《国际金融理论与实务》（孟昊第4版）-习题答案 ch07-ch12

《国际金融理论与实务》（第4版）-习题答案

第七章

一、填空题

1、有形市场，无形市场，有形市场；

2、国际货币市场，1年；

3、银行中长期信贷市场，国际债券市场，国际股票市场，国际证券市场；

4、欧洲货币市场，境外美元；

5、伦敦，纽约，东京；

6、外汇银行、外汇经纪人、非金融机构和个人、中央银行

二、不定项选择题

1、A；2、A；3、AC；4、ABD；5、D；

6、ABCD；7、ABCD；8、CD；9、ABCD；10、ABC

三、判断分析题

1、X是指在货币发行国境外流通的货币。

2、X外国债券指借款人在其本国以外的某一个国家发行的、以发行地所

在国的货币为面值的债券。

3、V

4、X是指能够交易各种境外货币，既不受货币发行国政府法令管制，又

不受市场所在国政府法令管制的金融市场

5、V

四、名词解释

略，参见教材。

五、简答题

1、国际金融市场是指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖

和交换的场所，由一切经营国际货币业务的金融机构所组成。广义国际金融市场

是指在国际范围内进国际金融业务活动的场所或领域，不同的国际金融业务活动

分别形成了国际资本市场、国际货币市场、外汇市场、黄金市场和金融衍生工具

市场；狭义的国际金融市场是指在国际间经营借贷资本进行国际借贷活动的场

所，包括长期和短期资金市场。

国际金融市场包括有形市场和无形市场。有形市场作为国际性金融资产交易

的场所，往往是国际性金融机构聚集的城市或地区，也称为国际金融中心。无形

市场由各国经营国际金融业务的机构，如银行、非银行金融机构或跨国公司构成,

在国际金融市场中占有越来越重要的地位。

2、（1）提供融通资金，促进资源合理配置；（2）有利于调节各国的国际收支;

