自主可控背景关注龙头公司研发迭代先进制程核心设备／材料投资机会

A股半导体行业上市公司市场表现、估值中国台湾地区晶圆/封测/设备/材料公司月度营收美国、韩国地区半导体业9月产能利用率建议关注上市公司分析投资建议与风险提示2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明第一节要点：指数表现：半导体设备指数表现最优个股涨幅：寒武纪、上海贝岭、国民技术等靠前个股跌幅：深科达、新益昌、东尼电子等靠前PE估值：半导体设备板块的市盈率最低1.

A股半导体行业上市公司市场表现、估值3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明根据Wind数据，截止2024-11-29，半导体行业指数的收盘价自9月30日以来增长明显，涨幅已达33.30%。细分来看，其中半导体设备指数涨幅最强，先进封装指数最弱。图：年初至今，细分半导体行业指数的收盘价相较年初的收益变化（截止2024.11.29）1.

半导体行业指数的收盘价较年初收益的变化40%30%20%10%0%-10%-20%-30%50%2024-01-052024-01-192024-02-022024-02-162024-03-012024-03-152024-03-292024-04-122024-04-262024-05-102024-05-242024-06-072024-06-212024-07-052024-07-192024-08-022024-08-162024-08-302024-09-132024-09-272024-10-112024-10-252024-11-082024-11-22半导体材料指数 半导体设备指数 先进封装指数 半导体行业指数4资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.

半导体制造端上市公司：个股涨跌幅根据Wind数据，截止2024年11月29日，半导体行业涨幅靠前五的公司分别为寒武纪（+315.86%）、上海贝岭（+174.82%）、国民技术（+170.21%）、台基股份（+160.91%）、捷捷微电（+129.36%）。截止2024年11月29日，半导体行业跌幅靠前五的公司分别为深科达（-57.89%）、新益昌（-51.37%）、东尼电子（-47.43%）、翱捷科技（-41.30%）、炬光科技（-38.63%）。图：前五大涨幅公司情况（截止2024-11-29）

图：前五大跌幅公司情况（截止2024-11-29）315.86%174.82%170.21%160.91%129.36%0%50%100%150%200%250%300%350%寒武纪-U上海贝岭国民技术台基股份捷捷微电-38.63%5资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明-41.30%-47.43%-51.37%-57.89%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%炬光科技翱捷科技-U东尼电子新益昌深科达截止2024-11-22，根据Wind数据，晶圆制造板块的市盈率（2024年预测值）较高，在140倍以上，增长十分明显；封测代工板块的市盈率（预测值）为45.59倍；半导体材料板块的市盈率（预测值）为80.53倍；半导体设备板块的市盈率（预测值）最低，为37.89倍。1.

半导体制造端上市公司：PE估值（倍）图：2023-01-06到2024-11-22各细分板块每周PE（2024年预测值）市盈率（剔除负值，倍）2001801601401201008060402002023-01-062023-01-202023-02-032023-02-172023-03-032023-03-172023-03-312023-04-142023-04-282023-05-122023-05-262023-06-092023-06-232023-07-072023-07-212023-08-042023-08-182023-09-012023-09-152023-09-292023-10-132023-10-272023-11-102023-11-242023-12-082023-12-222024-01-052024-01-192024-02-022024-02-162024-03-012024-03-152024-03-292024-04-122024-04-262024-05-102024-05-242024-06-072024-06-212024-07-052024-07-192024-08-022024-08-162024-08-302024-09-132024-09-272024-10-112024-10-252024-11-082024-11-22晶圆制造封测代工半导体设备半导体材料6资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明第二节要点：晶圆代工厂：台积电10月单月收入同/环比高增长封测代工厂：10月经营承压半导体设备：

京鼎9月单月收入同比增长达54.86%半导体材料：硅片厂商9月表现仍不佳2.中国台湾地区晶圆/封测/设备/材料公司月度营收7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明台积电10月单月收入3141.40亿新台币，同比+29.17%，环比+24.72%；2024年1-10月累计实现收入23399.86亿新台币，同比+31.50%。联电10月单月收入213.77亿新台币，同比+11.39%，环比+12.85%；2024年1-10月累计实现收入1932.94亿新台币，同比+3.49%。图：2023.01-2024.10晶圆厂月度收入同比表：2024.10晶圆厂月度收入（亿新台币）公司名称2024.10同比环比台积电3141.40+29.17%+24.72%联电213.77+11.39%+12.85%2.

