【企业价值评估探究的国内外文献综述4000字】

企业价值评估研究的国内外文献综述目录TOC\o"1-2"\h\u26620企业价值评估研究的国内外文献综述 1293541.1国外研究现状 115421（1）企业价值评估方法的研究 130878（2）企业价值影响因素的研究 2139181.2国内研究现状 310725（1）企业价值评估方法的研究 330888（2）企业价值影响因素的研究 4167141.3国内外研究评价 530165参考文献 51.1国外研究现状（1）企业价值评估方法的研究Remer和Ang（2001）通过分析一家生物技术公司的特点，认为该公司存在诸多不确定性，选择采用实物期权方法对公司进行估值[1]。Jing-ShingYao和Huei-WenLin（2005）在传统的现金流量折现模型的基础上，建立了模糊现金流量折现模型，该模型比非模糊模型更适合获取价值要素，比较适合评估公司金融资产的内在价值[2]。通过对医药行业的实证研究，Hartmann和Hassan（2006）发现，实物期权法这一新的评价方法适合医药研发。该研究成果为药品研发标准化提供了参考价值[3]。LIYao-kuang和ANGChao-wen（2009）利用模糊贴现现金流模型对上海证券交易所上市公司的股票价值进行计算，其计算结果证实了模糊贴现现金流模型的有效性。该模型解决了两阶段DCF模型中现金流和折现率的不确定性[4]。FlorianSteiger（2010）提出现金流量折现法对企业价值评估是有效的，并利用现金流量折现法对互联网企业进行价值评估[5]。OlegDeev（2011）分析了企业常用的评估方法的优缺点和适用性，认为采用综合估值方法可以更全面、准确地评估银行的价值[6]。NickFrench（2012）使用DCF季度模型来评估英国租赁物业的市场价格[7]。MikeMooneye（2012）使用现金流折现法对物业公司进行估值，认为其适用于轻资产、重服务类型的公司[8]。MariaCaridi和AlessandroPerego（2014）利用B-S期权定价模型对航空航天行业某知名企业的供应链进行了综合评价，本次评估证明了修正后的B-S期权定价模型是有效的，并对可能的KPI改进提供了可靠的估计[9]。FrancoPenizzotto（2019）采用实物期权方法对光伏投资项目进行价值评估[10]。Mauro和LottiGiovanni（2019）详细介绍了实物期权方法，并将其应用于燃煤燃气电厂的投资评估[11]。（2）企业价值影响因素的研究Low（2000）认为企业管理者可以利用价值创造指数这一非财务指标体系来衡量企业的无形资产。企业可通过分析研究的方法，找到影响企业价值创造的非财务因素，然后有针对性地利用非财务因素来提高企业自身的价值[12]。JacquelineL和RichardE（2002）根据企业的实际发展情况和企业所处行业的特点，分析了影响企业价值的各种因素，指出应根据企业规模、从未来趋势、行业发展现状等方面综合分析影响企业价值的关键因素[13]。Walter（2002）首次提出将企业价值与股利分配率、未来盈利能力和再投资收益率等因素相结合，并依据价值评估公式，得出企业的盈利情况是企业价值的重要影响因素[14]。Banerjee（2003）认为印度61%的生物制药企业的市场价值是来自未来增长期权的价值[15]。Bloom和Reenen（2010）对200多家英国上市公司进行了调查，调查结果发现市场的不确定性是企业价值影响因素之一[16]。

BimingLIANG（2011）认为，在确定高新技术企业评估方法的过程中，应注重其中的不可辨认资产，且认为，现金流量折现模型可以较为准确地评估此类企业的价值[17]。AbelAndrew和Eberly（2012）肯定了以行业为标准选取可比公司的可行性。此外，通过对评估模型进行模拟，结果发现可通过技术创新来提高企业自身的价值[18]。RainerLasch和WolfgangVogel（2016）分析制造企业的特征，用成本法确定目标企业的价值，找到提升制造企业价值的驱动因素[19]。MiriamJankalová（2019）运用“经济增加值”评估方法对公司价值进行评估，根据评估结果得出企业可以通过增强企业社会责任等方面增加自身价值的结论[20]。