2011-2015年股票及金融市场投资方向研究分析报告

1、布局消费深挖转 ——2011年A2、防御通胀首选消 ——20113、消费+新兴，分享“十二五”饕餮盛 ——20114、A股风格轮动规律探 5、出水芙蓉渐开 ——20111、研究所股票池2010年度总 2、国都研究长期价值投资组合简 1、掘金新能源材料技术突破与市场加速时 ——20112、关注战略新兴产业的结构性机 ——20113、环保行业迎来黄金发展时 ——20111、短期看通胀防御，长期看消费增 ——20112、医药黄金十年启动，细分市场机会各 ——20113、吹响集结号角，“十二五”再展宏 ——20114、受益经济转型，消费有望百花齐 ——20115、寻找棉价大幅波动下的抗风险品 ——20111、减排推动，步入黄金十 ——20112、外延及内涵双向增长，航空工业进入腾飞 ——20113、关注规模化加速和产业链升级的机 ——20114、朝阳行业，装饰未 ——20111、由反弹至反 ——20112、水利水电建设迎来行业拐 ——20113、关注特种散货运输细分市 ——20114、基本面趋于改善机会主要来自阶段性低估和市场风格转 ——20115、紧缩悬于头顶机会主要在估值修 ——20116、“十二五”行业主题：增长与结构调 ——20117、翘首以待“十二五寡头垄断时代”的到 ——20118、关注资源、技术、旺需三大投资主 ——20119、增速下滑，把握结构性机 ——20111、内修外兼，炼就新能源宝塔明 2、成长空间巨大的导航电子地图龙 3、即将迎来快速发展期的固废处置龙 4、大桂林迎大发展，整合资源再谱新 5、K金领跑者，打造专业价 6、家纺领袖的时代即将到 7、受益水电大开发，迎来新一轮景气周 8、航空锻件引领增长，期待惠腾盈利恢复带来盈利倍 9、高速增长可 10、日用品领域新贵，进入快速成长 11、差异化氨纶、芳纶双轮驱动公司转 12、光伏与高铁助公司展翅飞 13、受益于排放标准升级，发展迈入新阶 第PAGE第PAGE1策略研究/20101219

布局消费——2011A2011速小幅下滑，2011年中国经济温和减速。

A股流动性不足以推动市场估值显著提升。A3300点附近。鉴于经济处于新一轮上升周期A2011年，行业分化、局部行情演绎仍将是行情的主旋律。投

电话：010- 执业证书编号：电话：010- 第PAGE10第PAGE10 29%、正逐步消退，GDP两位数增长很可能将成为过去时。图表 出口依存 图表

图表 美国成屋销售量与中间 图表 美欧日失业07-07-

07-08-08-08-08-09-09-09-09-07-08-08-08-08-09-09-09-09-10-10-10-10-

图表 美国、日本政府债务占GDP比 图表 欧元区部分国家债务占GDP比

日 美

希 意大 法 葡萄 图表 美欧日OECD领先指标同 图表 入世以来的出口高增长或难重

美 欧元 日 图表 图表 人民币对美元历年升值幅

广 福 江 浙 GDP增速，且财富大量集中于国家及国有企业，而居民、特别是农村居民未能充分图表 职工工资与财政收入增速对 图表 农村收入与城镇收入对-

全国财政收入同比职工工资总额同比

图表 中国居民最终消费在GDP中占 图表 美国德国个人消费在GDP中占

美 德 GDP增速的片面追求，相应导致了对民生改善的忽视，进而引发了房地产泡图表 我国房价收入比远超合理水 图表 城镇居民可支配收入区域差距较 200220032004200520062007200220032004200520062007200820092010 图表 中国经济扩大内需的空间十分广 由于外需复苏十分缓慢，2011年我国出口面临较大的减速压力。预计出口增速201029%16%。不过，鉴于消费基本平稳、投资仍有较大潜力可挖，2011年经济减速压力较为有限，GDP9.5%左右的较高水平。边际拉动能力递减、资源价格调整和温和通胀导致实际购买力下降，2011年消费难图表 名义与实际消费增 图表 汽车销量累计增速逐步回 消费品零售总额名义累计增 实际累计增

23%。图表 国有与非国有单位累计投资增 图表 4大重点行业累计投资增

制造 房地产交通运输仓储邮 电力燃气 图表 CPI与PPI同比增 图表 食品价格上涨对CPI构成显著推 - -

CPI非食 CPI食 图表 流动性泛滥推升全球大宗商品价 图表 我国住宅平均价格及销售面积增

RJ/CRB商品指 美元指数（右

平均房 累计销售面积同 2011年政策趋紧将不可避免。为收缩流动性+价格”工具将组合出图表 央行货币投放（回笼）统 图表 存款准备金率及与存款利 -05-05-05-06-06-07-05-05-05-06-06-07-07-08-08-08-09-09-10-10-10-- 图表 08年货币当局容忍了较长时间的负利08-08-08-08-08-08-09-09-09-08-08-08-08-08-08-09-09-09-09-09-09-10-10-10-10-10-CPI 一年定存利 实际利具体而言，2011年上半年通胀翘尾因素较高，且年初货币投放量一般较大、节201034%201217%。目前银行、工业、材料、能源等周期性行业在沪深300指数中占据过大权重，这一特征决定了经济减速及转型将对A股整体盈利表现产生显著拖累。从净利润贡30046%，其盈利表现未来两年的预期增速将回落至14%左右。不容忽视的是，未来若通胀压力较大，政图表 沪深300公司预期业绩增 图表 沪深300重点行业预期11年业绩增--

04 05 08 09年10年E11年

数据截至：10-12-

11年预计净利润11年预期增速(右) 图表 沪深300公司2011年预测净利润的行业构图表 沪深300银行类公司历年业绩增 图表 沪深300采掘类公司历年业绩增

04年05年06年07年08年09年10年E11年E12年业绩增速GDP增速(右)

04年05年06年07年08年09年10年E11年E12年业绩增速GDP增速(右) 趋势展望：震荡为主，重心上129A（剔除负值18.828.2A2.820003.3A股大幅低估。事实上，伴随全流通的到来，以及业绩增速的趋势性下滑，A股市场享有较高估值的基础已不复存在。图表 A股各季及最新市盈率（剔除负值 图表 A股各季度末及最新市净历史均值：28.2最新值：历史平均值：3.3最新值：历史均值：28.2最新值：历史平均值：3.3最新值： 2001-2001-2002-2003-2004-2004-2005-2006-2007-2001-2001-2002-2003-2004-2004-2005-2006-2007-2007-2008-2009-2010- 500225DAXPEG1.0倍-1.4倍之间。图表 全球主要市场

