期货从业资格《期货基础知识》考前模拟真题C卷

期货从业资格《期货基础知识》考前模拟真题C卷一、单选题5.在美国商品投资基金的组织结构中，CPO的主要职责是()。A.为客户提供买卖期货、期权合约的指导或建议B.监视和控制风险C.是基金的主要管理人（江南博哥）D.给客户提供业绩报告答案：C【解析】商品基金经理(CPO)是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等。46.期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。股票指数期货和短期利率期货通常采用()方式。A.现金交割B.实物交割C.实物交割和现金交割相结合D.平仓交割答案：A【解析】期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。股票指数期货和短期利率期货通常采用现金交割方式。7.2月份到期的执行价格为660美分/蒲式耳的玉米看涨期货期权，当该月份的玉米期货价格为650美分/蒲式耳，玉米现货的市场价格为640美分/蒲式耳时，以下选项正确的是()。A.该期权处于平值状态B.该期权处于实值状态C.该期权处于虚值状态D.条件不明确，不能判断其所处状态答案：C【解析】虚值期权，是内涵价值计算结果小于0的期权，看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格，此题中标的资产价格低于执行价格，所以为虚值期权。故本题选C选项。20.以下不是我国会员制期货交易所会员应当履行的义务的是()。A.执行会员大会的决议B.设计制定期货合约C.按规定缴纳各种费用D.执行理事会的决议答案：B【解析】会员应当履行的主要义务包括：①遵守国家有关法律、法规、规章和政策；②遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；③按规定缴纳各种费用；④执行会员大会、理事会的决议；⑤接受期货交易所的业务监管等。B项不是会员的义务，是期货交易所的职能。故本题答案为B。12.我国上海期货交易所的黄金期货合约的交易代码是()。A.CUB.ALC.ZND.AU答案：D【解析】我国上海期货交易所的黄金期货合约的交易代码是AU。CU是阴极铜期货合约的交易代码，AL是铝期货合约的交易代码，ZN是锌期货合约的交易代码。5.某投资者欲采取金字塔式买入方式建仓，故先以3.05美元/蒲式耳的价格买入3手5月玉米合约。此后价格上涨到3.98美元/蒲式耳，该投资者再买入2手5月玉米合约。当()该投资者可以继续买入1手玉米期货合约。A.价格上涨至4.80美元/蒲式耳B.价格下跌至3.00美元/蒲式耳C.价格为3.98美元/蒲式耳D.价格下跌至3.10美元/蒲式耳答案：A【解析】金字塔式增仓应遵循以下两个原则：只有现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；持仓的增加应渐次递减。故本题选A选项。13.股指期货套期保值所面临的主要风险有()。A.期货价格风险、成交量风险、流动性风险B.现货价格风险、期货价格风险、基差风险C.基差风险、成交量风险、持仓量风险D.基差风险、流动性风险和展期风险答案：D【解析】在套期保值操作上，企业除了面临基差变动风险之外，还会面临诸如流动性风险、现金流风险、操作风险以及展期等各种风险。25.促使期货价格和现货价格趋向一致的制度是()。A.保证金制度B.风险准备金制度C.交割制度D.持仓限额制度答案：C【解析】促使期货价格和现货价格趋向一致的制度是交割制度。41.3个月欧洲美元期货是一种()。A.短期利率期货B.中期利率期货C.长期利率期货D.中长期利率期货答案：A【解析】根据利率期货合约标的期限不同，利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货两类。其中，短期利率期货合约的标的主要是短期利率和存单，期限不超过1年。国际市场较有代表性的期货品种有3个月欧洲美元期货、3个月银行间欧元拆借利率期货、3个月英镑利率期货等。19.交易者可以在期货市场通过()规避现货市场的价格风险。A.套期保值B.跨市套利C.跨期套利D.投机交易答案：A【解析】交易者可以在期货市场通过套期保值规避现货市场的价格风险。6.以下关于利率互换的描述，正确的是()。A.交易双方只交换利息，不交换本金B.交易双方既交换本金，又交换利息C.交易双方在结算日交换本金和利息D.交易双方在到期日交换本金和利息答案：A【解析】利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据同种货币的名义本金交换现金流，其中一方的现金流按事先确定的某一浮动利率计算，另一方的现金流则按固定利率计算。利率互换风险较小。因为利率互换不涉及本金，双方仅是互换利率，风险也只限于应付利息这一部分，所以风险相对较小。2.对于个股来说，当β系数大于1时，说明股票价格的波动()以指数衡量的整个市场的波动。A.高于B.等于C.无关于D.低于答案：A【解析】β系数显示股票的价值相对于市场价值变化的相对大小。也称为股票的相对波动率。β系数大于1，说明股票比市场整体波动性高，因而其市场风险高于平均市场风险；当β系数小于1，说明股票比市场整体波动性低，因而其市场风险低于平均市场风险。34.下列选项中，其盈亏状态与线性盈亏状态有较大差异的是()。A.证券交易B.期货交易C.远期交易D.期权交易答案：D【解析】期权具有独特的非线性损益结构的特点，其盈亏状态为非线性。这与证券交易、期货交易等线性的盈亏状态有较大差异。故本题选D选项。10.下列交易所中，实行公司制的是()。A.郑州商品交易所B.大连商品交易所C.上海期货交易所D.中国金融期货交易所答案：D【解析】中国金融期货交易所是公司制期货交易所。其他三项是会员制期货交易所。28.以下关于买进看跌期权的说法，正确的是()。A.计划购入现货者预期价格上涨，可买入看跌期权规避风险B.如果已持有期货空头头寸，可买进看跌期权加以保护C.买进看跌期权比卖出标的期货合约可获得更高的收益D.交易者预期标的物价格下跌，可买进看跌期权答案：D【解析】交易者预期标的物资产价格下跌而买进看跌期权，买进看跌期权需支付一笔权利金。55.关于价差套利指令的描述，下列说法正确的是()。A.限价指令成交价差一定是投资者指定的价差B.市价指令成交速度快C.限价指令不能保证交易者以理想的价差进行套利D.市价指令成交价差由套利者设定答案：B【解析】市价指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。限价指令的特点是可以按客户的预期价格成交，但成交速度相对较慢，有时甚至无法成交。47.一般情况下，结算会员收到通知后必须在()将保证金缴齐，否则不能继续交易。A.七日内B.三日内C.下一交易日规定时间内D.本交易日规定时间内答案：C【解析】当市场价格不利变动导致亏损使会员保证金不能达到规定水平时，结算机构会向会员发出追加保证金的通知。会员收到通知后必须在下一交易日规定时间内将保证金缴齐，否则结算机构有权对其持仓进行强行平仓。19.看跌期权空头可以通过()平仓。A.卖出同一看跌期权B.买入同一看跌期权C.卖出相关看涨期权D.