国际金融消息6篇

国际金融消息6篇

金融是一个汉语词汇，拼音是jinr6ng.金融指货币的发行、

流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往

来等经济活动.金融（FINANCE或FINAUNCE）就是对现有资源进

行重新整合之后，实现价值和利润的等效流通.下面是小编精心

整理的国际金融最新消息6篇,仅供参考，大家一起来看看吧.

国际金融最新消息1

随着第三方支付的不断更新迭代，第三方支付除了扮演信用中介

角色外，还具备支付清算与融资功能.随着时代的发展需要，它

成为了集网上支付、电子支付、电话支付、充值卡支付、代收代

付等多功能于一身的支付平台.2006年，相关网民调查结果显

示：八成以上的网民正在使用第三方支付进行网上交易而不担心

其交易风险.

2010年，央行出台了非金融机构支付服务管理办法，确立了第

三方支付相关的配套管理办法，通过审核发放第三方支付牌照的

方式把第三方支付机构开始纳入国家金融监管的领域内.2011

年5月26日，对于第三方支付而言，是一个具有里程碑意义的

日子.央行正式发放首批27张第三方支付牌照.第三方支付平

台带来的高收益吸引了众多企业的加入.截止2015年，央行分

8批发放支付牌照，中国人民银行记录在册的支付牌照数量为

267家.2015年以后，由于央行停止支付牌照的发放，支付牌照

在一夜之间成为各方争夺的“香悖悖:，特别是互联网行业.因

为互联网行业的资金流水，用户余额，用户数据等信息关系着平

台的命运，因此谁也不想把这些数据交给其他第三方支付平台.

如今，人工智能的普及宣告第三方支付的发展进入了新的阶段，

声波支付、脸部支付、指纹支付渐渐普及，而与其有着密切相关

的互联网经济也即将迎来一个新的伟大的时代.

根据中研普华研究院报告2019-2025年中国金融科技行业深度分

析及发展预测报告统计分析显示：

一、行业保费收入

中国保险市场发展前景广阔.全球经济复苏和中国经济稳中向好

的态势为保险业发展提供了良好的外部条件，经济社会发展激发

保险需求进一步释放，保险监管部门纠偏厘清了行业定位和发展

方向，科技驱动行业迎来新机遇.可以说，中国保险业发展面临

着良好的形势.

从2011年以来，中国保险业原保费收入不断增加.2017年，保

险市场发展稳中向好，全行业共实现原保险保费收入3.66万亿

元，同比增长18.4%根据保监会公布的数据，2018年上半年，

保险业实现原保险保费收入22369.40亿元，与2017年同期相比

减少了770.75亿元，同比下降3.33%.

保险业的发展、互联网的普及、电子商务日益成熟、传统销售渠

道增长乏力等因素为互联网保险的快速发展创造了有利条件.

2012-2018年，中国互联网保费收入不断增长，从111亿增长到

1889亿.其中，2013和2014年保费增速是最快的，分别达到

187.6%和169.8%.

图表：2015-2018年中国互联网行业保费收入

数据来源：中研普华

图表：2015-2018年互联网保险保费收入结构国际金融最新消息

2

现代市场经济条件下，以货币流通和社会信用总和为内容的金融

在社会资金的筹措和分配中所占的比重越来越大.因此，金融作

为一国社会资金流通系统的基本组成部分，对经济的增长和发展

起着十分重要的调节控制作用.

中国金融业发展壮大的历史，就是一部打破“大一统”金融体

制，转型为多层次、多主体、多元化的金融业的历史.正是得益

于三十余年金融业的改革发展，在**年的全球金融危机中，中国

金融业不但全身而退，更反超了西方的金融巨头.与GDP规模位

居世界第二相一致，中国金融业成长为国际金融体系中不容忽视

的重要力量.

中国产业调研网发布的中国金融行业现状调研及发展前景分析报

告(2020-2026年)认为，**年，金融市场各项改革和发展措施稳

步推进，产品创新不断深化，市场制度逐步完善，金融市场对于

降低社会融资成本、促进实体经济发展的作用得以进一步发挥.