中国台湾地区晶圆代工厂10月营收80%60%40%20%0%-20%-40%Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24台积电 联电资料来源：Wind，海通证券研究所8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明南茂10月单月收入17.85亿新台币，同比-9.39%，环比-5.50%；2024年1-10月累计实现收入190.81亿新台币，同比+8.41%。京元电10月单月收入24.11亿新台币，同比-16.25%，环比+2.88%；2024年1-10月累计实现收入242.07亿新台币，同比-11.66%。图：2023.01-2024.10封测厂月度收入同比表：

2024.10封测厂月度收入（亿新台币）2.

中国台湾地区封测代工厂10月营收公司名称2024.10同比环比南茂17.85-9.39%-5.50%京元电24.11-16.25%2.88%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24南茂 京元电资料来源：Wind，海通证券研究所9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明京鼎9月单月收入16.16亿新台币，同比+54.86%，环比+0.19%；2024年1-9月累计实现收入116.55亿新台币，同比+20.51%。帆宣9月单月收入52.83亿新台币，同比+7.47%，环比-2.50%；2024年1-9月累计实现收入456.26亿新台币，同比+11.13%。图：2023.01-2024.09设备公司月度收入同比表：

2024.09设备公司月度收入（亿新台币）2.

中国台湾地区半导体设备公司9月营收公司名称2024.09同比环比京鼎16.16+54.86%+0.19%帆宣52.83+7.47%-2.50%80%60%40%20%0%-20%-40%100%Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24京鼎

帆宣资料来源：Wind，海通证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明环球晶9月单月收入51.52亿新台币，同比-19.87%，环比-3.88%；2024年1-9月累计实现收入462.83亿新台币，同比-14.11%。合晶9月单月收入8.07亿新台币，同比-9.85%，环比+2.25%；2024年1-9月累计实现收入65.93亿新台币，同比-16.37%。台胜科9月单月收入10.21亿新台币，同比-18.15%，环比+1.36%；2024年1-9月累计实现收入93.05亿新台币，同比-15.64%。图：2023.01-2024.09材料公司月度收入同比 表：

2024.09材料公司月度收入（亿新台币）2.

中国台湾地区半导体材料公司9月营收公司名称2024.09同比环比环球晶51.52-19.87%-3.88%合晶8.07-9.85%+2.25%台胜科10.21-18.15%+1.36%20%10%0%-10%-20%-30%-40%Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-24May-24Jul-24Sep-24环球晶 合晶 台胜科资料来源：Wind，海通证券研究所11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明第三节要点：美国地区：美国制造业（NAICS）：计算机、通讯设备及半导体（季调）的9月产能利用率为78.85%，环比微增0.44pct，同比提升2.46pct。韩国地区：电子元件、无线电、电视机和通讯器材制造业9月的产能利用率为100.90%，环比-2.4pct，同比-2.5pct。3.美国、韩国地区计算机、通讯等制造业产能利用率12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明根据Wind数据，美国制造业（NAICS）：计算机、通讯设备及半导体（季调）的产能利用率为78.85%，环比微增0.44pct，同比提升2.46pct。我们认为，目前下游电子终端需求呈现弱复苏态势，使得美国地区的产能利用率呈现区间波动、震荡趋势。3.

美国地区半导体业9月产能利用率1967-011968-091970-051972-011973-091975-051977-011978-091980-051982-011983-091985-051987-011988-091990-051992-011993-091995-051997-011998-092000-052002-012003-092005-052007-012008-092010-052012-012013-092015-052017-012018-092020-052022-012023-09图：1967.01-2024.09美国制造业：计算机、通讯设备及半导体（季调）产能利用率情况100% 计算机、通讯设备及半导体（季调）产能利用率（%）90%80%70%60%50%40%13资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明根据Wind数据，截止2024年9月韩国电子元件、无线电、电视机和通讯器材制造业产能利用率为100.90%，环比-2.4pct，同比-2.5pct。图：1980.01-2024.09韩国：电子元件、无线电、电视机和通讯器材制造业产能利用率情况3.

