上市公司并购重组典型案例汇编 -30.产业整合：中国国航要约收购山航B

1产业整合：中国国航要约收购山航B2020年，全球重大公共卫生事件对全球航空业造成巨大冲运营资金紧缺以及大规模的破产重组等问题导致航空产业链企业经营压力倍增。2021年，虽然全行业客运需求逐步恢复、货运需求持续旺盛，航空业业绩预期较2020年有所改善，但是全球航空业形势依然严峻。中国市场方面，2021年中国航空业完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量857亿吨公里、4.42总计326.44亿元，负债合计335.61亿元，资产负债率已达到3航空意外保险销售代理；进出口业务等。截至2022年9月，中国国航资产总额2,969.40亿元，2022年1-9月实现营业收入空公司，于1994年经中国民用航空总局和山东省人民政府批准运输相关产业经营的企业集团公司。截至2022年9月，山航集4注1：山钢金控资产管理（深圳）有限公司后文简称为“山钢金控”；青岛市企发商贸山东航空股份有限公司（200152.SZ，以下简称山航B）于2000年9月在深交所上市，主要从事国际、国内航空客货运输5山航集团增资，中国国航投资66亿元，山东高速投资34亿元。股权转让前已直接持有的山航B22.8%股份，中国国航拥有权益6本次要约收购股份为除中国国航及山航集团以外的其他股要约。本次要约收购报告书摘要提示性公告日前30个交易日，B发起强制要约收购。根据山航B公告，截至2023年4月217份（B股）接受中国国航发出的要约，占山航B总股本的注1：本表数据采用Dealogic口径。注2：持有山航股份未上市流通股份（内资股）的剩余全体股东山东华鲁集团有限公司、鲁银投资集团股份有限公司、浪潮集团有限公司、青岛振远船舶修造有限公司已分别出具《关于山东航空股份有限公司要约收购事项的说明》：“根据本公司的经营规划及投资计划，并结合本公司持有山航股份内资股的实际情况，经综合考虑，本公司决定不在本次要约收购中向中国国航出售本公司持有的山航股份内资股。”注3：截至要约收购期限届满，共计5,832股上市流通股份（B股）接受中国国航发出的要约，占山航股份总股本的0.001458%披露股票交易被实施退市风险警示后首个年度报告显示，2022年经审计期末净资产为-78亿元，触及深交所《股票上市规则（2023年修订）》第9.3.11条规定的股票终止上市情形。根据《股票上市规则（2023年修订）》第9.3.14条的规定以及深交8着我国经济实力及资本市场的持续增强，尤其是过去20年资本门的沟通探讨，方案为B股上市公司的退出路径提供创新参考。由于山航B所处B股的融资能力较弱，无法获得有效的融项达成全面一致及实施条件不成熟而决定终止该重大事项的筹划”。时隔近10年，中国国航在收购山航集团控制权后触发对9于山航B的要约收购，是首单公告以退市为目的的B股要约收起为部分要约，11起为全面要约。从要约收购的目的来看，在东卓风收购德邦股份；其余13起要约收购目的皆为增持股份，本次交易中，中国国航通过收购山航集团控制权并注资66行业集中度有望提高。根据2021年收入客公里（RPK）数据，但资产负债率也相应提高。根据2022年三季度数据，控股山东项目中国国航山东航空南方航空东方航空总资产（亿元）2,9693253,2943,0982,881总负债（亿元）2,6163873,0032,4372,630净资产（亿元）353-62291661251资产负债率（%）119.2%91.2%78.7%91.3%营业收入（亿元）745870671各航司2022年中报数据，南方航空机队规模880架，东方航空飞机型号中国国航山东航空东方航空南方航空A320340-340357340A33061-615640A350-A380----3B737266400288398B747---B77728-282029B787-39ARJ217-77EMB190----6公务机5-55-合计748134882755880据民航预先飞行计划管理系统，2023年夏秋航季，山航集团在首都机场每周运营204班，在上海虹桥176班，在浦东机场56重庆市场，中国国航市占率均超过东方航空，分别为23.6%、