【重污染行业环保责任履行与企业绩效的关系实证探究（论文）8300字】

重污染行业环保责任履行与企业绩效的关系实证研究摘要本文基于利益相关者理论和可持续发展理论，选取2010-2019年中国重污染行业319家A股上市公司作为研究对象。并将企业环境责任得分、企业盈利能力、营运能力和发展能力等方面衡量企业环保责任和企业绩效。选择六个常用指标作为控制变量。利用Eviews工具建立了模型，运用实证分析，验证了企业履行环境责任与企业绩效两者之间的关系。结果表明，环保责任对企业绩效呈正向影响，即环保责任履行的越好，越有利于企业绩效。关键词:重污染行业;企业绩效;企业环保责任目录TOC\o"1-2"\h\u775一、引言19208（一）准备与背景 122003（二）基本意义 19495（三）基本思路 124045（四）研究方法 17896二、文献综述16199（一）重污染行业企业环保责任履行与企业绩效呈正相关理论综述21048（二）重污染行业企业环保责任履行与企业绩效呈负相关理论综述25176（三）重污染行业企业环保责任履行与企业绩效呈不相关理论综述35459三、理论分析与研究假设22015（一）相关概念界定 432432（二）理论基础 55125（三）研究假设 527214四、研究设计与模型构建25051（一）样本选择与数据来源 525320（二）模型构建 725555五、实证结果及分析25424（一）描述性分析 829392（二）相关性检验 87257（三）多元线性回归分析 920948六、研究结论及对策建议11410（一）研究结论 1113944（二）对策建议 1126447参考文献 13一、引言（一）准备与背景随着人类社会的一直提高和经济的飞跃发展，人类生产的物质财产不断增多。然而，因为经济开展带来的环境和资源问题渐渐重大，温室效应、大气臭氧层破坏、土地荒漠化、水资源短缺等环境问题不断出现和加剧，给人类社会的发展带来了严重的阻碍。几年来，中国政府在环境监视治理和环境信息公开方面出台了一系列政策。2014年，《中华人民共和国环境保护法》出台。2015年，十八届五中全会将生态文明树立归入该报告，明确与环境直接相关的制度。这就要求企业承担起环保责任。重污染工业的环保投资高，已成为我国工业环境的重点保护。中国证监会的强制性要求和国家环境法对行业的环境责任做出了强有力的规定。因而，探讨重污染行业环境责任履行与企业绩效的关系，对环境保护和经济发展具有重要意义。（二）基本意义首先，企业决策者对环境保护投入与企业产出绩效之间的关系存在怀疑，导致其无法做出有效的环保责任决策。经过研究重污染行业环保责任与企业绩效的关系，企业可以认识到环境问题的重要性、履行环保责任的必要性和意义，让重污染企业不仅追求经济效益，更要踊跃履行环保责任。其次，本文选用重污染行业A股上市公司的有关数据，倾向于通过上市公司的相关数据来判断行业的动态和发展趋势。因此，本文的研究结论可以使相关部门在环保责任与企业绩效的关系、行业标准和政策等方面为重污染行业提供参考。（三）基本思路首先，对企业环保责任与企业绩效的有关文献进行了回顾和研究。其次，对重污染行业进行界定，基于利益相关者实践和可持续发展理论，选择正当的企业绩效和企业环保责任评估指标，构成体系。最后,提出了假说的观点,建立了研究模型根据相关变量的选择和所选变量的测量指数的测定,利用Eviews软件进行实证分析,并使相关的解释和阐述分析结果。（四）研究方法首先利用相关平台查阅各类相关资料，了解研究内容的相关理论。其次用实证分析，提出了相应的假设，根据2012年中国证监会重污染行业分类，以2010年至2019年为研究周期选取319家重污染行业上市公司的财务数据，并建立了回归模型。然后运用Eviews软件等实证研究工具，分析了选取的指标并得出结论。二、文献综述（一）重污染行业企业环保责任履行与企业绩效呈正相关理论综述Russo和Fouts（1997）对243家公司的有关数据进行分析，所做出的结论：企业环境责任的实施可以促进财务绩效。