**年，债券市场共发行人民币债券11.0万亿元，同比增加

22.3%.截至**年末，债券市场债券托管余额达35.0万亿元，同

比增加18.0%.**年，银行间市场拆借、现券和债券回购累计成

交302.4万亿元，同比增加28.5%**年，货币市场利率波动幅

度减小，利率中枢明显下行.**年，股票指数和两市成交量均大

幅增长.

金融业发展和改革“十三五”规划确定了“十三五”时期金融改

革发展总体目标.根据规划目标，“十三五”时期，中国金融服

务业增加值占国内生产总值比重将保持在5%左右.

中国金融行业现状调研及发展前景分析报告(2020-2026年)对金

融市场的分析由大入小，从宏观到微观，以数据为基础，深入的

分析了金融行业在市场中的定位、金融行业发展现状、金融市场

动态、金融重点企业经营状况、金融相关政策以及金融产业链影

响等.

中国金融行业现状调研及发展前景分析报告(2020-2026年)还向

投资人全面的呈现了各大金融公司和金融行业相关项目现状、金

融未来发展潜力，金融投资进入机会、金融风险控制、以及应对

风险对策等.国际金融最新消息3

一、大银行的资源，大银行当然不愿意了.因此，金融企业的互联

互通，必须找到一种市场驱动机制来谐调各方的利益，找到最佳的

利益平衡点.

服务产品的开发和管理信息的应用滞后于信息基础设施的建设和

业务的快速发展.目前国内金融企业的计算机应用系统偏重于柜

面的负债、核算业务的处理，难以满足个性化金融增值业务的需

要.同时，缺乏对大量管理信息、客户信息、产业信息的收集、储

存、挖掘、分析和利用，信息技术在金融企业管理领域的应用层

次较低，许多业务领域的管理和控制还处在半信息化的阶段.

网上金融企业的认证中心建设速度缓慢.目前中国各金融企业的

客户很多，都是网二的潜在客户，然而由于国内金融企业在建设认

证中心的意见上难以实现统一，使得网上金融的认证标准没有统

一.而外资金融企业又虎视耽耽，一旦外资进入，美国标准、日本

标准将在中国大地上大行其道,分析人士认为，网上认证中心不解

决，那么网上金融将不能成为真正意义上的网上金融.

实现数据大集中与信息安全的矛盾.数据大集中意味着统一管理,

减少重复建设，数据集中以后，能够有效地提高金融企业的管理水

平,加强金融风险的防范，进一步提高资金的流动性和资金营运的

效率，有效地改善金融企业的管理机制,而且，数据集中是实现各

种新业务和新服务的前提基础.然而，数据大集中虽是金融信息化

的一大趋势，但集中从某种角度上讲增加了系统的不安全性，一旦

某一地方的系统出了问题，那全国的系统都将受到影响.

二、中国金融行业信息化发展思路

中国的金融行业信息化被业内人士认为是“起步晚，却发展迅

猛”.但与国外的佥融企业相比，我们还停留在金融信息化的初级

阶段.目前国内已经上马信息化的金融企业大多只是为客户提供

信息查询而已，提供理财、咨询服务的不多.国外的经验告诉我

们，金融信息化不是为了向客户提供一批简单的海量信息，而是要

向客户提供个性化的金融服务，成为客户的投资理财专家，为客户

整合加工所有的信息，分析投资动态，推荐投资产品等.

金融信息化的前景是美好的，但如何让信息化落到实处，主要是做

到以下几点：

1、数据大集中.自90年代以来，国外的金融企业为顺应金融业务

和信大趋势，斥巨资将过去分散的、功能较弱的、以业务自动化

处理为主的单一计算机系统改造为功能强大的集中式计算机应用

系统.如今，这种系统已经成为国外金融企业经营管理和务运作的

核心基础和最重要的竞争武器.国内的金融企业目前虽还未实现

集中式管理，但中国已经拥有比较完善的计算机通信网络,金融企

业主机和服务器的处理容量也在不断增加，这就为数据大集中的

实现提供了有力的物质基础.中国工商银行目前正以大机集中工

程为龙头，提高技术的集成程度，完善工商银行的技术支撑体系，

把目前分散在全国各地的36个计算中心合并为南北两大数据中

心，集中处理全行的各项业务.同时完成海外分行集中式数据中心

的建设，实行海外分行业务的集约化处理，充分发挥全行国内外业

务的整体优势.