A5%9个行业中，采掘、房地产、交运设备与建筑建材的动态市盈30倍。300201112.0300图表 沪深300指数各行业权重及11年动态市盈 我们注意到，9月、10月新增外汇占款中无法解释部分连续上升，表明海外热HB股市场，A股相对图表 主要经济体均维持较低官方利 图表 各国10年期国债收益率处于历史低 06-07-07-08-08-06-07-07-08-08-09-09-10-10-

美 欧元 英 加拿 日 图表 1年期NDF隐含升值预 图表 亚洲新兴经济体GDP增 -- -中 印 韩 印 台 图表 新增外汇占款中的无法解释部 图表 恒生AH股溢价指数与深证B指走-09-09-09-09-09-09-09-09-09-09-09-10-10-

10-10-10-10-10-10-

无法解释部分贸易顺差当月FDI AH溢价指 深证B A图表 居民户定存比例及各月新增存 图表 近一年住宅销售额达到4.2万亿

-

住宅当月销售额 累计销售额同比(右 图表 06年三季度以来IPO融 图表 各月公告减持与增持数

060707070607070707080808080909090910101010-11 A股资金面持谨慎乐观预期。资金A股流动性不足以推PE（年预期增速0.871PEG15%。300PEG0.4818%。银行股估值显著偏低，已成为业1.8倍，AH股价差消失。综合上述分析，A201028003300点附近。A股市场或呈现先抑后扬的态势。上半年市场将承A股表现将强于上半年。48沪深300成份股2011年动态PE与3007.5 投资策略：深挖转型，精选个A股市场一个显著特征。回顾近半年行情，上证指数上涨11%725%，同时也有金融520%。图表 -35-30-25-20-15-10- 图表 300GICS行业权重可以看到，金融（房地产行业包含在内、工业与材料行业占据的权重高达66%，这正是传统经济模式在证券市场上的反映。图表 标普500与日经225指数的行业权 图表 沪深300指数的行业权

标普500日经225 当然，我们也应当看到，2010年上述投资主题已得到深入挖掘，未来整体性机图表 主要消费类行业及重点公潮宏基、海宁皮城、🖂2015年，战略性15%图表 主要新兴产业及重点公图表 中西部省份城镇化率明显低于东部省20052006200720082009图表 受益于城镇化提速的投资相关行第PAGE第PAGE20策略研究/20101219策略研 专题研

防御通胀——2011核心观 “通胀防御”主题重点行20112011年，供需基本面相对较好的铜、锡、原油、煤炭，以及

拥有核心地段商业物

电话：010- 执业证书编号：电话：010- 第PAGE第PAGE21策略研究/20101214策略研 专题研2011一、“十二🖂”二、紧扣“消费+🖂构的调整将以“消费+新兴”为核心渐次展开，因此，我们重点看好消费升级和战略性新兴产业两大领域。3.5202015倍，产业三、重点公司（八骏图8370%

“十二🖂”重点公司（八骏图电话：010- 执业证书编号：电话：010- 第PAGE第PAGE22策略研究/20101217策略研 专题研

核心观 轮动策略业绩表FamaFrench90CAPM模型进行了改进，提出了经典的多因子模型（Fama-French三因子模型。直PEPB、高价等板块表现略好。A2004678月底轮动策略的累积收益率为307.16%2007年初开始采用轮动策略进行投资，则至2010年11

轮动策 大 小 上证综电话：010-Email：执业证书编号：电话：010-Email：第PAGE第PAGE23宏观研究/20101215——2011作为前景明朗的新兴经济体的典型代表虽然我国身处发达经济 营造的宽松流动性环境中面临着内部结构转型和外部流动性输 的双重压力，但我们仍对明年的宏观环境持乐观的态度。预计 投 年经济增速将从10年的10.1%降至9.6%，二三季度或为同比 消 出 速高点 - 2011年美国的经济将更多的反映私人部门的复苏状况，经济温和 （万亿元2011年我国将面临较为严峻的价格上 1.国都证券-宏观经济研究-宏观政策点或将回落 -2010年中央经济工作会议点评2010-12-2.国都证券-宏观经济研究--美国新一轮量化宽松政策解读》定资产投资增速，预计11年投资增速为23％。出口增速回落 2010-12- 3.国都证券-宏观经济研究-宏观专题研-货币孽债 2010-10- 4.国都证券-宏观经济研究-宏观专题研和通胀导致的实际购买力下降都制约消费超预期增长的可能预 -当通货膨胀邂逅本币升值 2010-08-2011年财政政策的重点在于调结构，而货币政策的重点在于流动电话 010- 执业证书编号：电话 010- 第PAGE第PAGE24策略研究/20101217策略研 股票

核心观 股票池指数12（2009.2.7~2010.12.17指数的累积涨幅为120.02，核心股票池指数的累积涨幅为154.65%38.93%300的累积涨50.70%。建立之初至今研究所股票池大幅跑赢了市场指数。表：国都证券研究所股票池指数风险及业绩指标3、20102010年年初至今（20101217日，研究所优选股票池指数的2010

4从单月超额收益率来看，201036 效应为负，其余月份均为正，体现出行业研究员优秀的选股能力 研究员曹电话：010-Email：执业证书编号：电话：010-Email：第PAGE第PAGE25表：2010

11000点。2100034行业配置效应(WpiWsirhirsWpiWsirhi（申万一级行业指数rs（上证综指个股选择效应=股票池收益率-市场收益率-20093450202009590306、2010🖂*ST峨眉山*ST峨眉山南玻小天鹅峨眉山南玻粤电力第PAGE27第PAGE27STST深发展🖂🖂🖂深发展张裕张裕*ST*ST*ST张裕*ST南玻小天鹅峨眉山峨眉山峨眉山小天鹅TCL深发展深发展峨眉山穗恒运穗恒运穗恒运峨眉山南玻南玻南玻南玻南玻粤电力南玻穗恒运穗恒运张裕表2：国都证券研究所优选股票池（2010.7-深发展深发展🖂张裕张裕🖂张裕表3：国都证券研究所核心股票池（2010.1-峨眉山峨眉山峨眉山南玻小天鹅小天鹅南玻深发展🖂🖂🖂🖂表4：国都证券研究所核心股票池（2010.7-峨眉山粤电力南玻南玻南玻南玻南玻张裕第PAGE第PAGE3220101217策略研 股票

