T有色金属有限公司财务报表分析

PAGET有色金属有限公司财务报表分析内容摘要财务报表分析具有十分重要的现实意义，已越来越受到报表使用者的重视与青睐，而报表使用者则都希望从自己的角度出发得到对自己最有利的财务报表分析。财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，它的目的就是反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务工作和优化经济决策提供重要的财务信息。本文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法为依据，分析T有色金属股份集团有限公司近三年的主要财务数据，揭示T有色金属股份集团有限公司财务状况和财务成果的变动情况及其原因。在完成上述T有色的财务状况和经营业绩分析后，指出该公司在经营、管理方面存在的一些问题，并提出相应的建议，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据。关键词：T有色金属公司；财务报表；财务指标目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、绪论 3（一）研究背景和意义 3（二）财务报表分析相关概念介绍 3二、T有色公司的总体分析 4（一）T有色公司概述 4（二）核心竞争力分析 4（三）管理层分析 5三、T有色公司的财务报表分析 5（一）指标分析 5（二）综合分析 14四、对于T有色财务评价结论及发展战略建议 15（一）公司财务评价结论 15（二）公司未来发展战略 16五、财务报表分析对我们的启示 17（一）财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据 17（二）财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现财务管理目标的重要手段。 17（三）财务分析是合理实施投资决策的重要步骤 17（四）分析指标的局限性 17参考文献 18T有色金属有限公司财务报表分析一、绪论（一）研究背景和意义财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。通过对安徽T有色金属公司的财务报表分析，分别从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、现金流状况及成长能力进行分析，得出所需要的会计信息。阐述公司的财务状况和经营业绩，指出该公司在经营、管理方面存在的一些问题，并提出相应的建议，供管理者决策参考；同时也希望对评估该公司在证券市场上的投资价值起到有益的参考作用。（二）财务报表分析相关概念介绍1.财务报表分析的对象财务报表分析的对象是企业的各项基本活动。财务报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，认识企业活动的特点，评价其业绩，发现其问题。2.财务报表分析的意义财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位，因此要进行财务报表分析。做好财务报表分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险；可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。3.财务报表分析的内容财务报表分析是由不同的使用者进行的，他们各自有不同的分析重点，也有共同的要求。从企业总体来看，财务报表分析的基本内容，主要包括以下三个方面：（1）分析企业的偿债能力，分析企业权益的结构，估量对债务资金的利用程度。（2）评价企业资产的营运能力，分析企业资产的分布情况和周转使用情况。（3）评价企业的盈利能力，分析企业利润目标的完成情况和不同年度盈利水平的变动情况。以上三个方面的分析内容互相联系，互相补充，可以综合的描述出企业生产经营的财务状况、经营成果和现金流量情况，以满足不同使用者对会计信息的基本需要。其中偿债能力是企业财务目标实现的稳健保证，而营运能力是企业财务目标实现的物质基础，盈利能力则是前两者共同作用的结果，同时也对前两者的增强其推动作用。二、T有色公司的总体分析（一）T有色公司概述T有色是中国铜行业集采选、冶炼、加工、贸易为一体的大型全产业链铜生产企业，公司主要产品涵盖阴极铜、黄金、白银、铜线、铜板带以及铜箔等。公司属有色金属行业，是基础原材料产业。铜是重要的基础原材料和战略物资，广泛应用于电力、建筑、汽车、家电、电子、国防等多个领域。近年来，公司以结构调整、转型升级为主线，不断优化产业布局、完善产业链条。