2、建立数据仓库与数据挖掘.数据大集中后，数据仓库与教据挖

掘就自然提上日程.利用数据仓库技术，可以使分散的信息变成集

中的信息，使孤立的信息变成相互联系的信息，使一些潜在的原始

的信息变成现实的经过加工的信息，使无价值的信息变成有价值

的信息.数据仓库建成后，通过数据挖掘技术，可以有效地控制关

联企业的信贷风险，能够形成以客户管理为框架的成本控制体系,

从而实现金融企业经营资源的优化配置等等.更为重要的是，数据

仓库可以为各级金融企业经营决策提供强大的可信赖的支持，减

少决策的盲目性.

为金融业搭建多元化的综合业务平台.有了集中的数据仓库后，各

项业务的开展将更为

3、有的放矢，各项业务的开展也具备更多的可能性.金融业务多

元化，服务功能综合化、全能化，从分业经营到混业经营，金融信

息化网络化的发展将改变单一、传统的经营模式，实现综合经营.

现在商业银行领域，如投资、证券、代理保险、信用卡、咨询服

务、信息服务、保险箱服务等等，都已在金融市场上积极推进，中

间业务的发展令人看好金融业的发展.国际金融最新消息4

为了使全县信合员工更清醒地认识到当前金融犯罪的严峻形势，

提升全体职工的防范意识，在县联社的安排下，我社于3月12

日下午组织全体职工观看了近年来中国金融系统所发生的典型案

件现场模拟，案件多发、数额之大令人触目惊心，使我感受深

刻，倍受教育.更是深刻认识到在今后的工作中，无论何时何情

都不能放松思想警惕，否则，微有疏忽就有可能犯错误，甚至走

上一条不归路.一定要时刻保持清醒的头脑，防微杜渐，慎用权

利，绷紧反腐倡廉这根弦，筑牢拒腐防变的思想道德防线，认真

执行联社的各项规章制度，从自我做起，从自身做起.现将我观

看此次案例模拟现场的心得总结如下：

一、触动灵魂，警钟长鸣

做金融行业，手中管理与经营特殊的商品一货

币，没有正确树立人生观、世界观、职业观、权力观，不加强学

习，不加强改造，就会断送我们自己的美好前程，毁掉幸福美满

的和谐家庭.县联社组织的此次观看活动，是非常有必要的，是

对正在作案或有作案动机的人员发出的一次警报，是对执行制度

不严，以人情代替制度的行为发出的一次警报，是一次触动灵

魂，对全员要树立正确的人生观、价值观、世界观、以及提高防

案意识的再次清洗.

二、加强学习，高筑篱笆

学习可提高人的心智，可提高人的道德修养，可增加知识积累.

作为新时期一名农信社员工，更应该清醒地认识到加强学习、提

高自身素养的重要性.只有经常加强自我学习，开展自勉、自

诫、自省活动，努力提高思想道德休养，强化职业道德学习，使

自己时刻保持正确的价值观、人生观、和世界观，增强拒腐防变

能力；只有加强法律法规和规章制度的学习，努力提高执行力，

学会运用各种法律法规和规章制度开展业务经营活动，努力作好

执行制度的表率，高筑执行制度和思懑防范的篱笆.

通过此次学习，在我们的脑海中要时时绷紧防案工作的弦，要深

刻牢记其经验教训，注意工作中的每一个细节，要深刻认识到防

案工作也是我们业务工作的重要组成部分.要认识到案件的发生

对本单位带来的严重后果和造成的巨大风险、对个人的前途带来

的灭顶之灾，对家庭带来的巨大不幸.对案件的防范要时时保持

清醒的头脑和认识，决不能心存半点麻痹和侥幸，做到警钟长

鸣.国际金融最新消息5金融产品(FinancialProducts)如股

票、期货、期权、保单等就是金融资产(FinancialAssets)

=二==金融工具(FinancialInstruments),也叫有价证券

(Securities)金融产品指的是各种具有经济价值，可进行公开

交易或兑现的非实物资产，也叫有价证券，如现金、汇票、股

票、期货、债券、保单等.比如：我们可以用现金购买任何商

品，包括金融产品；我们可以到银行承兑汇票（变成现金）：我

们可以在相应的金融市场任意买卖（交易）股票、期货等；我们

持有的债券、保单等到期可以兑现（变成现金）.一物四名：金

融产品、金融资产、金融工具和有价证券.以股票为例，对市场

而言，股票是金融产品；对发行者而言，股票是融资的工具；对

交易者而言，股票是投资或投机获利的工具；对公司财务而言，

股票是金融资产或有价证券.金融产品是由农业产品、工业产品

衍生而来.