（价值池201011月初首次发布。

（价值池VS上证综指2010.10.29- 电话：010-Email：执业证书编号：电话：010-Email：第PAGE第PAGE3320101219投资评级：短期_推荐，长期核心观 行业表现对比新能源材料为先导性战略新兴产业首选掘金板块新能源材料已成 2009-12-19～2010-12-当今各国低碳经济发展热潮中的重点突破方向与技术制高点新能 新材料作为我国重点培育发展的先导性战略新兴产业国内部分关 领先的价值环节，当属掘金新能源大发展时代的首选板块 脱颖而出 《国都证券-行业研究-行业专题-积蓄动力 厚者胜出-首选资源整合能力突出的锂电 跑冠军》2010-06- 《国都证券-行业研究-行业点评-新能源汽阔型及尖端前瞻型等四条：1）以非晶带材为代表的技术垄断型， 补贴启动，动力锂电彰显发展潜力借技术高度垄断而享有稳定的定价权与盈利能力；2）以稀土永磁 2010-06-代表的资源稀缺型，行业重组及需求释放双重因素推动供需持续 《国都证券-行业研究-行业点评-节能环保 2010-05-《国都证券-公司研究-调研简报-以动力锂电材料为代表的市场广阔型受电动车市场的加速驱动有 锂电材料产业链优势显著，业绩增厚效应 先 2010-03- 《国都证券-行业研究-行业专题-去粗存精 攻守兼备——低碳板块2010年度投资策略有启动迹象，势必成为新能源材料投资新贵 12-25重点看好动力锂电材料、非晶带材及光伏/光电晶体加工设备投资 会，重点推荐杉杉股份、安泰科技、天龙光电。1）通过比较各大类新能源材料的市场规模-行业竞争程度，投资吸引力由高至低排序依电话 010-次为动力锂电材料>非晶带材>稀土矿及稀土永磁>核电关键材料>光Eail： xiaoshijun@电晶体及其生长炉>钽/铟/钴/铂/锗等小金属>风电叶片；2）通过比执业证书编号：较景气阶段-行业成长潜力，可持续成长潜力由高至低排序依次为动力锂电材料>非晶带材>核电关键材料>稀土矿及稀土永磁>光电晶体及其生长炉>钽/铟/钴/铂/锗等小金属>风电叶片结合新能源材料业电话 010-绩释放进度与贡献程度及估值水平重点推荐杉杉股份安泰科技、 简 代 股 评 杉杉股份 强烈推荐安泰科技 推荐天龙光电 推荐第PAGE第PAGE34201012投资评级：短期_中性，长期1、驱动因素减少，产业将进入平稳增长期。10年推动产业中释放；2）行业过度去库存后的库存回补；3）iPhone 季度的较高水平；2）等智能手机带来的增量需求因此我们认为在驱动因素大幅减少的背 2、终端需求出现明显分化，智能手机引领行业成长。从行业的下游 求变化来看，2季度传统的PC、手机、相机、电视等消费电子产品 3季度开始，PC、相机、电视等传统消费电子产品的销量增203季度增速则创下三1.《国都证券-行业研究-行业专题-电子元96%，iPad引领下的平板电脑销量也出现了快速增器件:2010年下半年电子元器件行业投资长；Gartner3年的复合策略》2010-06-2550%99%。我们认为未来智能手机、平板电脑等新2.《国都证券-行业研究-行业专题-兴产品将成为相关产业链市场需求维持高增长的主要驱动力 3、看好国内战略新兴产业的结构性机会。由于目前国内整个电子产 已减弱 2010-06-4、维持行业“短期_中性、长期_A”的投资评级。从目前的估值水平来10、11PE60和404倍以上，远高于平均电话：010-1.5倍的溢价水平，也远高于行业自身的历史平均PE水平。我们认为Email： 整个产业未来增速将回归正常周期，业绩增速将出现明显下滑，因此目执业证书编号：S0940210070001级，仍然着重关注上面提到的各个细分子行业，重点关注四维图新、水晶光电、软控股份、川大智胜、国腾电子、新北洋等公司的投资机会。电话：010-重点公 Email：代 简 股 评 002405.SZ四维图 002273.SZ水晶光 002073.SZ软控股 002253.SZ川大智 300101.SZ国腾电 新北 第PAGE第PAGE3520101219行业研 行业专 投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比

