第六章 营运资金管理

第六章营运资金管理财务管理本章讲授内容营运资金管理概述01货币资金的管理02应收账款的管理03存货的管理04难点营运资金管理策略最佳货币资金持有量的确定应收账款的信用政策1234存货经济订货批量模型营运资金管理概述01一、营运资金的概念营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额，是企业用以维持正常经营所需要的资金，即企业在生产经营中可用流动资产的净额。营运资金是保证企业生产经营连续进行的关键，也是判断和分析企业流动资金运作状况和财务风险程度的重要依据。

二、营运资金的特点1.来源的多样性2.周转的短期性3.资产的变现性4.数量的波动性

三、营运资金管理的基本要求1.合理确定并控制流动资产的需要量2.合理确定流动资产的来源构成3.加快资金周转，提高资金效益

四、营运资金的管理策略1.紧缩的营运资本持有策略在紧缩的营运资本持有策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。一般只持有满足正常需要量的流动资产。

这种策略下，由于流动资产持有量低，企业的投资收益率相对较高，但风险较大。

（一）流动资产的持有策略2.宽松的营运资本持有策略宽松的营运资本持有策略下，企业通常维持高水平的流动资产与销售收入比率。一般流动资产在满足正常需要量的基础上，会持有更多的流动资产。

这种策略下，由于流动资产持有量高，风险较小，但企业的投资收益率相对较低。

（一）流动资产的持有策略

（二）流动资产的筹资策略1.匹配筹资策略在匹配筹资策略下，对于永久性流动资产和非流动资产，运用自发性短期负债、长期负债和股东权益资本等长期融资方式来筹集所需资金。企业临时性流动资产的资金需要全部安排临时性流动负债来筹集。匹配筹资策略往往是一种理想的筹资策略，同时也是收益和风险较为适中的筹资策略。

（二）流动资产的筹资策略2.激进筹资策略在激进筹资策略下，企业不但安排临时性流动负债满足全部临时性流动资产的资金需要，还要解决部分永久性流动资产的资金需要。激进筹资策略是种风险和收益均较高的流动资产筹资策略。

（二）流动资产的筹资策略3.保守筹资策略在保守筹资策略下，企业只安排临时性流动负债满足部分临时性流动资产的资金需要，剩余部分临时性流动资产则需要由企业的长期融资方式来提供。保守筹资策略是一种风险和收益均较低的流动资产筹资策略。

（二）流动资产的筹资策略货币资金的管理021.交易性动机2.预防性动机3.投机性动机一、持有货币资金的动机1.机会成本2.交易成本3.管理成本4.短缺成本二、持有货币资金的成本三、最佳货币资金持有量的确定（一）成本分析模式成本分析模式是通过分析测算企业持有货币资金的各相关成本，确定其总成本最低时的货币资金持有量的方法。找出机会成本、管理成本和短缺成本所组成的总成本曲线中最低点对应的货币资金持有量，即最佳货币资金持有量。（二）存货模式存货模式是借用存货管理中经济批量模型来确定最佳货币资金持有量的方法。运用此模式是建立在如下假设之上的：（1）企业一定时期内货币资金总需要量可以预测，并以有价证券的形式存在。（2）企业货币资金的耗用是均匀、稳定的，并且每当货币资金余额降至零时，均可通过变现有价证券取得。（3）有价证券的利率可知且稳定。（4）每次将有价证券变现为货币资金的交易成本可知。因为存在以上假设条件，在存货模型下只需要考虑机会成本和交易成本。（二）存货模式存货模式下的最佳货币资金持有量就是机会成本和交易成本之和为最小时所对应的货币资金持有量。（三）随机模式随机模式是在货币资金需求量难以预知的情况下进行货币资金持有量控制的方法。企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个货币资金持有量的控制范围，即制定出货币资金持有量的上限和下限，将货币资金量控制在上下限之内。四、货币资金的日常管理1.力争货币资金流量同步2.加速收款3.推迟应付账款的支付4.闲置货币资金的利用应收账款的管理031.增加销售2.减少存货一、应收账款的功能1.机会成本2.管理成本3.短缺成本二、应收账款的成本三、信用政策（一）信用标准信用标准是指客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。如客户达不到信用标准，则本企业将不给信用优惠，或只给较低的信用优惠。信用标准定得过高，会使销售减少并影响企业的市场竞争力；信用标准定得过低，会增加坏账风险和收账费用。（一）信用标准常用的信用评估方法是5C信用评价系统。决定客户资信程度的因素有五个方面：1.品质2.能力3.资本4.抵押品5.条件（二）信用条件信用条件是企业对客户赊购所要求的付款条件，包括信用期限、现金折扣等。