金融及其市场和产品并非虚拟也不应该是虚拟的.金融产品应由

实物资产演变而来.事实上，绝大多数的金融产品都是由实物资

产演变而来.以股票为例，长城有限责任公司将其1,000万的实

物资产，通过资产证券化变为拥有1,000股票的股份制企业.这

样，长城公司就拥有了金融资产或金融产品.以后该公司和金融

机构还可以将股票进一步演变为股票期权、期货等.金融产品可

分为基础证券如股票、债券等，和衍生（高级）证券如期货、期

权等两大类；其次，根据所有权属性，金融产品又可分为产权产

品如股票、期权、认股证等，和债权产品如国库券、银行信贷产

品等两大类.前者是产权关系，后者是债权关系.再者，根据预

期收益判断，金融产品又可分为非固定收益产品如股票、期权、

基金等，和固定(也叫结构型)产品如各种债券和信贷产品.最

后，根据时间长短，风险程度和交易场所等，金融产品又可分为

短期产品、长期产品、低风险产品、高风险产品、货币(市场)

产品和资本(市场)产品等很多类别.金融工具按其流动性来划

分，可分为两大类：具有完全流动性的金融工具这是指现代的信

用货币.现代信用货币有两种形式：纸币和银行活期存款，可看

做银行的负债，已经在公众之中取得普遍接受的资格，转让是不

会发生任何麻烦的.这种完全的流动性可看作金融工具的一个极

端.具有有限流动性的金融工具这些金融工具也具备流通、转

让、被人接受的特性，但附有一定的条件.包括存款凭证、商业

票据、股票、债券等.它们被接受程度取决于这种金融工具的性

质.1.长期债(一年以上)：(1)证券类(securities)二债券

(bonds)(2)其他现金类二贷款(loans)(3)交易所交易的金融衍生

品类二债券期货(bondsfutures)(4)债券期货选择权

(optiononbondsfutures)(5)柜台金融衍生品类

二Interestrateswap(6)利率上限和下限

Interestratecapandfloors(7)利率期权

Interestrateoption(8)奇异期权Exoticinstrument2.短期债

(一年以下):(1)证券类(securities)二钞票(bills,

CommercialPaper)(2)其他现金类二存款,定存(CD)(3)交易所交

易的金融衍生品类二短期利率期货

(shortterminterestrateFutures)(4)柜台金融衍生品类

二Forwardrateagreement⑸所有权(equity)：证券类

(securities)二股票(stock)(6)其他现金类二无(7)交易所交易的

金融衍生品类二股票选择权(stockoption)(8)期货

(equityfutures)(9)柜台金融衍生品类

=Stockoptions/Exoticinstruments3.外汇交易：(1)证券类

(securities)二无⑵其他现金类二无⑶交易所交易的金融衍生品

类二Spotforeignexchange(4)夕卜汇期货Currencyfutures(5)台金

融衍生品类

=Foreignexchangeoptions/Outrightforward/Foreignexchanges

swap对于未在资产负债表内确认、或已按成本计量的衍生金融

工具(不包括套期工具)，应当在首次执行日按照公允价值计量，

同时调整留存收益.一般认为，金融工具具有以下特征：1.偿还

期2.流动性

这是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力.

除货币以外，各种金融资产都存在着不同程度的不完全流动性.

