【光明乳业股份公司在偿债能力问题及优化建议探析（定量论文）12000字】

光明乳业股份公司在偿债能力问题及完善对策研究摘要随着我国各个企业飞速发展，企业可以通过融资使得企业的发展越来越好，所以对融资的需求越来越大。在大多数情况下，大部分企业更偏向于通过贷款进行融资，偿债能力的研究也成为了企业财务分析的焦点。通过对光明乳业股份有限公司2015-2019年的财务报表分析，以及与蒙牛乳业(集团)股份有限公司和内蒙古伊利实业集团股份有限公司进行比较分析，寻找光明乳业股份有限公司在偿债能力中的优势以及劣势，提出其在偿债能力中的问题，并根据问题提出适当的建议，使得企业可以发展的更好。关键词：偿债能力；乳制品目录1绪论 11.1研究背景和意义 11.2光明乳业股份有限公司简介 22光明乳业股份有限公司偿债能力现状分析 32.1短期偿债能力分析 32.1.1流动比率分析 32.1.2速动比率分析 42.1.3现金比率分析 42.2长期偿债能力分析 52.2.1资产负债率分析 52.2.2股东权益比率分析 62.2.3产权比率分析 62.2.4利息保障倍数分析 73光明乳业股份有限公司偿债能力对比分析 83.1与蒙牛、伊利的短期偿债能力对比 83.2与蒙牛、伊利的长期偿债能力对比 114光明乳业股份有限公司在偿债能力问题分析 154.1流动比率过低 154.2速动比率较低 154.3现金比率过高 164.4资产负债率偏高 165光明乳业股份有限公司提高偿债能力的建议 185.1增加流动资产，提高流动比率 185.2减少库存，提高速动比率 185.3合理配置现金资产 185.4拓宽融资渠道，改善资本结构 196总结 20参考文献 211绪论1.1研究背景和意义随着中国经济的全面发展，我国各个企业发展的步伐也都紧跟其上。各个企业的快速发展都不能缺少一定的社会资金，凭此支持和对其日常经营进行维护,因此企业融资活动也是必不可少的一个环节。企业的融资方式一般可以分为债权负债融资或权益负债融资。企业通常都会选择的债权负债融资为主，这种融资方式在取得资金的同时也需要企业在一定的时间内偿还贷款金额以及其利息。如此以往，从而使得企业能够良好的运作下去，由此萌生了对企业偿债能力的研究。一个大型企业在经营中是否具备及时地偿还债务的主要能力可以称之为偿债能力,其中主要因素包含了短期偿债的债务能力与长期偿债的债务能力两个主要因素。它的行业指标视图可以直观清晰地显示并指出一个大型企业的财务状况是否良好。偿付能力是经营者、投资者和债权人共同关心的一个重要问题。从不同的角色的立场出发，分析的目的也是各不相同的。债权人对企业偿债能力进行分析的目的是为了制定正确的贷款政策，以此确保其资金安全。只有当一个企业已经具备很强的偿债能力,那么对于债权人的债务回收才是可靠和安全的。对于一些投资者来说,他们相信如果一个企业能够具备良好的财务条件和强大的偿债能力,将会对其盈利水平具有提升和帮助作用。而企业经营管理者则是通过对其偿债能力进行了分析,可以对企业的经营策略进行调整，帮助企业平稳健康运营。这些方面都对于一个企业有着至关重要的作用，所以研究偿债能力是每一个企业必不可少的环节。在改革开放以前，乳制品行业属于奢侈品；在改革开放之后，乳制品的发展又得到了政府的支持，乳制品慢慢进入各家各户。同时，随着中国经济不断发展，人们生活质量逐渐提高，从满足于温饱状态逐渐步入到注重营养的补充与均衡，对于乳制品的需求也相比以前大大提升越来越高。光明乳业股份有限公司的乳业项目有着悠久的历史，是中国乳制品行业的先驱者，对于其偿债能力的研究十分重要。然而，近几年光明乳业的产值远不如内蒙古伊利，甚至蒙牛乳业也即将赶超光明乳业。光明乳业曾经的辉煌已经一去不复返。要想从根本上判断光明乳业的财务状况是否良好,可以通过对企业经营活动的分析来检测其偿债能力,由此来判断经营活动中所存在的一些问题和风险;再与内蒙古伊利实业集团股份有限公司和内蒙古伊利乳业(集团)股份有限公司进行财务分析比较,去探索如何影响这些企业盈利的能力和竞争力的原因。