借钱投资，这

样投资者所能选择的证券组合就

由马氏理论的有效边界变为一条资本市场线：

（2）资本市场线是一条过（0,Rf）点并与有效边界相切的直线，切点称为市场组合，即有风险证券

的有效组合；

（3）投资者投资于资本市场线上的证券组合，在单位风险下可取得最大的超额收益。

六、论述题

1.试述邓宁OIL理论的理论贡献及其局限性。

答：（1）邓宁OIL理论的理论贡献主要在于从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为

是最关键的三个说明变星，即厂商特定资产全部权优势一一0,内部化优势一一

I,国家区位优势一一L,依据这三个变量之间的相互联系性来说明对外干脆投资及其他各种形式的国

际经济活动，由此而成为国际干脆投资综合探讨方面最有影响的理论。

（2）OIL理论的局限性主要表现在：

第一，忽视各因素之间的背离关系对国际干脆投资的影响；

其次，OIL理论并未做到真正意义上的“折衷主义”，它在所选取的三个确定变量中仍有所侧

重，主要偏重于内部化优势的核心作用，这使得该理论更相宜于说明大规模跨国企业的国际干

脆投资，而不适于说明中小投资厂商的投资行为，因而该理论不能成为国际干脆投资的一般理论。

2.试述发展中国家国际干脆投资的适用性理论。

答：（1）小规模技术理论。该理论主要从三个方面分析了发展中国家跨国企业的比较优势：第一，

拥有为小市场须要供应服务的小规模生产技术；其次，发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优势;

第三，低价产品营销战略。

（2）技术地方化理论。该理论认为以下几个条件能使发展中国家企业形成和发展自己的“特有优

势:第一，在发展中国家中，技术学问的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的，这种新的环

境往往与一国的要素价格及其质量相联系。其次，发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需

求。第三，发展中国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程和产品与当地的供应条件和需求条件的紧

