【跨境通企业盈利质量探析案例（论文）22000字】

跨境通企业盈利质量分析案例摘要近年来，我国传统出口贸易的发展放缓，而跨境电商仍然保持较高的发展速度，发展潜力与日俱增，同时这也意味着跨境电商行业间的竞争将进一步加剧。盈利质量对企业行业竞争力的影响显著，良好的盈利质量可以促进企业的发展，对企业正常的运营管理起积极作用。本文以跨境通作为主要研究对象，参考了以前学者的先进研究思想，从获利性、稳定性、成长性、现金保障性这四个部分入手，通过分析跨境通和同行的三家企业近五年的财务数据，来研究其盈利质量。先将跨境通近五年的财务数据进行纵向对比，再将其与同行业企业的经营状况进行横向比较。其次从影响跨境通盈利质量的内外部因素的角度出发，研究对其盈利质量产生显著影响的因素。最后提出改进跨境通盈利质量的相关建议。希望通过本文的研究，给投资者和管理者带来一定的参考价值，同时给其他跨境电商企业提供借鉴。关键词：盈利质量；跨境通；跨境电商目录TOC\o"1-3"\h\u7180第1章绪论 4291031.1研究背景及意义 4144471.1.1研究背景 4142481.1.2研究意义 4671.2文献综述 5208761.2.1企业盈利质量的评价方法 588461.2.2企业盈利质量的影响因素 6200671.3研究内容及方法 7261181.3.1研究内容 798981.3.2研究方法 8843第2章盈利质量概念及相关理论 9128482.1盈利质量的概念及特征 9137842.2相关理论 107623第3章跨境通盈利质量分析 11249483.1跨境通公司概况 11264793.2盈利质量分析的方法 11225703.2.1杜邦分析体系 11237823.2.2哈佛分析框架 12279273.2.3两种分析方法的比较 12142823.3跨境通的盈利质量分析 1288433.3.1获利性分析 1229883.3.2稳定性分析 15302883.3.3成长性分析 1976143.3.4现金保障性分析 249497第4章跨境通盈利质量的影响因素分析 28151144.1影响跨境通盈利质量的外部因素 28180154.2影响跨境通盈利质量的内部因素 292390第5章研究结论及改进建议 31277075.1研究结论 31287005.2改进建议 3138375.2.1外部应对措施 31251465.2.2内部治理管理 322706参考文献 35第1章绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景近年来，跨境电商持续高速地发展，交易规模日益壮大。自2018年起，国际贸易条件逐渐恶化，我国传统出口贸易的发展出现下滑，大量传统企业步入跨境电商领域。预计未来几年，整个跨境电商行业的交易量依旧保持高速增长。2019年，新冠疫情发生后，消费者的购物习惯逐渐发生变化，更倾向于线上消费，因此电商获得了更大的流量。但由于电商行业的特殊性，跨境电商企业需要依据经营计划提前储备存货，进而容易产生存货积压、资金被占用的风险，影响公司的业绩。从事跨境电商行业的企业众多，具有各项优势的企业进入这一领域发展，市场竞争只会愈演愈烈。跨境通宝电子商务股份有限公司（以下简称“跨境通”），于2011年在深交所上市，作为国内跨境电商的龙头企业，拥有Gearbest和ZAFUL这两个电商平台。2019年，Gearbest在中国的出海品牌中居于第24名，在电商类别中位列第二，仅次于阿里巴巴；ZAFUL位于第23名，在线上快时尚类中排名第二。在国内上市的跨境电商企业中，跨境通整体的销售规模一直领先。但2019年跨境通的经营业绩不够理想，实现营业收入178.74亿元，与去年相比，下降了16.99%，且其净利润为负数。当年受国际贸易摩擦的影响，其改变经营战略，取消了多个经营项目，报表指出业绩下滑主要为会计政策变更，大额计提存货跌价准备所致。目前跨境电商的发展机遇增加，同时面临更大的风险挑战。在这一严峻形势下，利益相关者逐渐重视企业的的盈利质量，并考察其财务信息的真实性，考察的依据也不再局限于财务报表中片面的财务信息。管理者也应该学会科学地经营管理企业，因此合理分析并评价企业的盈利质量对企业的长远发展十分必要。1.1.2研究意义传统贸易发展渐缓，传统企业发现了跨境电子商务领域的新契机，致使跨境电商的行业竞争进一步加剧，使其承受着不小的市场压力。在上述因素的影响下，跨境电商企业的盈利状况势必会受到利益相关者的重点关注，而盈利质量作为反映盈利状况的重要指标，更是备受关注。本文的理论意义在于：首先，学习先前学者的研究成果后，发现大部分学者对企业盈利质量的研究更侧重于财务分析这一方法，但仅运用这一方法并不全面。本文将杜邦分析体系和哈佛分析框架两种方法结合，通过运用财务分析和非财务分析，保证这一研究领域的完善性和科学性。其次，战略分析是财务分析的重要组成部分，本文在对企业进行战略分析时，创新地从企业内部和外部两个方面入手，使对企业盈利质量影响因素的研究更全面。本文的现实意义在于：其一，从财务和非财务分析这两个方面出发，对跨境通的盈利质量进行全方位的研究，可以帮助企业管理者找到日常经营管理中存在的漏洞，及时予以改进，从而促进企业未来的长远发展。其二，这能够帮助利益相关者掌握企业当前的经营状况，帮助他们预测企业未来的发展情况，从而合理地做出决策。其三，通过找出跨境通经营管理上存在的问题以及其他应改进的方面，提出相应对策加以改善，对同一行业的其他企业的发展具有指导作用。1.2文献综述1.2.1企业盈利质量的评价方法盈利质量这一概念最早出现于1930年的美国，随后很长一段时间，学者们都以企业获取利润的状况来衡量企业的盈利质量。正如Lev（1993）指出，企业获利持续的时间越久，盈利质量越高[1]。评价企业的盈利质量可以从其稳定性和现金保障性这两方面出发（黄中生，2004）[2]。学者张勋通过研究，提出了新利润质量评价体系。张勋（2006）将分析盈利质量的指标分为两大类，包括通过资产获利的指标和经营业务取得利润的能力指标，然而研究中发现这些指标不能准确反映企业的盈利质量，最后提出了定量评价和定性评价相结合的盈利质量评价体系[3]。不久以后，有学者创造性地将非财务因素纳入盈利质量的考察范围。樊磊（2007）提出通过企业的现金保障性和稳定增长性两方面来研究，并添加了企业的经营管理、行业所处环境和企业的发展战略等影响因素[4]。后来，学术界意识到了现金流量这一重要因素。杜潇（2010）以一直持续经营的30家公司作为样本，通过建立现金流量与净利润之间的数学模型进行分析。最终的结论证明，企业的盈利质量与经营产生的现金流成正比。但在投资活动中，盈利质量与现金流成反比。在筹资活动中，未发现二者有明显的关系存在[5]。学术界对盈利质量的研究方法在不断完善，又引入了收入来源和结构、现金保障、政治等研究内容。王哲（2015）认为盈利质量应从企业的收入来源和构成比例、收益的成长性和连续性以及现金保障等方面评价[6]。RedhwanAl-dhamari（2015）以马来西亚的100家随机选择的公司作为实验对象，尝试找出盈利质量与政治环境、现金的关系，最后证明，如果一家企业拥有充足甚至过剩的现金储备，则其盈利质量是出色的，但如果公司与政治存在一定联系，其盈利质量往往会不尽人意[7]。谢涛（2019）提出，企业的现金流是影响企业盈利的关键因素，需要企业重点进行关注，再结合企业盈余的情况下，能够直观反映企业的盈利质量状况[8]。关于企业盈利质量评价方法的研究，由以利润为主的盈利指标分析逐渐转化为综合性的盈利质量评价，研究内容不再单一。