（3）推动国际贸易和国际投资的发展；（4）促进金融业的国际化

3、新型的国际金融市场又称离岸金融市场或境外市场，是指非居民的境外

货币存贷市场。具有如下特点：（1）交易的货币是市场所在国之外的货币，其种

类包括主要可自由兑换货币；（2）市场参与者是市场所在国的非居民，即交易在

外国贷款人和外国借款人之间进行；（3）资金融通业务基本不受市场所在国及其

他国家的政策法规约束。

4、（1）银行短期信贷'业务；（2）短期证券市场业务；（3）票据贴现业务

5、一般来说，银团贷款金额大、期限长，贷款条件较优惠，既能保障项目

资金的及时到位，又能降低建设单位的融资成本，是重大基础设施或大型工业项

目建设融资的主要方式。辛迪加贷款主要是出于追求利息回报，由于通常数额巨

大、期限较长（可达10年、20年之久），需要有可靠的担保，且一般由政府担

保。

辛迪加贷款的成本较高，利率是在伦敦银行同业拆借利率上加一定加息率，

而且借款人还需承担其他借款费用。

6、国际股票市场的发展趋势主要有：（1）全球股市规模不断扩大，新兴股票

市场崛起；（2）国际股票市场上创新工具与创新技术不断涌现；（3）国际股票市场

波动频繁，风险不断增大。

7、欧洲货币亦称境外货币，是指在货币发行国境外流通的货币。最早出现

的欧洲货币是欧洲美元，以后逐渐出现了欧洲英镑、欧洲日元等。欧洲货币市场

亦称离岸金融市场，是指能够交易各种境外货币，既不受货币发行国政府法令管

制，又不受市场所在国政府法令管制的金融市场C特点：（I）市场范围广阔，不

受地理限制；（2）交易品种繁多，规模庞大；（3）经济环境高度自由；（4）市场的

利率体系独特。

8、积极作用：（1）欧洲货币市场作为国际资本转移的重要渠道，最大限度地

解决了国际资金供需矛盾，促进了经济、生产、市场、金融的国际化；（2）欧洲

货币市场解决了某些国家国际支付手段不足的困难，在一定程度上缓解了国际收

支失衡的问题；（3）欧洲货币市场推动了世界经济和国际贸易的发展；（4）欧洲货

币市场促进了全球经济一体化的进程。

消极作用：（1）欧洲货币市场由于金融管制松弛，因此对国际政治、经济动

态的反应异常敏感，巨额的资金在不同金融中心之间，以及不同货币之间频繁地

进行套汇套利交易，使大规模的资金在几种货币之间频繁移动，从而导致汇率的

剧烈波动，甚至一些银行因此而倒闭破产，引起国际金融市场的动荡；

（2）欧洲货币市场在一定程度上削弱了各国国内宏观经济政策的效果；

（3）由于欧洲货币市场的借贷活动使一国的闲散资金变成了另一国的货币供

应，使市场的信用基础扩大。通过欧洲货币市场，一国的通货膨胀或经济衰退可

能迅速波及其他国家，最终成为世界性的经济衰退。

第八章

一、填空题

1、短期资本流动，长期资本流动；

2、流出，流入；

3、垄断优势说，国际生产的内在说，产品周期论，技术周期论；

4、新产品阶段，成熟的产品阶段，标准化阶段；

5、资本管理，外债管理。

二、不定项选择题

1、ABC；2、ABC；3、BD；4、C；5、AC；

6、ABCD；7、AD；8、ABCD；9、BD；10、BCD

多的国际竞争对手，影响其产品市场的进一步扩大；最后，被投资国经济环境的

变化使资本输出国面临投入资本遭受损失的风险。

②国际资本流动对资本输入国的影响

吸引外资能够促进资本输入国的经济发展和技术进步。其积极影响有如卜.几

个方面。第一，资本输入能够缓解国际收支逆差。第二，可以引进先进技术。第

三，能够缓解资金短缺。最后，促进就业。消极影响包括：首先，过多的引入外

资会冲击本国产业，抢占本国市场。第二，资本输入国如果过多进行国际贷款或

发行国际债券，会使本国陷入债务危机。

4、答案要点：

联系：(1)研究的主体都是跨国公司。(2)研究的对象都是国际直接投资。

(3)研究的角度均区别于传统的利润差异。

区别：研究的侧重点不同，二种理论各有侧重，分别立足于产业组织理论、

国际投资条件、金融三个角度。

5、从公司角度出发的国际资本投资理论即以产业组织理论为基础的投资理

论。该理论体系包括以下内容。

(1).垄断优势说

垄断优势说(TheoryofMonopolisticAdvantage)是最早研究国际直接投资

的独立理论。该理论认为，市场不完仝竞争是跨国公司进行直接投资的根本原因，

而垄断优势是企业对外直接投资的决定因素。

(2).国际生产的内在说

国际生产的内在说又称市场内部化理论(TheoryofInternalizationof

Market),所谓市场内部化，主要是指把市场建立在公司内部，以公司内部市场

取代公司外部市场。该理论认为，由于外部市场的不完全性，使得国际贸易与投

资不能顺利进行，丁是跨国企业通过直接投资来开辟内在性的渠道。通过市场的

内部化，跨国公司可以在全球范围内组织生产，实现生产要素在世界经济中为最

优配置。

(3).产品周期论

产品周期论(TheoryofProductCycle)实际上是从时间顺序的角度,说明

产品技术垄断优势变化对国际直接投资所起的作用，将跨国公司垄断优势的分析

动态化。产品周期一般包括三个阶段：新产品阶段、成熟的产品阶段、标准化阶

段。

(4).技术周期说

技术周期说从技术、信息寻租的角度提出了与维农理论相似的“技术周期说”