1.2光明乳业股份有限公司简介光明乳业股份有限公司在1996年成立,是目前我国乳业市场排名靠前且其经营规模相对较大的综合性乳制品龙头企业之一,着力于研究各类乳制品的研发与生产及其销售。光明乳业自1911年起就在中国从事乳品的生产和经营活动,拥有一百多年的发展历史,企业主要以畜牧业、乳制品的研究开发、生产及其销售服务作为其主营业务,是目前中国市场上领先的各种高端乳品的驱动力和引领者。多年来在国内乳制品领域有着不可撼动的地位。光明乳业的主要前身是上海光明乳业有限公司,于2000年完成了股份制的改革,所以光明乳业一直被看作中国上海市的一个本土旧品牌,同时也是华东地区乳制品中的佼佼者。通过光明乳业不断的科技创新以及推出高质量的副品牌,如"优倍高品质鲜奶"以及"莫斯利安巴氏杀菌酸牛奶",光明乳业俨然成为在国内乳制品中十分领先的位置。目前光明乳业股份有限公司正在深入推进企业战略转型和升级,通过对其偿债能力的研究能够判断该企业在转型过程中是否拥有良好的财务状况和经营能力,从而发现其自身存在的优势和面临的问题,并结合企业现状提出建设性的建议,帮助光明乳业股份有限公司提高偿债能力,促进企业又好又快发展。

2光明乳业股份有限公司偿债能力现状分析2.1短期偿债能力分析2.1.1流动比率分析表2-1流动比率单位：万元2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度流动资产755,469.29759,986.68784,841.76858,198.76720,551.07流动负债706,986.77725,280.80903,641.97978,037.75823,077.21流动比率1.071.050.870.880.88流动比率被普遍地认为是一种用于检测企业是否具备短期偿债业务能力的主要经济评价指标。该指标可以有效地体现出企业对应的每一流动负债有多少流动资产作为支付保障，从而直观地体现出对企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。流动资产包括“库存现金”、“银行存款”、“应收账款”、“原材料”、“库存商品”等科目。企业当年流动比率是当年流动资产与当年流动负债的比值。流动比率的计算公式：流动资产/流动负债*100%根据表2-1可知，光明乳业股份有限公司的流动比率在2015年至2019年整体较为稳定，波动幅度不大，平均在0.95左右。而光明乳业作为食品行业，近五年的流动比率只有2015年和2016年超过1，其余三年连0.9都没有达到，证明企业的流动资金是短缺的，短期偿债能力存在问题。光明乳业在2015年至2018年流动资产和流动负债都保持上升的趋势，但是在2019年两者都突然下降，但是在比率上没有明显表现。光明乳业流动比率总体是呈下降的趋势，光明乳业的流动比率在整体来说呈现出下降趋势,2018年由于流动资产的增加远远超过流动负债的规模而大幅增加,流动比率也出现了小幅提高；2019年流动比率与2018年相等，没有发生变化。2.1.2速动比率分析表2-2速动比率单位：万元2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度流动资产755,469.29759,986.68784,841.76858,198.76720,551.07存货185,279.77184,869.28179,754.14230,697.51203,266.38速动资产570,189.53575,117.40605,087.62627,501.25517,284.69流动负债706,986.77725,280.80903,641.97978,037.75823,077.21速动比率0.810.790.670.640.63企业的速动比率泛指一个企业在一个年度或者是一个生产经营周期内企业合计的具有速动性企业资产和企业合计的流动资产负债之间的比率,它通常是一个用来衡量企业流动资产中是否能够立即进行变现从而达到及时偿付合计流动资产负债的重要的财务指标。速动资产即流动资产减去存货，因为存货是流动资产总变现速度最慢的资产。