《外部环境对企业资本结构的影响探究国内外文献综述》2500字

外部环境对企业资本结构的影响研究国内外文献综述（一）国外相关研究综述LLSV（2003）[1]发现法律制度、产权保护等外部治理环境因素对企业的内部管理决策有着十分显著的影响，并且在不同地区之间也有着明显的差异。Belkhir等人(2016)[2]认为金融市场的发展应该提高信息质量，减少信息不对称和交易成本，这将有利于企业获得外部融资。LiuF等（2018）[3]发现长期银行债务和长期银行债务期限结构比率与政府干预正相关。结果还显示，随着法律环境的改善，在政府干预水平较低的地区，公共非国有企业有更多机会获得长期银行债务。研究结果还表明，中国非国有企业也受益于法律和制度的改善。Chokri等(2020)[4]研究了中东和北非地区上市公司的金融结构制度决定因素，并分析了制度对调整速度的间接作用。发现金融市场的发展和良好的制度质量往往会加强企业盈利能力和目标距离的影响。Francis等（2020）[5]关于国内体制特殊性和可执行性的条件效应的研究结果突出了一些具体的体制因素在使公司在国际市场上具有竞争力方面的作用。研究表明,在本国规定和执行某些法律框架对中小企业的创新活动及其国际业绩至关重要。因此,政策制定者可以这些调查结果为指导,以确保制定适当和有效的规则和条例,力求保护中小企业的创新,同时使它们(中小企业)在外国市场具有竞争力。Francisco等（2020）[6]研究发现公司治理的制度环境构成了更好地理解公司决策的有效框架，如业务流程重组。证明了属于某一特定环境的企业如何以不同的频率进行重组，并对绩效产生不同的影响，特别是在经济周期的不同阶段。此外，还展示了不同的公司治理制度环境如何为公司保持效率以及在必要时实施业务流程再造战略提供不同的激励和灵活性。AduseiM（2021）[7]研究表明无论从短期还是长期来看，制度环境与资本结构都呈现出一种强有力的负面和统计上显著的关系，这意味着制度环境较好的国家的小额金融机构不太可能利用更多的债务。（二）国内相关研究综述吴育辉等（2017）[8]确定产品市场竞争优势有利于减少企业负债，鼓励企业对上下游企业提供更多的贸易信贷支持。产品市场竞争优势将进一步减少企业负债，同时加强对经济较发达地区、竞争强度较弱行业和民营上市公司的上下游企业的贸易信贷支持。刘贯春等（2018）[9]研究结果发现，增加金融资产比重有利于降低企业的杠杆率，而增加金融渠道利润则显著提高了企业的杠杆率，上述影响主要体现在流动负债上。同时，在经济增长和宽松货币政策的影响下，金融资产配置的作用逐渐被减弱。王千等（2019）[10]研究结果发现，资本结构与企业绩效之间存在显著的负相关关系，即资产负债率和所有权率的提高会降低企业绩效。同时，外部治理环境对资本结构与公司绩效的关系有正向影响，政府干预的减少会减少资产负债率和产权比率对公司绩效的负面影响。健全的法律环境和市场环境会削弱资产负债率和产权比率与公司绩效的负相关关系。易捷等（2020）[11]着眼于从我国企业内部的实际情况来研究企业进行资本结构优化的最佳状态，分析当前企业资本结构的特点和问题，提出优化资本结构的建议，以促进我国企业稳定健康发展，进一步促进国民经济的可持续发展。王文华等（2021）[12]分析了政府补贴对创新投资的非线性效应和内外部治理环境的调节作用。说明政府补贴与创新投资呈倒U型关系，只有适度的政府补贴才能显著刺激企业创新投资，而低或高的政府补贴则会抑制企业创新投资，这一结论在国有企业和非国有企业都成立；公司治理质量正向调节政府补贴与创新投资之间的反向“U”关系。中度或高度的市场竞争调节着政府补贴与创新投资之间的关系，而低度的市场竞争起的作用并不显著。唐丹彤等（2021）[13]发现经济政策越不确定越显著地负面影响着企业的资本结构。与非国有企业，低资产企业和市场化程度较高地区的企业相比，国有企业，重资产企业和市场化程度较低地区的企业受经济政策不确定性的影响更大。（三）文献评述通过对国内外文献的总结可以得出：国内外的学者们一直致力于从许多不同的视角来探究对企业资本结构的影响因素。其中包括宏观的外部因素、公司内部的管理因素以及一些企业特征因素，说明企业资本结构调整随着环境的不断变化而向着最优方向动态变化。和国外学者们关于资本结构理论的研究相比，我国将更多的关注点放在了对国外理论基础的应用上面。我国的学者们运用各种的实证分析方法，对已有的国外各种经典资本结构理论在我国企业资本结构上是否能够成功地应用进行一系列的检验。