可转债的软着陆-股性背景下的可转债信用风险研究 2024 联合资信

股性背景下的可转债信用风险研究报告视为定向增发的替代手段；同年9月，证监会将可转债的资金申购方式改为信用申持续的政策落地促进了我国可转债发行量的快速增长，2019年，我国全年公募可转债发行金额达2,667.75亿元，并于2021年当年达到峰值2,788.37亿元，2022年起同研究报告个交易日正股价低于转股价的70%或者募集资金改变用途时可触发回售。金融企业发行的可转债部分未设置有条件回售条款。2019－2021年为我国可转债发行的高峰图1.2公募可转债回售情况（单位：万元、只）研究报告研究报告项目发行前3年roe均值发行前2年roe均值发行前1年roe均值债券到期13.5511.6011.13转债赎回16.4914.5313.350-118.7915.6914.0116.4214.6613.702-315.0113.8112.603-414.9913.5012.574-512.6411.1811.23全样本14.9013.4312.59项目发行前3年营业总收入增长率发行前2年营业总收入增长率发行前1年营业总收入增长率债券到期23.7026.1425.86转债赎回24.7525.3127.120-126.5225.7031.5527.2727.0328.952-322.7921.5319.253-421.0027.1925.484-510.2213.0122.315-631.6446.4036.44全样本23.9325.4326.26研究报告连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公项目最大值最小值均值赎回价格114.121100.004100.505100.305研究报告债券名称转股价格调整实施日下修前下修后赛伍转债2022年4月22日公司股价持续下行，触发向下修正条款，转股价格由32.90元/股下修股比例为5.21%2022年4月底至2022年6月底，公司正股价（16~29元可转债迅速转股，并触发赎回条款利欧转债公司股价持续下行，触发向下修正条款，公司将转股价格由2.75元/股下调至1.72元/股。58.14%2019年2月前后以及正股迎来上涨行情，公司可转债转股并触发赎回条款常熟转债2018年8月27日公司股价持续下行，触发向下修正条款，公司将转股价格由7.43元/股下调至5.76元/股。17.36%格持续上行，一度上涨至近7元，公司可转债转股并触发赎回条款高澜转债2021年6月9日公司股价持续下行，触发向下修正条款，公司将转股价格由11.36元/股下调至9元/股。11.11%司正股价格上涨，一度上涨至近15元，触发赎回条款，公司可转债大量转股迪森转债公司股票存在连续二十个交易日中至少有上涨，触发有条件赎回研究报告十个交易日的收盘价低于当期转股价格的公司决定向下修正转股价格。2022年5月例为14.20%条款，公司选择提前赎转债快速转股多伦转债公司股价持续下行，触发向下修正条款，转股价格由10.33元/股下修为7.80元/股。2023年10月13日，多轮转债转股比例为9.58%上涨，触发有条件赎回条款，公司选择提前赎债快速转股精研转债公司股价持续下行，触发向下修正条款，转股价格由53.40元/股下修转股比例为2.93%2021年10月，公司股价上涨，触发有条件赎回条款，公司选择提前债快速转股对于存在信用风险的案例来看，以已经摘牌的新星2024年6－7月，公司股价下行，触发了有条件的转股价格下修条款，即“在本五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向研究报告研究报告在实际关注信用风险的过程中，需要注意的是可转债临近到期也是投资