目前，拥有铜资源量228万吨，铜冶炼产能135万吨/年，铜材深加工综合产能36万吨。其中，铜冶炼产能为中国第一，世界第二。公司为国家发改委首批列入符合《铜冶炼行业准入条件》的七家企业之一、是目前国内产业链最为完整的综合性铜业生产企业之一。目前主要业务为铜矿的开采和冶炼，铜产品是公司主要收入来源，2018年、2019年、2020年铜产品业务的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为86.14%、88.93%、87.93%。公司2018年、2019年、2020年阴极铜产量分别达120.09万吨、130.99万吨、131.51万吨，在国内同行业市场占有率达17%左右，阴极铜的年产量连续多年居国内首位。为进一步巩固在行业中的优势地位，公司在上游力图控制国内外更多的铜矿资源，在中游扩张冶炼产能获取规模效益和行业影响力，在下游则不断深化铜材加工，已进入铜的线材、棒材、板带材、箔材加工等多个领域，实现上下游产业之间的协同效应，从而为公司的长远发展奠定坚实的基础。（二）核心竞争力分析1.规模优势T有色“闪速熔炼、闪速吹炼”（即“双闪”）项目已达产，铜冶炼产能达到135万吨，位居国内首位、世界第二。“双闪”工艺使公司的铜精矿冶炼及烟气制酸成本达到国内外先进水平。2.技术优势T有色技术工艺先进，在采选、冶炼和加工等方面均具有较强的技术优势。在矿山采选方面，采矿采用国内领先的“高阶段强化开采新工艺”，选矿为国内首次引用国际先进DCS自动控制系统，实现智能控制。冬瓜山铜矿的开采深度为地下1,100多米，采用的“高效深井大规模强化开采技术”达到国际先进水平，获国家科技进步二等奖。在冶炼方面，代表当今冶炼最先进的“双闪”40万吨铜冶炼技术升级改造项目已投产，奠定了公司在铜冶炼技术和规模上的领先地位。在研发力量建设上，实施198项科技项目，获得国家科技进步二等奖1项，获得有色金属行业科技进步一等奖1项、三等奖1项和安徽省科技进步二等奖1项、三等奖1项，12项成果获T市科学技术奖。授权受理专利189项，其中1项获省专利金奖。3.产业链优势T有色是国内产业链最为完整的铜业公司之一，拥有完整的采选、冶炼、精炼及深加工一体化产业链。公司不断完善产业链，努力在上游控制国内外更多的铜矿资源，在中游扩张冶炼产能获取规模效益和行业影响力，在下游则不断深化铜材加工，已进入铜的线材、棒材、板带材、箔材加工等多个领域。公司上下游产业链优势明显，有助于增强公司整体抗风险能力，为公司的长远发展奠定坚实的基础。（三）管理层分析2020年，世界经济处于深度调整之中，欧美等国经济保持弱复苏态势，国内经济进入新常态后，下行压力加大。受美联储预期加息美元升值及中国需求放缓影响，以铜为代表的大宗商品出现较大幅度下跌，公司其他主产品金、银价格也出现一定幅度下跌。上半年因硫酸价格上涨、加工费维持高位、国内外铜价差由负转正等因素，使公司上半年整体经营业绩保持平稳增长。下半年受人民币贬值影响，使汇兑损失较大，另外，主要产品阴极铜、金银等贵金属、硫酸、硫铁矿等均有不同程度下跌，出现自公司上市以来首次亏损。报告期内公司在董事会的带领下，充分发挥自身全产业链和区域的优势，挖潜降耗，精细化管理，实现了部分产品产量同比增长，法人治理与规范化运作得到加强，各项工作有力有序推进。三、T有色公司的财务报表分析上述对T有色公司概况，宏观经济形势与行业分析，以及公司经营战略进行总体分析，有利于对T有色公司总体情况进行初步了解，本章将对T有色公司的财务报表进行分析。（一）指标分析1．资产状况分析资产是指企业因过去的交易和事项而取得的、被企业拥有或控制的、能以货币计量的、预期能为企业带来未来经济利益的经济资源，包括财产、债权和其他权利。根据资产的流动性，资产又可分为四大类，即流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产。这里主要介绍T有色公司的资产状况。T有色金属公司近三年来的资产结构、流动资产、固定资产变化见表3.1,表3.2,表3.3。