后来的学者将现金流量、企业的经营管理、发展战略和其他外部因素也列入考虑范围，逐渐在全球掀起研究热潮，以后学术界对盈利质量的研究将会更加完善。研究企业的盈利质量，在财务信息方面，主要是分析其财务指标，而在非财务信息方面，主要是通过分析影响企业的内外部环境。国内外学者主要采用杜邦分析、沃尔比重评分法和哈佛分析等综合的方法。1919年，美国杜邦公司研究出了杜邦分析体系这一方法。但很快，人们发现了杜邦分析法的缺陷，杜邦分析不够全面，过于重视短期的经营成果，无法反映企业经营状况的真实性，缺乏对企业发展前景的分析。1928年，沃尔比重评分法由AlexanderWole提出，他运用线性关系，给各财务指标设置了相应的权重，然后通过计算指标的分数来直观地评价企业的财务状况。运用这种方法的关键在于权重的选择，但是目前并没有形成统一的结论。哈佛分析框架由哈佛大学教授Palepu、Bernard和Healy（2000）提出，该框架包含战略、会计、财务和前景分析，哈佛分析框架获得了人们的认可，现在经常被使用[9]。仅局限于资产负债表中的财务分析还是不够的，财务分析应当包括整个企业的经营管理成果、企业资源和财务风险以及整个企业的未来发展前景（姜守志和林淑辉，2000）[10]。在目前的许多相关学术文献中，对于企业在盈利质量方面的综合评价，大部分的学者都是会同时选取几种多样化的指标，并从其盈利各方面特征出发，从而形成全面的评估指标框架。由于前人研究丰富了其盈利质量的基础和内涵，为本文分析跨境通公司盈利质量的研究，提供了一些理论方法与观点。比较先前的学者对于不同的行业，运用不同的分析手段和方法进行的研究，本文将杜邦分析法与哈佛分析框架相结合，分析盈利的获利性、稳定性、成长性、和其现金保障，对跨境通的盈利质量进行了研究和评价。用财务指标进行分析，基本过程就是发现问题后进行分析，找出原因，然后提出解决问题的方法。盈利质量分析与全面的财务分析相互联系。盈利质量是财务分析的一部分内容，分析企业的盈利质量才能为利益相关者提供有效的参考依据。但同时盈利质量分析可以独立存在，有利于利益相关者充分把握相关企业的未来发展状况。1.2.2企业盈利质量的影响因素近年来，关于企业盈利质量影响因素的研究在逐渐深入，理论研究由单一的几个要素研究发展为综合全面的分析评价。对于不同的行业，盈利质量的影响因素既存在普遍性，又存在特殊性。Beasley（1994）通过研究发现，企业的内部治理对其盈利质量有明显的影响[11]。魏刚（2002）通过分析上市企业的利润构成，发现其中补贴收入和投资收益较高，认为盈利质量水平不高由收入的不稳定性造成[12]。余萍（2006）认为公司的资产、成本费用、内部治理以及现金流量是主要影响盈利质量的要素[13]。多数盈利质量欠佳的企业都存在伪造当期利润的行为（Richardson，2007）[14]。企业的会计政策变更、采用的配比原则以及资产是评价企业盈利质量的重要内容（张信军，2010）[15]。在财务方面，应主要分析企业的资金收益，非财务方面应包括企业的经营战略与其长期发展内容（孙银英，2011）[16]。林树（2012）通过对我国企业的财务数据进行研究，得出管理层控制利润后，市场的反应会延后。应计费用的变化会在以后期间影响其股票收入，这些最后都将作用于公司的盈利质量[17]。经济政策、行业竞争状况、会计政策以及公司的内部治理都会对盈利质量产生影响（王妮，2012）[18]。Muttakin等（2014）对企业的社会责任报告重点进行了分析，他们认为这有利于考核企业的整体经营管理水平，以便提高其盈利质量[19]。李志锋（2016）通过研究发现影响企业盈利质量的外部要素有经济、政治和国家政策这几个方面；影响企业盈利质量的内部要素主要有企业的会计政策和制度，以及其综合竞争力[20]。吴善芬（2017）通过分析企业的内控制度、股权集中度与企业盈利质量之间的关系，拓宽了人们对盈利质量影响因素的认识，为后来学者的研究开辟了一条新道路[21]。王翠霞（2019）发现，在完善的外部制度环境下，专业人士分析预测的准确性会有所弱化，并且着重强调了外部的制度环境对企业经营管理的重要性[22]。大部分的研究成果表明，影响盈利质量的因素主要有:公司的内部治理结构、收入质量、现金流量及公司面临的其他外部环境等。其中，公司的内部因素能够反映企业的运营状况，以找出企业经营过程中存在的问题。因此在对企业盈利质量进行分析时，要关注影响盈利质量的要素。通过研究以前学者发表的文献，可以对盈利质量目前的研究情况从整体上有一定的把握，但目前真正对于盈利质量进行深入、系统的研究不多，并且由于各个行业、不同企业间有差异，构建的盈利质量评价体系在不同行业之间并不是通用的。通过查阅相关文献可以发现专门针对电商企业盈利质量的研究很少，而且基本都是从简单的财务指标出发，进行简单的财务数据分析，并没有从细节乃至整体上分析电商企业的盈利质量。所以本文以在国内上市的跨境电商行业中的龙头企业跨境通公司作为案例研究对象，结合跨境电商行业的特性，依据财务指标特征，建立适合跨境通的盈利质量评价体系，根据发现的问题提出改进建议，希望能有助于企业的蓬勃发展，同时为同行业企业的发展提供指导、借鉴。1.3研究内容及方法1.3.1研究内容本文在深入研究企业盈利质量理论的基础上，通过对跨境通公司和其他几家在国内上市的同行业企业的盈利质量进行对比，希望提高企业管理者和投资者对企业盈利质量的重视程度。本文从多个角度对跨境通公司的盈利质量进行分析评价，每个角度均选用了多个核心指标，旨在对跨境通公司的盈利质量进行全面的分析和评价。在企业的盈利性方面，主要通过研究企业的财务数据来判断企业在盈利方面的水平，采用净资产收益率、主营业务利润率、存货周转率等指标；在稳定性方面，主要计算营业利润率、非经常性损益率、现金流动负债比率和资产负债率；在成长性方面，应重点关注企业的销售毛利率增长率、经营活动现金净流量增长率、主营业务收入增长率和每股收益增长率；在现金保障性方面，应重视对现金流量这一重要内容的分析，主要通过分析收入现金比率、盈余现金保障倍数、资产现金回收率。在结合企业内外部环境的基础上，找出跨境通盈利质量上出现的问题，加以改进。1.3.2研究方法1.文献资料法通过整理学习以前学者对于盈利质量理论的研究成果，了解现阶段盈利质量的研究方法及研究状况。结合跨境电商行业的特性，依据积累的文献资料，通过梳理与归纳，把握研究企业盈利质量的理论结构，从而找出跨境电商行业适用的盈利质量评价方法。案例分析法本文以具体研究跨境通公司的经营状况，针对跨境通公司的具体情况，结合跨境电商行业现状，建立符合跨境通公司特性的盈利质量评价体系，依照该体系对跨境通进行分析，并结合影响盈利质量的内外部具体因素，通过分析，找出跨境通公司在盈利质量上反映出的其经营管理上存在的问题，并给出具体的应对建议。不仅为跨境通公司的未来发展提供可行性建议，对跨境电商行业中的其他企业也能提供指导。四要素理论分析法通过对国内外学者研究成果的整理可以发现，对于盈利质量的研究一方面要关注时间序列，另一方面要突出企业的利润水平和现金流量，时间序列反映企业盈利的成长性，而利润水平和现金流量体现的是获利性、稳定性和现金保障性。因此本文在研究企业的盈利质量时，选择了获利性、稳定性、成长性、现金保障性四个要素，综合运用了杜邦分析和哈佛分析，结合行业竞争态势及相关政治、经济、文化因素，总结出影响跨境通盈利质量的内外部因素，最后提出改善盈利质量的建议。