创业管理 第6版 课件+教师手册 第9章 开展创业融资

第9章

开展创业融资

【核心问题】新创企业为什么融资难？创业者从哪里能获得资金？如何确定融资的需求量？【学习目标】了解创业融资难的原因掌握创业融资的主要渠道了解不同融资方式的差异了解融资的一般过程2向未来（山东）智慧科技有限公司（以下简称“向未来科技公司”），是退役大学生士兵扈忠臣基于计算机视觉研发并应用于青少年体适能培训，于2018年成立的军创企业。扈忠臣深刻了解到地方国防教育师资力量短缺以及退役士兵就业难的问题，为此他决心开启创业之旅，通过培训退役士兵成为国防教育师资力量，为青少年传递国防知识。创业初期，公司运营主要依靠扈忠臣的个人储蓄和家人的资金支持。在当地退役军人事务局、人民武装部和团市委的大力支持下，他吸收高校退役大学生士兵，共同投身国防教育事业，将他们在部队学到的知识与技能传授给地方青少年。随着公司的不断发展，个人资金已不足以支撑队伍扩大、产品开发、业务拓展和市场推广，扈忠臣便想到向外部融资。他开始接触天使投资人，展示公司的潜力和产品愿景。他基于新时代互联网思维，利用互联网高频覆盖等特点，创造了“新时代‘互联网+’国防教育”模式。天使投资人被扈忠臣的创业激情、产品潜力和商业模式所打动，决定为向未来科技提供第一轮融资。【引例】向未来科技公司的创业融资之路3【引例】向未来科技公司的创业融资之路获得天使轮融资后，向未来科技迅速扩大了团队规模，招聘了更多的员工；加速了产品开发速度，有更多新产品、新业务推向市场；进一步完善市场营销策略，拓宽了营销渠道，增强了用户体验，提高了服务质量。向未来科技新开设30余家场馆，赋能150余家场馆，覆盖200000名大中小学生，线上曝光量高达8亿次，为400多名体育专业毕业学生提供了良好的就业机会，其产品和服务在市场上得到了广泛认可。扈忠臣始终坚信科技是第一生产力、创新是第一驱动力、人才是第一资源。为实现这一目标，他带领团队在计算机视觉领域持续研发并应用于青少年体能提升，开辟了一条全新的道路。然而，这个过程并非一帆风顺。这支创业团队由技术出身的年轻人组成，在行业中有着开阔的视野和创新的思维。他们发现要找到符合公司需求的优秀人才并非易事，市场的激烈竞争导致吸引高素质人才加入他们的团队变得异常艰难。人才引进、市场拓展等都需要新的资金注入，资金不足成为企业进一步发展的瓶颈因素。扈忠臣并没有放弃，他深知只有坚持下去，才能够实现自己的梦想。他们利用有限的资源，努力提升自己的技术水平，通过与业界专家交流学习，不断改进产品和服务。4他们的做法和经验，也得到了有关部门的肯定和赞许。相关部门为团队提供了政策、基金、人才和推介等多方面的支持。扈忠臣及其团队利用好政府资金和相关政策，壮大了研发团队，购置了先进设备，开展技术创新，很快便成功研发了全球首款AI互动少儿体适能产品，还利用卷积神经网络技术算法，将三维人体模型数据导入后台脚本，实现了非接触式的交互体验。同时，创业团队运用骨骼蒙皮技术、关键帧插值和静态体适能动作识别等算法，为青少年们带来个性化的训练指导，极大地提高了青少年的体验感和训练兴趣。扈忠臣和他的团队始终坚持着对事业的热爱和执着追求。他们把办公室当成自己的家，与日月星辰为伴，夜以继日地突破一道道难关，搭建了TTEmpoer残乒智体训练系统，通过创新的骨骼、肌肉、皮肤三大模型和运动防损系统，与国家残乒球队达成战略合作，助力38岁大龄乒乓球运动员吕晓磊夺冠残奥会，助力国际乒联黑山公开赛取得优异成绩，累计辅助700余位残乒运动员在各类赛事中夺冠，并受邀参与2023杭州亚运会招标，为体育强国贡献青春力量。为了获得更多资金，以支持公司的快速发展，扈忠臣走访一些大的投资公司，向其展示公司的优势和能力。他们的真诚踏实和优异成绩打动了多家公司，目前已完成数千万元的pre-A轮融资，公司估值数亿元。【引例】向未来科技公司的创业融资之路59.1创业融资的困难与优势创业融资的困境

