长期筹资方式课件

长期筹资方式

1（一）主权资本

的筹资

主权资本的筹资方式主要有：1、吸收直接投资2、发行普通股票3、发行优先股票2补：了解资本金制度

（一）资本金制度分类：财务上的资本金是指企业的实收资本，它与法律上的资本金---注册资本不尽相同。注册资本登记管理模式主要有如下三种：（1）实收资本制，又称法定资本制，要求在企业设立时，必须确定资本金总额并一次缴足，否则不得设立。3

（2）授权资本制，虽然要求企业在公司章程中确定资本金总额，但是并不要求在企业设立时一次缴足全部资本，只要缴纳了第一期出资额，企业即可成立。（3）折衷资本制，是介于实收资本制和授权资本制之间的一种资本金制度，它要求企业设立时，应确定资本金总额，并规定首期出资额或比例。4

（二）资本金管理原则（1）资本确定原则（2）资本充实原则（3）资本不变原则（4）资本保值与增值原则5

（三）资本金筹集制度资本金筹集制度主要涉及法定资本金、资本金构成、筹资方式、筹资期限、验资及出资证明、投资者违约责任等方面的内容。61、吸收直接投资

吸收直接投资是非股份制企业筹集主权资本的基本方式，是企业直接与各类投资者之间签订投资合同融入资本金的筹资形式。（1）吸收直接投资的形式（2）吸收投资的种类（3）吸收直接投资的评价

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（1）吸收直接投资的形式：吸收现金投资吸收非现金投资吸收有形资产投资吸收无形资产投资8

吸收非现金投资应注意的问题：适用性如何公平估价吸收无形资产（不包括土地使用权）作价出资的数额应符合国家有关法律的规定。“以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的百分之二十，国家对高新技术成果有特别规定的除外”。中关村条例：可以100%技术入股9（2）吸收直接投资的种类吸收国家投资吸收法人投资吸收个人投资吸收外商投资10

（3）吸收直接投资的评价优点：有利于提高企业的信誉。有利于尽快形成本生产能力。有利于降低财务风险。缺点：资金成本较高。容易分散企业的控制权。112、发行普通股票（1）股票的含义和特征（2）股票的分类（3）普通股股东的权利（4）股票的发行（5）股票的上市（6）发行普通股的优缺点12

（1）股票的含义和特征股票是股份公司为筹集主权资本而公开发行的证明投资者在公司拥有权益的一种有价证券。股票的特征每股金额相等权利性无偿还性风险性13

（2）股票的种类按股东权利和义务分：普通股和优先股普通股是股份有限公司依法发行的具有权利最大和风险最大的一种股票，它是股份公司股本的基本部分。优先股是股份公司发行的优先于普通股股东分配股利和取得公司剩余财产的股票。按票面有无记名分：记名股票和无记名股票14按票面是否标明金额分：有面额股票和无面额股票按照股票发行对象和上市地区划分，可分为A股、B股、H股、N股、S股、T股。境内上市，A股：人民币标价，人民币购买境内上市外资股，B股：人民币标价，外币认购境外上市外资股，H股、N股、T股15

按投资主体分国有股国家股：有权代表国家投资的部门以国有资产入股或依法取得的股份；国有法人股：具有法人资格的国有企事业单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。法人股个人股外资股16

其他常用概念蓝筹股：投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位，业绩优良，成交活跃，红利优厚的大公司股票称为蓝筹股；红筹股：境外（包括香港）注册，香港上市，带有中国大陆概念的股票。绩优股垃圾股17

（3）普通股股东的权利管理公司的权利投票权（用手）查账权阻止越权的权利出售和转让股票的权利（用脚）分享盈利权优先购股权（按原控制比例）剩余财产要求权18

（4）股票的发行股票发行的制度股票发行的条件股票发行的程度股票的发行方法和推销方式股票的发行价格19

（4-1）股票的发行的制度审批制采用行政办法和计划办法分配股票发行的指标和额度，由政府保荐的一种发行制度。注册制证监部门公布发行条件，达标企业都可发行股票。（真实性、准确性、完整性、及时性做形式审查）核准制从审批制向注册制过度的中间形式。20

（4-2）股票发行条件股份有限公司发行股票可分为设立发行和增资发行两种情况设立发行是指经批准拟成立的股份有限公司为募集股本而发行股票；增资发行是指已成立的股份有限公司为了扩充股本而增发股票。设立股份有限公司申请公开发行股票应符合的条件：P143增资申请公开发行股票应符合的条件：P144

（4-3）股票发行程序（P144）

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（4-4）股票的发行方式和推销方式公开发行：对象广，筹资额大，难以被操控且可以上市发行交易；不过程序复杂，费用高。方式私募：特定投资主体

（4-5）股票发行价格面值发行、溢价发行、折价发行22

（5）股票上市股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经国家证券管理机构批准在证券交易所进行挂牌交易。股票上市的目的、条件、优缺点股票上市的程序股票上市的方式23

（5-1.1）股票上市的目的资本大众化，分散风险提高股票的变现力便于筹措新资金提高公司知名度，吸引更多顾客便于确定公司价值24

（5-1.2）股票上市的条件股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。不允许公司在设立时直接申请股票上市。公司股本总额不少于人民币5000万元。开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；属国有企业依法改建而设立股份有限公司的，或者在《公司法》实施后新组建成的，其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司，可连续计算。持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币4亿元，其向社会公开发行股份的比例为15％以上。公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。国务院规定的其他条件25

（5-2）股票上市的程序提出申请、审查批准、上市公告连接发行市场和交易市场（二级市场）的一个桥梁就是上市，它是指已经发行的股票经证券交易所批准后，公开挂牌交易。很多公司是在取得上市承诺之后才发行股票，这使得发行和上市日益趋于一体化。因此投资者往往把股票发行笼统称为股票上市。26