(TheoryofTechnologyCycle),,该理论认为，企业花费巨资创造出技术和信息，

是希望通过这些技术和信息来获得垄断性租金。企业会在获得国内的专利保护的

同时，将资本输往能够提供额外专利保护的国家。因此，跨国公司会专门生产适

于公司内部转移的复杂技术信息，以保证自己获得应有的租金。同时，在新产品

大量生产之后，原有的技术会变得越来越不重要。

6、1966年，美国经济学家钱纳里及斯特劳特，以凯恩斯宏观经济方程式为

基础提出了著名的“两缺口”模型(two-gapmodel),指出发展中国家的经济主

要受二种因素的制约：一是储蓄约束，即国内储蓄水平低，不足以支持国内投资

需求扩大;二是外汇约束，即有限的外汇收入不足以支付发展所需要的商品进口；

三是吸收能力约束，即由于缺乏必需的技术和管理，无法有效运用外资和各种资

源。该理论主要考察的是储蓄约束和外汇约束，故将此理论称为“两缺口”模型。

当国内出现储蓄缺口时必须用外汇缺U来平衡。如果利用国外资源，既可以

解决外汇缺口，也可以解决国内储蓄与投资的缺口，并减轻国内资源同时满足内

外需求的双重压力，进而保证经济的增长。但利月的外资最终还是要偿还的，因

而必须提高利用外资的效率，促进储蓄的增加，增强偿还能力。

7、一般来说，解决债务危机的措施有以下几个方面。

①债务重新安排，债务重新安排主要通过两个途径进行：官方间债务重新安

排，一般通过巴黎俱乐部(ParisClub)来进行；商业银行债务重新安排，一般由

商业银行特别国际财团(有时称为伦敦俱乐部)组织。

②债务资本化是指债务国将部分外债转变为对本国企事业单位的投资，包括

债务转移股权、债务转用于资源保护及债务调换等，从而达到减少其外债的目的。

8、债务资本化是指债务国将部分外债转变为对本国企事业单位的投资，包

括债务转移股权、债务转用于资源保护以及债务调换等，从而达到减少其外债的

目的。

⑴债务转换股权。基本步骤如下：首先，由政府进行协调、转换的债务须

属于重新安排协议内的债务。债权方、债务方和政府各方经谈判同意后，委托某

中间机构将贷给公共或私人部门的贷款向二级市场打折扣出售。有时外国银行亦

把债权直接打折扣售给债务国中央银行。然后，投资人向债务国金融当局提出申

请。在取得同意后，即以这一折扣价买下这笔债务，继而到债务国中央银行按官

方汇率贴现，兑换成该国货币。最后投资人使用这笔货币在该债务国购入股权进

行投资。于是这笔债务便从债务国的外国贷款登记机构注销而转入股票投资登记

机构。

(2)债务转用于资源保护。债务转用于资源保护是指通过债务转换取得资金

用于保护自然资源。具体做法为：世界野生物基金组织同债务国金融机构、中央

银行、政府资源管理机构或私人自然资源保护组织达成原则协议，确定兑换当地

货币的汇率及管理和使用这笔资金的代理机构，然后以其收到的捐赠资金从私人

银行或二级市场以折扣价购进债务后，转售给债务国资源管理机构或私人自然资

源保护机构，并向该国中央银行兑换成该国货币，然后再交给资源保护机构用于

环保项目投资。

(3)债务调换。债务调换指发行新债券以偿付旧债。具体做法为一国以债券

形式举借新债，出售债券取得现款，以便在二级市场上回购债务，或直接交换旧

债。这种方案的设想是，如果新债券能比现存债务以较小的折现率出售，那么其

效应将是减少债务而不必使债务国动用大量外汇储备。但这种方法受限于一国的

资信状况以及资本市场的发达程度。

第九章

一、填空题

1、外汇市场，支付国际收支差额；

2、黄金储备，外汇储备，在IMF的储备头寸：

3、规模管理，结构管理；

4、流动性，安全性，收益性；

5、进口比例法，机会成本说，储备需求函数法，定性分析法。

二、不定项选择题

1ABCD；2ABC；3、C；4、A；5、B；

6、ABCD；7、ABC；8、AC；9、B；10、D

三、判断分析题

1、X黄金是一国国际储备的的重要组成部分。

2、X目前我国的国际储备资产也是由黄金、外汇储备、特别提款权和在IMF

的储备头寸四个部分组成。

3、V

4、X目前，国内外并没有一个统一适用的标准。

5、X它只能在IMF及会员国政府之间发挥作用，可同黄金、外汇一起作为

国际储备，并可用于会员国向其他会员国换取可兑换货币、支付国际收支差额、

偿还IMF的贷款。

四、名词解释

略，参见教材。

五、简答题

1、国际储备是指一国货币当局能随时直接地或通过同其他资产有保障的兑

换性用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。

通常所讲的国际储备是狭义的国际储备，只限于无条件的国际清偿力（却自

有国际储备），而不包括有条件的国际清偿力（即一国潜在的借款能力）。国际

清偿能力是广义上的国际储备，包括：一国为本国国际收支赤字融资的现实能力

（即国际储备）和国为本国国际收支赤字融资的潜在能力（即国对外借款的

最大可能能力），等于自有储备和借入储备之和。

2、随着历史的发展，国际储备的资产的构成也不断地适应其发展。第二次

世界大战之前，黄金和可以兑换为黄金的外汇构成各国的储备资产；战后，国际

货币基金组织（TMF）先后为会员国提供了两类资产，用以补充会员国的国际储

备。目前，国际货币基金组织会员国的国际储备，一般可以分为四种类型：黄金

储备、外汇储备、在IMF的储备头寸和分配给成员国的尚未动用的特别提款权

（SDRs）。其来源主要包括：（1）国际收支顺差；（2）中央银行在国内收购黄金;