创业企业缺少甚至没有资产。没有可抵押之物。创业企业没有可参考的经营情况。可口可乐公司即使在一夜之间倒闭，也能让公司在一夜之间再建立起来。

创业企业的融资规模相对较小。从贷款规模比较，对中小企业贷款的管理成本平均为大型企业的5倍左右。

6创业融资难的理论解释

不确定性从创业活动本身来看，面临非常大的不确定性。创业企业的不确定性比既有企业的不确定性要高的多，创业企业缺少既有企业所具备的应付环境不确定性的经验，尚未发展出以组织形式显现出来的组织竞争能力信息不对称与创业者相比，投资者则处于相对信息劣势的地位。投资前的信息不对称可能导致逆向选择；投资后的不对称则与道德风险有关

创业融资的有利因素首先，是他们所拥有创新性强的创意，他们所识别甚至创造出来的创业机会。其次，是不确定性本身就是机会。最后，潜在成长性是创业者融资的最大优势。89.2面向创业的融资渠道按融资对象可分为：私人资本融资指创业者向个人融资，包括创业者自筹资金；向亲朋好友融资；个人投资资金即天使资金机构融资指创业企业向相关机构融资，包括银行贷款，主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款；创业投资资金；中小企业间的互助机构贷款；通过发行股票公开上市融资；企业间的信用贷款政府背景融资指政府推出的针对创业企业的各种扶持资金及政策，主要包括政府专项基金、税收优惠、财政补贴、贷款援助等融资渠道9私人资本融资美国《有限公司》杂志调查的500强企业（Inc500）的创业资金主要来源创业企业具有的融资劣势，使他们难以通过传统的融资方式如银行借款、发行债券等获得资金，所以私人资本成为创业融资的主要组成部分10根据世界银行所属的国际金融公司(1FC)对北京、成都、顺德、温州4个地区的私营企业的调查：我国的私营中小企业在初始创业阶段几乎完全依靠自筹资金，90％以上的初始资金都是由主要的业主、创业团队成员及家庭提供的，而银行、其他金融机构贷款所占的比重很小私人资本融资私人资本融资自我融资创业者应将自有资金的大部分投入到新创的企业中向亲朋好友融资有利的一面。克服信息不对称不利的一面。容易出现纠纷向亲朋好友融资时，如何避免日后可能出现纠纷？11私人资本融资天使投资（Angelinvestment）天使投资的起源：纽约百老汇

天使投资：自由投资者或非正式机构对有创意的创业项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资，是一种非组织化的创业投资形式

天使投资人：用自有资金以债权或股权的形式向非朋友和家人的创业者或新创企业提供资本的个体。天使投资的特征：直接向企业进行权益投资；不仅提供现金，还提供专业知识和社会资源方面的支持；程序简单，短时期内资金就可到位1213

机构融资——商业银行贷款

向银行贷款是企业最常见的一种融资方式，创业者可以通过银行贷款补充创业资金的不足。商业银行贷款的新业务类型个人生产经营贷款个人创业贷款个人助业贷款个人小型设备贷款个人周转性流动资金贷款下岗失业人员小额担保贷款个人临时贷款等类型

2006年，孟加拉国格莱珉银行的创立者穆罕默德·尤努斯因以银行贷款方式帮忙穷人创业而获得诺贝尔和平奖

2023年10月，天津市工业和信息化局联合国家金融监督管理总局天津监管局指导在津银行保险机构推出《创新型中小企业金融产品手册》，梳理了268种面向中小企业的金融产品，包括“e抵快贷”“便捷贷”“渤业贷”“创业贷”“津科积分贷”。这些金融产品的汇集，方便广大中小微企业更直观、更高效地了解金融产品特点、申请的条件和流程以及参考案例等，提高了金融服务有效性、精准性和覆盖面，切实增强中小微企业金融服务获得感。14中小企业银行融资创新产品

机构融资——商业银行贷款15机构融资——中小企业间的互助机构贷款起源从20世纪20年代起，许多国家为了支持本国中小企业的发展，先后成立了为中小企业提供融资担保的信用机构。目前，全世界已有48%的国家和地区建立了中小企业信用担保体系概念中小企业间的互助机构是指中小企业在向银行融通资金过程中，根据合同约定，由依法设立的担保机构以保证的方式为债务人提供担保，在债务人不能依约履行债务时，由担保机构承担合同约定的偿还责任，从而保障银行债权实现的一种金融支持制度16机构融资——中小企业间的互助机构贷款意义解决银行贷款难我国的现状构建并逐步规范、完善我国中小企业信用担保体系，是促进我国创业活动、激发并保持经济活力的重要环节，成为近年来我国政府在解决中小企业融资难问题上的主要着力点。17机构融资——

