东亚银行风险管理教程-VaR回测丶压力测试和应用

专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By.专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By－预测专业来自百分百的投 CopyRight©2007By如果选择的置信度水平为99%，风险期限为一年，共250个曲线表示与置信度水平相对应的Va值。专业来自百分百的投 CopyRight©2007By纯收益(cleaned专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007Byf(x)Tpx(1p)Tx, zxp(1N专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By 101112131415专业来自百分百的投 CopyRight©2007By 101112131415专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By减小（T=255,6/255=0.024,21/255=0.082；T=1000时，37/1000=0.037,专业来自百分百的投 CopyRight©2007By艾伦.格林斯潘(AlanGreenspan,专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By“内部模型”（IMA，InternalModelApproach）是指各金融机构有权利根据专业来自百分百的投 CopyRight©2007By天）所持资产的价格为依据计算持有期为10并与年初所报告的VaR专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By结果在红区内吗经营的需要，金融机构不太可能在某一年度里过低地报告损失数额，因而IMA专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By（Pre-Commitment专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByCrnkovicandDrachman(1996)认为应该以整体函数在0-1之间选择一系列概率：0.01，0.02，0.03如VaR1，VaR2VaR3等；第二天对实际观测值是否落在前一天所报告的专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByChase’stwoprincipalriskmeasurementtoolsareVaRStressVARmeasuresmarketriskinaneverydaymarketenvironment,whilestresstestingmeasuresmarketriskinanabnormalmarketenvironment….Thisdualapproachisdesignedtoensureariskprofilethatisdiverse,disciplinedandflexibleenoughtocapturerevenue-generatingopportunitiesduringtimesofnormalmarketmoves,butthatisalsopreparedforperiodsofmarketturmoil.Source:ChaseManhattan专业来自百分百的投 CopyRight©2007By压力测试(Stresstesting)是一个识别和管理那些可能情景分析（Scenario(Stress专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By历史数据显示收益率的分布存在“厚尾现象（fattails）”，而非正态分布，表专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By率风险暴露类型 VaR风险控制手段通过设置VaR专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByABC检查可能的历史关系的变化(regimeEFG专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By例如，1987年，1998年“flighttosafety”导致股票和国债之间的相专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By银行、经纪商、对冲基金：1天—1长期投资者（共同基金、养老基金）：1个月—3公司：1专业来自百分百的投 CopyRight©2007BypyAAA专业来自百分百的投 CopyRight©2007By:专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByCC专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByFF专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByGG专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByHH专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By 专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By定义s为选定情景。对于不同的k,风险因素fk,s现一系列的变化。基于新假设的风险因素价值fk,0，fk,s产专业来自百分百的投 CopyRight©2007By蒙特卡 极值理专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByABC专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByAA股市崩 专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByAA专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByAA1992专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByAA1997专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByAA专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByAA专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByBB专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByBB专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByBB专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByCC专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByDD在一个100专业来自百分百的投 CopyRight©2007By 对一些关键的风险因素施压（调整其取值设定其它变量为零，则有限压力损失wR RE(R|R) jj 预测压力损失PSL=*R wE(R|R 实际压力损失 *R w j专业来自百分百的投 CopyRight©2007By围------------------EE专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByEE专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByMacroeconomicModel）构造情景专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By直接通过MTMM模拟从到(4)，CopyRight©2007By -----专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By情景情景情景情景--------情景情景情景情景--------专业来自百分百的投 CopyRight©2007Byln(prFit/(1prFit))6.30.07gdpt0.09RRt10.04M4Lit30.04propshit13.3herfit其中prF专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By情景情景情景情景历史情景分析——20世纪90专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By如，信用紧缩（creditcrunch）的发生可能会进一步削弱专业来自百分百的投 CopyRight©2007By因此风险管理者使用压力测试的原因是对R真实检验和分析市场价格和利率（市场风险因素）对组合的影响专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By于1928年Fisher和Tippett的研究，在水文学、气专业来自百分百的投 CopyRight©2007By展起来的POT(PeaksOverThreshold)理论。经典极值理论又称BMM模型（BlockedMaximaMethod）专业来自百分百的投 CopyRight©2007By理论上以FisherandTippett专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByBMM方法获得的极值数据组，其中n表示每个子定理1：（FisherandTippett(1928),Gnedenko(1943)）假数，cndnR及一个非退化的分布函数H(x) xxxx(x)(x)exCopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByJenkinsonandMises的方法，把三种分布表示成如下单G(x)xx|1x这一表达形式也被称为广义极值分布函数extremevaluedistribution），当 表示weibull分布，当 0示专业来自百分百的投 CopyRight©2007By G(xu)exp((1xu)1 ,u exp( xxx|1xu专业来自百分百的投 CopyRight©2007By xx|1xu专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByargmaxL,u,(x)argmax(ln(g,u,(xi(,u,(,u,专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByR (1p)uˆˆ(1(ln(1p))ˆ) 专业来自百分百的投 CopyRight©2007By z专业来自百分百的投 CopyRight©2007By定理2：（Pickand1975)BalkemaanddeHaan(1974)）对于数Fu(y)，存在一个G,(y)使得：F(y)G(y)1(1u分布函数G,(y)称作广义的Pareto分布。专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By g,y) (y) 专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByDanielssonetal（1997）、deVries（1997）和X(1)X(2)X(nk1ln(X(i)X(k(k,k专业来自百分百的投 CopyRight©2007By二是根据样本的超额限望图， X(1)X(2)⋯X(ne(u) (Xnkkmin{i|X专业来自百分百的投 CopyRight©2007By。最大似然函数L(,|ynln(1 y L(,|y)nln1i专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByNu，根据前面的条件概率公式，用频率代替F(u的值，可以得到F(z)在z>u时的表达式：F(z)F(y)(1F(u))F(u)Nu(1(1(zu))1/)(1Nu (zu)/ (z1/ 1 u(zu)/专业来自百分百的投 CopyRight©2007Byu((Np) u 专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByPareto分布和专业来自百分百的投 CopyRight©2007By经典EVT模型（组内极值，blockmaxima）从一个独立分专业来自百分百的投 CopyRight©2007By 专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By消极防御积极专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By 专业来自百分百的投专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By 专业来自百分百的投 CopyRight©2007By------专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By(economiccapitalEC)专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By权保障率(equitycoverage)，其值用为达到所要求专业来自百分百的投 CopyRight©2007By CopyRight©2007By RAPM=利润RAROC2.33*w*52*(1税率RAROC=(专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By标准差定义为风险收益（earningatrisk,EaR)专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007By仅有模型风险（如市场风险所有风险（仅限历史数据RAPM利润专业来自百分百的投 CopyRight©2007By专业来自百分百的投 CopyRight©2007ByRAPM专业来自百分百的投 CopyRight©2007BySRi(RTR 专业来自百分百的投 CopyRight©2007By边际RAPM利润i利润