表3.12018-2020年资产结构变化表资产项目2020年2019年2018年金额（元）及共同比比率金额（元）及共同比比率金额（元）及共同比比率流动资产合计21822062092349802194220968193227.40%31.86%36.77%长期投资合计1324561371311168221299930491.66%1.78%2.16%固定资产合计54443645234687481663350106808768.36%63.57%58.25%无形资产及其他资产合计2051206742058686661693031472.58%2.79%2.82资产合计796414754473742693466010046216100%100%100%表3.22018-2020年流动资产变化表流动资产项目2020-12-312019-12-312018-12-31金额（元）及共同比比率金额（元）及共同比比率金额（元）及共同比比率货币资金468 725 866585 766 492877 672 18221.48%24.93%39.72%应收票据22 239 39231 842 24236 540 7621.02%1.36%1.65%应收利息--4 770 000--0.22%应收账款128 696 896128 709 951140 362 6935.90%5.48%6.35%其他应收款1554215262321978722564973407.12%9.87%11.61%预付账款246 758 938401 535 706196 228 38311.31%17.09%8.88%存货1 160 363 593969 749 931697 610 57253.17%41.27%31 57%流动资产合计2 182 206 2092 349 802 1942 209 681 932100%100%100%表3.32018-2020年固定资产变化表2020-12-312019-12-312018-12-31固定资产原价8 258 728 8236 941 905 2514 999 852 050减：累计折旧2 989 567 2742 568 362 8451 774 557 602固定资产净值5 269 161 5494 373 542 4063 225 294 448减：固定资产减值30 484 91330 484 9138 264 978固定资产净额5 238 676 6374 343 057 4943 217 029 470工程物资9 106 337297 51019 440在建工程196 581 549344 126 660284 019 177固定资产合计5 444 364 5224 687 481 6633 501 068 0872．流动资产质量分析流动资产的质量主要取决于资产的变现能力，观察流动资产的质量主要是观察应收项目和存货的变现能力。我们看到本期流动资产中存货了占53.17%，货币资金占了21.48%，应收款项占了12.57%，预付款占了11.31%。下面分别对应收账款、其他应收款、预付账款、存货进行分析。（1）应收账款分析要对应收账款进行分析，首先必须了解公司的坏账准备计提政策。公司在2020年年报中披露的坏账计提政策如下：本公司采用备抵法核算坏账损失。本公司对期末应收款项（包括应收账款和其他应收款）采用账龄分析法和个别认定法相结合计提坏账准备，各账龄计提坏账准备的比例如表3.4所示：表3.4坏账计提的政策账龄计提比例1年以内5%1至2年10%2至3年30%3年以上50%对于应收关联企业的款项，除预计可能发生坏账损失的情形外，均不计提坏账准备。对有确凿证据表明该应收款项不能收回或收回的可能性不大时，按预计损失金额计提坏账准备。应收账款账龄情况见表3.5。坏账确认标准：A、债务人破产或死亡，以其破产财产或者遗产清偿后仍无法收回；B、因债务人逾期未履行偿债义务，且具有明显特征表明无法收回。本公司对确实无法收回的应收款项，经批准后作为坏账损失，并冲销提取的坏账准备。表3.5应收账款账龄情况表（单位：元）账龄2020-12-312019-12-31金额比例坏账准备金额比例坏账准备1年以内103872 02169.895 198 711101381 05967.665 060 6671-2年12 619 7778.491 261 97815 837 95810.571 583 7962-3年13 006 0088.753 901 8029 124 0386.092 737 2113年以上19 123 16012.879 561 58023 487 14215.6811748 571合计148 620 96710019924 071149840 19710021130 246（2）其他应收款分析其他应收款基本情况见表3.6。表3.6其他应收款账龄情况表（单位：元）账龄2020-12-312019-12-31金额比例坏账准备金额比例坏账准备1年以内97  213  41962.071  532  821194  223  00882.311  632  4261-2年47  329  1710.22397  33631  047  44113  162  557  4182-3年4  618  0112.952  718  0284  997  9962.121  513  3993年以上7  461  0154.764  263  4285  686  2822.413  414  117合计156  621  6171008  911  613235  954  7271009  117  360本年度的其他应收款较上年减少了79333110元，降幅33.62%，主要原因是由于预付子公司投资款转入长期投资所致。