这些研究得出的结果存在一定的差异，说明国外的一些资本结构理论不适合中国特色经济背景和发展水平下的我国上市公司。目前少有具体分析中国国内各种外部治理环境因素对资本结构的影响程度。所以本文以此作为研究的目的，希望能够对制造业企业制定自身资本结构的优化决策有所帮助。参考文献［1］LAPORTAR，LOPEZ-DE-SILANESF，ZAMARRIPAG．Relatedlending［J］．TheQuarterlyJournalofEconomics，2003，118(1):231．［2］M.Belkhir,A.Maghyereh,B.AwartaniInstitutionsandcorporatecapitalstructureintheMENAregion［J］.EmergingMarketsReview，2016，26(3):99-129［3］LiuF,BianC,GanC,etal.Governmentinterventionandfirmlong-termbankdebt:evidencefromChina[J].JournalofAsiaBusinessStudies,2018:00-00.［4］TouilM,MamoghliC.InstitutionalenvironmentanddeterminantsofadjustmentspeedtothetargetcapitalstructureintheMENAregion[J].BorsaIstanbulReview,2020,20(2):121-143.［5］FrancisDonbesuura，GeorgeOppongAppiagyeiAmpongb，DianaOwusu-Yirenkyic，IreneChud.Technologicalinnovation,organizationalinnovationandinternationalperformanceofSMEs:Themoderatingroleofdomesticinstitutionalenvironment[J].TechnologicalForecasting&SocialChange，2020，12（161）：120252［6］FranciscoJavierForcadella，AngelicaSanchez-Riofriob，LuisÁngelGuerras-Martínc，DesiderioRomero-Jordán.Istherestructuring-performancerelationshipmoderatedbytheeconomiccycleandtheinstitutionalenvironmentforcorporategovernance?[J].JournalofBusinessResearch，2020（110）：397-407［7］AduseiM,Sarpong-DanquahB.Institutionalqualityandthecapitalstructureofmicrofinanceinstitutions:themoderatingroleofboardgenderdiversity[J].JournalofInstitutionalEconomics,2021:1-21.［8］吴育辉，黄飘飘，陈维，吴世农．产品市场竞争优势、资本结构与商业信用支持:基于中国上市公司的实证研究［J］．管理科学学报，2017，20(5):51．［9］刘贯春，张军，刘媛媛．金融资产配置、宏观经济环境与企业杠杆率［J］．世界经济，2018，41(1):148．［10］王千，王渊．外部环境调节下资本结构与企业绩效关系研究[J]．中原工学院学报，2019，30(2)：17—23，30．［11］易捷.企业资本结构优化研究[J].知识经济，2020(18):75-82.［12］王文华，胡美玲.内外部治理环境、政府补贴与创新投入［J］.财会通讯，2021（05）:70-74［13］唐丹彤.经济政策不确定性与企业资本结构［J］.财会月刊，2021（06）:51-58［14］LAPORTAR，LOPEZ-DE-SILANEF，SHLEIFERA，etal．Lawandfinanc［J］．JournalofPoliticalEconomy，1998，(106):1113．［15］朱凯，陈信元．金融发展，审计意见与上市公司融资约束［J］．金