《上市公司股权激励的绩效探究的国内外文献综述》3600字

上市公司股权激励的绩效研究的国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u14459上市公司股权激励的绩效研究 1141491国内外文献综述 1146441.1国内文献综述 167051.2国外文献综述 2240111.3研究现状述评 3200882相关概念及理论基础 3154752.1相关概念 369572.1公司绩效 328042.2股权激励的理论基础 417900参考文献 41国内外文献综述1.1国内文献综述程翠凤（2018）主要研究制造业企业高管激励、股权集中度与企业创新绩效三者之间的联系，选取2012-2017年的相关数据为样本，研究表明对高管实施激励计划与企业创新绩效之间呈现倒U型关系[1]。张玉娟，汤湘希（2018）发现在日常经营中，我国民营企业的研发活动明显多于国有企业，股权集中度如果过高，那么企业的创新发展会受到影响。对于国企高管，可以实施股权激励。而对民营企业的骨干，薪酬激励更能提高企业的绩效[2]。张昊（2019）以软件和信息技术服务业的上市公司为分析样本，使用混合OLS模型对财务指标进行回归分析，股权激励实施效果不理想的其中一个原因是公司内部控制存在缺陷[3]。谭景辉（2019）发现企业绩效的提高与股权激励联系密切，企业若是可以根据自身情况选择激励方案，那么企业绩效可以得到持续稳定的提升[4]。杜建芳、朱沛文（2020）以2014-2018年的数据为样本，选取的是除了金融类的其他上市公司，研究发现，企业财务绩效的提升与股权激励息息相关，而代理成本也在股权激励强度与企业绩效间起到中介作用[5]。张芸（2020）选择2006年-2016年用友网络的四次股权激励方案，主要研究股权激励方案实施的效果，研究发现股权激励对企业长期稳定发展具有积极作用，也许成为上市公司稳定发展不可或缺的一部分[6]。周云波和张敬文(2020)利用我国2006-2017年上市公司数据，主要研究我国股权激励计划对于提升企业价值的影响，发现实施经理人股权激励的影响较为显著[7]。邱丹平（2020）选取我国2006-2016年上市公司相关数据，研究表明，实施股权激励方案与公司绩效、公司成长呈现正相关，选择合适的激励方案可以使得公司不断成长与进步[8]。张敬文、田柳（2020）以沪深两市的上市公司为研究对象，研究经理人股权激励计划对经营绩效的影响。研究的回归结果表明，对经理人实施激励计划，有利于促进经营绩效的提升[9]。赵宇晖（2019）以海尔公司2007-2017年的财务数据为样本，选取海尔公司四次股权激励计划进行分析，研究得出，股权激励对海尔公司的绩效确实产生了比较积极的影响，大部分财务指标在大部分时间都有不同程度的提高[10]。1.2国外文献综述Jensen和Meckling（1976）认为将高管人员作为股权激励的对象，可以促使高管跟股东所持有的观念一致，追求的利益一致，使得二者在利益方面更具有统一性，可以调节因企业所有权与经营权产生的矛盾[13]。Jensen和Murphy（1990）主要研究高层管理者的薪酬结构和薪酬水平，研究发现激励高管时，薪酬结构更为有效，因此，薪酬结构的变化也对企业绩效产生重大影响。而薪酬水平对激励高管没那么明显，说明薪酬水平对企业绩效产生的影响较小[14]。Hall和JeffreyLiebman（1998）采用实证法分析，发现管理者的收入与企业绩效之间呈现的是正相关，管理者收入的增加与实施股票期权有着重要的联系，实施股票期权的企业，管理者的收入增加的比较明显，此外，与薪酬水平相比，在改善公司经营、促进公司长远发展方面，股权激励是较为有效的激励方式之一[20]。HuiguanDing等（2012）运用多元回归分析，进一步研究了对企业高管实施薪酬激励能否促进企业绩效，是否具有积极作用，最终结果表明，对高管实施薪酬激励促进了企业绩效的提升，二者具有相关性[16]。Prevost等学者（2013）选择研究对首席执行官实行股权激励给企业带来的效益，研究表明对首席执行官实施股权激励可以使得企业债务成本降低，可能会增加企业利润，有利于促进公司的绩效的提高，充分发挥股东的价值[21]。Fang等(2015)的观点认为，股权激励计划以股份、股权分红为基础，可以让股东更与其他员工之间的联系更加密切，长远的利益关系更加明显，有利于促进员工对工作态度保持积极，人员流动性降低[15]。Tian（2016）研究发现，随着社会的不断进步，市场的监管力度也在不断增大，上市公司的风险将会慢慢增加，而股权激励的实施可以有效降低风险，由此说明实施股权激励对公司绩效起着积极的作用[17]。Yan-Song(2018)研究得出，很多正在发展的高新技术企业，员工的工作态度积极会促进企业的发展，而消极的工作作风可能会使企业停滞不前，此时应当对关键的员工实施激励计划，有效激励将会促进企业的发展[18]。Linyanzhou(2019)收集了上市的部分中小企业2015-2017年的数据，论证了企业财务绩效与股权激励之间的辩证关系。实证研究表明，在这些中小企业实施股权激励的前后，企业的财务绩效明显不一样，实施激励计划后的财务绩效变化更加明显，企业绩效得到有效的改善[19]。1.3研究现状述评通过查阅大量文献可以得出，企业的长期稳定发展与股权激励之间联系密切。一开始国内外学者们研究股权激励与企业绩效的相关性是抱有怀疑的态度的，他们不确定二者之间是否有联系，然而伴随着很多学者的不断深入研究，大家逐渐认可他们的研究。总的来说，国外学者更加注重实证研究，比较注重激励形式的创新和薪酬激励的完善等领域，这也促使了国外激励制度发展迅速。我国国内的激励制度由于产生地比较晚，所以相对来说发展比较缓慢，但是我国学者也对股权激励制度有着全面的认识，并且也在不断丰富研究。2相关概念及理论基础2.1相关概念2.1.1股权激励股权激励，也被叫做期权激励，是指企业为激励并且留住核心人才而采取的一项长期激励措施。一般以企业流通的股票为标的，对企业高管、核心骨干以及其他员工之间进行分红，并能参与决策、分享利润，能够充分实现自身利益与公司利益相结合的激励方式。