（财务报表管理）江山股份财务报表分析

议。像是在坐过山车？是什么让其得到政府的如此厚爱？这些年来公司又是如何应对？同行们甲烷、氯碱等基础化工原料。公司是我国首家向国外输出农药生产成套设备和技术的企业，领先水平。“江山”易主：江山股份原第一大股东为南通产业控股集团有限公司，持股比例为数（（小中化国际(控股)股份有限公司结其经营连续亏损，即将“披星戴月”时，政府也急忙向其施予援手。而打开国际市场。大股东持股比例有所降低。上。能触及16.4万亿美元债务上限。一旦再度触及赤字上限，会展开，甚至可能引发新一轮的评级下调风波。者信心不足，私人消费水平可能也会随之下滑，日本经济增速可能会出现逐步下行的态势。状况会相对趋稳并略有改善。降低。上升。回落幅度只有2.2个百分点，尚属相对今年以来，全国的就业供需情况总体良好，仍处于供不应求状况。这一现象也明显不同于虽然回落，但对就业尚未产生明显的负面影响。放缓并未明显影响居民收入，也从一个侧面显示当前经济增速放缓仍处可承受区间。类差异巨大，对农药品种的要求有比较大的差异。农业产业化和集约农业的发展，农业现代化水平进一步提高，农民群体将有分化趋势，将提高，“眼镜”农民将逐步增加。视。这就促使企业研发新的技术来满足要求。事货物装卸、仓储经营。苯苯两个方向发展：健康、便捷。对于大米蛋白粉，食品加工业驱动其由饲料级向食品期长、风险大、成功率低，一旦研制成功则利润丰厚。成为最终的胜利者。有草甘膦（占公司主营业务收入的50.21%但是没有除菌剂产品。这些都属于原药类。味鲜胺。业属于那些技术领先、产品差异性大并符合未来发展方向的企业。化科技是国内含氟农药中间体和杂环类农药中间体的龙头，代表了中间体未来额发展方向，面的研究，毛利率水平明显高于中间体和原药，如诺普信。着农药企业规模的扩大，实力的曾强在国外市场上遇到的阻力也越来越大。药类公司销售的主要季度。就全球市场而言季节性就不太明显了。元，占全球农药市场的86.7％。而国内农药市场则相对比较分散，规模小，没有具有国际％，入的比例高达10％左右，而我国很多农药企业每年用于创新的投入占销售收入的比例很难一个厂家生产的农药品种最多十多种，加之目前我国农药市场上一些小企业在产品中添加违禁成分已经成为大家心照不宣的事，所以在农药市场的销售终端替代品非供应商的谈判能力较强：原料多为原油，市场上没有替代品，供应商的数量也比较有限8.1农业企业整合将是大势所趋8.3企业的环保措施将越来越受到重视2012年2012年2.6万元/2008年12万元/料是玉米和大豆)，从而导致转基因作物就此供大于求。很多企业迅速走向亏损甚至破产。上涨，目前草甘膦价格已经从低谷逐步反弹。下旬市场开始出现“有价无货”的局面。目前，草甘膦价格最高均值达到厉害，草甘膦的毛利率还是微乎其微。”黄磷价格未来仍有下跌可能，草甘膦的利润空间有望进一步好转。产业链的机遇。期而有选择地进行相应的产品的生产将会有不菲的收益。研发力度，制定合乎时宜的战略规划，将自己做大做强的几率是很大的。化企业。完成后将提升公司在泰国的市场规模和地位。也为未来跨国业务的扩张做好铺垫。草甘膦铵盐的研制及登记工作。项目化工品（III）----板块。本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业经营本企业的进料加工和“三来一补”业务；化学技术咨询服务；在港区内从事货物装卸、仓储经营。公司是我国农药行业的龙头企业，农药产销量连续三年居全国同行业第一名。要点四：技术优势2010年公司获批承担了多项国家级科技攻关课题。其中国家“十二五”科技部组织的中期专家验收。吨/年农药制剂项目(16650万元)已开始前期发行决议有效期届满自动终止。的组织结构更加有利于公司信息的传递和沟通。了许多的弊端：职能部门（如供应部、生产部、安环部）都很重成项目所必须的对项目导向的重视职能部门经理常常倾向于选择对自己部门最有利而不是的组织结构。聚甲醛、酒精、甘氨酸、氯乙酸、黄磷、2, 造成一定的影响。售产生一定的不利影响。电和蒸汽是公司的主要能源。