哈佛分析视角下的蒙牛公司财务报表分析

哈佛分析视角下的蒙牛公司财务报表分析摘要：蒙牛公司是一家有着百年历史的乳制品生产企业，其产品一直受到消费者的关注。以蒙牛公司为研究对象具有一定的代表性和研究意义。鉴于此，本文的研究对象是蒙牛公司。全文以哈佛分析框架为例，对蒙牛公司进行了全面的财务分析。分析结果显示，蒙牛公司通过合理的战略定位和财务规划，实现了稳健的财务表现。在偿债能力、运营能力和盈利能力等方面均展现出较强的实力。未来，蒙牛公司应继续加强财务管理、研发创新和市场拓展，以应对日益激烈的市场竞争和不断变化的市场环境。哈佛分析框架为财务报表分析提供了新的视角和方法，有助于深入了解企业的财务状况和战略发展。关键词：佛分析框架；会计分析；财务综合分析

目录TOC\o"1-3"\h\u13406一、引言 57440二、蒙牛公司的基本情况 531365（一）蒙牛公司概况 516630（二）蒙牛公司的主营业务及财务现状 684201.主营业务 6144112.财务现状 66577三、哈佛框架下蒙牛公司财务分析 722301（一）蒙牛公司的战略分析 7124641.宏观环境分析 726602.微观环境分析 9138733.竞争环境分析 11896（二）蒙牛公司的会计分析 12304921.主要资产项目的质量分析 12247332.存货项目的会计政策分析 1346843.固定资产项目的会计政策分析 1316669（三）蒙牛公司的财务分析 14321921.偿债能力分析 14282882.盈利能力分析 1525207（四）蒙牛公司的前景分析 17177601.蒙牛公司财务前景预测 17276222.蒙牛公司主要风险预测 1810110三、蒙牛公司现有问题总结 1820590（一）偿债水平不足 1818154（二）资产运用效率仍需提升 1916958（三）成本费用利润率不高 1923510四、蒙牛公司改进建议 2013443（一）提高企业偿债能力 208593（二）加强存货管理，提升运营效率 2132468（三）控制费用提高效率 217352五、结语 2231030参考文献 2331656致谢 26一、引言哈佛分析框架是一种综合性的战略分析工具，它包括财务、客户、内部业务流程和学习与成长四个方面。本文将从哈佛分析视角对蒙牛公司财务报表进行分析，以了解其财务状况和经营成果。蒙牛公司是中国领先的乳制品企业之一，成立于1999年，总部位于内蒙古呼和浩特市。公司主要从事乳制品的生产和销售，产品线包括液态奶、奶粉、酸奶等。蒙牛公司以其优质的产品和广泛的品牌影响力在中国乳制品市场占有重要地位。在哈佛分析框架下，财务报表分析是评估公司财务状况的重要手段。财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表，它们反映了公司的财务状况、经营成果和现金流量情况。通过对蒙牛公司财务报表的分析，可以了解其资产结构、盈利能力、偿债能力和经营活动的现金流量情况。在财务报表分析中，常用的指标包括资产负债率、净利润率、流动比率和现金流量比率等。资产负债率反映了公司的负债水平和偿债能力，净利润率反映了公司的盈利能力，流动比率和现金流量比率反映了公司的流动性和偿债能力。二、蒙牛公司的基本情况（一）蒙牛公司概况蒙牛乳业（集团）股份有限公司，成立于1999年，总部位于中国内蒙古自治区呼和浩特市，是全球乳业的领先企业之一。蒙牛的主要业务包括液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪等多种乳制品的生产和销售。公司旗下拥有众多知名品牌，如特仑苏、纯甄、冠益乳、优益C等。蒙牛乳业的发展历程标志着其在国内外市场的显著增长和影响力。自成立以来，蒙牛不仅在中国市场建立了强大的品牌地位，而且其产品远销至东南亚、大洋洲、北美等十余个国家和地区。2004年，蒙牛在香港上市，股票代码为2319.HK，并成为恒生指数、恒生中国企业指数和恒生可持续发展企业指数的成分股。在财务方面，蒙牛的表现同样令人瞩目。截至2023年，蒙牛的全年收入达到925.9亿元人民币，经营利润为54.2亿元人民币3。蒙牛的持续增长和创新，使其成为中国乳制品行业的领头羊。蒙牛不仅注重产品的质量和品牌建设，还积极参与社会责任和可持续发展项目。公司对标联合国可持续发展目标，推进“GREEN”可持续发展战略，致力于实现碳达峰和碳中和目标，促进乳业和乡村经济的共同发展。