1.2国内研究现状（1）企业价值评估方法的研究通过对高新技术企业特点的分析，伍可炳（2010）认为自由现金流量折现法和实物期权法更适合对这类企业进行价值评估[21]。李延喜和宋德武（2011）运用DCF模型和EVA模型对A公司价值进行了评估，发现根据评估结果与市场价格比较，使用EVA模型估计企业价值比DCF模型更接近市场价格[22]。黄鹭苇（2014）利用自由现金流模型和市盈率计算了上海证券交易所随机选取的30只科技概念股的估值，根据计算结果的比较分析，得出绝对估值法更适合中期估值，相对估值法更适合短期估值[23]。耿慧娟和刘晓慧（2014）基于Black-Scholes模型的相关理论，运用Black-Scholes模型对龙净环保的企业价值进行评估，将其估值结果与估值日股票的市场价格进行比较，发现其企业价值被市场低估[24]。苑秀娥和魏冬梅（2014）认为，传统的净现值法未能充分考虑风电企业的特点，忽视了其潜在的盈利机会，实物期权法可以弥补净现值法的这一缺陷[25]。吕浩和朱琳（2016）认为，将实物期权法和现金流量折现法结合起来，应该是高新技术企业价值评估中比较合适的方法。高新技术企业现有资产的价值可以采用传统方法进行评估，而企业未来潜在的获利机会和不确定性可以采用实物期权法进行评估[26]。宋梦姣和唐玲爱（2018）分析了2016年沪深两市20家环保上市公司，采用统计分析法，依据可行性原则，对企业价值评估的相关指标进行计算分析，并提出相应的对策建议[27]。邵必林和张芳芳（2018）运用格斯克复合实物期权方法对北京地铁4号线项目进行了价值评估，评估结果表明，复合实物期权方法可以使PPP项目的投资决策过程更加符合实际，评价结果更加客观合理[28]。仲锐涵（2019）采用自由现金流折现模型对中国北京同仁堂(集团)有限公司进行估值，估值结果表明，自由现金流折现模型能够反映其业务的内在价值[29]。朱伟民（2019）首先分析了各种估值方法的适用性，然后分别运用改进模型和传统模型对阿里巴巴的企业价值进行评估，最后根据评估结果发现基于用户价值提升的EVA模型更为准确[30]。杜静然和王瑞（2019）基于自由现金流模型对完美世界进行估值，并从市值管理、估值逻辑和资产估值方法三个方面分析了估值差异的原因，为中概股的回归估值提供了较为可行的参考方案[31]。熊悦茗（2019）通过对环保企业价值评估的适用性分析，得出成本法和市场法不适用于我国环保企业现行价值评估的结论[32]。企业价值影响因素的研究邓小军（2010）通过对现金流折现模型中的价值驱动因素分析，得出企业可以通过增加当期投资现金流、提高预期增长、降低融资成本和提高高增长四种方式提升企业价值[33]。白丽丽（2013）通过对自由现金流模型的细化和分解，找出企业价值的主要驱动因素，并提出相应的对策，从而为企业实现价值最大化提供参考和依据[34]。王雪飞和吕非易（2014）解释了自由现金流量与企业价值的关系，运用实证分析证实了企业价值可以通过自由现金流量真实有效地反映[35]。孟展（2016）运用价值分析的理论和方法，从经济效益、社会效益和风险效益三个角度分析了如何提升市政项目价值[36]。刘赫男（2016）认为研究企业价值影响因素对提高企业价值具有重要意义，并指出企业可持续发展，企业面临的不确定性、企业所处的市场环境、企业所处行业的未来趋势等因素都会对企业价值产生影响[37]。伍子卿（2017）提出，如果想完善企业多元化经营和提升企业价值，就必须加强企业内部管理，增强企业内外部监督[38]。高梓淇和张煦（2018）认为，企业的盈利能力和企业获得稳定现金流的能力是影响成长型企业价值的关键因素，同时也认为，企业的价值和企业产品市场的刚性需求，企业的自主创新技术，企业在政策上有国家的支持，优秀的企业文化与科学有效的企业制度因素之间存在正相关关系[39]。邓鸣（2018）通过EVA评估方法对通信企业价值进行评估，并通过对评估结果进行分析，确定企业从内部创新技术、优化公司资源控制管理、提高财务管理水平三个角度可以提升企业价值[40]。刘磊（2019）认为，电力企业能否在市场竞争中建立竞争优势取决于控制价格，而价格主要是由成本决定的，因此，降低企业成本是提高企业价值的关键因素[41]。1.3国内外研究评价本文主要从企业价值评估方法和企业价值影响因素两个方面对国内外文献进行梳理。