新能源企业资本结构分析

目录外部宏观情况和内部运营活动的主要机制，资本结构会影响着企业的收益和资本成本的大小，合理的资本结构可以抬高企业的整体价值。2.选题意义(1)理论意义资本结构作为企业融资决议计划的重心，其影响的因素较广，如有企业的财政情况、企业资产的构造、产业的缘由等一系列要素影响。资本结构的指标含括股东权益和固定资产的占比、资产负债的占比、长期欠款的占比、股东权益的占比。从以上影响因素看，合理的资本结构可以为企业带来更多的效益以及提升企业的价值。结合当前新能源逐渐成为日后的发展趋势，且国家出台了一系列政策及投入大量资金予以支持，新能源行业发展越发迅猛。尤其是今年以来，新能源企业在股市行情震动下一路领涨。宁德时代作为新能源行业的领头羊，其资本结构的稳固对新能源行业的良好发展具有重要的意义。(2)实际意义资产负债比率是衡量企业资本结构的重要指标，其对资本结构的分析具有重要的意义。作为新能源汽车的核心组件电池的领军企业，今年以来宁德时代负债率截至目前为止已达到67.82%，资产负债率过高可能会发生资金链断裂导致企业破产。资本结构的标准化相当于是有效约束企业的动作，资本结构的标准化能有效提升企业经营发展的能力。资本结构不仅可以作用到企业融资的成本上，而且还对企业的整体发展具有一定的影响力。所以，从增加宁德时代的主要投资者、经营能力等长远发展的角度来看，分析宁德时代资本结构有实际意义。（二）文献综述1.行业研究综述吕纯池（2020）指出新能源汽车是汽车产业将来发展的必定趋向，三大中心技术发展趋势首要表现在驱动电机、动力电池技术、电池管理技术3个方面。中国应积极主动的发展新能源电动汽车的核心技术推动进一步发展。袁博（2018）指出不管是制作环节还是运用环节，其技术发展趋向不断引领汽车产业发展。相关基础理论概述2.理论研究综述QiZhang、QianWang（2021）指出资本结构的决定直接影响到企业的融资管理，最终影响到企业的可持续发展。通过理论分析，规模与有形性和杠杆呈现出比较明显正相关，盈利能力与杠杆呈现出比较明显负相关。成长的机会与会计的负债呈现相关，与市场债务呈现负相关。主张权衡理论和优序理论在解释公司资本结构决策时并没有不相互排斥。王玉娟（2018）讨论了资本结构理论的主流观念，剖析了影响了主流观念构成的首要缘由，最后从中获得对中国企业的启发。3.方法研究综述孙礼旭（2020）通过查阅与上市公司的资本结构相关的有力文献，对资本结构进行系统比较及剖析研究，得出资本结构具有的经济效应和影响资本结构的要素是研究的中心内容。KedziorMarcin、GrabinskaBarbara、GrabinskiKonrad;KedziorDorota（2020）分析了影响资本结构的以下因素:内部和外部的创新性和公司的整体规模、流动性、无形性、年龄、盈利的能力和成长的机会。研究结果提供了流动性、年龄和创新投资决定资本结构的实证证据，为权衡理论和优序理论的修正提供了支持。二、相关基础理论概述（一）资本结构的定义企业不同资本的价值组成和比例。资本结构有狭义和广义之分。狭义上的资本结构是企业的各种长久的资本比重和组成，狭义的资本结构倾向长期的负债和（长期）权益间的比例及组成。广义上的资本结构是企业中的总资本的组成及比例。在一定时期中，企业的资本不止可以分为债权资本和股权资本，也可以分为短时间资本和长时间资本。最优的资本结构可以使企业的资金成本达到最低。（二）资本结构理论企业的资本结构（或转化成债券资本的比例）、企业所有资本成本率和价值间的关系产生的理论。1、早期资本结构理论（1）净收益观点企业资本结构中债务资本所占比例越高，企业的净利润和净收入就会相对更多，其价值也会更大。理论基础：债权与权益的成本多少不受到财务杠杆带来的影响。所以不论债权的资本程度如何，债权和权益的成本费用的多少都保持稳定。（2）净营业收益观点企业不能用财务杠杆来提高价值。理论基础：企业在运用财务杠杆的时候，就算债务的成本不变化，但是权益成本却会增多。所以，总加权平均资金成本不会因欠款的增加而降低，只会保持稳定不变化。