密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在规模生产条件下具有更高的经济效益。第四，在产品特

征上，发展中国家企业仍旧能够开发出与名牌产品不同的消费品，特殊是国内市场较大，消费者的品

位和购买实力有很大差别时，来自发展中国家的产品仍有肯定的竞争实力。

（3）规模经济理论。对于很多商品、服务的生产经营者来说，随着生产技术、管理技术的进步和

企业生产规模的扩大，与商品、服务的市场价值增加相比，企业商品、服务的生产经营成本有递减趋

势。在实践中，主要表现为大规模商品、服务生产效率的提高，统一商标的经济性，信息共享的经济

性，市场影响、限制的经济性等。该理论认为只要规模经济效果大于设立子公司、分公司成本，设立

子公司、分公司就是可取的。当市场、原材料基地或其他生产要素源在发达同家，母企业在发展中同

家时.，发展中国家企业向发达国家干脆投资就成了天经地义的事情了。

（4）市场限制理论。该理论在说明贸易桥头堡式的发展中国家企业向发达国家的干脆投资时，具有

很强的说明力：假如把“中间服务”改为“中间产品”，它也能在肯定程度上说明纵向一体化型的发

展中国家企业向发达国家干脆投资的现象。

（5）国家利益优先取得论。该理论认为，从国家利益的角度看，大多数发展中国家，特殊是社会

主义国家的企业，其对外干脆投资有其本身的特殊性。这些国家的企业按优势论的标准来衡量是根本

不符合跨国经营的条件。但在世界经济一体化浪潮的冲击下，企业为了赶上世界经济发展的潮流，不

得不进行对外干脆投资，寻求和发展自身的优势。在这种状况下，国家支持和激励企业进行跨国经营

活动就是在所难免的事情了。

跨国公司

一，填空题

1.跨国公司国际化经营的度量：跨国经营指数、网络分布指数、外向程度比率、探讨与开发支出的

国内外比率、外销比例

2.跨国经营指数（TNI）:国外资产比重、国外销售比重和国外雇员比重这三个参数所计算的算术

平均值。指数值越高说明该跨国公司国际化经营的程度高。

3.跨国公司职能一体化战略演叱经验了独立子公司战略、简洁一体化战略和复合一体化战略三个阶

段的演化。

跨国公司地域一体化战略演化经验了多国战略、区域战略和全球战略三个阶段的演化。

4.跨国公司全球性组织结构主要有职能总部、产品线总部、地区总部和矩阵结构等几种形式。

5.近年来，跨国公司的组织结陶向着变扁、变瘦和网络组织方向发展。

二、选择题

1.最保守的观点认为在（D）个国家或地区以上有从事生产和经营的分支机构才算跨国公司。

A2个B3个C5个D6个

2.子公司完全复制母公司价值链的战略是（A）o

A独立子公司战略B多国战略C简洁一体化战略D复合一体化战略

3.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场限制几个子公司的经

营战略是（Oo

A独立子公司战略B多国战略C区域战略D全球战略

4.在任何地方营运的任一子公司都可以独自地与其他子公司或母公司一起，为整个公司行使职能的跨

国公司经营战略是（D）o

A独立子公司战略B多国战略C简洁一体化战略D复合一体化

战略

5.职能一体化战略最高级的形式是（D）。

A独立子公司战略B多国战略C简洁一体叱战略D复合一体叱战略

6.下列各项（A）属于跨国公司股权支配下国际干脆投资行为。

A.独资经营B.合作经营C.许可证经营D.特许经营

三、推断题

1.学问型投资日益成为跨国公司的制胜之道。（J）

2.规模越大的跨国公司其国际叱经营程度就越高。（X）

3.近年来，跨国公司的数量急遽增长，跨国公司的集中化程度也随着降低。（X）

4.跨国购并是推动跨国公司规模日益扩大的重要缘由。（J）

5.依据价值链原理.，跨国公司国际化经营是依据价值链上各环节要素配置的要求，匹配全球区位优

势，实现公司价值最大化的途径。（J）

6.真正意义上的跨国公司应具备三方面特征：

1）生产经营活动跨越国界；

2）在多个国家拥有从事生产经营活动的子公司，并对子公司能达到有效限制；

3）具有全球性的经营动机和战略，并将全部经营活动都置于该战略的指导之下。

间接投资

一、选择题

1.以下不属于外国债券的是（B）

A扬基债券B欧洲债券C武士债券D龙债券

2.以下关于近年来国际债券市场发展格局的描述不正确的是（D）0