总的来说，蒙牛乳业作为一家领先的乳制品企业，不仅在财务绩效上表现出色，而且在品牌建设、社会责任和可持续发展方面也取得了显著成就。（二）蒙牛公司的主营业务及财务现状1.主营业务蒙牛公司是一家乳制品公司，它的主要经营业务都是以原料为生牛乳的一些乳制品产品，对乳制品进行加工、生产、制造以及销售为一体的乳制品公司。蒙牛公司自身研发了很多产品，像纯牛奶、酸奶、奶粉、冷饮、乳饮料等都是一些最具代表性的产品。蒙牛公司讲他的产品分为四个系列事业部，他们分别是液态奶、奶粉、冷饮和酸奶这四种。。在公司的整体战略和精细管理下，事业部是独立的，在自己的业务领域开展生产、供应、销售和运营活动。蒙牛继续通过精准营销稳定关键产品的地位，并依靠创新体系不断升级和推出新产品。2.财务现状蒙牛集团2022年度的营业收入为760.35亿人民币，同比下滑3.79%；当年，蒙牛集团实现了35.22亿元的净利，较上年同期增长了18.48%。2022年的运营收益和净利润都会出现下滑，这主要是因为新冠肺炎。下表2.1为蒙牛股份有限公司过去5年中营业收入的变动情况。蒙牛集团2018年的营业收入为537.79亿元，2019年为601.56亿元，2020年为689.77亿元，较2019年增长了大约88亿元，2021年的营业总收入为790.30亿元，2022年的营业总收入为760.35亿元，营业总收入从2021年开始进入700亿元区间，到2022年保持在700亿元以上。尽管蒙牛大学的年度同比增长该增长率为正，除2022年的特殊情况外，这意味着总营业收入每年都在增长，同比增长率波动较大，这意味着与上年相比增长率不稳定，尤其是2021年的最低水平。不排除是企业外部因素造成的，如市场环境的影响。2020年的大幅同比增长可能与宏观经济的稳步改善和乳制品消费市场的复苏有关，因此同比增长率再次上升。表2.2反映了蒙牛公司近五年的净利润水平。表2.2显示，其净利润在最近五年呈上升趋势，从2018年的-8.13亿元增加到2022年的35.02亿元。然而，同比增长率从2019年的349.82%降至2021年的34.08%。此外，在营业收入前，大约700亿的数字，大约40亿元的净利润明显相形见绌。初步认为，巨大的成本侵蚀了利润空间。虽然蒙牛公司在行业中处于领先地位，但营业收入的增长能力和净利润增长能力不高，水平有待进一步提高。表2.1蒙牛公司2018-2022年营业总收入情况单位：亿元项目2018年2019年2020年2021年2022年营业总收入537.79601.56689.77790.30760.35同比增速（%）9.711.8614.6614.57-3.7数据来源：根据蒙牛公司2018-2022年报整理与计算而得。表2.2蒙牛公司2018-2022年净利润情况单位：亿元项目2018年2017201820192020净利润-8.1320.3132.0442.9635.02同比增速（%）-132.46349.8257.7534.08-18.48数据来源：根据蒙牛公司2018-2022年报整理与计算而得。（下同）三、哈佛框架下蒙牛公司财务分析（一）蒙牛公司的战略分析1.宏观环境分析本篇文章要从下面四个角度去分析蒙牛公司的宏观环境，它们分别是政治环境分析、经济环境分析、社会环境分析和技术环境分析。（1）政治环境1.国家重视各种各样的产业发展。自从改革开放以来，国家就十分重视乳制品市场。在国家的各种规划中，都提到了对乳制品的重视。由于国家对乳制品越来越重视，同时也在引导企业转变生产自身的发展方式。要大力的推进创新的技术，对乳制品的质量要有保证。国家开始鼓励新兴的工艺，对乳制品单一的口味开始进行改变，进一步优化乳制品的产业结构。乳制品发展的重要一年要数2013年。在这一年里面，虽然原料奶不断上涨价格，但是由于国家对乳制品大力扶持，市场中很多的乳制品企业都获得了很好的利润。随着二胎政策的落地，国家对于乳制品的支持也会继续加大。乳制品的前景广阔。2.地方政府的关键支持。蒙牛公司之所以能够快速的成长为当今领先的乳品企业，这不仅得益于内蒙古大草原独有的的自然资源，也得益于当地政府的不断支持。当地政府通过投入大量的资金和技术人员，对蒙牛公司大力支持。蒙牛公司也在当地政府的扶持下，迅速地扩大生产规模，占有相当大的市场份额。这不仅使得企业的收入大大增加，也对当地经济的发展起到了很大的推动作用。（2）经济环境1.乳制品行业是国民经济的重要组成部分。虽然中国国内乳品行业起步较晚，但中国乳品市场前景广阔。乳制品在这14亿人的消费市场中会取得很大一笔财富。