所以，不论企业欠款多大，企业的价值都稳定不变动。根据净营业收益观点得出，不会只存在一个最佳的方案。（3）传统观点权益投资是风险较高的投资，其成本高于债务成本。其理论基础为：随着财务杠杆利用率的提高，企业的平均资本成本逐步降低。可是，当债务比例达到必定程度后，企业的风险就会产生很大程度的提升，从而导致债务和权益成本也迅速增加，最终致使平均资本成本也迅速增多。所以，最低加权资本成本是最优贷款点。根据传统观点得出，寻求最低资本加权成本的关键在于如何选择资本来源战略结构方案。2、MM资本结构理论（1）无所得税时的MM理论一个企业一切证券持有者的所有的风险不会由于资本结构改动而产生变化。依据无所得税的MM理论实际，企业价值和资本结构没有关联，不论企业是不是有一定的负债，企业的加权平均资本都会是稳定无变化的。（2）有所得税时的MM理论所得税的MM理论指出，存在所得税的时候，借款的亮点是可以利用债务利息进行相关税费的抵扣，进而使财务杠杆发挥作用，并使企业的税后加权平均资本成本有所减少。依据无所得税的MM理论实际，杠杆效应的价值超越了没有杠杆效应的企业价值，债务越高差异越高，负债达到1的时候，企业价值就最高。（3）权衡理论修正的MM理论是权衡理论的基础。也就是说，债务人企业的价值是非债务人企业的价值加入扣除了所得税之后的现值，最终再减去财务艰苦成本的现值。3.新的资本结构理论（1）代理成本理论企业债券资本有一定增多时，债权人的监督成本也会增加，这时债权人会要求企业提高利率来降低其中的成本，而最后成本是由股东来承担，企业资本结构中债权占比过高会减弱股东的价值。以代理成本理论得出的结论是，适当的债务资本结构能使股东的价值增高。（2）信号传递理论资本结构进行了调整之后，企业可以开始进行传达动态和风险信息，也可以开始进行传达如何看待股票的市场价格。从信号传递理论得出，当外界低估企业价值时，债券资本会增加；外界高估企业价值时，股权资本会增加。（3）排序理论排序理论建立在企业财务行为的一些假定根基上，比如：①投资者不比运营者对企业的盈利状况及企业的投资状况更加了解。②运营者可以代表现有股东的好处。（4）优序融资理论企业有融资的需求时，首先实行内部融资，然后才进行债务融资的思索，最后再对股权融资有所关注。（三）资本结构的意义资本结构能折射出企业负债和股权间存在的关系，也能在企业再融资和偿债以及未来的盈利上做出相应的决策。资本结构可以衡量企业财务具体状况，是主要的指标。适合企业的资本结构能让企业融资的成本得到有效减少，可以运用财务杠杆来对其进行规制，最后让企业获得更高的自有资金收益率。三、宁德时代资本结构分析（一）新能源行业的现状欧盟就二氧化碳排放量和全球节能趋势达成一致。2018年后，全球锂电池市场进入需求快速发展阶段。据德勤数据可以知道，自2017年至2020年，全球对于锂电池的需求呈现出不断加大的趋势，并且年复合增长率达到了22.17%。当中，动力电池的装机量提高了将近18%。2020年，全球对锂电池的需求更是一直持续加大，到达了279GWh，此中动力电池盘踞了54.5%。伴随新能源汽车在全球的遍及速度，估计在2021年至2025年之间，年复合增长率会达到34.4%。（二）宁德时代简介宁德时代新能源科技股份有限公司（简称宁德时代）总部处于福建宁德，宁德时代成立于2011年12月16日，2018年6月11日在深圳证券交易所创业板上市，股票代码：300750。宁德时代注册资本有22.07亿元。宁德时代的关键中心技术是储能、动力电池和电池的回收二次利用等全产业链的研发和制作才能。宁德时代在成立当年参与了全球规模最大的风光储输示范工程--张北储能项目。2012与德国宝马集团达战略合作。2013年西宁基地建成，并且为全球最大客车厂宇通开发了客车的动力电池。2014年在德国设立全资子公司。2015年收购邦普，布局回收。2016年，宁德时代对新能源院士专家工作站进行了揭牌。2017年根据SNEResearch数据统计，动力电池系统使用量全球第一。