4.货币与通货膨胀

第四章货币与通货膨胀本章讨论货币与通货膨胀现象。在引入货币以后，经济变量就可以区分为实际变量与名义变量。这种分析问题的方法叫古典二分法（classicaldichotomy）.从长期考察，货币对实际变量具有无关性，即货币变动不影响实际变量。这种现象叫货币中性（monetaryneutrality）本章结构一什么是货币阐述货币的定义、职能、分类和中央银行调节货币供给量的工具二货币需求介绍费雪方程与庇古方程，说明货币、价格与通货膨胀的关联三名义利率与实际利率四通货膨胀-分析通货膨胀的效应一货币的供给（Money:supply）定义货币：货币是用于执行支付手段和流通手段的资产存量的总称1货币的职能交易媒介mediumofexchange

货币便于识别，可以变一厢情愿为两厢情愿价值储藏storeofvalue

当期的收入可以用于将来某一个时候支付。当然，信用货币的这一职能并不完美计价单位unitofaccount

货币可以使商品的标价简化，是衡量经济活动的标尺2货币形式的发展1. 法定货币（Fiatmoney）hasnointrinsicvalueexample:thepapercurrencyweuse2. 商品货币（Commoditymoney）hasintrinsicvalueexamples:

goldcoins,

cigarettesinP.O.W.camps3货币供给量的分类及货币政策工具

moneysupply是经济中可以得到的货币量。按照流动性的强弱，货币供给量可以划分为M0，M1,M2.

假设通货或现金是全流动的。金融资产的流动性是指在收益率不降低的条件下，资产转化为现金的能力的强弱。2010年12月美国货币衡量指标$8709M1+小额定期存款,储蓄存款,

货币市场共同基金M2$1766M0+活期存款,

旅行支票,其他支票性存款M1$900现金M0数量

($billions)所包括的资产

分类中央银行调节货币供给量的工具法定存款准备金率央行再贴现利率公开市场操作此外，道义劝说和证券交易保证金率是三大工具以外的辅助性工具中央银行（Thecentralbank）货币政策由一国中央银行作出.中国的中央银行是

“中国人民银行”美国“theFed”二货币需求（Moneydemand）1费雪（IrvingFisher）方程(quantityequation)

M

V=P

Y

P=priceofoutput

Y=quantityofoutput

P

Y=valueofoutput

M=monetarysupplyV=incomevelocityofmoney货币需求2货币余额方程式-庇古(Pigou)方程（1）用M代表货币，P代表价格，那么M/P就是用货币所能购买的产品与服务。我们将M/P

叫realmoneybalances（实际货币余额）

（2）人们对实际货币余额的需求取决于收入水平。所以： (M/P

)d=k

Y

在上式中，K是外生的(k

isexogenous)k=单位收入中人们所要求持有的货币（howmuchmoneypeoplewishtoholdforeachdollarofincome.）（3）当货币供给等于货币需求时，有：(M/P

)=k

Y

课堂讨论（5分钟）

费雪方程与庇古方程的联系与区别是什么？货币需求理论的重要结论在货币流通速度不变下，货币供给决定了名义GDP(P

Y).经济中的要素K

和L决定了实际GDP从而决定了经济中的总供给价格水平P=(名义GDP)/(实际GDP).增加货币供给的结果在第二章已经知道：对于M

V=P

Y有：对变量X

和Y, (X

Y

)的变化百分比

X变化百分比+Y变化百分比增加货币供给的结果对变量X

和Y, (X

Y

)的变化百分比

X变化百分比+Y变化百分比用

表示通货膨胀率

:由于V是常数，所以有:移项得到

:通货膨胀率与货币增长率根据1. 一国有较高的货币增长率，那么就会有较高的通货膨胀率。2.长期看，通货膨胀率与货币增长率是趋同的。3.一切物价现象都是货币现象1960-2010美国通货膨胀率与货币增长率M2增长率通货膨胀率三通货膨胀和利率（Inflationandinterestrates）设名义利率为i

，名义利率是以货币数量表示的储蓄收益率。设实际利率为r，实际利率是以商品数量表示的储蓄收益率。实际利率与名义利率的关系为：

r=i

重新调整有：i=r+

该式称为实际利率与名义利率关系的费雪方程。实际利率与通货膨胀率共同决定了名义利率。在实际利率不变下，每一通货膨胀率与名义利率的一一对应关系叫费雪效应1960-2010美国通货膨胀率与名义利率通货膨胀率名义利率事前实际利率与事后实际利率Notation:设

为实际通货膨胀率，E

为预期通货膨胀率。r=i–E

就是事前实际利率，

r=i–

就是事后实际利率。由于人们并不能准确知道将来的通货膨胀率，所以只能读通货膨胀进行预期，准确的费雪方程就可以写为：i=r

+EOverthelongrun,E

=

.Intheshortrun,E

maychange.货币需求与利率持有货币的成本：当人们持有货币时，其机会成本为损失的债券收益，记为r。在有通货膨胀时，持有货币还会降低货币价值，其成本近似于预期通货膨胀率。记为E

。r+E

=I

所以，当i

实际货币需求(M/P

)d

.可见，实际货币需求与收入成正方向变化，与利率成反方向变化。包含利率变量的货币需求方程根据上述分析，货币需求方程可以写为：进而写为：

(M/P)d

=L(r

+E,Y)货币市场均衡时：四通货膨胀的成本…fallintotwocategories:1. 预期通货膨胀的成本（costswheninflationisexpected）2. 未预期的通货膨胀成本（costswheninflationisdifferentthanpeoplehadexpected）1未预期通货膨胀的成本通货膨胀对政府有利，对私人不利。政府为赤字筹资，增加货币发行，将会导致通货膨胀。人们持有的货币价值下降，相当于为政府赤字买单。由于赤字发行通货所导致的货币实际价值的下降叫通货膨胀税（inflationtax）。当然，政府不可能始终通过发行货币支付赤字。因为关于通货膨胀税同样存在一条Laffer曲线。即使没有通货膨胀，政府也可以通过发行货币获得好处。政府通过货币垄断发行获得的收入叫做铸币税(seigniorage)。

未预期通货膨胀的影响通货膨胀对不同收入形式的人影响不同。以固定工资、养老金、退休金为收入形式的人，在通货膨胀时将蒙受损失；反之，以红利等资本收益作为收入形式的人，往往不太关心通货膨胀。通货膨胀对债务人和债权人的影响不同。如果通货膨胀没有被预期，债务人将会降低实际负债，而债权人将会损失收益。未预期通货膨胀的影响通货膨胀对于富人有利,但……对穷人而言未预期通货膨胀的影响通货膨胀对穷人不利,但……

对高富上而言向通胀敬礼预期通胀成本1.鞋耗成本（Shoeleathercost

）2.菜单成本（menucost）3.通货膨胀扭曲了税收。4.通货膨胀导致价格失灵。关于恶性通货膨胀Hyperinflation定义成因影响恶性通货膨胀的一些事实国家时期各年通货膨胀率各年M2增长率Israel1983-85338%305%Brazil1987-941256%1451%Bolivia1983-861818%172