期货从业资格《期货基础知识》考前模拟真题B卷

期货从业资格《期货基础知识》考前模拟真题B卷一、单选题58.可交割国债出让价格的计算公式为()。A.期货交割结算价×转换因子B.期货交割结算价×转换因子+应计利息C.期货交割结算价×转换因子-应计利息（江南博哥）D.期货交割结算价／转换因子+应计利息答案：B【解析】用可交割国债的转换因子乘以期货交割结算价可得到转换后该国债的价格(净价)，用国债净价加上持有国债期间的应计利息收入即可得到国债期货交割时卖方出让可交割国债时应得到的实际现金价格(全价)，该价格为可交割国债的出让价格，也称发票价格。其计算公式为：发票价格=国债期货交割结算价×转换因子+应计利息。57.无下影线阴线的实体的上边线表示()。A.最高价B.收盘价C.最低价D.开盘价答案：D【解析】当收盘价低于开盘价时，形成的K线为阴线，中部的实体一般用绿色或黑色表示。其中，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差，下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的差距。故本题选D。60.某日，中国银行公布的外汇牌价为1美元兑6.83元人民币，现有人民币10000元，接当日牌价，大约可兑换()美元。A.1442B.1464C.1480D.1498答案：B【解析】按直接标价法（以本币表示外币的价格），即以一定单位（1、100或1000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。可得10000（元）÷6.83（元/美元）≈1464（美元）。故本题选B选项。46.以下选项属于蝶式套利的是()。A.同时买入100手5月份玉米期货合约、卖出200手7月份玉米期货合约、卖出100手9月份玉米期货合约B.同时卖出300手5月份大豆期货合约、买入700手7月份大豆期货合约、卖出400手9月份大豆期货合约C.同时买入300手5月份大豆期货合约、卖出600手5月份豆油期货合约、买入300手5月份豆粕期货合约D.同时买入100手5月份铜期货合约、卖出700手7月份铜期货合约、买入400手9月份铜期货合约答案：B【解析】蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。这相当于在近期与居中月份之间的牛市（或熊市）套利和在居中月份与远期月份之间的熊市（或牛市）套利的一种组合。36.先买入目前挂牌的1年后交割的合约，在它到期之前进行平仓，同时在更远期的合约上建仓，这种操作属于()操作。A.展期B.跨期套利C.期转现D.交割答案：A【解析】有时企业套期保值的时间跨度特别长，例如，石油开采企业可能对未来5年甚至更长的时间的原油生产进行套期保值，此时市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌，那么在合约选择上，可以先买入目前挂牌的1年后交割的合约，在它到期之前进行平仓，同时在更远期的合约上建仓。这种操作称为展期，即用远月合约调换近月合约，将持仓向后移。24.我国某榨油厂计划三个月后购入1000吨大豆，欲利用国内大豆期货进行套期保值，具体建仓操作是()。（每手大豆期货合约为10吨）A.卖出100手大豆期货合约B.买入100手大豆期货合约C.卖出200手大豆期货合约D.买入200手大豆期货合约答案：B【解析】该榨油厂计划三个月后购入1000吨大豆，为规避大豆价格上涨风险，应在期货市场进行买入套期保值操作，买入大豆期货合约数量为1000/10=100（手）。故本题选B选项。14.对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于()。A.无效小B.一致C.无限大D.无法判断答案：B【解析】对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。53.在货币互换中，起息日是指()。A.货币互换的定价日B.付息周期的起始日C.付息周期的付息日D.货币互换的成交日答案：B【解析】货币互换是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。利息交换指交易双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。付息周期，是指交易双方每隔一段固定的期限会向对方支付换入货币计算的利息金额的期限。起息日是付息周期的起始日，也是这个付息周期开始计息的日期。付息日是付息周期的终止日，也是这个付息周期支付利息的日期。26.下列不是期货市场在宏观经济中的作用的是()。A.促进本国经济的国际化B.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济C.锁定生产成本，实现预期利润D.有助于市场经济体系的完善答案：C【解析】锁定生产成本，实现预期利润属于衍生品市场在微观经济中的作用。故本题选C选项。24.下列关于期权内涵价值的说法，正确的是()。A.看跌期权的实值程度越深，期权的内涵价值越小B.平值期权的内涵价值最大C.看涨期权的实值程度越深，期权的内涵价值越大D.看跌期权的虚值程度越深，期权的内涵价值越大答案：C【解析】A项错误，C项正确，实值期权是指内涵价值计算结果大于0的期权。看跌期权和看涨期权的实值程度越深，期权的内涵价值越大。B项错误，平值期权是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约损益为0的期权。平值期权的内涵价值等于0。D项错误，虚值期权是指内涵价值计算结果小于0的期权。由于计算结果小于0，所以虚值期权的内涵价值等于0。26.投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98.880，平仓价格为98.120，其盈亏是()元。（不计交易成本）A.3800B.38000C.-38000D.-3800答案：C【解析】（98.120-98.880）÷100×1000000×5=-38000元60.最早出现的商品期货是()。A.金属期货B.农产品期货C.能源期货D.金融期货答案：B【解析】商品期货的发展历程为：农产品期货一金属期货一能源化工期货。故本题选B选项。45.以下关于卖出看跌期权的说法，正确的是()。A.卖出看跌期权比卖出标的期货合约可获得更高的收益B.交易者预期标的物价格上涨，适宜卖出看跌期权C.如果已持有期货多头头寸，可卖出看跌期权加以保护D.资金有限的投资者适宜卖出无保护的看跌期权答案：B【解析】看跌期权的卖方通过市场分析，认为相关标的物价格将会上涨，或者即使下跌，跌幅也很小，所以卖出看跌期权，并收取一定数额的权利金。待标的物价格上涨时，看跌期权的市场价格随之下跌，看跌期权卖方可以低于卖出价的价格将期权买入对冲平仓，获得价差收益。资金有限的投资者应避免卖出无保护看跌期权。1.某套利者进行黄金期货套利，操作过程如下表所示，则该套利者平仓时的价差为()元/克。A.2B.-2C.5D.-5答案：B【解析】建仓时价差：251-246=5元/克；平仓时价差：用建仓时价差较高的一边减去价格较低的一边，256-258=-2元/克。故本题选择B选项。40.1月初，3月和5月份玉米期货价格分别是2640元／吨和2700元／吨，套利者以该价格同时卖出3月、买入5月玉米合约，在价差变动到()元／吨时，交易者平仓获利最大。