2024年10月地产债运行情况报告

地产债发行成本有所增加二级市场利差震荡上行地产债发行成本有所增加二级市场利差震荡上行——2024——202410核心观点：受国企发行量增加影响，1020.4亿元。受债市整体震荡波动等因素影响，10受楼市持续筑底影响，当前房企仍面临较大经营压力，月内行业利差整体呈震荡上行趋势。101010高频数据显示，101-313029464左右的降但比涨达43.6尤是10月10-31日均成套数多稳在3000套上显示92621LPR5LPR252019LPRLPRLPR报告正文：20.4月地产债发行利率大幅走扩。10月地产债发行规模同比环比出现不同程度增长，净融资额由负转正。10月共计18家房企发行地产债29只，合计发行规模为225.5亿元。同比来看，发债企业数量、发行债券数量和规模分别增长50.081.3和146.1环来看发企业量与月持发债券量和模分增长7.4和7.3。融资面，月净资额负转至26.7亿，上为-13.7亿。图表1-2：境内地产债发行规模及净融资额（单位：亿元）数据来源：Wind，东方金诚整理10225.5160.9和29.2，到期规模同比增长约44，但环比下降7，为178.4亿元，当月国企净融资额47.1产债，净融资额再度落入负值区间，当月净融资缺口为20.4亿元。图表3-4：境内地产债发行结构（左图，单位：亿元）和融资利率（右图，3年期AAA级，单位：%）数据来源：Wind，东方金诚整理103期AAA级地产债，共计发行7只，加权平均利率为3.07，较前值大幅上行40bp，或与近期债市整体图表510月境内地产债加权平均融资利率1及同比、环比数据期限2024年10月2024年9月2023年10月AAAAA+AAAAAAA+AAAAAAA+AA数量数量数量数量数量数量数量数量数量1Y------13.7014.90----13.90--2Y13.1813.7013.2732.93------15.5013.943Y73.0753.0715.00102.6712.8612.2573.62--13.545Y13.9112.45--42.70----------数据来源：Wind，东方金诚整理10受楼市持续筑底影响，当前房企仍面临较大经营压力，月内行业利差整体呈震荡上行趋势。具体105.55bp，125.32bp，随后进入下行区间，107bp85.42bp，90.02bp，10222453.79bp,上半月大体呈上行趋势，10152539.45bp，为月内最高，102510.59bp454.44bp10171021H010212024102010174565.33bp102068.22bp。图表6：境内地产债利差走势（单位：bp）1AA123、5数据来源：大智慧，东方金诚整理10792931.1亿，债成交量和交总环比别增长5.9和2.6。图表7：境内地产债二级市场交易额（单位：亿元）数据来源：Wind，东方金诚整理1010度超10的频次为77次，较上月增加13次，涉及8家房企、22只债券。具体看，单日价格跌幅超过10的次为38上为32跌超过30的次为18次涉及5家体分为上宝龙实、深圳龙光、碧桂园地产、阳光城集团和融创集团；月内单日价格涨幅超10的频次39次，涨幅超30255图表8地产债二级市场价格异动频次统计（单位：次）2数据来源：iFind，东方金诚整理三、10月无新发境外地产债，受到期量影响净融资缺口环比有所下降。1024.1710.92图表9：境外地产债净融资额（单位：亿美元）数据来源：Wind，东方金诚整理四、10月无新增境内外债券违约或展期主体。10225.02图表中文字部分为当月债券价格跌幅超30%的主体名单。图表11:境内外地产债新增违约及展期主体数量统计3日期境内债境外债境内外合并口径新增信用风险主体数量违约展期违约展期数量明细数量明细数量明细数量明细2021-071蓝光1泛海1四川蓝光--12021-081泛海--1阳光100中国--12021-10--1新力4中国地产\当代置业\花样年\新力--42021-11--2花样年\阳光城2恒大\福建阳光--22021-12--1鸿坤伟业----12022-01--1恒大4奥园\大发\禹洲\祥生--42022-022\--1国瑞健康--12022-03--2正荣\龙光2景瑞\正荣--32022-04--2富力\融创1鸿坤伟业--22022-05--2金科\世茂3融创\佳源\中梁--42022-061鸿坤伟业1融侨5大唐\领地\中南建设\天誉\鑫苑--62022-07--6冠\禹洲7融信\俊发\三盛\世茂\宝龙\上坤\方圆1富力72022-08--4中天金融\节能置业\佳兆业\泰勒2弘阳\龙光--32022-09--1广州时代控股1力高--22022-101金科1俊发1旭辉--12022-11--1鑫苑2海伦堡\粤港湾--22022-12--1荣盛2德信中国\金科--22023-011荣盛--2汇景控股\时代中国--12023-031恒大--1银城国际--12023-051世茂2旭辉\景瑞1合景泰富--12023-06----1建业地产--12023-071佳源--1绿地1宝龙12023-08----1远洋--13：1.12：1.）；2.2023-09--3益田\远洋\碧桂园1正商集团--32023-10----2中骏\碧桂园1绿地12023-11--1中南建设--1万达12023-12------1华南城12024-01--1绿地-----2024-021宝龙实业--1华南城---2024-031新力1天建1金辉--22024-041重庆迪马1方圆----22024-05----1雅居乐--12024-07--1中骏-----2024-08----1富力合计13-37-53-5-63数据来源：DM，Wind