【兼并与收购课程论文：企业并购的天时、地利、人和探析4800字】

《兼并与收购》课程论文：企业并购的天时、地利、人和分析—以阿里巴巴并购网易考拉为例目录TOC\o"1-2"\h\u15879—以阿里巴巴并购网易考拉为例 110547一、天时 221133二、地利 3236331.形成市场垄断，降低竞争成本 467162.互联网行业的多元化并购 4186333.互联网行业并购线上线下相结合 4221184.目标企业有较强的潜在价值和不错的偿债能力 511060三、人和 56026（一）阿里巴巴层面 510040（二）网易考拉方面 731569参考文献 82019年8月13日，网易旗下跨境电商平台网易考拉正式进行融资，阿里集团将以20亿美元并购网易考拉，并将其并入阿里巴巴天猫国际进出口业务部门。2019年8月20日，阿里集团完成对网易考拉的收购的同时，还想要涉足网易旗下的网易研究院、网易云音乐等业务，丁磊作为网易的首席执行官兼公司董事局主席否决了该收购方案。2019年9月6日，经过进一步的谈判，双方共同宣布达成战略合作，阿里巴巴以20亿美元的价格全资收购了网易集团旗下的跨境电商平台——网易考拉的100%股权，同时，阿里还为网易云音乐领投了7亿美元。阿里巴巴集团CEO张勇表示，未来考拉品牌将会继续保持独立运营。由于中国的进口电商仍处于成长初期，未来其进步空间将不断扩大，在阿里的全力协助下，充分发挥协同效应，持续提升消费者的购物体验。2019年9月27日，阿里与网易双方登记股权变更，并购交易圆满成功，网易考拉改名为“考拉海购”并纳入天猫进出口事业部，依照双方约定保持独立运营。此次的并购交易不同于阿里集团以往的并购项目，阿里巴巴内部仅给网易考拉留了半年的整合期，而以往大多需要一两年，甚至是三年的时间进行磨合。整合速度之快，在阿里集团的历史上也从未出现过，主要原因有：（1）网易考拉和天猫国际的业务相似程度高；（2）加快利用跨境电商平台尚存的红利；（3）尽快凝聚团队力量。一、天时随着科技的发展，我国的互联网发展呈上升趋势。与世界各国相比，我国互联网发展相对滞后，但通过30年的不懈努力，我国互联网完成了从无到有，并发展成为全球网络用户数量最多，覆盖领域最广的创举。互联网技术不仅适用于军事领域，更加方便了人们的日常生活，不断地深入到人们的衣食住行当中，随处可见“互联网的影子”。当前人们通过创新，将互联网行业与传统行业相结合，越来越多的企业实现了互联网化，因此互联网行业与传统行业的行业边界也不再清晰。放眼全球，已经涌现出一批优秀的互联网企业，例如百度、腾讯、京东和亚马逊等。由图1可知，近几年来，国内规模以上的互联网企业的营业收入一直都在快速的增长。到2021年，国内规模以上的互联网和相关服务企业实现营业收入15500亿元，与2019年相比，增加了2662亿元，同比增长20.74%，增速较2019年提高了14.29个百分点。图12017-2021年我国规模以上互联网企业完成业务收入及增速纵观我国的互联网企业，数量众多，然而在众多的互联网企业中，表现出色的公司屈指可数，大部分都是小公司，而技术真正称得上是顶尖的，只有百度、阿里巴巴和腾讯这三大巨头，亦简称BAT。很久以来，BAT主宰着整个中国的互联网市场。以前，互联网领域之间相互独立，各个不同行业的企业之间交流受到限制，这是互联网的“封建时代”。例如，在PC互联网时代中，阿里巴巴控制了电子商务与移动支付领域，百度专注于搜索，腾讯执着于即时通讯及社交网络领域。这三巨头，分别满足了消费者对购物、信息和交流的三大基本需求，共同瓜分了中国互联网市场。随着科技的进步，改革开放的持续推进，国民经济水平日益增长，生活质量得到提高，互联网技术也发生了日新月异的变化，当时我国互联网行业处于迅速发展的状态，并购金额迅速增长，现在其正处于快速整合扩张的阶段。