并在法、美、加、日设立了其全资子公司并与上汽集团共同成立了合资公司。2018年在深交所上市。溧阳生产基地投产。与东风汽车、广汽集团成立了合资公司。2019年与吉利汽车、一汽集团分别成立合资公司。并设立国家工程研究中心。2020年依据SNEResearch数据统计，宁德时代动力电池系统的运用量持续四年处于全球第一。成立21C创新实验室。2021年宜宾生产基地投产。在上海布局了创新中心以及未来能源的研究院及临港基地。与中科院物理所成立联合实验室。与上海交通大学共同建设未来技术学院。直至目前为止，宁德时代拥有五大研发中心，分别是，中国：上海市、江苏省溧阳市、福建省宁德市、福建省厦门市及德国的研发中心。坐拥十大生产基地，分别是，中国：福建省宁德市、江苏省溧阳市、上海临港、青海省西宁市、四川省宜宾市、江西省宜春市、广东省肇庆市、贵州省贵阳市、福建省厦门市以及德国：埃尔福特。（三）宁德时代经营现状经营现状可以反映出企业近几年的发展成长态势及目前的总体状态，也可以对企业日后的发展方向及发展路线的制定提供参考。宁德时代近五年经营状况相对稳定，2016-2020年营业收入逐年递增，增幅波动较大。总体来看，2020年比2016年营业收入增长3544050.26万元，同比增长238.19%。详见表3-1。图3-1宁德时代2016—2020年营业收入及增长率数据来源：来自新浪财经数据整理由图3-1可知，宁德时代近几年营业收入稳步增长，但增长率却在2017年及2020年呈大幅下滑趋势，由于宁德时代处于大规模扩产中，且行业中的竞争力度不断加大，产品的毛利率和净利率都下降的非常快速，所以2017年宁德时代的营业收入虽然呈上升趋势，但利润率却呈大幅下降状态。2020年受疫情影响增长缓慢，国内克服疫情的严重冲击并稳步恢复，且国家财政部委发布了相应的关于新能源补助和免征购置税政策，补助和免税政策将会持续至2022年年末，平缓了补助退坡节拍及力度。从宁德时代经营现状来看，宁德时代营业收入呈稳定增长，但是营业收入增长率下降过快，由于行业竞争加剧，且受疫情影响及企业自身规模的扩大，宁德时代在之后的经营发展中可能会受到较大的阻力。（四）宁德时代财务状况企业的盈利能力和企业的资本结构、资产规模、资产结构等做财务状况相关，本小节将从偿债、营运、盈利、发展四个能力来展现宁德时代的财务状况。图3-2宁德时代近五年主要财务数据数据来源：来自新浪财经数据整理由图3-2可知，宁德时代近五年来规模发展壮大，经营收益也逐年递增，所有数据都呈正增长，特别是资产、负债、所有者权益规模均大幅增长。但在公司规模发展如此迅猛情况下，利润总额增速过于缓慢，甚至在2018年中利润总额低于2017年，这是由于公司2018年上市所产生的费用拉低了当年的利润总额。从以上可知，宁德时代规模扩张较快、发展状况较好，但同时透露着利润不太理想的问题，说明近几年来行业竞争加剧，导致产品的利润急速下跌。同时这些问题也考验着宁德时代经后的发展重心的偏向、如何在此大环境下提高产品的利润、如何在行业竞争逐渐加剧的情况下一直保持行业领先地位以及怎样提升我国新能源产业在全球的新能源产业中的地位。偿债能力企业用资产偿付长期、短期负债的能力。偿债能力是用来衡量企业的财务具体情况及企业的运营能力的比较重要的一个指标。剖析企业的偿债能力可以协助调动企业的资本结构，为企业资本结构的调整给予明确的数据及调整方向。表3-1宁德时代2016-2020年偿债能力财务指标项目2020年2019年2018年2017年2016年短期流动比率2.051.571.731.852.14偿债速动比率1.811.321.511.662.00能力现金比率1.300.740.890.790.24长期资产负债率55.82%58.37%52.36%46.70%44.76%偿债产权比率136%155%117%93.89%81.04%能力已获利息倍数34.1724.0849.5243.27数据来源：来自新浪财经数据整理由表3-1可知宁德时代偿付债务的能力尚佳，债务风险基本可控。