这笔财富对乳制品的发展壮大有着极大的联系。蒙牛公司就是借着这个环境来取得的巨大成功。现在的蒙牛公司已经研发出很多的产品，投放到市场中并且获得很好的口碑。现在在乳制品行业中占据很大的市场份额。2.居民消费者对于乳制品的消费已经成为习惯，人们的生活越来越离不开乳制品了,已成为居民日常消费支出的重要组成部分。由于生活水平的不断提高，人们对食物营养结构的要求越来越高，不仅对我国的产品喜爱，还对外国的产品喜爱。乳制品渐渐地成为人们生活中的必需品。纯牛奶消费已经达到饱和，各大乳品企业应该更加注重产品升级。开发出各种各样的产品来满足从消费者的需求。（3）社会环境1.人口因素。近年来，在政府和国家营养协会的倡导下，如珍品品行业和营养行业都有着很强的作用。鉴于此，乳制品也被很多的消费者所喜爱，他们把乳制品作为一种营养的饮品，平衡他们自己的膳食结构。由于我国人口众多的原因，外国的乳制品企业看到了这一红利，也纷纷进入中国的市场中，与我国的一些大牌的乳制品企业形成竞争关系。我国的乳制品企业为了提高竞争力，他们应该更加的注重对乳制品进行差异性开发，开发出不同的产品，满足人们对乳制品的大量需求。为了给消费者带来更多的方便，乳制品企业开始在各个地区布局，开辟和各种恶养的销售渠道，以此来更好地为消费者服务。乳品企业在经营战略方面，资金充足的企业应该加大投资，并且积极地去开拓国外的市场，不能仅限于国内的市场。还要开发出不同的产品，形成自己的独有的特色。2.消费者心理。自从国外的产品进入国内，居民消费心理就发生了一些变化。一方面，中国的消费者会对刚刚进入中国的一些外国产品有新鲜感。对国内的产品有种使用的太多的那种心理，想要换换口味。当然，随着全球化进程不断加快，居民消费者也会从各个地方了解到外国人名的生活和饮食习惯。也会越来越喜欢外国的产品。因此，价格低廉、营养丰富、蛋白质含量高的牛奶成为首选。（4）技术环境乳制品行业是一个要求很高的行业，特别是对技术的要求都是比较高的。乳制品行业需要对加工、灭菌、冷却和罐装储存的的各个结对都需要很高的技术，如果其中之一的技术阶段出现问题，那么生产出来的产品也是不好的产品。使得产品失去它原有的价值。同时还需要质量安全的监督，没有安全的质量保证就生产不出来一个合格的产品，这都需要技术环境的加持。2.微观环境分析在微观环境分析中，从行业竞争对手威胁、潜在进入者威胁、替代产品威胁、供应商议价能力和消费者议价能力波特五力模型进行了分析。（1）行业竞争者威胁在波特五力模型，对于同行业的乳制品企业竞争对手的威胁才是对企业最大的影响。当前来说，正在复苏的中国乳制品行业，借助国家的相关政策，以及消费者的产品认可度，凭借这些因素，他们迅速占领市场，竞争是十分激烈的。在在我国，伊利、光明等大型乳品生产企业占据了国内很大一部分的乳制品市场。经过多年的发展，它们已经拥有足够的资金，并且建立了属于自己的自由供应链，有着足够的市场份额，减少了行业的竞争者的威胁除了来自本土企业的竞争威胁外，外国品牌在中国市场也因其质量而具有巨大的市场竞争力。特别是，欧洲和澳洲乳制品因其独特的地理优势培育出了高品质的奶源。此外，他们的乳品业发展历史较长，产品种类丰富，因此也吸引了一些中国消费者。（2）潜在进入者的威胁乳制品作为我们日常生活中必备的一款产品，它有着不明显的周期性特征。在当前的乳制品行业中，乳制品有着很大的问题。首先来说就是成本问题。当一个乳制品企业刚刚成立的时候，他需要购买各种各样的东西去建造厂房来生产产品，最初的投入是比较艰难的。其次来说就是政策问题。自从自2008年出现三聚氰胺毒奶粉事件以来，各种政策随之而来，对乳制品的质量和安全进行严格的控制，这对于想要进入的人来说是非常困难的。2020年，国家出台了奶粉注册制度，进一步强化了乳制品行业进入的政策壁垒。最后是品牌的原因。一个公司经过多年的打拼沉淀，致命的企业都有着很大的品牌效应，新的品牌很难进入人们的视野中。大部分的消费者都是认品牌的。因此，综上所述，乳品行业准入门槛的提高大大增加了潜在进入者参与该行业的难度。（3）替代产品的威胁对于乳制品来说，市场中的替代产品太多了。首当其冲的要说市场上的豆类产品。首先，豆类产品是人民一支喜爱的食品，对豆类产品有着极大的喜爱。比起单一的乳制品，不论是年轻人还是年纪大的人都对豆类食品有所喜爱。豆类的饮品就是乳制品的潜在替代威胁。对蒙牛公司来说，随着其全球战略的不断深化、创新和满足多年龄消费预期，被取代的威胁将逐渐减弱。（4）供应商议价能力乳制品行业的原料奶是由其他厂商来提供的。