A以中长期的国际债券为主，货币市场工具所占比重较低

B发达国家总体上占肯定优势

C金融机构发行者占据主导地位

D美元和日元的竞争格局起先形成，欧元地位衰微

3.以下对美国纳斯达克市场特点的描述不正确的是（C）o

A独特的做市商制度B高度全球化的市场C上市标准严格D技术先进

4.以下对金融衍生工具的描述不正确的是（D）0

A金融衍生工具价格受基础资产价格变动的影响B金融衍生工具交易过程中具有杠杆效应

C金融衍生工具设计敏捷，种类繁多D金融衍生工具不利于全球金融市

场稳定

5.以下对存托凭证的描述不正确的是（C）。

A存托凭证是由本国银行开出的外国公司股票的保管凭证

B美国是存托凭证发行交易规模最大的市场

C目前存托凭证发行交易最活跃地区以亚洲为主

D可分为参与型存托凭证和非参与型存托凭证两种

一、推断题

1.欧洲债券作为躲避官方政策管制的产物，其发行不受各国金融法规的限制，发行手续简便，机动

敏捷，适应性强。（V）

2.近年来跨国购并的发展肯定程度上刺激了国际股票的发行，因为目前的跨国购并主要是以股票购并

的形式实现，现金购并所占比重极低。（J）

3.H股公司的注册地在中国境外，但公司的主要业务资产在内地。（X）

4.近年来，全球金融衍生交易场内交易的发展速度远远快于场外交易。（X）

5.QFII是以投机为主的机构。（X）

三、名词说明

1.国际债券：指各种国际机构.各国政府及企事业法人遵照肯定的程序在国际金融市场上以外国货

币为面值发行的债务融资凭证。

2.外国债券:是发行人在外国发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券

3.全球债券;是20世纪80年头末产生的新型金融工具，指在世界各地的金融中心同步发行，具有

高度流淌性的国际债券。

4.欧洲债券:是欧洲货币出现之后的产物，指筹资人在债券面值货币的发行国以外的第三国或离岸

金融市场上发行的国际债券。

5.存托凭证：是国际股票的一种创新形式，是由本国银行开出的外国公司股票的保管凭证。

6.欧洲股权:是20世纪80年头产生于欧洲的特殊的国际股票形式，指在面值货币所属国以外的国

家或国际金融市场上发行并流通的股票。

7.QFII:指“合格境外机构投费者”，QFH制度即合格境外机构投资者制度，是指在资本市场完全

开放之前，允许经核准的合格境外机构投资者在肯定规定和限制下汇入肯定额度外汇资金，并转换为

当地货币，通过严格监管的特地账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇

出的一种证券市场开放模式。

8.QDII:指“合格境内机构投资者”，QDH制度即合格境内机构投资者制度，与QFI二

制度一样，是在外汇管制下资本市场对外开放的权宜之计，即指在资本项目未完全开放的国家，允许

本国投资者通过特许的机构投资者，投资境外资本市场的一种制度。

9.红筹股:指注册地在中国境外，但主要业务、资产在中国内地的公司在香港发行上市的股票。

10.国际股票：世界各国大企业公司按有关规定在国际证券市场上发行和参与市场交易的股票。

11、金融衍生工具：依据某种相关资产的预期价格变更而进行定值的金融工具

四、简答题

1.简述近年来国际债券市场大发展的缘由。

（1）近十几年来，全球经济总体上保持了较快的增长，为国际债券市场的扩张创建了持续的资金需

求，也供应了丰富的资金来源和雄厚的物质基础；

（2）国际金融市场利率长期处于较低水平，从而促使投资者更为踊跃地进入国际债券市场；

（3）国际金融机构的实力增加及职能转变，国际金融机构在国际债券市场上已占据肯定主导地位。

2.近年来国际债券市场发展的主要特征（国际债券市场最新进展1

（1）从期限结构看，以中长期的国际债券为主，货币市场工具所占比重较低；

（2）从发行主体的国别构成看，发达国家总体上占肯定优势；

（3）从发行主体的性质看，金融机构发行者占据主导地位；

（4）从发行的币种结构来看，美元和欧元的竞争格局起先形成，日元地位衰微。

欧洲债券市场快速发展的缘由：

1）欧洲债券作为躲避官方政策管制的产物，其发行不受各国金融法规的限制，发行手续简便，机

动敏捷，适应性强。

2）欧洲债券无需注册登记，是一种不记名持票人债券。且投资于欧洲债券的利息收入常常是免税的。

3）欧洲债券的单笔发行金额巨大，一般在一亿美元以上.