买入相关看涨期权答案：B【解析】卖出看跌期权，可通过买入看跌期权平仓了结。15.若其他条件不变，铜消费市场不景气，上海期货交易所铜期货价格理论上()。A.变化方向无法确定B.保持不变C.将随之下降D.将随之上升答案：C【解析】对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场价格的变动趋势相同。故本题选C选项。39.期权按履约的时间划分，可以分为()。A.看涨期权和看跌期权B.实值期权和虚值期权C.美式期权和欧式期权D.现货期权和期货期权答案：C【解析】按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。17.某债券组合含三支债券，投资额分别为200万元、300万元和500万元，其久期分别为3、4、5，则债券组合的久期为()。A.3.5B.4.2C.4.3D.3.5答案：C【解析】债券组合的久期为，各个单只债券所占比例乘以各自单只债券的久期相加可得债券组合的久期。算式为：1/5×3+3/10×4+1/2×5=4.3。9.取得期货交易所会员资格，应当经()批准。A.证券监督管理机构B.期货交易所C.期货监督管理机构D.证券交易所答案：B【解析】取得期货交易所会员资格，应当经期货交易所批准。48.根据我国商品期货交易规则，随着交割期的临近，保证金比率一般()。A.提高B.降低C.不变D.与交割期无关答案：A【解析】一般来说，距交割月份越近，交易者面临到期交割的可能性就越大，为了防止实物交割可能出现的违约风险。促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓了结，交易保证金比率随着交割临近而提高。故本题选A。35.客户办理开户登记的正确程序依次是()。A.签署期货经纪合同、阅读并签署期货交易风险说明书、申请开户、申请交易编码并确认资金账号B.申请开户、阅读并签署期货交易风险说明书、签署期货经纪合同、申请交易编码并确认资金账号C.申请开户、申请交易编码并确认资金账号、阅读并签署期货交易风险说明书、签署期货经纪合同D.申请开户、申请交易编码并确认资金账号、签署期货经纪合同、阅读并签署期货交易风险说明书答案：B【解析】一般来说，开立账户的程序及所需的文件细节基本是相同的。开户流程如图：故本题选B。54.某客户在国内市场以4020元/吨买入5月大豆期货合约10手，同时以4100元/吨卖出7月大豆期货合约10手，价差变为140元/吨时该客户全部平仓，则套利交易的盈亏状况为()元。（大豆期货合约规模为每手10吨，不计交易费用）A.亏损6000B.盈利8000C.亏损14000D.盈利14000答案：A【解析】该操作为卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。而本题中价差扩大60元/吨，表明该套利交易亏损60×10×10=6000（元）。故本题选A选项。7.期货交易中，绝大部分合约可以通过()免除履约责任。A.每日无负债结算B.缴纳保证金C.对冲平仓D.实物交割答案：C【解析】交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割（即交收现货）来结束交易，而是通过对冲了结。对冲了结使投资者不必通过交割来结束期货交易，从而提高了期货市场的流动性。故本题选C选项。29.()是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。A.交易者协商成交B.连续竞价制C.一节一价制D.计算机撮合成交答案：B【解析】公开喊价方式可分为两种形式：连续竞价制和一节一价制。其中，连续竞价制是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。按照规则，交易者在报价时既要发出声音，又要做出手势，以保证报价的准确性。故本题答案为B。29.买入沪铜同时卖出沪铝价差为32500元/吨，则下列情形中，理论上套利交易盈利空间最大的是()。①沪铜：45980元/吨沪铝13480元/吨②沪铜：45980元/吨沪铝13180元/吨③沪铜：45680元/吨沪铝13080元/吨④沪铜：45680元/吨沪铝12980元/吨A.①B.④C.③D.②答案：D【解析】①价差：45980-13480=32500元/吨②45980-13180=32800元/吨③45680-13080=32600元/吨④45680元-12980=32700元/吨根据买入套利，价差扩大，盈利，因此选择价差最大的一项。26.1975年10月，芝加哥期货交易所上市的()期货，是世界上第一个利率期货品种。A.欧洲美元B.美国政府10年期国债C.美国政府国民抵押协会（GNMA）抵押凭证D.美国政府短期国债答案：C【解析】1975年10月，芝加哥期货交易所上市的国民抵押协会债券（GNMA）期货合约是世界上第一个利率期货合约。31.在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用相关标的指数的点数()来计算。A.乘以100B.乘以100%C.乘以合约乘数D.除以合约乘数答案：C【解析】一张股指期货合约的合约价值用股指期货指数点乘以某一既定的货币金额表示，这一既定的货币金额称为合约乘数。股票指数点越大，或合约乘数越大，股指期货合约价值也就越大。41.以下关于最便宜可交割债券的描述，正确的是()。A.隐含回购利率最低的债券是最便宜可交割债券B.隐含回购利率最高的债券是最便宜可交割债券C.转换因子最大的债券是最便宜可交割债券D.转换因子最小的债券是最便宜可交割债券答案：B【解析】隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。故本题选B选项。57.某品种合约最小变动价位为10元/吨，合约交易单位为5吨，则每手合约的最小变动值是()元。A.5B.2C.10D.50答案：D【解析】最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值。题干中，每手合约的最小变动值=10×5=50（元）。故本题选D选项。3.某投资机构在3个月后会有1000万元资金到账并计划投资股票，担心股价上涨而影响投资成本，适合采用()策略。A.股指期货空头套期保值B.股指期货跨期套利C.股指期货期现套利D.股指期货多头套期保值答案：D【解析】买入套期保值又称多头套期保值。买入套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。故本题选D选项。32.我国期货交易所对()头寸实行审批制，其持仓不受持仓限额的限制。A.期转现B.投机C.套期保值D.套利答案：C【解析】各交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓均不受限制。3.()指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易。A.外汇远期交易B.期货交易C.现货交易D.互换答案：A【解析】外汇远期交易指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易。故本题选A选项。56.