《金融市场》教学大纲

PAGE1PAGE23《金融市场学》教学大纲课程编号：110152B课程类型：□通识教育必修课□通识教育选修课□学科基础课□专业核心课□专业提升课√专业拓展课总学时：32讲课学时：32实验（上机）学时：0学分：2适用对象：非金融专业学生先修课程：宏观经济学、微观经济学、金融学课程的教学目标：《金融市场学》为我校金融系金融学专业、国际金融专业与保险学专业本科学生的专业课以及会计学院各专业、经济学院相关专业的选修课。通过对本门课的学习，要求学生系统了解国内外金融市场的总体状况、运作特点，熟练掌握同业拆借市场、票据市场、债券市场、投资基金市场以及股票市场的基本理论、基本知识和基本技能。从课程思政的角度，应该指导学生动态把握国家有关金融市场的方针政策、法律法规，缩短理论讲授与现实市场运行的距离，培养学生运用课堂知识判断市场趋势的的敏感性，提高学生参与金融市场业务的实际操作能力。另外，通过对本门课的学习，对金融系的学生而言，可以为后续课程如《投资银行学》、《金融工程学》打下专业基础；对会计学院、经济学院的学生而言，可以为其专业课的学习提供铺垫。课程的教学基本要求《金融市场学》的教学基本要求主要包括以下几个方面：其一、在教材选用和教学内容上，目前关于《金融市场学》的教材内容广泛。一般均包括外汇市场、期货市场等，但由于按惯例，外汇市场、期货市场等知识一般均在《国际金融学》这门课中讲授，为避免重复，本门课对上述内容从略。重点讲授同业拆借市场、债券市场、投资基金市场以及股票市场的基本理论、基本知识和基本技能；其二、在教学方法和教学手段上，密切关注国内外有关金融市场的最新政策、法规变化、重要事件及其影响并将其融入教学内容之中，反映本门课的最新研究成果，注重人才培养的针对性、应用性和实践性；采用多媒体教学手段，运用启发式、讨论式、研究式等教学方法，撰写辅助材料，制作配套的多媒体课件和网络查询资料，建立完善的实验室，强调案例教学和系统性理论的现实运用，引导学生开展摸拟或试点性质的投资活动；其三、在课程考核方式上，对于金融系各专业的学生，采用闭卷考试方式。其中期末考试成绩占比７０％，平时成绩占比３０％。在期末考试内容中，客观性知识占比７０％，运用所用理论分析现实市场问题的应用性知识占比３０％。对于其他专业的学生，采用开卷或者撰写课程论文的方式。其中卷面或论文成绩占比６０％，平时成绩占比４０％。各教学环节课时分配《金融市场学》教学课时分配序号章节内容讲课实验其他合计１第一章４００４２第二章６００６３第三章１０２０１２４第四章１８２０２０５第五章６００６合计４４４０４８四、教学内容概述第一节金融市场的定义及类型定义：是指开展货币借贷、办理票据及有价证券买卖的市场，其融资活动分为直接融资与间接融资两种，交易对象是书面形式的信用工具。金融市场的形成过程生产力发展→社会分工→信用交易→信用制度的产生和发展→信用形式及信用工具的多样化→信用工具的转让和买卖→金融市场金融市场的特点1、市场商品的单一性:即都是纸制凭证的信用工具，具有相同的使用价值－给发行者带来预期利润，给投资者带来预期收益。2、借贷活动的集中性：业务活动大都通过金融中介进行，中介的主要作用在于提高信用保证。3、买卖双方的可变性：无论是单位或个人，都可随时转换买卖角色。金融市场的类型1、按融资期限分：包括（1）短期市场：信用工具的期限在1年及1年以下。（2）长期市场：期限在1年以上。2、按业务内容分：包括（1）发行市场：提供新的证券，又叫一级或初级市场。（2）流通市场：买卖已经发行的证券，又叫二级或次级市场。3、按交易场所分：包括（1）有形市场：有固定场所。（2）无形市场：没有固定场所，主要借助于电话、传真、网络等方式交易。4、按交易范围分：包括（1）国内市场：所有参与者与业务均在一国范围内。（2）国际市场：参与者与业务在国与国之间。第二节金融市场的构成要素市场主体工商企业：业务：筹资与投资。金融机构：筹、投资与市场干预。政府：筹资、市场管理。居民个人：投资。中介服务机构证券公司：分A综合类：实收资本在5亿元以上，业务有发行、经纪、咨询与自营；B经纪类：实收资本5000万以上，业务仅限于经纪。短期融资公司：拆借代理、票据买卖、信用担保。信托投资公司：代信托人投资，主要是投资基金。保险公司：代寿险投保人投资。信用评估机构：为筹资主体或信用工具评定信用等级。各种事务所：会计师、审计与律师事务所。管理机构证券专管机构：通过行政与法律手段管理。中央银行：通过经济手段管理。行业协会：以自律性管理为主。