2009-12-21～2010-12-1000170%；生活污水处理率将进一步提升，再生水利用规模将扩大，MBR

沪深 续向好，水务公司各有千秋ppt》业持续向好，水务公司各有千秋》电话：010- 执业证书编号：电话：010- 推荐--推荐-推荐-推荐-推荐-推荐-推荐-

第PAGE第PAGE3620101205投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比看好2010/11年跨年旺季消费增长驱动食品饮料行业指数下半年跑 提价则不受物价调控影响我们认为明年上半年通胀压力可能会继续 正式发布，我们看好食品饮料行业在十二🖂期间的增长前景：1） 镇消费升级持续；2）消费环境将会极大改善，行业收入规模相对较 沪深300 食品饮十二🖂期间推动食品饮料行业估值相关报告 1.《国都证券-行业研究-行业专题-食品 料:2010年下半年食品饮料行业专题PPT 2010-06- 2.《国都证券-行业研究-行业专题-食品 三小” 2010-06- 3.《2010年食品饮料行业策略报告PPT明年下半年原料奶价格会有一定下降。2011年下半年啤酒大麦价格 2010-01-2011年投资策略：短期看通胀，长期看成长。短期关注防御通胀型机 研究员 🖂明档白酒、黄酒、葡萄酒和其他收入规模相对较小的细分行业 电话 010-（600519 高端白酒；山西汾酒（600809，看好竹叶青放量增长；古井贡 执业证书编号：（000596， 研究员 徐（600059优质原酒存货升值、销量稳定增长，期待行业格局突破 电话 010- 执业证书编号：简 代 股 评 山西汾酒 推荐-古井贡酒 推荐-贵州茅台 强烈推古越龙山 推荐-伊利股份 推荐-第PAGE第PAGE3720101220投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比医药行业发展的黄金十年已经启动。我们预计2011年行业 2009-12-21～2010-12-持在30%左右据IMS预测2011年中国药品市场规模将达到 亿美元，成为全球第三大医疗消费市场 细分市场机会各现。1）2010加大医疗费用投入推动基层用药市场持续扩容。2009年第三终 套的基本药物制度也在逐步完善，基本药物放量的时期即将来临。- 长空间国内部分研发领先的专科药生产企业有充足的产品储备 沪深 医药生2011年开始，大量专利药物将失去保护，仿制药市场将迎加频繁，行业集中度将继续提升 1.国都证券-公司研究-公司点评-誉衡药行业估值合理，长期价值显著。2011年行业核心个股动态 (002437):产品梯队不断丰富，高成长值在30倍左右。按照我们预计2011年30%的行业利润增速测算 期待 2010-11- 2.国都证券-公司研究-公司投资价值分析看，未来10年将是中国医药行业的黄金十年，行业依靠稳定的 海翔药业(002099):调整产品结构分享全生产转移盛宴 2010-06-长性不断化解估值压力，因此医药股仍具有明显的长期投资价值。3.《国都证券-公司研究-公司点评-行业投资策略：创新、升级与并购。展望2010年医药行业 (600535):十年一剑、意义深远 2010-08-和较强营销能力的企业，如恒瑞医药和誉衡药业。第三点，具有较企业，如海翔药业。第四点，对外并购积极性较高同时具备一定资010-金实力的区域商业龙头企业，如英特集团 Email：重点公司推荐:从第三终端扩容的角度考虑，推荐康芝药 执业证书编号：（300086）和科伦药业（002422）。从专科用药市场持续增长和（600276）、华东医药（000963）和天士力（600535）。从产业010- Email：简 代 股 评 誉衡药业 海翔药 天士 康芝药 恒瑞医 云南白 第PAGE第PAGE3820101213投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比1“十一🖂”完美谢幕，各子行业趋势向好。今年整个旅游行业延续 入增速均超过13%，拉动内需效果显著，出境游火爆更直接的反映 -明年再次取得超额收益的可能性较大 2“十二🖂”翻开发展新篇章。未来🖂因在于：1）收入分配改革有望推出国民收入倍增计划，调整初次和 沪深 现期。3）高出游便利性和可达性。4）区域协调发展，中西部旅游目的地建设提速，经济与旅游业同步崛起的条件日益成熟 1.《国都证券-行业研究-行业专题-餐饮3、聚焦成长性突出的旅游业态。我们相对看好三类旅游业态未来的 游行业：分享复苏，侧重主题 2010-03-南免税政策也有望年内出台，2015350亿元。3）思路，且协同效应逐步显现的公司。同时，资产整合预期仍是股价上涨年业绩有望集中释放 电话：010-5、明年主题性投资机会来自世界园艺博览会。为期6个月的世园会将 在西安举办，届时将对当地旅游业产生积极影响，借鉴历史经验，区域执业证书编号：行业投资建议与估值：行业处于黄金发展时期，策略上建议积极配置，🖂但注意估值偏高的风险，把握产业政策、优质成长和区域振兴等主线，电话：010-重点推荐桂林旅游、峨眉山A、中青旅、丽江旅游和中国国旅风险提示：1）自然灾害；2）成本上升；3）经济波动；4）竞争加剧。 简 代 股 评 桂林旅游 强烈推荐-峨眉山 强烈推荐-中青 强烈推荐-丽江旅游 强烈推荐-中国国旅 强烈推荐-锦江股份 推荐-首旅股份 推荐-第PAGE第PAGE3920101217投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比1、宏观经济转型，消费地位更加突出。“十二🖂”规划更加重视消 2009-12-17～2010-12- GDP 2、商业行业收入和净利润有望维持高增长。 3个百分点，净利润增长26%，同比提升2个百分点。我们认为今 原因，我们预计2011年以后的行业净利润有望呈现逐年提升态势 39倍（35倍左右），相对溢2011年行业的最大关注点。2011年出现温和通胀是大中部省份将最先获得发展，成为中国经济发展的第二梯队，其社会消费将率先进入快速增长期 电话：010-消费升级是行业发展的重要推动力。伴随居民收入水平的提升Email：执业证书编号：下，细分行业的龙头公司开始崛起 联系人周红5、重点公司推介。遵循上述投资线索，我们重点推介的公司有：受益电话：010-于中西部消费快速增长的🖂府井、重庆百货；受益于消费升级的细分龙Email：头公司潮宏基和中大股份；以及业绩表现稳定的广州友谊和苏宁电器简 代 股 评 目标 王府 强烈推荐- 潮宏 强烈推荐- 中大股 强烈推荐- 重庆百 推荐- 广州友 推荐- 苏宁电 推荐- 第PAGE第PAGE402010129投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比 预期，预计欧美市场消费需求将进一步受压 2、国内市场依然旺销重点零售企业服装类商品零售额10月同比增 为价格PPI当月同比上涨10.15%，衣着类PPI当月同比上涨1.8%。 5出现回落，反映消费者在物价总水平上涨的背景下对未来通胀的担忧，消费意愿有所下降，不过整体信心水平仍然处于乐观区间内 1.《国都证券-行业研究-行业专题-纺织 装:投资品牌服装分享行业景气 2010-10-4、行业投资策略原料剧烈波动，抗风险能力强的公司将是投资首选标2011年EPS为1.91元，PE14倍，给予推荐-A的评级 电话：010-2）美邦服饰：公司大批量采购形成规模效应，具备较强的议价能力， 随着品牌价值逐步提升，单品价格提价幅度逐年提高，我们看好新品牌执业证书编号：为1.17元，PE32倍，给予强烈推荐-A的评级。 3）罗莱家纺：家纺产品受益居民消费升级明显，生活消耗品属性强，电话业龙头品牌认可度较高提价顺畅家纺行业的整体增速不低于15%， 2011EPS1.93元，PE40倍，给予推荐-A简 代 股 评 华孚色纺 美邦服饰 罗莱家纺 搜于 第PAGE第PAGE4120101219行业研 行业专 投资评级：短期_推荐，长期——2011减排推动水电开发步入黄金十年中国政府向世界庄严承诺到 2009-12-21～2010-12-到3.2亿千瓦，比现在增加1.2亿千瓦 根据电力工业“十二🖂”规划和2020年规划，未来十年，水电开发 水电项目核准将一改之前的停滞状态，迎来一个高峰时期。“十一万千瓦水电，但受移民、环保等问题的影响， 沪深300 机械设备234万千瓦、724737由于大型电站从开工建设到投产至少需要5至8年的时间为实现 相关报的目标，从2010年到2015年，大约需要开工1.2亿千瓦，年均开 1.《行业研究-行业专题-电力设备:电力2000万千瓦。因此，在妥善解决环境和移民等问题的基础上，必须 求仍有较大增长空间，电源结构调整将快核准和建设新的水电项目。2010年下半年以来，水电项目核准速 为主旋律》2010-06-.水电设备将是水电大开发弹性最大且最为受益的行业之一受水电项 2007的新接订单额持续大幅下降，行业景气度在2009年到达最低点 迎来新一轮景气周期，新接订单确保业高增长 2010-10-1100~1200元测算，1.21300~1400亿元 研究员李大中型水电设备行业处于寡头垄断结构，盈利能力稳定。国内市场大中010-行业的产业集中度高呈现出垄断竞争的态势由于行业进入门槛较高， 预计在未来几年中，难以有新的竞争者加入，保证了行业内企业能够拥执业证书编号：有比较稳定的盈利能力 联系人周红 电话：010-备企业。目前，水电设备行业仍处于景气初期，预计未来几年，水电设 简 代 股 评 东方电气 浙富股份 第PAGE第PAGE4220101201投资评级：短期_谨慎，长期——2011核心观 行业表现对比资产注入带来军企外延式及内涵式增 850934[航空航天设备(申万)]日 航空工业集团加快资本运作打造十大平 10.110.210.310.410.510.610.710.810.910.1010.11- 期待直升机、发动机资产注入带来的投资机遇经过多次资本运作，航剩余资产注入预测分 尚有剩余资产注入预期分析如下西飞国际预电话 计将注入成飞集团的机头转包业务沈飞集团国产ARJ21新支线飞机业 执业证书编号：有望注入中航动控。成飞、沈飞的歼击机等资产将注入洪都航空，国营东方仪器厂，北京青云航空仪表未来的注入st昌河。汉航集团的小模数电话 010- 重点推荐公司根据尚未注入资产的情况，我们重点推荐两家公司：哈（600038（600765 简 代 股 评 目标 中航重机 强烈推荐- 哈飞股份 推荐- 第PAGE第PAGE4320101218投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比 2009-12-18～2010-12-PE80倍，10PE45延续至明年上半年，行业估值有一定支撑。201134%将继续关注农业问题，即将发布的“十二🖂规划”也会在政策层面给行19%十二🖂期间农业将体现内生性增长十二🖂期间农业将在政策支持下 围绕生产的能力提高，在以下三个方面找到新的动力：1）生产标准 流程完善，种植、养殖等生产环节进入规模化快速提升阶段；2）链继续向上游和下游延伸，一体化趋势加速；3）新生物技术进入推 - 沪深300 农林牧“品牌、渠道和服务”的盈利模式将会越来越多应用于现代农业公司。相关报告农业投资关注规模化加速和产业链升级机会我们看好十二🖂期间农 1.《国都证券-行业研究-行业专题-农林龙头公司的成长机会龙头公司将会在产能规模提升和产业链整合两 渔:2010年下半年农林牧渔行业专题》 2010-06-整合会提升公司盈利能力，驱动公司业绩增长加速 2.《国都证券-行业研究-行业专题-农林种子、养殖、海参和番茄制品行业明年投资机会较好。耕地资源限制、行业 06-18存在稀缺性，长期看好海参价格上涨。本榨季番茄产量大幅下降，番茄酱价格存在上涨动力。海参和番茄酱完全不受农产品价格调控影响，价010- Email：xuhao@2011年农林牧渔重点公司推荐。圣农发展(002299)：产业链继续完善，执业证书编号：S0940210060003（002041：（000998：利润归核化，看好公司未来业绩释放。东方（002086（600467（000876：六和集团资：简 代 股 评 目标 圣农发展 隆平高科 推荐-登海种业 推荐-东方海洋 推荐-好当 推荐-新希 推荐-第PAGE第PAGE4420101220行业研 行业专 投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比建筑装饰总产值未来🖂年复合增长率将达到12.6%。未来🖂年，建筑装12.6%的速度递增，20103.8行业集中度低，龙头企业发展空间巨大。我国建筑装饰百强的产值仅占比例已经很低，精装修房已经占到80%以上，而我国的精装修房才占了

