食品饮料行业周报：中秋反馈符合预期动销同比表现承压

—食品饮料行业周报推荐(维持)投资要点行业相对表现行业相对表现食品饮料(申万)食品饮料(申万)市场表现市场表现0wiwi"888相关研究11、《食品饮料行业周报：悲观预期释放，进入中秋密集备货期》2024-2、《食品饮料行业周报：业绩利空3、《食品饮料行业周报：中报密集披露期，全年预期调整后重视边际公司新闻：1）贵州茅台：8团队入围茅台科技攻关二阶段；万瓶；白酒消费向“友”转变；深化与金砖国家的市场对接。2）五粮液：五粮液携手服贸会共推国际化。3）泸州老白酒板块：中秋反馈基本符合预期，整体动销同比表现仍下滑。其中高端名酒促销、满减与返现等中秋营销活动力度不减，而商务及送礼需求减少叠加消费者购买力与消费信心整体下降，终端表现为量价齐跌；次高端酒中山西汾酒凭借较全的产品布局与较强势的品牌力及香型优势，保持动销同比平稳，其他次高端酒企预计较承压；地产酒企在200元以下的大众价位带占稳市场，100-200元产品性价比较高，在宴席场景表现较好。上周我们召开酒鬼酒中期业绩交流，我们认为酒鬼酒Q2业绩呈环比改善趋势，内参甲辰版和红坛18为销售主力，同时价位带更迎合当前消费趋势的内品和湘泉表现较好。但目前整体行业承压，略拖累费用改革进度与效果，仍需等待整体消费环境复苏。短期看，当前白酒销售进入备战销售旺季的过渡期，可关注各家针对中秋国庆旺季销售的备战策略，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，大众品板块：本周我们参加天味食品中期业绩交流、调研龙大美食。天味食品方面，我们认为，公司坚持供应链精细化管理，从采购、工艺、职工结构等方面优化成本，下半年旺季公司加大促销力度，确保利润率稳定的情况下，通过内生外延达成收入同增10%的目标。龙大美食方面，公司积极尝试黑猪品种优化业务结构，提高盈利能力，目前餐饮行业需求仍较为低迷，公司推出性价比产品部降低售价，传统肉制品收入下滑，后续公司坚持围绕肥肠类、酥肉类、培根类和烤肠类的产品矩阵，围绕西快、烘焙赛道转化新客户，关注预制菜业务持续贡献增量。中期维度看，大众品细分四条主22酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风重点关注公司及盈利预测公司代码名称2024-09-14股价投资评级2024E2025E2026E2024E2025E2026E600519.SH贵州茅台1304.1369.8581.1393.8518.6716.0713.90买入000858.SZ五粮液109.208.759.9111.2812.4811.029.68买入000568.SZ泸州老窖100.8210.0711.7613.8110.018.577.30买入600809.SH山西汾酒150.2010.6013.0115.9414.1711.549.42买入002304.SZ洋河股份72.916.727.147.5910.8510.219.61买入000799.SZ酒鬼酒34.430.871.011.1839.5734.0929.18买入600702.SH舍得酒业40.563.674.605.4711.058.827.41买入600779.SH水井坊30.732.903.313.8210.609.288.04买入000596.SZ古井贡酒142.1910.9113.6416.7813.0310.428.47买入603369.SH今世缘35.593.003.614.3111.869.868.26买入603589.SH34.763.323.784.2810.479.208.12买入603198.SH迎驾贡酒47.303.574.405.3013.2510.758.92买入600199.SH金种子酒10.090.080.290.42126.1334.7924.02买入603919.SH金徽酒16.010.801.011.2420.0115.8512.91买入600197.SH伊力特13.940.800.860.9417.4316.2114.83买入600559.SH老白干酒16.250.921.111.3017.6614.6412.50买入603288.SH海天味业35.851.121.211.3032.0129.6327.58买入603027.SH千禾味业9.960.540.580.6118.4417.1716.33买入603317.SH天味食品8.560.490.560.6017.4715.2914.27买入600872.SH中炬高新16.250.941.121.3017.2914.5112.50买入002507.SZ涪陵榨菜11.770.730.750.7816.1215.6915.09买入600305.SH恒顺醋业6.810.130.170.2052.3840.0634.05买入603755.SH22.600.690.820.9632.7527.5623.54买入603170.SH宝立食品10.710.600.730.8417.8514.6712.75买入300999.SZ金龙鱼25.200.570.710.8444.2135.4930.00买入300908.SZ仲景食品22.071.581.942.2913.9711.389.64买入600298.SH安琪酵母32