目前,公司电、汽、热等能源供应充足,所受条件限制较少,但如国家调整电费以及能源价格、运输费用,会对公司的生产成本产生一定的影响。争激烈,限制了公司提高产品定价的空间。的国家出口。公司农药产量位居国内前列,但从农药生产的角度看,公司的农药品种相对较少,新产品的影响。如遇人类不可全面抗拒的自然灾害,造成农产品歉收,农民收入减少,D购买力减弱,将影响公司农药产品按计划成功地销售。款,融资渠道比较单一,融资能力受到一定影响和制约。公司每年出口农药数额较大,且全部以美元进行结算,外汇汇率的波动将会对公司的收益产生影响。1.2公司草甘膦产能为7万吨/年，仅次于第一大生产商1.1产品品种单一3.2未来十年有一大批国外先进的农药专利技术过期，企业有增加生产新品3.3烧碱行业的利润率高，企业已将开始从事该3.4国家“十二五”规划提高环保要求，鼓励农药企业兼并扩大4.1美国，澳大利亚，巴西等国对中国农药反倾销调查越来越苛刻，关税随时可能被提高。4.2国内竞争对手的扩张速度快，技术研发快。如：扬农化工。4.3政府减少对农药产品的出口退税率，增加增值税税率。4.4市场产品价格波动比较大，企业难以控制。上游成本上涨同样无法控制样非产繁多。如果采用化学原料及化学制品制造行业的行业水平值就会产生非常大的误差，都有草甘膦的生产业务等其他相似点。相比于其他上市公司而言这些公司与江山股份的相似程度远无法跟上行业其他公司扩张的脚步。在实现行业的兼并重组。江山现在也面临着扩大规模，延----------------期借款。原子公司东昌化学由于股权变动，将不再纳入本公司的合并报表，本期由于业务量的增加，公司增加了产能，存货有所增加以上原因共同使得货币资金有所减少较合理。公司的投资，以及对被投资单位不具有共同控制或重大被净值182,462,956.38元。”0.60.50.30.40.3计-3.42额计计0额略略万元。万元的政府补助外，营业外收入对利润的影响程度也比较小。经过计算近年公司各经营品种占全部营业收入比重和营业收入农药(行业)6.1457.29化工(行业)7.6617.34树脂(行业)6.532.41商品销售(行业)4.152.96敌敌畏(产品)1.044.29草甘膦(产品)5.1450.21树脂产品(产品)6.532.41烧碱(产品)48.5310.02和世界对粮食安全的控制更加严格，敌敌畏面临退出市场的风险。低了公司抵御行业变化风险的能力。农药(行业)化工(行业)树脂(行业)商品贸易(行业)蒸汽(行业)敌敌畏(产品)草甘膦(产品)树脂产品(产品)烧碱(产品)-1.082.12.1农药(行业)3.5化工(行业)19树脂(行业)2.49商品贸易(行业)4.27蒸汽(行业)8.94其他业务(补充)(行业)84.89合计(行业)7.09敌敌畏(产品)7.24草甘膦(产品)1.86树脂产品(产品)2.49烧碱(产品)39.16其他业务(补充)(产品)10.9合计(产品)7.09单，定价策略为月度定价，参考前一个月的市场价格每月调整。在草甘膦价格分别为3、3.6万/吨，我们预计在行业低迷了4年之久后，需求恢复而供给萎缩，涨价的趋势能维持再加上草甘膦所带来的业绩弹性，预期将会有较大的投资回报。在选取的7家同类上市公司中，农药行业产品的毛利率约为14%远高于江山股份的取扬农化工作为对比，该公司是国内唯一以拟除虫菊酯杀虫剂为主导产品的上市公司，必要的。1,214,250,并通过其他产品较高的毛利率将利润维持在1.5亿的水平。国内(地区)国外(地区)场价格波动影响非常大，几乎没有定价权。销售商品收到的现金(万元)194113.8投资活动的现金净流量(万元)-8852.6筹资活动的现金净流量(万元)-28722.1现金净流量(万元)-19351.5展。0.8于行业平均水平，但是总体上收入的质量还比较好。影响，从而对其偿债能力进行综合评价。0.60.50.30.40.3初步分析：公司资产负债率高企，远高于行业的平均水平，并且有逐年上升的趋势。流动比率和江山股份的非流动资产来自长期借款。营运的现状。