4）欧洲债券的发行承销由实力雄厚的跨国银行辛迪加进行，发行利率不受国内市场利率的限制。

3.国际股票发行的动机：

（1）国际股票可以在更具深度和广度的国际资本市场上筹集资金；

（2）发行国际股票能够扩大投资者的分布范围，分散股双。

（3）发行国际股票可在世界范围内提高公司的知名度，从而有利于企业将来的发展。

（4）满意跨国购并发展的须要（大多是股票购并，现金购并极少）。

4.美国纳斯达克巾场的特征：

（1）技术上的先进性；

（2）独特的做市商制度：

（3）上市标准的宽松性；

（4）全球化发展战略。

5.简述金融衍生工具的特点。

（1）金融衍生工具价格受基础资产价格变动的影响：

（2）金融衍生工具交易过程中具有杠杆效应；

（3）金融衍生工具设计敏捷，种类繁多。

6.近年来全球金融衍生工具市场发展的特点。

（1）金融衍生市场竞争进一步加剧；

①场内交易与场外交易之间的竞争加剧；②各场内交易所之间的竞争加剧；

（2）金融衍生交易电子化；

（3）金融衍生市场国际化。

7、中国金融衍生工具发展试验的教训：

1）基础资产市场还未发展壮大，不足以支撑衍生工具市场的发展

2）不依据市场需求而由其他目的推出衍生品，衍生品市场的发展偏离正轨

3）管理阅历缺乏，法律规范不健全

六、论述题：

试述中国证券市场的国际化。

答：中国证券市场的开放实质上包含作为行业的服务市场的开放和作为投资场所的一级市场的开放两

层含义。

1.作为行业的服务市场的开放要在WTO相关协议和承诺的范围内逐步绽开。

2.作为投资场所的二级市场的开放在现行制度框架下宜推行

QHT和QDTT的双Q机制，CDR也是可供考虑的方案。

国际投资环境

一、填空题

1.从影响投资的外部条件本身的性质角度，国际投资环境可以划分为

硬环境和软环境

2.从各种影响因素的稳定性角度，国际投资环境可以划分为三类：自然因素环境，人为自然因

素环境和人为因素环境。

3.经济地理位置的详细内涵包括：

与投资国的距离、与主要国际运输线的距离、与资源产地的距离

和与市场的距离等。

4.一国的经济发展水平，是指该国肯定时期内的经济技术开发实力、人民的生活质量以及经济

活力，是确定该国对国际资本吸纳实力的基本制约因素。

5.一般而言，符合如下三个阅历比率的经济就是相对较为稳定的经济，即通货膨胀率低于

5%,预算赤字率低于3%,货币发行率低于2.5%o

二、选择题

1.以下不属于国际投资环境特点的是（B）o

A综合性B稳定性C光在性D差异性

2.以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是（A）0

A道氏评估法B罗氏评估法C闽氏评估法D冷热评估法

3.以下不属于国际投资环境评价形式的是（C）。

A专家实地考察B问卷调查C东道国政府评估D询问机构评估

4.以下不属于社会文化环境因素的是（A）。

A行政效宣B语言文字C宗教D社会习惯

5.在冷热环境评估法中，不属于“冷”因素的是（B）o

A法令阻碍B政治稳定性C实质性阻碍D地理及文化差

6.国际经济活动中，由于未能预料的汇率变动，而对国际投资可能带来的经济损失称为（C）o

A.政治风险B.经营风险C.汇率风险D.汇兑风险

三、推断题

1.国际投资环境的变更是国际没资风险的重要来源之一。（V）

2.一般地说，一国经济的外向度越高，该国参与国际经济活动的实力越强，外资政策也趋于宽松，也

就越易于吸引外资。（J）

3.国际投资环境评价往往只实行专家实地考察的方式。（X）

4.闵氏关键因素评估法是对某国投资环境作总体性的评估所采纳的方法，它较少从详细投资项目的

投资动机动身来考察投资环境。（X）

5.这一国法律环境评估的主要因素是：法律的完备性、公正性和稳定性。（J）

四、名词说明

1.国际投资环境：指国际投资的东道国对投资所要达到的目标产生影响的外部条件，是东道国的自

然、政治、经济、法律、社会文化等方面的综合体

2.硬环境：指与投资干脆相关的物质条件，如自然资源、基础设施等。

3.软环境：指各种非物质形态的社会人文方面的条件，如政策法规、教化水平、办事效率等

4.法律公正性：指法律执行时能公正的，无中视性的以同一标准对待每一个诉讼主体。

5.国际投资环境评价：国际投资者依据国际投资的详细须要对东道国投资环境所作的系统评估，

它是国际投资决策的重要依据。

6.三菱投资环境评估法：

是通过对各国的经济条件、地理条件、劳工条件和嘉奖制度等四项因素的比较评估，评定各国投资环