其他的金融资产在没有到期之前要想转换成货币的话，或者打一

定的折扣，或者花一定的交易费用，一般来说，金融工具如果具

备下述两个特点，就可能具有较高的流动性：第一、发行金融资

产的债务人信誉高，在已往的债务偿还中能及时、全部履行其义

务.第二，债务的期限短.这样它受市场利率的影响很小，转现

时所遭受亏损的可能性就很少.3.安全性.指投资于金融工具的

本金是否会遭受损失的风险.风险可分为两类：一是债务人不履

行债务的风险.这种风险的大小主要取决于债务人的信誉以及债

务人的社会地位.另一类风险是市场的风险，这是金融资产的市

场价格随市场利率的上升而跌落的风险.当利率上升时，金融证

券的市场价格就下跌；当利率下跌时，则金融证券的市场价格就

上涨.证券的偿还期越长，则其价格受利率变动的影响越大.一

般来说，本金安全性与偿还期成反比，即偿还期越长，其风险越

大，安全性越小.本金安全性与流动性成正比，与债务人的信誉

也成正比.4.收益性是指金融工具能定期或不定期给持有人带来

收益的特性.金融工具收益性的大小，是通过收益率来衡量的，

其具体指标有名义收益率、实际收益率、平均收益率等.由于金

融工具具有表外风险，国际会计准则和美国公认会计原则均要求

操作金融工具的企业在财务报表的主体和附注中披露金融工具的

信息.规定的会计处理大多数与衍生金融工具的会计处理则包含

在应付债券、投资、股东权益等准则之中.