速动比率的计算公式：速动资产（流动资产-存货）/流动负债*100%根据表2-2可知，光明乳业股份有限公司在2015年至2019年的速动比率呈缓慢下降的趋势。光明乳业在2015年至2017年速动比率每年下降0.2,在2018年至2019年下降0.1。光明乳业的速动比率的变化与其存货有着一定的关联，由表2-2可知，企业五年内存货具体变化如下：2015年至2017年存货每年下降，2017年到2019年存货先上升后下降。由存货的变化情况再结合其流动资产和流动负债的变化情况，从而导致了光明乳业速动比率最终是以上的趋势变化的。2.1.3现金比率分析表2-3现金比率单位：万元2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度货币资金331,951.97336,636.41340,885.18406,765.56248,000.30流动负债706,986.77725,280.80903,641.97978,037.75823,077.21现金比率46.95%46.41%37.72%41.59%30.13%现金比率是在企业因大量赊销而形成大量的应收账款时，考察企业的变现能力时所运用的指标。现金比率可以准确地反映企业的直接偿付能力，当一个企业在经营中面临如何支付薪酬日或者是进货天等所必须要求的需要使用大量的现金时，这一指标更加能够充分地显示其重要的作用。现金比率的计算公式：货币资金/流动负债*100%根据表2-3可知，光明乳业股份有限公司在2015年至2019年的现金比率相对较高，其中2015年、2016年和2018年现金比率都在40%以上，2017年和2019年也都在30%以上。光明乳业的货币资金在2015年到2018年都是持续增长的，而2019年却迅速下降。这个变化趋势和光明乳业流动负债的变化趋势基本相同，但是2019年货币资金减少的幅度远远超过了流动负债减少的幅度，所以也就导致了光明乳业现金比率迅速下跌，并成为五年内的最低点。2.2长期偿债能力分析2.2.1资产负债率分析表2-4资产负债率单位：万元2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度负债总额1,018,367991,986985,6811,114,8951,022,017资产总额1,544,6811,607,9811,653,9261,793,3761,763,711资产负债率66%62%60%62%58%资产负债率是也就是按照企业当年的负债总额除以当年企业资产收入总额计算得出比值。资产负债率可以作为一个综合反映企业每年偿还债务能力的主要经财务分析指标。该指标反映了债权人提供的资产占企业总资产的比例，反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度，也反映了企业负债经营的能力。资产负债率计算公式：债务总额/资产总额*100%根据表2-4可知，光明乳业股份有限公司在2015年至2019年资产负债率平均值为61.6%，其中2015年最高为66%，而2019年最低在58%。光明乳业负债总额变化为2015年至2017年是每年保持下降的，而2017年至2018年又上升，到了2019年再次下降；光明乳业的资产总额变化为2015年至2018年都是每年上升的，到了2019年下降。由光明乳业的资产负债率可知，企业的融资方式主要采用以债务融资为主，约占企业资本构成的六成左右。2.2.2股东权益比率表2-5股东权益比率单位：万元2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度股东权益总额526314.7615994.5668245678481741694资产总额1544681.2160798116539261,793,3761,763,711股东权益比率34%38%40%38%42%股东权益比率是衡量长期偿债能力保证程度的重要指标。股东权益比率的百分比越高，所有者投资于企业资产形成的资产越多，债务偿还的安全可靠程度就越大。