本章教学重点、难点：金融市场与其他市场的区别；在我国现有的金融市场体系中，中介服务机构的运行现状、存在的问题以及解决这些问题的建议。本章考核要求：了解金融市场的形成过程；理解金融市场在整个市场体系中的特点、地位和作用；掌握金融市场主体的业务特点、不同管理机构之间的互补性；熟练掌握金融市场的定义、不同中介服务机构的资格与业务范围。复习思考题：什么叫金融市场？金融市场具有哪些特点？常见的金融市场中介机构有哪些？谈一谈您所了解到我国或其他国家有形市场与无形市场的交易情况及发展趋势。银行与非银行金融机构的主要区别何在？战略投资者与普通投资者有何不同？如何协调中央银行与证券专管机构之间的关系？在我国目前的金融市场体系中，主要有哪些行业协会？短期金融市场第一节同业拆借市场同业拆借市场的定义及起源定义：同业拆借市场是指金融同业之间开展短期性、临时性资金调剂的市场，目的在于补充存款准备金的不足或票据交换时的应付差额。起源：存款准备金政策的实施。同业拆借市场的作用１、提高资金使用效益：不必收缩资产业务。2、发挥基础利率功能：因拆借利率按天计息，故被作为利率体系中最核心部份，其他利率都以它为基础套算。3、为企业及政府提供资金信息：A帮助企业了解利率动态，制订融资计划；B为中央银行进行宏观调控提供观测指标。同业拆借市场的分类1、按期限分：半天期、一天期与指定日拆借2、按组织形式分：A有形拆借（效率高、交易公正）、B无形拆借（成本低）。举例：武汉资金市场与武汉资金网。3、按有无担保分：A有担保拆借－主要是国债回购，B无担保拆借－即信用拆借。同业拆借市场的管理1、对市场准入的管理：即规定哪些机构有资格进入该市场。2、对拆借数量的管理：在我国目前规定：拆入数不得超过存款余额的4％，拆出数不得超过8％。3、对拆借担保的管理：A规定担保品的种类－必须是流动性好的短期信用工具，B规定担保人的资格－必须是金融机构。4、对拆借利率的管理：规定最高限、规定上下波动幅度、直接规定不同期限的拆借利率。5、对拆借期限的管理：银行间拆借：7天之内，回购：银行之间：1个月内。对非银行金融机构：最长不超过12个月。6、对拆借市场的间接调控：通过三大法宝间接影响市场。同业拆借市场的主要模式美国模式：通过联邦基金市场开展业务。日本模式：通过短期融资中心开展业务。意大利模式：屏幕交易，统一规则与报价。土尔其模式：分银行与非银行机构两个市场。我国同业拆借市场的业务运作1、同城拆借：与当地票据中心结合，以支票为媒介。举例。2、异地拆借：有形与无形市场相结合，以汇票为媒介。第二节票据市场票据的定义：票据是具有一定格式、标明面值和日期，到期由付款人对持票人或票面指定人无条件支付一定款项的信用凭证。票据的种类：支票、期票、本票、汇票票据承兑1、信用证项下的承兑：举例。2、托收项下的承兑：举例。3、进口项下的承兑：举例。票据背书1定义：指票据的收款人或持有人转让票据时在票据背面签字的手续，经过背书的票据，如付款人不能偿付，背书人有付款义务。2、种类；A记名背书－既写背书人，也写持票人。B空白背书－只写背书人，不写持票人。C限制背书－除写背书人外，还附有限制性条款。票据贴现、转贴现与再贴现：操作举例。贴现是银行买进企业的未到期票据，目的是为企业融通资金。如：某企业把一张面值100万元、3个月后到期的汇票卖给银行，当时的贴现年率为4％，则贴现利息＝100万元×4％×90/360＝1万元，故企业可得现款99万元。第三节大额存单市场一、大额存单的定义：大额存单是银行发行用来吸收大额存款的信用工具，它面额大，期限在1年以内，利率高于同期存款，不能提前支付，但可转让流通。二、大额存单产生的历史背景：60年代初，美国花旗银行。A马歇尔援欧计划使大量资金流出B第三次科技革命产生了巨额的资金需求。三、大额存单的分类：1按发行范围分：境内存单与境外存单2按计息方式分：有固定利率存单与浮动利率存单。四、大额存单的发行要素：1资产业务的需要量及支付日期2利率的变化趋势3发行银行的信用级别4金融管理法规。本章教学重点、难点：同业拆借市场的管理内容；不同国家同业拆借市场的模式选择；我国同业拆借市场的组织形式；票据市场的主要业务及办理程序的审核重点；大额存单市场在金融创新中的地位及其启示。本章考核要求：了解同业拆借市场的起源、作用。票据的种类。大额存单产生的历史背景；理解不同国家同业拆借市场业务的区别以及与其他市场之间的关系。我国同业拆借市场管理政策的动态调整。大额存单的发行要素；掌握同业拆借、票据、大额存单的定义与分类；熟练掌握我国同业拆借市场业务的运作流程。《票据法》对票据承兑、背书、贴现、转贴现、再贴现的办理程序要求与条件限制。