（3）中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换货币；（4）一国政府或中央银

行对外借款净额；（5）国际货币基金组织分配的储备头寸和特别提款权。

3、国际储备是指一国货币当局能随时直接地或通过同其他资产有保障的兑

换性用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。其作用主要有：（1）清算

国际收支差额，维持对外支付能力；（2）干预外汇市场，调节本国货币汇率；

（3）作为偿还外债的信用保证；（4）获取国际竞争优势。

4、国际储备结构管理应遵循流动性、安全性和收益性三项基本原则。

5、国际储备资产的管理包括国际储备的规模管理和国际储备的结构管理。

通过这两方面的管理要解决两个问题：一是如何确定和保持国际储备的适度规

模：二是在储备总额既定的情况下，如何实现储备资产结构上的最优化c

6、决定一个国家对国际储备需求量的影响因素主要有以下几个方面。一是

持有国际储备的成本，国际储备的需求与国际储备的机会成本呈负相关关系。二

是贸易状况，一般而言，进出口规模越大，表明对外贸易在该国国民经济中的地

位越高，对外贸易的依存度也就越高，需要的国际储备较多；反之则较少。三是

一国汇率制度的选择，总得来说，汇率制度越是灵活、干预程度越低，汇率的变

动越是自由，货币当局对国际储备的需求也就越少。四是外汇管制程度，如果一

国经济开放度低，管制严，一切外汇收支都按计划或须经批准，需要的储备就少；

管制越松，需要的储备就越多，二者呈反向变化。五是货币在国际储备体系中的

地位，本国货币在国际储备体系中的地位较高，本国货币输出规模可以大一些，

对国际储备的需求就少一些；反之就多一些。六是借债能力，如果一国具有较高

的资信等级，具有较强的借用国外资金的能力，其国际储备水平就可以低一些。

相反，如果国的国际资信较差，则需要较高水平的国际储备。

7、储备的适度规模理论主要是通过各种方法测度储备的数量多寡，判断其

是否满足储备需求。

（一）进口比例法

其方法是用储备额与进口额之间的比例来衡量国际储备规模的适度性。通

常，一国持有的国际储备应能满足其3个月的进口需要。由此，有些国家将国际

储备与贸易进口额比率设定为25%,这就是依据进口比例法而来的。

除了进口比例法之外，西方经济学家又提出了国际储备与其他一些变量的比

例来衡量国际储备量。如布朗（W.M.Brown）提出采用国际储备和国际收支差额

的比例，这种方法部分弥补了进口比例法的缺点。

（二）机会成本说

机会成本说是通过比较持有国际储备的机会成本及收益率来确定国际错备

的适度规模的，又称成本收益分析法。其用概率形式预测国际收支逆差的发生，

反映了国际储备需求量与国际收支预期之间的关系，触及了国际储备需求分析中

一直存在的“同时性”问题。

（三）储备需求函数法

储备需求函数法又称回归分析法。该理论产生于20世纪60年代末期，经济

学家使用计量模型对影响一国国际储备的因素进行叵I归与相关分析，构成储备需

求函数。其中比较重要的有弗兰德斯模型，弗兰克尔模型和埃尤哈模型。

（四）定性分析法

该理论认为，影响一国国际储备水平的因素有以下六点：储备资产的质量，

各国经济政策的合作态度，国际收支调节机制的效力，政府采取调节措施的谨慎

态度，清偿债务的资金来源及稳定程度和国际收支的动向及经济状况。

第十章

一、填空题

1、汇率制度安排，国际储备资产的确定，国际收支的调节方式；

2、国际金本位制阶段，布雷顿森林体系阶段，牙买加体系；