某投资者买入一份看跌期权，若期权费为C，执行价格为X，则当标的资产价格为()，该投资者不赔不赚。A.X+CB.X—CC.C—XD.C答案：B【解析】买入看跌期权的盈亏平衡点为X—C，此时投资者执行期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。25.关于场内期权到期日的说法，正确的是()。A.到期日是指期权买方能够行使权利的最后日期B.到期日是指期权能够在交易所交易的最后日期C.到期日是最后交易日的前1日或前几日D.到期日由买卖双方协商决定答案：A【解析】ABC三项，期权到期日是指期权买方可以执行期权的最后日期；D项，场内期权合约是标准化的，只有场外期权到期日可由买卖双方协商决定。18.交易双方约定在前后两个不同的起息日（货币收款或付款执行生效日）以约定的汇率进行方向相反的两次货币互换，这种交易是()交易。A.货币期货B.外汇掉期C.货币互换D.外汇远期答案：B【解析】外汇掉期又被称为汇率掉期，指交易双方约定在前后两个不同的起息日，以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。5.()是指现汇市场处于空头地位的人,为防止汇率上升带来的风险,在期货市场上买进外汇期货合约。A.外汇期货套利交易B.空头投机交易C.外汇期货买入套期保值D.外汇期货卖出套期保值答案：C【解析】外汇期货买入套期保值,又称外汇期货多头套期保值,是指在现汇市场处于空头地位的交易者为防止汇率上升，在期货市场上买入外汇期货合约对冲现货的价格风险。6.2008年9月，某公司卖出12月到期的S&P500指数期货合约，期指为1400点，到了12月份股市大涨，公司买入100张12月份到期的S&P500指数期货合约进行平仓，期指点为1570点。S&P500指数的乘数为250美元，则此公司的净收益为()美元。A.42500B.-42500C.4250000D.-4250000答案：D【解析】(1400-1570)*250*100=-4250000(美元)。42.看涨期权空头的损益平衡点（不计交易费用）为()。A.执行价格-权利金B.标的物的价格+执行价格C.标的物的价格-执行价格D.执行价格+权利金答案：D【解析】看涨期权空头即卖出看涨期权，卖出看涨期权的损益平衡点为执行价格+权利金。43.某美国公司将于3个月后交付货款100万英镑，为规避汇率的不利波动，可在CME()做套期保值。A.卖出英镑期货合约B.买入英镑期货合约C.卖出英镑期货看涨期权合约D.买入英镑期货看跌期权合约答案：B【解析】外汇期货买入套期保值又称外汇期货多头套期保值，是指在现汇市场处于空头地位的交易者为防止汇率上升，在期货市场上买入外汇期货合约对冲现货的价格风险。适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：①外汇短期负债者担心未来货币升值；②国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。本题中，3个月后交付英镑，担心英镑升值，故应当买入英镑期货合约，本题选B。19.当远月期货合约价格高于近月期货合约价格时，市场为()。A.反向市场B.正向市场C.牛市D.熊市答案：B【解析】当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场，此时基差为负值。反之，称为反向市场。57.若投资者预期市场利率水平上升，利率期货价格将下跌，则可选择()。A.买入期货合约B.多头套期保值C.空头策略D.多头套利答案：C【解析】若投资者预期未来利率水平下降，利率期货价格将上涨，便可选择多头策略，买入期货合约，期待利率期货价格上涨后平仓获利；若投资者预期未来利率水平上升，利率期货价格将下跌，则可选择空头策略，卖出期货合约，期待利率期货价格下跌后平仓获利。29.在期货交易中，买卖双方都要缴纳期货合约价值()的保证金。A.5％～10％B.5％～15％C.3％～10％D.3％～15％答案：B【解析】在期货交易中，买卖双方都要缴纳期货合约价值5％～15％的保证金，作为履约的保证，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金，盈利方则可提取多余保证金。故本题选B。24.关于外汇掉期交易的种类，以下不属于外汇掉期交易的是()。A.隔夜掉期B.即期对远期掉期C.即期对即期掉期D.远期对远期掉期答案：C【解析】在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。故本题选C选项。48.结算是根据期货交易所公布的()对交易双方的交易结果进行的资金清算和划转。A.交割价B.平均价C.结算价D.收盘价答案：C【解析】结算是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易结果进行的资金清算和划转。1.在我国，为期货交易所提供结算服务的机构是()。A.期货交易所内部机构B.期货市场监控中心C.中国期货业协会D.中国证监会答案：A【解析】目前我国采取的形式是结算机构是某一交易所的内部机构。42.()期权允许买方在期权到期前的任何时间执行期权。A.日式B.中式C.美式D.欧式答案：C【解析】按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。美式期权允许买方在期权到期前的任何时间执行期权。58.在其他因素不变的情况下，美式看跌期权的有效期越长，其价值就会()。A.减少B.增加C.不变D.趋于零答案：B【解析】在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，美式看涨期权和看跌期权的价值都会增加。39.以下关于利率互换的描述中，正确的是()。A.交易双方既交换本金，又交换利息B.交易双方在到期日交换本金和利息C.交易双方只交换利息，不交换本金D.交易双方在结算日交换本金和利息答案：C【解析】利率互换是指所交换的现金流为不同计息标准的利息，互换双方约定在未来的一定期限内根据同种货币相同的名义本金交换现金流。利率互换由于本金和规模相同，所以互换时不用交换本金，只交换利息，未来现金流是交易双方利息的交换。故本题选C选项。34.上证50股指期货合约于()正式挂牌交易。A.2015年4月16日B.2015年1月9日C.2016年4月16日D.2015年2月9日答案：A【解析】上证50股指期货合约于2015年4月16日正式挂牌交易，与中证500股指期货相比，其在合约乘数上存在一定区别，其余合约条款一样。44.在正向市场上，某交易者下达买入5月菜籽油期货合约同时卖出7月菜籽油期货合约的套利限价指令，价差为100元／吨。则该交易指令可以()元／吨的价差成交。A.99B.97C.101D.95答案：C【解析】套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。限价指令可以保证交易能够以指定的甚至更好的价位来成交。本题中，该交易者进行的是正向市场牛市套利，价差缩小可盈利，所以建仓时价差越大越有利，已知本题限价指令价差为100元／吨，则该交易者应以大于等于100元／吨的价差成交。故本题选C。33.