江苏恒瑞医药股份有限公司盈利能力分析及优化设计

湖南商务职业技术学院毕业设计

目录

1江苏恒瑞医药股份有限公司简介........................................................................1

2江苏恒瑞医药股份有限公司盈利能力指标分析................................................1

2.1利润表项目分析.........................................................................................1

2.2营业利润率分析.........................................................................................2

2.3销售净利率分析.........................................................................................3

2.4营业毛利率分析.........................................................................................4

2.5净资产收益率分析.....................................................................................5

3影响江苏恒瑞医药股份有限公司盈利能力的因素............................................6

3.1行业市场竞争的影响.................................................................................6

3.2管理层运营决策问题.................................................................................6

3.3存货周转期太长.........................................................................................7

4提高江苏恒瑞医药股份有限公司盈利能力的对策............................................7

4.1提高药物自主创新能力.............................................................................7

4.2提高企业管理水平，引进外部人才.........................................................7

4.3提高销售业务加强存货管理.....................................................................8

5总结........................................................................................................................9

参考资料.................................................................................................................10

I

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江苏恒瑞医药股份有限公司盈利能力分析及优化设

计

1江苏恒瑞医药股份有限公司简介

江苏恒瑞医药有限公司是一家现代化制药企业，始建于1970年，初名连云

港制药厂。以研发、生产、销售抗肿瘤、手术麻醉等高端药物为主，总部位于

江苏省连云港市。恒瑞医药的业务结构主要分为两大类，一是抗肿瘤药的研发、

生产和销售，二是麻醉及其他医药产品的生产和销售。公司结构图如图2-1所示。

图2-1公司组织结构图

2江苏恒瑞医药股份有限公司盈利能力指标分析

2.1利润表项目分析

近年来，随着中国经济的高速发展，越来越多的公司成功上市，它们的财

务报表也越来越受到人们的关注。其中，利润表是企业经营效益能够全面、准

确反映经营成果的“政绩清单”，也是为投资和信贷决策提供决策支持、帮助

企业制定更有效经营策略的企业经营管理中及时发现问题的“成绩单”。

通过江苏恒瑞医药2019-2021年度报告利润表的财务数据，更好地了解了

公司的经营状况。利润表是企业财务报表中最为重要的一项，它直接反映了企

业的盈利能力和经营效益。随着中国市场竞争的加剧，只有深入分析企业利润

表数据，才能在做出正确的投资经营决策的同时，进一步促进企业的发展，投

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资者和经营者对利润表的分析也变得尤为重要。编制如下表2-1所示。

表2-1江苏恒瑞医药2019-2021利润数据表

项目2019年2020年2021年

营业收入232.89277.35259.06

营业利润61.5070.0746.65

利润总额60.5668.9544.66

净利润53.2663.0943.84

江苏恒瑞医药股份有限公司是一家现代化制药企业，集研发、生产、销售

于一体，由表2-1可知。根据公司发布的数据，恒瑞医药2020年营业收入为

277.35亿元，较2019年增长19.09%。同时，营业利润70.07亿元，较2019

年度增长13.93%。利润总额、净利润分别为60.56亿元、53.26亿元，同比增

长15%左右。

但与2020年相比，恒瑞医药的营业收入、营业利润、利润总额以及净利润

等指标在2021年均呈下滑态势。这说明该公司当前面临着一些挑战和问题，需

要在经营管理方面加强优化和改进。作为一家现代化制药企业，恒瑞医药将继

续秉持“创新、质量、诚信、共赢”的企业价值观，推动技术创新和质量管理，加

强市场开拓和营销推广，进一步提高企业竞争力，实现长期健康可持续发展。

2.2营业利润率分析

收益性分析指标是用来衡量企业盈利能力的指标集合

(conditionalanalysis)。这些指标包括运营利润率，销售利润率，运营毛利率，

ROE等指标。每股收益、每股分红、市净率、每股净资产等指标，往往被用于上

市公司在实际经营中对自身盈利能力的评估。运营利润率指的是运营利润在运

营收入中所占比例。该指标可以在投资决策上更明智地帮助投资者更好地了解

公司的经营状况和盈利水平。同时，企业也能发现自身经营管理中存在的问题，

通过对经营利润率的分析，及时调整改进，提高盈利水平。江苏恒瑞医药

2019~2021年度营业利润率见表2-2。

表2-2江苏恒瑞医药2019~2021年度营业利润率(单位亿元)