.311.571.822.1320.5817.7515.17买入300138.SZ晨光生物7.340.600.750.9612.239.797.65买入33300755.SZ华致酒行11.300.590.730.9219.1515.4812.28买入605499.SH东鹏饮料224.117.379.5612.2330.4123.4418.32买入603711.SH香飘飘10.340.700.800.9214.7712.9311.24买入605337.SH李子园8.070.570.610.7014.1613.2311.53买入000729.SZ燕京啤酒9.120.350.440.5226.0620.7317.54买入600132.SH重庆啤酒52.312.983.303.6017.5515.8514.53买入600600.SH青岛啤酒53.963.373.814.3116.0114.1612.52买入603345.SH安井食品68.935.566.577.5912.4010.499.08买入603517.SH绝味食品11.941.001.191.4111.9410.038.47买入603057.SH紫燕食品14.970.830.931.0418.0416.1014.39买入002847.SZ盐津铺子39.982.623.584.7315.2611.178.45买入603719.SH9.710.250.270.2838.8435.9634.68买入002991.SZ甘源食品49.374.285.286.4311.549.357.68买入002557.SZ洽洽食品24.951.942.202.4812.8611.3410.06买入003000.SZ劲仔食品10.630.700.861.0515.1912.3610.12买入605338.SH巴比食品12.701.021.171.3012.4510.859.77买入300973.SZ立高食品23.971.481.902.4516.2012.629.78买入002216.SZ三全食品9.190.720.780.8512.7611.7810.81买入441、一周新闻速递 61.1、行业新闻 61.2、公司新闻 62、本周重点公司反馈 72.1、本周行业涨跌幅 72.2、公司公告 72.3、本周公司涨跌幅 92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 3、行业评级及投资策略 4、重点推荐个股 5、风险提示 图表1：本周行业涨跌幅一览(%) 7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告 8图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览 图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08% 图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70% 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9% 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11% 图表8：全国大豆市场价（元/吨） 图表9：白砂糖现货价（元/吨） 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨） 图表11：瓦楞纸市场价（元/吨） 图表12：2024年7月规上企业啤酒产量2267.40 图表13：2024年7月啤酒行业产量累计同减1.6% 图表14：2024年7月葡萄酒行业产量6.8万千升 图表15：2024年7月葡萄酒行业产量累计同减4.2% 图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6% 图表17：休闲食品各品类市场份额 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16% 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9% 55图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................16663.仁怀白酒项目入选质量强链清单。4.遵义酱酒节推“9+N”活动体系。1.2、公司新闻9.舍得酒业：协助经销商全力提升动销。772.1、本周行业涨跌幅图表1：本周行业涨跌幅一览(%)3210公用事业休闲服务食品饮料2.2、公司公告88称），已超过本次增持计划金额下限，且本次增持计划实施期限届满，本次增持计划已实施完毕。实施后，汾酒集团持有公司股份6.91亿股，占0.34%）质押给海通证券股份有限公司，用于办理股票质押式回购交易业务。本次1）2024年限制性股票激励计划授予结果：实际向974名激励对象授予登记限制性股票0.11亿股，晨光生物），1）公司董事会提名黄建联先生为公司非独立董事候选人。），议表决，选举李拓女士为公司第三届监事会的职工代表监事，与两位非职工代表99三届监事会。