（5-3）股票上市的方式发行上市分拆上市买壳上市、借壳上市两地上市27

（6）普通股筹资的优缺点：优点：发行普通股筹资没有固定的股利负担。筹资风险较小。有利于增强公司的信誉。缺点：普通股的资本成本较高。分散公司的控制权。可能引起股价的下跌。283、发行优先股

优先股是指优先于普通股股东分配利润和取得公司剩余财产的一种股票。（1）优先股的性质（2）优先股的优先权（3）优先股的种类（4）优先股的优缺点29

(1)优先股的性质它既与普通股有类似之处，又具有债券的某些特征，是一种混合性有价证券。法律上，属于自有资金所有者将其视为债券债券持有者将其视为股票管理人员视其为双重性质30

（2）优先股的权利优先分配股利权优先分配剩余财产部分管理权31

（3）优先股的种类积累优先股和非积累优先股参与优先股和非参与优先股可转换优先股和不可转换优先股可赎回优先股和不可赎回优先股

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（4）优先股筹资评价

优点：没有固定的到期日，不用偿付本金股利支付固定，又有一定弹性防止分散公司的控制权。增强公司信誉缺点：资金成本较高。可能会加重公司的财务负担。筹资限制多。33思考：

①下列属于“吸收直接投资”和“发行股票”筹资方式所共有缺点的有（）。

A、限制条件多B、财务风险大

C、控制权分散D、资金成本高②相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）

A、有利于降低资金成本

B、有利于集中企业控制权

C、有利于降低财务风险

D、有利于发挥财务杠杆作用34

③相对于普通股股东而言，优先股股东可以优先行使的权利有（）

A、优先认股权B、优先表决权

C、优先分配股利权D、优先分配剩余财产权④下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）

A、公司管理权B、分享盈余权

C、优先认股权D、优先分配剩余财产权⑤拥有“不参加优先股”股权的股东只能获得固定股利，不能参与剩余利润的分配。（）35答案：①CD②C③CD④D⑤正确36（二）长期负债筹资

负债资金是借入资金，是企业向银行、其他金融机构、其他企业单位以及个人借入的资金。长期负债筹资方式主要有：

1、长期借款

2、发行企业债券

3、融资租赁371、长期借款

长期借款是指企业向银行以及其他金融机构借入的期限在一年以上的借款。

（1）长期借款的种类（2）长期借款的程序（3）长期借款的信用条件（4）长期借款偿还方式（5）长期借款筹资的评价38

（1）长期借款的种类：提供贷款的机构分类：政策性贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款有无抵押品作担保分类：抵押贷款和信用贷款。39

（2）长期借款的程序企业提出借款申请银行审查借款申请银企签订借款合同企业取得借款企业还本付息40

（2-3）长期借款合同基本条款:规定双方权利和义务限制性条款例行性限制条款一般性限制条款特殊保护条款

违约处罚条款思考：为什么要有这些复杂的保护条款？缺少了这些保护条款会怎样？41

（3）长期借款的信用条件信用额度周转信贷协定补偿性余额42

（3-1）信用额度信用额度是银行向客户提供无担保贷款的最高限额。企业批准的限额内，可随时使用银行借款，但银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。一旦企业违约或信誉趋于恶化，即使银行已同意的信用额度尚有结余，银行也可以自行中止提供贷款。43

（3-2）周转信贷协定周转信贷协定是指银行在法律上有义务向借款企业提供不超过某一最高限度的信贷额。借款企业享受周转信贷协定的同时，通常要对贷款限额的未使用部分，向银行支付一定比例的承诺费，以补偿银行的机会损失。44

企业应就未使用的部分支付承诺费，使用的部分支付贷款利息。例：周转信贷协定额1000万元，承诺费率0.5%,年度使用600万元，借款利率12%。则支付的款项包括：利息=600*12%=72万承诺费=400*0.5%=2万45

（3-3）补偿性余额补偿性余额是银行要求借款人在银行中保留一定数额的最低存款余额（通常为贷款限额的10%－20%），其目的是为了降低银行贷款风险，补偿其可能遭受的损失。补偿性余额使借款人实际使用的资金减少，提高了借款的实际利率，加重了借款企业的利息负担。46

例：某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元，银行要求企业按贷款限额的20%保持补偿余额，该借款的实际年利率为（）。

A.10%

B.8%

C.12%D.12.5%答案：D解析：实际年利率=[1000×10%]/[1000×（1-20%）]=12.5%。

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（4）长期借款偿还方式①分期付息到期还本②分期还本付息③分期等额偿还本息48

①分期付息到期还本所谓分期分息，就是按既定的期间，如一年或半年，对借款本金支付利息；所谓到期还本，就是在借款到期时，一次偿还借款本金。设甲企业向银行借款1000万元，年利息率为10%的5年期长期借款，借款合同规定的偿债方式为每年年末付息一次到期还本，则甲公司的该笔长期借款的偿债计划如下表4-2所示：49

表4-2分期付息到期还本偿债计划单位：万元

年度支付利息

偿还本金

偿债总额

剩余本金0——————10001100010010002100010010003100010010004100010010005100100011000合计50010001500——50

②分期还本付息该种偿债方式的基本特征是分期等额偿还本金，对未还本金则按期支付利息。因随着本金的偿还，利息支付会逐渐降低，所以每期偿债的金额并不相等。仍以甲公司为例，如公司还款计划为每年等额支付200万元的本金，对尚未偿还的本金支付利息。那么甲公司的偿债计划如表4-3所示：51

表4-3分期还本付息偿债计划单位：万元

年度剩余本金

偿还本金

支付利息

偿债总额01000——————18002001003002600200802803400200602604