抗高血压药深度报告-无声杀手催生庞大市场

20102.720049之后由于如氯沙坦/氢氯噻嗪、洛沙坦钾/氯沙坦钾、甲磺酸依普沙坦等原研重磅抗高血压药物专利到期，导致市场规模逐年下降。21522.390能占得先机完成一致性评价的优质仿制药企业有望加快蚕食原研药市场。市场主要品种，复方制剂增长迅速。PDB数据显示，2015（002294（600521布局业绩确定和政策受益标行业研究* -PAGE10 .-4高血压简介4-抗高血压复方制剂是发展趋势7---II受体拮抗剂及复方制剂为我国市场主要品种，复方制剂增长迅速12钙离子通道阻滞剂13II受体拮抗剂14复方制剂15四、相关公司17（600521-（002294-（600276五、风险提示19图表1血压水平分类和定义（mm .-42高血压常见的并发症531990～2014年中国农村居民主要疾病死亡率变化641990～2014年中国城市居民主要疾病死亡率变化652014年中国农村居民主要疾病死因构成比662014年中国城市居民主要疾病死因构成比67全球高血压药物发展历程78常见各类高血压药品的优劣势比较792008-2014年全球抗高血压药市场规模8102012-2015年全球主要沙坦类药物品种销售额（亿美元）9112012-2015年全球主要沙坦类药物原料药需求情况（吨）9122014年全球部分降压药销售情况10132008-2015年我国抗高血压药市场规模（亿元）11142013-2015年降压药内外企业销售占比1115内外企业在不同渠道降压药销售占比12162015年降压药各小类销售占比12172011-2015年钙拮抗剂重点医院销售情况13182015TOP1013192011-2015II受体拮抗剂（ARB）重点医院销售情况14202015IITOP1015212011-2015年复方降压药重点医院销售情况16222015年复方降压药各品种销售占比16232015年复方降压药各企业销售占比16390％以上的高血压原因尚不明确，称为原发性高血压。如果血压高是因图表1血压水平分类和定义（mm1级高血压（轻度2级高血压（中度3级高血压（重度高血压发生的危险因素主要有：高盐膳食、超重／肥胖、过量饮酒、长期精神5倍。另外，高血压会加重动脉硬化的进展，导致根据国际卫生组织发布的《2012年世界卫生统计》数据显示，全球三分之一成素，引起心、脑、肾等脏器的并发症，高血压并发症是主要的致死原因。2010年中6.61%。图表250%死于冠心病。3倍，可能是因为血压升高使某些特定的部位如下肢动脉、资料来源：991958～1959、1979～1980、199120024次全国范围内的高总体呈上升趋势。20156302012年国民营养与慢性病状万，其中心脏病死亡率为143.72/10万，脑血管病死亡率为151.91/10万（136.21/10125.78/10万（52.25/1041.99/10万。CVD44.60%42.51%52CVDCVD死亡率变化趋势可以看CVD2009年起超过并持续高于城市水平。31990～201441990～201420152015520146201420152015高血压是一种慢性病，患者需要长期用药控制血压。高血压药物发展经历了几06070β8090IDA图表7在使用降压药时，根据患者的实际的实际情况应选择适合的药物进行治疗，大部分图表8II受体拮抗剂II与受体结合，ACEI相近或更好，耐受性更优，92008-20142010年后，虽然降压药的整体市场规模出现下降，但是并不意味着对降压药的102012-2015年全球主要沙坦类药物品种销售额（亿美元112012-2015年全球主要沙坦类药物原料药需求情况（吨DiovanExforge都有不错的1220142014年销售额（亿美元FDA批准美国132008-2015年我国抗高血压药市场规模（亿元142013-2015资料来源：中康CMH15资料来源：中康CMHII受体拮抗剂及复方制剂根据中国医药工业信息中心的药物综合数据库（PDB）的数据显示，2015年我II受体拮抗剂（ARB）以及复方35%、26%16%。162015172011-2015根据中康CMH70.1%。医74.9%，市场集中度很高，医院市场主要为外资企业所主导。182015市场规模（亿元份额资料来源：中康CMH根据PDBII受体拮抗剂（ARB）在样本医药的销192011-2015II受体拮抗剂（ARB）根据中康CMHII受体拮抗剂降压药销售份额在医院终端77%II受体拮抗剂基本均为非注射制剂，其中销量202015II份额资料来源：中康CMH14%左右的增速，高于其他类别降压药和行业整体增速。高血压的联合用药212011-2015PDB数据显示，我国降压药复方制剂市场主要由缬沙坦+氨氯地平复方、88%。75复方制剂以其更好的疗效和安全性未来还将有较大的增长空间，优质的降压药仿制222015232015II受体拮抗剂为我国降压药市场主整体来看，我国降压药市场增长快于国际市场，同时也高于医药行业的增长速度。我国高血压患者人数庞大，且需要长期服药控制血压，降压药市场巨大。在医院终端，降压药主要为外资企业所主导，我国企业还有较大的增长空间。尤其是在仿制药一致性评价政策推行下，优质的仿制药企业有望凭借其通过一致性评价的产华海药业（600521：公司费用维持高位，短期拖累业绩。公司201629.22亿元，同比增长20.66%；归属上市公司股东净利润为3.8514.87%3.5210.01%1.23pct，主要是因为公司加大制剂产品的市场推广力度，导致市场推广服务费的华海来说，是发展国内市场的历史契机。在CDE公布的第十二批拟纳入优先审评20162017年PS0.00.63元，对应目前股价PE43市销售，在美国已经拥有研发、申报、销售团队，前期成本投入随着公司产品陆续在美上市摊薄，业绩会逐步释放。另外，借国内一致性评价契机，公司缬沙坦片仿201742-45倍PE26.46-28.35元，维持“推荐”评级。信立泰（002294：公司拳头产品泰嘉维持稳定增长，明年有望重回广东市场贡献增量。公司拳头（通用名氯吡格雷20152366%，预计今年维持15%的增长。泰嘉主要竞争对手为原研厂家赛诺菲的波立维以及国内厂家乐普医疗的帅客，目前泰嘉市占率达50%，波立维占40%以上，帅客份额较小20138%左右，广东市场的收复将90001.410亿的销售规模。使进入医保，2017年也难有较大贡献。药品进入医保到放量增长需要一定的时间，盈利预测。2162017年PS.38元、159PE2X1X定增长，比伐芦定与阿利沙坦酯有望进入国家医保目录，为公司未来几年的增长提供保障；公司产品一致性评价工作也在有序进行，有望明年完成，后续产品替格瑞洛有望明年年底拿到生产批件，丰富公司心血管产品线。目前公司销售体量大，并207年2225倍PE，34.8元39.75恒瑞医药（600276：22.71%19.3622.66%0.82麻醉药业务的持续增长以及新药阿帕替尼的放量增长（预计全年实现8-10亿元销（19K、M6G等）都有布局，实现与现有药品协同，丰富管线。在心脑血管领域，DPP-4抑制剂（瑞格列汀、SGLT-2抑制剂（恒格列净）以及四代胰岛素（IN