出台与需求回暖》2010-05-13正当时》2010-01-28业的能力，同时也考验企业人员的专业水平，只有具备了灵活的管理和 公共装修市场中酒店装修和交通运输客站装修将会持续高景气。随着我235行业投资策略和重点公司：我们仍然看好建筑装饰板块几家龙头企业，

电话：010- 执业证书编号：电话：010-

评 目标第PAGE第PAGE4520101217投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比 月新房成交量价仍节节攀升货币的超发是房价非理性飙升的根本原 之一，而各种购房需求则是房价理性上涨的动力源泉。2011松的信贷环境与负利率的刺激，将形成房价上涨的压力 应原因供不应求的现象反而会加剧 建设。在如此短的时间内建设如此多的保障房，将需要大量土地供应 商品房土地供应将显著减少企业在流动性泛滥与负利率刺激之下囤 场的溢价 相关报房价不跌政策不松股价不涨的逻辑根基松动今年楼市调控直接针对 1.《国都证券-行业研究-行业专题-房地产 估值底部，迎接反弹 2010-06- 2.《国都证券-行业研究-行业专题-房地产 政策转向，等待投资良机》2009-12-A横向比较，估值都处于历史低位。当前股价是着眼中长线布局地产股的政策的全面出台；对改善型需求等合理需求的放开；严厉调控下楼市价010- 行业投资建议：维持“推荐、A”评级，标配。我们全面上调重点公 执业证书编号：政策出台时机是投资的重要时点。选股思路有四：（1）产品定位中高 电话：010- A简 代 股 评 12个 招商地产 强烈推荐、 北京城建 强烈推荐、 泛海建设 强烈推荐、 世茂股份 强烈推荐、 万科 强烈推荐、 华侨城A 强烈推荐、 第PAGE第PAGE4620101220投资评级：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比预计2011年中央1号文件中，水利问题仍将是发展农业的重中之重 2009-12-17～2010-12-2010年1号文件中强调“突出抓好水利基础设施建设；国家固定资 将是2011年的经济目标，大力发展水利投资，也将起到积极拉动经 增长的作用 沪深300 建筑建材新高，加上近两年频繁自然大灾害引发粮食减产，推高通胀预期，粮食 1《国都证券-行业研究-行业专题-建筑材:朝阳行业装饰未来》2010-12-失成反比。水利工程投资提速已成必然 2《国都证券-行业研究-行业专题-建筑 台与需求回暖》2010-05-国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%至45%，到2020年 3《国都证券-行业研究-行业专题-建筑 当时》2010-01-1.2515%20102015准速度已经明显加快，预计未来三年，水电项目的核准将迎来一个高峰期。水电开发将重新启动，水电建设迎来行业拐点，中国水电建设将迎010-来一个十余年的大发展时期 Email：水利水电工程建设公司及与水利水电工程相执业证书编号：关的建材公司包括水利管材、水泥都将直接受益于水利水电大开发。重点推荐公司：粤水电、安徽水利、葛洲坝、青龙管业、国统股份 电话：010-股价催化剂：十二🖂相关规划及政策的正式出台 Email：简 代 股 评 12个 粤水 强烈推荐 安徽水 强烈推荐 葛洲 推荐、 国统股 推荐、 青龙管 推荐、 第PAGE第PAGE4720101217行业研 行业专 投资评级：短期_中性，长期——2011201010下，2011年中国散货贸易量对海运市场贡献度难以再现往日辉煌。与需求波澜不惊形成对照的是仍有大量新运力待交付，预计2010年底散在中国等国进口增长带动下增长2.7%，但由于中国进口绝对量比欧美力，2011年油运市场难有好的表现。“国油国运”和长期运输协议的201127%，是三大船型中最小的，集运2011集运市场投资策略：投资机会在特种散货运输市场。2011年经济回暖将带动航易性投资机会也已丧失。2011年海运市场的主要投机机会在特种散货