对比分析法通过对跨境通在盈利方面的获利性、稳定性、成长性、现金保障性四个部分进行研究，将其财务指标与在国内上市的同行业的广博股份、浔兴股份、天泽信息进行对比，可以更好地体现出跨境通的盈利质量在整个跨境电商行业中的基本情况。同时通过跨境通自身相关财务指标的纵向比较，也能反映出跨境通盈利质量的变化趋势，从而可以从其行业的角度分析跨境通盈利质量上存在的问题，提出相关改进建议。第2章盈利质量概念及相关理论2.1盈利质量的概念及特征1.盈利质量的概念20世纪30年代，美国最早提出了盈利质量一词。我国起步较晚，21世纪之后，随着国际化趋势的逐渐加强，市场经济发生较大变化，很多企业开始粉饰财务报表，我国才逐渐重视企业的盈利质量，只有深入研究企业的盈利状况才能识别企业的财务造假。目前为止，盈利质量的概念还是没有得到官方、统一的认可。综合以前学者的研究成果，本文对企业盈利质量的定义更倾向于企业盈利的真实性和准确性，以及现金流的保障程度、盈利的稳定性。2.盈利质量的特征（1）盈利的真实性。企业是否按照会计制度真实、准确核算相关成本费用和收入，企业披露的财报是否反映了企业真实的盈利状况，是否有修改利润等行为违背了企业盈利的真实性。国内企业在盈利方面的真实性，主要通过注册会计师的审计制度进行监督。本文没有针对企业盈利的真实性进行分析，因为跨境通由中喜会计师事务所审计，且事务所都给出了无保留意见的审计报告，使得跨境通盈利状况的真实性获得一定保证。因此本文假设审计成功且跨境通公开的财务报告是真实的。（2）盈利的获利性。盈利质量的获利性是指企业的经营所得在扣除各项费用支出后能否有所剩余，即是否还存在利润。获利性用以判断一家企业的盈利能力，良好的获利性能够促进企业获得高水平的盈利质量。（3）盈利的稳定性。所谓稳定性，是指公司在一定会计期间是否能够长期的获得稳定和可持续的利润，良好的稳定性是提高公司盈利水平的保障，同时能够促进企业的持续经营。企业发生的经常性业务具有一定的稳定性，经常性业务对企业的长远发展格外重要，而非经常性业务具有偶发性。（4）盈利的成长性。成长性主要是通过企业的财务指标来衡量其盈利是否有增长、前进的趋势和能力。在评价企业的成长性时，要综合企业所处行业与运行周期。若企业正处于成长期，其成长性就相对较强，而如果企业处于衰退期，就很难保持较高水平的成长性。（5）盈利的现金保障性。是指企业运转过程中将获得的利润转化为现金的能力。企业收到现金才是真正获得了利润，只有拥有充足的资金流才能够保证企业日常的生产运营。此外，由于权责发生制与收付实现制所形成的差异，导致会计利润并不能真实反映其现金流，因此，投资者需要通过分析企业的现金保障性指标来评价其现金保障能力。2.2相关理论1.利益相关者理论利益相关者是指股东、债权人等对企业进行一定的投资且承担一定风险的个人和群体。分析企业的盈利质量，需要考虑其利益相关者的利益是否实现。企业应在充分尊重利益相关者合法权益的基础上，与其加强合作和联系。并在企业的正常生产经营中，诚信的对待供应商和顾客，尊重员工需求，发展壮大先进人才数量，以增强企业的综合竞争力。2.可持续发展理论可持续发展理论与企业的盈利质量分析相关联。从微观角度出发，企业的长期可持续发展建立在稳定的经营管理过程中，高水平的盈利质量有助于维系企业稳定的经营并获得持续性的现金流量，有利于企业安排合理的生产规模，以便扩大再生产。企业合理部署人力、物力、环境以及其他社会资源，才能促进盈利质量的提升。从宏观角度出发，企业注重维护社会责任和生态利益，能够获得良好的社会效应，树立企业形象，推动其消费群体的增长，扩大市场规模，从而夯实企业的综合实力。企业可持续发展的能力越强，企业的盈利质量就越稳定。3.权变理论20世纪70年代，权变理论产生于美国，当时社会、经济不稳定，企业的发展受到挑战，权变理论由此兴起。人们逐渐意识到当时的管理理论过于相似化，都只是从企业内部出发，希望将全部现有的理论用于解决经营中遇到的困难。因此，权变理论产生，要求面对具体情况灵活应变，实现具体问题具体分析。财务权变理论是依据企业所处的内部和外部环境的发展变化，不断地调整优化企业内部的资本结构，建立综合分析体系，最终促进企业的发展。权变理论的分析体系可以为企业提高盈利质量提供指导，改善经营管理，有利于企业的长远发展。第3章跨境通盈利质量分析3.1跨境通公司概况跨境通，原名为百圆裤业，过去主营服装零售业务，自1995年成立之初，历经十余年的磨炼，凝聚了丰富的管理经验和强大的发展力量，于2011年在深交所上市。2014年，跨境通收购了环球易购，初次步入跨境电商行业。2015年以后投资多家电商公司，调整产业结构，集中力量从事跨境电商业务。跨境通不但维持了前期服装零售的业务，而且将电子产品、化妆品、家居类等产品远销海外。经过发展，跨境通形成了仓储物流、供应链管理和大数据技术等多方面的竞争优势，为国内制造的产品流向海外开辟出了一条新道路。在国内上市的从事跨境电子商务的企业中，跨境通的整体销售规模一直领衔行业。但2019年跨境通的经营业绩下滑，实现营业收入178.74亿元，与去年相比，下降了16.99%，且其净利润为负数。当年由于受国际贸易摩擦的影响，跨境通改变经营战略，取消了多个经营项目，从而销售额大幅下降，同时子公司帕拓逊在新产品研发、市场推广、人才培养方面产生的费用大幅上升。报表还指出业绩下滑为公司会计政策变更，大额计提存货跌价准备所致。近年来，传统贸易发展状况不佳，一大批传统企业转向跨境电子商务领域，对于跨境电商行业来说，迎面而来的既是机遇又是挑战，行业竞争逐渐激烈，跨境电商企业未来承受的压力巨大。3.2盈利质量分析的方法3.2.1杜邦分析体系美国杜邦公司提出了杜邦分析法，主要利用各财务指标对企业的营运能力、偿债能力、盈利能力等方面进行评估。净资产收益率是该分析方法的核心，净资产收益率又分为资产净利率和权益乘数两个部分，再通过结合企业的财务报表，分析其财务状况。资产净利率、权益乘数、净资产收益率、资产周转率以及销售净利率等共同组成了杜邦财务模型。净资产收益率，用来衡量企业盈利的能力，该项指标越高，说明投资带来的收益越高。权益乘数与企业的资本结构有关，体现企业偿还债务的能力。权益乘数越大，企业的负债就越多，企业的财务风险越大。资产净利率衡量的是企业拥有的资产取得收益的水平。而资产周转率则用于衡量企业资产的管理和使用效率。3.2.2哈佛分析框架利用传统的财务分析方法，分析的角度过于局限。而哈佛分析框架综合定性分析和定量分析的方法，主要包括战略、财务、会计和前景分析。哈佛分析的首要步骤是战略分析，为了明确企业的利润动因和在经营中可能存在的风险。会计分析是通过企业的会计政策和会计估计来判断企业真实的经营情况，及对其未来做出预测。财务分析主要是通过财务数据来对企业的经营成果进行评估。常用的方法有比率分析法和现金流量分析法。哈佛分析以前景分析为终点，用以预测企业将来的发展态势，这种分析方法对投资者的投资行为起保障作用。3.2.3两种分析方法的比较杜邦分析法是借助各项财务指标的内在联系，把所有对企业的经营绩效进行评价的指标整合为一个指标评价体系，这促进利益相关者者全面了解企业的经营状况。但杜邦分析体系也存在不足之处，其片面强调净资产收益率，这可能会促使企业管理者粉饰财务数据，带来经营风险。其次，杜邦分析忽略了对现金流量的分析，因此分析得不够全面，无法真实反映企业的经营状况。杜邦分析法侧重于分析企业的历史财务数据，以滞后的历史信息预测企业的未来具有局限性。最后，杜邦分析采用权益乘数来分析企业的偿债能力，这会导致忽视部分债务，权益乘数只适用于分析企业的长期偿债能力。与杜邦分析体系相比，哈佛分析框架更加完善、全面。