股东权益比率可以用1-资产负债比率表示。股东权益比率越大，资产负债率越小。股东权益中的净利润收入总额即计入企业实际净资产总值减去计入企业资产负债表及净利润收入总额后按其所得计算出来的企业净资产。股东权益比率等于股东权益总额除以资产总额所得出的百分比。股东权益比率计算公式：股东权益总额/资产总额*100%根据表2-5可知，光明乳业股份有限公司2015年至2019年的股东权益比率比较稳定，五年内的平均值约为38.4%。光明乳业2015年至2019年股东权益总额每年都是保持上升的趋势，结合其资产总额的变化情况，其股东权益率五年的变化趋势是2015年到2017年上升，2018年下降，2019年再次上升。其中光明乳业2015年股东权益率最低为34%，2019年最高为42%，企业权益融资占资本的四成左右，与资产负债率结论相吻合。2.2.3产权比率分析表2-6产权比率分析单位：万元2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度负债总额1,018,367991,986985,6811,114,8951,022,017资产总额1,544,6811,607,9811,653,9261,793,3761,763,711股东权益总额526,315615,995668,245678,481741,694产权比率293%261%148%164%138%产权比率是企业当年负债总额除以当年的股东权益总额所得出的百分率。股东权益总额即企业资产总额减去负债总额所得出的净资产。由于产权比率是净资产和股东权益的比值，所以产权比率可以体现债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系。产权比率计算公式：负债总额/股东权益*100%根据表2-6可知，近五年光明乳业的产权比率是一个持续下降的趋势，并且下降的速度很快，从2015年的293%到2019年的138%下降了有整整155%。尽管如此，光明乳业的产权比率仍然保持在100%以上，还是体现出企业有着比较良好的产权比率。基于企业近五年产权比率持续快速下降的情况，如果光明乳业在之后仍然保持这种变化趋势，则很快就会低于100%，那么企业的产权比率就会产生问题。2.2.4利息保障倍数分析表2-7利息保障倍数单位：万元2015年度2016年度2017年度2018年度2019年度利润总额70,491101,698100,27779,231107,378利息支出22,36131,43724,98324,07617,762利息保障倍数14.297.05利息保障倍数是利润总额加上利息支出的总和除以利息支出所得出的。利润总额加上利息支出即息税前利润。利息一般指财务费用中的利息费用和资本化费用，需要加上利息是因为利息已经从营业收入中扣除，利润总额是减去利息之后的数额。利息保障倍数计算公式：息税前利润（利润总额+利息支出）/利息支出根据表2-7，可以发现近五年光明乳业的利息保障倍数相对比较稳定且超出1很多，倍数在4-5左右，说明该企业生产经营所获得的利润总额完全可以满足利息支出的需求。光明乳业近五年的利息支出相对比较平稳并且数额不是很大，而近五年的利润总额还是很可观的，所以导致其利息保障倍数比较高。通常来说，企业在获得一定的收益后都需要先进行补偿其在生产和经营成本上的耗费,主要目的是为了确保再生产工作的顺利开展。因此,利息支出的真正资金来源应当是营运性收入在补偿了生产和经营成本所耗费后的剩余。如果剩余资金不足以为企业提供相应的利息支出，就可能会对企业的再生产造成影响。因此，与销售利率相比，利息保障倍数更能直观地反映一个企业有效偿付利息能力的保证程度。