一直到现在，很多的乳制品企业都实行其他厂商那里获得原料的。但是现在由于企业的规模不断地扩大也就有了自给自足的想法。自己建立自己的牧场，这样可以降低成本，减少供应商的议价能力。蒙牛公司就是已经建立了自己的牧场，为自己的公司直接提供原料奶。减少了供应商的议价能力，进一步降低成本，提高利润。（5）消费者议价能力在购买商品的市场中，消费者能够方得到更多的议价能力。购买商品的市场是指消费者通过较低的价格来得到更高质量的产品以及服务。目前，乳品行业中都是先建立门店，消费者从中能够得到确切的价格信息，如果这个产品没有自己预期的好，他就回去拿另外的产品来进行价格的商议。综上所述，在乳品企业与消费者之间的价格博弈中，消费者的议价能力由于某些原因得到了提高。3.竞争环境分析从蒙牛的战略发展过程来看，大致可以分为六大趋势：第一，为了打开自己的市场，保证自己的产品价格低质量高。第二，对自身的品牌要不断加强，投入更多的营销费用。第三，要有创新意识，开发出别的企业没有的产品，形成自有的优势。第四，对海外进行投资，阔得自己的市场范围。第五，同各大电商企业实施战略合作，线上线下共同销售。第六，开发出更多的产品，形成自有的产品风格。为了更清楚地了解蒙牛公司的竞争地位，SWOT矩阵分析如下表3.1所示。表3.1蒙牛公司SWOT因素分析内部优势（S）内部劣势（W）拥有天然牧场和奶源基地拥有国内外先进的食品加工生产基地以及专业的乳品灌装线设施质量管理严，运营水平高广告营销打响，品牌知名度高内蒙古草原的自然条件限制使得奶源争夺激烈人才流失严重销售费用过高且成本控制压力大旗下奶粉质量问题频现外部机会（O）外部威胁（T）城镇化进程扩大市场需求全面实施的二孩三孩政策新兴的销售渠道全球织网战略深入，海外市场前景广阔奶粉注册制实施，市场秩序逐步规范奶制品企业众多，产品同质性严重部分国际知名乳业进驻，影响市场占有率食品安全性消费需求的不确定性资金收入提升致使投资风险增大（二）蒙牛公司的会计分析1.主要资产项目的质量分析为了进一步说明蒙牛公司和伊利乳制品两大主要资产结构之间的比较，本项目的数据主要从以下两个方向介绍，以进一步说明这两个行业的资产质量。表3.32022年乳品企业主要资产项目占比同业比较情况单位：万元项目蒙牛伊利光明货币资金1164664.41169518.4294935.1占总资产比例（%）14.3116.4314.52应收账款298836.2161634.5181545.3占总资产比例（%）4.762.278.94存货551245.0754502.6286233.9占总资产比例（%）6.7510.6014.09固定资产1254660.42334341.5837011.1占总资产比例（%）15.6532.8141.21总资产8014624.07115426.42030991.0数据来源：根据蒙牛、伊利、光明三家企业2022年年报整理与计算而得。如表3.3所示，三家公司的货币资金持有情况差异很大。但三者货币资金比例差异不大，基本稳定在15%左右。蒙牛公司的货币资本占比最低，为14.31%。相比之下，伊利公司大学的现金含量最高，其次是蒙牛公司，差别很小。可以得出结论，蒙牛公司有着很低的非现金资产的构成，表明蒙牛公司有很大的灵活性的财务支配，有着逐渐降低的潜在损失的风险。一般来说，占比10%至30%对乳制品行业货币资金占比是比较合适的。表3.3显示，伊利公司货币资金所在2022年的比例已达到14.53%，货币资金的比例也不是很高。一方面，这表明蒙牛公司的营运资金并不十分充裕。同时，这也反映出蒙牛公司的闲置资金可能相对较少，没有足够的闲置资金进行其他投资。蒙牛公司应该对货币资金的管理逐渐的加强，有足够的不用的资金可以拿出来使用，将资金转化为资本，实现增值功能。结合表3.3，最近几年的应收账款基本没有多大的变动。很多年以来，在3.5%至5%之间一直没有变化。观察表3发现，光明乳业的应收账款比例略高于比蒙牛，而伊利公司大学的应收账款比例仅为2.27%，而蒙牛公司为4.76%。可以看出，蒙牛公司在应收账款的表现不是很好，应收账款管理的高度也不是很高。从库存角度来看，蒙牛公司的库存比例在最近五年略有上升，与伊利和光明相比比例最低。由此可见，蒙牛公司应继续进一步加强在存货管理的管理。从蒙牛公司近年来的固定资产比例来看，从2018年到2022年，蒙牛公司的固定资产比例呈逐年下降趋势，2022年降至15.65%。与伊利和光明相比，蒙牛公司有着比较低的退出门槛。2.