哈佛分析综合定性和定量分析，由四个模块组成。本文的研究目标是跨境通公司的盈利质量，因此本文并未完全套用哈佛分析框架。综合以上两种方法仍不能足以判断企业的盈利质量，还需要运用主营业务利润率、非经常性损益等指标进行完善。3.3跨境通的盈利质量分析3.3.1获利性分析企业通过经营取得利润的水平可以用获利性来判断，良好的获利性为企业的盈利质量提供保障。本文选用了净资产收益率、主营业务利润率、存货周转率这三个指标来分析跨境通盈利质量的获利性。1.净资产收益率杜邦分析体系的核心就是净资产收益率，能够衡量企业的获利性。该项指标反映企业资产的使用效率及其资产获利水平的高低，该项指标越高，说明企业通过资产获得收益的能力越强，其利益相关者的利益就更有保障。净资产收益率=净利润/净资产（3-1）将四家公司的净资产收益率进行对比如表3-1所示：表3-SEQ表3-\*ARABIC12015-2019年四家公司净资产收益率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.08140.10070.15580.0837-0.5970广博股份0.05100.06870.0620-0.66820.0117浔兴股份0.06910.10490.1010-0.99010.0480天泽信息-0.00100.04480.04690.00770.0122行业平均值0.05010.07980.0914-0.3917-0.1313数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-1所示：图3-SEQ图3-\*ARABIC1跨境通2015-2019年净资产收益率与行业平均值的对比2015-2017年，跨境通的净资产收益率略有上升，自2018年起降幅明显，且2019年大幅下跌，降为负数，与行业的平均水平相差甚远。跨境电商行业变幻莫测，2019年由于外部国际经济环境变化，其子公司环球易购调整经营战略，暂停了多个经营项目，导致销售额下降，存货滞销。此外，另一家子公司帕拓逊对新产品的研发支出、推销费用以及对培养先进人才的成本上涨明显。从2015年起至2017年，跨境通的净资产收益率超过行业平均水平，但稳定性较差，近年的变化较大，下降幅度明显。2.主营业务利润率主营业务利润率用来分析企业主营业务的获利水平，用于衡量企业的经营成果。该指标越高，反映企业通过主营业务来获得收益的实力越强，发展优势明显。主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入（3-2）将四家公司的主营业务率进行对比如表3-2所示：表3-22015-2019年四家公司主营业务利润率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.55550.48300.49740.40540.3358广博股份0.19990.20280.18450.18610.1582浔兴股份0.29840.31930.33690.34860.3661天泽信息0.41860.40420.34200.33510.4870行业平均值0.36810.35230.34020.31880.3368数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-2所示：图3-2跨境通2015-2019年主营业务利润率与行业平均值的对比2015-2018年，跨境通的主营业务利润率一直处于行业平均水平以上，但呈现下跌趋势，2019年与同行相比，略有下降。行业的平均水平较稳定，跨境通近几年的经营状况不够理想。从企业主营业务利润率的角度出发，跨境通应提高综合抗风险的能力，主要提高其核心竞争力，在继续发展成熟欧美市场的同时，积极开发出新市场，打造自有产品品牌，深化自有品牌建设，提高其竞争优势，并在提高收入的同时合理进行成本控制。3.存货周转率存货周转率，用于反映企业所拥有存货的周转速度，衡量其运营存货的能力。存货周转率越高，说明企业的运营的水平较强，企业将存货转变为现金和应收账款的能力越强，说明企业盈利质量的状况较好。存货周转率=销售成本/平均存货余额（3-3）将四家公司的主营业务率进行对比如表3-3所示：表3-32015-2019年四家公司存货周转率对比单位：次年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通3.18722.60812.18202.86042.9282广博股份5.62436.03878.61457.24318.6583浔兴股份3.24253.61962.57422.53713.6035天泽信息6.340512.398613.41696.23923.4264行业平均值4.59866.16636.69694.72004.6541数据来源：巨潮资讯该指标的变动趋势如图3-3所示：图3-3跨境通2015-2019年存货周转率与行业平均值的对比跨境通2015-2019年的存货周转率明显低于行业均值，2018-2019年期间略有上升，但基本稳定，水平较低。跨境通的存货周转速度慢，说明存货管理不善，同时大规模的存货存在会占据大量资金，产生经营风险。但是，存货周转速度也不能过快，过快也可能说明企业的存货管理有缺陷，如企业投入存货的资金较少，会导致企业存货短缺，影响企业的正常运营。故企业的存货周转率应稳定在合理范围内。跨境通应完善与存货管理相关的信息系统，梳理存货管理的流程，加强内控管理，积极实现部门信息的共享和传递，提高存货管理的水平。3.3.2稳定性分析企业利润的来源包括经常性的营业收入和非经常性的偶然利得，营业收入带来的利润是相对稳定的，这也是企业面对市场竞争和实现长远发展的基础。本文深入分析了跨境通的营业利润率、非经常性损益率、现金流动负债比率和资产负债率。企业的盈利越稳定，说明企业在日常生产经营中获得的利润越多，企业的利润构成就越合理，其核心竞争力更强，盈利质量越高。1.营业利润率营业利润率能够评估企业管理层的经营水平，企业的营业利润率越高，表明企业经营过程中实现的盈利越多，其市场竞争力和发展能力越强，盈利质量越高。营业利润率=营业利润/营业收入（3-4）将四家公司的主营业务率进行对比如表3-4所示：表3-42015-2019年四家公司营业利润率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.05150.06290.06760.0354-0.1661广博股份0.06360.05330.0497-0.32780.0033浔兴股份0.07270.11290.0900-0.29950.0155天泽信息-0.02210.14390.11400.01730.0197行业平均值0.04140.09330.0803-0.1436-0.0319数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-4所示：图3-4跨境通2015-2019年营业利润率与行业平均值的对比与同行相比，跨境通的营业利润率在2015-2017年间一直处于中等偏下水平，2018年行业均值骤降，跨境通依然维持在较低水平。但2019年，其营业利润率也出现大幅下降。2019年是受国际贸易大环境的影响，子公司环球易购取消多个海外本地化经营项目，从而销售业绩下滑，加上子公司帕拓逊相关经营成本的增长，其当年的经营成果不容乐观。