宁德时代流动比率2020年达到较高值，暗示存在较大应收账款和存货积压。速动比率历年均在1以上，速动比率较高，说明宁德时代拥有过多无法盈利的应收账款，资金的潜在成本较高。现金比率一直高于0.5，说明目前能保障债务的偿还。宁德时代资产负债率几乎逐年升高，自2018年及以后都增长至50%以上，查阅资料发现截至目前为止资产负债率已增至67.82%。产权比率逐年增长2018年及以后超过100%，利息保障倍数情况尚不稳定，长期偿债压力较大。总体来看，宁德时代债务压力已经逐步凸显，未来宁德时代存在较大的债务压力和存在较大的坏账计提的可能性。营运能力对企业营运能力进行有效的分析，有利于调整企业资本结构，提高实现企业价值和利润最大化的财务目标的可能性。表3-2宁德时代2016-2020年营运能力财务指标项目2020年2019年2018年2017年2016年应收账款的周转率5.136.294.512.813.06存货的周转率2.943.503.795.336.98流动资产的周转率0.550.730.680.731.09总资产的周转率0.390.520.480.510.80数据来源：来自新浪财经数据整理从表3-2可知，宁德时代营运能力各项指标总体均呈下降，表明宁德时代资金利用效率较低，营运能力状况较差。且存货、应收账款、流动资产及总资产的周转次数都较低，说明宁德时代总体资金周转利用情况较差，反映出宁德时代管理能力较为薄弱，资本利用情况及效果不好。表明宁德时代应该提升管理能力和资本的整体利用，让资金得到最有效的利用，降低自身的营运风险。盈利能力盈利能力是指企业获得利润的才能，表现为一定时间内企业收益的多少及程度状况。通过剖析盈利能力，可以发现经营管理环节产生的相关问题并及时采取应对措施，对企业资本结构的分析有重要作用。表3-3宁德时代2016-2020年盈利能力财务指标项目2020年2019年2018年2017年2016年营业利润率13.8312.5814.0824.1621.59营业净利润率12.1310.9512.6220.9719.61净资产收益率8.711.9610.2815.7018.41总资产净利润率4.735.726.0510.7215.67资本保值增值率1.641.201.331.6810.54数据来源：来自新浪财经数据整理从表3-3可知，2016-2019年宁德时代总体盈利能力几乎呈逐年下降趋势，且2018年总体盈利能力大幅下降。说明行业竞争力度逐年加剧，宁德时代的盈利能力有所降低。但2020年相对于2019年总体盈利能力有所上升，说明宁德时代仍然处于行业领先优势的位置。宁德时代资本保值增值率每年都在1以上，说明宁德时代所有者权益每年都有增加，只是增速较慢。总体来看，宁德时代盈利能力处于波动状态，虽然宁德时代是行业巨头，但是宁德时代的盈利能力并不是很稳定。受全球新形势发展的影响，国内近年来新能源行业发展迅速，多家有深厚资金实力的企业开始涉足于新能源行业，这也使得行业竞争逐渐加剧，进而对宁德时代的盈利能力产生一定影响。发展能力发展能力是在企业生存的基底之上来实行实力的提升和范围扩展的潜藏的能力。对企业的发展能力进行剖析，有助于企业的投资者或管理者对企业未来的经营状况进行预测，有助于企业管理者编制较为准确的财务决策计划，提升企业工作人员的工作积极主动性，实现企业利润最大化的目标。表3-4宁德时代2016-2020年发展能力财务指标项目2020年2019年2018年2017年2016年营收增长率132.7354.6348.0834.40160.90净利润增长率148.3634.18-10.9243.71207.02净资产增长率20.4319.8532.9867.63953.92总资产增长率80.8537.1848.7773.72229.63数据来源：来自新浪财经数据整理发展能力是权衡企业不断提升、良性发展的能力，是企业是生存发展的中心优势的表现。从表3-4可知，宁德时代发展能力中的财务指标总体波动较大，其中由于2018年宁德时代上市所支付的费用较高导致当年净利润增长率降为负值。