3光明乳业股份有限公司偿债能力对比分析3.1与蒙牛、伊利的短期偿债能力对比图3-1流动比率对比将流动资产作为偿还流动资产的基础，对二者比值进行计算即为流动比率。流动资产主要含有流动性相对较低的存货、持有待售的资产、一年内到期且可供出售的非流动资产以及变现能力极弱的预付费用。如果企业库存中具有积压的存货，就会导致企业流动资产看上去较高的假象，而其真实的短期偿债能力较弱的情况。从债权人的利益分析来看，流动比率愈高，对债权人就更加安全，原因是流动比率越高，证明企业短期内偿还债权的能力就越有保障，贷款就越有可能顺利偿还。然而，从企业经营者和权益所有者的角度出发，流动比率并非就是越高越好。因此，债务管理也是现代企业在偿债能力范围内根据经营需要而采取的非常重要管理策略之一。目前，在我国食品行业中，一般普遍认为流动比率的指标应该需要达到1以上。该指标越高，就说明企业的短期流动性越高，企业的短期偿债能力就越强，企业相对于债权人的安全保障程度也就越高。除此之外，企业的净营运资本指的就是流动资产与流动负债之间的差额，所以该指标往往也可以对企业在当前和未来生产经营中提供现金、偿还短期债务以及维持正常经营活动的能力等来作一个客观地衡量反映。根据图3-1，光明乳业相较于其他两家乳制品企业比较稳定，但相比同行业的比率是较低的。伊利在2016年至2018年的流动比率是最高的，在2015年和光明乳业相似，然而在2019年却是最低的，体现出伊利的流动性比率不稳定。蒙牛乳业在2015年的流动比率特别低，然而从2016年开始迅速上升并且在之后几年比较稳定。图3-2速动比率对比之所以选择速动比率这一指标来评价企业的短期偿债能力比流动比率，主要原因是由于在消除了存货等流动性较弱的流动资产的影响后，可以在一定程度上弥补流动比率指标的不全面性。当一个企业的流动比率相对较高时，如果流动资产中能够立即变现偿还债务的资产较少，则企业的偿债能力较差;相反，即使流动比率非常低，大部分流动资产也能够在短时间内快速变现转换成现金，企业的偿债能力也很强。所以速动比率也被称为“酸性测试比率”，暗合了化学实验的原理，可以更加有效地检测企业短期偿债能力的强弱。根据图3-2，三大乳制品企业的速动比率与流动比率图表相比较，没有明显的改变趋势，也就说明去除存货等变现能力较差的流动资产后，三大企业的短期偿债能力并没有为此改变很多。然而在2016年，对比伊利的速动比率与两家乳制品企业之间的差距和其流动比率之间的差距，可以发现其存货在当年过多，导致其速动比率有些许下降。通过流动比率和速动比率的对比，可以发现三大乳制品公司并没有因为消除了存货等变现能力差的流动资产后，偿债能力有所变化。在这一方面，三大乳制品公司都比较稳定，没有因为存货中有大量长期积压的物品从而导致流动比率和速动比率的分析有很大差异的状况。结合流动比率和速动比率的分析，可以发现光明乳业的短期偿债能力较差，企业财务状况不太好；伊利的短期偿债能力不稳定，特别高或者特别低；蒙牛乳业的短期偿债能力在2015年较差，后续直线上升，也体现出其财务状况逐渐变好。图3-3现金比率对比现金比率的计算是基于以现金资产来支付流动负债，但过多的现金持有会对企业资产的使用产生副作用，因此现金比率不宜过大。现金比率越高，企业可以用来立即偿还债务的现金资产就越多。因为企业现金资产的盈利能力较低，所以企业不可能也没有必要保留过多的现金资产。根据图3-3，光明乳业的现金比率在蒙牛乳业和伊利当中，可是光明乳业在现金比率方面有一定的稳定性，虽然有一些波动但不是特别显著。伊利的现金比率在2016年和2017年有些过高，这也许会对企业资产利用效果产生副作用，到2018年呈急速下降趋势，其2018年和2019年指数在五年之中呈最低，由此可见伊利在现金比率方面的不稳定性。蒙牛乳业近五年的现金比率较于其他两个乳业公司都比较低，虽然对于食品行业一般20%左右，蒙牛乳业已超过其指标，但对于两个强大的竞争对手还是处于劣势。从本质上讲，企业的偿债能力是衡量企业是否能够按时偿还到期债务的能力。但在短期偿债能力静态指标计算中使用的流动负债是企业在某一时间点的负债，所以它只表明企业流动负债的规模仍然在这个时间点上,但并不意味着这些债务是在这个时间点上到期并需要支付的,这些债务通常需要支付的时间节点是在此之后的未来的某一时点。3.2与蒙牛、伊利的长期偿债能力对比图3-4资产负债率对比资产负债率不仅可以衡量企业将债权人资金用于经营活动的能力，还可以反映债权人贷款的安全性。