从历史账龄看，一年以内的占了62.07%，比上年大幅下降，而一年以上各账龄段比例均比上年提高，这说明公司对其他应收款催收不力。本年度公司采用个别认定法对确实无法收回的其他应收款项3011870元，按全额计提了坏账准备。（3）存货公司存货盘存制度采用永续盘存制。各类存货取得时按实际成本计价，原材料、在产品、库存商品的发出、领用采用加权平均法结转成本。低值易耗品、包装物发出、领用采用分次摊销的方法摊销。期末对存货进行全面清查，对存货遭受毁损、全部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因，使其成本不可收回的部分，计提存货跌价准备。计提时，按单个存货项目的成本与可变现净值的差领确认存货跌价准备。近几年来，公司的存货核算方法没有变化，遵循了一贯性原则，在这种情况下，存货计价对公司的损益影响不大。存货基本情况表见表7。表3.7存货基本情况表（单位：元）存货项目2020-12-312019-12-312018-12-31原材料551 430 893453 310 352338 339 272包装物382 052 394305 746 909220 867 975低值易耗品13 406 3357 929 7256 563 273委托加工物资24 417 19529 815 65910 095 906在产品99 985 22985 930 03463 628 672库存产品89 071 54787 017 25258 115 473存货跌价准备合计1 160 363 593969 749 93158 115 4733．短期偿债能力分析现代企业往往依赖负债进行经营，企业偿债能力的好坏直接影响到企业、债权人、投资者的切身利益。一个企业若维持不了短期偿债能力，自然而然也就维持不了长期偿债能力，甚至一个盈利企业如果不能偿还其短期债务，它可能面临破产的威胁。而短期偿债财务比率是短期偿债能力的直接体现者。短期偿债能力也称为支付能力，主要是指企业通过流动资产的变现偿还到期的短期债务的能力。针对企业短期偿债能力进行分析，对透视企业的财务状况有重大价值。短期偿债能力分析的结果直接影响分析者对企业生存及竞争能力的评估。如果企业无法保持一定的短期偿债能力，则意味着不仅不能满足短期债权人的要求，在偿还长期债务方面也会存在问题。企业短期偿债能力的能力分析，以对流动资产、流动负债的构成项目分析为起点，针对不同流动资产在流动性上的差异、不同流动负债的结构以及规模对企业偿债的影响进行分析。在此基础上，重点利用流动资产与流动负债全部或部分因数对比而形成的流动比率、速动比率和现金比率这三个反映企业短期偿债能力的主要指标对企业短期偿债能力加以评价。该比率是衡量企业短期偿债能力强弱的一个重要指标，从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好，但从经营角度看，过高的流动比率意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的下降。因此，企业应尽可能将流动比率维持在不使用货币资金闲置的水平。国际上通常认为，流动比率的下限为100%，而200%则是合适的，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常经营的流动资金外，还有足够的财力偿付到期的短期债务。T有色金属公司流动比率见表3.8。表3.8T有色金属公司流动比率2020年2019年2018年流动比率1.261.592.51我们看到T有色金属公司的流动比率呈逐年下降趋势，主要是公司调整资产结构的结果。T有色金属公司三年平均的流动比率为1.79。4．营运能力分析企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。企业的资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关，任何一个环节出现问题，都会影响到企业的资金正常周转。资金只有顺利地通过各个经营环节，才能完成一次循环。在供、产、销各环节中，销售有着特殊的意义。因为只有销售出去，才能实现其价值，收回最初投入的资金，顺利地完成一次资金周转。这样，就可以通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况，评价企业的营运能力。