复习思考题什么叫同业拆借市场？同业拆借市场有哪些常见模式？半天期、一天期拆借市场主要功能何在？我国现行的银行间拆借市场与土尔其模式有何区别？什么叫票据？什么叫票据背书？目前，我国的票据承兑业务主要由哪些金融机构办理？各具备哪些优势？在我国，银行办理票据贴现业务时须注意哪些问题？目前我国商业银行的短期贷款中，票据贴现占据很大比例，为什么？大额存单有哪些发行要素？简述大额存单在我国的存在历史及暂时停止的原因。思考大额存单发行与利率市场化的关系。债券及投资基金市场第一节债券概述一、债券的定义、票面要素与特点：定义：是一种表明债权债务关系的凭证，证明持有人有按照约定条件向发行人取得利息并到期收回本金的权利，具有信用和法律的双重制约力。票面要素：面值、期限和利率。特点：风险性、收益性与流动性。二、债券市场的功能：1、为政府及经济单位提供筹资渠道，2、为投资者提供有特色的金融商品，3、为中央银行调节经济提供市场机制。三、债券的发行范围：1、私募发行：面向特定的投资者发行。优点：发行条件宽松、发行手续简便、发行费用低廉。缺点：筹资数量不能超过3000万元，债券流动性差、不能提高发行者的信誉及知名度。2、公募发行：面向社会发行。优点：筹资数量较少受限制、可提高发行者的信誉及知名度、债券流动性好。缺点：审核严格、手续繁多、费用较高。四、债券的发行渠道：1、直接发行－由发行人自己组织，可节约成本，但存在发行失败的风险。2、间接发行，分代销、助销和包销，包销又包括协议包销、俱乐部包销与银团包销三种形式。五、决定债券票面的利率的因素：1、同期银行存款利率。2、计息方式:分单利计息、复利计息、累计利率计息。3、付息方式:包括一次性付息、分次付息、贴现付息。4、信用级别与偿还期限。六、债券的发行价格与收益率：发行价分平价、溢价与拆价。收益率有买入收益率、卖出收益率与持有期收益率。买入收益率＝（到期本息和－买入价））÷持有年限×100%买入价卖出收益率＝（已得利息+卖出价－发行价）÷持有年限×100%发行价持有期收益率＝（已得利息＋卖出价－买入价）÷持有年限×100%买入价第二节债券的种类政府债券：1、种类：其一、按用途分：战争公债、赤字公债、建设公债与特种公债。举例说明；其二、按表现形式分：实物国债、凭证式国债与记帐式国债；按期限分：公债与国库券。2、特点：安全性高，流动性强；具有宏观性与长期性；投资者有免税待遇。3、发行方式：一是拍卖招标，二是中央银行包销，三是组织国债推销团。4、管理办法：包括发行数量的确定、发行期限的确定、发行利率的确定以及与其他经济政策相配合。公司债券：1、分类。按行业分有企业债券、金融债券；按性质分有抵押公司债券、担保公司债券、承担公司债券、收益公司债券、可转换公司债券等。2、特点：以信用担保债券为主；发行者有提前还本付息的权利；一般设有偿债基金。国际债券：1、欧洲美元债券：在欧洲以发行国以外的货币作为计价货币的债券。2、亚洲美元债券：在亚洲以发行国以外的货币作为计价货币的债券。3、扬基债券：指外国人在美国发行的债券。只能由外国政府或政府担保的机构发行。4、武士债券：指外国人在日本发行的债券。管理方法与扬基债券大同小异。第三节投资基金什么叫投资基金：指汇集不特定多数但有共同投资目的的投资者的资金，委托专门的机构进行投资，借以降低风险提高收益的基金制度。投资基金的特点：1、组合投资分散风险；2、以较低费用享受专家服务；3、基金凭证可以流通，有取得差价收益的机会。投资基金的发展历史：1、世界最早：1868年英国的海外开发信托基金；2、美国最早：1924年马萨诸斯基金；3、我国最早：1992年11月的淄博乡镇企业基金。投资基金的类型：1、按组织形式分为公司型基金与信托型基金。说明：两类基金在设立基础、法律依据、经营依据以及投资者地位等方面的区别。2、按运作方式分为开放型与封闭型基金。说明两类基金在发行规模、存续期限、交易场所、买卖价格、投资选择等方面的区别。3、按投资特点分为收益型基金、成长型基金与平衡型基金。其中收益型基金包括货币型基金与债券型基金；成长型基金包括股票基金、杠杆基金、衍生基金；平衡型基金包括ETF基金、偏股型基金、偏债型基金、指数动态平衡基金等。投资基金的净资产：又叫NAV。计算方式是：NAV＝总资产－负债－费用基金单位数说明不同项目的计算依据。我国投资基金的管理：规定发起人、托管人及管理人的资格与业务分工。其中：发起人限于证券公司、信托投资公司、基金管理公司和商业银行；托管人必须是实收资本不低于80亿元的商业银行；管理人只能是专门的基金管理公司。明确封闭型基金规模、扩募及延期条件。