(不计手续费等费用)A.20B.80C.40D.120答案：D【解析】该套利者卖出3月玉米期货(2640元／吨)、买入5月玉米期货(2700元／吨)，可以判断是买入套利，此时的价差=2700-2640=60(元／吨)。价差扩大，买入套利将获利，根据选项，D项的价差是最大的。54.()是指交易者预测外汇期货价格将要下跌，从而高价卖出开仓、低价买入平仓的交易行为。A.外汇卖出套利交易B.外汇空头投机交易C.外汇买入套利交易D.外汇多头投机交易答案：B【解析】空头投机交易，是指投机者预测外汇期货价格将要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出、低价买入对冲的交易行为。多头投机交易，是指投机者预测外汇期货价格将要上升，从而先买后卖，希望低价买入、高价卖出对冲的交易行为；卖出套利是指如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约来进行套利的操作；买入套利是指如果套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将扩大，则套利者将买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约的操作。31.假设甲、乙两期货交易所同时交易铜、铝、锌、铅等期货品种，以下操作属于跨市套利的为()。A.①B.②C.③D.④答案：A【解析】跨市套利，也称为市场间套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所同时对冲所持有的合约而获利。故本题选A选项。7.关于卖出看跌期权的损益(不计交易费用)，下列说法错误的是()。A.最大收益为所收取的权利金B.当标的物市场价格大于执行价格时，买方不会执行期权C.损益平衡点为：执行价格+权利金D.买方的盈利即为卖方的亏损答案：C【解析】看跌期权空头的损益平衡点为：执行价格-权利金。20.关于看跌期权功能的说法，正确的是()。A.买进看跌期权可以实现为标的资产多头保险的目的B.买进看跌期权可以实现为标的资产空头保险的目的C.卖出看跌期权可以实现为标的资产多头保险的目的D.卖出看跌期权可以实现为标的资产空头保险的目的答案：A【解析】买入看跌期权基本运用：（1）获取价差收益；（2）博取更大的杠杆效用；（3）保护标的资产多头；（4）锁定现货市场收益，规避市场风险，即对冲标的资产价格下跌的风险。故本题选A选项。29.会员制期货交易所的理事会对()负责。A.董事会B.股东大会C.会员大会D.监事会答案：C【解析】会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会、经营管理层和业务管理部门。其中，会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决议。故本题选C选项。13.以下属于郑州商品交易所上市的期货品种的是()。A.燃料油B.苹果期货C.玉米D.豆粕答案：B【解析】郑州商品交易所上市交易的主要品种包括：优质强筋小麦、普通小麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、油菜籽、菜籽油、菜籽粕、早籼稻、甲醇、玻璃、动力煤、粳稻、晚籼稻、铁合金、棉纱、苹果期货、白糖期货期权等。5.2015年2月9日，上证50ETF期权在()上市交易。A.上海证券交易所B.上海期货交易所C.中国金融期货交易所D.深川证券交易所答案：A【解析】2015年2月9日，上海证券交易所推出上证50ETF期权交易。故本题选择A选项。2.套期保值的目的是规避价格波动风险，其中，买入套期保值的目的是()。A.防范期货市场价格下跌的风险B.防范现货市场价格下跌的风险C.防范期货市场价格上涨的风险D.防范现货市场价格上涨的风险答案：D【解析】买入套期保值又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。46.()是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。A.无套利区间B.交易成本C.套利区间D.摩擦成本答案：A【解析】所谓无套利区间，是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。17.期货交易与远期交易的区别不包括()。A.交易对象不同B.功能作用不同C.信用风险不同D.权利与义务的对称性不同答案：D【解析】期货交易与远期交易的区别：交易对象不同；功能作用不同；履约方式不同；信用风险不同；保证金制度不同。35.假设投资者购买铜合约一张，每张5吨，每吨期货价格为20000元，当保证金比例为6%时，不考虑手续费等因素，买入期货合约需支付()元。A.100000B.6000C.1200D.20000答案：B【解析】买入期货合约需支付金额=20000×5×6%=6000（元）。故本题选B选项。51.()是公司制期货交易所的常设机构，并对股东大会负责，执行股东大会决议。A.会员大会B.董事会C.监事会D.理事会答案：B【解析】本题考查公司制期货交易所董事会的职责。董事会是公司制期货交易所的常设机构，行使股东大会授予的权力，对股东大会负责，执行股东大会决议。59.黄金远期交易中，如果发起方为买方，则:()A.即期价格和远期点均使用offer方报价B.即期价格使用bid方报价，远期点使用offer方报价C.即期价格使用offer方报价，远期点使用bid方报价D.即期价格和远期点均使用bid方报价答案：A【解析】黄金远期价格采用远期全价的方式，指黄金交易双方约定的在远期起息日买卖黄金的价格。远期全价的计算公式为：远期全价=即期价格+远期点。如果发起方为卖方，则即期价格和远期点均使用bid方报价，如果发起方为买方，则即期价格和远期点均使用offer方报价。22.在期货交易中，起到杠杆作用的是()。A.涨跌停板制度B.当日无负债结算制度C.保证金制度D.大户报告制度答案：C【解析】在期货交易中，起到杠杆作用的是保证金制度。保证金比率越低，杠杆效应就越大。12.卖出较近月份的期货合约，同时买入较远月份的期货合约进行跨期套利的操作属于()。A.卖出套利B.买入套利C.熊市套利D.牛市套利答案：C【解析】熊市套利是卖近买远，牛市套利是买近卖远。买入套利与卖出套利则是根据套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向进行的分类。56.下列对于技术分析理解有误的是()。A.技术分析的特点是比较直观B.技术分析方法以供求分析为基础C.技术分析可以帮助投资者判断市场趋势D.技术分析的基础是市场行为反映一切信息答案：B【解析】基本面分析方法以供求分析为基础，研究价格变动的内在因素和根本原因，侧重于分析和预测价格变动的中长期趋势。49.如果某一笔期货合约的买方为开仓交易，卖方为平仓交易，两者成交后该期货合约的()。A.空头持仓增加B.总持仓量增加C.总持仓量不变D.多头持仓减少答案：C【解析】如果一方开立新的交易头寸，而另一方平仓了结原有交易头寸，也就是换手，持仓量不变。1.()合约的对应标的具有唯一性。A.股指期货等进行现金交割的期货B.金属期货C.大豆期货D.农产品期货答案：A【解析】股指期货等进行现金交割的期货是特例，其合约对应的标的具有唯一性21.投资者目前持有一期权，其有权选择在到期日之前的任何一个交易日买或不买1000份美国长期国债期货合约，则该投资者买入的是()。A.欧式看涨期权B.欧式看跌期权C.美式看涨期权D.