由图2可知，中国互联网企业的并购金额呈现出先增长后下降的趋势，在2018年达到了最高，高达325.88亿美元，其中包括了美团收购了摩拜以及阿里巴巴收购饿了么等大型收购案例推动下，使得当年的并购规模迅速扩张；并购案例数量基本呈下降趋势。虽然并购数量有所减少，但是由于每笔并购金额越来越大，所以即使在并购数量较少的情况下，并购金额依然能有所上升。随着互联网市场竞争愈演愈烈，资本陆续回归理性且更加务实，在2019年，由图可知，并购金额锐减，市场趋于稳定，但是在未来，企业为了扩大市场份额，增强竞争力，将不可避免要进行互联网行业的资本整合。图22015年-2019年中国互联网企业并购数量及并购金额二、地利互联网行业盈利基于足够大的规模。通过并购可以让企业实现资源整合，而这个速度要足够快。许多互联网并不动用自身资本，而是选择使用风险投资，互联网行业的并购特征十分明显。1.形成市场垄断，降低竞争成本互联网公司的价值决定于点击量，用户资源是各公司最核心的、争相抢夺的资源。价格战是有些互联网企业争夺用户资源的手段之一，结果往往两败俱伤，最终走向兼并重组以走出困境。曾经滴滴为了抢占市场一度对用户和司机进行疯狂补贴，其竞争者亦不甘示弱，两家企业在几轮砸钱补贴后损失惨重，最后选择并购重组，将两家资源进行整合，形成了行业垄断，此后滴滴稳坐打车软件巨头宝座。同样地，电子商务领域也逃不过愈发激烈的市场竞争。在国家一系列政策的激励下，电子商务取得飞速发展，大批电商企业雨后春笋般迅速成长，市场竞争十分激烈，产品同质化和用户资源的有限性使得整个行业发展出现了瓶颈。阿里巴巴并购网易考拉无疑是对整个跨境电商行业产生了巨大冲击，改变了行业内企业发展的路径，阿里巴巴庞大的商业版图又增加了一个发展完善的跨境电商业务，大大节约了前期投入成本，竞争力再度升级。此后，电商企业纷纷通过并购手段来提升竞争力，扩大市场份额。同行业企业间并购可以将优势最大化，既能节约成本还能占领更多的市场份额，实现1+1>2的双赢。2.互联网行业的多元化并购规模较大的互联网企业相比于中小企业更加青睐多元化的并购手段，不断拓展其经营范围。多元化可以为企业提供更多的发展机遇，有助于降低企业的整体经营风险。阿里巴巴并购UC就充分体现了互联网巨头对多元化并购的追求。UC作为阿里巴巴事业群的核心部分，利用先进的OnlineLearning技术对每位用户进行长短期兴趣点的画像分析，确保用户在刷新信息时可接收到感兴趣内容以增加用户黏性，对阿里系的流量、知名度、用户数量的提升等都大有裨益。3.互联网行业并购线上线下相结合实体经济是互联网经济的重要依托，互联网所售商品均来源于实体企业。但互联网打破了地域限制，通过强大的辐射性可以将产品信息同时推送给亿万人，线上线下强强联合能够让销售端与生产端直接对接，大大节省了运营成本，延长产业链，用完整的流程和先进的技术提升用户体验，增强企业核心竞争力。一个典型案例，阿里线上优势明显，苏宁则主攻线下。完整O2O只需双方合并即可。为了完善自身零售产业，阿里并购苏宁弥补自身线下的不足，完善零售版图，让消费者有更多的选择，苏宁则通过阿里扩充了销售渠道。4.目标企业有较强的潜在价值和不错的偿债能力同意被并购的互联网企业多数是因为现金流量不足和资金链紧张，而大企业愿意并购一个实际经营困难的企业也是看中了其潜在的价值和一定的偿债能力。例如美团愿意去并购出现经营困难的摩拜，一方面是看重了摩拜在出行产业内极大的潜在价值又拓展了美团的业务范围；另一方面摩拜的内部资产流动性强，短期投资和现金占比大，基本不存在库存，资产负债率低、短期偿债能力强。后互联网时代下，互联网红利逐渐消失，新零售站在风口之上，电商行业面临着深度洗牌。同时，国际贸易战叠加跨境税收政策影响，主打海购的网易考拉面临着巨大挑战，急需积极布局新零售，打造新业态。但事与愿违，网易集团2017年的净利润增速首次出现负增长，并于2018年继续大幅下降，而电商业务发展疲软是导致网易集团利润大幅下降的重要原因。网易考拉的盈利能力不断降低，最终其营销费用被大幅削减，发展瓶颈却越来越明显。