3）公司同意回购注销限制性三元食品公司发布2024年第一季度报告（更正版）。2024年第一季度营收23.16亿元（），承德露露公司同意公司及全资子（孙）公司使用闲置自有资金进行现金管理的单1）公司董事胡晓女士因个人原因，申请辞去第八届略委员会委员职务。2）公司同意提名沈沉女士为第八届董事会非独立董事候选1）因经营发展需要，子公司正馔玉对其注册地址进得了苏州市吴中区数据局颁发的营业执照。2）公2.3、本周公司涨跌幅路德环境688156.SH10.400.10%顺鑫农业000860.SZ14.30-1.85%603589.SH34.76-2.30%金种子酒600199.SH10.09-2.51%酒鬼酒000799.SZ34.43-3.26%古井贡酒000596.SZ142.19-12.23%泸州老窖000568.SZ100.82-8.84%山西汾酒600809.SH150.20-8.41%今世缘603369.SH35.59-7.82%五粮液000858.SZ109.20-7.09%仙乐健康300791.SZ25.003.65%晨光生物300138.SZ7.342.80%安琪酵母600298.SH32.311.70%海天味业603288.SH35.851.01%祖名股份003030.SZ13.081.00%欢乐家300997.SZ9.87-15.64%千禾味业603027.SH9.96-9.95%五芳斋603237.SH15.48-8.19%ST加加002650.SZ-8.02%金字火腿002515.SZ4.02-7.59%2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%0图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%0图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%0究图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年0图表8：全国大豆市场价（元/吨）0图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）图表9：白砂糖现货价（元/吨）图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）0图表12：2024年7月规上企业啤酒产量2267.40万千升，同减2.7%00图表14：2024年7月葡萄酒行业产量6.8万千升00图表13：2024年7月啤酒行业产量累计同减1.6%图表15：2024年7月葡萄酒行业产量累计同减4.2%图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%0软饮料:图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%400图表17：休闲食品各品类市场份额9%糖果糖果9%图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元0图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%6543210白酒板块：中秋反馈基本符合预期，整体动销同比表现仍下滑。其中高端名酒促销、满减与返现等中秋营销活动力度不减，而商务及送礼需求减少叠加消费者购买力与消费信心整体下降，终端表现为量价齐跌；次高端酒中山西汾酒凭借较全的产品布局与较强势的品牌力及香型优势，保持动销同比平稳，其他次高端酒企预计较承压；以下的大众价位带占稳市场，100-200元产品性价比较高，在宴席场景表现较好。上周我承压，略拖累费用改革进度与效果，仍需等待整体消费环境复苏。短期看，当前白酒销售进入备战销售旺季的过渡期，可关注各家针对中秋国庆旺季销售的备战策略，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+大众品板块：本周我们参加天味食品中期业绩交流、调研龙大美食。天味食品方面，我们认为，公司坚持供应链精细化管理，从采购、工艺、职工结构等方面优化成本，下半年旺季公司加大促销力度，确保利润率稳定的情况下，通过内生外延达成收入同增10%的目标。龙大美食方面，公司积极尝试黑猪品种优化业务结构，提高盈利能力，目前餐饮行业需求仍较为低迷，公司推出性价比产品部降低售价，传统肉制品收入下滑，后续公司坚持围绕肥肠类、酥肉类、培根类和烤肠类的产品矩阵，围绕西快、烘焙赛道转化新客户，关注预制菜业务持续贡献增量。