从规模上看，要求发起人资本不低于3亿元，最低社会募集不低于2亿元；扩募及延期条件是：收益率高于全国同行业平均水平，最近3年无重大违法违规行为，基金持有人大会同意。限定投资组合比例。其一、证券投资不低于基金资产的80%，国债投资须达一定比例；其二、对个别证券的投资不高于基金资产的10%，也不高于该证券的10%；其三、不得投资房地产，禁止基金之间互相投资。4、规范基金收益分配办法。必须是现金分配，每年不得少于1次，分配比例不低于当年净收益的90%。本章教学重点、难点：债券发行范围与发行渠道的选择；债券利率的决定因素；二级市场上各种债券交易收益率的计算；公司债券的类型设计；不同国际债券的特点；投资基金的各种分类标准和结果；投资基金的管理办法。本章考核要求：了解债券的定义、票面要素和特点。债券市场的功能。政府债券的不同分类标准和结果。公司债券的特点。投资基金的发展历史。投资基金净资产的计算方法；理解债券利率的决定因素。政府债券的特点和管理办法；掌握不同公司债券的区别。几种常见国际债券之间的联系。投资基金组合投资的方法与专家理财的具体涵义；熟练掌握公募发行与私募发行的区别并能根据不同发行单位的具体情况作出最恰当的选择。深入分析各种投资基金的设计思路并从中得到启迪，权衡不同类型投资基金所体现出来的投资特色以及所对应的市场空间，通过有效的训练，能够面对一定的市场背景准确找到切入点。复习思考题公募与私募的优缺点何在？银行与非银行金融机构的债券发行条件上有何区别？俱乐部包销与银团包销各有什么特点？当市场上有多种债券供你投资选择时，你的选择依据是什么？为什么？为什么我国目前的政府债券多采用凭证式国债方式？为什么公司债券以信用担保债券为主？简述我国目前企业债券发行中存在的问题以及你的建议。债券的收益率应如何计算？开放型基金与封闭型基金有何区别？目前在我国，大量的封闭型基金转为开放型基金，你如何评价这种现象？我国目前为何还未出现管理货币基金？为什么我国的投资基金主要采用信托型形式？我国对投资基金是如何管理的？你认为还有哪些方面需要完善？根据你掌握的情况，你如何评价我国投资基金专家理财的效果？以现有市场的基金类型为依据，设计一款你认为具有创新意义的基金并详细说明创新点及市场潜力。股票市场第一节股份有限公司什么叫股份有限公司：股份有限公司是将公司资产分成相等金额、集资合营的企业组织形式。股东对公司债务所承担的责任，以所持有的股份为限，不以其全部资产负责。股份有限公司的创立程序：1、发起筹备。确定发起人的资格和数量。2、制订公司章程。是具有法律性的文件，用来告示股东，明确各方的权利、义务。3、认购股份。分募股设立与招股设立。前者要求发起人认购初次发行的全部股份，后者可向外部投资者发行，但发起人认购需在25％以上。4、召开创立大会。主要是宣布公司成立并选出董、监事会成员。5、进行法人登记与税务登记。股份有限公司的组织机构：特点－层层负责制董事会－总经理负责制股东大会〈监事会1、股东大会。定位：公司最高权力机构；种类：包括创立大会、年度大会临时大会与特种股东大会；主要权利：选举和罢免董、监事会成员并决定其报酬。审议董、监事会工作报告及财务报表。决定红利分配和亏损弥补方案。2、董事会。定位：公司经营管理机构。对外代表公司，对内宏观管理；主要权利：召开股东大会并执行其决议。制订公司经营规划与策略。任免总经理及其他高级职员并决定其报酬3、监事会。定位：日常监督机构；主要权利：列席董事会。监督公司业务与财务运行情况。必要时召集股东大会其他股份公司：1、有限责任公司：股东人数在2－50人之间，所有权与经营权合二为一，不能公开发行股票，股东承担有限责任。2、股份两合公司：分有限责任股东与无限责任股东。主要用于风险投资企业中。第二节股票股票的定义：股票是股份有限公司发给股东证明其入股的书面凭证。股票持有人有权享受规定的权利，并承担相应的责任和风险。股票可以转让，但不能退股。股票与债券的区别：就性质不同、发行人不同、投资者管理权不同、收益与期限不同等方面分别作出说明。股票的分类：按性质分：分为普通股和优先股。普通股的特点：有广泛权益但无固定收益。普通股的分类。按市场表现分包括：篮筹股、成长股、周期性股、收益股、投机股；优先股的特点：有固定收益无管理权，与普通股相比具有2个优先：优先分配股息，优先分配剩余资产。优先股的分类：按优先权利分包括：累积优先股、参与优先股、股息率可调整优先股、可转换优先股。2、按是否记名分，分为记名股与不记名股。区别：记名股要求股东按姓名行使权利、转让须过户。不记名股则没有限制。按有无表决权分，分为一股一权、一股多权和多股一权。