与此同时，企业的环境责任和财务绩效的改善发生了滞后。胡曲应（2012）以2006-2009年沪深两市所有A股公司作为研究对象，环境和财务绩效指标分别为污染物排放单位收费及其年增长率和托宾q值。还有控制变量如公司规模、资产负债率等。得出环境绩效对与财务绩效之间具有正相关性质。刘斯佳，冯司妙（2014）以2000—2010年我国30家工业企业形成330个混合样本。并以工业生产单位排污费收入作为衡量企业环境责任的指标，结果表明，工业企业积极履行环境责任会长期带来良好的企业绩效。王金涛和侯倩（2014）以2011-2013年钢铁行业57组上市公司为数据样本，以每单位所能耗的量和净资产收益率为环境绩效和财务绩效的指标。得出的结果是：环境绩效与财务绩效有积极影响。岳君君和蔡永灿（2015）以上海，深圳两市A股石化行业上市公司为研究对象，共26家数据，研究表明，企业环境责任对财务绩效有明显的正向影响。张璐（2016）选取2012-2014年134家上市公司的数据作为样本，本文通过实证分析与规范分析相结合,结果表明履行环境责任对财务绩效有积极作用，要监督企业积极踊跃的履行环境责任。许晴和陈煦江（2016）以重工业上市前100家公营和私营企业为研究对象，研究表明，履行企业环境责任水平较低以及企业研发支出的投入水平不高，此外重工业上市公司的环境责任和研发支出两者做好都对财务绩效有正相关的影响。（二）重污染行业企业环保责任履行与企业绩效呈负相关理论综述Freedman和jaggi(1992)对13家造纸企业进行了实证研究，所投资的环保设施没有生产力，不能提高企业绩效。因此，企业环境责任对企业绩效呈负面影响关系。Gray和shadbegian(1994)从1979年到1990年，对三大高污染工业的环境保护投资与企业生产率的关系进行了研究。研究表明，随着企业减少污染投入的增加，企业的生产率水平下降。也就是说，环境管理绩效的提高对企业生产力的提高产生了负面影响。秦颖、吴春友(2004)将我国某地区造纸行业的相关数据作为样本，选取COD排放、SO2排放和nor排放作为环境绩效的衡量因素，归入环境指标。股东权益比率(ROE)、销售利润(ROS)和股东权益回报(ROCE)作为经济绩效指标。通过建立联立方程模型，研究表明企业环境绩效与经济绩效之间存在负向影响。马玉霄（2012）选取2010年128家位于上海和深圳的化工上市公司，企业社会责任一个方面的替代变量选取了各利益相关者的计量指标，证明了企业财务绩效之间的关系。研究结果显示，企业环境责任对财务绩效有负向的影响。陶冉(2012)选取1999-2009年100强跨国石油公司为研究对象，运用四种方法解释了跨国石油公司的环境责任行为对财务绩效之前存在的影响。研究表明，环境责任成本降低了当前的财务绩效。马云坤(2013)选取在2009-2011年长沙株洲湘潭城市群和武汉城市圈50家上市公司，通过构建多元线性回归实证分析。回归结果：企业环境责任绩效与财务绩效显著负相关。潘习平(2015)选择2010-2013年为研究周期，共有228家中国矿业上市公司样本数据，研讨社会责任绩效与财务绩效的关系。结果表明，环境责任对总资产收益率之间有明显的负相关影响。张剑君(2017)选取2005-2010年黑龙江省工业企业相关数据为样本，得出以净销售利率为指标的财务绩效与环境绩效之间存在负向影响。（三）重污染行业企业环保责任履行与企业绩效呈不相关理论综述淳伟德、陈璇（2010）以2008年重庆、上海、天津的百强企业为研究对象，通过进行一系列相关性分析。结果表明，环境责任的履行并没有会影响企业的财务绩效。刘倩倩（2012）以86家国内医药和生物类上市公司为数据，通过规范研究和实证分析，企业环保责任指数选取环境保护费率。得出的结果为，医药行业的环境责任对财务绩效不存在显著影响。段豫飞(2015)选取了2009-2013年中国化工企业上市公司的相关数据，环境管理体系和财务绩效的衡量指标分别以环境管理体系认证、环境保护支出比例和资产收益率。