境的优劣，并依据各因素对投资的重要性而赐予不同的权重，计算得出各国投资环境的有限依次的投

资环境评估方法。

7.投资环境冷热比较法：是以“冷”、“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，即把各个因素

和资料加以分析，得出“冷”、“热”差别的评价。

8.罗氏等级评分法:是将一国投资环境的一些主要因素，按对投资者重要性大小，确定不同的评分

标准，再按各种因素对投资者的利害程度，确定详细评分等级，然后将分数相加，作为对该国投资环

境的总体评价，总分的凹凸反映其投资环境的优劣程度，

便于在各国间进行投资环境的综合比较。

五、简答题

1.简述国际投资环境的特点。

（1）综合性；（2）先在性；（3）差异性；（4）动态性；（5）主观性。

2.国际投资环境因素分析：

1）自然地理因素：地理位置，国土面积，人口状况，地形，地貌，自然风光，自然资源

2）经济环境因素。

国内经济因素：经济制度和经济体制、经济发展水平（经济技术开发实力、人民生活质量一每千人

医生数/人均摄热量/幼儿成活率/中学入学率/每千人客车数及报刊发行数、经济活力一国民生产总值

增长率、国定投资和储蓄率及变更）、经济稳定性（财政赤字规模一预算赤字及货币发行量各占国民

生产总值的比重、通货膨胀率）、市场环境（产业结构、产业政策、同行业发展水平和专业化协作水

平、行业竞争状况、产业环境等；

涉外经济因素：国际收支状况、国际贸易状况（贸易规模和水平、贸易政策：关税壁垒与非关税

壁垒一进口配额制、进口许可证制、自动出口限制、国家垄断、进口抵押金、进口最低限价、技术标

准、卫生平安检验及包装及标签规定）、国际金融状况（汇率与货币稳定性、外汇市场功能、外汇

管理程度）引进外资状况。

3）政治环境因素：

（1）政治制度；（2）执政者治理国家的实力及政府部门的行政效率；

（3）政局稳定性与政策连续性；（4）东道国与国外政治关系。

4）基础设施因素：能源供应、供水和排水、交通、邮电通讯、防灾系统，环境系统，生活服务系

统（住宅，学校，旅店，商店，医院等）

5）法律环境因素：法律完备性，法律公正性，法制稳定性

6）社会文化环境:语言文字、民族、宗教、风俗、价值观念、道德准则、教化水平、人口素养、价

值观念（开放与时间观念，对工作和成就的看法，对变更的看法等）

4.简述国际投资环境的评价原则。

（1）坚持从投资者实际要求动身的原则：首要原则

（2）坚持实事求是的原则：评价时要消退社会制度的偏见、评价时要消退片面性

（3）坚持突出重点的原则；

（4）坚持兼顾投资国和东道国双方比较优势的原则。

5.简述国际投资环境的评价形式。

（1）专家实地考察；（2）问卷调查评价：

特点：代表性、适应性、调查结果的统计特性。

调查对象：东道国官员与工作人员、有代表性投资者、消费者、专家学者

（3）询问机构评估。

特点：实行托付承包方式。评估工作具有独立性。

评估程序：托付者提出要求，与托付者谈判，组织探讨力气，初步调查，提出建议书，签订合同，

起先工作，提交中间报告，提交最终报告。

评估三阶段：评估前洽谈、评估阶段、评估报告阶段

6.简述国际投资环境的评价方法。

罗氏等级评分法：资本抽回、外商股权、对外商的卑视和管制程度、货币稳定性、政治稳定性、赐

予关税爱护的意愿、当地资金的可供程度、近五年的通货膨胀率

闵氏多因素评估法

矩阵评估模型：经营过程因素、国内环境因素、国际环境因素

三菱投资环境评估方法：优点是简洁；评价因素有经济活动水准，地理条件，劳动条件，嘉奖制度

道氏公司动态分析法：预期项目决策后的第七年为获得高峰期

冷热比较法：政治稳定性、市场机会、经济发展和成就、文化一体化、法令阻碍、实质性阻碍、地

理及文化差距。

六、论述题

1.试述多因素评估法中包括的两种方法的区分与联系。

答：闵氏多因素评估法与关键因素评估法是一般与特殊的关系，前者是对一国投资环境作一般性的

评估所采纳的方法，而后者是从详细投资者的目标和要求动身所采纳的方法。两者各有优劣，应用时

应当相互结合。

2.结合中国改革开放的实践谈谈国际投资环境对引进外资的重要作用。

答：中国在改革开放过程中着力于从各方面为外资创建良好的投资环境，使得中国引进外资规模不

断增长，已成为世界上最大的东道国之一。

（1）充分发挥土地、劳动力等资源优势。

（2）深化推动市场经济改革。

（3）不断加强民主法制建设，创建良好的法律环境。

（4）加大投入，不断改善各项基础设施.