存货项目的会计政策分析在食品加工制造企业的资产中，最重要的要数存货这一指标了。对于能不能管好存货质量，企业的资本占用水平和运营效率是最直接的因素。原材料、在途物资、库存产品等是蒙牛公司的存货资产类型。存货资产的收购环节按成本计量是蒙牛公司目前的库存资产估值方法，加权平均估值法是存货资产的交付阶段所采用的。在存货资产定价中蒙牛公司采用了乳制品行业常用的定价方法。企业的真实财务状况可以通过上述定价法来反映出来，先进先出定价法在通货膨胀的情况下容易导致虚假的高额利润。永续盘存制用于盘存制度的库存。虽然在实地的工作量是比较大的，但它有着明显的优势在加强存货管理这一方面。在资产负债表日，单个存货项目的成本应基于可变现净值，以较低者为准。当公司没有很多的成本的时候，计提存货跌价准备应该按差额的方法来计算。计提存货跌价准备之后，存货跌价准备可以转回的时候，予以转回，转回的金额计入当期损益。3.固定资产项目的会计政策分析在固定资产的计量中，蒙牛公司选择了成本的初始计量方法。固定资产折旧的计算方法为：固定资产的入账价值从预计净残值扣除，在特定期间进行提取。采用年限平均法，残值率为5%。这一折旧方法也是一直被广泛使用的这与大多数企业都是使用的这个折旧方法。蒙牛公司的固定资产包括：大型的场房和设备以及各种运输货物的交通工具。在过去五年中，蒙牛公司没有改变固定资产和残值率的折旧方法，这反映了蒙牛公司的稳健。固定资产减值准备和减值测试每年公司一直是把它安排在年末的。当有消息说明固定资产存在减值的时候，就需要把可收回金额来确定下来：一方面，资产的可收回金额是由固定资产的处置成本减去处置成本后的净额；另一方面，未来现金流量的现值是根据固定资产的比例来进行估计的。企业资产负债超过可收回固定资产的，按可收回金额计入固定资产减值损失，计入当期损益，并相应计提。从年报分析可以看出，固定资产的实际需要是跟随着生产来决定的，蒙牛公司有着逐年增加的机械设备，比房屋和建筑物的增长率还要高，这表明蒙牛公司有正常合理的固定资产配置。通过对蒙牛公司的固定资产减值准备的组成部分进行分析，可以清楚地发现固定资产减值的主要部分是生产设备和机械的损坏，而损失较少的固定资产是工厂。生产技术升级导致机器设备不能用于生产是其根本原因，造成减值损失。处于增长阶段的建筑物和其他资产的价格，减值迹极其的不明显，可以忽略不计。因此，这方面的规定可以忽略不计。总的来说，蒙牛公司采用的固定资产减值和折旧计量方法相对合理，符合企业当前转型阶段的特点。（三）蒙牛公司的财务分析1.偿债能力分析对企业偿债能力的估计和对企业担保程度的预测反映出企业的偿债能力。这种分析对企业的财务风险可以很好的去展示。本文从资产负债率、股东权益比率、流动比率和速动比率四个方面分析了蒙牛公司的偿付能力。表3.4全面直观地显示了每个比率。表3.42018-2022年蒙牛公司偿债能力比率财务指标2018年2019年2020年2021年2022年流动比率1.3081.21速动比率1.081.001.011.020.99产权比率1.131.371.431.551.30资产负债率（%）48.0853.3854.1657.5453.53数据来源：根据蒙牛公司2018-2022年报整理与计算而得。从表3.4可以看出，资产负债率反映了负债融资在总资产中的比例。2018年，蒙牛公司资产负债率占48.08%，2022年为53.5%。可以看出，资产负债率总体呈上升趋势，反映出企业的债务风险一直很高。流动比率用于衡量流动资产偿还债务的能力。合理的最小电流比一般为2。从2018年到2022年，流动比率分别为1.30、1.15、1.18、1.18和1.21。可以看出，流动比率在2018年是最高的，2017-2022年流动比率从1.15上升到1.21。虽然流动比率一直在上升，但蒙牛公司过去五年的流动比率相对较低，最低基准值为2。相对于最低基准值2，蒙牛公司的流动比率一直很小。因此，通过流动比率分析，我们发现蒙牛公司有着相对较弱的的偿付能力。速动比率能够更好的体现出企业的产债能力。普遍来说，速动比率的一般值为1。2018年至2022年的速动比率分别为1.08、1.00、1.01、1.02和0.99。从表3.4可以看出，2018年至2022年的速动比率相对稳定，徘徊在基准值1附近。这表明蒙牛公司的整体偿付能力是适度的。综上所述，蒙牛公司资产负债率从2019年到2022年逐年增长，反映出企业仍需加强风险控制，稳步降低资产负债率，降低风险。