对债权人来说，这一比例越低越好，因为企业的债务负担越轻，其整体偿债能力越强，对债权人权益的保障程度越高。特别是在企业的清算时，资产的变现价值很可能低于账面价值，而所有者一般只承担有限责任。故而比率越高，债权人遭受损失的可能性越大。对于企业而言，通常会希望该指数较大一些。虽然这会导致企业债务负担过重，但企业也可以通过扩大债务规模从而获得更多的财务杠杆效益。如果指标过高，会影响企业的融资能力。根据图3-4，可以发现近五年光明乳业与其他两大乳制品企业相比较，虽然持续有下降的趋势，但整体资产负债率都比较高。蒙牛乳业处于三者当中，但整体处于上升趋势，说明其资产负债率在持续变好。伊利则忽高忽低，总体处于三者的最后，在2016年和2018年比率最低，其不稳定性在短期偿债能力中就有体现。总体上，光明乳业在资产负债率的情况还是良好的，但如果一直处于下降的趋势，后几年的比率便会不容乐观。图3-5股东权益比率对比根据图3-5，可以发现近五年光明乳业的股东权益比率即使已经呈上升趋势，但在三大乳制品企业中整体还是偏低的。蒙牛乳业的股东权益比率相对平稳一些，没有很大的波动并且处于三者之间。伊利则起伏波动很大，虽然比率是三者中最高的。不过在2019年度，三者的股东权益比率几乎相同。股东权益比率的高低可以体现出企业对债权人保护程度的大小。由此可见光明乳业对债权人的保护程度在三大乳制品企业中是比较小的，但有上升的趋势；蒙牛乳业对债权人的保护程度比较稳定，虽然没有伊利那么高，但也没有对债权人保护很小；伊利对债权人的保护程度就有不稳定的成分，忽高忽低的比率使得债权人的保障程度有所欠缺。图3-6产权比率对比根据图3-6，可以发现近五年光明乳业整体的产权比率在三大乳制品企业中是最高的，不过在2015年和2016年比率偏高的比较厉害，但在2017年急速下降后达到与另外两大乳制品企业的相似水平；伊利的产权比率整体是其中最低的也是相对而言比较不稳定的，处于忽上忽下的模式；蒙牛乳业的产权比率是较于其它两个企业比较稳定的，呈缓慢上升趋势。不过在2019年，三大乳制品公司的产权比率都相对集中，说明三大企业在产权比率方面不相上下。作为一个可以用来衡量企业的长期偿债能力的指标,资产负债比率可以说非常重要,该指标反映出一个企业的债务负担的比例股东的股本是指标反映偿债保证程度,与产权比率指标反映债务负担和债务偿还负担之间的关系和偿债保证程度。产权比率与资产负债率、股东权益比率具有相同的经济意义，但更直观地反映了负债受到股东权益保护的程度。由于股东权益等于净资产，因此这两个指标的计算结果是相同的，只是方式有所不同。一般来说，资产比率可以反映股东所持有的股权是过度还是缺乏。从另一个角度来看，它直接反映了企业借贷经营运作的程度，是衡量企业财务结构稳定水平的重要指标。图3-7利息保障倍数对比根据图3-7可以看出，光明乳业的利息保障倍数和蒙牛乳业的比较相近，光明乳业相对正常；而蒙牛乳业则有略微的起伏，在2016年蒙牛乳业的利润总额无法满足支付利息的需求。然而，近五年伊利的利息保障倍数非常高并且具有强烈的不稳定性，体现出忽高忽低的特点，但总体都要比光明和蒙牛乳业高出很多。伊利在2016年时，其利息保障倍数已经到了160，是其2017年的五倍，也是当年光明乳业的30倍。利息保障倍数指标可以体现一个企业利润与利息支出之间的具体相关性。在一般情况下，利息保障倍数越高，就说明了企业的长期偿债能力越强。反之，如果利息保障倍数越低，那么就证明公司的偿付能力就越差。因此，可以通过运用利息保障倍数对企业的偿债能力进行分析和评价。从静态的角度分析来看，一般认为该指数必须至少大于1，否则说明企业偿债能力较弱，不能举债。从动态的角度分析来看，利息保障倍数的提高表明企业偿债能力得以改善，反之则表明企业偿债能力的下降。