（5）为外资供应税收等实惠政策。

司法解决方式一一诉讼（提交各国法院、提交国际法院）

4、简述TRIMs（《与贸易有关的投资措施协议》）的主要影响

答：TRIMs扩大了多边贸易体系的管辖范围，将与贸易有关的投资措施纳入到了多边贸易体系

中。由于TRIMs构成了对与贸易有关的投资措施的有力的约束和限制，所以东道国对国际干脆投资

管制将放松，政策法规的透亮度提高，投资环境改善，因而为国际干脆投资的发展供应了更大的空间。

可能给发展中国家带来不利影响：如很多发展中国家常利用与贸易有关的投资措施引导外资流向，

爱护相关产业，随着协议的实施和这些措施的逐步取消，与此有关的一些产业政策将不复存在，另外

由于当地成分要求、贸易平衡要求和进口用汇限制的禁用，使发展中国家的市场开放度扩大，某些市

场有可能被国外大企业所垄断，同时出口数额削减，进口规模扩大。还有当地成分要求禁用将会缩小

发展中国家依据普惠制中的原产地规则所获得的受惠产品的数量与范围等。

5、简述将来MAI的发展动向

答：将来的MAI应留意：首先投资措施所涵盖的领域应既包括货物贸易也包括服务贸易；其次，应

将全部的投资措施都纳入到协定管辖的范围中，不仅包括限制性的投资措施也包括激励性的投资措

施；再次在协定中应充分考虑发展中国家的愿望和要求，对滥用限制性商业惯例的行为作出禁止性的

规定。还应对目前大量存在的单边、双边、区域多边及全球多边方面的投资措施、协议或协定进行分

析和整理，制定出内容、标准和进度统一的具有广泛代表性的权威的投资协定。最终，一国国内的竞

争政策对其投资政策影响很大，因此在协定中还要考虑制定出相应的条款以规范各国国内的竞争政

策将来MAI应包括的内容：适用范围、涵盖领域、投资措施、待遇标准、相关政策、投资

爱护、争端解决、发展中国家问题、程序支配等。应在世贸组织框架下推动MAI的制定。

6、简述仲裁与调解和诉讼的区分：

答：与调解相比，仲裁主要特点是仲裁员以裁判者身份对争端作出裁决，一裁终裁，对双方当事人

有约束力。假如一方不自动执行裁决，另一方当事人有权申请法院强制执行，调解无此约束力。

与诉讼相比，仲裁主要特点为仲裁机构均为民间组织，无法定管辖权，仲裁机构依据双方当事

人的仲裁协议受理案件，司法解决方式由于爱去司法管辖权的限制，难以适用于国家间、国家与私人

间的争端，而仲裁方式在争端当事人同意状况下，普遍适用于各种国际争端。

四、论述：国际证券发行的法规管理及对我国发行国际证券法规管理的启示。

答：母国的管理主要是通过肯定管理部门对其的限制等

东道国的管理主要是证券发行批准制度和证券发行的信息披露方面。

我国目前在国际巾场上际证券数量越来越多，应加强对其的审批，从税收、数量、利率等的管理上

防止其对我国的不利影响。

国际投资风险管理

国际投资风险：在特定环境下和特定时期内客观存在的可能导致国际投资经济损失的状况。

政治风险：是指国际经济往来中，由于未能预期到的政治因素变更而给国际投资活动可能带来的经

济损失的风险。包括：

1）国有化风险：指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济

损失。

2）斗争风险

3）政策变动风险

4）转移风险：指在跨国经济往来中获得的经济收益，

由于受东道国政府的外汇管制政策或卑视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济

损失。

政治风险评估手段：

