《智飞生物财务探析存在的问题及优化建议（定量论文）》11000字

智飞生物财务分析存在的问题及完善对策研究TOC\o"1-3"\h\u12393一、绪论 117731（一）研究背景 119241（二）研究意义 122732二、相关理论基础综述 219408（一）财务报表的主要内容 228969（二）财务报表分析的方法 220324三、疫苗生产企业智飞生物财务报表分析 311666（一）智飞生物企业介绍 315702（二）智飞生物财务现状 441751、资产状况 4197182、负债状况 51693、利润状况 618524（三）智飞生物财务报表分析 7106601、偿债能力分析 7317682、营运能力分析 99003、盈利能力分析 113027四、智飞生物财务分析存在的问题 111631（一）偿债能力不稳定，没有合理利用财务杠杆 1120159（二）应收账款回收慢，周转速度慢 1213895（三）成本费用占比大 1217317五、解决智飞生物财务存在问题的对策 1332218（一）合理利用杠杆 1323998（二）加快应收账款回收 13128551、建立应收账款预警制度及责任管理 14146722、完善应收账款的内部控制制度 14132203、加大清账力度，确保资金按时收回 1432315（三）限制成本费用 1430831六、结论 1510196参考文献 16内容摘要：疫苗关系到人们的健康生活，不管是新生儿，还是成年人，均要注射各种疫苗。就生物医药而言，疫苗产业属于高端细分领域，也是生物医药产业及医疗卫生事业的重点发展方向。近年来，我国疫苗行业发展迅速。虽然政府对于疫苗全产业链的控制也越来越严，但新型疫苗屡见不鲜，疫苗市场的发展日新月异。与此同时，生物制药的市场规模也已经进入了高速扩张期。在这种大环境下，企业如何能够保持自身竞争优势并实现可持续发展成为了每个生物制药企业必须面对的问题。智飞生物作为一家生物制药企业，在业内的影响力较大，本研究以智飞生物为主要研究对象，通过系统性地研究其财务报表，查明出智飞生物财务方面出现的一些问题，还要提出改进的策略，以希望能够促进其高质量发展。关键词：疫苗产业；财务报表；能力分析一、绪论（一）研究背景随着新冠疫情的爆发，人类对于疫苗的需求逐渐增加，并且由于人口老龄化现象愈演愈烈，人们对于自己的抵抗力与免疫力的提高有了更好的追求，我国医疗卫生体系越来越完善，这都促进了我国疫苗生产企业的快速发展。国外辉瑞、阿斯利康和国内的科兴都发展的很快，而智飞生物除了传统的生物疫苗外，这几年加大研发力度，生产的新冠疫苗也已经投入使用，且广受市场好评。财务报表可以综合地反映出一个企业的财务情况、经营成果及现金流量，所以，分析企业的财务报表，能够正确地判断一家公司的财务情况、经营成果和现金流量，并由此对企业将来所面临的风险和回报进行预测：检验企业估算的完成情况，考察相关经营人员的业绩水平，从而为建立起更加合理的激励机制来提供更好的帮助。（二）研究意义本文通过分析法，对企业的财务能力进行了剖析，不但围绕财务报销项目展开了横向分析，还从行业发展、竞争对手对比等进行整体财务分析，结合近年来的企业经营周期、未来的经济战略与行业发展，分析智飞生物公司发展存在的问题，并提出促进发展的对策，期望能够为疫苗生产企业提供一些帮助。可见，本文的研究不但具有理论意义，同时也具有一定的现实意义。二、相关理论基础综述（一）财务报表的主要内容财务报表以四大报表的形式展示了企业的相关财务信息，将企业各方面的经营情况系统性地阐述出来，比如财务情况、盈亏情况和现金流情况等。实际上，在企业经营的管理活动中，财务报表是非常关键的一部分，也可以说是最基础的部分。而以上财务报表的构成部分，有同等重要性。它主要由以下4份报表和1份附注组成：第一，资产负债表。其是企业一定时期财务情况的反映。其内部数据反映了某一时间段公司的财务状况，是一种静态报表，同时也是企业各独立核算单位必须向外提交的会计报表。第二，利润表。其主要是指企业一定时期内盈亏情况的财务报表。能够揭示投资人的利润空间。其数据只能说明企业特定会计时期的实际情况。