美式看跌期权答案：C【解析】看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有了在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量标的资产的权利。美式期权是指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权。期权买方既可以在期权合约到期日行使权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。故本题选C选项。2.()合约采用现金交割的方式。A.大豆期货B.股指期货C.金属期货D.农产品期货答案：B【解析】股指期货采用现金交割的方式。故本题选B选项。58.芝加哥期货交易所（CBOT）面值为10万美元的长期国债期货合约的报价为98-08，则意味着期货合约的交易价格为()美元。A.98250B.98500C.98800D.98080答案：A【解析】98-08代表的价格为：98+8/32=98.25美元。对应合约价格为98.25×100000/100=98250美元。故本题选A选项。42.卖出较近月份的期货合约，同时买入较远月份的期货合约进行跨期套利的操作属于()。A.买入套利B.卖出套利C.牛市套利D.熊市套利答案：D【解析】熊市套利是卖近买远，牛市套利是买近卖远。买入套利与卖出套利则是根据套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向进行的分类。故本题选D选项。6.一节一价制的叫价方式曾经在()比较普遍。A.英国B.美国C.荷兰D.日本答案：D【解析】一节一价制是指每一节交易中一种合约一个价格，没有连续不断的竞价。这种叫价方式曾经在日本较为普遍。53.在其他因素不变时，中央银行实行紧缩性货币政策，理论上国债期货价格()。A.涨跌不确定B.趋涨C.不受影响D.趋跌答案：D【解析】紧缩性的货币政策是通过削减货币供应增长速度来降低总需求，在这种政策下，取得信贷资金较为困难，市场利率将上升。国债期货价格和市场利率呈现的是反向变动关系，故理论上国债期货价格趋跌。故本题选D选项。22.上证50股指期货的合约乘数为每点()元。A.500B.200C.300D.50答案：C【解析】上证50股指期货的合约乘数为每点300元。1.某交易者以0.0100美元／磅的价格买入一张3个月后到期的铜看涨期货期权，执行价格为2.2200美元／磅，此时，标的铜期货价格为2.2250美元／磅。则该交易者（不考虑交易费用）损益平衡点为()美元／磅。A.2.2100B.2.2200C.2.2250D.2.2300答案：D【解析】看涨期权损益平衡点=执行价格+权利金=2.2200+0.0100=2.2300美元/磅44.关于期转现交易，以下说法正确的是()。A.交易双方的协商平仓价一般应在交易所规定的价格波动范围内B.交易双方平仓时必须参与交易所的公开竞价C.交易双方都持有同一品种的标准仓单D.交易双方可以根据实际情况协商平仓，其价格一般不受期货合约涨跌停板规定制约答案：A【解析】期转现交易是指持有方向相反的同一品种同一月份合约的会员(客户)协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格(该价格一般应在交易所规定的价格波动范围内)由交易所代为平仓，同时按双方协议价格与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单进行交换的行为。20.芝加哥期货交易所（CBOT）面值为10万美元的长期国债期货合约的报价为98-08，则意味着期货合约的交易价格为()美元。A.98080B.98800C.98500D.98250答案：D【解析】98-08代表的价格为：98+8/32=98.25美元。对应合约价格为98.25×100000/100=98250美元。21.2015年10月某日，某交易者卖出执行价格为1.1522的CME欧元兑美元看跌期货期权（美式），权利金为0.0213。不考虑其他交易费用，履约时该交易者()。A.卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1309B.买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1522C.卖出欧元兑美元期货合约的实际收入为1.1735D.买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1309答案：D【解析】该交易者为看跌期货期权的卖方，当期权买方执行期权时，该交易者有义务以执行价格即1.1522买入欧元兑美元期货合约。由于交易者收到了0.0213的权利金，所以，履约时，该交易者买入欧元兑美元期货合约的实际成本为1.1522－0.0213＝1.1309。故本题选D。40.芝加哥商业交易所（CME），3个月面值100万美元的国债期货合约，成交限额指数为93.58时，成交价格为()美元。A.93580B.935800C.983950D.98390答案：C【解析】芝加哥商业交易所短期国债采用以100减去不带百分号的年贴现率方式报价，此方式称为指数式报价。面值为1000000美元的3个月期国债，当成交指数为93.58时，意味着年贴现率为100%-93.58%=6.42%，即3个月的贴现率为6.42%÷4=1.605%，也即意味着以1000000×（1-1.605%）=983950（美元）的价格成交1000000美元面值的国债。故本题选C。30.下列情形中，适合进行玉米买入套期保值操作的是()。A.某粮库计划收购一批玉米，并商定好了价格，担心在签约至交货期间价格下跌B.某农场3个月后要收获一批玉米，担心价格下跌C.某饲料厂未来两个月需采购一批玉米，担心价格上涨D.某投资者预计玉米价格会上涨答案：C【解析】买入套期保值的操作，主要适用于以下情形：①预计未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高；（A选项不符合题意，C符合题意）②目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。（B选项不符合题意）D选项题干表述不全，无法判断投资者是否持有玉米或是否进行买卖操作，因此不符合题意。故本题选C选项。52.基差交易是指按一定的基差来确定()，以进行现货商品买卖的交易形式。A.现货与期货价格之和B.现货价格与期货价格C.现货价格D.期货价格答案：C【解析】基差交易是指进口商用期货市场价格来规定现货交易价格，从而将转售价格波动风险转移出去的一种套期保值策略。34.某交易者卖出4张欧元期货合约，成交价为EUR/USD=1.3210（即1欧元兑1.3210美元），后又在EUR/USD=1.3250价位上全部平仓（每张合约的金额为12.50万欧元），在不考虑手续费的情况下，该笔交易()美元。A.盈利2000B.亏损500C.亏损2000D.盈利500答案：C【解析】平仓盈亏=∑[（卖出成交价－买入成交价）×交易单位×平仓手数]=（1.3210－1.3250）×12.50×4=-0.2（万美元）=-2000（美元），即亏损2000美元。47.我国期货公司应建立以()为核心的动态风险监控和资本补足机制。A.净资本B.负债率C.总资产D.资产负债比答案：A【解析】期货公司应建立与风险监管指标相适应的内控制度，建立以净资本为核心的动态风险监控和资本补足机制，确保净资本等风险监管指标持续符合标准。42.以下影响股票收益的因素属于非系统性风险的是()。