评价企业营运能力常用的财务比率有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。（1）应收账款周转率应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均余额其中：赊销收入净额=主营业务收入-现销收入-销售退回、折让、折扣应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转天数=360/应收账款周转次数T有色金属公司应收账款周转率见表3.9。表3.9T有色金属公司应收账款周转率2020年2019年2018年应收账款周转率41.2934.7222.99应收账款周转率与应收账款周转次数和周转天数有关，应收账款周转次数体现应收款的变现速度和企业的运营效率，越高越好，而周转天数越短越好。可以看出T有色金属公司的应收帐款周转率在近三年都呈逐步上升趋势。（2）存货周转率存货周转率=主营业务成本/平均存货。T有色金属公司存货周转率见表3.10。表3.10T有色金属公司存货周转率2020年2019年2018年T有色金属公司3.073.422.89（3）流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产。T有色金属公司流动资产周转率见表3.11。表3.11T有色金属公司流动资产周转率2020年2019年2018年T有色金属公司2.352.051.61（4）固定资产周转率固定资产有原价和净价之分，按不同的价值指标计算，会产生不同的固定资产周转率。坚持按固定资产原值指标计算的人认为：固定资产的价值随年限的推移，折旧的增加在逐年降低，如用固定资产的净值来计算固定资产的周转率，势必造成各年的固定资产周转率指标的不可比。因此，应以固定资产原价作为固定资产周转率的计算基础。坚持以固定资产净值计算的人认为：用固定资产净值作为固定资产周转率的计算基础有如下优点：能反映营业收入和固定资产产出能力的关系，因为随着固定资产的磨损，其产出能力会逐渐下降，故按固定资产净值计算作为固定资产周转率指标的基础更能反映企业的现实状况。只有固定资产净值才能反映企业真实的占用于固定资产之上的资金量，所以只有用固定资产净值作为计算固定资产周转率指标的基础，才能准确反映企业固定资金的周转状况。固定资产周转率=主营业务收入/平均固定资产。T有色金属公司固定资产周转率见表3.12。表3.12T有色金属公司固定资产周转率2020年2019年2018年T有色金属公司1.051.141.02（5）总资产周转率总资产周转率=主营业务收入/资产平均总额。T有色金属公司总资产周转率见表3.13。表3.13T有色金属公司总资产周转率2020年2019年2018年T有色金属公司0.690.700.595．盈利能力与质量分析盈利能力是公司盈利水平的外在表象，它是以权责发生制为基础，以利润表所列示的各项财务数据为基本依据，通过一系列财务指标的计算与分析得到的，反映公司在一定时期内获取利润能力的一种评价结果。仅能给人以量的描述。盈利质量是公司盈利水平的内在揭示，是在盈利能力评价的水准上，以收付实现制为计算基础，以现金流量表所列示的各项财务数据为基本依据，通过一系列现金流量指标的计算，对公司盈利水平进一步修正和检验，对公司盈利状况进行多视角、全方位综合分析，从而反映公司获取的利润品质如何的一种评价结果。盈利质量注重给人以质的揭示。盈利能力和盈利质量从不同的角度反映企业的盈利情况，二者各有侧重。盈利能力强调企业获取收益的能力，它以权责发生制为基础，其表现为税后净收益的大小及有关比值的大小；而盈利质量则反映盈利的确认是否同时伴随相应的现金流入，即以权责发生制为基础的盈利是否与现金的流入相伴随。只有伴随现金流入的盈利才具有较高质量，具体表现为以权责发生制为基础计算的有关盈利指标数值与以收付实现制为基础计算的有关盈利指标数值的差异程度，一般而言，这一差异越小，盈利质量就越高。（1）利润构成分析企业的获利能力，首先要分析它的利润构成。营业利润是由主营业务利润和其它业务利润构成。看他们的比例。T有色金属公司利润对利润总额的贡献见表3.14。表3.14T有色金属公司利润对利润总额的贡献利润项目2020年2019年2018年金额（元）及比率金额（元）及比率金额（元）及比率营业利润354 595 611392 549 698336 577 59893.81%100.40%99.73%投资收益23 792 057-4 006 1593 232 0346.29%-1.02%0.96%补贴收入-922 5356 303 2296 044 222-0.24%1.61%1.79%营业外收支净额-922 535-3 859 915-8 377 317-0.24%-0.99%-2.48%利润总额377 987 952390 986 852337 476 538100%100%100%如表14所示，在利润总额中，营业利润占了极大的比重，三年均在93%以上，而2019年为100.4%，2019年的营业利润和利润总额是三年中最高的。