3、“两个挂钩”，同定汇率制；

4、欧洲货币单位，“篮子”；

5、实现西欧各国货币的一体化，稳定汇率机制，平价网体系。

二、不定项选择题

1、C；2、AD；3、D；4、ABCD；5、ABCD；

6、C；7、ABC；8、ABCD；9、AC；10、ABCD

三、判断分析题

1、X布雷顿森林体系下的国际货币制度是以美元一黄金为基础的国际金

汇兑本位制。

2、X汇率的频繁波动不仅影响对外贸易和资本流动，而且使发展中国家

的外汇储备和外债问题都变得复杂化。

3、V

4、X亚洲开发银行、非洲开发银行和泛美开发银行是半区域性的。

5、V

四、名词解释

略，参考课本C

五、简答题

1、国际货币制度演变过程：世界上首次出现的国际货币制度是国际金本位

体系，金本位制按其货币与黄金联系的程度划分有三种形式：金币本位制、金块

本位制和金汇兑本位制。典型的金本位制从1880-1914年仅有35年时间，此后

金本位制演变、发展为金块本位制和金汇兑本位制。经过第一次世界大战和1929

一1933年的世界经济大衰退后，国际金本位制已经退出历史舞台。1944年建立

国际货币体系即布雷顿森林体系，其中心内容是双挂钩，即美元与黄金直接挂

钩，而其他国家的货币与美元挂钩，与此同时建立了固定汇率制。20世纪70年

代布雷顿森林体系崩溃，达成了“牙买加体系”，此后的国际货币制度实际上是

以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率的货币体系。

2、国际金本位制的典型特征：（1）实行固定汇率制；（2）黄金执行国永支

付手段和国际储备货币的职能；（3）国际收支自动调节；（4）国际金本位制度是

一个松散、无组织的体系。

国际金本位制崩溃的原因来自其自身的弊端：（1）金本位制下，黄金供求和

分配的矛盾突出；（2）金本位制度的自动调节机制是有限的。除了以上的基本原

因外，第一次世界大战期间，由于各参加国都对黄金输出实行了严格的管制、禁

运，因此国内也不再使用金币，纸币不能自由兑换成黄金。维持国际金本位制的

三个基本条件遭到破坏，金本位制名存实亡。第一次世界大战后，各国先后着手

恢复金本位制。然而，政治、经济形势同战前相化已大不相同了，传统的金本位

制很难恢复。

3、布雷顿森林体系的主要内容有：（1）建立一个永久性的国际金融机构一一

国际货币基金组织（IMF）。（2）规定以美元作为最主要的国际储备货币，实行美

元一黄金本位制。（3）实行可调整的固定汇率制度。（4）DF向国际收支赤字国

提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。

其特点如下：（1）美元发挥了世界货币的职能，处于国际货币体系的中心地

位。（2）实行钉住关元的可调整固定汇率制度。（3）运用两种方法调节国际收支

的失衡。（4）国际性的货币机构发挥着积极作用。

4、作为一国货币，美元的发行必须受制于美国的货币政策和黄金储备：作

为世界货币，美元的供应乂必须适应世界经济和国际贸易增长的需要。为满足国

际贸易和国际金融的发展要求，美元供应必须相应扩大，在这种情况下，需要依

靠美国国际收支持续出现逆差，但这必然影响美元信用，引起美元危机。如果美

国保持国际收支平衡，稳定美元，则又会断绝国际储备的来源，导致国际清偿能

力的不足，这是一个不可克服的矛盾，国际经济学界称为“特里芬难题”（美元

的这种两难是美国耶鲁大学教授罗伯特・特里芬首先预见到的）。这正是布雷顿

森林体系从一开始就存在的严重缺陷，所以它崩溃的命运是不可避免的。