跨境通需要积极把握各国对于跨境电商行业的政策动向，加强防范汇率波动等风险，减少不必要的损失。同时增强自身的核心竞争力，从而提高其综合抗风险能力。2.非经常性损益率非经常性项目，与企业的日常经营活动无关，或者是一些有关但会影响对企业盈利质量进行真实判断的活动，例如资产处置等。企业的非经常性损益率越低，反映出企业的盈利就越稳定，其盈利质量就越高。非经常性损益率=非经常性损益/利润总额（3-5）将四家公司的主营业务率进行对比如表3-5所示：表3-52015-2019年四家公司非经常性损益率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.00430.06160.01440.06180.0074广博股份0.11660.27890.9048-0.03351.0364浔兴股份0.12890.0562-0.0041-0.15080.1607天泽信息3.14440.02120.35580.27150.7134行业平均值0.84860.10450.31770.03720.4795数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-5所示：图3-5跨境通2015-2019年非经常性损益率与行业平均值的对比由图3-4可知，跨境通2015-2019年的非经常性损益率一直稳定于较低水平，仅2018年略高于行业均值。跨境电商行业的非经常性损益率波动起伏，跨境通的优势明显。从该评价指标出发，跨境通的非经常性损益率较低，表明其利润总额中的非经常性损益所占比重不大，企业整体的盈利状况较好，盈利较稳定。3.现金流动负债比率企业提高盈利质量需要有稳定的资产结构，现金流动负债比率衡量企业的短期偿债能力，用以判断企业盈利的稳定性。该项指标越高，表明企业及时偿付债务的可能性更高，企业盈利的稳定性越强。但是，现金流动负债比率需要在合理范围内，若该指标过于偏高，说明企业闲置的资金越多，资金使用率低。现金流动负债比率=年经营现金净流量/流动负债（3-6）将四家公司的主营业务率进行对比如表3-6所示：表3-62015-2019年四家公司现金流动负债比率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通-0.0121-0.4497-0.10660.04390.0062广博股份-0.03280.23130.10560.15520.1444浔兴股份0.45480.56900.08550.43220.2598天泽信息0.16460.03960.1239-0.06720.0997行业平均值0.14360.09750.05210.14100.1275数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-6所示：图3-6跨境通2015-2019年现金流动负债比率与行业平均值的对比跨境通2015-2019年的现金流动负债比率均未达到行业平均水平，且2016年大幅下降。2015-2017年，跨境通的年经营现金净流量降为负值，主要是由于公司的业务规模扩大，在销售高峰期需提前大规模储备存货，导致经营活动现金流出量增长过快。同时，2016年跨境通的营业收入上升较快，各平台的应收账款也相应增长，影响了现金流量。跨境通的现金流动负债比率普遍较低，主要是因为其经营活动现金净流量的增加值小于流动负债的增加值。从该指标来看，跨境通的流动负债没有保障，存在资金断裂的风险，因此其盈利质量相对较低。4.资产负债率资产负债率体现企业的资本结构，反映企业的长期偿还债务的水平。该项指标越低，表明企业用于偿还债务的资产越充足，其长期偿债能力越有保障。资产负债率能够体现企业的经营战略，以便更好地把握其盈利的稳定性。资产负债率=负债总额/资产总额（3-7）将四家公司的主营业务率进行对比如表3-7所示：表3-72015-2019年四家公司资产负债率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.34560.40220.42810.40440.5659广博股份0.24270.34690.32910.50780.4617浔兴股份0.29480.22710.56440.68080.6481天泽信息0.07740.17790.22770.25220.2635行业平均值0.24010.28850.38730.46130.4848数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-7所示：图3-7跨境通2015-2019年资产负债率与行业平均值的对比与其他三家企业相比，跨境通的资产负债率处于中等以上水平，总体高于行业均值，仅2018年略低于行业均值。2019年变动幅度较大，达到最高值56.59%，但仍在合理范围内，如果继续增长可能会出现资金周转的问题，影响其盈利的稳定性。从资产负债率的角度出发，跨境通的盈利质量处于中等以上水平。3.3.3成长性分析盈利的成长性主要体现在企业的利润逐渐增加或者亏损逐渐减少，成长性强是公司扩大生产经营规模、开辟新市场的基础条件。分析一家企业成长性的强弱，关键在于分析企业历年的盈利变化。本文主要通过以下四个指标来评估企业未来的成长。1.销售毛利率增长率企业较高的销售毛利率能反映出企业良好的发展前景，表明其成长性越强。运用销售毛利率判断企业的经营状况时，要注意分析企业所处的不同发展周期。当一家企业在运营初期就达到了较高的销售毛利率，则其销售毛利率增长率与其他企业相比可能相对较低；当企业处于发展的中后期，就很难要求企业继续维持较高的销售毛利率增长率，可能会出现负增长。销售毛利率增长率=（本年销售毛利率-上年销售毛利率）/上年销售毛利率（3-8）将四家公司的销售毛利率进行对比如表3-8所示：表3-82015-2019年四家公司销售毛利率对比年份2014年2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.52520.55600.48340.49770.40580.3364广博股份0.19410.20440.20950.19000.19220.1616浔兴股份0.29990.30630.33040.34570.35610.3740天泽信息0.56890.42720.41280.35070.34010.4892行业平均值0.39700.37350.35900.34600.32360.3403数据来源：巨潮资讯将四家公司的销售毛利率增长率进行对比如表3-9所示：表3-92015-2019年四家公司销售毛利率增长率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.0586-0.13060.0296-0.1846-0.1710广博股份0.05310.0250-0.09310.0116-0.1592浔兴股份0.02130.07870.04630.03010.0503天泽信息-0.2491-0.0337-0.1504-0.03020.4384行业平均值-0.0290-0.0152-0.0419-0.04330.0396数据来源：巨潮资讯该指标的变动趋势如图3-8所示：图3-8跨境通2015-2019年销售毛利率增长率与行业平均值的对比由表3-8可知，跨境通2015-2018年的销售毛利率在整个行业中一直处于领先地位，但其增长率波动较大，稳定性较差，2016年和2018-2019年呈现负增长。