国际金融学期末复习重点要点

《国际金融学》期末复习重点

1国际收支的概念与特征

O概念：国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济

交易的货币价值总和。

O特征：

△流量指标

△以交易为基础

△以居民为标准

2国际收支账户

。编制思想：采用复式记帐

经济交易中实际资源的流动与资产所有权的流动是同时发生

的。

记录实际资源流动：经常帐户

记录资产所有权流动：资本与金融帐户

O帐户设置：

△经常帐户：货物；服务；收入；经常转移

△资本与金融帐户：

资本帐户：资本转移

金融帐户：直接投资；证券投资；其他投资；储备资产

△错误与遗漏帐户

O记账规则

△借：持有量增加，本国对外支付

△贷：持有量减少，外国支付本国

3国际收支差额

O类型

△自主性交易：事前交易，是指事前纯粹为达到一定的经济目

的而主动进行的交易；

△调节性交易：事后交易，有关国家的政府为了弥补自主性交

易各项目所发生的不平衡而直接进行，或通过各种政策措施鼓励

工商企业进行的交易。

。其他

0表示“经常账户顺差+净资本流入-外汇储备增加=0"

经常项目顺差时资本净流入，经常项目逆差时资本净流出。

4货币（“价格-铸币”流动）机制

O理论：

国际收支逆差f货币外流增加，货币存量减少f国内物价水

平下降一出口增加，进口减少f国际收支逆差减少

。评价：

在金本位条件下才能发挥作用；

分析了价格调节进出口机制，没有分析调节的现实条件；

以紧缩国内经济为代价，影响内部均衡的实现和经济发展。

5弹性分析理论

O弹性：价格变动会影响需求和供给数量的变动。需求量变动的

百分比与价格变动的百分比之比，成为需求对价格的弹性，简称

需求弹性。供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比，成为

供给对价格的弹性，简称供给弹性。

O马歇尔-勒纳条件：

X：出口数量

M:进口数量

e:汇率（$1=Y7）

:出口商品的外币价格

:进口商品的外币价格

若，出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1,本

币贬值才能改善国际收支，即||+||>1。

均衡条件：=（-D

OJ曲线效应

△定义：贬值对贸易收支改善的时滞效应。

△原因：

①贬值之前已签订的贸易协议仍然按照原来数量和价格执行，

而以外币定价的进口，折成本币支付将增加。

②出口供给收到认识、决策、资源、生产周期等的影响。

O评价：

①过分强调汇率变动对改善收支的作用;

②假定国际收支=贸易收支，没有考虑货币贬值对资本流动的

影响；

③理论建立在局部均衡、比较静态分析法，忽视了对社会总支

出和总收入的影响。

6乘数理论

O内容：

①开放经济中，一国政府支出G增加，将按照乘数增加该国

国民收入，并按乘数减少其贸易差额；

②开放经济中，一国出口增加，将按乘数增加该国国民收入，

并按乘数增加其贸易差额。

7吸收分析理论

O推倒：

国民收入(Y)=国民支出(E)

开放条件下：

国民支出(E)=消费(C)+投资(1)+[出口(X)-进口(M)]

X-M=()

:贸易收支差额(B)

:国内总支出,国内吸收(A)

B=

设：A=Ao

Ao：自发性吸收

a：边际吸收倾向

B=(l)o

。评价：

△优点：

①吸收分析理论着重于宏观经济总量水平而不是相对价格水

平，着重于货币贬值的收入效应而不是相对价格效应。

②它以国民收入恒等式推出的基本公式为分析出发点，强调了

弹性分析理论所忽视的问题：即在充分就业的状态下，如果要使

贬值成功，需要有支出减少政策的配合，否则就没有资源用于供

给更多的出口和进口替代品的生产。

△缺点：

①两个假定：贬值是出口增加的唯一原因，生产要素能够顺利

地在贸易品部门和非贸易品部门之间转移。

②没有考虑贬值的通货膨胀效应O

③以国际收支中的贸易收支为主要研究对象，忽略了国际资本

流动的作用。

④吸收理论忽略了货币条件。

8货币分析理论

O推倒：

名义货币供应量()=名义货币需求量()

-f()

f():对实际货币存量的需求

・f():对名义货币的需求

=m()

D:国外的基础货币

R：国内的基础货币

m：货币乘数

设1,==

AR=AAD

△R：国际储备变动(国际收支)