创业投资基金起源15世纪英国、葡萄牙、西班牙概念由专业机构提供的投资于极具增长潜力的创业企业并参与其管理的权益资本。创业企业一旦得到发展，创业投资可以通过股权退出获得资本增值收益，是高风险高回报的投资方式。经济合作与发展组织（OECD）将“创业投资”界定为“凡是以高技术与知识为基础，生产与经营技术密集的高技术或服务的投资，均可视为创业投资”。

18机构融资——

创业投资基金本质内涵以股权方式投资于具有高增长潜力的未上市创业企业，从而建立起适应创业内在需要的“共担风险、共享收益”机制，因此风险投资并不过分强调投资对象当前的盈亏状况，更看重投资对象的发展前景和投资增值状况。由于风险投资属于权益性投资，持有企业的股份，往往拥有企业的部分控制权。为了降低投资风险，风险投资一般会积极参与所投资企业的创业过程，一方面弥补所投资企业在创业管理经验上的不足；另一方面主动控制创业投资的高风险；风险投资并不经营具体的产品，而是以整个创业企业作为经营对象，即通过支持“创建企业”并在适当时机转让所持股权，来获得资本增值收益。19机构融资——创业板上市融资创业板市场着眼于创业，是指主板市场之外为满足中小企业和新兴行业创业企业融资需求和创业投资退出需求的证券交易市场，如美国的纳斯达克市场，英国的AIM(AlternativeInvestmentMarket)市场等截至2023年10月30日创业板开板14周年，创业板上市公司数量已达1324家，总市值超过11万亿元；公司实现收入、净利润年均复合增长率分别为19%和12%；总资产、净资产年均复合增长分别达22%和21%。创业板市场具有资本市场的一般功能，能为处于创业时期饱受资金缺乏困扰的中小企业提供融资的渠道。创业板上市不仅可以帮助创业者实现收益，风险投资退出需求，还有利于创业企业提高知名度。20机构融资——科创板上市融资科创板，英文是Sci-TechinnovationBoard(STARMarket）。2019年7月22日，上海证券交易所举行科创板首批公司上市仪式，25家科创板上市公司开盘上市。中国证监会于2019年1月30日发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。科创板实施注册制度，根据板块定位和科创企业特点，设置多元包容的上市条件，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市，允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。科创板的创立为新创业融资和快速发展，无疑提供了一条新的渠道。2023年7月22日，科创板迎来开市4周年，科创板上市公司达到546家，总市值约6.6万亿元，平均市盈率超38倍，近七成公司实现超募。政府背景融资

科技创新基金科技型中小企业技术创新基金是经国务院批准设立，用于支持科技型中小企业技术创新的政府专项基金。通过拨款资助、贷款贴息和资本金投入等方式，扶持和引导科技型中小企业的技术创新活动。地方性优惠政策等各地政府在支持创业企业发展方面，纷纷推出诸如税收优惠、小额贷款、中小企业信用担保、创业基地建设等扶持政策。

219.3债权融资与股权融资根据资金来源的性质不同债权性资金股权性资金22债权融资与股权融资的比较23比较项目债权性资金股权性资金本金到期从企业收回不能从企业抽回，可以向第三方转让报酬事先约定固定金额的利息根据企业经营情况而变化风险承担低风险高风险对企业的控制权无按比例享有融资方式选择创业者融资决策会受到以下因素影响：创业所处阶段新创企业特征

融资成本创业者对控制权的态度24融资成本债务融资成本是使用债务资金所需要支付的利息，一般来说，支付周期较短，支付金额固定；在债权融资中应实现各种融资渠道之间的取长补短，将各种具体的债权资金搭配使用、相互配合，最大限度地降低资金成本。股权融资中，投资者获得企业部分股权，其未来潜在的收益是不受限制的，虽然不需要像利息那样无条件定期支付，但会影响创业者对企业的控制权，许多创业投资公司会要求一系列保护投资方利益的否决权，介入到企业的经营管理中。过高的融资成本对创业企业来说是一个沉重的负担，而且会抵消创业企业的成长效应。因此，即使初期的资金很难获得，创业企业仍要寻求一个较低的综合资金成本的融资组合，在投资收益率和资金成本权衡中做出选择25创业者对控制权的态度创业者对控制权的态度会影响到融资渠道的选择一些创业者不愿意将自己费尽心血所创立企业的部分所有