在评估方法的选择方面，学者们认为企业性质不同，评估方法的选择也不同。其中，就高新技术企业而言，综合运用现金流量折现法和实物期权法相结合，可以较为全面、准确地评估高新技术企业的整体价值。在企业价值影响因素的研究中，学者们大多通过对企业价值评估结果和价值驱动因素的定量分析，找到企业价值提升的关键因素。此外，由于我国环保产业起步晚于西方国家，国内学者对环保企业价值评估的研究较少。然而目前我国环保产业发展势头强劲，外界投资者对环保股极为关注，企业如何通过提升自身价值吸引更多投资者已成为企业管理者关注的焦点。基于此，研究环保企业的价值评估具有十分重要的意义。本文在借鉴国内外研究现状的基础上，以瀚蓝环境企业为对象，对瀚蓝环境企业的实际情况进行综合分析，选择适合瀚蓝环境的价值评估方法，从评估结果分析中寻找瀚蓝环境价值提升的关键因素，并提出瀚蓝环境企业价值提升的相关建议。参考文献RemerS,AngSH.Dealingwithuncertaintiesinthebiotechnologyindustry:theuseofrealoptionsreasoning[J].JournalofCommercialBiotechnology,2001,8(2).Jing-ShingYao,Miao-ShengChen,Huei-WenLin.Valuationbyusingafuzzydiscountedcashflowmodel[J].Pergamon,2005,28(2).HartmanM,HassanA.ApplicantionofrealoptionsanalysisforpharmaceueicalR&Dprojectvaluation-Empiricalresultsfromasuvey[J].ResearchPolicy,2006,35(3).LIYao-kuang,ZHANGXiao-wei,ANGChao-wen.Evaluationoftheasset’svaluebyusingfuzzytwo-stagediscountedcashflowmodel[J].JournalofModernAccountingandAuditing,2009,5(11).FlorianSteiger.Thediscountedcashflowmethodforpropertyappraisals[J].GeneralFinance,2010(10).OlegDeev.MethodsofBankValuation:ACriticalOverview[J].FinancialAssetsandInvesting,2011,2(3).NickFrench.Thediscountedcashflowmethodforpropertyappraisals[J].JournalofPropertyInvestment&Finance,2012,30(3).MikeMooneye.Thediscountedcashflowmethodforpropertyappraisals[J].JournalofPropertyInvestment&Finance,2012,30(3).MariaCaridi,AntonellaMoretto,AlessandroPerego,AngelaTumino.Thebenefitsofsupplychainvisibility:Avalueassessmentmodel[J].InternationalJournalofProductionEconomics,2014,151.F.Penizzotto,R.Pringles,F.Olsina.Realoptionsvaluationofphotovoltaicpowerinvestmentsinexistingbuildings[J].RenewableandSustainableEnergyReviews,2019,114.伍可炳.高新技术公司价值评估[D].东北财经大学,2010.李延喜,宋德武,孔宪京.基于EVA和DCF企业价值评估方法的比较研究[J].工业技术经济,2011,30(04):102-106+112.黄鹭苇.绝对估值法和相对估值法比较——基于市盈率法和自由现金流模型对股票的实证分析[J].时代金融,201