名义货币需求变动

△D：国内名义货币供应量变动

O结论

①国际收支是一种货币现象。

②国际收支逆差：国内货币供应量,国内货币需求量

③国际收支问题，实际上放映了实际货币余额对名义货币供应

量的调整过程。

O评价

△优点

①提出货币因素对国际收支的影响。

②把国际收支从单个项目扩展到了整个国际收支。

③认为国际收支的失衡是货币存量失衡，强调国际收支顺差或

逆差的变化将引起货币存量发生变化，进而至少在短期内影响一

国的经济行为并促使国际收支自动趋于平衡。

△缺点

①货币需求是收入与利率的稳定函数。

②假定货币供应对实物量产出与收入没有影响。

③货币论认为贬值仅仅具有紧缩性影响，紧缩意味着消费、投

资、收入下降。无法解释为什么许多国家将贬值作为刺激出口和

经济增长的手段

④忽略了国际收支平衡表经常项目、资本项目自身的平衡与二

者之间的相互影响。

⑤只强调了货币的作用，忽略了其他因素。

9国际收支结构理论

O内容：

发展中国家与发达国家之间、发展中国家之间存在着各种各样

的经济结构，国际收支逆差的原因也多种多样，将一个固定的方

案套在任何一个国家身上，将会出现根本性的错误。

10国际货币体系

O内容：

为满足国际商品、劳务、资产等交易活动对货币计价、支付、

清偿、储值等媒介性功能要求所形成和建立的规则、程序、组织

机构与其运行机制等广义制度安排的总和。

①货币兑换比率与规则

②国际收支调节机制

③储备资产选择构成问题

11国际金本位

。特征

①汇率：固定汇率。

②储备资产与国际结算：黄金是唯一储备资产，各国货币自由兑

换。

③收支调节：价格-铸币机制。

。三个自由

自由兑换、自由输出入、自由铸造

O评价

△优点：

①内在对称性

②自动平衡

③各国货币真实价值保持稳定，促进世界贸易与经济发展

△缺点：

①前提是政府不能够干预

②受到黄金产出影响

12格雷欣法则

O诱因：两种货币的法定比率偏离真实比率

。运行机制：

劣币f法定比率的市场f（获利）T良币f（熔化）f反映真实比率

市场一良币金属被珍藏

13金汇兑本位

。评价

①其它货币在国内不能兑换黄金，而只能兑换与黄金有联系的

外汇，外汇在国外可以兑换黄金。

②这实际上是把黄金存于国外，国内中央银行以外汇作为准备

金发行纸币流通。但一般人们难以直接到国外用外汇去兑换黄

金，故称“虚金本位制”。

③国际金汇兑本位制的实施条件与国际金块本位制不同，国

际金汇兑本位制的实施以本国货币同另一个实行金本位制国家

的货币挂钩，而并非与黄金直接联系。

14金块本位制

。评价

①国际金块本位制的实施必须以银行券与黄金的无限兑换为

基础，因此一旦该信用出现危机，则此种制度就面临危机。

②为了恢复一个国际货币体系，经济实力较强的国家采用了一

种类似于金本位制的的国际货币制度。

15布雷顿森林体系

。内容

①美元为主要的国际储备货币，黄金为最后的支付手段。

②有名无实的可调整固定汇率。

③各国可以根据自身在中存款的份额活动的短期融资。

④成员国不得限制经常帐户的支付。

⑤短期失衡可以通过贷款解决，长期失衡通过汇率调整解决。

O评价

△优点

①固定汇率

②促进战后经济的繁荣

△缺点

①清偿力与信心的矛盾

②汇率僵化

16米德冲突

。内容

在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的政策来条件内外

平衡，因为货币政策在固定汇率机制下完全失效。

。分析

内部不平外部不平财政政策

衡衡调节

国际收支

1高失业率冲突

逆差

国际收支

2高失业率不冲突

顺差

国际收支

3高通胀率不冲突

逆差

国际收支

4高通胀率冲突

顺差

1:内部平衡，扩张财政政策；外部平衡，紧缩财政政策。

2:扩张财政政策，总需求扩大，就业增加，顺差减少，国际收

支平衡。

3:紧缩财政政策，抑制通胀，总需求减少，国际收支平衡.