韩国地区电子元件等制造业9月产能利用率140%120%100%80%60%40%20%0%160%1980-011980-121981-111982-101983-091984-081985-071986-061987-051988-041989-031990-021991-011991-121992-111993-101994-091995-081996-071997-061998-051999-042000-032001-022002-012002-122003-112004-102005-092006-082007-072008-062009-052010-042011-032012-022013-012013-122014-112015-102016-092017-082018-072019-062020-052021-042022-032023-022024-01电子元件,无线电,电视机和通讯器材制造业产能利用率14资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明第四节要点：我们认为在目前的行业发展背景下，优秀的半导体设备（含设备零部件）、材料公司仍需埋头苦干、砥砺前行，忍得住“十年冷板凳”，不断加强技术创新能力、提升产品竞争力，去逐步解决/突破先进制程领域的关键核心设备（零部件）、材料。建议关注：设备领域的北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、微导纳米，零部件领域的富创精密、江丰电子、英杰电气，材料领域的安集科技、鼎龙股份等。4.

建议关注15请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4.

美国总统大选尘埃落定，科技企业可能面临的影响？根据新华网快讯，美国共和党总统候选人特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。2024年11月7日，习近平总书记向美国当选总统特朗普致贺电。对半导体产业的影响：根据第一财经报道，特朗普曾在接受采访中称“芯片法案”是一项糟糕的计划，而共和党籍的美国国会众议院院长约翰逊也表态需要对该法案进行改进和优化。有观点认为“芯片法案”在特朗普上台后，可能由于该法案与他及共和党的政治理念不相符，使得法案继续实施受阻。此外，特朗普上台后，可能还会借鉴上一任政府对于中国半导体产业的举措，继续限制美国及美国贸易伙伴，包括英伟达、阿斯麦、三星电子、SK海力士等对中国进行技术出口；并且特朗普还有可能对中国关键科技企业采取强硬态度。16请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4.

美国总统大选尘埃落定，科技企业可能面临的影响？我们认为，不管是民主党、还是共和党领导人当选美国总统，其对我国科技产业“卡脖子”、限制人工智能产业的发展现状不会发生根本性的改变。优秀的半导体设备（含设备零部件）、材料公司仍需埋头苦干、砥砺前行，忍得住“十年冷板凳”，不断加强技术创新能力、提升产品竞争力，去逐步解决/突破先进制程领域的关键核心设备（零部件）、材料。设备领域的北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、微导纳米，零部件领域的富创精密、江丰电子、英杰电气，材料领域的安集科技、鼎龙股份等，则承担着关键领域关键设备（零部件）/材料等的研发攻关重任。17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司名称股票代码2024E收入2024E归母净利润市值（亿元）PE（倍）PS（倍）德邦科技688035.SH10.940.9953.9854.534.94华海诚科688535.SH3.470.4866.17138.9419.05长川科技300604.SZ32.845.35286.4453.508.72北方华创002371.SZ301.5857.932216.0838.267.35中微公司688012.SH84.3718.061381.6576.5216.38鼎龙股份300054.SZ33.214.98261.7852.527.88芯源微688037.SH20.202.52206.6582.0810.23华峰测控688200.SH9.003.34156.6046.9117.40立昂微605358.SH31.521.70178.58105.035.67拓荆科技688072.SH39.156.98554.7279.4714.17沪硅产业688126.SH37.250.53592.571122.1615.91富创精密688409.SH55.6911.70508.3943.459.13安集科技688019.SH31.772.91190.3065.315.99凯德石英835179.BJ17.655.34200.0037.4211.33表：半导体制造端重点上市公司盈利预测（Wind一致预期）、估值（截止2024-11-29，倍）资料来源：Wind，海通证券研究所4.

重点上市公司的盈利预测、估值水平18请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明第五节要点：投资要点：我们认为目前下游电子终端需求呈弱复苏趋势，制造端的产能利用率将呈现区间波动、震荡趋势。2024E及往后更需要关注国内优秀设备/材料公司在先进制程领域的验证、量产销售进展，也只有能在先进逻辑/存储端不断取得技术突破