5、关于当前国际货币体系改革的倡议，主要可以分为三类，这恰好也反映

了未来国际货币体系的三大潜在改革方向。

方向之一，是在目前的美元本位制基础上进行修补，特别是建立以美联储为

核心的双边本币互换机制，来作为应对各国金融风险的新机制。本轮全球金融危

机爆发后，美联储将其在次贷危机期间与部分发达国家央行签署的双边美元互换

机制永久化，就体现了这方面的努力。这种改革方向的优点包括：第一，属于存

量改革而非增量改革，因此面临的阻力较小；第二，新增的双边美元互换机制能

够在紧急时刻提供必要的国际流动性，从而能够缓解危机爆发时的紧张情绪。然

而，这一方法也有缺陷。首先，这种改革既不能克服广义特里芬两难，也不能降

低美联储货币政策的负面溢出效应。其次，美联储在与其他国家央行签署双边美

元互换机制方面具有很强的选择性，这使得其他国家怀疑一旦本国爆发危机，能

否无条件地、及时地从美国获取流动性支持。

方向之二，是随着美元地位逐渐衰落，欧元与人民币地位逐渐上升，最终形

成美元、欧元与人民币三足鼎立、共同充当全球储备货币的格局。国际货币体系

多极化最显著优点是在美元、欧元、人民币各自发行当局之间形成了一•种竞争机

制。如果哪种货币发得过多，那么市场会采用“月脚投票”的办法，减持该货币

而增持其他货币。这种竞争机制一方面能够部分克服广义特里芬难题，另一方面

也使得各储备货币发行国在制订本国货币政策时，不得不兼顾全球经济对流动性

的需求状况。不过，正如美国著名经济学家金德京伯格所指出的，就系统的稳定

性而言，多极化国际货币储备体系可能不如单极化体系，其原因在于，如果市场

主体忽然之间都对美元失去信心，从而集体抛售美元资产、增持欧元与人民币资

产的话，那么一方面会造成美元剧烈贬值、美国长期利率上升，甚至导致美国出

现资产价格泡沫破灭以及经济衰退；另一方面也会造成欧元、人民币剧烈升值，

通过出口渠道导致欧元区与中国经济增速显著下降。如何在引入竞争的同时维持

系统的稳定性，是困扰多极化储备体系的一大难题。

方向之三，则是在现有的国际储备货币之外另起炉灶，创建一种全新的超主

权储备货币。2009年3月，中国人民银行行长周小川公开提出，在国际储备中

扩大“特别提款权”（SDR）用途，从而降低对美元依赖的建议，此举得到了包括

俄罗斯、巴西等新兴市场国家的积极响应。当时的法国总统萨科齐也呼吁就美元

地位、改革国际货币体系问题等进行正式讨论。用超主权储备货币来充当全球储

备货币，一来可以从根本上克服广义特里芬难题，即将储备货币的发行与任何国

家的经常账户逆差脱离开来；二来可以避免储备货币发行国国内货币政策对全球

经济造成的负外部性；三来可以在铸币税的分享与使用方面兼顾全球公平，因此

是种理想的改革方案。然而，要从无到有地创建种全新超主权货币，不但需

要美国这样的既得利益者做出重大让步，而且需要全球各经济体集体行动，创建

类似全球央行的机构。可以想象，如此重大、复杂的改革必然需要经过反复、艰

苦的博弈，很难在短期甚至中期内实现，因此只能成为一种愿景。

综上所述，当前国际货币体系改革的三个潜在方向，既有着各自的独特优势,

也具有各自的缺点。因此，学术界以及政策制定者在这个问题上并没有停止争论,

短期内形成共识的可能性也不大。不过，从深层次来看，这三个改革方向并不是

相互排斥与替代的关系，很可能是相互补充的。从时间维度来看，对现有体系进

行修补、形成多极化的储备货币体系、创建超主权储备货币，更像是在短期、中

期与长期内国际货币体系改革的不同层次的目标。从大方向上来看，国际货币体

系的改革正在由一个国家主导向由多个国家甚至国家群体主导的体系演进。