2016年和2018年，跨境通的销售毛利率增长率呈现负增长，主要原因为其成本的上升，收入大幅增长的同时费用也相应增加。2019年为其销售状况不佳所致。从这一角度看，跨境通仍有成长能力，企业需加强经营管理，开拓市场，提高应对风险的能力，同时有效控制成本，降低利润的波动。2.经营活动现金净流量增长率企业主要通过日常的经营活动获得资金，且经营活动现金净流量增长率反映了企业在经营过程中获得现金的能力，结合该项指标能够判断企业的现金保障水平和成长性。经营活动现金净流量增长率=（本年经营活动现金净流量-上年经营活动现金净流量）/上年经营活动现金净流量（3-9）将四家公司的经营活动现金净流量进行对比如表3-10所示：表3-102015-2019年四家公司经营活动现金净流量对比单位：万元年份2014年2015年2016年2017年2018年2019年跨境通-1312.93-1294.39-105946.63-29212.3918258.043499.11广博股份83.13-1690.6720821.567891.6816242.8812719.86浔兴股份15396.1417541.2216287.5910288.7039042.7929157.77天泽信息138.691248.901698.597531.62-4465.8810866.57数据来源：四家公司2015-2019年年报将四家公司的经营活动现金净流量增长率进行对比如表3-11所示：表3-112015-2019年四家公司经营活动现金净流量增长率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.0141-80.85060.72431.6250-0.8084广博股份-21.337713.3156-0.62101.0582-0.2169浔兴股份0.1393-0.0715-0.36832.7947-0.2532天泽信息8.00500.36013.4340-1.59303.4332行业平均值-3.2948-16.81160.79230.97130.5387数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-9所示：图3-9跨境通2015-2019年经营活动现金净流量增长率与行业平均值的对比由表3-10可知，2015-2017年跨境通的经营活动现金净流量均为负值，特别是2016年下降幅度巨大。这三年公司经营活动现金流量不理想均为大量储备存货所致。2016年公司各平台的应收款项随着营业收入的增长同步上升，当年的营业收入中应收账款占据较大比重，因而其现金流受到影响。2019年该指标呈现负增长，主要原因为其销售量下降，大额计提存货跌价准备所致。从这一角度来看，跨境通近几年的成长能力不够理想。3.主营业务收入增长率主营业务是企业的核心业务，是企业能够稳定经营并获得利润的基础。主营业务收入增长率越高，表明企业主营业务的竞争力较强，盈利的成长性越高。主营业务收入增长率=（本年主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入（3-10）将四家公司的主营业务收入进行对比如表3-12所示：表3-122015-2019年四家公司主营业务收入对比单位：万元年份2014年2015年2016年2017年2018年2019年跨境通82842.10393813.44852554.771398737.472114426.791764912.84广博股份20696.9625736.50163615.22237418.88204262.40215981.25浔兴股份102890.25102081.68115013.90183958.63224919.42189114.38天泽信息16518.0228714.2971632.2798719.8388769.67385917.84数据来源：四家公司2015-2019年年报将四家公司的主营业务收入增长率进行对比如表3-13所示：表3-132015-2019年四家公司主营业务收入增长率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通3.75381.16490.64060.5117-0.1653广博股份0.24355.35730.4511-0.13970.0574浔兴股份-0.00790.12670.59940.2227-0.1592天泽信息0.73841.49470.3781-0.10083.3474行业平均值1.18192.03590.51730.12350.7701数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-10所示：图3-10跨境通2015-2019年主营业务收入增长率与行业平均值的对比由表3-12可知，跨境通2015-2019年的主营业务收入在同行的企业中一直处于较高水平，但从图3-10可以看出，其主营业务收入增长率逐年减少，2019年最终出现负增长。跨境通在创新方面存在不足，应提高技术创新能力，主攻核心业务，发展稳定的市场，同时提升综合抗风险能力。从主营业务收入增长率这一方面看，跨境通仍有成长能力。4.每股收益增长率每股收益增长率可以为投资者的投资决策提供重要的参考依据，用于衡量企业未来的成长潜力。该指标越高，表示企业的成长性越强，企业的盈利质量越理想。每股收益增长率=（本年每股收益-上年每股收益）/上年每股收益（3-11）将四家公司的每股收益进行对比如表3-14所示：表3-142015-2019年四家公司每股收益对比单位：元年份2014年2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.240.270.290.520.41-1.74广博股份0.040.310.260.20-1.250.02浔兴股份0.500.230.330.33-1.810.15续表3-14年份2014年2015年2016年2017年2018年2019年天泽信息0.060.010.360.370.080.13数据来源：四家公司2015-2019年年报将四家公司的每股收益增长率进行对比如表3-15所示：表3-152015-2019年四家公司每股收益增长率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通0.12500.07410.7931-0.2115-5.2439广博股份6.7500-0.1613-0.2308-7.25001.0160浔兴股份-0.53560.42120.0000-6.48481.0841天泽信息-0.833335.00000.0278-0.77410.5359行业平均值1.37658.83350.1475-3.6801-0.6520数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-11所示：图3-11跨境通2015-2019年每股收益增长率与行业平均值的对比跨境通的每股收益在行业中一直处于中等水平，仅2017年和2018年有所好转，高于行业均值，2019年又陷入低谷。2015-2017年，跨境通的每股收益增长率虽低于行业均值，但逐年上升，2018年开始出现负增长的情况，2019年降幅明显。2019年是受外部环境影响，子公司环球易购调整经营策略，取消多个经营项目，从而销售规模下降。从每股收益增长率的角度看，其成长能力有待提高。