1．信用期限

信用期限是指企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔。

一般来说，企业给客户的信用期越长，越能吸引客户而扩大销售；但信用期限延长会引起机会成本、管理成本、坏账成本的增加。

因此，企业是否给予客户延长信用期限，应看延长信用期限增加的收益是否超过增加的成本；当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。（二）信用条件2．现金折扣现金折扣是企业给予客户在规定时期内提前付款能按销售额的一定比率享受折扣的优惠政策。现金折扣通常如“3／10、1／20、N／30”这样的符号所示。表示客户如在10天内付款，可享受3％的折扣优惠；在20天内付款，可享受1％的折扣优惠；超过20天付款则无折扣优惠，最后付款期即信用期为30天。企业是否给客户提供现金折扣，提供怎样的现金折扣条件，应当在现金折扣所能带来的收益与成本之间权衡，看增加的收益是否大于增加的成本。（三）收账政策收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业应采取的策略。企业对拖欠的应收账款进行催收就会发生相应的收账费用。一般地说，随着收账费用的增加，应收账款的机会成本和坏账损失就会逐渐减少。（三）收账政策坏账损失会随着收账费用的增加而减少，但随着收账费用的不断增加，坏账损失的递减速度下降，当收账费用增加到一定数额后，坏账损失不再减少，说明在市场经济条件下，一定的坏账损失是不可避免的。收账费用投入多少合适，要在权衡增加的收账费用与减少的机会成本和坏账损失后作出。1.调查和评估客户信用2.应收账款账龄分析3.建立坏账准备金制度4.应收账款催收四、应收账款日常管理存货的管理041.保证正常生产2.适应市场变化3.维持均衡生产4.降低进货成本一、存货的功能1.取得成本2.储存成本3.缺货成本二、存货的成本三、经济订货批量模型（一）经济订货批量基本模型经济订货批量基本模型是建立在一系列严格假设基础上的。这些假设包括：(1)一定时期存货总需求量稳定，为已知常数；(2)存货耗用或销售比较均衡(3)企业能随时补充存货，并可以立即到货；(4)货物是集中一次性到货入库；(5)不允许缺货，无缺货成本(6)存货单价P稳定，不存在数量折扣；(7)每次订货成本、单位储存成本都不变。基于上述假设，与存货订货批量决策相关的成本就只有变动性订货成本和变动性储存成本。（一）经济订货批量基本模型当订货成本和储存成本相等时，存货相关总成本最小，其对应的订货量就是经济订货批量。（二）经济订货批量基本模型的扩展1．商业折扣模型企业在采购存货时，销售企业往往会根据采购数量提供不同程度的商业折扣。此时存货的购置成本与进货数量的大小有了直接的关系，属于决策相关成本。存货相关总成本等于购置成本、变动订货成本和变动储存成本之和。（二）经济订货批量基本模型的扩展1．商业折扣模型本模型可按下述程序求出经济订货批量：（1）按基本模型求出订货批量；（2）按商业折扣条款查出与步骤（1）求得的批量对应的采购单价并求出相关总成本；（3）按商业折扣条款中给予商业折扣的各档次的最低批量求出对应的相关总成本；（4）比较不同采购批量的相关总成本，总成本最低的订货批量就为经济订货批量。（二）经济订货批量基本模型的扩展2．陆续到货模型经济订货批量基本模型中，假设货物是集中一次性到货入库的，实际中，存货一般是陆续到货的。四、存货日常控制（一）存货ABC分类管理

ABC分类管理就是把企业的存货按照占用资金的大小并参考数量的多少划分为A、B、C三类，根据重要性的不同进行控制管理。针对不同类别的存货分别采用不同的管理方法，对于A类存货应作为重点管理对象，实施重点控制、严格管理；对于B类和C类存货的管理程度可以依次降低。使用ABC分类管理法可以分清主次、抓住重点、区别对待，使存货控制更方便有效。（二）适时制管理适时制管理是由日本丰田汽车制造公司提出并成功运用的，其基本原则是只在需要的时候、按照所需要的数量、为顾客生产提供所需要的完美质量的产品。

这样就要求企业在生产经营过程中努力实现经营需求与存货供应同步，存货传送与存货消耗同步，使存货库存最小化，尽可能实现“零库存”，以降低