A.宏观经济周期B.国家的产业政策C.公司的管理水平D.通货膨胀率答案：C【解析】影响股票收益高低的因素从大的方面划分，可以分为两类：一类是对市场上所有或者大部分股票收益都产生影响的因素，比如宏观经济周期、通货膨胀率、利率、汇率等。这些因素虽对不同公司股票影响的方向和大小各有不同，但几乎所有股票都会受到影响，这一类风险通常被称为系统性风险。另一类是对个别或少数公司产生影响的特定因素，比如某公司高级管理人员的变动，公司所在地区自然灾害的发生等，这些因素只是影响特定公司股票的价格或收益率，而其他的大部分公司则不会受到影响或影响甚微。此类风险通常被称为非系统性风险或公司特有风险。故本题选C选项。9.下列关于结算概念与程序的说法，错误的是()。A.结算是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易结果进行的资金清算和划转B.期货交易的结算，由期货交易所统一组织进行C.期货交易所应当在当日及时将结算结果通知客户D.期货公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算，并应当将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户答案：C【解析】期货交易所应当在当日及时将结算结果通知会员。期货公司根据期货交易所的结算结果对客户进行结算，并应当将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。15.根据郑州商品交易所规定，跨期套利指令中的价差是用近月合约价格减去远月合约价格，且报价中的"买入"和"卖出"都是相对于近月合约的买卖方向而言的，那么，当套利者进行买入近月合约的操作时，价差()对套利者有利。A.数值变小B.绝对值变大C.数值变大D.绝对值变小答案：C【解析】郑州商品交易所的报价方式中，"买入"套利指令是，买入近月合约，卖出远月合约。跨期套利价差的计算方式是，近月合约价格-远月合约价格，当价差扩大盈利。价差的数值变大，而不是绝对值。故本题选C选项。32.目前我国股票交易和股指期货交易的共同之处是()。A.当日开仓可以当日平仓B.交易场所是相同的C.结算方式是相同的D.采用公开竞价答案：D【解析】目前我国股票交易和股指期货交易的共同之处是采用公开竞价。22.投资者预测股票指数上涨而买进股指期货合约的交易属于()。A.空头保值B.多头保值C.多头投机D.空头投机答案：C【解析】按持有头寸方向划分，期货投机者可分为多头投机者和空头投机者。在交易中，投机者根据对未来价格波动方向的预测确定交易头寸的方向。若投机者预测价格上涨则买进期货合约，持有多头头寸，被称为多头投机者；若投机者预测价格下跌则卖出期货合约，持有空头头寸，被称为空头投机者。故本题选C选项。11.期权的买方在支付权利金之后即获得了()，可以执行期权，也可以放弃执行。A.选择权B.所有权C.决定权D.出让权答案：A【解析】期权是单向合约，期权的买方在支付权利金后即获得了选择权，可以选择执行期权，也可以放弃执行，而不必承担义务。故本题选A选项。3.看跌期权的买方有权按执行价格在规定时间内向期权卖方()一定数量的标的物。A.卖出B.先买入后卖出C.买入D.先卖出后买入答案：A【解析】按照买方执行期权时拥有的买卖标的物权利的不同，可以将期权分为看涨期权和看跌期权。其中，看跌期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。8.期货市场上铜的买卖双方达成期转现协议，买方开仓价格为27500元/吨，卖方开仓价格为28100元/吨，协议平仓价格为27850元/吨，协议现货交收价格为27650元/吨，卖方可节约交割成本400元/吨，则卖方通过期转现交易可以()。A.少卖100元/吨B.少卖200元/吨C.多卖100元/吨D.多卖200元/吨答案：D【解析】如果双方不进行期转现交易，到期交割，则卖方以28100元/吨的价格卖出铜，需要花费400元/吨的交割成本，则铜价相当于28100-400=27700（元/吨）。进行期转现交易卖方以27850元/吨平仓，在现货市场上以27650元/吨卖出铜，不需要支付交割成本，则铜价相当于27650+（28100-27850）=27900（元吨）。则通过期转现，卖方可以多卖：27900-27700=200（元/吨）。故本题选D选项。6.2月份到期的玉米期货看跌期权（A），执行价格为300美分/蒲式耳，其标的玉米期货价格为360美分/蒲式耳，权利金为30美分/蒲式耳，3月份到期的玉米期货看跌期权（B），执行价格为350美分/蒲式耳，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为30美分/蒲式耳。关于AB两期权的时间价值，以下描述正确的是()。A.A的时间价值等于B的时间价值B.A的时间价值小于B的时间价值C.条件不足，无法确定D.A的时间价值大于B的时间价值答案：A【解析】期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内涵价值的部分。题中AB两份看跌期权的内涵价值均为0，因而其时间价值分别等于其权利金的价值，即A期权的时间价值=B期权的时间价值=30美分/蒲式耳。故本题选A选项。14.对商品期货而言，持仓费不包含()。A.利息B.手续费C.保险费D.仓储费答案：B【解析】持仓费又称为持仓成本，是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。持仓费=仓储费+保险费+利息。持仓费不包含手续费。故本题选B选项。16.公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受短期利率下降带来的损害，投资人很可能()。A.购买长期国债的期货合约B.出售短期国库券的期货合约C.购买短期国库券的期货合约D.出售欧洲美元的期货合约答案：C【解析】国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买入国债期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下降的风险。其适用的情形主要有：（1）计划买入债券，担心利率下降，导致债券价格上升。（2）按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加。（3）资金的贷方，担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。本题符合利率期货买入套期保值的适用情形，套保适用的期货合约的期限也应与被套保资产的期限尽可能一致，故财务主管应买入短期国库券的期货合约。故本题选C选项。二、多选题83.某企业利用豆油期货进行买入套期保值，不会出现净亏损的情形有()。（不计手续费等费用）A.基差从-300元/吨变为-500元/吨B.基差从-300元/吨变为-200元/吨C.基差不变D.基差从300元/吨变为500元/吨答案：AC【解析】进行买入套期保值时，若基差不变，则实现完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵；若基差走强，则实现不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损；若基差走弱，则实现不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后出现净盈利。