的能力不同，企业应合理安排资产结构，将资金更多的投入到盈利能力强的资初步分析：前面已经说到固定资产所占比重太大，这里不再累述。通过对几年的数据观察可以看出存货项目中占比最高的是产成品项目，而在产品的构商品增加，原材料减少，结合其他指标，表明公司正在享受这片繁荣的市场带来的收益。率B率B率BB4.40.44.60.54.62.30.67.93.90.66.97.10.80.6初步分析：资产周转率和行业齐平。用效率能够大幅提高，企业的短期偿债能力也越强。通过对其他一些相关项目的分析发现，江山股份奉行了比较严格的信用政策。对客户信誉度要求高客户资信好的条件下，应收账款周转率自然就比较高。商机。公司存货周转率较高的原因还有其产品的生产周期短的原因。2.9余额；而是上市公司资金转移给其他企业使用；三是公司持有大量外币资金。行情不好的时候销售费用上涨，再分析销售费用的组成，发现个年运输费用占销售费用的的年份应该有所上涨实在让人匪夷所思。经营风险高，资金市场风险采取积极应对的措施。始转暖也是受到了单位产品收入和成本下降的双利因素。价格上涨、“电荒”等原因，农药生产所用的主要大宗基础原材料如甲醇、苯、黄磷、煤、工率普遍较低；此外，公司继续面临较大的人工、环保、资金等成本上涨压力。①产品盈利能力变化趋势决定企业盈利能力，两年连续降，但幅度小于营业利润率等下降幅度。报告期资产报酬率和净资产远低于后二者。②企业盈利能力影响股东报酬，股东获得报酬逐每股收益远远低于行业均值。生产量，随着生产量的增加规模经济效益将增强，带来边际变动成本的下降。长轨迹，挖掘其成长之路上的业绩质量。----销售规模增长企业的过去三年财务数据中和近年挖掘成长停滞和近期蓬勃发展的深层原因。务管理手段。于产品销量的增加。方市场。益净利率大幅度下降的原因，力加强，但所有者权益有所下降。可见净资产利率的变动主要是由主营业务净利率增长引起的。弱。公司的应收账款质量较好。的发展来看,“现金为王”的观念愈发深入人心，而杜邦分析的指标体系不涉及企业现金。为财务危机的预测模型。基本表达式为：性。财务状况良好；值低于的企业被认为是具有财务危机的企业。值小于的为破产企业;值介于之间，说明企业已经存在财务危机,Altman称之为“灰色地带”。山股份早就应该进入破产企业的行列中，但事实从行业均值角度看，江山股份的指标值低于行业平均水平。这与前面分析的内容也相符合。该模型对公司财务管理能力提出了更高的水平。江山股份在股民们的眼中是被政府“惯坏”了的公司，要想在激烈的市场竞争环境中取胜，江山股份需要建立起自己的风险预警系统。生产线的投入，公司目前的生产能力已经达到7万吨/年。农药行业察市场行情。发现，公司有大量的闲置资产。年的“寒冬”会更加彻骨。良好的资源，似乎没有太大的兴趣去探索其他的领域。业中资产规模相对水平也在不断下滑，其上市之初行业佼佼者的形象在与日剧减。建议：出售那些贡献率低的资产，让企业甩掉那些沉重的包袱，购进新的资产。甘膦企业大多只是生产草甘膦原药，即处于草甘膦产业链的底端，产品附加值最低的部分。没有出口注册许可，这是中国草甘膦企业最大的软肋。草甘膦生产企业也在开拓新的盈利点。她能否够江山股份带来新的利润增长点？让我们拭目以待吧！顾着周围市场的状况没有太大改变。高，所以跨地区的销售比较困难。公司可以考虑在当地成立子的协调性在分工明确的组织结构下显得比较差。建议：增设预算管理委员会，增强风险评估部门的能力。多万，这个数字光是支付高管的年薪都不够。纷出手持有的股票套现。一个大部分人只想着个人利益的公司是不能够获得长久发展的。一年公司应该在繁荣的分析潜在的危险。08年公司增资扩股计划的失败，是投资的一个一记响亮的耳光。营业收入(万元)工业制造(行业)商品流通(行业)其他业务(补充)(行业)合计(行业)农药产品(产品)兽药产品(产品)锆系列产品(产品)其他业务(补充)(产品)合计(产品)国内地区(地区)--国外地区(地区)--其他(补充)(地区)--合计(地区)--万元)万元)(%)农化产品(产品)有机硅产品(产品)无机硅产品(产品)其他业务(补充)(产品)合计(产品)国内销售(地区)--国外销售(地区)--其