下图中关于K线图基本要素的标注，不正确的是()。A.图中表示的是阳线B.①为最高价C.②为开盘价D.③为开盘价答案：C【解析】根据绘制K线图的规则，该K线图为阳线，①为最高价，②为收盘价，③为开盘价。24.中国金融期货交易所采取()结算制度。A.会员分类B.会员分级C.全员D.综合答案：B【解析】中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。在中国金融期货交易所，按照业务范围，会员分为交易会员、交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员四种类型。其中，交易会员不具有与交易所进行结算的资格，它属于非结算会员。交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员均属于结算会员。结算会员具有与交易所进行结算的资格。51.某生产商为对冲其原材料价格的大幅上涨风险，最适宜采取()策略。A.买进看跌期权B.卖出看跌期权C.卖出看涨期权D.买进看涨期权答案：D【解析】看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有了在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量标的物的权利，但不负有必须买进的义务。看涨期权买方预期标的物市场价格上涨而买入买权。标的物市场价格上涨越多，买方行权可能性越大，行权买入标的物后获取收益的可能性越大、获利可能越多。35.相同系列期权中，1、2、3为3个执行价格相邻的看跌期权，K为期权的执行价格，且K1A.卖出看跌期权1和3，同时买进2份看跌期权2B.买进看跌期权2和3，同时卖出2份看跌期权1C.买进看跌期权1和3，同时卖出2份看跌期权2D.买进看跌期权1和2，同时卖出2份看跌期权3答案：C【解析】多头蝶式价差期权：买进期权1和3各一份，同时卖出两份期权2。故本题选C选项。12.当出现股指期货价高估时，利用股指期货进行期现套利的投资者适宜进行()。A.水平套利B.垂直套利C.反向套利D.正向套利答案：D【解析】当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为"正向套利"；当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为"反向套利"。故本题选D选项。54.2017年2月15日，某交易者卖出执行价格为6.7522元的CME欧元兑人民币看跌期货期权(美式)，权利金为0.0213欧元，对方行权时该交易者()。A.买入标的期货合约的成本为6.7309元B.卖出标的期货合约的价格为6.7735元C.买入标的期货合约的成本为6.7522元D.卖出标的期货合约的价格为6.7309元答案：A【解析】交易者卖出看跌期权后，便拥有了履约义务。当价格低于执行价格6.7522元时，买方行权，卖出必须以执行价格6.7522元从买方处买入标的资产。买入标的期货合约的成本为：6.7522-0.0213=6.7309(元)。41.下列不属于金融期货期权的标的资产的是()。A.股票期货B.金属期货C.股指期货D.外汇期货答案：B【解析】本题考查期货期权的标的资产。金属期货属于商品期货期权的标的资产。二、多选题78.一国的商品本期供给量由()构成。A.当期国内生产量B.当期进口量C.期初库存量D.当期出口量答案：ABC【解析】供给是指在一定时间和地点，在不同价格水平下卖方愿意并能够提供的产品数量。本期供给量由期初存量、本期产量和本期进口量构成。故本题选ABC选项。74.某食用油压榨企业，为保证其原材料大豆的来源和质量，选择了期货市场实物交割，这是由于()。A.期货交易履约有保证B.期货交易与现货交易的交易对象不同C.期货交割的品种质量有严格规定D.期货价格低于现货价格答案：AC【解析】现货交易的对象主要是实物商品，期货交易的对象只要是标准化合约，但这不是企业选择期货市场实物交割的原因；期货价格可能高于现货价格，也可能低于现货价格。74.下列关于期权内涵价值和时间价值的说法，正确的是()。A.平值看涨期权和平值看跌期权的时间价值均等于0B.平值看涨期权和平值看跌期权的内涵价值均等于0C.实值看涨期权和实值看跌期权的内涵价值均大于0D.当看涨期权的内涵价值大于0时，对应的看跌期权的内涵价值等于0答案：BCD【解析】实值期权的内涵价值大于0，虚值期权的内涵价值等于0，平值期权的内涵价值等于0。时间价值等于权利金减去内涵价值，因此平值期权的时间价值应等于其权利金。故本题选BCD选项。87.转移外汇风险的手段主要有()。A.分散筹资B.外汇期货交易C.远期外汇交易D.外汇期权交易答案：BCD【解析】分散筹资并不能转移外汇风险。80.在K线图中，无上影线阳线实体的上边线表示()。A.最高价B.收盘价C.最低价D.开盘价答案：AB【解析】K线最上方的一条细线称为上影线，中间的一条粗线为实体，下面的一条细线为下影线，当日收盘价高于开盘价，形成的K线为阳线。上影线的长度表示最高价和收盘价之间的价差，无上影阳线表示以最高价收盘。故本题选A、B。83.下列关于芝加哥商品交易所(CME)人民币期货套期保值的说法，不正确的有()。A.拥有人民币负债的美国投资者适宜做多头套期保值B.拥有人民币资产的美国投资者适宜做空头套期保值C.拥有人民币负债的美国投资者适宜做空头套期保值D.拥有人民币资产的美国投资者适宜做多头套期保值答案：CD【解析】题目问的不正确的有。适合外汇期货卖出套期保值的情形主要包括：①持有外汇资产者，担心未来货币贬值；②出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：①外汇短期负债者担心未来货币升值；②国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。79.某交易者以28280元/吨买入10手天然橡胶期货合约后，下列符合金字塔增仓原则的操作有()。A.该合约价格涨到28300元/吨时，再买入6手B.该合约价格涨到28320元/吨时，再买入4手C.该合约价格跌到28240元/吨时，再买入3手D.该合约价格涨到28340元/吨时，再买入10手答案：AB【解析】金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：（1）只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓。（2）持仓的增加应渐次递减。故本题选AB选项。71.某投机者决定进行豆粕期货合约投机交易，并通过止损指令限制损失，具体操作如下表所示，若止损指令Y或Z被执行，则()。A.Y被执行后，最低利润为6元／吨B.Y被执行后，最低利润为11元／吨C.Z被执行后，最低利润为10元／吨D.Z被执行后，最低利润为40元／吨答案：AD【解析】止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风险建立新的头寸。当Y被执行时，说明豆粕期货合约价格已从2880元／吨涨到2910元／吨，若后续价格跌到2886元／吨，则以市价2886元／吨卖出平仓，最低利润为2886-2880=6(元／吨)；Z被执行时，说明豆粕期货合约价格已从2880元／吨涨到2930元／吨，若后续价格跌到2920元／吨，则以市价2920元／吨卖出平仓，最低利润为2920-2880=40(元／吨)。