根据流动比率和速动比率指标，我们可以看出，蒙牛公司有着比较弱的偿债能力，提高企业的短期偿债能力是蒙牛公司的企业管理者刻不容缓的需要做的事。2.盈利能力分析（1）成本费用利润率分析成本利润率反映了总利润和总成本之间的关系。一般来说，成本利润率越高，企业的盈利能力越好。通过表3.4整理出蒙牛公司2019年至2022年的总利润和总成本，并计算成本利润率，以更直观的方式显示数据的变化。表3.6蒙牛公司2018-2022年成本费用利润率（单位：万元）项目2018年2019年2020年2021年2022年利润总额-46138.6262496.1385272.2560544.7415478.6成本费用总额3614393.73897292.74319344.04935124.24740556.4成本费用利润率（%）-1.287.9810.1312.6410.39数据来源：根据蒙牛公司2018-2022年报整理与计算而得。从表3.6可以看出，蒙牛公司2018年至2022年的总利润分别为-4613.86万元、262496.1万元、385272.2万元、560544.7万元和415478.6万元，总成本分别为361439.37万元、389729.27万元、4319344万元、493512.42万元和4740556.4万元。如果我们将年利润总额与年成本总额进行比较，我们可以看到2018年至2021年利润总额的增长大于总成本的增长，2021年至2022年利润总额的下降大于成本的下降。可以看出，2018年的成本利润率略高于2021年，而2022年的成本利润率略低于2021年。总体来看，除2022年外，总利润同比逐年增加，总成本和总利润总体呈上升趋势。因此，从2018年到2022年，成本利润率也呈上升趋势。（2）销售毛利率分析销售毛利率是对企业盈利能力的反映。越大的销售毛利率，企业就会拥有的主营业务收入越多，就会有很低的主营业务成本和很强的企业盈利能力。企业管理者可以根据销售毛利率选择主要产品，对消费者偏好加深了解，对企业营销策略，要根据相关的数据进行调整。通过对比销售毛利率，企业的管理者可以根据这一指标对企业的未来发展进行预测和判断，减少不不要的投资风险，使得成本得到控制。通过计算得到的销售毛利率，企业管理者对员工的绩效衡量可以以此为依据，从而得到奖惩机制的有效实施，不会出现不真实的销售收入报告。因此，为了更好地分析和评估蒙牛公司的销售毛利润，表11很好地展示了数据。表3.7蒙牛公司2017-2022年销售毛利率指标（单位：万元）项目2018年2019年2020年2021年2022年营业收入5377933.96015562.26897706.67902985.67603484.4营业成本3614393.73897292.74319344.04935124.24740556.4销售毛利率（%）32.7935.2137.3837.5537.65数据来源：根据蒙牛公司2018-2022年报整理与计算而得。从表3.7中可以看出，2018-2022年间，主营业务收入的蒙牛公司分别为537.79亿元33.9万元、6001.55亿元62.2万元、689.77亿元66万元、790.29亿元85.6万元和760.34亿元84.4万元。总体而言，主营业务收入在2018-2021年间呈现出增长趋势。2022年，收到COVID-2019冠状病毒疾病影响，主营业务收入数减少。2018年至2022年，主营业务成本的年数分别为360亿元、143亿元、93.7万元和380亿元，分别为97.72亿元和92.7万元。431亿9344万元、493亿5124万2000元、474亿556万4000元，这表明主营业务成本在2016~2021年也呈现出增长趋势，主营业务成本2022年受CVID-2019的影响也有所下降。为了对销售毛利率的增长趋势更好的进行了解，应该把主营业务收入和主营业务成本的增长率进行计算比较。计算得出，主营业务收入的年增长率高于主营业务成本。因此，蒙牛公司有着稳定上升的销售毛利率。在企业中，盈利水平是由销售毛利率的价值反映出来的。而表11蒙牛公司的销售额呈上升趋势，说明蒙牛公司盈利能力强，前景广阔。受主营业务收入和主营业务成本的影响，销售毛利率总体呈上升趋势，这反映了蒙牛公司良好的销售业绩和准确的成本控制。因此，蒙牛公司有很强的盈利能力。（四）蒙牛公司的前景分析1.蒙牛公司财务前景预测企业的发展的脚步不能停止不前，要放眼未来，制定出未来发展前景的一系列预测方案。蒙牛公司作为一家乳制品企业，最重要的就是奶源。