4、按有无面值分，分为有面值股和无面值股。我国对股票的分类：1、按投资主体分，分为国家股、法人股和个人股。2、按交易币种和范围分，分为A股、B股、H股和N股等。第三节股票发行股票发行的条件1、必须是经批准设立并注册登记的股份有限公司。2、生产经营符合国家产业政策。3、公司资产总值与净值达到规定比例：5000万以上，不低于38％。4、已有一定营业年限且财务状况良好：3年以上，近3年净资产利润率平均不低于6％。5、股权分配符合规定比例：发起人认购不低于500万元，占公司资产比例不低于35％。公众股权不低于25％，股东人数不低于1000人。发行审核制度1、类型：一是注册制－审查申报文件的合法性，自动注册，无须批文；二是核准制－由管理部门以批文方式确定发行资格。2、审核内容：项目可行性－由行业专家认定；发行要素－筹资规模、方式、价格等；发行手续－立项文件、书面材料等。上市辅导制度1、目的：转换经营机制、健全组织机构、明确社会责任2、时间：上市前后各1年。3、辅导内容：上市前－规范化辅导。培训高管人员：讲述法律责任及证券知识协助界定产权关系、制定公司章程协助制定筹资计划协助制作发行材料上市后－持续辅导督促组织机构正常履行职责监督公司按计划使用资金并及时披露信息协助编制规范化的年报、中报与季报辅导要求：制订辅导计划并报管理部门备案定期汇报辅导情况制作工作底稿以待验收将辅导报告与验收报告作为发行必备材料报证监会股票发行价格1、市盈率法：新股发行价＝每股收益×市盈率2、类比法:新股发行价=P0(A/a+B/b)÷2其中：P0－同类公司的股票价格，A－发行公司每股收益，a－同类公司每股收益，B－发行公司每股净资产，b－同类公司每股净资产。3、综合法：新股发行价＝A×40％＋（B＋C＋D）×60％其中：A－发行公司近3年每股平均收益×同类公司近3年平均市盈率，B－发行公司近3年平均每股收益，C－发行公司上年每股净资产，D－发行当年每股预测收益÷1年期存款利率评价：市盈率法在我国用来最多，类比法关注同类公司在某一时期的市场价格，并强调同行业股票的可比性，综合法主要用于台湾。五、股票发行方式1、上网定价、二级市场配售。程序：（1）确定购买资格：投资者需在沪深交易所持股1万元市值以上，每1万元可申请购买1000股。（2）公布发行信息，提出新股申购。（3）摇号抽签，公布中签号。（4）认购交款2、全额预交款、比例配售，余款即退或转存。讲授操作程序。3、与储蓄存款挂钩。讲授操作程序。六、增发与配股1、增发增发于1998年起引进，最初为了推动高科技行业的发展，接下来越来越偏离初衷，故目前要求的条件是：（1）最近3年净资产收益率平均不低于10％且最近1年在10％以上；（2）最近1年资产负债率不低同行于平均水平；（3）募集资金不超过上年末净资产且前次募资完工率不低于70％；（4）增发股数超过股份总数20者，需得到出席股东大会的流通股股东所代表股份的半数以上通过。2、配股条件：近3年净资产收益率平均不低于6％；配股比例不大于30％；间隔时间不少于12个月。ADR、CDR与QFII与QDIIADR：美国存托凭证。CDR：中国存托凭证。QFII：合格的境外机构投资者。QDII：合格的境内对外机构投资者。分别说明它们的操作程序和实施条件。第四节股票交易证券交易所：1、定义：证券交易所是固定地、有组织地进行有价证券集中买卖的场所。它本身不参与证券交易，而是为买卖双方提供交易场所及一定的规则，以保证整个买卖过程的顺利进行。2、组织形式：一是股份制。以投资入股方式组建。以盈利为目的，按规定交纳营业保证金并对在所内交易的证券负担保责任；二是会员制：以会员协会方式组建。不以盈利为目的，所内费用由会员分担，交易责任由买卖双方自负。3、政府对交易所的管理：包括开办时的管理（特许制、登记制、承认制）与日常管理：一是对相关人员资格及行为的管理。二是对违法行为的制裁。三是日常稽核检查。4、经纪人：包括佣金经纪人、大厅经纪人、专家经纪人、自营经纪人、零股经纪人。讲述各类经纪人的业务分工。5、交易原则：价格优先、时间优先、数量优先。举例说明。6、买卖程序：包括开户、提出委托、竞价与成交、清算与交割、过户。讲授操作过程和要求。7、常用术语：（1）公开信息：即把沪深交易所每日成交量前5名、涨跌幅前5名于公开媒体予以报道，目的是保护中小投资者。（2）异动与临时停牌：异动标准：连续3日达涨跌幅限制，连续3日振幅达15%，连续5日进入公开信息；连续5日日成交量比上月日均成交量放大10倍。停牌时间：根据情况半天以上。