所以，利润表属于动态的财务报表。第三，现金流量表。其在收付实现制的基础上，说明企业某时段现金等价物净流量的情况，主要反映企业可使用现金净值，企业无资金，运行的资金链就会破裂，致使其后面的生产经营活动不得不中断。因此，也可以说现金流量是一个企业成长的不竭动力。第四，所有者权益变动表。其能够说明表企业在一定时期内股东权益总量的增加或减少，是动态的报表，从报表中可看出企业投资人在注册资金中的比例和公司的实际盈利情况。第五，附注。其是资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益表种不能解释事项的一种文字说明。附注与主表相辅相成，与主表相比更具有系统性和全面性，能够让财务报表的用户对财务报表有更全面、更科学的认识。（二）财务报表分析的方法财务报表的分析方法主要有以下几种：第一，比较分析法，比较各时期的数据资料来发现变动额。所以，比较分析法是最基本的方法，同时也是最原始的方法。第二，比率分析法，其主要是指对同一会计期间内各指标所占比例进行比较分析，从而了解企业的实际经营情况。按内容分类，可划分为以下几种：一是结构比率；二是效率比率；三是相关比率。其中，结构比率的主要意义在于报表中各条目占总数额的百分比，效率比率从广义上被定义为劳动产生的价值和投入的时间、资金、人力和物力的比例。而相关比率把他们彼此关联起来的项目，加以比较以发现其中的联系。第三，趋势分析法，主要是指将同一企业的同一项目报表数据，按照连续几年的变化进行比对，得出各条目的增减趋势，通过历史数据分析，推测企业未来的生产运营规律与方向。第四，综合分析法，通过一系列财务指标逐层进行剖析，采用框架体系，对公司运营规律及发展状况进行研究，发现其中存在的变化规律，为企业经营管理人员提供公司的市场发展方向。三、疫苗生产企业智飞生物财务报表分析（一）智飞生物企业介绍重庆智飞生物制品股份有限公司是我国综合实力最强的上市民营生物疫苗供应商之一，公司的主营业务涉及以下几个领域：一是疫苗和其他生物制品的开发、生产和销售；二是疫苗配送及进口疫苗代理。自成立以来，公司始终以自主研发为核心，至今为止，公司已累计获批发放合格自主疫苗71741881支，批签发通过率为100%。公司具有一支实力雄厚的专家研发队伍，曾参加国家重大新药创制项目、科技部863计划以及“现代医学技术”项目等二十项重大工程。同时，公司发达的营销网络，分布于国内多所城市，运输物流系统也十分的完善，通过自建冷链系统，实现疫苗储运无缝冷链，冷藏车也具有实时温度监测和远程自动监控报警等功能，保证了疫苗的运输质量。图3-12019-2020年智飞生物收入构成图（单位：百万元）注：数据来源于东方财富网智飞生物拥有多家子公司，主要情况如下:表3-1智飞生物子公司经营情况子公司业务范围主打产品研发力量智飞绿竹预防脑膜炎、肺炎为主的细菌性疫苗产品A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗和A、C、Y、W135群脑膜炎球菌多糖疫苗是AC-Hib三联疫苗以及15价肺炎结合疫苗获得国家食药监总局的临床批件智飞龙科防治结核类生物制品以及预防狂犬病毒、流感病毒等病毒类疫苗微卡(注射用母牛分枝杆菌微卡国家“十五”重大科研攻关课题用药国家注：数据来源于公司官网（二）智飞生物财务现状本文主要以2020年和2021年当年的资产负债表、利润表为主来展示智飞生物这两年的资产、负债、盈利状况。1、资产状况就该公司2020年和2021年的资产负债表中的数据来看，总体来说，2021年的总资产比2020年的总资产有所增加，增加额当中有大部分都来自于流动资产，流动资产增长41%，对于非流动资产而言，2021年投资性房地产也有较大增长，可见，在投资方面智飞生物迈出了更大的一步。固定资产增加的增幅达到42%，在整体的结构中，流动资产占比例更大，保持在70%—75%左右，企业的流动性比较大，流动性风险比较小，且这一指标也会影响到后边分析到的流动比率，虽然公司的短期偿债能力亦将较高，但流动资产质量与流动资产周转能力，还将直接影响公司的生产经营。