3.3.4现金保障性分析现金保障性反映企业在日常业务中产生的现金净流量的大小，充足的现金保障是企业扩大生产规模的基础。如果企业实现的应收账款不能迅速变现，企业的运营就没有足够的现金保障，导致企业正常的生产经营面临风险。本文主要通过以下三个指标来分析跨境通盈利的现金保障性。1.收入现金比率收入现金比率反映企业日常经营过程中的现金流入量，该指标不考虑企业的应收账款。若该项指标大于1，表明企业收回当期经营所得的同时，前期未收回的应收账款也被收回，企业拥有了良好的现金保障；若该项指标小于1，则表明企业当期的应收账款只收回部分，未能全部收回，其现金保障不高。收入现金比率=销售商品、提供劳务取得的现金/主营业务收入（3-12）将四家公司的收入现金比率进行对比如表3-16所示：表3-162015-2019年四家公司收入现金比率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通1.04440.84720.87190.88840.9050广博股份5.53411.07350.99841.17580.9884浔兴股份0.98070.95221.05300.93351.0443天泽信息1.01720.79640.99791.00831.0575行业平均值2.14410.91730.98031.00150.9988数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-12所示：图3-12跨境通2015-2019年收入现金比率与行业平均值的对比2015-2019年，跨境通的收入现金比率普遍低于行业均值，仅2015年的收入现金比率大于1。2016年跨境通主营业务收入大幅上升的同时，应收账款也随之增加，导致收现率较低。但从2017年开始，其收入现金比率逐渐上升，总体较为稳定。所以，跨境通的收入现金比率仍有提升的空间，跨境通需要加强对应收账款的管理，有效地削弱由坏账产生的风险，增强现金保障。2.盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是衡量企业在经营期间内所获得的净利润中现金所占比例的指标，能够反映企业当期的净利润中所获现金的保障程度。如果企业获得的利润无法转化为现金流入，则企业就难以获得充足的现金来维持其正常运营。该项指标越大，表明其盈利的收现性越强，盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润（3-13）将四家公司的盈余现金保障倍数进行对比如表3-17所示：表3-172015-2019年四家公司盈余现金保障倍数对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通-0.0778-2.4752-0.38110.2979-0.0128广博股份-0.20361.77230.7150-0.239610.5902浔兴股份2.43741.37450.7353-0.57668.4514天泽信息-14.14380.18810.7663-2.90972.2266行业平均值-2.99700.21490.4589-0.85705.3138数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-13所示：图3-13跨境通2015-2019年盈余现金保障倍数与行业平均值的对比四家跨境电商公司的盈余现金保障倍数在5年间都处于波动状态，跨境通的盈余现金保障倍数常年处于较低水平。2015-2017年期间，跨境通为储备存货，经营活动的现金流出量较大，导致其经营活动现金净流量为负，这对企业非常不利。2018年跨境通的营业收入涨幅明显，经营现金净流量上升。2019年，受国际经贸环境的影响，其战略调整，销售规模降低，净利润为负，跨境通应对风险的能力有待提升，需要增强其核心竞争力。跨境通应重视对现金流的合理配置，更加准确的掌握市场需求信息，提高盈利的现金保障。3.资产现金回收率资产现金回收率旨在评价企业利用全部资产获取现金的能力。资产现金回收率越高，说明企业盈利的收现性越强，盈利质量越高；反之则说明其现金保障能力较弱，经营的风险较大。资产现金回收率=经营现金净流量/平均资产总额（3-14）将四家公司的资产现金回收率进行对比如表3-18所示：表3-182015-2019年四家公司资产现金回收率对比年份2015年2016年2017年2018年2019年跨境通-0.0041-0.1490-0.03400.01480.0033广博股份-0.00790.07960.02970.07880.0667浔兴股份0.11880.11140.03240.18230.1427天泽信息0.01240.00690.0278-0.01680.0201行业平均值0.02980.01220.01400.06480.0582数据来源：四家公司2015-2019年年报该指标的变动趋势如图3-14所示：图3-14跨境通2015-2019年资产现金回收率与行业平均值的对比跨境通在2015-2019年的资产现金回收率普遍低于行业的平均水平，2015-2017年该指标为负值，在所选取的几家企业中处于最低水平。跨境通的资金回收能力不强，现金保障性较弱。虽在2018年有小幅提升，但与整个行业相比仍有差距。跨境通应提高资产的使用效率，增强盈利的收现能力，为企业的发展取得充足的现金流支撑。第4章跨境通盈利质量的影响因素分析4.1影响跨境通盈利质量的外部因素1.政治环境2019年颁布《电子商务法》，要求电商企业更注重自身的合规性，这有助于形成良好的市场秩序，积极促进电商行业的发展。国家支持跨境电商产业的发展，并陆续成立跨境电商综合试验区，这一系列政策有利于跨境电子商务行业的蓬勃发展。但2019年以来，全球范围的贸易环境动荡不安，跨境电商所处的国际经济大环境不断发生变化，不利于企业业务的发展。同年，中美贸易关税政策不断调整，若美国继续对进口中国产品进行限制，跨境电商企业的相关产品出口会受到严重影响。因此，国家政策对跨境电商的发展有利有弊。2.经济文化环境经济全球化促进商品在全球流动，各国的消费需求迅速增长并呈现多样化，消费者丰富的消费需求在国内已得不到完全满足，因此，在全球范围内网络购物的消费群体日益壮大。如何满足不同消费人群的需求正是跨境电商企业面临的考验。当前，跨境电商平台迅速发展，同行业之间的竞争也空前提高，企业应根据经济环境的变化调整其生产与经营管理方式来布局产品结构。企业的经营状况与经济环境的变化密切相关，企业只有主动适应外部环境的变化，才能更好地发展。3.行业竞争态势近年来，我国传统出口贸易发展的优势递减，传统企业纷纷转向电商领域，跨境电子商务行业在不断发展壮大，国内电商巨头的步入带来了更激烈的竞争态势，行业竞争正愈演愈烈。缺乏竞争力的企业，生存空间会受到挤压整个行业都将面临激烈的市场竞争挑战。如此激烈的行业竞争形势要求跨境电商企业提高自身的盈利水平，企业长期的的生存与发展依赖高水平的盈利质量，两者相互影响又相互促进。所以跨境电商行业激烈的市场竞争为跨境通的盈利状况提出了更高的要求。4.技术环境跨境通采用新技术建立了精细的运营体系，包括对供应商的管理、准确的营销推广、搜索功能的优化以及智能客服等。公司的智能客服能够实现机器人与用户自动对话，节约了劳动力成本。跨境通还利用IT技术完成了从采购产品到商品上架的一系列精细化流程。公司营业收入的总量大，其规模效应日益凸显，有效缩减了采购成本，其品牌供应商的综合能力不断增强，产品的品质获得提升，从而公司的综合竞争力的得到提高。