最终因网易考拉无法在母集团开源节流的政策下维维持生存，不得已退出原本的体制，重新寻找新的依靠。作为互联网巨头，阿里巴巴在电商领域和新零售领域非常成功，因此其电商经验和新零售特色十分突出。不过阿里巴巴不满足于现状，近年来一直在大力投资跨境电商。且阿里巴巴和网易考拉占据的电商领域份额排名前两位，并购网易考拉后，阿里巴巴就可以占据超过50%以上的市场份额，这样在抵御其他电商公司的冲击时更加稳妥。因此，阿里巴巴和考拉的并购满足了各自的发展需求。收购网易考拉后，阿里巴巴可以利用自身优势资源及物流体系帮助网易考拉实现快速转型，网易考拉可以完善阿里的供应链和自营模式的布局，两者在业务资源上可以在一定程度上实现优势互补，有利于双方的发展。三、人和（一）阿里巴巴层面1.扩大市场份额，增加经济收益阿里巴巴收购网易考拉，其根本目的就是拓展经营范围，提高经济效益，以确保其在行业内的竞争优势。在2018年，中国跨境进口零售电商的市场规模已增至1613.3亿元，较去年同期增加44.9%，跨境网购的常用用户达到350万人。2020年3月，艾媒发布了《2019-2020中国跨境电商市场研究报告》，据图3可知，网易考拉以27.1%的市场占有率位居榜首，其次是天猫国际，市场占比25.2%，居于第三的则是海囤全球，市场占比13.3%。所以，阿里巴巴收购网易考拉，不仅使得企业在市场份额上保持遥遥领先的位置，同时也消灭了一个强劲有力的竞争对手，在一定程度上也缓解了企业在市场中面临的竞争压力。图32020年中国跨境电商平台市场份额分布图2.实现优势互补天猫国际的核心业务是美妆彩妆，其主要消费市场为高端消费人群，主要经营的是国际一线大牌；而网易考拉自营为主，主打母婴用品，与天猫国际的市场定位大不相同，主要经营的是二三线品牌，更加倾向于大众消费者。由此可见，天猫国际和网易考拉实现了优势互补，不仅可以互补市场，扩大商业布局，还能共享资源，不断提高在行业内的竞争力。3.提升供应链的基础设施网易考拉从创立以来就坚持使用“保税电商+自营直采”的运营模式，拥有丰富的海外资源，在全球范围内建立了大量的海外采购网络。据统计，网易考拉与九千多个品牌建立了供销合作关系，销售商品类型超过50万种。更加值得重视的是，网易考拉拥有超多100平方米的保税仓网络，这将有助于阿里集团的基础设施建设。综上所述，收购网易考拉不仅能够补充海外资源供应链，也可以极大的改善供应链结构。（二）网易考拉方面由于网易考拉占据了较大的市场份额，但是市场份额大不代表盈利能力强，由于其采取的自营直采的营业模式属于重资产模式，这就要求网易必须建立起一条完成整的供应链条，例如直营门店、保税仓储等，整个构建过程需要较高的成本，同时也需要网易集团的协作运营各项业务，而网易集团的主营业务是网游，所以集团与平台之间缺少了合作关系，正是由于这种因素，导致平台发展只退不进。网易考拉专注于跨境进口业务，其核心业务在行业中遥遥领先，拥有庞大的消费群体，这使得网易考拉在被阿里集团收购之后，在集团强大的资金和协同运作下又再次获得新生，进一步提高盈利能力。案例启示进入新世纪后，我国经济飞速发展，网络时代也迅速到来了，由此催生了众多企业，也包括非常多的互联网企业，市场是有限的，企业却层出不穷，因此必然会发生大企业想要继续壮大，而部分企业因为经营不顺利而勉强生存。那么应对这种情况，并购就是满足双方需求的一个很好的方法。并购成功于双方来说都有助于其获得更好的发展，会形成双赢的局面，同时市场也会得到优化。任何企业的并购都要顺应社会发展的大潮，完美解决并购中会发生的各种风险。既然互联网企业进行并购行为是不可避免的趋势，那么希望未来进行并购时互联网企业双方都能充分识别并购过程会存在的风险，并且尽力采用恰当的措施规避可能发生的风险，做好充分和有效的防范，这样并购企业双方会更好地实现双赢，更平稳的度过风险发生时期，从而获得更好更快更高的发展。

参考文献[1]郑杨.阿