（3）特别处理：即ST－SpecialTreatment。原因：连续2年亏损或净资产低于面值；内容：行情有特别显示，日涨跌幅为5％，中期报表应审计；处理时间：不低于12个月。其他证券交易市场：1、场外交易市场，即OTC市场，又叫柜台市场、店头市场等。特点：无固定场所及时间，买卖双方自由议价，交易条件更宽松。2、第三市场：大宗证券在证券交易所之外交易的市场，目的是节省佣金。3、第四市场：网络市场。可以保守交易秘密并降低成本。股息红利的分配：1、股息类型：现金、股票与实物。我国只允许前两种2、股息的发放：包括几个重要日期：股东大会日、股权登记日、除权除息日、股息发放日。讲授其具体要求。第五节股票交易方式现货交易：特点：成交后马上交割；分类：即时交易与指定日交易。期货交易：特点：预约成交，定期交割；分类：货价结算交易与差价结算交易。期权交易：特点：赋予买进合同一方以选择权，从而将风险控制在一定范围内；分类：买进期权、卖出期权与双向期权。信用交易：特点：投资者买进证券时只需支付部份价款，其余部份以股票为抵押由经纪人垫付。到期若不能偿还，经纪人有权出售抵押的股票；作用：扩大投资者的交易规模。增加券商的佣金和利息收入。刺激投机并加大市场风险。股权交易：特点：以认股权证为对象的交易。讲述我国目前股权分置改革中的认股权证和认沽权证。其他交易方式：包括相对买卖、拍卖标购、竞价买卖。讲述其操作程序。第六节股票价格指数股票价值的不同体现；面值：股票票面上标明的金额，代表股东对企业资产的所有权，一般指股本。净值：某一时点上的实际价值。即净资产，也叫股东权益，包括股本、公积金、未分配利润。清算值：即公司破产时的净值。但考虑到清算成本，一般小于净值。市场交易值：即在市场上买卖的价格，受多种因素影响随时波动。但在理性的市场上波动的中心是其内在价值。由此产生了股票价格的理论公式：预期收益股票行市＝市场利率影响股票价格的主要因素1、公司情况：主要是公司盈利水平与分配政策。举例给予说明。2、财政政策：主要是税收与政府购买。举例给予说明。3、金融政策：主要是利率与信贷规模。举例给予说明。4、经济周期：在危机、萧条、复苏与高涨各个阶段有不同表现，一般先于经济周期而运行。举例给予说明。5、汇率：主要是外资流动与本币价值的变动。举例给予说明。6、心理偏好及技术因素。举例给予说明。三、什么叫股票价格指数：是反映不同时期股票价格的动态数，它通过报告期的股票价格与事先选定的基期价格相比，来衡量整个市场价格总水平的变动，是分析市场动态和经济循环过程的参考指标。四、股票价格指数的计算方法：1、算术平均数法。2、加权平均数法。讲述计算公式以及权数的选择。五、世界常见股价指数：1、道琼斯指数：1884年6月开始编制。为世界最早的股票价格指数。最初选用12种样本股票，采用算术平均法；特点是样本代表性强、连续性好，可解释和说明道式理论；目前包括65种样本股分4类：工业指数－30种样本，运输业指数－20种样本，公用事业指数－15种样本，综合指数。2、标准普尔指数：于1923年开始编制。特点是样本量大，具有广泛的代表性和敏感性。加权计算，比较符合市场实际情况。专业性强，为机构投资者普遍重视；目前包括500种样本股票分4类：工商业指数－400种，运输业指数－20种，金融保险业指数－40种，公用事业指数－40种。3、日经指数：为日本经济新闻社编制。包括（1）日经225种指数：1950年9月编制，样本原则上固定不变；（2）日经500种指数：1982年1月编制，样本定期调整。4、恒生指数。由香港恒生银行于1969年11月编制，目前包括33种样本股票分4类：工商业指数－14种，房地产业指数－9种，金融业指数－4种，公用事业指数－6种。六、我国现行的股票价格指数1、上证综合指数：1991年7月开始编制。以1990年12月19日为基期，基期值为100。以全部上市股票为样本，以发行量为权数。2、深证综合指数：以1991年4月3日为基期。其他同于上证综指。3、深圳成份股指数：以1994年7月为基期，基期值为1000。以流通股为权数，包括40种样本。其中工业18只、综合类7只、地产类5只、公用事业4只、金融及商业各3只。样本每年依据一定标准定期。4、上证180指数。2002年7月推出，样本为上交所180只股票，基期值为1000，选样考虑行业及业绩方面的代表性。第七节股票投资风险一、股票投资风险的定义及种类：1、定义：风险是指未来一段时期内造成损失的可能性。股票投资风险是指投资者在投资期内不能获得预期报酬的可能性。2、种类：一是系统性风险，影响大市的风险；二是非系统性风险，影响个股的风险。