4:内部平衡，紧缩财政政策；外部平衡，扩张财政政策。

17丁伯根准则

一国政府要实现一个经济目标需要至少一个有效的政策工具，

要实现N个独立的经济目

标，至少需要使用N个独立有效的政策工具。在丁伯根准则下,

在固定汇率制度下，单一的财政政策无法协调内部平衡与外部平

衡两个独立的目标。

18斯旺模型与蒙代尔政策

货IB

币

扩

张

财政如休

内部不平外部不平支出增减与转移

蒙代尔政策调节

衡衡政策

国际收支宽松财政，紧缩支出减少，货币

I高失业率

逆差货币升值

国际收支紧缩财政，紧缩支出减少，货币

高通胀率

逆差货币贬值

国际收支宽松财政，宽松支出增加，货币

高失业率

顺差货币升值

国际收支紧缩财政，宽松支出增加，货币

高通胀率

顺差货币贬值

19牙买加体系

。内容

①取消美元中心汇率制度，确认浮动汇率的合法性。

②黄金非货币化。

③增加成员国在的的份额。

。评价

△优点

①部分地解决了特里芬之迷

②浮动汇率对国际收支的调节作用

。缺点

①不稳定

②汇率的波动很大

③国际收支失衡严重

④货币危机

20特别提款权（）

。内容

特别提款权是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账

单位，亦称“纸黄金”。它是基金组织分配给会员国的一种使用

资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织

指定的其他会员国换取外汇，以偿付贷款，可与黄金、自由兑换

货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记账单位，不是真正

货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易

的支付。

21外汇

。定义

是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额

的资产。

O特点：

①自由兑换性:此外币资产能自由地兑换成本币资产;