故本题选AC选项。73.与自然人相对的法人投资者都可以称为机构投资者，其范围覆盖()。A.产业客户B.金融机构C.养老基金D.对冲基金答案：ABCD【解析】理论上讲，与自然人相对的法人投资者都可被称为机构投资者，其范围涵盖一般法人交易者、产业客户、金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金、商品投资基金等多种类型。66.下列关于集合竞价的说法，正确的有()。A.集合竞价采用最大成交量原则B.高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交C.低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交D.等于集合竞价产生价格的买入和卖出申报不能成交答案：ABC【解析】集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。90.通常情况下，外汇远期合约包括()等要素。A.交易方向B.远期汇率C.交易币种D.交易数量答案：ABCD【解析】外汇远期交易指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易。62.大连商品交易所的期货套利交易指令包括()。A.压榨利润套利交易指令B.跨品种套利指令C.跨期套利指令D.止损指令答案：ABC【解析】目前，大连商品交易所有跨期套利指令、跨品种套利指令和压榨利润套利交易指令三类。87.技术分析的主要理论有()。A.道氏理论B.艾略特波浪理论C.江恩理论D.循环周期理论答案：ABCD【解析】技术分析的主要理论有道氏理论、艾略特波浪理论、江恩理论、循环周期理论、相反理论。73.下列关于买进看跌期权的说法，正确的是()。A.标的资产价格横盘整理时，适宜买进看跌期权B.为保护所持标的资产多头头寸，可考虑买进看跌期权C.为锁定未来购入现货的成本，规避标的资产价格风险，可考虑买进看跌期权D.为锁定现货持仓收益，规避标的资产价格风险，适宜买进看跌期权答案：BD【解析】买进看跌期权的基本运用：（1）赚取价差收益，博取更大的杠杆效应；（2）实现做空标的资产的目的，同时锁定最大损失；（3）规避标的资产价格下跌风险（保护标的资产多头；锁定现货持仓价值或未来出售标的资产的收入）。故本题选BD选项。76.在我国，期货交易所可以对会员的持仓实施全部或部分强行平仓的情形有()。A.根据交易所的紧急措施应予强行平仓B.因违规受到交易所强行平仓处罚C.结算准备金余额小于零，且未能在规定时限内补足D.持仓量超出其限仓标准的80%以上答案：ABC【解析】我国境内期货交易所规定，当会员（客户）出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行强行平仓。（1）会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的。（2）客户、从事自营业务的交易会员的持仓量超出其限仓规定。（3）因违规受到交易所强行平仓处罚的。（4）根据交易所的紧急措施应予强行平仓的。（5）其他应予强行平仓的。84.某投资者下达了"4000元/吨"的买入停止限价指令，该指令可能以()元/吨成交。（该期货合约最小变动价位为1元/吨）A.3994B.3995C.4000D.4001答案：ABC【解析】停止限价指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一种指令。故本题选ABC选项。81.以下关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是()。A.美式期权的买方只能在合约到期日行权B.美式期权的买方在规定的有效期限内的任何交易日都可以行权C.欧式期权的买方在规定的有效期限内的任何交易日都可以行权D.欧式期权的买方只能在合约到期日行权答案：BD【解析】美式期权，是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使权利的期权。欧式期权，是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。无论是欧式期权还是美式期权，在期权到期日之后买卖双方权利义务均消除。故本题选BD选项。61.下列关于VaR风险测量方法的描述，正确的是()A.可以用VaR判断期货持仓风险量否己超过可容忍的限度B.VaR值较大，表示此时进场所承担机会成本较大C.VaR值的大小，与交易者进场所承担机会成本大小无关D.VaR值较小，表示此时进场所承担机会成本较大答案：AB【解析】VaR方法可以让期货交易者清晰地了解目前市场上的风险是不是过大，让期货交易者做期货交易之前判断时机是否恰当，是否适合立即进行合约买卖的操作。如果VaR值比较大，则表示此时进场所承担机会成本将会较大；反之，如果VaR值比较小，则表示此时进场所承担机会成本将会较小。而对已拥有期货头寸的期货交易者来说，VaR可以表明目前所承担的风险是否已超过可忍受的限度。68.某期货投资者预测某商品期货合约的价格将上市，决定采用金字塔式建仓策略，交易过程如下表所示：则该投资者第3笔交易可行的价格是()元/吨。第5笔：合约价格5970元/吨；交易量4手第4笔：合约价格5555元/吨；交易量6手第3笔：合约价格？交易量8手第2笔：合约价格5515元/吨交易量12手第1笔：合约价格5500元/吨交易量16手A.5545B.5525C.5530D.5535答案：ABCD【解析】金字塔式增仓原则：（1）只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；（2）持仓的增加应渐次递减。因此，本题中第3笔交易可行的价格范围在5515-5555元/吨价格范围中。85.下列关于大豆提油套利操作，表述正确的有()。A.在大豆期货价格偏低，豆油和豆粕期货价格偏高时使用B.买入大豆期货合约，同时卖出豆油期货和豆粕期货合约C.在大豆期货价格偏高，豆油和豆粕期货价格偏低时使用D.卖出大豆期货合约，同时买入豆油期货和豆粕期货合约答案：AB【解析】大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，目的是防止大豆价格突然上涨，或豆油、豆粕价格突然下跌，从而产生亏损，或者将已产生的亏损降至最低。由于大豆加工商对大豆的购买和产品的销售不能够同时进行，因而存在着一定的价格变动风险。大豆提油套利的做法是：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。89.期货套期保值交易要实现“风险对冲”须具备()等条件。A.期货头寸持有的时间段要与现货承担风险的时间段对应B.期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货未来交易的替代物C.期货合约的月份一定要与现货市场买卖品种的时间完全对应起来D.期货合约数量的确定应保证期货与现货市场的价值变动大体相当答案：ABD【解析】要实现”风险对冲”，在套期保值操作中应满足以下条件：在套期保值数量选择上，要使期货与现货市场的价值变动大体相当；在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物；期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应。79.以下关于单个股票的β系数的描述，正确的有()。