从目前来看，股权激励计划已经成为企业运用最普遍的薪酬制度方式之。2.1公司绩效股权激励是公司为了提高绩效所采取的措施，股权激励最终的实施效果、是否有效还是应当通过公司绩效的变化来评价。评价公司绩效可以通过综合财务绩效模型实现，以财务报表提供的数据为基准，运用各类财务指标，来对公司实施股权激励方案的效果进行综合评价。2.2股权激励的理论基础2.2.1委托代理理论当今社会，经济发展迅速，很多现代企业分工越来越细，企业所有者可能会因为精力不足或者个人专业能力因素，单独管理企业可能会受限制，因此，企业会选择一些能力较强的精英、骨干来代为管理公司，参与公司的经营与决策，委托—代理关系由此产生。但是，公司所有者与代为打理公司的职业经理人双方，可能会因为管理目标的不同出现矛盾。而股权激励计划的应用或许可以解决双方遇到的问题，将委托代理成本降到最低，实现双方共赢。2.2.2人力资本理论人力资本理论产生于18世纪的欧洲，亚当斯密曾在《国富论》中提到，人力资本与其他资本对于生产是同样重要的资本。一个企业若是想不断发展壮大，不仅要投入资金与物资，人力是必不可少的一部分。员工质量与企业的发展息息相关，人力资本的投入关系到企业绩效，不断调动员工的积极性，不断进行员工技能培训提高专业技能，不断提高员工的职业素养，为企业持续经营发展奠定基础。2.2.3激励理论通过有效的途径来分析激励对象的需求与目标，最终达到激励对象可以为公司创造价值的目标，这便是激励理论。激励理论比较复杂多样，在激励理论中表现最明显的是需求层次理论，因为需求层次的理论不仅仅包括生理上的理论，也包含精神上的理论，马斯洛将人们的需求划分为生理、安全、社会、尊重以及自我实现五个层次，这也在像企业经营者传达一个信号，在股权激励方案的制定过程中，也应当站在激励对象的角度考虑他们的需求，不应只考虑公司的利益。参考文献[1]程翠凤.高管激励、股权集中度与企业研发创新战略——基于制造业上市公司面板数据调节效应的实证[J].华东经济管理,2018,32(11):118-125.[2]张玉娟,汤湘希.股权结构、高管激励与企业创新——基于不同产权性质A股上市公司的数据[J].山西财经大学学报,2018,40(09):76-93．[3]张昊.实施股权激励对上市公司经营绩效的影响——以软件和信息技术服务业为例[J].新经济,2019.(Z1):42-44.[4]谭景辉.关于上市公司管理层股权激励与公司绩效问题的分析[J].全国流通经济,2019,(31):90-91.[5]杜建菊,朱沛文.股权激励对上市公司财务绩效的影响研究[J].价值工程.2020：3939(14):77-79.[6]张芸.用友网络公司股权激励实施效果研究.[D]南昌大学.2020.[7]周云波,张敬文.经理人股权激励可以提升企业价值吗?——来自中国A股上市公司的证据[J].消费经济,2020,36(1):26-34.[8]邱丹平.股权激励实施效果研究——基于上市公司数据[J].中国集体经济,2020(13):78-81.[9]张敬文,田柳.股权激励与上市公司经营绩效关系研究——基于分析师关注的视角[J].南开经济研究,2020,(05):171-184.[10]赵宇晖.海尔公司股权激励方案的财务绩效分析[D].河北师范大学.2019.[11]付强,扈文秀,章伟果.管理层股权激励与企业未来盈余定价——来自中国资本市场的证据[J].中国管理科学,2020,28(1):19-31.[12]翁丽丽.高管激励对企业绩效影响研究——以H公司为例.[D]云南财经大学.2020.[13]JensenM.&MecklingW.H.TheoryoftheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCostsandOwnershipStructure[J].JournalofFinancialEconomics,1976.3(4):305-360.[14]Jensen,Murphy.PerformancePayandTopManagementIncentives[J].JournalofPoliticalEconomics,1990.(98):225-264.[15]FangH,NofsingerJR.,QuanJ?TheEffectsofEmployeeStockOptionPlantsonOperationPerformanceinChineseFirms[J].JouenalofBanking&Finance,2015(1):141-159.[16]HuiguanDing,JianshengCai,YanxiaNiu.CorrelationsbetweenExecutivePay,EquityIncentiveandCorporatePerformance:EmpiricalAnalysisBasedonPanelDataofChina’sListedCompanies[J].InternationalJournalofFinancialResearch,2012,3(3):24.[17]TianYu.IndustryRegulation,EquityIncentiveandRisk-takingofListedCompanies[J].FinanceForum,2016.(6):62-72.[18]Yan-SongCALStudyontheEquityIncentiveEffectsofChineseGrowingListedCompany[P].DEStechTransactionsonSocialScience,EducationandIIumanSocience,2018.[19]Lingyanzhou.TheImpactofEmployeeEquityIncentivesonthePerformanceofSMs[P],Proceedingsofthe2ndInterationalConferenceonEconomy,MangemengtandEntrepreneurship(ICOMEM2019)2019.[20]HallB.J,Liebman