69.下列关于交割的说法中，正确的是()。A.实物交割包括集中交割和滚动交割B.我国上海期货交易所采用集中交割方式C.集中交割也称为一次性交割D.郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式答案：ABCD【解析】实物交割包括集中交割（也称为一次性交割）和滚动交割。我国上海期货交易所采用集中交割方式，郑州商品交易所采用滚动交割和集中交割相结合的方式。四个选项说法都正确。故本题选ABCD选项。86.影响市场利率的主要因素包括()。A.政策因素B.经济因素C.全球主要经济体利率水平D.其他因素答案：ABCD【解析】影响市场利率的主要因素包括：政策因素；经济因素；全球主要经济体利率水平；其他因素。76.下列款项中，()属于每日结算中要求结算的内容。A.交易盈亏B.交易保证金C.手续费D.席位费答案：ABC【解析】期货公司每一交易日交易结束后，对每一客户的盈亏、交易手续费、交易保证金等款项进行结算。故本题选ABC选项。66.关于沪深300股指期货的结算价，说法正确的是()。A.交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价B.最后交易日进行现金交割，计算实际盈亏时使用交割结算价C.当日结算价为合约最后一个小时成交价按照成交量的加权平均价D.计算当日浮动盈亏时使用当日结算价答案：ABCD【解析】沪深300股指期货的当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价，股指期货的交割方式为现金交割，交割日与最后交易日相同。最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有平仓合约。交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。浮动盈亏是交易者在交易闭市时所持有合约按当日结算价计算的持仓值与原持仓值的价差。浮动盈亏是一种未实现损益。故本题选ABCD选项。87.在我国，期货交易所可以对会员的持仓实施全部或部分强行平仓的情形有()。A.持仓量超出其限仓标准的80%以上B.根据交易所的紧急措施应予强行平仓C.结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足D.因违规受到交易所强行平仓处罚答案：BCD【解析】我国境内期货交易所规定，当会员（客户）出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：（1）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的（2）客户、从事自营业务的交易会员的持仓量超出其限仓规定。（3）因违规受到交易所强行平仓处罚的。（4）根据交易所的紧急措施应予强行平仓的。（5）其他应予强行平仓的。故本题选BCD选项。75.根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括()。A.隔夜掉期交易B.远期对远期的掉期交易C.即期对期货的掉期交易D.即期对远期的掉期交易答案：ABD【解析】在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。65.期货交易过程中，灵活运用止损指令可以起到()的作用。A.避免损失B.限制损失C.减少利润D.累积盈利答案：BD【解析】止损指令是实现“限制损失、累积盈利”的有力工具。71.对于商品期货合约而言，当交易所调整交易保证金比率时，考虑的因素有()。A.距离交割月份的远近B.是否连续出现涨跌停板C.合约持仓量的大小D.是否出现异常交易情况答案：ABCD【解析】我国期货交易所对商品期货交易保证金比率的规定呈现如下特点：①对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率，例如距交割月份的远近；②随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例；③当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高；④当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金；⑤当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。78.某大豆经销商在大连商品交易所进行买入20手大豆期货合约进行套期保值，建仓时基差为-20元/吨，以下描述正确的是()。（大豆期货合约规模为每手10吨，不计手续费等费用）。A.若在基差为-10元/吨时进行平仓，则套期保值的净亏损为2000元B.若在基差为-10元/吨时进行平仓，则套期保值的净盈利为6000元C.若在基差为-40元/吨时进行平仓，则套期保值的净亏损为4000元D.若在基差为-50元/吨时进行平仓，则套期保值的净盈利为6000元答案：AD【解析】买入套期保值，基差走弱，盈利，建仓时基差为-20元/吨，-50元/吨时进行平仓，基差走弱30元/吨，所以净盈利为30×20×10=6000元；买入套期保值，基差走强，亏损，建仓时基差为-20元/吨，基差为-10元/吨时进行平仓，则基差走强10元/吨，则套期保值的净亏损为2000元。故本题选AD选项。63.价格趋势是指价格运行的方向。价格运行的方向是由波峰和波谷形成的，包括()。A.循环趋势B.上升趋势C.下降趋势D.水平趋势答案：BCD【解析】价格趋势是指价格运行的方向。但价格运行轨迹一般不会朝任何方向直来直去，而是曲折的，具有明显的峰和谷。价格运行的方向是由波峰和波谷依次上升、下降或者横向延伸形成的，即上升趋势、下降趋势和水平趋势。82.以下属于我国期货市场上市品种的有()。A.焦炭B.甲醇C.焦煤D.铅答案：ABCD【解析】铅期货在上海期货交易所上市，甲醇在郑州商品交易所上市，焦煤、焦炭期货在大连商品交易所上市。89.影响股指期货无套利区间上下界幅宽的因素有()等。A.市场冲击成本B.交易费用C.运输费用D.借贷利率差成本答案：AB【解析】无套利区间的上下界幅宽主要是由交易费用和市场冲击成本这两项所决定的。67.下列策略中，行权后成为期货多头的是()。A.买进期货合约的看跌期权B.买进期货合约的看涨期权C.卖出期货合约的看涨期权D.卖出期货合约的看跌期权答案：BD【解析】买进看跌期权和卖出看涨期权的履约后头寸状态是空头；卖出看跌期权和买进看涨期权的履约后头寸状态为多头。故本题选BD选项。70.在我国，当会员出现()情况时，期货交易所可以对其全部或部分持仓实施强行平仓。A.持仓量超出其限仓标准的80%以上B.结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的C.根据交易所的紧急措施应予以强行平仓D.