2020年宁德时代发展能力总体指标较前三年有较大的提高，但2017-2019年总体指标降幅过大，可能是因为宁德时代前期发展迅猛，规模扩展迅速而导致近年发展比较为缓慢。表明宁德时代虽然发展潜力较大，但同时也存在着较高的风险。从侧面提醒宁德时代在发展的同时要注意发展中的风险因素，在扩大自身的发展规模的同时也要避免风险过大带来一系列的危机问题。（五）宁德时代资本结构现状从企业金融学角度看，资本结构相当于是企业的融资行为产生的结果，本文采用广义意义上的资本结构（融资结构）来实行相应的剖析。依据资金的筹集渠道的不同可以分为外部融资和内部融资。外部融资又可以继续细分为权益融资和债务融资。由融资优序理论实际得出，当企业实行融资决议计划时，应当服从的融资次序为，内部融资，债务融资，权益融资。1、内部融资内部融资描述了企业用自己内部的资金为其投资的项目来进行筹集资金的行为。内部融资具有原始、自立性和低本钱等特殊性质。与外部融资比照，内部融资能减少实行信息不一致的弱点和与此相关的激励问题，内部融资可以减少由于融资产生的相关成本支出，还可以节约由于交易而产生的费用支出。是剖析企业资本结构的必要环节。图3-32016-2020年宁德时代内部融资情况数据来源：来自新浪财经数据整理图3-42016-2020年宁德时代内部融资占比数据来源：来自新浪财经数据整理由图3-3和3-4可知，宁德时代内部融资主要由未分配利润提供，盈余公积在内部融资当中的占比很小。虽然内部融资总额在逐年递增，但是由变化率可知，宁德时代内部融资变化率在逐年递减，这从侧面说明了宁德时代盈利能力在逐年下降从而导致留存收益逐年递减，反映出宁德时代盈利能力逐年降低，内部融资能力逐年减弱。债务性融资债务性融资方法：向非银行或银行实行贷款或发行债券来融入需要的资金。债务性融资会产生相应的杠杆效应，但会导致企业资产负债率上升。而资产负债率是资本结构当中的重要的指标，所以分析债务性融资有重要意义。表3-5宁德时代2016-2020年债务性融资情况单位：万元项目2020年2019年2018年2017年2016年流动性负债5497718.984560737.873108494.191789004.591018282.44短期借款633508.02212564.67118009.21224509.60122658.80应付账款1563484.431069213.75705707.51497825.73317339.53其他应付款440777.63529589.03290434.1333236.2136024.01一年内到期134903.87107746.8592902.4036494.4624051.12的非流动负债非流动性负债3244652.071355672.28759859.16530160.07261437.09长期借款606816.33498056.32349076.78212909.5330200.00应付债券1438225.60150833.92——————长期应付款119393.8687361.8694341.4589504.5295007.92债务性融资合计8742371.055916410.153868353.352319164.661279719.53数据来源：来自新浪财经数据整理图3-52016-2020年宁德时代流动及非流动性负债对比图数据来源：来自新浪财经数据整理结合表3-5和图3-5可知，宁德时代债务融资占融资结构的比重过高，流动性负债和非流动性负债都在逐年递增，且流动性负债金额占债务性融资的绝大部分，宁德时代的短期偿还债务压力较大。近几年宁德时代逐渐在改变自身的债务性融资比例，流动性负债逐年降低，非流动性负债逐年上升，宁德时代有意减缓偿还债务压力，但是非流动性负债增长率几乎呈逐年快速递增状态。虽然净收益理论认为债务越高公司的价值就越大，但是实际情况却是债务比重越高企业所承担的债务风险和融资成本也就越大，而宁德时代债务比例过高，且近几年盈利能力下降，利润率也逐年下降，所以也面临着比较高的财务风险，并且在未来还可能面临比较大的债务压力。