所以，为了更好的得成本比较低的奶源，蒙牛公司应该积极建立大量的奶源基地，减少成本的支出。如果说奶源是最重要的，那么产品的质量安全更是最重要的。蒙牛公司应该对生产产品的各个环节进行质量检查，保证产品的质量安全，在消费者之间取得信任和口碑。由于乳制品行业竞争十分激烈，为了迅速占有市场，蒙牛公司应该生产研发出一款别的企业没有的产品，并且受消费者十分喜爱的产品，不能被市场的产品所替代，只有这样市场份额才会不断的扩大。在应对供应商议价能力的强大市场时，蒙牛公司可以自行研发出一套属于自己的包装，并且能够自行生产的包装。2.蒙牛公司主要风险预测（1）质量水平不均衡影响销售量当某个产品在进行生产的环节，由于人为原因不可控，偶尔出现人工挤奶的过程，蒙牛公司也无法去控制。这一行动会给产品的质量带来安全问题，对产品的质量无法保证。当然，即使是在大型的生产基地集中生产，也会因为设备清洗不干净等原因给产品的销量到来影响。由于产品的标准比较多，操作不规范，也会对产品的质量产生不可控影响（2）国内外竞争者对市场的冲击在我国的乳制品市场中，竞争是比较激烈的，蒙牛公司所面对的竞争对手一直是规模比较大的伊利、光明、三元和完达山这些强势的乳制品公司。因为他们的产品、服务和销售渠道都比较相似的，使得蒙牛公司无法脱离竞争。在面对国内竞争者的时候也要面对外国竞争者，蒙牛公司的市场占有率还受到雀巢、达能等外国企业的影响。由于消费者以前喜欢哪种乳制品他就会一直喜欢那个乳制品，这种潜在的习惯是很难短时间改变的。而且乳制品的提大型是比较强的，稍有不慎就会被替代品替代。（3）乳制品差异化不强蒙牛公司的乳制品和其他乳制品公司的产品但是有重叠的。是随时可以被消费者替换掉的。当然，如果蒙牛公司想要不断地扩大自己的市场份额，那么就需要蒙牛公司自身研发出一款别人有的产品，并且还是受到大众喜爱的一款独一无二的产品。虽然说蒙牛公司的产品种类繁多，但具有突出代表性的产品却几乎没有，这也是蒙牛公司管理者未来需要认识到的一个问题。三、蒙牛公司现有问题总结（一）偿债水平不足短期贷款、应付账款、其他应付账款和长期借款这四个方面是蒙牛公司的主要负债。从2018年至2022年五年的债务结构来看，流动负债的比例高于60%。可以看出，蒙牛公司高度依赖短期资金。从反映短期偿债能力的指标可以看出，蒙牛公司2018年至2022年的流动比率在1.1-1.3之间。与生产型企业的适当经验值2相比，蒙牛公司的流动比率仍然相对较低。从上文的指标分析中我们可以看出蒙牛公司的速动比率和流动比率都是围绕在经验值附近，流动比率在2018年至2022年的五年中一直处于最合适的经验值1左右，蒙牛公司通过减少存货，增加销售量，使得蒙牛公司的偿债能力有所增加，这表明蒙牛公司有能力对公司的偿债能力进行调节。当然也不能骄傲自大。只要货币资金出现问题，蒙牛公司的短期偿付能力下降，这给公司也带来了偿还债务的压力。蒙牛公司资产负债率在2018年和2022年分别为48.08%和53.5%。可以看出，资产负债率总体上呈上升趋势，反映出企业的债务风险一直很高。（二）资产运用效率仍需提升流动资产方面，蒙牛公司流动资产周转次数从2018年的2.55次降至2022年的2.20次，说明流动资产能够利用的次数不是很高，这一点还需要加强。在同行业中，蒙牛公司的应收账款周转率相对来说还是比较高的。就其本身而言，2021年应收账款的周转时间降至22.03天，表明蒙牛公司应收账款的归还速度略有下降。同时，2018年至2022年，蒙牛存货周转率总体呈下降趋势，表明蒙牛公司的库存周转天数呈逐年上升趋势。如果库存周转变得相对缓慢，就会导致库存积压。由于蒙牛公司不断地扩大生产规模，规模扩大就需要投入大型的生产设备，生产设备增加也就是蒙牛公司的固定资产增加。新的生产设备需要经过很多程序才可以投入使用，闲置固定资产也就跟随着增加了。所以，蒙牛公司需要制订相应的措施来弥补资产闲置，利用不充分的这一缺陷。（三）成本费用利润率不高从以上分析可以看出，蒙牛公司的成本利润率不是很高，徘徊在10%左右。自2019年以来，营业总收入已跨入600亿元人民币的梯队，到2022年，这一数字一直保持在600亿元以上，2021年接近800亿元。由于蒙牛公司的营业收入比较高，但是在看看它的净利润区只有仅仅40亿左右，这说明蒙牛公司的利润率不高，出去一系列不可控制的因素之外，我们从蒙牛公司的年报中可以看出，之所以净利润比较低，是因为它的一些费用太多了。