表3-2智飞生物2019年-2021年总资产构成情况项目名称2020年2021年2021年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)增量(万元)总资产1094304.57100152152494流动资产816652.1174.631153699.5575.83337,047.44投资性房地产62.330.011172.10.081,109.77固定资产103678.659.47148018.279.7344,339.63其他非流动资产资产173911.4815.89219806.3614.4545,894.87注：数据来源于东方财富网数据整理图3-2智飞生物2021年流动资产构成根据图3-2所示，就企业资产结构而言，其总体上具有合理性，企业流动资产中很大一部分来源于应收账款和存货，应收账款在流动资产中超过半数，相对于智飞生物来说，存货的占比根据这几年的变化，整体处于合理的范围。而应收账款占比过高会影响资产的流动性，还要求企业应收账款和存货周转的加快，应该加强对应收账款的管理工作，还要提高它的周转速度。2、负债状况根据表3-3，我们可以看到2020年-2021年智飞生物的负债状况，其中负债总额总体上处于增加的趋势，2020年比2019年增加了97%，2021年比2020年增加了34%，负债规模大幅度上升，对于公司的偿债能力来讲，面临着很大挑战，在企业经营中，智飞生物应该控制举债的规模，合理地利用财务杠杆，控制企业的债务风险。如下图3-3所示，在债务总额中，其中有98%都来自一年期左右的流动负债，同时短期偿债压力增大，流动负债中的41%都来自短期借款，43%来自其中的应付账款，且短期付款在2020年时相对于前一年增加幅度达到了284%左右，对于偿还短期债务来说是智飞生物当下急需要解决的事情。长期负债的比例变化不大，相对在可接受的范围内，但也需要提高警惕，控制风险。表3-3智飞生物2020-2021负债状况项目名称2021年2020年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)负债总额696657.7334.1519508.4897.59短期借款287398.7820.56238394.05283.88应付账款302984.8836.89221334.8135.99其他应付款10458.0137.827587.97-4其他流动负债总额80808.96102.6139883.4191.8长期负债15007.121.9312308.2431.39注：数据来源于东方财富网数据整理图3-3智飞生物2021年负债构成另外，根据资产负债表所示，2021年企业的所有者权益达到824866.45万元，它在资产负债权益总额占54%，所有者权益总额和负债总额的比例，是产权比率为0.84，这个比例是小于1的，意味着智飞生物的所有者权益是足够还负债的，公司长期偿债能力较高，同时权益乘数＝1+产权比率0.84=1.84，权益乘数越高，说明股东所投资金，资产份额越低，财务杠杆越高。3、利润状况从表3-4中可以看到智飞生物2020年和2021年的利润状况，整体上来说，随着市场份额的增加，智飞生物的市场急剧扩张，营业利润、利润总额相应提高，市场发展前景光明。2021年利润总额与2020年相比，同比增长40%，并且净利润与营业利润均有一定程度的提高，这些利润除营业利润外，在2020年加大了投资性房地产的投入力度，因此在2021年企业获得了75万的投资收益，从营业收入来说，智飞生物2020年和2021年的营业收入都有所上升，分别较上一年度增长了约102%和43%。2021年主营业务成本约为113.1亿元，与2020年约77.10亿元相比大幅增长，增长了45%。虽然企业的主营业务成本、主营业务收入有所增加，然而，主营业务收入的增长幅度稍微低于成本的增长幅度，成本占比过高，总体上来说智飞生物的主营业务盈利能力在逐渐下降。