权益性融资向别的投资者出售企业的所有权，也就是用所有者的权益的方法来交换资金从而融入所需要的资金的方式。图3-62016-2020年宁德时代权益性融资情况数据来源：来自新浪财经数据整理由图3-6可知，宁德时代权益性融资额虽然每年都在增长，但增长率确在逐年下降，说明宁德时代主要以债务性融资为主，权益性融资为辅，并且宁德时代有意降低权益性融资金额及比例，从侧面说明宁德时代财务风险在逐年涨，且没有发挥权益性融资的最大功效，资金利用率较差。但减少权益性融资可以集中股权，降低因权益性融资带来的股权风险，从侧面减少了宁德时代的股权风险，但因为权益性融资的减少导致了债务性融资金额逐年增加，从而加大了宁德时代的债务风险。宁德时代资本结构对比分析四、宁德时代资本结构对比分析纵向分析和横向分析能较好较全面的反映企业的现状以及存在的问题。本文通过纵向分析和横向分析以及结合宁德时代的财务经营等现状来找出宁德时代资本结构存在的问题。纵向分析利用宁德时代进五年的关键指标对资本结构关键内容进行有效分析。表4-1宁德时代2016-2020年资本结构相关数据表单位：万元项目2020年2019年2018年2017年2016年所有者权益8018243.794218787.523520017.062647123.911579111.90总负债16896935.835916410.163868353.342319164.671279719.53产权比率136.00%155.00%117.00%93.89%104.71%资产负债率55.82%58.37%52.36%46.70%44.76%股东权益比率17.60%23.52%31.90%34.85%42.75%数据来源：来自新浪财经数据整理图4-12016-2020年宁德时代资本结构数据来源：来自新浪财经数据整理由表4-1和图4-1可知债务资本和权益资本近五年来在逐年增长，其中债务资本占比较大，并且在2020年债务资本增涨幅度比较大，说明宁德时代近五年来逐渐依赖债券、银行贷款等债务融资渠道来获取资金，债务风险逐年增大。产权比率可以用来表示投资者和债权人的资金的对比的关系，产权比率越低则表明公司越稳健。由图4-1可知，宁德时代产权比率波动幅度略大，虽然2017和2020年产权比率有所下降，但总体来看，宁德时代产权比率呈上升趋势，距离黄金比例1:1较远。股东所盘踞的权益比例是总资产与所有者权益的比例的关系，比例越小则说明所欠债务会越多，从而抵挡外界的风险的能力也就越低。比例过高则说明公司没能积极利用财务杠杆推动自身的发展。从表4-1来看，宁德时代近五年来股东权益比率逐年降低，且在2020年股东权益比率达到最低值17.6%，相对较低，具有较大的财务风险，权益融资还有较大的发展空间。资产负债率是总资产与负债之比，可以用来衡量公司运用外部的资金来进行经营活动的能力，以及长期偿债能力。从图4-1可知宁德时代资产负债率总体呈逐年递增状态，且截至目前为止宁德时代资产负债率已达到67.82%。虽然有效的利用了财务杠杆，但是结合宁德时代近几年的盈利能力和发展能力来看，宁德时代面临着较大的偿付压力。横向分析横向对比分析可以清晰直观的看到企业在同行业中的情况，可以迅速找到企业存在的问题，也可以直观的看出企业在同行业中的地位。通过选取同行业五家近五年数据与宁德时代近五年数据的变化情况进行对比分析，从而找出宁德时代资本结构存在的问题。