通过进行多元回归分析等实证，结果显示:环境保护支出比例与资产收益率的关系环境管理体系认证与资产收益率之间没有显著相关关系。李慧霞(2016)收集上海、深圳矿业上市公司在2011-2014年期间的数据。每单位生产的排放费用及其的年增长率作为环境业绩指标;总资产报酬率(ROE)、股本报酬率(ROE)和净销售报酬率(ROS)是业绩指标。研究最终结论是环境绩效对财务绩效没有显著相关关系。三、理论分析与研究假设（一）相关概念界定1.企业环保责任环保责任是指企业对生态环境的责任，又称环境责任。企业环境责任是企业社会责任的重要一部分。对于企业环境责任的含义，国内外的专家学者有各自的想法。自20世纪60年代以来，随着出现一系列环境与生态问题的严重影响，许多环保主义者的出现，人们逐渐对环保责任有了新的认识。张士元,刘丽（2001）企业环境责任是指企业既要满足最好的股东权益，还必须使企业行为符合环境保护的要求，企业要做到自觉保护环境，才能做到促进可持续发展。任运河(2004)从企业生态责任和可持续发展理论的角度阐述了企业的环境责任，认为企业在追求可持续发展的同时不应牺牲环境。相反，生态必须保持平衡。白平则（2004）认为，公司对环境责任和追求利润的承诺并不矛盾，而是相辅相成的。2.企业绩效企业绩效是指企业的经营效率和经营者在一定范围内的经营绩效。目前，主要有两种衡量企业绩效的方法，一种是市场绩效法，另一种是财务绩效法。其中，企业经营能力、企业盈利能力、企业发展能力这三个方面衡量财务绩效。市场绩效主要根据公司股价的波动来衡量公司的业绩。因此，本文选取恰当的财务指标进对衡量企业绩效。具体指标见第四章。（二）理论基础1.利益相关者理论1963年，斯坦福大学强调，利益相关者是支持公司存在的人，包括股东、客户、员工、供应商和管理者。20世纪80年代，反对“股东至上”促进企业管理变革按照“股东第一”的原则，公司的主要责任是对股东负责。在利益相关者理论中，股东的权益重要但也要关注其他利益相关者的权益，这些利益相关者在利润、管理等方面起着至关重要的作用。1984年,Freeman提出了利益相关者对“战略管理”的看法，讲述利益相关者参与企业战略管理以及企业战略的规划和实施。2.可持续发展理论目前，学术界、企业界和社会各界广泛关注企业的可持续发展。1987年，我们的共同未来正式提出了我们的共同未来是为了满足现代人的需要。可持续发展是唯一针对发达国家的生存和成长,在二十一世纪发展中国家必须协调其战略得当的共同发展等方面对人口、资源、环境和经济。（三）研究假设H1:重污染行业环保责任履行与企业盈利能力呈正相关。（3.1）H2:重污染行业环保责任履行与企业营运能力呈正相关。（3.2）H3:重污染行业环保责任履行与企业发展能力呈正相关。（3.3）四、研究设计与模型构建（一）样本选择与数据来源1.样本选择因为能耗高、效率低、资源浪费、环境影响严重的原因，重污染企业在保护环境中发挥着重要作用。因此，本文选取重污染产业作为研究对象。2010年9月14日，环境保护部发布了《上市公司环境信息披露指引（征求意见稿）》，涉及重污染行业包括火电、钢铁、水泥、电解铝、煤炭、冶金、化工、石化、建材、造纸、酿造、制药、发酵、纺织、制革和采矿业。本文主要选取上述所示A股重污染行业为样本，2012年CSMAR中国证监会行业分类中共有980家重污染行业公司，选取2010-2019年为研究周期。为了最终结论是准确性和可靠性的数据，于是排除了以下企业:①st和*st在本研究期间选取的企业。③在此期间，由于新上市企业的存在，导致数据收集不完整。经过上述方法，筛选出319家公司，共3190个混合面板。2.数据来源(1)企业环保责任评价指标企业环保责任数据，是从和讯上市公司社会责任报告上收集的CER，CER是和讯专家社会责任报告评价体系的环境责任得分。