（2）利润趋势T有色金属公司利润趋势见表3.15。表3.15T有色金属公司利润趋势表2020年2019年2018年主营业务收入5 324 153 0434 671 169 6913 427 720 856主营业务利润1 351 604 2971 203 634 776948 380 165营业利润354 595 611392 549 698336 577 598利润总额377 987 952390 986 852337 476 538净利润276 784 394270 506 459241 927 995（3）盈利能力财务指标分析1）销售毛利率T有色金属公司销售毛利率见表16。表3.16T有色金属公司销售毛利率2020年2019年2018年T有色金属公司38.51%39.0441.46%2020年销售毛利率为38.51%，2019年39.04%，2018年为41.46%。2）销售净利率T有色金属公司销售净利率见表17。表3.17T有色金属公司销售净利率2020年2019年2018年T有色金属公司5.21%5.79%7.06%2020年销售净利率为5.21%，2019年5.79%，2018年为7.06%。6．长期偿债能力分析长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者与企业有关联的各方面等十分关注的重要问题。(1)从企业投资者的角度看企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性，因为投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。通常，企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。在这种情况下，企业不需要通过变卖资产偿还债务。(2)从企业债权人的角度看企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及购买企业债券的单位和个人。债权人更会从他们的切身利益出发来研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿债能力，才能使他们的债权及时收回，并能按期收取利息。实际工作中，债权人的安全性与企业长期偿债能力密切相关。企业偿债能力越强，债权人的安全程度也就越高。(3)从企业经营者的角度看企业经营者主要是指企业经理及其他高级管理人员。他们进行财务分析的目的是综合的，全面的。他们既关心企业的盈利，也关心企业的风险，与其他主体最为不同的是，他们特别需要关心盈利、风险产生的原因和过程。因为只有通过原因和过程的分析，才能及时发现融资活动中存在的问题与不足，并采取有效的措施解决这些问题。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和制服债务利息的能力。影响企业长期偿债能力的因数有企业的资本结构和企业的获利能力两个方面。(1)企业的资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比率关系。在西方资本结构理论中，由于短期债务资本的易变性，而将其作为营业资本管理。西方的资本结构仅指各种长期资本的构成及其比例关系。在我国从广义上理解资本结构的概念更为恰当。原因有二：一我国目前企业的流动负债比例很大，如果单纯从长期资本的角度分析，难以得出正确的结论；二是从广义的角度理解资本结构这一概念，已为我国官方文件所运用，国家进行的“优化资本结构”工作就是如此。企业筹资的渠道和方式尽管有多种，但企业全部资本归结不外乎是权益资本和债务资本两大部分。权益资本和债务资本的作用不同。权益资本是企业创立和发展最基本的因数，是企业拥有的净资产，它不需要偿还，可以在企业经营中永久使用。同时权益资本也是股东承担民事责任的限度，如果借款不能按时归还，法院可以强制债务人出售财产偿还，因此权益资本就成为借款的基础。权益资本越多，债权人越有保障；权益资本越少，债权人蒙受损失的可能性越大。在资金市场上，能否借入资金以及借入多少资金，在很大程度上取决于企业的权益资金实力。(2)企业长期偿债能力分析的内容长期偿债能力分析以企业长期资产与长期债务构成分析内容为基础，重点是利用相关指标的比较分析，对企业长期偿债能力加以评价。