因违规受到交易所强行平仓处罚答案：BCD【解析】我国期货交易所规定，当会员、客户出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓：①会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；②客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定；③因违规受到交易所强行平仓处罚的；④根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；⑤其他应予强行平仓的。87.远期利率协议的()。A.卖方是名义借款人B.买方是名义贷款人C.卖方是名义贷款人D.买方是名义借款人答案：CD【解析】远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率上升的风险。远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是规避利率下降的风险。88.以下关于止损指令描述正确的有()。A.卖出止损指令的设定价格应低于当时的市场价格B.空头投机者在卖出合约后可下达买入合约的止损指令C.止损指令是实现限制损失、累积盈利的有效手段D.买进止损指令的设定价格应低于当时的市场价格答案：ABC【解析】止损指令是实现“限制损失、累积盈利”的有力工具。只要止损单运用得当，就可以为投机者提供必要的保护。止损单中的价格一般不能太接近于市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓，但也不能离市场价格太远，否则易遭受不必要的损失。止损单中价格的选择，可以利用技术分析法来确定。就卖出指令而言，卖出止损指令的止损价低于当前市场价格；买进指令则与此相反。如果投机者做空头交易，卖出合约后可以下达买入合约的止损指令，并在市场行情有利变动时不断调整指令价格，下达新的止损指令，达到限制损失累积盈利的目的。63.下列选项中，()是期货交易所会员的基本权利。A.执行会员大会的决议B.接受期货交易所的业务监管C.参加会员大会并行使表决权D.获得期货交易的信息和服务答案：CD【解析】期货交易所会员的基本权利包括：参加会员大会，行使表决权、申诉权；在期货交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得期货交易的信息和服务；按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。选项C、D正确。72.就商品期货而言，持仓费是为拥有或保留某种商品而支付的()等费用总和。A.仓储费B.保险费C.增值税D.利息答案：ABD【解析】持仓费（CarryingCharge），又称为持仓成本（CostofCarry），是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。77.理论上，通货膨胀率大幅上升时，将导致()。A.国债现货价格下跌B.国债期货价格上涨C.国债期货价格下跌D.国债现货价格上涨答案：AC【解析】市场利率的变动通常与通货膨胀率的变动方向一致，通货膨胀率上升，市场利率也上升；通货膨胀率下降，市场利率也下降，国债期货价格和市场利率呈反向变动关系，故通货膨胀率上升，国债现货价格和国债期货价格均下跌。故本题选AC选项。89.期货价差套利()。A.有助于不同期货合约之间的价差进一步缩小B.有助于不同期货合约之间的价差趋于合理C.有助于不同期货合约之间的价差进一步扩大D.有助于提高市场流动性答案：BD【解析】套利交易在客观上有助于使扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平，因此，它的存在对期货市场的健康发展起到了非常重要的作用。主要表现在两个方面：第一，套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。第二，套利行为有助于市场流动性的提高。故本题选BD选项。85.就商品期货而言，持仓费是为拥有或保留某种商品而支付的()等费用总和。A.保险费B.仓储费C.利息D.增值税答案：ABC【解析】持仓费是指为拥有或者保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。83.在国内进行期货交易时，()。A.个人客户必须通过期货公司进行交易B.期货公司对套期保值客户可按低于期货交易所规定的标准收取保证金C.期货公司应将客户缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中D.期货交易所不直接向个人客户收取保证金答案：ACD【解析】在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常5%-15%）缴纳资金，用于结算和保证履约。故本题选ACD选项。三、判断题91.人民币对外币的互换交易，既交换人民币与外币本金，又交换两种货币的利息。()答案：对【解析】本题说法正确。货币互换，是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。105.公司制期货交易所的最高权力机构是董事会。()答案：错【解析】公司制期货交易所的最高权力机构是股东大会。99.通常短期利率期货价格和市场利率呈反向变动。()答案：对【解析】本题说法正确。从报价方式可以看出，短期利率期货价格通常和市场利率呈反向变动。影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。故本题表述正确。99.期货交易与远期交易的保证金制度不同。()答案：对【解析】期货交易与远期交易的保证金制度不同。期货交易有特定的保证金制度，按照成交合约价值的一定比例向买卖双方收取保证金，通常是合约价值的5％～15％。而远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定。99.股指期货合约没有到期日，可以长期持有。()答案：错【解析】本题说法错误。期货合约都有到期时间，即过了最后交易期货合约未平仓的，必须按规定进行实物交割或现金交割。故本题表述错误。102.中国金融期货交易所以营利为目的。()答案：错【解析】《期货交易管理条例》规定，我国期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理。期货交易所以其全部财产承担民事责任。因此，尽管境内期货交易所在组织形式上有公司制和会员制之分，但均不以营利为目的。110.隐含回购利率最高的债券是最便宜可交割债券。()答案：对【解析】本题说法正确。隐含回购率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。95.设计商品期货合约月份时，不需要考虑其生产与消费特点。()答案：错【解析】本题说法错误。商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面的特点影响。故本题表述错误。94.集合竞价时，如果最后一笔成交是部分成交，则以前一日收盘价格为集合竞价产生的价格。()答案：错【解析】交易系统逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。