2

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项目2019年2020年2021年

营业利润61.5070.0746.65

营业收入232.89277.35259.06

营业利润率26.41%25.26%18.01%

在同行业上市公司中，江苏恒瑞医药的营业利润率起伏较大，且呈现出逐

年递减的态势。根据2019年报披露的数据，该公司营业收入为232.89亿元，总

成本为176.58亿元，其中业务成本为29.13亿元，销售费用为85.25亿元，管理

费用为22.41亿元，财务费用为-1.34亿元。根据恒瑞医药2019年至2021年年

报显示，营业利润率从26.41%下降到18.01%。这一数据表明，恒瑞医药的盈利

能力逐年减弱，这可能与公司的经营管理存在问题有关。如图2-2所示。

营业利润率

300.00277.3530.00%

26.41%259.06

250.00232.8925.26%25.00%

200.0020.00%

18.01%

150.0015.00%

100.0010.00%

61.5070.07

46.65

50.005.00%

0.000.00%

2019年2020年2021年

营业利润营业收入营业利润率

图2-2江苏恒瑞医药2019-2021年度利润率

2.3销售净利率分析

在同行业上市公司中，江苏恒瑞医药的营业利润率起伏较大，且呈现出逐

年递减的态势。根据2019年报披露的数据，该公司营业收入为232.89亿元，总

成本为176.58亿元，其中业务成本为29.13亿元，销售费用为85.25亿元，管理

费用为22.41亿元，财务费用为-1.34亿元。根据恒瑞医药2019年至2021年年

报显示，营业利润率从26.41%下降到18.01%如下表2-3所示。

表2-3江苏恒瑞医药2019-2021年销售净利率表

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项目2019年2020年2021年

净利润53.2663.0944.84

销售收入232.89277.35259.06

销售净利率22.87%22.75%17.31%

江苏恒瑞医药在同行业中销售净利率较低，表明其在创造营业收入的同时

获得的净利润较少，竞争力不足。对比分析发现，恒瑞医药在市场上的竞争力

还需要进一步增强。然而，2021年的营业净利率比前两年下降，说明该公司在

经营管理上存在一定问题，需要进一步加以关注和改进。如下图2-3所示。

销售净利率

300277.3525.00%

22.87%22.75%259.06

250232.89

20.00%

17.31%

200

15.00%

150

10.00%

100

63.09

53.26

44.845.00%

50

00.00%

2019年2020年2021年

净利润销售收入销售净利率

图2-3江苏恒瑞医药2019~2021年度销售净利率

2.4营业毛利率分析

营业毛利率为毛利率与收入之比，是企业的主要业务。是反映企业经营收

入每元中包含毛利多少的指标。经营毛利率是企业盈利能力的体现，是体现经

营管理效率和能力的重要表现形式之一。一个企业的营业毛利率越高，说明这

个企业在市场上的竞争力越强，它在商品或服务的销售中所获得的利润就越高。

用营业毛利的多少除以主营业务收入，通常用百分数的方法来表示营业毛利率

的计算方法。

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表2-4江苏恒瑞医药2019-2021年度营业利润(单位亿元)

项目2019年2020年2021年

营业收入232.89277.35259.06

营业成本29.1333.4937.42

营业毛利率87.49%87.93%85.56%

30088.50%

88.00%

250

87.50%

20087.00%

86.50%

150

86.00%

10085.50%

85.00%

50

84.50%

084.00%

2019年2020年2021年

营业收入营业成本营业毛利率

图2-4江苏恒瑞医药2019-2021经营利润折线图

2.5净资产收益率分析

ROE回报率是考核企业长期财务状况的重要指标之一，是企业的净利润与税

后资产平均回报率的比率。这个指标不仅考虑了企业的盈利能力，还考虑了营

运能力和抗风险能力，是企业综合实力的重要体现。根据表2-5可以看出，江苏

恒瑞医药在2020年到2021年的净资产收益率有所下降，这说明公司在经营过

程中存在一定的风险。从表2-3可以看出，销售净利率下降是公司净利润减少

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的主因。净利润可能因成本上升或盈利缺口变小而下降。这说明公司在经营上

存在一些问题，需要进行调整，需要进行改进。

表2-5江苏恒瑞医药2019-2021年度净资产收益率(单位：亿元)

项目2019年2020年2021年

期初所有者权益197.98237.42275.71

期末所有者权益237.42275.71312.40

所有者权益均值217.70256.57294.06

净利润53.2663.0944.84

净资产收益率24.46%24.59%15.25%

图2-52020-2021杜邦解析指标

在杜邦系统中，主要的指标关系包括以下几种：

(1)反映投资者净资产盈利能力的企业财务分析的核心指标是净资产收益

率。江苏恒瑞医药股份有限公司在2020年-2021年净资产收益率呈下降趋势，

表明公司的总资产周转率不高，影响了公司的盈利能力。销售报酬率、总资产

周转率以及股权乘数等指标决定了这一指标的好坏。

(2)企业负债程度的重要指标是权益系数。这个指标越大，说明这个企业的

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负债水平相对来说还是比较高的，这个企业的负债水平相对来说，这个江苏恒