表3-4智飞生物2020-2021年利润情况项目名称2021年2020年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)营业收入1519036.6243.481058731.83102.50利润总额385407.2339.37276537.8263.42营业利润389508.3538.44281351.5364.28投资收益75.1810000注：数据来源于东方财富网数据整理（三）智飞生物财务报表分析文章运用对比分析法，对智飞生物的财务报表进行了剖析，并选取了同行业中的2家企业——沃森生物和康泰生物，作为对照企业进行研究，其实，这三家企业的业务模式基本相似，都从事人用疫苗的研究开发、出售与制造，同时也都属于我国上市民营生物制药企业，除此之外，这3家企业的部分疫苗产品种类也是一样的，因此，选择这2家公司作为本次研究的对照公司。1、偿债能力分析1）短期偿债能力从表3-5中的数据可看出，2017-2021年，智飞生物流动比率、速动比率、现金比率都在持续减少，但在2017年保持高位，后面的数年均呈慢慢减少的趋势，至2021年，则呈现缓慢上升的态势，综合前文表3-2和图3-3中的数据，不难发现，该公司前一阶段流动资产总额呈逐年上升趋势，并在总资产中所占比重逐步上升，占用经营资金量太大，同时，流动负债呈逐年上升趋势，并且流动负债增加的幅度远远大于流动资产的增加幅度，因此，2017-2020年间的速动比率和流动比率逐年减少。2021年，流动负债增幅低于流动资产，因此，2021年流动比率与2020年相比有所增加。就其本身的变化而言，流动比率虽有所降低，但流动能力在2021年更优，短期偿债能力有所提高，用流动资产去还当期的流动负债，是没有困难的，对于企业而言，要随时关注流动比率数据的变化，要留意存货的变化，还要观察速动资产，是否可以用来偿还负债。对于现金比率来说，2021年的现金比率有所增加，用现金来偿还流动负债的能力加强智飞生物同行业对比情况如图3-4所示，智飞生物的流动比率、速动比率和现金比率为3家企业中最低，距离行业水平还有一定的距离。所以智飞生物在短期偿债能力方面和业界相比存在较大差距，流动负债与流动资产问题也应引起重视，提高自身的短期偿债能力。表3-52017-2021年智飞生物短期偿债能力指标情况20172018201920202021流动比率11.312.141.691.611.82速动比率10.281.551.191.121.12现金比率6.550.820.220.180.20注：数据来源于同花顺金融研究中心图3-42020年智飞生物短期偿债能力对比分析情况注：数据来源于同花顺金融研究中心2.长期偿债能力表3-6及图3-5中的数据显示，2017年公司的资产负债率、产权比率、权益乘数等以及股东权益比率均呈波浪式变动，且负债占总资产比例均未超过10%，这就说明公司的财务杠杆使用存在不合理的地方，大都为自有资金。2018年后，这四项指标均呈现明显的上升趋势，负债总额也有所增加，自有资金同比减少20%，财务杠杆利用程度有所提高，总体来说公司的长期偿债能力较强，企业财务风险较小，债权人权益仍然能够获得良好保障，资本结构也较前几年大为好转。2017-2020年，偿债保障比率保持在0.9-2.09之间，2021年为5.74，整体呈现波浪式增长的态势，其主要原因是2021年度公司流动负债的巨增，使得负债总额的增速大大超过了经营现金流的增速，从而导致公司运营带来的现金流并不能确保债务得到完全偿还。表3-62017-2021年智飞生物长期偿债能力指标情况20172018201920202021资产负债率6.95%28.46%38.6%47.5%45.8%产权比率7.47%39.77%62.9%90.4%84.5%权益乘数1.071.401.631.901.84偿债保障比率2.095.744.493.802.00股东权益比率93.05%71.54%61.4%53.53%54.2%图3-5近五年智飞生物资产负债率及产权比率趋势分析图2021年智飞生物同行业比较情况见表3-7，智飞生物权益乘数、产权比率和资产负债率均为3家企业中最高，但偿债保障比率分别为2.00、15.67、4.82，智飞生物最少，智飞生物股东权益比率亦最低，总的来说，对智飞生物而言，从产业的角度来看，它的长期偿债能力在中等偏低的水平，虽然暂时能够偿还长期债务，但未来需要警惕这些指标，不断地关注长期偿债能力指标的变化，还要合理的利用财务杠杆。