1）国别评估报告（用于大型海外项目的投资或贷款前）、

2）评分等级法（可以比不同国家间的风险）、

3）预先警报系统（偿债比率、负债比率、负债对出口比率、流淌比率）、

4）风险指数法（国家风险国际指南ICRG一政治、金融、经济；富兰德指数；欧洲货币国家风险

等级表；日本公司债探讨所国家等级表）

政治风险的防范：投资前期的政治风险防范：办理海外投资保险、与东道国政府进行谈判（子公

司可以自由地将股息、红利、专利权费、管

理费用和贷款本金利息汇回母国；避开划拨价格问题有争议；公司缴纳所得税和财产税参照的法律和

法规；争议仲裁法和仲裁地）

投资中政治风险防范：

1、生产和经营战略上，限制原材料及零配件的供应、限制专利及技术诀窍；

2、在营销战略上，通过限制产品的出口市场以及产品出口运输及分销机构，使得东道国政府接管

该企业后，失去了产品进入国际市场的渠道，生产的产品无法出口，以有效削减被征用的风险。

3、融资战略：指投资者主动争取在东道国金融市场上融资，达到降低政治风险的目的。

汇率风险：外汇风险，是指在国际经济活动中，由于未能预期到的汇率变动而给跨国企业可能带来

的经济损失的风险。

1）交易风险：是指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能发生损益的

风险。

2）折算风险：是指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损

益。

3）经济风险：由于汇率变动引起跨国公司的经营环境发生变更，导致业务现金流可能发生变更而

产生经济损益的风险

汇率预料的内容：汇率变动的方向、变动的幅度、变动的时间

汇率预料的方法：过滤规则、市场动向指数

影响汇率变动的因素：国际收支、相对通货膨胀率、相走利率、国际储备、宏观经济政策

汇率风险防范：

1）交易风险和折算风险的防范规避技术：利用远期外汇市场套期保值、利用货币市场套期保

值，提前或推迟支付，平行贷款，选择计价货币。

2）经济风险防范：分散化经营战略一业务深化各个不同国家和不相关行业、营销管理战略一

提高定价扩大收入、生产管理战略一用替代品代替成本上涨的进口投入品

经营风险：企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技术等条件的变更而给企业可能带来损

失的风险。

1）价格风险：由于国际市场上行情变动引起的价格变动，而使企业蒙受损失的可能性。

2）销售风险：由于产品销售发生困难而给企业带来的风险。

3）财务风险4）人事风险5）技术风险

经营风险识别方法：德尔菲法；头脑风暴法；幕景识别法

经营风险的规避措施：

1）风险规避（完全可消退）：

A变更生产流程或产品B变更生产经营地点C放弃对风险较大项目的投资D闭关自

守

3）风险抑制：实行各种措施削减风险实现的概率及经济损失程度。（力图维持原有决策一灵敏度

分析、市场调查、设备预防检修制度等）

4）风险自留（无法避开和转移，自行担当一提取一笔资金作专项基金，以供意外灾难偿用）

5）风险转移：保险转移、非保险转移

中国利用外资

一、中国利用外资的作用：

1、弥补了国内建设资金的不足，促进了中国经济的快速增长

2、有利于引进先进的技术设备和管理阅历

3、有利于扩大出口，增加产品国际竞争力

4、有利于提高财政收入，增加就业机会

5、促进了我国社会主义市场经济体制的建立和完善

中国利用外商干脆投资的发展阶段：起步、稳步展、高速发展、调整发展、成熟稳定阶段