金融衍生产品（derivatives）是指其价值依赖于基础资产

（underlyings）价值变动的合约（contracts）.这种合约可以是标

准化的，也可以是非标准化的.标准化合约是指其标的物（基础

资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先

标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货.非标

准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的

灵活性，比如远期协议.融衍生产品是与金融相关的派生物，通

常是指从原生资产（英文为UnderlyingAssets）派生出来的金

融工具.其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证

金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般

也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式

履约的合约才需要买方交足贷款.因此，金融衍生产品交易具有

杠杆效应.保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大.至于金

融衍生产品的种类，在国际上是非常多的，而且由于金融创新活

动的不断推出新品种，属于这个范畴的东西也越来越多.从目前

的基本分类来看，则主要有以下三种分类：（1）根据产品形态，

可以分为远期、期货、期权和掉期四大类.（2）根据原生资产

分类，即股票、利率、汇率和商品.如果再加以细分，股票类中

又包括具体的股票（股票期货、股票期权合约）和由股票组合形

成的股票指数期货和期权合约等；利率类中又可分为以短期存款

利率为代表的短期利率（如利率期货、利率远期、利率期权、利

率掉期合约）和以长期债券利率为代表的长期利率（如债券期

货、债券期权合约）；货币类中包括各种不同币种之间的比值；

商品类中包括各类大宗实物商品.（3）根据交易方法，可分为

场内交易和场外交易.场内交易即是通常所指的交易所交易，指

所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式.场外交易

即是柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式，其参

与者仅限于信用度高的客户.金融衍生产品具有以下几个特点：

1、零和博弈即合约交易的双方（在标准化合约中由于可以交易是

不确定的）盈亏完全负相关，并且净损益为零，因此称“零和2、

跨期性金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素

变动的趋势的预测，约定在未来某一时间按一定的条件进行交易

或选择是否交易的合约.无论是哪一种金融衍生工具，都会影响

交易者在未来一段时间内或未来某时间上的现金流，跨期交易的

特点十分突出.这就要求交易的双方对利率、汇率、股价等价格

因素的未来变动趋势作出判断，而判断的准确与否直接决定了交

易者的交易盈亏.金融衍生产品3、联动性这里指金融衍生工

具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动.通常，金

融衍生工具与基础变量相联系的支付特征有衍生工具合约所规

定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性

函数或者分段函数.4、不确定性或高风险性金融衍生工具的交

易后果取决于交易者对基础工具未来价格的预测和判断的准确程

度.基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不

稳定行，这是金融衍生工具具有高风险的重要诱因.5、高杠杆

性衍生产品的交易采用保证金(margin)制度.即交易所需的最低

资金只需满足基础资产价值的某个百分比.保证金可以分为初始

保证金(initialmargin),维持保证金(maintainsmargin),并且在

交易所交易时采取盯市(markingtomarket)制度，如果交易过程中

的保证金比例低于维持保证金比例，那么将收到追加保证金通知

(margincall),如星投资者没有及时追加保证金，其将被强行平

仓.可见，衍生品交易具有高风险高收益的特点.金融衍生产品特

点：金融衍生产品的作用有规避风险，价格发现，它是对冲资产

风险的好方法.但是，任何事情有好的一面也有坏的一面，风险规

避了一定是有人去承担了，衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风

险转移给了愿意承担的人手中，这类交易者称为投机者

(speculator),而规避风险的一方称为套期保值者(hedger),另外

一类交易者被称为套利者(arbitrageur)这三类交易者共同维护

了金融衍生产品市场上述功能的发挥.金融衍生产品交易不当将

导致巨大的风险,有的甚至是灾难性的，国外的有巴林银行事件，

宝洁事件,LTCM事件，信孚银行，国内的有国储铜事件，中航油事

件.（1）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大

类.远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时

间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量资产的交易形

式.期货合约是期货交易所制定的标准化合约，对合约到期日及

其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定.远期合约是

根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约.因此，期

货交易流动性较高，远期交易流动性较低.掉期合约是一种内交

易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约.更为准

确他说，掉期合约是当事人之间签讨的在未来某一期间内相互交

换他们认为具有相等经济价值的现金流（CashFlow）的合约.较为

常见的是利率掉期合约和货币掉期合约.掉期合约中规定的交换

货币是同种货币，则为利率掉期；是异种货币，则为货币掉期.

期权交易是买卖权利的交易.期权合约规定了在某一特定时间、

以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权

利.期权合同有在交易所上市的标准化合同，也有在柜台交易的

非标准化合同.（2）根据原生资产大致可以分为四类，即股

票、利率、汇率和商品.如果再加以细分，股票类中又包括具体

的股票和由股票组合形成的股票指数；利率类中又可分为以短期

存款利率为代表的短期利率和以长期债券利率为代表的长期利

率；货币类中包括各种不同币种之间的比值：商品类中包括各类

大宗实物商品.⑶根据交易方法，可分为场内交易和场外交易.