(2)企业绩效评价指标本文对于企业的绩效进行衡量主要采取了以会计准则为基础的一系列财务指标,其中分别是选用了净资产收益率(ROE)来反映公司实现盈利的能力,选用了总资产周转率(TAR)来反映公司营运管理能力,选用了总资产年均成长率(TAGR)来反映公司的发展能力。选取以上这些指标来分析研究环境责任对于企业经营绩效的直接影响,可以有效的和企业环保责任匹配。(3)控制变量参考国内外此前的相关研究，发现依然存在其他影响企业绩效的因素，因而本文选取了分别为每股收益（EPS）、员工平均收入水平（EIL）、资产负债率（DAR）、财务风险（LEVE）、企业规模（SIZE）、企业属性（GV）的六个控制变量。变量变量名称计算公式数据来源ROE净资产收益率净利润/股东权益平均总额CSMARTAR总资产周转率营业收入/平均资产总额CSMARTAGR总资产增长率（本期资产总额期末价值-上年同期资产总额期末价值）/（上年同期资产总额期末价值）CSMARCER企业环保责任参考和讯网上市公司的社会风险责任报告专业性测评指标体系下的环境风险责任评价得分和讯网上市公司社会责任报告EPS每股收益归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数CSMAREIL员工平均收入水平支付提供给公司全体单位职工所需要支付的各种现金/营业服务收入CSMARDAR资产负债率企业负债总额/企业资产价值总额CSMARLEVE财务风险（净利润+财务费用+所得税费用）/（净利润+所得税费用）CSMARGV企业属性企业为国有企业值=1;企业为非国有企业=0互联网SIZE企业规模总资产的自然对数CSMAR本文研究的所有具体变量定义如下表4-1所示。表4-1变量定义表（二）模型构建根据企业履行环保责任与企业绩效的相关研究文献,实证分析大多采用建立多元回归模型。本文根据前面所选择的变量以及基于以上假设，分别从企业盈利能力、营运能力及发展能力出发，分析企业履行环保责任对企业绩效的影响，建立相关模型如下:ROE=α+β1CER+β2EPS+β3EIL+β4DAR+β5SIZE+β6GV+β7LEVE+YEARfixedeffect+ε4-1TAR=α+β1CER+β2EPS+β3EIL+β4DAR+β5SIZE+β6GV+β7LEVE+YEARfixedeffect+ε4-2TAGR=α+β1CER+β2EPS+β3EIL+β4DAR+β5SIZE+β6GV+β7LEVE+YEARfixedeffect+ε4-3五、实证结果及分析（一）描述性分析表5-1各变量描述性统计分析变量最小值最大值均值标准差中位数净资产收益率-1.630.980.080.120.08总资产周转率0.023.980.640.350.58总资产增长率-0.5523.370.180.790.09环境责任得分0.0030.002.966.460.00每股收益-5.7311.610.480.710.33员工收入水平0.000.570.100.060.09资产负债率0.010.960.430.200.44企业规模18.7628.6422.61.4222.38企业性质0.001.000.510.501.00财务风险-2.512402.772.4942.601.15本文选取2010-2019年重污染行业319家的各变量的描述性统计如表5-1可以看出，企业的净资产收益率(ROE)的范围从极小值-1.63至极大值0.98，总资产周转率(TAR)的范围从极小值0.02至极大值3.98，总资产增长率（TAGR）的范围从极小值-0.55至极大值23.37，说明企业绩效水平参差不齐。