由于长期偿债能力的影响因数有资本结构和获利能力两方面，与之对应，就产生了利用资产负债表和利用利润表分析长期偿债能力的两大类分析方法与指标。利用资产负债表分析的资产偿债能力指标主要有资产负债率、所有者权益比率，产权比率和权益乘数。（1）负债结构T有色金属公司负债结构见表3.18。表18T有色金属公司负债结构表2020年2019年2018年股东权益56.60%57.10%65.78%少数股东权益11.80%14.15%7.61%流动负债21.67%20.07%14.65%长期负债9.93%8.68%11.96%公司2020年长期负债总额为789971187元，其中主要是长期借款、应付债券（可转换公司债券），分别占长期负债总额的25.32%、72.43%，而09、08年的长期借款为0。（2）资产负债率的分析资产负债率=负债总额/资产总额。T有色金属公司资产负债率对比见表3.19。表3.19T有色金属公司资产负债率对比2020年2019年2018年T有色金属公司31.60%28.78%26.66%我们看到T有色金属公司的资产负债率近三年呈小幅上升，经营比较稳健、谨慎，但也反映了其财务管理上的保守。7.现金流量分析（1）现金总体情况T有色金属公司现金总体情况见表3.20，T有色金属公司现金流量结构见表3.21。表3.20T有色金属公司现金总体情况2020年2019年2018年1经营活动产生的现金流量经营活动现金流入小计6 266 158 9915 675 531 3184 130 231 291经营活动现金流出小计5 485 622 0765 149 325 6373 374 552 075经营活动产生的现金净流780 536 915526 205 681755 679 2162投资活动产生的现金流量投资活动现会流入小计17 126 688211 612 2166 965 163投资活动现金流出小计1 167 779 2021 147 908 067646 851 420投资活动产生的现金净流量-1 150 652 514-936 295 851-639 886 2573筹资活动产生的现金流量筹资活动现金流入小计351 275 118789 030 697305 543 035筹资活动现金流出小计119 766 093670 848 218436 649 683筹资活动产生的现金净流量231 509 025118 184 479-131 106 048汇率变动对现金的影响-52 366现金及现金等价物净增加值-138 658 941-291 905 690-15 313 689表3.21T有色金属公司现金流量结构表2020年2019年2018年（经营活动）现金流入94.45%85.01%92.98%（投资活动）现金流入0.26%3.17%0.16%（筹资活动）现金流入5.29%11.82%6.88%小计100%100%100%（经营活动）现金流出80.99%73.90%75.7%（投资活动）现金流出17.24%16.47%14.51%（筹资活动）现金流出1.77%9.63%9.79%小计100%100%100%无论是现金流入还是现金流出，经营活动所产生的现金流都占据了主导地位，这说明企业运营仍以经营业务为中心，这一点与前面的利润构成分析相一致。（二）综合分析为了更深入地揭示T有色金属公司的盈利能力及相关影响因素，从而综合评价该公司的财务状况和经营成果，在此选用杜邦分析法分析的净资产报酬率的变化因素，见表3.22。表3.22T有色金属公司杜邦分析法影响因素情况表（1=2*3*4）年份1净资产收益率2销售净利率3总资产周转率4权益乘数股东权益6.355.210.691.76少数股东权益6.635.790.701.64流动负债6.257.060.591.49综上所述，通过对T有色公司资产负债表、利润表和现金流量表的分析可以做出一些判断，我们看到T有色金属公司近三年的净资产收益率基本保持稳定，浮动不大。四、对于T有色财务评价结论及发展战略建议（一）公司财务评价结论1.管理费用率过高如表3.l所示，我们看到公司的资产规模从2019年的7，374，269，346元增至2020年的7，964，147，544元，增幅8%，而2019年比13年增长22.7%。增幅放缓，主要是因为国内大型金属加工集团格局已经初步确立，几大金属加工集团正在由外部扩张转向外部扩张与内部挖潜并重，不放弃全国继续布局的同时，更加注重内部效益的提升。在资产结构方面，公司流动资产占总资产的比重逐年下降，从2019年的31.86%至2020年的27.40%，绝对值也从2019年的2，349，802，194元降至2020年的2，152，206，209，降幅7.13%。通过表3.2，我们可以看到流动资产的大幅下降主要是由于货币资、其他应收款和预付账款的大幅下降所导致，三者分别比2018年下降了19.98%，4.88%，38.55%。