场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易圻进行

竞价交易的交易方式.这种交易方式具有交易所向交易参与者收

取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点.此

外，由于每个投资者都有不同的需求，交易所事先设计出标准化

的金融合同，由投资者选择与自身需求最接近的合同和数量进行

交易.所有的交易者集中在一个场所进行交易，这就增加了交易

的密度，一般可以形成流动性较高的市场.期货交易和部分标准

化期权合同交易都属于这种交易方式.场外交易，又称柜台交

易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式.这种交易方式有

许多形态，可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产

品.同时，为了满足客户的具体要求、出售衍生产品的金融机构

需要有高超的金融技术和风险管理能力.场外交易不断产生金融

创新.但是，由于每个交易的清算是由交易双方相互负责进行

的，交易参与者仅限于信用程度高的客户.掉期交易和远期交易

是具有代表性的柜台交易的衍生产品.据统计，在金融衍生产品

的持仓量中，按交易形态分类，远期交易的持仓量最大，占整体

持仓量的42%,以下依次是掉期（27%）,期货（18%）和期权

（13%）.按交易对象分类，以利率掉期、利率远期交易等为代

表的有关利率的金融衍生产品交易占市场份额最大，为62玳以

下依次是货币衍生产品(37%)和股票、商品衍生产品(1%),

1989年到1995年的6年间，金融衍生产品市场规模扩大了5.7

倍.各种交易形态和各种交易对象之间的差距并不大，整体上呈

高速扩大的趋势.到目前为止，国际金融领域中，流行的衍生产

品有如下四种：互换、期货、期权和远期利率协议.采取这些衍

生产品的最主要目的均为保值或投机.但是这些衍生产品圻以能

存在与发展都有其前提条件，那就是发达的远期市场.风险成因

金融衍生产品风险产生的微观主体原因内部控制薄弱，对交易员

缺乏有效的监督，是造成金融衍生产品风险的一个重要原因.例

如，内部风险管理混乱到了极点是巴林银行覆灭的主要原因.首

先，巴林银行内部缺乏基本的风险防范机制，里森一人身兼清算

和交易两职，缺乏制衡，很容易通过改写交易记录来掩盖风险或

亏损.同时，巴林银行也缺乏一个独立的风险控制检查部门对里

森所为进行监控；其次，巴林银行管理层监管不严，风险意识薄

弱.在日本关西大地震之后，里森因其衍生合约保证金不足而求

助于总部时，总部竟然还将数亿美元调至新加坡分行，为其提供

无限制的资金支持；再者，巴林银行领导层分裂，内部各业务环

节之间关系紧张，令许多知情管理人员忽视市场人士和内部审检

小组多次发出的警告，以至最后导致整个巴林集团的覆没.另

外，过度的激励机制激发了交易员的冒险精神，增大了交易过程

中的风险系数.金融衍生产品风险的宏观成因金融监管不力也是

造成金融衍生产品风险的另一主要原因.英国和新加坡的金融监

管当局事先监管不力，或未协力合作，是导致巴林银行倒闭的重

要原因之一.英国监管部门出现的问题是：第一，负责监管巴林

等投资银行的部门曾口头上给与宽免，巴林将巨额款项汇出炒卖

日经指数时，无需请示英格兰银行.第二，英格兰银行允许巴林

集团内部银行给予证券部门无限制资金的支持.新加坡金融监管

当局存在的问题是：首先，新加坡国际金融交易所面对激烈的国

际竞争，为了促进业务的发展，在持仓量的控制方面过于宽松，

没有严格执行持仓上限，允许单一交易账户大量积累日经期指和

日债期货仓位，对会员公司可持有合约数量和缴纳保证金情况没

有进行及时监督.其次，里森频繁地从事对倒交易，且交易数额

异常庞大，却竟然没有引起交易所的关注.如果英格兰银行、新

加坡和大阪交易所之间能够加强交流，共享充分的信息，就会及

时发现巴林银行在两个交易所持有的巨额头寸，或许巴林银行不

会倒闭.美国长期资本管理公司（LTCM）曾是美国最大的对冲基

金，却在俄罗斯上演了人类有史以来最大的金融滑铁卢.监管中

存在真空状态是导致其巨额亏损的制度性原因，甚至在LTCM出

事后，美国的金融管理当局都还不清楚其资产负债情况.由于政

府对银行、证券机构监管的放松，使得许多国际商业银行集团和

证券机构无限制地为其提供巨额融资，瑞士银行(UBS)和意大

利外汇管理部门(UIC)因此分别损失7.1亿美元和2.5亿美元.