6、1976年1月8日，国际货币基金组织的临时委员会在牙买加首都金斯敦

召开会议，就许多有关国际货币制度的问题达成了协议，即《牙买加协议》。1978

年4月1日，经过修改的国际货币基金协定正式生效。一般将其后的国际货币制

度称为“牙买加货币体系”。该体系涉及汇率制度、黄金问题、扩大IMF对发展

中国家的资金融通，以及增加会员国在IMF中的份额等问题。它对形成目前的国

际货币制度有着重要作用。

牙买加体系具有以下特点：(1)各国货币地位发生变化(2)以浮动汇率为主的

混合汇率体制得到发展(3)国际收支的调节机制多样。但同时也具有一系列弊端:

(1)储备货币过于分散(2)牙买加体系的国际收支调节机制仍不健全，国际收

支危机的隐患犹存。(3)牙买加体系下的汇率体系也极不稳定。

第十二章参考答案

一、填空题

1、汇率制度；汇电变动的幅度

2、三；外汇储备；固定汇率

3、货币危机、银行危机、外债危机、系统性金融危机

二、不定项选择题

1、B；2、A；3、ABCD

三、判断分析题

1、X狭义的货币危机与特定的汇率制度相联系，其含义是在实行固定汇

率制度的国家，当其货币的汇率受到投机性袭击时，该货币出现持续性贬值压力，

迫使货币当局动用大量外汇储备或大幅度提高利率来维持汇率稳定，并最终放弃

固定汇率制度，转而实行浮动汇率制度。

2、V

3、J

4、J

5、X第三代货闩危机理论是基于1997年爆发的东南亚货币危机产生的。

四、名词解释

略，见教材。

五、简答题

1、引发国际货币危机的主要原因有：（1）汇率制度选择不当（2）金融体系

脆弱（3）经济基础薄弱、财政赤字严重（4）货币危机的跨国传播

2、（I）适当的汇率制度（2）健全的金融体系（3）合理的外债规模（4）保

持区域金融稳定

3、第一代货币危机理论不足之处：（1）模型的假设过于严格，限定了政府

的单一行动规则，在国内信贷扩张、外汇储备消耗和货币危机之间的相互关系的

分析上，也有些过于公式化和简单化。（2）第一代货币危机模型强调经济基本因

素的作用，忽视了对外汇市场交易行为和公众心理预期的研究，对20世纪90

年代后的货币危机的解释能力不足。

改进之处：第二代货币危机理论改进了第一代货币危机模型假设过于严格、

政府单一行动准则等问题，认为仅仅依靠稳健的国内经济政策是不足以抵御货币

危机的。第二代货币危机理论对第一代理论的不足之处进行了很好的补充，强调

的是投资人的预期与政府决策间的相互影响作用，是在一个动态的环境下研究货

币危机的发生问题。

4、第代着重讨论经济基本面，认为国货币和汇率制度的崩溃是由丁政

府经济政策之间的冲突造成的。

第二代的重点放在危机本身的性质、信息与公众的信心上，认为政府在固定

汇率制度上始终存在动机冲突，公众认识到政府的摇摆不定，如果公众丧失信心,

金融市场并非天生有效的，存在种种缺陷；这时，市场投机以及羊群行为会使固

定汇率制崩溃，政府保卫固定汇率制的代价会随着时间的延长而增大。

第三代货币危机理论，焦点则是金融体系与私人部门，特别是企业。认为关

键在于企业、脆弱的金融体系以及亲缘政治，这是东南亚货币危机之所以发生的

原因所在。

第十二章

一、填空

1、支出调整政策支出转移政策

2、丁伯根法则政策指派与有效市场原则合理搭配原则

3、货币政策财政政策

4、大于

5、贬值

二、不定项选择题

KABC；2、AD；3、BD4、CD；5、ABCD；

6、AB；7、ACD；8、ABCD

三、判断

1、V

2、X在封闭经济下，经济增长、充分就业与物价稳定是政府追求的主要

经济目标。

3、X