相关性检验LEVECERDAREILEPSGVROESIZETAGRTARLEVE1.00CER0.03**1.00DAR0.01***0.06*1.00EIL-0.01-0.07*-0.151.00EPS-0.02**0.07*-0.21-0.07*1.00GV0.02**0.130.390.07*0.04**1.00ROE-0.02**0.07*-0.24-0.10*0.68-0.04**1.00SIZE0.00***0.160.48-0.180.180.360.03**1.00TAGR-0.01**0.00***0.03**0.00***0.07*0.00***0.08*0.03**1.00TAR-0.02**0.05**-0.02**-0.260.140.04**0.20-0.05**0.00**1.00表5-2主要变量相关系数备注:***.在0.01水平（双侧）上显著相关。**.在0.05水平（双侧）上显著相关。*．在0.1水平（双侧）上显著相关。多元回归的前提是变量之间是否存在强相关性。从表5-2可以看出，企业的环保责任(CER)与净资产收益率(ROE)的相关系数为0.07且在0.1的水平上呈现显著，与总资产周转率(TAR)的相关系数为0.05且在0.05的水平上呈现显著，与总资产增长率（TAGR）的相关系数为0.00且在0.1的水平上呈现显著。之所以变量之间没有明显的多重相关性，是因为各个变量之间的都是小于0.5的相关系数。（三）多元线性回归分析为了验证环保责任对企业绩效的影响假设，以下将对本文构建的模型（4-1）、（4-2)、（4-3）进行多元线性回归分析。表5-3是模型（4-1）的回归分析结论，表5-4是模型（4-2）的回归分析结论，表5-5是模型（4-3）的回归分析结论。表5-3环保责任与净资产收益率模型Coefficientt-StatisticC0.441***6.511CER0.000**2.145DAR-0.106***-6.720EIL-0.555***-11.046EPS0.135***46.706GV-0.020-1.335LEVE0.0000.084SIZE-0.013***-4.485YEARfixedeffectyesN3190AdjustR²0.61F值16.53DW值1.36P值0.00

表5-3是模型(4-1)的回归分析结果，结论为：AdjustR²为0.61，说明所构建的回归方程拟合优度不错，DW值为1.36,F值为16.53,P值<0.01说明该回归具有统计意义且可靠性强。另外环保责任的p值为0.032，小于0.05，系数为0.0005，说明企业净资产收益率(ROE)对企业环保责任(CER)具有显著的正相关影响。表5-4环保责任与总资产周转率模型Coefficientt-StatisticC2.771***38.657CER0.001***-4.710DAR0.0535***3.207EIL-2.299***-39.213EPS0.055***18.832GV-0.067***-4.433LEVE-0.000*-1.725SIZE-0.084***-26.385YEARfixedeffectyesN3190AdjustR²0.92F值102.04DW值0.90P值0.000

表5-4是模型(4-2)的回归分析结果，结论为：AdjustR²为0.92，说明该回归模型拟合优度不错，DW值为0.90，F值为102.04,P值<0.01说明该回归具有统计意义且可靠性强。另外环保责任的p值为0.000，小于0.01，系数为0.001，说明总资产周转率(TAR)对企业环保责任(CER)具有显著的正相关影响。表5-5环保责任与总资产增长率模型Coefficientt-StatisticC-1.155***-6.392CER0.002***6.986DAR0.360***12.733EIL-0.662***-7.568EPS0.094***17.388GV0.0140.526LEVE-0.000-1.035SIZE0.052***6.570YEARfixedeffectyesN3190AdjustR²0.33F值4.49DW值1.94P值0.000

