阿根廷的汇率制度和外汇制度

阿根廷的汇率制度和外汇制度一、汇率制度阿根廷实行有管理的浮动汇率制，不预先设定未来汇率水平和区间（nopredeterminedpathfortheexchangerate）。阿根廷比索的汇率由自由且统一的市场（thefreeandunifiedforeignexchangemarket,MULC）决定，中央银行在该市场上发挥着积极的作用。二、外汇制度（一）资金流入1.商品出口收入出口商的出口收入须在一定期限内在外汇市场上结汇（settle），具体期限长短取决于出口商品的类型。根据阿根廷经济生产部工贸及中小企业秘书处（theMinistryofEconomyandProduction’sSecretariatforIndustry,Trade,andSmallandMediumEnterprises）的规定，视出口产品不同，应在自获得装船许可之日起60至360日内进行结汇。2.服务出口收入除由国外客户扣留或折扣部分（netofwithholdingordiscountsmadebytheclientabroad）外，服务出口外汇收入必须100%在外汇市场结汇。出口商应在135个工作日内将服务出口所得结汇。3.转让所得及收入（currenttransfersandincome）居民不受收入汇回并在地方外汇市场结汇要求约束。4.本金金融和非金融私人部门的外部融资，必须通过统一自由外汇市场（theSingleFreeExchangeMarket）汇回和结汇。5.其他居民销售无形非金融资产（unrealizednonfinancialassets）的外币收入1，应该于在国内外收到资金，或在国外账户贷记算起连续30天内，将该收入在地方外汇市场（thelocalexchangemarket）汇回并结汇。（二）资金从地方外汇市场的流出1.商品进口支付不论进口何种类型的商品，进口商可使用现金或延期支付方式预付全部或部分货款，进口所产生的债务也可在到期日前支付。2.服务支付不论进口服务的类型，对于由非居民提供服务的对外支付没有限制。3.收入（利息、利润及红利）在满足规定条件下，为了向金融部门和非金融私人部门支付利息，允许有关债务人在统一自由外汇市场购汇。在一定条件下，为了支付公共债务利息，有关债务人可在地方外汇市场购汇；向国外支付利息前，相关机构应确保债务人已经向报告系统（thereportingsystem）递交了债务报告（thedebtstatement），并遵守法规规定的其他要求；为了对外直接投资目的完全或部分融入外资的公司，在支付利息时需要中央银行预先同意方可在外汇市场购汇；向国外支付利润和红利的相关机构在具备经审计的财务报表（auditedfinancialstatements）的条件下，可在统一自由外汇市场购汇。4.金融债务按照“A”4717号通知及补充通知，在符合规定的前提下，为支付和非金融私人部门外部债务相关的本金，允许在地方外汇市场购汇。5.向非居民的外汇出售有关通知规定，在满足要求的前提下，非居民可不必经过阿根廷中央银行事先同意而进行一些外汇交易。6.金融衍生品在规范的市场进行的期货交易，在本国结算并且以本币清算的远期、期权、以及其他衍生品交易等在本国进行并结算的交易，不受制于任何外汇限制。在对外交易方面，为支付保费、提供担保，或交易符合规定的衍生品等目的而在外汇市场购汇，不必经过中央银行事先同意。7.居民外汇资产积累金融部门之外的居民个人和合法机构（按照IMF国际收支手册第五版第四章的定义），可以进入统一自由外汇市场购买外汇，但根据类别和情况的不同，规定有月度的上限。由养老金管理机构监管局（theSuperintendenceofPensionFundManagementAgencies）监管的养老金所进行的外汇交易，不必遵守上限限制。由本地居民公司在2007年12月31日前进行的，向国外生产性领域进行的直接投资（包括非金融商品和服务），超过每月上限的，只要满足一定的条件，不必经中央银行事先同意。此外，在资金用途符合规定的前提下，有关居民的国外组合投资上限亦能得到上调。8.授权机构的总外汇头寸流动性外汇资产计算在总外汇头寸（theGeneralExchangePosition,GEP）之内，并规定了最高限额2、最高限额的底线及其调整（theceiling’sfloorandtheiradjustments）。（三）其他阿根廷中央银行还对外汇纪录、交易对象及客户、资本市场、金融和非金融私人部门证券发行和其他外部债务的调查等相关方面作了规定。资料来源：IMF,Annualreportonexchangearrangementsandexchangerestrictions2005;阿根廷中央银行网站（）。背景材料：阿根廷的汇率管理一、货币局制度的崩溃1991年3月，阿根廷通过了《可兑换法》（theConvertibilityLaw），确立了比索盯住美元的货币局制度。2002年1月，为回应金融危机，阿根廷正式放弃了货币局制度和比索1:1兑换美元的汇率平价。取而代之的是二元汇率体制（dualexchangerateregime），同时伴以外汇管制和对从银行提现的限制（即所谓的corralito）。在二元汇率体制下，外汇市场被分为两部分，官方外汇市场（以1美元兑1.4比索的平价进行某些贸易和金融交易）和自由浮动外汇市场（进行其余的外汇交易）。后来，政府决定合并外汇市场，并让汇率自由浮动。二、新汇率体制下对外汇市场的干预阿根廷货币当局允许汇率自由浮动后，比索即快速贬值，几个月后达到了接近4比索／美元的水平。2002年上半年，比索的名义有效汇率（NER）和实际有效汇率（RER）持续上升（分别为260%和180%）。2002年6月末，在汇率达到4比索／美元的峰值后，比索开始平稳升值。2002年6月初，阿根廷加强了外汇管制，规定1百万美元以上的美元出口收入必须直接向中央银行结汇，同时在外汇市场上实施干预。强制结汇的美元收入是货币当局美元储备的主要来源，从而允许货币当局能够增加在外汇市场上的干预数量。2003年中期，名义和实际升值过程结束了。这主要是政府在外汇市场上对汇率进行积极干预的结果。大约从2003年中期开始，稳定且富有竞争力的实际汇率（stableandcompetitiverealexchangerate,SCRER）在官方的政策导向中开始受到重视。政府通过在外汇市场的操作，使比索/美元价格在一定的区间内波动。尽管没有确立一个特定的政策目标，政府在外汇市场上的操作实际上将美元的价格控制在2.80到3.05比索之间。三、外汇政策和货币政策的协调阿根廷中央银行的货币政策目标是通货膨胀率。从2003年开始，货币政策实施建立在数量型目标的基础上。从那时起，在每年初中央银行的货币计划（monetaryprograms）中公布数量目标，货币当局承诺将货币总量维持在某一范围。这项政策背后的理念是，在货币总量和通胀率之间存在着联系。实际上，中央银行也追逐汇率目标。当外汇市场从2002年中期开始稳定后，出现了外币的过量供应，从而产生了比索升值压力。一方面，中央银行开始购买国际货币，以减缓本币升值压力；另一方面，中央银行在外汇市场上的干预也造成了货币供应量过度扩张。随着私人部门在金融危机后对流动性吸收能力的下降，中央银行开始担心快速货币扩张对通胀的影响。因此，一方面中央银行通过干预外汇市场维持稳定且富有竞争力的实际汇率，同时中央银行通过发行中央银行单据（centralbankletters,Lebac）及票据（note,Nobac）等手段对过剩流动性进行冲销（neutralizing）。四、无息准备金制度为了减缓外汇市场升值压力，减轻对中央银行的干