A.如果β系数大于1，说明股价的波动高于以指数衡量的整个市场的波动B.如果β系数大于1，说明股价的波动低于以指数衡量的整个市场的波动C.如果β系数小于1，说明股价的波动低于以指数衡量的整个市场的波动D.如果β系数小于1，说明股价的波动高于以指数衡量的整个市场的波动答案：AC【解析】β系数大于1，说明股票比市场整体波动性高，因而其所承担的系统风险高于平均市场风险；β系数小于1，说明股票比市场整体波动性低，因而其所承担的系统风险低于平均市场风险。故本题选AC选项。63.股票的持有成本与()等有关。A.资金占用成本B.储存成本C.交易成本D.股票分红红利答案：AD【解析】对于股票这种基础资产而言，由于它不是有形商品，故不存在储存成本。但其持有成本同样有两个组成部分：一项是资金占用成本，这可以按照市场资金利率来度量；另一项则是持有期内可能得到的股票分红红利。72.某套利者利用鸡蛋期货进行套利交易。假设两个鸡蛋期货合约的价格关系为正向市场，且3月3日和3月10日的价差变动如下表所示，则该套利者3月3日适合做买入套利的情形有()。A.①B.②C.③D.④答案：AC【解析】进行买入套利时，价差扩大时盈利。情形②与情形④价差缩小，该套利者如果进行买入套利将面临亏损。63.首席风险官对期货公司经营管理中可能发生的违规事项和可能存在的风险隐患进行质询和调查，并重点检查期货公司是否依据法律、行政法规及有关规定，建立健全和有效执行()制度。A.期货公司客户保证金安全存管制度B.期货公司风险监管指标管理制度C.期货公司治理和内部控制制度D.期货公司员工近亲属持仓报告制度答案：ABCD【解析】首席风险官对期货公司经营管理中可能发生的违规事项和可能存在的风险隐患进行质询和调查，并重点检查期货公司是否依据法律、行政法规及有关规定，建立健全和有效执行以下制度：（1）期货公司客户保证金安全存管制度；（2）期货公司风险监管指标管理制度；（3）期货公司治理和内部控制制度；（4）期货公司经纪业务规则、结算业务规则、客户风险管理制度和信息安全制度；（5）期货公司员工近亲属持仓报告制度；（6）其他对客户资产安全、交易安全等期货公司持续稳健经营有重要影响的制度。故本题选ABCD选项。90.中国某机械制造商与美国某公司签订100万美元的销售合同，3个月后美国公司支付货款，理论上，该机械制造商为规避汇率风险，可以采取的措施有()。A.买进美元兑人民币期货B.向银行卖出美元兑人民币远期C.买入美元兑人民币看跌期权D.卖出美元兑人民币期货答案：BCD【解析】本题中，出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔美元外汇，为了规避外汇汇率下跌造成损失，可以卖出美元兑人民币期货套期保值，也可以通过向银行卖出美元兑人民币远期进行规避风险，还可以通过买入美元兑人民币看跌期权，进行规避风险。故本题选BCD选项。65.就看涨期权而言，期权合约标的资产价格()期权的执行价格时，内涵价值为零。A.大于B.等于C.小于D.无关答案：BC【解析】看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格，如果计算结果小于0，则内涵价值等于0。因此，当标的资产价格小于等于执行价格时，看涨期权的内涵价值为零。67.关于商品期货价格波动的影响因素，下列描述正确的有()。A.禽流感疫情将导致豆粕期货价格下跌B.小麦主产区严重旱灾将导致小麦期货价格上涨C.白糖主产区灾害性天气将导致白糖期货价格上涨D.天然橡胶主产区灾害性气候将导致天然橡胶期货价格下跌答案：ABC【解析】天然橡胶主产区灾害性气候将导致天然橡胶期货价格上涨。故本题选ABC选项。72.国内某进口企业3个月后需要支付欧元货款，而企业自身的外汇资产主要为美元存款，假设该企业预期欧元兑美元汇率升值，则可以通过()来进行套期保值。A.买入欧元/美元看跌期权B.买入欧元/美元看涨期权C.买入欧元/美元期货D.卖出欧元/美元看涨期权答案：BC【解析】为了防止欧元兑美元升值，因此买入欧元/美元期货或看涨期权。故本题选BC选项。74.交易者认为美元兑人民币远期汇率低估，欧元兑人民币远期汇率高估，适宜的套利策略是()。A.买进美元兑人民币远期合约，同时卖出欧元兑人民币远期合约B.卖出美元兑人民币远期合约，同时买进欧元兑人民币远期合约C.买进美元兑人民币远期合约，同时买进人民币兑欧元远期合约D.卖出美元兑人民币远期合约，同时卖出欧元兑人民币远期合约答案：AC【解析】外汇期现套利，即在外汇现货和期货中同时进行交易方向相反的交易，即通过卖出高估的外汇期货合约或现货，同时买入被低估的外汇期货合约或现货的方式来达到获利的目的。故本题选AC选项。61.在货币互换中，本金交换的形式主要包括()。A.在协议生效日双方按约定汇率交换两种货币的本金，在协议终止日双方再以相同的汇率、相同金额进行一次本金的反向交换B.在协议生效日和终止日均不实际交换两种货币的本金C.两种不同的货币，利率相同，交换时间不同D.在协议生效日或终止日仅进行一次两种货币的本金交换答案：ABD【解析】在货币互换中，本金交换的形式包括：(1)在协议生效日双方按约定汇率交换两种货币的本金，在协议终止日双方再以相同的汇率、相同金额进行一次本金的反向交换；（A项正确）(2)在协议生效日和终止日均不实际交换两种货币的本金；（B项正确）(3)在协议生效日或终止日仅进行一次两种货币的本金交换；（D项正确）(4)主管部门规定的其他形式。故本题选A、B、D。84.在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式有()。A.即期对远期的掉期交易B.远期对远期的掉期交易C.即期对即期的掉期交易D.隔夜掉期交易答案：ABD【解析】在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。故本题选ABD选项。82.某期货投机者预期某商品期货合约价格将上升，决定采用金字塔式建仓策略，交易过程如下表所示。则该投机者第3笔交易可行的价格是()元/吨。A.6510B.6530C.6535D.6545答案：BCD【解析】金字塔式建仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。因此价格为6555>X>6515。故本题选BCD选项。90.下列说法错误的有()。A.看涨期权是指期货期权的卖方在支付了一定的权利金后，即拥有在合约有效期内，按事先约定的价格向期权买方买入一定数量的相关期货合约，但不负有必须买入的义务B.美式期权的买方既可以在合约到期日行使权利，也可以在到期日之前的任何一个交易日行使权利C.美式期权在合约到期日之前不能行使权利D.看跌期权是指期货期权的买方在支付了一定的权利金后，即拥有在合约有效期内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的相关期货合约，但不负有必须卖出的义务答案：AC【解析】看涨期权指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务；美式期权在合约到期日之前可以行使权利。79.以下为虚值期权的有()。A.执行价格为300，市场价格为250的买入看跌期权B.执行价格为250，市场价格为300的买入看涨期权C.执行价格为250，市场价格为300的买入看跌期权D.执行价格为300，市场价格为250的买入看涨期权答案：CD【解析】虚值期权也称期权处于虚值状态，是指内涵价值等于0，而且标的资产价格不等于期权的执行价格的期权。