4.光明乳业股份有限公司在偿债能力问题分析4.1流动比率过低流动比率主要是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以及时转化为现金用于偿还负债的能力。虽然流动比率越高，企业资产的流动性越大，但是如果流动比率太大则表明流动资产占用较多，将会对企业经营资金周转效率和获利能力产生一定的影响。一般认为合理的最低流动比率为2以上，不过这并非适用于所有的行业和企业。流动比率的数值越高，体现企业的偿付能力越好，企业在短期内面临的流动风险就越小，债权人的财产保护的安全系数也就相应越高。光明乳业股份有限公司所处的行业类型是食品行业的乳制品类，所处行业平均流动比率应该在2左右比较合理，但是光明乳业股份有限公司2015年到2019年的流动比率都仅在1左右，是处于偏低的状态，而2017年至2019年更是在1以下。综上所述，反映了光明乳业的短期偿债能力的问题较为严重，流动比率低于1意味着流动资产要小于流动负债，有着较高的财务风险。企业目前是持续经营的状态，一旦有长期债务到期转入流动负债，企业的短期偿债压力降大幅增加，而流动资产本身已经低于流动负债，企业就很可能无法及时偿还债务，影响正常经营活动，甚至严重者会导致破产。4.2速动比率较低一般按照传统经验认为，速动比率维持在1比1的比例是较为正常的，这表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，证明企业短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。但以上评判标准并不是唯一绝对的。在实际工作中，应充分考虑到企业的专业性和行业特点。例如一些商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎就不怎么有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企业虽然速动比率高于1，但速动资产中大部份是应收账款，并不代表企业的偿债能力良好，因为应收账款能否及百分百时和收回存在很大的不确定性，就是是有“坏账”的可能。光明乳业2015至2019年的存货约占流动资产的20%-30%上下，该比重相比于竞争者伊利和蒙牛乳业都是高出很多，差距最大时差不多是蒙牛乳业存货的2倍左右。光明乳业的速动比率在2015年至2019年都在0.5之上，但是相比于另外两大乳制品巨头相差还是较大的。尤其在数据上的表现更为突出，除了2015年之外，光明乳业的速动比率一直都是三者之中最低的。光明乳业作为一家乳制品行业的企业，其主打的产品又是鲜牛奶，大部分存货的保质期是较短的；存货是流动资产中变现能力较弱、容易受市场波动的一种资产；因此，光明乳业的较高的存货比重不仅影响速动比率，导致其偏低，同时也存在一定隐患。4.3现金比率过高一般来说，企业的现金比率在20%左右是一个较为合理的范围，然而光明乳业近五年的现金比率远远高出这个值。企业的现金比率越高，意味着企业能够使用并立即偿还债务的现金资产就越多。若是企业的现金比率过高，则意味着企业以债务融资的方式筹集的流动资金就不能够得到充分的利用。根据分析结果可知，光明乳业五年内的现金比率都保持在30%以上，且2015年和2016年都达到了45%以上，体现出企业五年内持有的现金过高，没有合理配置资金，也没有充分利用流动负债的作用。这也说明了并非企业持有的现金越多，直接偿付能力就越强。光明乳业持有过高的现金资产，意味着企业没有充分发挥自身的盈利能力，而占用了资金，白白浪费了合适的投资机会，导致机会成本增加。4.4资产负债率偏高通过三大乳制品公司的资产负债率的对比分析，可以发现光明乳业的资产负债率是三者之中最高的，说明其债务负担相比其他两者较重。资产负债率等于企业负债总额和资产总额的比值，光明乳业的资产负债率高，说明该企业主要进行的融资方式是债务融资，因此企业应当更加关注其长期偿债能力。一般企业的资产负债率在40%~60%左右比较正常，光明乳业的资产负债率只有2017年和2019年是小于或等于60%的，所以也印证了企业的资产负债率是属于偏高的这一观点。总体上对于债权人而言，可能会存在一定的忧虑但也没有达到对企业偿债能力失去信心的地步。另一方面，对于企业而言也是可以接受，并可以通过调整改善的。