如最后一笔成交是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞价产生的价格。102.会员期货公司未在期货交易所规定的时间内追加保证金或自行平仓的，期货交易所应强行平仓，强行平仓的交易费用由期货所承担，发生的损失由该期货公司承担。()答案：错【解析】本题说法错误。期货交易所会员的保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平仓。会员未在期货交易所规定的时间内追加保证金或者自行平仓的，期货交易所应当将该会员的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该会员承担。故本题表述错误。100.国债期货理论价格=国债现货价格+（持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）。()答案：对【解析】本题说法正确。国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：国债期货理论价格=国债现货价格+（持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）。故本题表述正确。94.期货品种与现货商品或资产之间的相互替代越强，交叉套期保值交易的效果就会越好。()答案：对【解析】本题说法正确。一般的，选择作为替代物的期货品种最好是该现货商品或资产的替代品，相互替代性越强，交叉套期保值交易的效果就会越好。96.蝶式套利是由共享居中交割月份的一个生市套利和两个熊市套利组合而成。()答案：错【解析】本题说法错误。它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。故本题表述错误。98.设计商品期货合约月份时，不需要考虑其生产与消费特点。()答案：错【解析】商品期货合约交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面的特点影响。93.当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先原则，但平当日新开仓位不适用于时间优先原则。()答案：错【解析】当某合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先原则，但平当日新开仓位不适用于“平仓优先”原则。105.中金所5年期国债期货的可交割国债票面利率大于3%时，其转换因子大于1。()答案：对【解析】本题说法正确。如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1，中金所5年期国债期货的票面利率为3%，所以当其可交割国债票面利率大于3%时，转换因子大于1。99.根据期货交易所的规定，不同期货品种及合约的持仓限额和持仓报告标准均相同。()答案：错【解析】交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。108.如果用可交割券的价格代替现货价格，国债期货理论价格=(可交割券全价+资金占用成本-利息收入)×转换因子。()答案：错【解析】实践中，用最便宜可交割国债净价代替国债现货价格，假定该国债至交割日期间没有券息支付，则国债期货理论价格为：国债期货理论价格=（最便宜可交割国债净价+持有国债资金占用成本-持有国债期间利息收入）/转换因子。式中，“持有国债资金占用成本”应按持有可交割国债全价计算，“持有国债期间利息收入”为可交割券上一付息日至交割日的应计利息。根据中金所规定，“持有国债期间利息收入”为可交割券上一付息日至第二交割日的应计利息。101.股指期货期权是一种新型的期货交易方式。()答案：错【解析】本题说法错误。股指期货期权是一种新型的期权交易方式。股指期货期权是以股指期货为标的资产的期权。92.期货公司会员、非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准。()答案：对【解析】本题说法正确。期货公司会员，非期货公司会员、一般客户分别适用不同的持仓限额及持仓报告标准。四、综合题123.多头套期保值者在期货市场采取多头部位以对冲其在现货市场的空头部位，他们有可能()。A.正生产现货商品准备出售B.储存了实物商品C.现在不需要或现在无法买进实物商品，但需要将来买进D.现在不需要将来也不需要实物商品答案：C【解析】买入套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。129.某投资者5月份在郑州商品交易所买入500手小麦期货合约（1手=10吨），因其3个月后需要购入5000吨小麦现货用于出口，5月份小麦现货市场和期货市场的基差为-50元/吨，8月份出口商到现货市场上购买小麦时，现货价格与期货价格的基差为-80元/吨，该出口商的盈亏情况为()。A.净盈利200000元B.净亏损200000元C.净盈利150000元D.净亏损150000元答案：C【解析】在正向市场上，买入套期保值，基差走弱，两个市场盈亏相抵后存在净盈利，基差变动量为30元/吨。净盈利=基差的变动量×期货数量=30×500×10=150000（元）。故本题选C选项。128.郑州商品交易所玉米期货合约的相关标准化规定如下表：某玉米合约2016年11月10日的结算价为2500元/吨。则2016年11月11日关于该合约的报价无效的是()。A.2575元/吨B.2550元/吨C.3350元/吨D.2480元/吨答案：C【解析】期货合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板；而该合约上一交易日的结算价减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。本题中，涨停板=2500×（1+3%）=2575（元/吨），跌停板=2500×（1-3%）=2425（元/吨），选项C超过了涨停板，故报价无效。故本题选C选项。124.某投资者在5月份以500点的权利金卖出一张执行价格为20100点的7月恒指看涨期权，同时他又以300点的权利金卖出一张执行价格为20100点的7月恒指看跌期权。该投资者的最大盈利（不考虑交易费用）为()点。A.800B.500C.300D.1000答案：A【解析】买方的最大损失为购买期权的权利金，卖方最大收益为期权的权利金，本题中都是卖出期权，所以最大收益为期权的权利金，即300+500=800点117.假设上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）相同月份铝期货价格及套利操作如下表所示。则该套利者的盈亏状况为()元/吨。（不考虑各种交易费用和质量升贴水，USD/CNY=6.2计算）A.亏损180B.亏损440C.盈利180D.盈利440答案：A【解析】该套利者进行的是跨市场套利，其盈亏状况的计算过程如下：①该套利者在上海期货交易所（SHFE）的盈亏状况：（13690-13560）=130元/吨。②该套利者在伦敦金属交易所（LME）的盈亏状况：1880-1930=-50美元/吨；折合人民币（-50）×6.2=-310元/吨。