2009-12-17～2010-12- 最坏时期已过复苏之路尚长PPT》输最坏时期已过，复苏之路尚长》《2010年度航运业投资策略报告ppt2010-01-电话：010- 执业证书编号：电话：010- 中远航运中远航运中海发展中国远洋--长航油运

第PAGE第PAGE4820101130行业研 行业专 ——2011核心观 行业表现对比盈利能力承 盈利结构出现积极变2010年，由于佣金费率大幅走低以及投资收益下滑，行业盈利能力受20112450亿左20106.5%，考虑到监管政策实施和业务转型将缓解佣

证券Ⅱ(申万 沪深06、07年那一轮牛市无论是从深度还是广074倍以上的爆发式增长，板块大幅跑赢大盘。0908年120%，板块显著跑输大盘。可见，板块能否有201110%-15%左右的增长，目前板块难度较大，给予行业中性-A评级，行业的机会主要来自阶段性低估带大券商，可以逢低关注中信证券、广发证券、华泰证券。中小券商中

国都证券-行业研究-行业快评-三季度业绩显著改善四季度有望更上一国都证券-行业研究-行业快评-金融服务:证券行业：10月经营数据点评（2010-10-电话：010- 执业证书编号：电话：010- 简 代 股 评 目标推荐-推荐-推荐-推荐-第PAGE第PAGE4920101217行业研 行业专 投资评级维持评级短期_中性长期——2011核心观 行业表现对比10个基点左右。资产质量方面，融资21%左右。受紧缩政策、地产调控、融资压力等因素影响，2010年银行股表现持161011PE10.58.7倍，1011PB1.671.46

201001 201002201001 201002 201003 201004 201006 201007 201009 201010 201011

AH股平均

估值二度探底，AH大幅折价人民币升值预期助推估值修复》2010-10-12务:银行业-动力缺乏亮点》2010-06-25电话：010- 执业证书编号：电话：010- 推荐-推荐-推荐-推荐-推荐-

评 目标第PAGE第PAGE502010121行业研 行业专 投资评级_维持：短期_推荐，长期——2011核心观 行业表现对比“十一🖂““十一🖂”期间纸及纸板消费.0万吨，行业产销基本平衡，产量预计将比目标高%。美中不足之处占比远低于预期。“十二”0。过去十年我国造纸行业实现增量的%以上，主要与近年来国内工业持续快速增长，对包装需求P5以上。

沪深“十二🖂🖂（（（原材料结构明年业绩增长主要依靠产能增量。目前行业处于阶段性低点后的恢复期，四季度行业盈利能力将明显增强。展望1板需求仍将有%左右增长，纸价平均水平可能会有今年基本持平，%增长主要依靠新的产销增量以及成本费用方面的控制。维持行业“推荐-A”投资评级。当前行业PE估值为23.5倍，综合近PE2010年行业整体估值水平大（1）（2）（3）（

造纸行业三季报综述及展望》2010-11-存隐忧》2010-05-10—造纸行业近期动态点评》2010-1-望》2010-4-6电话： 执业证书编号：电话：010- 强烈推荐-推荐-推荐-推荐-推荐-推荐-