首先来说销售费用从蒙牛公司的年报中可以看出，它每年的销售费用是比较高的，主要是做广告和营销花费的太多。其次就是蒙牛公司的管理费用这一项。由于蒙牛公司是生产性的大型企业，它的厂房设备是比较多的，这也间接体现了管理费用高的原因。因为机器设备使用中难免会出现各种不可控的故障，随之而来的维修成本就增加了，再加上设备的折旧，也是不小的一笔费用。由此可以看出，蒙牛公司的经营管理水平有待加强。所以，有效控制期间费用是蒙牛公司的长期目标。四、蒙牛公司改进建议（一）提高企业偿债能力蒙牛公司在偿债这一方面，从上文中所分析的结果，我们可以看出蒙牛公司的短期偿债能力是相对稳定的，它的波动范围更是比较小的，在同行业中许多企业中蒙牛公司的水平是处在中等的。相比较而言，蒙牛公司的长期偿付能力确是比较弱的。蒙牛公司可以通过适当调整资本结构和改进债务融资方式来优化企业的资本结构，但是却不能不仅仅依靠银行贷款的债务融资去支撑。根蒙牛公司要对自身资产结构进行风险评估，从而可以对资金进行合理筹措，蒙牛公司可以通过想资本市场借款、商业信贷、企业债券等一系列措施，同时也要对偿债计划进行合理的制定，让经营管理和资本运营和指定的偿债计划相互作用，把以上制定的计划进行相互配合，以此来降低企业的偿债能力不足的缺点。（二）加强存货管理，提升运营效率实际来说，生牛乳这一原材料就是乳制品乳最主要的原材料，由此可以看出乳制品行业的原材料是比较单一的。对于乳制品来说，它是有保质期的，而且保质期也是比较短的。所以蒙牛公司要有应该合理的库存才是生产和经营的最重点的一点。如郭企业的库存增加，仓库的管理费用这一项就会多出很大一笔费用。费用增加企业的盈利能力就会随之下降。当然，存活的流动性也会对偿债能力有所影响。产品一直卖不出去，一直存在仓库之中，得不到营业收入，也就会减多少流动资金，随之偿还债务的能力就会跟随着下降。蒙牛公司的库存障壁相比其他企业是比较高的，而且它的存货周转天数也是比较高的。使用蒙牛公司要通过以下措施改变现状：首先是蒙牛公司要报存货管理的制度完善起来，明确各员工的职责和分工，进而落实相应的职责。其次是蒙牛公司要把仓库管理系统进一步去完善，对信息共享管理进行优化建设，对库存进行精细化管理。最后是，蒙牛公司要对存货的采购预算进行合理的评估，对库存进行定期的核实，以此来掌握存货实际数量，保证市场投入量合理。总而言之，蒙牛公司要对进出库存以及存货管理上库存数量的的准确管理，不会出现因大量库存积压和效用损失而造成实际减值损失的情况，以此对企业的整体运营效率进行提高。（三）控制费用提高效率目前，蒙牛公司在期间费用的规模相对较大，其管理和销售费用仍然很高，而且还会一直增长下去。所以对于蒙牛公司来说，要积极的对期间费用做出合理的管控。说的销售费用这一方面，蒙牛公司要对以前发生的费用进行分析，依据企业自生情况进行合理的调整。同时，为了减少不必要的销售费用，忙死应该合理的调整销售量，增加销售量才会减少不必要的销售费用。最后再说一下管理费用。对于管理费用而言，蒙牛公司可以着重控制可以减少的那一部分。对于无法控制的那一部分，我们要积极地提高公司的各种效率，以此来减少公司得费用。五、结语通过哈佛分析框架对蒙牛公司的财务报表进行深入剖析，我们得以全面了解公司的财务状况、经营成果及未来发展前景。蒙牛公司作为中国乳制品行业的领军企业，其财务报表反映了公司在行业中的竞争地位和市场策略。从战略角度出发，蒙牛公司近年来不断调整产品结构，拓展市场份额，并注重品牌建设，以提升长期竞争优势。在财务层面，公司的盈利能力、偿债能力和运营效率均表现良好，为公司的可持续发展提供了坚实的财务基础。然而，面对日益激烈的市场竞争和消费者需求的多样化，蒙牛公司仍需关注潜在的风险因素，如原材料价格波动、食品安全问题等。此外，公司还需加强内部管理和风险控制，以确保财务报表的真实性和可靠性。综上所述，哈佛分析视角下的蒙牛公司财务报表分析为我们提供了一个全面、深入的视角，有助于投资者和利益相关者更好地理解公司的财务状况和未来发展前景。

参考文献黄盼慧,吴留全.数字化转型背景下财务共享的绩效评价体系建设——以蒙牛集团为例[J].商场现代化,2024,(04):144-146.孙玉忠,张潇.供应链金融对核心企业财务绩效影响的研究——以伊利、蒙牛集团为例[J].商场现代化,2024,(02):159-161.李文慧.ESG对企业财务绩效的影响——以蒙牛乳业为例[J].现代营销(下旬刊),2023,(12):83-85.DOI:10.19932/ki.22-1256/F.2023.1