二、股票投资风险的表现：（1）价格风险：即市场价格下跌造成亏损的可能性；（2）企业风险：企业经营情况变坏、盈利减少乃至破产倒闭；（3）购买力风险：因通货膨胀而给投资者带来的风险；（4）利率风险：因利率变化而对股票价格产生的影响。三、股票投资风险的测量办法：1、标准差法：将股票的过去实际收益平均后，与预期收益相比，计算出偏差幅度，反映其风险大小。2、系数法：把个股与整个市场的风险相比，来衡量其风险程度。本章教学重点、难点：股份制对我国国有企业改革的积极与消极影响；在中国特色背景下股份有限公司和有限责任公司因债务责任有限而可能产生的道德风险及防范办法；大股东对中小股东利益的侵害途径与遏制手段；上市公司内部人控制与外部投资者的投资风险；独立董事制度的完善；普通股的理论分类与市场炒作作概念；股权分置改革对股票市场的长期影响；上市公司质量的提高；系统性风险与非系统性风险的避免；系数法在我国股票市场上的可靠性及其运用。本章考核要求：了解股份有限公司的创立程序。有限责任公司与股份两合公司的特点。股票发行方式。QFII的实施条件及对我国市场的影响。证券交易所的组织形式及政府对交易所的管理。场外交易市场与第三市场、第四市场；理解股票发行审核制度及在我国的演变过程。美国存托凭证的操作程序以及对中国存托凭证的借鉴意义。证券交易所的交易原则及常用术语；掌握股份有限公司组织机构的分工及在我国的种种变异，思考完善的办法。普通股的分类以及市场热点的把握。股票发行价格的确定。世界常见的股价指数：；熟练掌握股票发行的条件。上市辅导内容和程序并在需要时可以从事该项业务。增发与配股的条件。股票交易方式。影响股票价格的主要因素及在我国市场上的可能表现。股票投资风险的定义、种类、表现形式及测量办法。复习思考题：1、什么叫股份有限公司？此处“有限”的涵义如何解释？2、简述股东大会的权利？以及实现这种权利的手段？3、什么叫独立董事制度？根据您了解到的情况，我国目前的独立董事制度有无存在的必要？4、什么叫管理层收购？我国是否具备管理层收购的条件和市场环境？5、股权分置改革的基本思路是什么？你认为流通股的利益是否得到了保护？6、在我国目前，公开发行股票必须具备哪些条件？7、我国于2001年3月开始实行股票发行核准制，2001年3月以前是什么发行制度？与现行制度有何区别？8、我国为什么要实行上市辅导制度？怎样防止该项制度走过场？9、我国目前主要使用什么方法来确定新股价格？你认为我国股票发行价格市场化的基本思路是什么？10、比较上网定价、二级市场配售与战略投资者配售对流通市场和对发行公司的不同影响。你认为怎样才能实现二者之间的有效配合？11、分析上市公司再融资渠道中增发、配股与发行可转换债券的不同条件以及相关公司的最优选择。12、简述QFII的条件并说明QDII的实施难度何在？13、简述ADR的操作程序，思考其对CDR的参考借鉴意义。14、我国现行的证券交易所是什么组织形式？具有什么特点？15、举例说明证券交易所的交易原则？16、我国目前集合竞价成交的几个标准是什么？17、什么叫一级清算？什么叫二级清算？其区别何在？18、什么叫除权除息日？除息除息价是如何计算的？19、我国为什么不允许信用交易？20、单一竞价与复数竞价的区别何在？21、同一家公司发行的同一种股票，可以用哪些指标来衡量其价值？22、在资本可以自由流动的情况下，如果本币升值，本国股市会如何变化？23、股票价格指数有哪些计算方法？你认为哪一种更加科学？24、简述上证综合指数的基本要素、缺点及修正办法。25、你认为我国目前有无推出股票指数期货的市场条件和监管能力？为什么？26、股票投资风险主要通过哪些途径表现出来？如何衡量股票投资风险？证券质量分析第一节公司分析一、生产能力分析：1、企业性质：主要是所有制、行业特点，以了解其投资方向与发展前景。2、固定资产情况：主要是规模及先进程度、折旧与保险情况3、企业外部关系：主要了解有无正常的购销条件及对其他企业的依赖程度，掌握其应变能力4、企业信誉。了解其市场影响与发展潜力。二、产品情况分析：1、产品的知名度及销售量。2、产品的替代需求和市场范围。三、管理水平分析：1、领导层素质及经营能力：文化程度、年龄、创新精神、市场开拓能力、人品等。2、科技开发能力及市场情况：员工文化构成、新产品推出情况、开发潜力。3、劳资关系。企业主要负责人之间的关系、管理层与职工的关系等。四、财务分析：1、偿债能力分析：主要考察对该企业投资的风险程度。分短期偿债能力与长期偿债能力。衡量短期偿债能力常用以下3个指标：流动比率、速动比率、流动资产构成比率；衡量长期偿债能力的常用指标是：负债比率、长期负债比率、固定资产比率。