除此之外，企业的资产负债率较高还意味着企业的财务分析也相对较高，企业需要警惕。因为股东权益比率等于1-资产负债率，所以光明乳业近五年的资产负债率偏高也就意味着企业近五年股东权益率是相对偏低的。一般来说，当债权人将资金借给股东权益比例较高的企业时，由于企业有更多的自有资产作为债务偿还担保，债权人完全收回债权是不成问题的。即使在企业清算期间资产不能按照账面价值收回，债权人也不会有太大的损失。因此，资产负债率偏高也会影响企业后续的债务融资活动。顺带一提，光明乳业股份有限公司近五年的产权比率都比较乐观，但在这五年中一直持续下降，若后几年也持续下降，其产权比率就会有风险。根据公式，产权比率等于负债总额除以股东权益总额。通过对数据的分析，可以清楚地发现近五年该企业负债总额上升速度远远大于资产总额，甚至在2019年资产总额还减少了。

5.光明乳业股份有限公司提高偿债能力的建议5.1增加流动资产，提高流动比率2015年至2019年光明乳业不仅流动比率过低，和伊利和蒙牛有很大的差距，流动资产和流动负债的基数也要远远低于二者。因此，光明乳业在经营中应当想方设法地增加企业的流动资产，同时要严格控制好流动负债，以提高企业的流动比率，从而使企业的短期偿债能力也得到提升。具体可以采取以下方法：首先，企业可以进一步加强应收、应付账款的管理，缩短自身的应收账款周转天数，并可以增加自身应付账款周转天数，使企业拥有良好的现金周期；其次，企业可以多采用现金折扣等方式，也能更快收回账款，提高企业的流动资金；最后，企业可以发行可转债等方式帮助企业进行融资，既能筹集资金，也不会造成过高的财务负担。5.2减少库存，提高速动比率2015年至2019年光明乳业的存货平均约占企业流动资产的25%左右，相比蒙牛和伊利都是较高的，而作为一家乳制品行业的企业，光明乳业主要的产品是巴氏杀菌的鲜牛奶，不同于蒙牛和伊利采用高温杀菌的常温奶，特点是产品的保质期较短。因此，光明乳业的存货比重按理来说应该比其他两者都小才合理，但事实恰恰相反，因此也影响了其速动资产，导致其速动比率偏低。根据企业自身的实际情况，建议企业减少库存，降低存货，这样既可以提高速动比率，使流动资金的质量更高，还可以帮助企业缓解流动负债的压力，提高短期偿债能力。5.3合理配置现金资产由于2015年至2019年光明乳业的现金比率整体偏高，平均约占流动资产43%，而企业一般现金资产的持有量仅在流动资产的20%左右就足够了。由此可知，光明乳业的现金比率过高了，所持有的现金资产没有得到充分利用。企业可以降低现金的持有量，寻找稳健的、收益较好的短期投资，来帮助企业更好地配置现金资产，这样做的好处是可以提高企业的获利能力，并防止机会成本的增加；企业也可以将闲置的现金资产投入到经营活动中去，提高资金的利用率，从而提高资金利润指标。由此使得企业的盈利能力增强了，也就可以提升企业的偿债能力。5.4拓宽融资途径，改善资本结构光2015年至2019年光明乳业的资产负债率平均约为61%，大致可以看作企业六成左右的资金是通过债务融资得来的，而其他四成左右是通过权益融资得到的。资产负债率处于较为合理但属于偏高的范围中，企业的财务杠杆高，可以带来更高的收益，也需要承担更高的财务风险。但是，就目前而言，企业整体的偿债能力并非很乐观，短期偿债能力相对较差，所以企业可以尝试拓宽融资途径，更多的发行可转债或者股票等，帮助企业降低资产负债率。企业通过这种做法不仅可以为其筹集更多的资金来缓解企业的偿债压力，也能够帮助企业改善资本结构，降低财务杠杆，减少财务风险，还可以利用筹集到的资金投入到经营活动中，获取更多的利润，促进企业更好地发展。

6.总结一个企业若是缺乏偿付能力，就必然会影响到企业的正常生产经营和经济效益。对于上市公司而言，更会影响其股价。偿债能力不仅直接决定了企业的借贷能力，也影响了企业的信誉。当偿债能力较差时，银行会提高贷款利率，以弥补贷款风险;供应商可以拒绝企业延期付款。相反，当企业的偿债能力较强时，则更加容易获得资金和优惠利率。所以一个企业的偿债能力直接关乎该企业的投资能力、发展能