从模型(4-3）的回归分析结果表5-5可以得出，AdjustR²为0.33，说明回归模型拟合优度比较好，DW值为1.94,F值为4.49,P值<0.05说明该回归具有统计意义且可靠性强。另外环保责任的p值为0.000，小于0.01，系数为0.002，说明企业总资产增长率（TAGR）对企业环保责任(CER)具有显著的正相关影响。六、研究结论及对策建议（一）研究结论本文通过选取重污染行业A股319家上市公司作为数据样本，以2010-2019年为研究对象，对企业环保责任和企业绩效的关系做了描述性统计，多元回归方程分析及相关性检验等实证，得出了以下主要研究成果:重污染行业企业绩效能过有效的提升在盈利方面，运营方面，发展方面的企业绩效。由于重污染行业污染严重，污染治理难度大，治理成本高，需要大量资金，良好的企业绩效为企业履行环保责任提供了有效的财务保障。（二）对策建议从数据收集的角度来看，很多企业的环境责任评分仍然为0，说明履行环保责任并有效披露环境信息的企业相对较少。近年来，国家、政府、消费者、公众等利益相关者越来越重视环境保护。根据本文的研究成果和重污染产业的现状，提出了相关建议。1.加大财政激励和支持力度，促进环保技术提升目前我国拥有较低的环保技术水平，政府没有太多对企业履行环保责任的激励政策，导致企业需要较高的成本才能履行环保责任。因此，政府应加大财政激励的手段。对踊跃履行环保责任并取得明显成效的企业，将给予优惠政策。2.加大环境监管和处罚的力度由于工业企业数量很多，可能存在政府调查不全、实时监管出问题等现象，因此一些企业没有严格按照环境法律法规的要求进行排放，导致周边生态环境恶化。政府和环境保护主管部门应当加强对企业环境保护的监督，严格执法，严惩企业，防止企业铤而走险，防止超标排放现象。同时，在政府的帮助下，充分发挥公共群众的监管作用，督促企业更好的履行环保责任。公众可以在平台上举报企业违法环保行为，能起到更好的促进作用。3.加强企业环保责任意识企业应从自身在思想上建立环保责任意识，特别是高层管理应着重重视企业环保责任的履行，将环境保护管理归入企业发展战略。建立完善的环境保护体系，配备专业人员建立专门的环境保护管理职能部门，企业主动承担环保责任，满足消费者需求。这将使他们能够获得产品研发补贴，提高竞争力，从而提高企业绩效。参考文献[1]崔丽萍.企业履行社会责任对盈利能力影响的实证研究[J].现代营销(下旬刊),2015(12):25.[2]易珊.宁波临港制造业企业环境责任履行与财务绩效相关性研究[D].宁波大学,2014.[3]岳君君,蔡永灿.企业环境责任与财务绩效的实证分析[J].金融经济,2015(16):137-139.[4]张剑君.企业环境绩效与财务绩效相关性研究[J].价值工程,2017,36(30):90-92.[5]许晴,陈煦江.重污染上市公司环境责任、研发支出与财务绩效[J].中国注册会计师,2016(06):79-83.[6]刘斯佳,冯司妙.工业企业环境责任与财务绩效关系的实证研究[J].中国市场,2014(02):44-46.[7]马云坤.企业环境责任履行与财务绩效的相关性研究[D].湖北大学,2013.[8]胡曲应.上市公司环境绩效与财务绩效的相关性研究[J].中国人口·资源与环境,2012,22(06):23-32.[9]王金涛,侯倩.环境绩效与财务绩效的相关性分析——基于钢铁行业上市公司的实证研究[J].会计师,2014(15):5-7.[10]张璐.企业环境责任履行对财务绩效的影响研究[D].哈尔滨商业大学,2016.[11J符刚.企业环境责任对企业绩效的影响研究[D].湖南师范大学,2018.[12]WayneB.Gray,RonaldJ.Shadbegian.PollutionAbatementCosts,Regulation,andPlant-LevelProductivity[J].NberWorkingPaper,1994.[13]秦颖,武春友,翟鲁宁.企业环境绩效与经济绩效关系的理论研究与模型构建[J].系统工程理论与实践,2004(08):111-