A项期权的内涵价值为300-250=50；B项期权的内涵价值为300-250=50；A、B两项均属于实值期权。C项期权的内涵价值为0(250-300=-50＜0)；D项期权的内涵价值为0(250-300=-50＜0)。因此，A、B两项属于实值期权；C、D两项属于虚值期权。61.对于持有固定收益资产的投资者来说，理论上()A.投资者资产价值随市场利率上升而上升B.投资者资产价值随市场利率上升而下降C.投资者资产价值随市场利率下降而上升D.投资者资产价值随市场利率下降而下降答案：BC【解析】固定收益资产价值（如国债现货）主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动的关系利率上升，国债价格下降，利率下降，国债价格上升。故本题选BC选项。76.投资者对股票组合进行风险管理，可以()。A.通过投资组合方式，分散非系统性风险B.通过股指期货套期保值，规避非系统性风险C.通过股指期货套期保值，规避系统性风险D.通过投资组合方式，分散系统性风险答案：AC【解析】股票市场投融资和资产管理以及上市企业的经营管理都必须密切关注股票市场的变化，及时调整投融资策略和资产配置，降低风险，增加收益。通过投资组合方式，可以分散非系统性风险，而股指期货可用于套期保值，以降低投资组合的系统性风险。三、判断题109.期货合约各项条款的设计对期货交易有关各方的利益是至关重要的，但对期货交易是否活跃并无影响。()答案：错【解析】本题说法错误。期货合约各项条款的设计对期货交易有关各方的利益以及期货交易能否活跃至关重要。故本题表述错误。104.在正向市场中进行熊市套利，相当于买进套利。()答案：对【解析】本题考查熊市套利的定义。在正向市场中进行熊市套利，相当于买进套利。107.支撑线和压力线有彻底阻止市场价格按原方向变动的可能。()答案：对【解析】本题说法正确。支撑线和压力线的作用是阻止和暂时阻止市场价格向一个方向继续运动。同时，支撑线和压力线有彻底阻止市场价格按原方向变动的可能。故本题表述正确。104.每日结算完毕后，期货交易所会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知。()答案：对【解析】本题说法正确。每日结算完毕后，期货交易所会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知。故本题表述正确。101.某交易者卖出A期货交易所5月白糖期货合约，同时卖出B期货交易所8月白糖期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利，这种交易方式属于跨期套利。()答案：错【解析】跨期套利，是指在同一市场(交易所)同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。本题中，交易只有卖出无买入，不符合跨期套利的定义。108.国债期货卖方在交割时拥有可交割债券的选择权。()答案：对【解析】本题说法正确。由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债券就是最便宜可交割债券。106.在有效期内，期权的内涵价值总是大于零。()答案：错【解析】本题说法错误。期权的内涵价值总是大于等于0.107.沪深300股指期货交割结算价为到期目标的指数最后两个小时的算术平均价。()答案：对【解析】本题说法正确。沪深300股指期货交割结算价为到期目标的指数最后两个小时的算术平均价。91.IF1505合约表示的是2015年5月到期的沪深300股指期货合约。()答案：对【解析】本题说法正确。IF1505合约表示的是2015年5月到期的沪深300股指期货合约。故本题表述正确。104.期货市场是一个高风险的市场，数量众多的个人投资者是稳定市场的重要力量。()答案：错【解析】由于期货市场是一个高风险的市场，与个人投资者相比，机构投资者一般在资金实力、风险承受能力和交易的专业能力等方面更具有优势，因此，成为稳定期货市场的重要力量。110.期货套利交易中，如果套利者认为两个相关期货合约的价差过大时，适宜采用卖出套利交易策略。（假设价差是用价格较高一边的合约减去价格较低一边的合约来计算）()答案：对【解析】本题说法正确。套利者认为两个相关期货合约的价差过大，即两个相关期货合约的价差将缩小，套利者应进行卖出套利，即通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利。故本题表述正确。95.期货交易所以营造公开、公平、公正和诚信透明的市场环境与维护投资者合法权益为基本宗旨。()答案：对【解析】期货交易所致力于创造安全、有序、高效的市场机制，以营造公开、公平、公正和诚信透明的市场环境与维护投资者的合法权益为基本宗旨。93.最早的金属期货交易诞生于美国。()答案：错【解析】最早的金属期货交易诞生于英国。107.在我国，期货公司可以根据客户指令代理买卖期货合约。()答案：对【解析】期货公司的主要职能包括：①根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；②对客户账户进行管理，控制客户交易风险；③为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；④为客户管理资产，实现财富管理等。109.证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，不得代理客户进行期货交易、结算或交割。()答案：对【解析】证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，不得代理客户进行期货交易、结算或交割。106.正向市场上熊市套利获利的前提是价差缩小。()答案：错【解析】正向市场上熊市套利获利的前提是，远期合约价格与近期合约价格之间的价差扩大。110.正向市场是远期月份合约的价格小于近期月份合约的价格的市场。()答案：错【解析】当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场。109.如果投机者预期价格上涨，但市场还没有明显上涨趋势时，也应该买入期货合约。()答案：错【解析】建仓时应该注意，只有在市场趋势已经明确上涨时，才买入期货合约；在市场趋势已经明确下跌时，才卖出期货合约。如果趋势不明朗，或不能判定市场发展趋势就不要匆忙建仓。92.K线理论认为价格的变动主要体现在开盘价、收盘价、结算价和平均价四个价格上。()答案：错【解析】本题说法错误。K线理论认为价格的变动主要体现在开盘价、收盘价、最高价和最低价四个价格上。故本题表述错误。104.只有当股指期货市场价格高于无套利区间的上界时，正向套利才能获利。()答案：对【解析】本题说法正确。无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而可能导致亏损。具体而言，将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的下界，只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。四、综合题124.某公司购入500吨小麦，价格为1300元／吨，为避免价格风险，该公司以1330元／吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元／吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元／吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为()。