同时存货在流动资产中的比重逐年增长，从2018年的41.27%上升2019年的53.17%，绝对值2019年比2018年增长了19.66%，2019年比2018年增长了39.01%。与此同时，固定资产占总资产的比重逐年上升，由2019年的63.57%上升至2020年的68.36%，绝对值2020年比2019年增长了16.15%，2019年比2018年增长了33.89%，可见公资产总额的增长主要是由于固定资产和存货的上升所致。这也说明公司的生产力加强了，生产规模在逐步扩大，与公司的目标：到2020年有色金属销量突破500万吨，力争在中国金属加工行业整合的过程中不断扩大在行业中的竞争优势相吻合。因此，公司正在逐渐调整偏高的流动资产比例，以提高公司的盈利能力。2、营业费用率过高如表3.15所示，公司的主营业务收入连年增长，其中2019年比2018年增长36.28%，2020年比2019年增长13.76%；主营业务利润2019年比2018年增长26.91%，2020年比2019年增长12.29%。可见，公司主营业务收入和主营业务利润的增长均呈下降趋势，这主要是因为我国金属加工行业现时处于行业的整合期，行业仍然发展在充分竞争阶段，行业巨头通过各种手段进行扩张，增长市场份额，为整合完成后获取寡头垄断利润积蓄力量，从而使公司的市场增长放缓。营业利润2019年比2018年增长16.63%，2020年比2019年增长-9.67%，利润总额2019年比2018年增长15.86%，2020年比2019年增长-3.32%。可见，公司的营业利润和利润总额在2020年均出现了负增长，这主要是因为主营业务收入增长速度减慢，以及各项期间费用增幅超过主营业务收入增幅所致（营业费用2020年比2019年增长20.15%，主要是销售费、广告赞助费、运费增加；管理费用2020年比2019年增长21.16%，主要是合并范围增加以及水、电、气、人员工资、四项保险基金等费用增加；财务费用2020年比2019年增长106.45%，主要是借款增加。）。公司的净利润保持了连年增长，2019年比2018年增长11.81%，2019年比2018年增长2.32%，而2020年净利润的增加主要是抵减的“少数股东损益”金额减少所致。可见公司的净利润有下滑的趋势，所以应当加强公司管理，努力做好增收节支的工作，尤其要加强主营业务管理，控制各项期间费用，这样才有可能使公司的净利润有较大幅度的增长。（二）公司未来发展战略1.减少管理费用管理费用，具体内容包括水电费、包装费、保管费、物料消耗、运杂费、工资、福利费、折旧费、家具用具摊销、零星购置费、保险费及其他费用等。降低管理费用，主要采取以下措施：劳动效率的高低，直接影响工资水平。如果其他条件不变，职工工资增加，必然会使费用上升。但是，提高劳动效率，并使劳动效率增长的速度超过平均工资的增长速度，就可以在改善职工生活的同时降低费用水平。提高劳动效率还可以充分利用工作现场，提高设备利用率。因而，有关物质技术设备方面的一些费用开支，如折旧费、租凭费等，就可以随着劳动效率的提高而相对降低。只有通过生产销售活动，不断扩大营业额，才能加速资金周转。同时，随着营业额的扩大，运杂费、物料消耗、手续费、水电费等可变费用一般会有所增加，但不随着营业额的扩大而等比例增加，如工资、折旧费、福利费、修理费等，一般不变动或变动很小，因而扩大营业额就可以相对降低费用水平。工资、水电费、管理费等所占比重较大，节约费用开支应当抓住这些重点项目，采取有效措施。第一，抓水电费的节约，注意节约水电，从点滴做起。第二，另强对各种设施、设备的维修和保养，提高利用效率，而且可延长其使用寿命，降低设备费用支出。第三，严格控制各种物料消耗，压缩管理费用。加强管理的幅度使整体工作系统化，部门多可将管理费用按部门、科目细化、指定各部门明细费用标准和责任人及奖惩制度。2.减少营业费用营业费用是指企业在销售产品和提供劳务等日常经营过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。包括：运输费、装卸费、包装费、保险费、广告费、展览费、租赁费（不包括融资租赁费），以及为销售本公司商品而专设销售机构的职工工资、福利费、办公费、差旅费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品的摊销等。提高配送率以降低运费；新产品的促销应以广告为主，成熟产品以消费者促销为主等，确保在提升市场占有率及主营业务收入的前提下，提高费用的利用率。加强对费用的管控，做到有计划、有目标、有考核、有奖惩，明确责任；加强费用的预算，并进行控制和执行的检验，及时分析原因。通过上面的分析，可以从以下几方面对T有色