这几年，直播、短视频不断发展，已成为电商销售的新渠道。跨境通利用多个途径、多个时段扩展网红直播，积极和网红开展合作，不断地提高其销售额。从长远来看，直播、短视频将会吸引新一轮商家的入驻，进而推动跨境电商行业新一轮的发展。技术创新能给消费者带来崭新的体验，在满足消费者多样化需求的同时，通过新鲜感来吸引新客户，从而提高企业的盈利能力和成长能力。4.2影响跨境通盈利质量的内部因素1.主营业务市场竞争力跨境通自上市以来，主营业务转为跨境电商业务，主要经营母婴用品、电子产品和服饰家居类等产品。2019年实现主营业务收入176.49亿元，比去年下降16.53%，主营业务成本116.73亿元，比去年下降6.16%。2019年其主要子公司环球易购发生亏损，销售状况不佳，亏损26.51亿元。2015-2018年，跨境通的主营业务收入在增加，但其增速整体处于下降状态，并且跨境通的主营业务利润率也是上下波动，整体呈现下降趋势。说明跨境通主营业务收入的增长给企业带来的收益并不理想，企业的主营业务市场竞争力不够强。因此，增强核心竞争力是跨境通目前需要解决的问题。2.资产状况和收入质量2015-2018年，跨境通的总资产逐年增加，2019年总资产下降，为存货和商誉的减值计提所致。公司的资产负债率也是逐年上升，相对于其现金流量水平，可能带来资金断裂的严重后果，影响公司盈利质量的稳定和现金保障程度。从收入质量方面来看，跨境通的非经常性损益率较低，不影响企业长期的盈利质量。但其主营业务收入增长率不够稳定，而且收入现金比率偏低，说明跨境通当年营业收入的现金流量并没有全部收回，但这一状况正在缓慢转变，现金流量的比例缓慢增长，跨境通仍需加强对公司应收账款的管理。3.公司的内部控制有效的内部控制有助于企业找出管理上存在的漏洞，发现薄弱环节和高风险项目，从而改善管理水平，使企业能够持续稳定的经营，并充分利用资源，以提高盈利质量。2019年，子公司环球易购由于在销售高峰期资金短缺，对产品缺乏广告宣传，导致部分存货滞销，同时受到国际贸易摩擦的影响，公司改变经营策略，暂停了多个经营项目，从而欧美市场的销售额大幅减少，导致存货滞销。环球易购存货分布于多个国家，2019年受新冠疫情的影响，公司严格遵循当地政府相关防控措施及复工安排，有关存货的全面清查和价值评估工作受到较大的影响，公司未能采取有效措施确保存货核算及时获取准确|的数据，从而影响了公司当年的销售状况。这些问题是由于跨境通尚不完善的内部控制引起的，公司应引起重视。企业拥有完善的内部控制有助于提高财务信息的可靠性，能够充分合理的利用资源，有助于企业有效地执行管理政策，主动识别和积极应对经营管理风险，从而改善企业的经营状况。第5章研究结论及改进建议5.1研究结论跨境通是国内跨境电商行业的龙头企业，本文以跨境通为主要研究对象，结合跨境通的实际情况，收集了跨境通近五年的财务数据，从盈利的获利性、稳定性、成长性和现金保障性四个方面来对其盈利质量进行评价，同时选取了国内同行业的广博股份、浔兴股份、天泽信息这三家上市公司进行对比，分析跨境通的盈利质量在行业中所处的水平。通过研究发现，跨境通的盈利质量在同行业企业中处于中等偏下水平。在获利性方面，跨境通的净资产收益率和主营业务利润率在行业的平均水平以上，但存货周转率较低，且2019年经营状况不佳；在稳定性方面，企业的非经常性损益率一直处于稳定水平，表现较好，但其短期偿债能力不高，且营业利润率不够稳定；在成长性和现金保障性方面，跨境通仍有较大的提升空间。通过分析内外部因素对跨境通盈利质量的影响，发现公司的盈利质量受政治、经济文化、技术环境以及行业竞争态势的影响显著。因此，针对跨境通盈利质量上存在的问题，本文从企业内部和外部两个角度提出了改进建议。首先，跨境通要通过直播、短视频创新营销模式，同时加强建设自有品牌，建设自有品牌矩阵，提升公司竞争力；其次，通过扩展直播渠道来减少中间环节，节约成本，并充分利用技术优势，从而提高成本费用控制水平；再次，通过加强应收账款管理和加强现金保障，为企业的日常经营业务提供足够的资金；最后，要进一步完善与存货管理相关的信息系统与内控制度，促使内控制度的有效执行。通过改进，促使跨境通得到更好的发展，也希望对跨境电商行业的其他企业具有一定的借鉴作用。5.2改进建议5.2.1外部应对措施1.创新经营模式通过扩展公司的运营方式，可以提升公司的业务活力。近年来，网红直播、短视频发展迅速，随着用户的增长，网红带货已成为电商的销售新渠道。对于出口业务，跨境通已采用自有渠道来建立直播平台，提高与购买者之间的链接效率，通过崭新的营销方式来推动产业链的升级。对于进口业务，其子公司优壹电商正和各大网红搭建长期合作的关系，推动销售业务的新发展，在未来，公司可以依据直播的多样化需求，采用专业的社交媒体投放策略，与网红进行更深层次的合作。跨境通可以依托公司全球快时尚品牌ZAFUL丰富的营销经验及其他优势能力和资源，设立内部专属的网络公司，实现公司内部长期规模化培养网红，促进网红经济的发展。跨境通可以结合过去积累的网红资源，积极探索电商和直播共同运作的模式，实现新技术的广泛使用，，提高公司的整体经济效益。通过不断尝试，牢牢把握住发展海外跨境电子商务的机遇，创造出新的经济增长点，从而提高公司的盈利质量。2.深化自有品牌建设品牌的影响力是无形且强大的，良好的品牌形象不仅可以增强企业面对市场风险的能力，还能增强其自身的竞争力。未来，跨境通应进一步提高自有品牌的销售业务量，打造更精细、更受欢迎的产品，提升公司的综合实力，建设自有品牌系列。提升自有品牌的影响力，被国内外的消费者认可，一方面可以促进公司实现盈利，另一方面也使出口产品更具有市场竞争力，让海外市场的消费者更加认可中国的产品。通过提高消费者对中国产品的认可度，增强中国品牌产品的生命力，提升中国产品的品牌形象。公司在发展中需要充分关注市场变化，不断创新，善于发现消费者新的需求。跨境通也可以通过积极地承担社会责任以形成良好的企业形象。因此，跨境通在后期的经营过程中要注重品牌形象对其盈利质量产生的有利影响，促进企业盈利水平进一步提高。5.2.2内部治理管理1.提高成本费用控制水平提高成本费用的控制水平，能够促进企业改善其经营管理，提高经济效益，从而提高其盈利质量。近几年，跨境通对劳动力、采购成本的管控有了一定成效。公司通过智能客服，利用机器人与客户实现自动对话，节约人力资源的同时提升客户的体验感，形成技术优势；通过使用IT技术，使产品采购到产品上架全过程总的信息精准化，形成采购成本节省的优势。但是，公司为求发展，在引进人才，进行人才储备上的投入较多。对此，公司应建立合理的才人引进计划，明确各技术人员的专业需求与岗位职责，不能盲目引进，同时积极开展对员工的培训教育，提高员工的工作质量。另外，通过开发销售新渠道，也能达到节约成本的目的。在日常的进出口业务中，公司应多扩展直播渠道，利用直播可以将产品信息直接呈现给消费者，减少中间成本的支出，增加客户的非计划性需求，从而提升客户粘性，促进企业的发展。跨境通可以通过实施这些具体的成本控制措施，从人才储备、销售渠道方面削减企业的成本费用，以进一步提升利润空间，推动盈利质量的提高。2.加强应收账款管理跨境电商企业为了维持正常的经营业务需要提前备货，对资金有较大需求。近几年跨境通的应收账款逐年上升，回收期较长，所以应及时加强对应收账款的控制和管理，采用完善的应收账款管理方法。在应收账款产生之前，要求赊账方提供相关偿还能力的证明资料，对于以前有过交易的客户可以进行信用等级评价，信用相对较低的客户需要再次进行审核，以