表3-72021年智飞生物长期偿债能力对比分析情况智飞生物沃森生物康泰生物资产负债率45.8%18.58%22.13%产权比率84.5%27.00%28.00%权益乘数1.841.231.28偿债保障比率2.0015.674.82股东权益比率54.2%81.43%77.86%2、营运能力分析表3-8中的数据表明，2018-2021年，智飞生物的存货周转率波动较大，分别为0.79、1.96和2.87，始终处于上升趋势，特别是2021达到最高点，同时周转天数减少到114.39天，这主要是因为2021年新冠疫情的出现影响到了整个行业，促使市场景气，销售上升，营业成本上升，且上升幅度远大于存货。2019到2021年期间，应收账款周转率分别是3.91、3.30和2.75，并且一直在下降，2018年降至最低点，其应收账款周转率和周转天数分别为2.68和134.13天。2018年应收账款周转率较低这主要是因为当时长生制药假疫苗事件的出现，监管机构加强了对行业的监管，从而导致整个行业不太景气，营业收入下降，下降幅度还远远大于应收账款，截至2019年，公司的应收账款周转率出现反弹，主要原因是当期的销售回升，产品结构调整等，使营业收入的增幅超过应收账款的增幅。2018到2010年，智飞生物的总资产周转率分别是0.79、0.96和1.19，其间，总资产周转率继续增加，2021年度有所回落，主要是本期销售恢复造成的营业收入大幅下降，没有超过了资产增长速度。图3-8中的数据表明，公司的经营周期、存货周转天数、应收账款周转天数也呈现出同样的变化趋势，受存货和应收账款两方面因素的影响，营业周期在2019-2021年间不断上升。表3-82018-2021年智飞生物营运能力指标情况2018201920202021存货周转天数（天）457.46183.58125.23114.39存货周转率0.791.962.873.15应收账款周转天数（天）134.1292.18109.05131.08应收账款周转率2.683.913.302.75总资产周转天数（天）913.75375.82301.82309.96总资产周转率0.790.961.191.16总资产周转率0.391.961.191.16注：数据来源于东方财富网数据整理智飞生物2021年同行业对比情况如表3-9所示，智飞生物是3家企业存货周转最快的企业，同时应收账款的周转速度也是最快，总资产周转天数、周转率等指标亦优于另外两家，所以可以看出企业的营运能力在行业比较突出，但还需要注意2021年的应收账款周转率及总资产周转率下降的问题。表3-92021年智飞生物营运能力指标对比分析情况智飞生物沃森生物康泰生物存货周转天数（天）114.39358.64529.17存货周转率3.151.000.68应收账款周转天数（天）131.08154.12212.06应收账款周转率2.752.341.70总资产周转天数（天）309.961020.101077.60总资产周转率1.160.350.333、盈利能力分析如表3-10所示，从2019-2021年的盈利能力指标来看可以得出以下结论，从这几年的盈利能力指标来说，大致上都是下降的趋势，但总体比行业好。结合前面表3-4和表3-10的数据，可以知道公司2021年的营业利润率是25.64%，与2020年的26.57%相比有较大幅度下降，下降了0.93个百分比。主要原因是这几年智飞生物营业收入不断增加，营业利润也不断提升，而营业收入的上升速度，已超出营业成本和营业利润增长的步伐，所以，公司的营业收入与营业利润之比始终呈下降态势，相应成本费用利润率也在不断降低。2021年，公司的净资产收益率为47.18%，与2020年相比有所改变，但是还是有所减少，主要原因是，这些年净利润与平均所有者权益总额之间的关系也在不断上升，但平均所有者权益总额超过净利润增幅，导致企业的净资产收益率随之降低。