中期维度看，大众品细分四条主性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的图表22：重点关注公司及盈利预测公司代码名称2024/9/142024/9/14投资评级股价2024E2024E2025E2026E2024E2025E2026E600519.SH贵州茅台1304.1369.8581.1393.8518.6716.0713.90买入000858.SZ五粮液109.208.759.9111.2812.4811.029.68买入000568.SZ泸州老窖100.8210.0711.7613.8110.018.577.30买入600809.SH山西汾酒150.2010.6013.0115.9414.1711.549.42买入002304.SZ洋河股份72.916.727.147.5910.8510.219.61买入000799.SZ酒鬼酒34.430.871.011.1839.5734.0929.18买入600702.SH舍得酒业40.563.674.605.4711.058.827.41买入600779.SH水井坊30.732.903.313.8210.609.288.04买入000596.SZ古井贡酒142.1910.9113.6416.7813.0310.428.47买入603369.SH今世缘35.593.003.614.3111.869.868.26买入603589.SH34.763.323.784.2810.479.208.12买入603198.SH迎驾贡酒47.303.574.405.3013.2510.758.92买入600199.SH金种子酒10.090.080.290.42126.1334.7924.02买入603919.SH金徽酒16.010.801.011.2420.0115.8512.91买入600197.SH伊力特13.940.800.860.9417.4316.2114.83买入600559.SH老白干酒16.250.921.111.3017.6614.6412.50买入603288.SH海天味业35.851.121.211.3032.0129.6327.58买入603027.SH千禾味业9.960.540.580.6118.4417.1716.33买入603317.SH天味食品8.560.490.560.6017.4715.2914.27买入600872.SH中炬高新16.250.941.121.3017.2914.5112.50买入002507.SZ涪陵榨菜11.770.730.750.7816.1215.6915.09买入600305.SH恒顺醋业6.810.130.170.2052.3840.0634.05买入603755.SH22.600.690.820.9632.7527.5623.54买入603170.SH宝立食品10.710.600.730.8417.8514.6712.75买入300999.SZ金龙鱼25.200.570.710.8444.2135.4930.00买入300908.SZ仲景食品22.071.581.942.2913.9711.389.64买入600298.SH安琪酵母32.311.571.822.1320.5817.7515.17买入300138.SZ晨光生物7.340.600.750.9612.239.797.65买入300755.SZ华致酒行11.300.590.730.9219.1515.4812.28买入605499.SH东鹏饮料224.117.379.5612.2330.4123.4418.32买入603711.SH香飘飘10.340.700.800.9214.7712.9311.24买入605337.SH李子园8.070.570.610.7014.1613.2311.53买入000729.SZ燕京啤酒9.120.350.440.5226.0620.7317.54买入600132.SH重庆啤酒52.312.983.303.6017.5515.8514.53买入600600.SH青岛啤酒53.963.373.814.3116.0114.1612.52买入603345.SH安井食品68.935.566.577.5912.4010.499.08买入603517.SH绝味食品11.941.001.191.4111.9410.038.47买入603057.SH紫燕食品14.970.830.931.0418.0416.1014.39买入002847.SZ盐津铺子39.982.623.584.7315.2611.178.45买入603719.SH9.710.250.270.2838.8435.9634.68买入002991.SZ甘源食品49.374.285.286.4311.549.357.68买入002557.SZ洽洽食品24.951.942.202.4812.8611.3410.06买入003000.SZ劲仔食品10.630.700.861.0515.1912.3610.12买入605338.SH巴比食品12.701.021.171.3012.4510.859.77买入300973.SZ立高食品23.971.481.902.4516.2012.629.78买入002216.SZ三全食品9.190.720.780.8512.7611.7810.81买入孙山山：经济学硕士，6年食品饮料卖方研究经验，全面覆盖食品饮料行业，聚焦饮料子板块，深度研究白酒行业等。曾就职于国信证券、新时代证券、国食品饮料行业研究工作。获得2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名、2021年第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名和2021年金麒麟新锐分析师称号。注重研究行业和个股基本面，寻求中长期个股机会，擅长把握中短期潜力个股；勤于思考白酒板块，对苏酒有深入市场的思考和深刻见廖望州：香