A.-50000元B.10000元C.-3000元D.20000元答案：B【解析】(1)基差情况：现在1300-1330=-30，2个月后1260-1270=-10，基差走强，所以盈利。(2)500×(30-10)=10000元。119.下列关于期货投机者和套期保值者的描述中，错误的是()。A.根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者B.套期保值者通过期货合约买卖活动以减小自身面临的，由于市场变化带来的现货市场价格波动风险C.预测某期货合约价格将要上涨时，投机者应卖出期货合约D.投机者是指运用一定资金通过期货交易以期获取投资收益的投资者答案：C【解析】根据进入期货市场目的的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者；套期保值者通过期货合约买卖活动减小自身面临的、由于市场变化带来的现货市场价格波动风险。投机者是指运用一定资金通过期货交易以期获取投资收益的投资者；他们通过预期某期货合约价格的未来走向进行买卖操作以获取价格波动差额，当预期价格上涨时买入，预期价格下跌时卖出。116.某股票组合市值为100万元，预计2个月后可收到红利1万元，此时市场年利率为12%，则3个月可交割的该股票组合远期合约的净持有成本()。A.20000B.19900C.29900D.30000答案：B【解析】1000000×12%×3÷12=30000，10000×12%×1÷12=100，本利和共计：10000+100=10100，净持有成本=30000-10100=19900元125.投资者持有面值10亿元的债券TB，利用中金所国债期货TF合约对冲利率风险，TF合约的最便宜可交割国债CTD的转换因子为1.0282，债券TB和CTD的相关信息如下表所示：根据修正久期法，投资者对冲利率风险所需TF合约数量的计算公式为()。A.[99.3628÷100×10亿元×5.9358]/[（101.005×100万元÷100）÷1.0282×5.9964]B.[99.3628÷100×10亿元×5.9358]/[（101.6875×100万元÷100）×1.0282×5.9964]C.[101.1378÷100×10亿元×5.9358]/[（102.1783×100万元÷100）×1.0282×5.9964]D.[101.1378÷100×10亿元×5.9358]/[（102.1783×100万元÷100）÷1.0282×5.9964]答案：D【解析】修正久期计算最优套期保值合约数量的公式为：对冲所需国债期货合约数量=[债券组合市值×债券组合的修正久期]/[（CTD价格×期货合约面值÷100）÷CTD转换因子×CTD修正久期]。因此，投资者对冲利率风险所需TF合约数量的计算公式为：该投资者对冲利率风险所需TF合约数量=[101.1378÷100×10亿元×5.9358]/[（102.1783×100万元÷100）÷1.0282×5.9964]。故本题选D选项。127.某铝型材厂决定利用铝期货进行买入套期保值。3月5日该厂在7月份到期的铝期货合约上建仓，成交价格为20600元／吨。此时铝锭的现货价格为20400元／吨。至6月5日，期货价格涨至21500元／吨，现货价格也上涨至21200元／吨。该厂按此现货价格购进铝锭，同时将期货合约对冲平仓。通过套期保值操作，该厂实际采购铝锭的成本是()元／吨。A.21100B.21600C.21300D.20300答案：D【解析】期货市场盈利=21500-20600=900(元／吨)，所以采购成本=21200-900=20300(元／吨)。126.4月1日，沪深300现货指数为3000点，市场年利率为5％，年指数股息率为1％，若交易成本总计为35点，则5月1日到期的沪深300股指期货()。A.在3069点以上存在反向套利机会B.在3010点以下存在正向套利机会C.在3034点以上存在反向套利机会D.在2975点以下存在反向套利机会答案：D【解析】股指期货理论价格为F(t，T)=3000×[1+(5％-1％)×1／12]=3010，正向套利机会：3010+35=3045点以上，反向套利机会：3010-35=2975点以下。118.4月初黄金现货价格为200元/克，某矿产企业预计未来3个月会有一批黄金产出，决定对其进行套期保值，该企业以205元/克的价格在6月份黄金期货合约上建仓，7月初，黄金现货价格跌至192元/克，该企业在现货市场将黄金售出，则该企业期货合约对冲平仓价格为()元/克。（不计手续费等费用）A.203B.193C.198D.200答案：B【解析】只有在对冲平仓的收益大于等于实物交割的收益时，企业才会选择对冲，因此，对冲价格的最大值X满足205-X≥200-192，得出X≤197（元/克）。112.假设某机构持有一揽子股票组合，市值为100万港元，且预计3个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生指数构成完全对应。此时恒生指数为20000点（恒生指数期货合约的系数为50港元），市场利率为3%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为()点。A.20250B.19950C.20050D.20150答案：C【解析】100万港元相当于20000（1000000÷50）指数点；3个月的利息为20000×3%×3÷12=150个指数点；3个月后收到的5000港元现金红利相当于100（5000÷50）个指数点；净持有成本为150-100=50个指数点；该期货合约的合理价格应为20000+50=20050个指数点。124.客户在4月1日开仓买入沪深300指数期货合约2手（合约乘数为每点300元），成交点数为4000点，同一天该客户平仓卖出1手，成交点数为4030点，当日结算价为4020点。则客户的当日盈亏为()元。A.9000B.18000C.12000D.15000答案：D【解析】当日盈亏=当日平仓盈亏＋当日持仓盈亏=（平仓卖出价－开仓买入价）×合约手数×合约乘数＋（当日结算价－开仓买入价）×合约手数×合约乘数=（4030－4000）×1×300＋（4020－4000）×1×300=9000＋6000=15000（元）故本题选D选项。127.5月份，某进口商以49000元/吨的价格从国外进口一批铜，同时以49500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值，至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货价格为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格交易铜，8月10日，电缆厂实施点价，以47000元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该期货合约价格将合约对冲平仓，此时现货市场铜价格为46800元/吨，则该进口商的交易结果是()。（不计交易手续费）A.基差走弱200元/吨，现货市场盈利1000元/吨B.结束套期保值时的基差为200元/吨C.通过套期保值，铜的售价相当于49200元/吨D.与电缆厂实物交收价格为46500元/吨答案：C【解析】建仓时的基差：49000-49500=-500平