瑞医药股份有限公司2020年-2021年权益系数上涨0.06，达到1.93，说明公司

这两年的资金回报率下降，负债率上升。

(3)反映企业销售业务能力和资产经营能力综合状况的总资产净利率。企业

需要增加销售收入，减少资金占用额度，才能提高总资产回报率。江苏恒瑞医

药股份有限公司2020年-2021年总资产净利率下降了5.21%，说明公司的销售业

务能力下降。销售利润率与总资产周转率的乘积决定了总资产净利率的高低。

3影响江苏恒瑞医药股份有限公司盈利能力的因素

3.1行业市场竞争的影响

随着中国医药行业的技术水平不断提高，国内企业的药品种类也越来越多，

目前国内已经有超过5000家制药企业，拥有世界领先的制药装备和技术。然而，

根据表2-1的分析数据，江苏恒瑞医药股份有限公司在2020年到2021年的净利

润下降了18.25亿元，整体呈现下降趋势。这表明，医药行业的市场竞争越来越

激烈，同行业之间的价格、质量、创新和售后服务等因素都会对公司的盈利水

平产生影响。在这样的市场环境中，制药企业需要不断提升产品质量和技术水

平，加强市场营销和服务，才能在激烈的市场竞争中获得优势，保持良好的盈

利水平。

3.2管理层运营决策问题

根据表2-4所示，江苏恒瑞医药股份有限公司2019~2021年度营业成本呈

现不稳定趋势，其中2019年为29.13亿元，2020年为33.49亿元，2021年为

37.42亿元。这说明公司在成本控制方面存在问题，管理人员的控制能力有限，

未能有效地控制营业成本。这种管理风格和决策方式对于企业的长期发展不利，

企业必须建立完整的管理体系和流程，引进具备综合经营能力的专业人才，实

现权力下放和人才引进的平衡。此外，企业管理者需要提高自身的管理水平，

认识到资金管理对于企业发展的重要性，实现管理理念的升级和转变，以推动

企业的长期稳定发展。

3.3存货周转期太长

企业的存货周转率可以反映企业的存货管理效率，也可以反映企业的资金

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使用效率。从表2-5可以看出，公司ROE的走低或与存货压货周期的走高有一

定的联系。库存压货周期是指公司库存产品从进货到销售所需要的时间。如果

库存压货周期过长，意味着公司库存的产品周转速度缓慢，资金占用量较高，

同时也会增加产品过期、损坏等风险，从而影响公司的盈利水平。

半成品库存是制造企业常见的一种库存形式，但也是占用资金较多的一种

库存。合理控制半成品库存的数量和周期，可以降低资金占用量，提高库存周

转率，促进企业的盈利能力和发展规模。同时，在库存管理中，也要注意库存

的质量管理，防止过期、破损等现象的发生。

4提高江苏恒瑞医药股份有限公司盈利能力的对策

4.1提高药物自主创新能力

江苏恒瑞医药股份有限公司在自主创新过程中遇到了一些问题，包括新药

研发周期长、研发投入大，以及缺乏有效的新药研发管理体系和资源能力。为

了提高自身在创新药物研发方面的能力，该公司可以借鉴国外制药企业的先进

经验。首先，该公司可以建立一套有效的新药研发机制，例如设立专门的新药

研发部门或组建技术中心，以确保研发资金和时间的科学合理安排；其次，该

公司应该增加对新产品开发项目的资金投入，并建立一套激励机制和考核机制，

以吸引和留住科研人员；最后，该公司可以利用已有的成熟药物开发平台，开

展小分子化、生物活性筛选等技术方面的研究工作。

4.2提高企业管理水平，引进外部人才

一个有效的企业组织架构，对于企业的运营与发展是必不可少的。在营运

过程中，企业的管理水平和组织结构应该清晰明确，以便有效实施经营策略，

提升企业的绩效和发展。所以，在划分职权的时候，一定要把各级经营层的责

任界定清楚。企业只有在经营管理上不断创新，才能做到以不变应万变，才能

在获得稳健持续发展的同时，把握住发展的先机。分析现有的经营管理业绩成

果和财务状况，可以发现企业管理层的管理水平制约了企业的发展。因此，企

业需要从外部引进管理人才，或对现有管理层进行不断的培训和提高，来增强

企业的管理素质。江苏恒瑞医药公司必须持续提高各个方面的管理水平，改进

人才储备的方式，招揽外部人才，建立科学的组织结构，以推动企业更快更好

地发展。

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