列出计算公式并举例给予说明。2、经营效率分析：主要通过一系列周转率来反映，常用指标是：应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、资产周转率。列出计算公式并举例给予说明。3、盈利能力分析：主要通过税后利润与一系列指标的对比，来全面考察企业的盈利能力。常用指标是：净资产收益率、资产收益率、销售利润率、市盈率、每股收益等。列出计算公式并举例给予说明。4、扩展能力分析。主要分析公司未来的发展潜力和分红能力，常用2个指标：利润留存率与再投资率。列出计算公式并举例给予说明。第二节行业分析及宏观分析行业的市场类型：1、完全竞争型：众多企业生产同类产品，价格完全由市场决定。股票特点：风险高，但存在取得高收益的机会。2、完全垄断型：独家企业生产某种特殊商品且无替代物，垄断者有权控制价格和数量。股票特点：风险低、收益稳定。3、不完全竞争与垄断型：众多企业生产同类但不同质的产品，企业可据此树立名牌，并在一定程度上控制价格。股票特点：风险与收益介于一、二之间。政府、技术及社会倾向对行业的影响：1、政府直接影响行业的经营范围、增长速度及价格政策。举例给予说明。2、社会倾向在一定程度上决定行业的生产成本及利润水平。举例给予说明。3、技术因素会决定某些行业的生存空间。举例给予说明。行业的生命周期：1、初创期：创业风险大、股票价格低、风险高。2、成长期：市场前景看好，厂家大量增加，竞争加大了企业倒闭或合并的风险。3、稳定期：市场分割完毕，以非价格竞争为主，企业收益稳定，风险降低。4、衰退期：替代品大量出现，市场不断缩小。当现有利润不足以维持简单再生产时，行业即可能解体。四、宏观分析：1、经济分析：包括国民生产总值。主要分析投资、消费、外贸等情况的变化；货币指标。企业存款、居民储蓄、银行贷款、现金发行的变化，预测物价及股票市场资金变化；财政指标：赤字规模、政府购买与投资力度；国际收支与外汇储备等。2、政治分析：包括政治制度的结构及稳定性。人口数量、人均收入。社会财富分配情况。国际形势：某国出现重大情况的可能性及对其他国家可能的影响。第三节技术分析技术分析的定义及主要内容技术分析是借助于一定的分析工具，通过对一些已发生的统计数据的分析，来预测整个股票市场或某种股票未来变化趋势的方法。技术分析的主要内容是图表分析、形态分析、技术指标分析、技术理论分析。图表分析1、线形图：即把股票或指数的收盘价连接成线，判断其未来趋势。借助于相关软件举例给予说明。2、条形图：将股票或指数的最高和最低点连接起来。除记录价格波动外，还主要用来记录成交量。借助于相关软件举例给予说明。3、K线图：用K线的长短变化来记录股票价格的波动。借助于相关软件举例给予说明。形态分析：1、线形形态：分上升线形行情、反弹线形行情、下跌线型行情。借助于相关软件举例给予说明。2、图形形态：分头肩形、三角形、旗形、圆形等。借助于相关软件举例给予说明。3、缺口：分普通缺口、突破缺口、持续性缺口、消耗性缺口。借助于相关软件举例给予说明。技术分析指标：1、移动平均线：将一段时期的股价按时间序列移动并连接起来，分短、中长期三种，运用线的方向及交叉点来判断行情。2、相对强弱指标RSI：即根据某一特定时期内指数或股价的涨跌幅度来判断市场的强弱。讲授计算原理及判断原则并借助于相关软件给予说明。3、随机指标KDJ：通过对一段时期内最高价、最低价之差以及与当天收盘价的关系，来判断其未来趋势。其中K为快速平均线，D为慢速平均线，J为某一时期的最新股价。讲授计算原理及判断原则并借助于相关软件给予说明。4、乖离率BIAS：通过计算指数或股价波动与移动平均线的关系来判断未来的趋势。讲授计算原理及判断原则并借助于相关软件给予说明。心理线PSY：通过投资者的心理趋向来判断未来的趋势。讲授计算原理及判断原则并借助于相关软件给予说明。技术分析理论：1、江恩理论：主要是周期循环理论：认为市场以10年为周期运行，共120个月。如10年循环以1个顶部为起点，则10年后将再出现一个新的顶部。且分为三段，3年后出现一个顶部，再3年出现另一个顶部，4年后再出现最后的顶部重新开始下一轮循环。如果10年运行则按5年升5年降的规律运行，则5年升势一般表现为2年升→1年跌→2年升。5年跌势则是2年跌→1年升→2年跌。2、随机漫步理论：代表人物：美国库特诺。主要观点：股票价格在某一时期的变动是完全随机没有规律的。故短期研究基本没有价值，从长期来看则基本围绕其内在价值波动。故股票价格与其内在价值偏离过大时，则可从容买卖