第PAGE第PAGE5120101206投资评级：短期_推荐，长期2011核心观 行业表现对比 11年煤炭产量和铁路运力增量不大 11定、国有重点矿将成为产能增长的主力。预计全年新增产量1.5亿吨 4000下游需求小幅增长 小幅增长，共耗煤35亿吨，增长6% 11年煤炭供求形势好于09、10年 111.3亿吨。在下游需求增长的带动下，11势将好于前两年 相关报煤、电、政府、进口商四方博弈煤炭价格，11年煤价小幅上涨 1.《国都证券-行业研究-行业回顾与展望亏损的电厂和需要抑制通胀政府均希望维持煤价的稳定，煤企希望缩小采掘:经济转型之痛》2010-06-市场-合同煤价差，三方博弈的情况下预计合同煤价至多上涨5%；而进2.《国都证券-行业研究-行业回顾与展望-口贸易商的介入使得市场煤价波动更加平滑，预计11年市场煤价底部采掘:紧缩之下难有行业性机会，电煤价格将有所提升，市场煤均价上涨5%。 上涨或带来惊喜》2010-05-07“十二🖂国家规划在十二🖂10105000万吨级煤炭集团，股权关系、达到上市公司盈利水平等条件的限制，11年发生大规模重组的可能性不大，未来小规模的收购将成为主流。以企业内生增长能力为主、获取集团煤矿能力为辅将是煤炭行业选股的主要思路看好11年煤炭行业的投资机会 电话：010-十二🖂Email：之前的预期更为乐观；而在紧缩政策的环境下也可能出现“保增长的 执业证书编号：袭”11年煤炭投资机的首要条件电话：010-兰花科创；第二推荐受益于蒙陕甘宁大开发的中国神华、中煤能源、远Email：兴能源等；第三推荐重组较为确定的安源股份简 代 股 EPS(元 PEG 评 西山煤 强烈推荐-昊华能 强烈推荐-兰花科 推荐-山煤国 强烈推荐-国投新 推荐-中国神 推荐-第PAGE第PAGE5220101208投资评级：短期_中性，长期2011核心观 行业表现对比2010年化工行业加快复苏 2009-12-8～2010-12-2010年化工行业延续了2009年的复苏趋势收入和利润加速上涨 2009 带动下，与之联动的石化产品价格相应上涨 2011年国际货币的流动性过剩依然会冲击大宗商品价格，然后传导 三大主题投资机会 沪深 化农产品价格上涨，下游对化肥价格的接受能力提高，由于海运费价格的提高以及进口到岸价的上涨，国内钾肥价格存在补涨空间；国际磷肥缺1.《国都证券-行业研究-行业专题-化工:钾口推动磷矿石价格上涨，利于国内低关税的磷酸盐出口；随着原油价格肥价格上涨利好资源类公司》的上涨，油服行业景气度触底回升，看好受益海上油田服务行业蓬勃发2010-10-27关注产业链一体化的龙头和深加工企业；氟化工以电子氟化工产品为主；中间体建议关注医药中间体和农药中间体。持续增长。受棉花价格上涨的影响，涤纶类的产品出现了较大幅度的上涨，景气指数直线攀升。我们建议关注受益涤纶产量增加的分散染料产010-品和涤纶油剂产品。而在十二🖂开征环保税的预期下，节能环保产品需Email：重点公司推荐 执业证书编号：我们给予受益于节能环保和低估值双重优势的奥克股份、普利特以“强烈推荐-A”的评级，认为中海油服、盐湖钾肥、传化股份、烟台万华具010-有长期投资价值，给予“推荐AEmail：简 代码股 评级目标 奥克股 16.21强烈推荐- 普利 7.64强烈推荐- 传化股 推荐- 烟台万 推荐- 盐湖钾 推荐- 中海油 推荐- 第PAGE第PAGE5320101210投资评级：短期_推荐，长期核心观 行业表现对比 2009-12-10～2010-12-置税减征汽车下乡以旧换新政策到2010年底可能退出会导致 年年底集中消费，一定程度透支2011年需求。预计2011年汽车销 明年行业盈利水平将下滑。2010年行业毛利率达历史高位，明年汽 SUV和中高端轿车明年仍将保持高速增长。SUV和中高端轿车消费 受政策优惠，2011年不会受到购置税优惠等政策终止的影响，消费 沪深300 交运设SUV和中高端轿车的销售，预计30%以上。零部件有高成长潜力。2011年零部件行业利润率下滑将远小于整车行业；汽车保有量快速扩张将为零部件维修市场带来机会。目前汽车零部1.《国都证券-行业研究-行业专题-交运设件行业分散，集中度不高，内生性增长良好，又具有一定的外延式扩张:政策推动新能源汽车浪潮》可能的零部件企业有望获得高成长；另外，现阶段进口替代率较低的零2010-06-22汽车行业“十二🖂”规划看点：自主/节能/兼并重组。未来5年，中国维持行业“推荐A”评级。经过前两年的高速增长，2011汽车行业销19倍，2011PE25-30资机会 研究员：李（1）内生性增长良好，又具有一定的外延式扩张可能的零部件企业：潍柴动力、万里扬、宁波华翔、特 （3）（4）新业务开执业证书编号：拓即将获得成效的公司：江淮汽车、江铃汽车（5）受益于节能减排的电话：010-风险因素：宏观经济和汽车相关政策的不确定性；成本上升压力加大将Email：简 代 股 评 威孚高科 强烈推荐-江淮汽车 强烈推荐-江铃汽车 推荐-万里 推荐-上海汽车 推荐-市场有风险市场有风险第PAGE5420101206跟踪评级跟踪评级_维持：短期_推荐，长期核心观 股价走势

2009-12-6～2010-12-LED蓝宝石晶体生长炉，以丰富核心产品组合实现内生式增公司晶体炉设备由光伏延伸至光电LED，蓝宝石晶体炉将成为公司又一增长引擎。LED应用产品快速增长背景下，全球上游蓝宝石LED衬底业绩有望持续高增长，估值偏低，维持“推荐A”评级。我们预计2102127.5%51，051元、1.7元、9元，对应动态市盈率分别为6300G0.推荐_”的投资评级。主营业务收入(百万同比增速-净利润(百万同比增速

上证综 天龙光总股本(万股 52周内股价区间(元 18.18-总市值(亿元 总资产(亿元 每股净资产(元 612得期待》2010-10-26(300029):2010-09-4、《国都证券-公司研究-新股研究-（300029）：光伏硅料加工设备领跑者》2009-12- 电话：010-Email：执业证书编号：电话：010-Email：第PAGE第PAGE5520101206公司研 公司投资价值分 跟踪评级_维持：短期_推荐，长期核心观 股价走势1、车载导航市场空间巨大。

PND市场，从而使现有的前装导航市场规模实现大规模ZDC的市场调查结果来看，0910年国内手机GPS手机认知度和购买数量明显出现加速扩张的趋势。易观国1.2亿部，4100%。公司第一大客户诺基3、Telematics服务已经进入高速成长前夜。目前我国汽车工业发展迅3G为代表的移动网络不断完善，车载导航、动态交通服务需求动态交通信息指引为主的单项服务将率先得到发展。Frost&Sullivan3亿元，3113%。年内世纪高通的动态交通信息产4、移动LBS服务、互联网地图应用未来可能成为新的增长点。按照Frost&SullivanLBS服务未来三年在电信运营商的推动下将出现爆发性的增长，预计201264.98POI收费标注、0.58、0.831.18A主营业务收入(百万电话：010-同比增速Email：净利润(百万执业证书编号：同比增速电话：010-Email：

总股本(万股 52周内股价区间(元 54.45总市值(亿元 总资产(亿元 每股净资产(元 612新(002405):三季度业绩超预期增长》盛宴》2010-09-10《国都证券-公司研究-新股研究-四 维图新(002405):四维图新》 2010-04-27第PAGE第PAGE5620101202公司研 公司投资价值分 首次评级：短期_推荐，长期核心观 股价走势2009-11-30～2010-11-2009-11-30～2010-11-8000700公司固废业务发展空间巨大。2010年，公司新签订单约4个亿，目前71/4🖂600-700个，目前完成的为40个左右，在建的项目约为70个。我们预计设备基地和水务业务进一步增厚明后年业绩。08年公开发行募投项目—咸宁固废设备生产基地项目已于今年8月建成；今年预计达到产能20-30%，60-70%，20120.2218.520113000EPS0.03BOT2010-20128.92、11.98、15.10