2021年，公司的资产报酬率是30.47%，与2020年的32%相比较，大幅度减少。其主要原因在于息税前利润和平均总资产的不断提高，而息税前利润增幅小于平均总资产增幅，导致资产报酬率降低。此外，公司2021年的盈亏平衡点为614686.43万元，与营业安全水平比较，企业对销售下降有相对较强的承受能力，经营业务安全程度高。表3-102019-2021年智飞生物盈利能力相关指标项目名称（%）2019年2020年2021年营业利润率32.7626.5725.64成本费用利润率38.0830.2229.99资产报酬率50.233230.47净资产收益率69.4347.6747.18经营性资产利润率27.9128.2227.32智飞生物的盈利能力，在同行业中总体业绩良好，从有关资料可得，智飞生物2019年至2021年三年间销售净利率均值为23.95%，高于市场平均值及市场中值19%和9%，三年净资产收益率平均约为45%，超出市场平均值与市场中值16%与10%，由此可见，智飞生物的盈利能力在行业处于中等偏上的位置，尤其是这三年盈利表现十分突出。四、智飞生物财务分析存在的问题（一）偿债能力不稳定，没有合理利用财务杠杆通过前面的偿债能力分析可知，2017-2021年期间智飞生物经营太过保守，流动资产占用的资金相对较多，资金机会成本较高并且缺乏合理利用财务杠杆，大部分都是自有资金，2021年各个方面都降低了。从自身变化来说流动比率虽然下降，但2021年的流动能力相对较强，短期偿债能力越来越强，以流动资产偿还当期流动负债，是没有什么困难的，对于企业而言，要随时关注流动比率数据的变化，同时注意存货的变化，还要观察速动资产，是否可用来偿还负债。对于现金比率来说，2021年的现金比率提高，可用于支付流动负债，可见公司的偿还能力也在增强。资产负债率通常被认为合适的水平区间在40-60%，资产负债比率为100%或者100%以上，表明该公司已无净资产或者资不抵债的情况。企业发展到一定阶段，通常能够做到没有偿债危机，尽量增加这一比例，从而在有限经费的基础上，扩大业务范围，前期公司的资产负债率较低，大概在30%左右，说明其没有好好利用财务杠杆，而行业另外两个公司也都在30%左右，2020年以后智飞的资产负债率上升维持在45%左右，后期发展智飞生物应该合理利用财务杠杆，调整合适的财务结构，能够更大限度来增强偿债能力。（二）应收账款回收慢，周转速度慢根据表3-8的数据我们可以发现智飞生物2021年应收账款周转天数为133.2543天，2020年为110.5362天，2021年比2020年增长22.7181天。2021年应收账款周转天数比2020年增长的主要原因是：2021年平均应收账款为553,055.06万元，与2020年的320,625.21万元相比大幅增长，增长了72.49%。2021年营业收入为1,519,036.62万元，和2020年的1,058,731.83万元相比大幅增长，也增长了43.48%。公司的应收账款周转幅度逐渐减慢，而盈利能力水平在提高。总体来说，应收账款周转速度较慢，对企业的营运能力有很大的影响，因此需要加强应收账款的监管。（三）成本费用占比大成本结构能够体现产品的生产特点，就各项支出的比重而言，有些则大量消耗人工，有些消耗了很多物资，有些消耗动力很大，有些占用了很多设备，导致折旧费用增加。其实，成本结构的调整也主要受到技术发展、生产类型，生产规模等因素的影响。所以，企业要想降低成本，就要不断优化产品成本结构，以实现企业经济效益的最大化。2021年，智飞生物成本费用总额为1,285,197.68万元，主要是：主营业务成本为1,131,082.62万元，占成本总额的88.01%；销售费用为119,750.70万元，占成本总额的9.32%；管理费用和财务费用分别为21,225.92万元和13,138.44万元，管理费用占成本总额的1.65%，财务费用占成本总额的1.02%。