一、外商干脆投资的方式：

中外合资经营企业：是外国公司、企业或其他经济组织或个人，按同等互利原则，经中国政府批准,

在中国增内同中国公司、企业或其他经济组织共同举办的合资经营企业。

中外合作经营企业：中外双方合作者通过协商，并在协议或合同中明确规定双方的权力和义务而组成

的一种企业形式。

外资企业

外商投资股份制企业

BOT投资方式：政府同私营机构的项目公司签订合同，由该项目公司担当一个基础设施或公共工

程项目的筹资、建立、运营、修理及转让。双方协定的一个固定期限内，项目公司对其筹资建设的项

目行使运营权，以便收回对该项目的投资、偿还该项目的债务并赚取利润，协议期满后项目公司将该

项目无偿转让给东道国政府。

中外合资经营企业的特征：

1、是中国企业与外国投资方在中国境内共同举办的企业

2、合资经营企业的法律地位为中国法人

3、合资经营各方需共同投资、共同经营、共享利润、共担风险

4、组织形式为有限责任公司

论述:试论述中国吸引对外干脆投资的战略调整

1）投资方式的调整：目前以合资和独资企业为主，投资方式单一，限制了我国利用外资规模的

接着扩大。通过借鉴国

际上通行购并的阅历和做法，结合本国经济体制特点和企业详细状况，主动探究新的外商投资方式，

拓宽投资渠道，加

紧完善和制定以并方式进行外商投资的可操作性政策规定

2）投资结构的调整：应考虑激励外商投资高新技术产业及相关配套产业，进一步扩大服务贸易

领域的对外开放程度。

3）没资地区的调整：目前投资主要分布在东南沿海地区，中西部地区偏少，应由东部沿海地区逐

步向中西部推动

4）投资环境的调整：需改善卑视性待遇，又要供应部分优于内资企业的措施（如税收减免）

5）发资法律法规的调整：要按国际规则进行清理和完善，重点是按TRIMS规则要求完善我国现行

的外商投资法律法规及实施细则。

第三节中国的对外借款

一、中国的对外借款的主要方式：

1、政府贷款（项目贷款、商品贷款、无息贷款、计息贷款、混合贷款）；

2、国际金融组织贷款（国际货币基金组织、世界银行、联合国国际农业发展基金、亚洲开发银行

贷款）

3、国际商业贷款：国外银行及其他金融机构贷款

出口信贷：在购买大宗设备和技术上，出口国政府为支持扩大本国出口的加强国际竞争，通过政

府赐予利息补贴并供应担保，激励本国商业银行对本土的出口商或外国进口商及银行供应贷款，以解

决买方支付的须要。

国际融资租赁；

4、对外发行债券

二、中国对外借款的管理：

1、适度外债规模的评判：

静态适度外债规模一偿债率（指当年偿还外债木息与当年贸易和和贸易外汇收入之比，是分析衡量

外债规模和一国偿债实力的重要指标）、负债率、债务率；动态适度外债规模：外债利用系数、出

口创汇系数

2、简答：中国适度外债规模的管理措施

扩大出口创汇、抑制对借款的过度需求、提高借款资金的运用效率

合理支配借款结构

三、简答：中国企业海外上市的利弊：

1、利：为企业发展筹集到所需资金、进一步完善公司法人治结构和现代企业制度

扩大企业在国际上的知名度等

2、不利：控股权分散、信息的公开、跨国界的风险（别国经济波动的不利影响将通过证券市

场引起中国企业股票价格的巨幅波动，从而带来不必要的影响。）等等

四、中国企业海外上市的模式

1、中国企业境内通过B股上市

2、中国企业在境外干脆上市

3、中国企业在海外通过存托凭证间接上市

存托凭证：国外受托金融机构在取得发行国股份公司股票的基础上发行的一种替代证券。

海外发行存托凭证的