③该套利者的盈亏状况：130-310=-180元/吨。故本题选A选项。128.下列相同条件的期权，内涵价值最大的是()。A.行权价为12的看涨期权的价格为2，标的资产价格为13.5B.行权价为15的看跌期权的价格为2，标的资产的价格为14C.行权价为23的看涨期权的价格为3，标的资产的价格为23D.行权价为7的看跌期权的价格为2，标的资产的价格为8答案：A【解析】看跌期权的内涵价值=执行价格标的资产价格看涨期权的内涵价值=标的资产价格执行价格行权价为15的看跌期权的价格为2，标的资产的价格为14内涵价值：15-14=1行权价为23的看涨期权的价格为3，标的资产的价格为23内涵价值：23-23=0行权价为7的看跌期权的价格为2，标的资产的价格为8内涵价值：7-8=-1，内涵价值总是大于等于0，如果结果小于0，则内涵价值为0行权价为12的看涨期权的价格为2，标的资产价格为13.5，内涵价值：13.5-12=1.5。故本题选A选项。114.某投资者买入一手股票看跌期权，合约规模为100股/手，行权价为70元，该股票当前价格为65元，权利金为7元。期权到期日，股票价格为55元，不考虑交易成本，投资者到期行权净收益为()元。A.300B.500C.-300D.800答案：D【解析】每股行权损益=执行价格-标的资产价格-权利金=70-55-7=8（元），净收益=8×100=800（元）。123.4月份，某贸易商以39000元/吨的价格从国外进口一批铜，同时以39500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值。至7月中旬，该贸易商与某电缆厂协商以9月份铜期货价格为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格交易铜。8月10日，电缆厂实施点价，以37000元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交收。同时该贸易商立刻按该期货价格将合约对冲平仓。此时铜现货价格为36800元/吨。则该贸易商的交易结果是()。（不计手续费等费用）A.通过套期保值，铜的售价相当于39200元/吨B.基差走弱200元/吨，现货市场盈利1000元/吨C.与电缆厂实物交收的价格为36500元/吨D.套期保值结束时的基差为200元/吨答案：A【解析】与电缆厂实物交收时的价格以9月份铜期货价格为基准价，以低于300元/吨的价格交易铜；那么交收铜价格为：37000-300=36700元/吨；建仓时基差：现货价格-期货价格=39000-39500=-500元/吨，平仓时基差：37000-300-37000=-300，因此，基差走强200元/吨，根据卖出套期保值，基差走强，盈利，那么盈利200元/吨；因此通过套期保值，铜的售价相当于39000+200=39200元/吨。114.在中国银行间市场，A银行和B银行签署了笔标准货币互换协议。协议开始，A银行按固定利率收取美元利息，协议结束再按期初汇率交换本金，下列说法正确的是()。A.A为货币互换协议的买方，美元升值对其有利B.A为货币互换协议的买方，美元贬值对其有利C.A为货币互换协议的卖方，美元升值对其有利D.A为货币互换协议的卖方，美元贬值对其有利答案：C【解析】人民币外汇货币掉期的货币对为人民币对外币，以美元、港元、日元、欧元、英镑、澳元等外币为基准货币，人民币为计价货币。按照本金交换方向，期初收入外币、期末支付外币的一方为买方，即互换多头；期初支付外币、期末收入外币的一方为卖方，即互换空头。A银行收取美元利息，期初支付美元，期末收入美元，为卖方，美元升值对其有利。故本题选C选项。122.7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为()元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。（大豆期货合约每手10吨）A.<30B.<-30C.>30D.>-30答案：B【解析】如题：（1）数量判断：期货合约是20×10=200吨，数量上符合保值要求；（2）盈亏判断：根据"强卖赢利"原则，本题为买入套期保值，记为基差情况：7月1日是（2020-2050）=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此8月1日基差应<-30元/吨。故本题选B选项。115.某一揽子股票组合与道琼斯指数构成完全对应，其当前市场价值为75万美元，且预计一个月后可收到5000美元现金红利。此时，市场利率为6%，道琼斯指数为15000点，三个月后交割的E-mini道琼斯指数期货为15200点。（道琼斯指数期货合约的乘数为5美元）交易者认为存在期现套利机会，在买进该股票组合的同时，卖出10张道琼斯指数期货合约。三个月后，该交易者将道琼斯指数期货头寸平仓，同时将一揽子股票组合对冲，则该笔交易()美元（不考虑交易费用）。A.亏损3800B.亏损7600C.盈利3800D.盈利7600答案：C【解析】资金占用75万港元，相应的利息为750000×6%×3÷12=11250（港元）。一个月后收到红利5000港元，再计剩余两个月的利息为5000×6%×2÷12=50（港元），本利和共计为5050港元、净持有成本=11250-5050=6200（港元）；该期货合约的合理价格应为750000+6200=756200（港元）。如果将上述金额用指数点表示，则为：75万港元相等于15000指数点；相应的利息为15000×6%×3÷12=225（点）；红利5000港元相等于100个指数点，再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=1（点），本利和共计为101个指数点；净持有成本为225-101=124（点）；该期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。交易者可以通过卖出恒指期货，同时买进对应的现货股票进行套利交易。这笔利润正是实际期价与理论期价之差（15200-15124）×50=3800港元。120.某机构打算用3个月后到期的1000万资金购买等金额的A、B、C三种股票，现在这三种股票的价格分别为20元、25元和60元，由于担心股价上涨，则该机构采取买进股指期货合约的方式锁定成本。假设相应的期指为2500点，每点乘数为100元，A、B、C三种股票的β系数分别为0.9、1.1和1.3。则该机构需要买进期指合约()张。A.44B.36C.40D.52答案：A【解析】该组合的β=0.9×1/3+1.1×1/3+1.31×1/3=1.1，其中，指的是组合中每种股票的比例。需要买进期货合约数量=现货总价值÷（期货指数点×每点乘数）×β=10000000/（2500×100）×1.1=44（张）。故本题选A选项。129.某交易者在5月份以300点的权利金，卖出一张9月到期，执行价格为9500点的，恒指看跌期权，当恒指为()点时，该交易者能够获得200点的盈利（不考虑交易费用）。A.9400B.9600C.9000D.10000答案：A【解析】卖出看跌期权，获得权利金300。当标的资产价格下跌且小于执行价格时，看跌期权的买方会要求行权