表4-12020-2021智飞生物成本构成表项目名称20202021数值（万元）百分比（%）数值（万元）百分比（%）成本费用总额1285197.68100914940.19100主营业务成本1131082.6288.01779620.3485.21销售费用119750.709.32109558.0311.97管理费用21225.921.6518269.172财务费用13138.441.027492.650.82主营业务税金及附加7098.970.555141.450.56智飞生物2021年销售费用是119750.70万元，同比提高9.3%。2021年，公司的销售费用上升使得主营业务收入增幅也较大，并且收入增长快于投入的增长，可见，该公司的销售活动收到很好的效果。智飞生物2021年管理费用为21225.92万元，同比增长16.18%。2021年管理费用占销售收入的比例为1.40%，和2020年的1.73%相比较来说，下降了33%。管理费用与销售收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，应该控制其它成本费用支出的增长。智飞生物2021年财务费用为13,138.44万元，与2020年的7,492.65万元相比迅速增长，增长了75.35%。五、解决智飞生物财务存在问题的对策（一）合理利用杠杆一个适当的负债率能够帮助企业在利率低于投资收益的前提下，合理地借用债务杠杆来提高股东的收益。资产负债率太高，是由于需要应付款项太多导致的，而且在这种形势下，会让企业一如既往地在市场上强势地发展，并不会损伤企业的信誉和市场地位，也可以增强企业现金运用的能力。资金有时间价值，因此在可控制的时间范围内可作为其他用途的使用，就比如让资金存在银行里，可以获得利息收入。因此，资产负债率是根据企业的实际情况来确定的，控制在适当的范围内，是比较稳妥的，并不是越高就越好，也不是说得越多越好。尽可能增加企业结构的弹性的融资策略，比如，可以采取债券融资、股权让出和合资合作经营等其他方式。如果企业充分使用财务杠杆来发挥纠正效应，就可以对融资工具进行有效的使用。在企业发展状况正常的前提下，如果市场价格超过可以转换价格，投资者会把债权转化为股权。在资本结构中，债务资本的占比会变小，可以降低财务的风险，也可以充分利用企业所持有的资金进行项目上投资利用，从而取得更高的投资回报率，从而使企业更好的经营与发展，进入良好的循环模式上。不过，还应关注可转换债券公司会有适合本公司资本结构变化的发行规模，债券内条款设计应与本企业资本结构相匹配。（二）加快应收账款回收1、建立应收账款预警制度及责任管理就企业在运行中存在的风险而言，采取预警制度可以更有效地预防企业风险，可以把风险由事后控制转换为事前控制。比如，信用情况、赊欠企业规模，设立对本企业的最高赊借额与最长的赊销期。超出此金额则不再交货，对于那些事实上超过了所设定的赊销额上限的顾客，坚持每月收款额超过供货量，缓慢收缩至赊销额上限内；在最高赊销额的规定下，设定最长赊销期，要求公司的业务人员按照限期跟单和催收，如果到期末的时候能够收回欠款，则立刻停止供货并组织追款。对应收账款的监管要更加划清经济责任，形成相对完善的体系，对坏账损失频繁的应收账款，应追究有关责任人的责任。比如进一步明确区分责任范围，对于办理赊销业务的责任，必须建立更严密的授权审批制度，并且要求业务人员承担应收账款最后回收的责任。另外，明确指定监督部门的职责，阻止责任监理流于形式。2、完善应收账款的内部控制制度一是控制职责分工，赊销业务中要把赊销的审批和销货的功能分开，确保出货、开票、收款、记账职责分离。二是授权审批的管控，包括发出货物、销售价格、促销条件等交由相关人员核准。还需要保留好控制凭证与记录，包括设置各种凭证和账簿制度。三是进行检查和控制，定期检查应收账款总账、明细账，以及完善内部核查制度，针对收款业务及销售进行岗位设置、制度执行、收款和销售监督。3、加大清账力度，确保资金按时收回企业应加强对应收账款清账的关注程度，主要是营销部门和业务部门作为职责核心，应成立清账专业队伍，清收呆账坏账，并列入业务部门、营销部门的年度考核指标体系，按照内部管理