上证综 桑德环总股本(万股 52周内股价区间(元 30.59总市值(亿元 总资产(亿元 每股净资产(元 612主营业务收入(百万电话：010-同比增速Email：净利润(百万执业证书编号：同比增速电话：010-Email：第PAGE第PAGE5720101126公司研 公司投资价值分 首次评级：短期_强烈推荐，长期核心观 股价走势响，仍实现游客量和旅游收入超过20%的增长，十一黄金周也取得上

影响下，预计漓江客流量可保持10%以上的自然增长，但由于供给远5“两江四湖”项目和漓江大瀑布饭店的战

总股本(万股52周内股价区间(元8.18-总市值(亿元总资产(亿元每股净资产(元612主营业务收入(百万电话：010-同比增速Email：净利润(百万执业证书编号：同比增速🖂电话：010-Email：第PAGE第PAGE5820101211跟踪评级_调高：短期_推荐，长期(002345)核心观 股价走势 按产品类别大致分为黄金、K 市场将会快速成长 复合营销模式；渠道方式主要是依托百货渠道，公司目前已经与国 潮宏3截至201080350（自营店和品牌代理店数量分别为252家和98家，自营店规模位列同行业第二 总股本(万股 仅次于香港的周大福。根据公司计划，未来每年新开店数量将保持在流通A股(万股 50家以上；从拓展区域来看，在立足于华东、华南和东北市场的基础52周内股价区间(元 60.84、产业链的贯通使公司具备更高盈利水平。公司具备的“品牌经营+总市值(亿元 产品设计+连锁销售”一体化的盈利模式是公司的核心竞争力；贯通产总资产(亿元 业链的经营模式使公司可以最大程度享受各个环节的利润空间；同时 每股净资产(元 6个明显高于行业平均水平，一方面来源于公司贯通产业链的经营模式；另目标价12一方面来源于公司的差异化经营策略，定位中高端的K占比较大也决定了公司净利润率高于同行业其他公司 相关报5、盈利预测与评级。我们预计公司2010-2012年的每股收益分别是1.《国都证券-公司研究-调研简报-潮宏0.71元、0.951.2450倍、3829倍。基(002345):致力分享潜在的K金消费市K金行业的领跑者，具备了最核心的竞争力（品牌经营、产品场》2010-03-设计、连锁销售。总体来看，K金珠宝饰品仍属于朝阳行业，行业整2.《潮宏基（002345）：具有突出品牌和体受益于社会消费升级，考虑到公司的行业龙头地位和积极的扩张战渠道优势的国内连锁珠宝商》略，公司未来将获得高于行业平均水平的增长速度，我们长期看好公司2010-01-12 主营业务收入(百万 电话：010-同比增 Email：净利润(百万 执业证书编号：同比增 联系人周红 电话：010- Email：第PAGE第PAGE59一、加盟、直营并举助推企业快速扩张罗莱通过连锁经营借助加盟商

20102010跟踪评级_维持：短期_推荐，长期20102000二、新品贡献巨大，凸显强大设计实力 三、多品牌策略为公司打造家纺帝国。公司旗下17个国际知名家纺 顶级家居品牌的合作，率先占据高端市场位置。我们认为罗莱的多品牌基础数据的品牌运作，引领大家居理念和家纺品牌发展方向 总股本(万股 52周内股价区间(元 36.85-内大量优质客户，公司前50名客户贡献营业收入的35-40%，其终 总市值(亿元 50-60%VIP🖂、扩张直营渠道，走品牌驱动之路在发展前期采取特许加盟模式 总资产(亿元 给罗莱带来了巨大渠道利益公司也清醒认识到从绝对规模看还未占 每股净资产(元 目标 6个品牌建设来提高产品溢价过于依赖特许加盟模式已不能满足公司进 12个稳定性，提升公司品牌形象，最终提高公司的盈利水平。预计未来三年 1.《国都证券-公司研究-调研简报-罗莱 纺(002293):志在高远的家纺龙头公司将借助资本市场迎来又一个加速发展阶段创新能力与品牌运作 2010-11- 2.《国都证券-公司研究-调研简报-罗莱元和2.65元，PE分别为49倍、38倍、28倍，PEG1.09，鉴于公 纺(002293):保持国内家纺市场龙头地位2010-04-未来将继续保持高速增长，理应享有较高估值水平，给予公司“短期 3.《国都证券-公司研究-公司点评-罗莱 纺(002293):09年净利润增长35%2010-02- 主营业务收入(百万 电话：010-同比增速 Email：净利润(百万 执业证书编号：同比增速 联系人周红 电话：010- Email：第PAGE第PAGE6020101219公司研 公司投资价值分 跟踪评级_维持短期_强烈推荐长期核心观 股价走势20052006年起，成功跻身大中2020年规划，20203.83.22010-20151.2620001100~120061.2亿千瓦1300~1400210~230亿。水电核准高峰将至，公司新接订单有望持续快速提高。10重启水电项目核准后，至今为止，水电审批项目的容量已经远超2009201017-180942011年开始，水电项目核准将迎来一个高峰，公10亿元左右，2010EPS1.00元，2011EPS1.35元。当前动态市盈率分49.9837.02倍。水电设备行业仍处于本轮景气周期的早期，

2009-12-21～2010-12-2009-12-21～2010-12-总股本(万股52周内股价区间(元23.07-总市值(亿元总资产(亿元每股净资产(元为主旋律》2010-06-21高增长》2010-10-27主营业务收入(百万电话：010-同比增速Email：净利润(百万执业证书编号：同比增速

电话：010-Email：第PAGE第PAGE6120101217——中航重机(600765)核心观 股价走势航空业技术延伸带来产品竞争优势公司是在军品液压件的基础上通 源液压产品制造商目前公司的主要业务之一航空业正面临发展机遇 2028享转包业务发展带来的机遇 - 上证综 中航重 达到308-352亿美元，预计公司锻件业务保持快速增长 52周内股价区 (元 100%202030%的增速，惠腾 盈利预测。我们认为公司的锻件、液压、新能源业务将保持快速发展，中航