②普遍接受性:此外币资产在国际经济交往中被各国普遍地接

受和使用；

③可偿性:外币资产是可以保证得到偿付的。

O直接标价法：单位数量外币=?本币（$100=Y827）

O间接标价法：单位数量本币=?外币（¥100=$12.1）

22套汇

。两角套汇

△定义：利用某一货币汇率在不同市场上的公开差异获利。

△实例：

纽约市场：$1=1.6920

伦敦市场：$1=1.7120

在纽约市场：一$（购买美元）

在伦敦市场：$->（出售美元）

O三角套汇

△定义:利用某一汇率与套算后的相应汇率之间的差异获利。

可在同一市场，也可不在同一市场。

△实例：

东京市场：£1=2.864（£贵）

伦敦市场：£1=$1.6812;$1=1.6920

套算伦敦市场汇率：£1=1.6812*1.6920=

2.8446（£贱）

在伦敦市场：->$->£

在东京市场：£一

23一价定律

O内容

同一价格律。在完全竞争的市场上，相同的交易产品或金融资

产，经过汇率调整后，在世界范围内其交易成本一定是相等的。

这个定律在经济中是通过诸如购买力平价、利息平价、远期汇率

等经济关系表现出来的。

O购买力平价

△基本思想

对于货币持有者而言，货币的价值在于其所具有的购买力，因

此各国货币之间的兑换比率应取决于它们各自具有的购买力。由

于货币的购买力可以通过物价水平来加以表现，因此不同货币的

兑换率（即汇率）就是各国物价水平的比率。

△绝对购买力平价

在自由贸易和不考虑运输成本等交易费用的情况下，同一种商

品在各国以同种货币表示的价格应该是相等的，因此汇率等于两

国物价水平之比。

△相对购买力平价

e10=（P10）/（10）

Go：当期和基期外汇汇率之比；

P10：当期和基期物价水平

10：外国当期和基期物价水平

。利率平价

△基本思想

当货币可以在各国间自由兑换时，货币持有者会面临持有哪国

货币的选择，选择的原则就是持有哪国货币的收益率高，就会选

择持有哪个货币，选择所引起的各国货币间不断兑换的结果使得

持有各国货币的收益率最终趋于一致，在这种情况下，汇率的预

期变化率就会等于两国国内利率之差。

24巴拉萨一萨缪尔森效应

巴萨效应是指在经济增长率越高的国家，工资实际增长率也越

高，实际汇率的上升也越快的现象。当贸易产品部门生产效率迅

速提高时，该部门的工资增长率也会提高。国内无论哪个产业，

工资水平都有平均化的趋势，所以尽管非贸易部门生产效率提高

并不大，但是其他行业工资也会以大致相同的比例上涨。这会引

起非贸易产品对贸易产品的相对价格上升。我们假定贸易产品的

价格水平是一定的话，这种相对价格的变化在固定汇率的条件

下，会引起非贸易产品价格的上涨，进而引起总体物价水平的上

涨，最终使实际汇率下降。

25日元套利

。定义

日元套利是指投资机构或者个人投资者将借入的或者自有的

低利率的日元资金，在即期外汇市场上兑换成美元、英镑、欧元

以与其它货币，同时，卖出美元、英镑、欧元以与其它货币兑日

元的远期合约；然后，套利者可用现汇买入该货币发行国的高收

益率资产，比如债券、股票、存款、房地产，在远期外汇合约到

期之前，抛售这些资产以获利了结；按照预先锁定的远期汇率，

将本金与收益兑换成日元，日元资产的增值部分，即为套利交易

的收益。因为远期汇率已被锁定，日元套利交易成功的关键就取

决于高收益率资产的投资回报。

O理论基础：利率平价理论一收益率平价

O原因

①高杠杆效应。

②流入国的资产同步上涨。

③世界各国的政策具有联动性,导致预期改变，放大冲击效应。

。均衡条件

11(1)F

日元利率为；

即期汇率为1单位外币日元；

远期汇率为1单位外币日元；

预期投资回收率为。

26粘性价格货币分析：超调模型

O观点：

商品市场与资产市场的调整速度是不同的，商品市场上的价格水

平具有粘性特点，使得购买力平价短期内不能成立，经济存在由

短期平衡向长期平衡过渡的过程。

O模型

*<>>时间'<*>B寸间

本国系附本币He

%时间%时间

△短期：商品价格具有粘性，价格不变，货币供给增加，以本

币计价的证券收益率的下降，以外币计价证券收益率相对于本币

收益率的上升，引起利率迅速下调与本币的迅速贬值。

△中期：利率下调推动投资增加，导致总产出超过充分就业时

总产出，物价缓慢上升。货币需求上升，利率回升。由于货币的

过度贬值，本币预期升值，利率上升，流出资金加速回流。导致

本币缓慢升值。

△长期：由于经济已经处于均衡状态，货币供给最终导致价格

上升，利率不变，根据购买力平价效应，本国货币贬值。

27场内交易与场外交易

。定义

△场内交易：证券交易所交易，指交易双方依托证券交易所而

实现的证券买卖的交易。

△场外交易：在证券交易交易所之外的进行的股票交易活动。

O对比

场内交易场外交易

可用的衍生工具：期货、期权可用的衍生工具：远期、期权、

套购

衍生工具交易在充满竞争的交衍生工具交易在个人基础上以

易大厅内以公开叫价和电子化单独协商的方式进行，做市商

的方式进行交易

有标准化的并公开发行的合约没有标准的规格

规格

市场参与者相互不知晓市场参与者相互必须知晓

价格透明且易于获得价格透明度较差

交易时间公开，交易必须按交流动性较差，且按顾客要求进

易所规则进行行的一次性交易只能在当地的

交易时间进行

头寸可以很容易地轧平头寸不易轧平或转移

几乎没有合约以实物交割的形绝大多数合约以到期日或实物

式终结交付形式终结

28离岸金融市场

O定义

是指从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政

策和法令管辖的金融市场。

。欧洲货币

指在某种货币发行国境外流通的该种货币。在美国境外的银行

所存贷的美元称为“欧洲美元”；在德国境外银行所存贷的马克

称为“欧洲马克”。还有“欧洲日元”。

O欧洲货币市场

△定义

是指非居民互相之间以银行为中介在某种货币发行国国境之

外从事该种货币借贷的市场，即经营非居民的欧洲货币存贷活动

的市场，又称离岸或境外金融市场。

△特点

①最自由：超国家无国籍；不仅不管制，而且鼓励。

②金额大：银行同业间的批发市场；一般为数万至数十亿美元。

③利差小：存款利率较高，放款利率较低；没有存款利率最高

额与法定准备金限制。

④范围广：币种多；规模大。

⑤中心多：只要能吸引国际间投资商和借款人的地方都可以成

为离岸金融中心。

29固定汇率下货币政策和财政政策的传导机制

O定义

△财政政策：指国家通过财政收入和财政支出调节社会总需求

和总供给，以实现社会经济目标的具体措施；

△货币政策：也称金融政策，是指一国中央银行为实现一定的

宏观经济目标而对货币的供应量和货币流通的组织、管理政策。

。货币政策（曲线）

货币供给增加（扩张的货币政策）f利率下降一

①（短期内）资本外流一国际收支恶化

②实际支出、产出、收入提高f经常项目收支恶化f国际收支恶

化

③实际支出、产出、收入提高f（短期后）价格水平上升f经常

项目收支恶化f国际收支恶化

。财政政策（曲线）

政府支出增长或利率下降（扩张的财政政策）一

①利率提高f（短期内）资本流入T国际收支差额开始“改善”,

最终恶化

②实际支出、产出、收入提高一经常项目余额恶化一国际收支差

额开始“改善”，最终恶化

③实际支出、产出、收入提高一（短期后）价格水平上升一经常

项目余额恶化一国际收支差额开始“改善”，最终恶化

30国际资本冲击

O定义

是指不可预见的国际资金流动变化

O模型（曲线移动）

国际资本冲击一外币流入一国际收支顺差f曲线应该右移

31国际贸易冲击

O定义

指由国家实际收入变化意外的因素所导致的国家出口或进口的

变化。

。模型（曲线和曲线移动）

国际贸易冲击f净出口减少f国际收支逆差f曲线应该右移，

曲线左移

32蒙代尔-弗莱明模型

O前提：开放经济下，资本具有完全流动性。

O表现：曲线由于资本完全流动而成为一条水平线。

。结论

①在没有资本流动的情况下，货币政策在固定汇率下，