表4-2宁德时代2016-2020年同行业对比相关数据表单位：万元项目2020年2019年2018年2017年2016年宁德时代16896935.835916410.163868353.342319164.671279719.53璞泰来557097.64448632.68 353926.20178570.2794939.67负科达利140095.25120573.63116500.7670434.6072606.68债亿纬锂能902915.80858278.91632990.55426324.60229345.84亿华通62575.8853724.6946192.70 20549.835694.82 派能科技48024.08 35249.5726290.9017302.6421836.53所宁德时代8018243.794218787.523520017.062647123.911579111.90有璞泰来891529.90 364459.77312119.91255317.4399747.22者科达利407105.62256806.38237267.70232542.8199714.73权亿纬锂能1667104.50771175.96370201.48319709.00209415.77益亿华通242175.08114621.3775298.6868137.02 31952.87派能科技273352.3344445.0326623.0022077.0723919.91产宁德时代136.00%155.00%117.00%93.89%104.71%权璞泰来59.47%118.62%102.39%61.82%94.43%比科达利31.99%45.02%47.99%29.84%72.26%率亿纬锂能49.57%79.96%128.89%104.09%84.90%亿华通20.86%044.28%24.69%14.45%派能科技17.36%78.08%96.19%74.56%85.46%资宁德时代55.82%58.37%52.36%46.70%44.76%产璞泰来38.46%55.18%53.14%41.16%48.77%负科达利25.60%31.95%32.93%23.25%42.13%债亿纬锂能35.13%52.67%63.10%57.15%52.27%率亿华通20.53%31.91%37.48%22.35%13.85%派能科技14.94%44.23%49.69%43.94%47.72%长宁德时代3.87%4.91%4.72%4.29%1.06%期璞泰来——1.83%4.21%3.47%1.44%负科达利0.86%——————0.18%债亿纬锂能4.30%0.82%5.84%6.40%0.62%比亿华通0.66%————————率派能科技——————————数据来源：来自新浪财经数据整理图4-22020年同行业资本结构对比图数据来源：来自新浪财经数据整理从表4-2和图4-2可知，近五年宁德时代及同行业大部分公司负债及所有者权益都呈上升趋势，且负债和所有者权益占比分布较为均衡，宁德时代2016-2018年负债和所有者权益占比分布较为均衡，但自从2019年来，宁德时代负债比例开始大幅增长，2020年年末宁德时代负债较所有者权益为2倍还多。虽然宁德时代为行业龙头企业，但是负债增长增幅过大，远超同行业的增幅及占比，存在一定的债务风险。并且近年来受疫情等多方面的影响，盈利能力逐年回落的状况下欠债逐年加大，所面对的债务带来的风险就会越高。应当调动企业的资本结构来缓解大环境及债务等诸多因素带来的风险。图4-32016-2020年宁德时代与同行业产权比率对比图数据来源：来自新浪财经数据整理从表4-2和图4-3可知，储能设备整个行业产权比率波动幅度都较大，但宁德时代产权比率增长较高，已远超于黄金比例1:1。反观同行业其他公司，虽然波动幅度较大，除了亿华通和科达利产权比率较低较为稳健外，其余都接近黄金比例1:1。而宁德时代近几年负债和产权比率迅速增长且盈利能力逐渐下降，表明宁德时代资本结构较为不稳定，存在一定的财务风险。图4-42016-2020年宁德时代与同行业资产负债率对比图数据来源：来自新浪财经数据整理从表4-2和图4-4可知，除了宁德时代外，其他公司资产负债率几乎呈降低的趋势，并且2020年其他公司资产负债率都呈大幅度降低，宁德时代2020年资产负债率虽然有降低，但降幅较低，且截至目前为止宁德时代资产负债率已达67.82%，远高于同行业，财务风险逐渐明显。从表4-2可知，除宁德时代和亿纬锂能长期负债比率呈上升趋势外，其他公司长期负债比率都在逐年下降或者无长期负