另外中国“327国债”期货风波，除当时市场需求不强、发展衍

生工具的条件不够以外，过度投机和监管能力不足是不可忽视的

原因.风险管理对于金融衍生产品的监管，国际上基本上采取企

业自控、行业协会和交易所自律、政府部门监管的三级风险管理

模式.微观金融主体内部自我监督管理金融衍生产品首先，建立

风险决策机制和内部监管制度，包括限定交易的目的、对象、目

标价格、合约类型、持仓数量、止损点位、交易流程以及不同部

门的职责分配等.其次，加强内部控制，严格控制交易程序，将

操作权、结算权、监督权分开，有严格的层次分明的业务授权，

加大对越权交易的处罚力度；再次，设立专门的风险管理部门，

通过“风险价值方法”(VAR)和“压力试验法”对交易人员的

交易进行记录、确认、市价计值，评价、度量和防范在金融衍生

产品交易过程中面临的信用风险、市场风险、流动性风险、结算

风险、操作风险等.交易所内部监管交易所是衍生产品交易组织

者和市场管理者，它通过制定场内交易规则，监督市场的业务操

作，保证交易在公开、公正、竞争的条件下进行.第一，创建完

备的金融衍生市场制度，包括：严格的市场信息披露制度，增强

透明度；大额报告制度；完善的市场准入制度，对衍生市场交易

者的市场信用状况进行调查和评估，制定资本充足要求；以及其

他场内和场外市场交易规则等等.第二，建立衍生市场的担保制

度，包括：合理制定并及时调整保证金比例，起到第一道防线的

作用；持仓限额制度，发挥第二道防线的作用；日间保证金追加

条款；逐日盯市制度或称按市价计值(marktomarkct)加强清算、

结算和支付系统的管理；价格限额制度等.第三，加强财务监

督，根据衍生产品的特点，改革传统的会计记账方法和原则，制

定统一的信息披露规则和程序，以便管理层和用户可以清晰明了

地掌握风险敞口情况.政府部门的宏观调控与监管首先，完善立

法，对金融衍生产品设立专门完备的法律，制定有关交易管理的

统一标准；其次，加强对从事金融衍生产品交易的金融机构的监

管，规定从事交易的金融机构的最低资本额，确定风险承担限

额，对金融机构进行定期与不定期的现场与非现场的检查，形成

有效的控制与约束机制；负责审批衍生产品交易所的成立和交易

所申请的衍生产品品种.再次，严格区分银行业务与非银行业

务，控制金融机构业务交叉的程度.同时，中央银行在某个金融

机构因突发事件发生危机时，应及时采取相应的挽救措施，迅速

注入资金或进行暂时干预，以避免金融市场产生过度震荡.另

外，金融衍生产品交易在世界范围内超国界和超政府地蓬勃开

展，单一国家和地区已无法对其风险进行全面的控制，因比加强

对金融衍生产品的国际监管和国际合作，成为国际金融界和各国

金融当局的共识.在巴林银行事件之后，国际清算银行已着手对

衍生产品交易进行全面的调查与监督，加强对银行表外业务资本

充足性的监督.金融衍生品区域分布结构交易所金融衍生品市场

欧美发达国家集中了世界上绝大部分的交易所金融衍生品交易，

全球80%以上的交易分布在北美和欧洲，近年来这种集中趋势更

加明显.1999年末的未清偿金融期货前期权合约名义价值中，有

全球80.5%属于北美和欧洲，到2002年6月末，这一比例上升到

了93.7虬北美地区的合约价值占到总价值的64.6%美国是全球

交易所金融衍生品交易的主要市场，但其地位正在趋于下降，美国

交易所成交的金融衍生品合约在1986、1988、1990、1992、

1994年分别占全球交易量的91.4%、74.7%.65.1%.53.5%.

44.7%；欧洲市场的增长最为显著，1994年的交易量是1986年的

399%；其间日本的交易量大约增长了7倍.从交易额统计看，直至

1986年，美国尚占有交易所市场交易额和未清偿合约价值的80%

份额.1990年后，美国以外的市场日趋活跃，交易增长率开始超

过美国，到1995年，美国以外市场的交易额已超出美国，而未清偿

合约价值稍逊于美国.从交易量统计看，1990年后美国以外市场

衍生品交易的活跃趋势更加明显.0TC金融衍生品市场

与交易所市场类似,OTC金融衍生品市场也主要分布在欧美国家.

英国一直保持着OTC市场的领先地位，而且市场份额不断上升，之

外的OTC交易主要分布在美国、德国、法国、日本等国家(见表

6).伦敦是OTC金融衍生品市场最重要的中心,2001年日均交易

额达6280亿美元，较1998年增长6%.纽约日均交易额位居第

二，为2850亿美元，较1998年下降3%,法兰克福交易额名列第

三，业已取代东京在OTC市场中的位置，法兰克福地位的上升明显

得益于引入欧元和欧洲中央银行(ECB)的设立.金融衍生品投资

者结构

金融机构是金融衍生品市场的主要参与者，以美国为例，参与衍

生品交易的金融机构主要有商业银行、非银行储贷机构(Thrift)

和人寿保险公司三类，其中商业银行是最早和最熟练的参与者.

根据三十国集团1993年的一份报告，被调查的大部分金融机构参

与了金融衍生品交易，其中有92%的机构使用过利率互换,69%的

机构使用过远期外汇合约,69%的机构使用过利率期权,46%的机构

使用过货币互换，23%的机构使用过货币期权.BIS的统计显示，

金融机构在全球0TC金融衍生品市场中的交易额稳步增长,2001

年较1995年提高60%.交易主要发生在金融机构之间，日均交易

额由1995年的7100亿美元提升至2001年的1.2兆美元，金融机

构间交易占市场的份额由1995年的80.7%提高到2001年的

86.7%.银行无疑是金融衍生品市场中的主角（尤其在0TC市场

上），1970年代末以来，银行日益热衷于金融衍生品交易，例如，美

国银行业在金融衍生品交易中十分活跃，从