4G正快速催熟国内云计算市场

4G正快速催熟国内云计算市场投资要点行业评级:增持2014年是国内云计算元年没有发达的4G“神经网络”，云计算“大脑”将无用武之地。美国于2009年率先启动了4G建设，云计算紧接着开始腾飞，我国正在大力建设4G，4G建设普及速度大约是3G的3倍,正为云计算的腾飞打下坚实的基础。预计到2015年国内云计算市场规模将达到136.69亿美元，是2011年的5倍，年复合增长率50%。云计算已在美国诸多领域发展迅猛，值得借鉴作为通用型生产工具，云计算已经在美国诸多领域产生了巨大的投资机会和造就了一批亮眼的公司，诸多云计算公司的一个共同特点是收入增长迅速，但由于投入大，利润表现欠佳，不过这丝毫不影响其股价的表现。国内与通信相关的云计算受益标的核心器件领域的光迅科技，有望受益于电信网络带宽的持续扩容所带来的光模块替换市场以及数据中心和智能家居终端连接市场；东方国信、中恒电气、初灵信息和拓尔思有望受益于国内大数据挖掘市场的腾飞；鹏博士有望在差异化管道服务、精准营销、云计算基础资源出租等领域取得长足发展；智慧园区有望为星网锐捷带来新的增长点；二六三正向融合通信服务商转型，有望引领国内融合通信市场。1目录2014年是国内云计算元年美国云计算发展借鉴国内云计算领域投资机会2云计算是个通用型生产工具，如同电脑资料来源：IT168，watchstor，创智天地，xyzlove，pchome，国泰君安证券研究3企业自建IT被云计算取代企业自建PBX被程控交换机取代云计算本质上是个通用型生产工具-集中化地提供IT资源历史上PBX几乎被程控交换机完全取代，现在企业自建维护的IT资源将在未来10年被云计算完全取代资料来源：清科研究中心，国泰君安证券研究4G正催熟国内云计算市场4中国云计算市场规模目前只占全球的3%，和我国经济体量不相称（美国占了60%），随着中国云计算产业发展，清科研究中心认为中国云计算服务市场规模将以年均50%的速度增长。预计到2015年中国云计算服务市场规模将达到136.69亿美元，在全球的市场份额也将持续上升。云计算概念在2012年被热炒过，但是之后却迅速冷却，所以市场对于国内云计算腾飞的时间点分歧很大，有的人很乐观，有的人很悲观，我们认为，2014年将成为中国云计算元年，中国的云计算将迎来真正的腾飞，而最重要的催化剂就是4G网络的建设。没有4G“神经网络”，云计算“大脑”将无用资料来源：马博士教育网，昵图网，成都双信电子，国泰君安证券研究5人体仅仅1-2米的长度，神经网络的传送速度居然达到了300公里/小时，从而保证了头和四肢之间信息传递的及时性。通信网络负责云计算数据中心和终端之间的信息沟通，如果通信网络传递信息的速度不够快，则根本无法支撑数据中心和终端之间的大数据传送在4G驱动下，2011年是全球云计算市场的元年全球云计算市场从2011年开始快速增长6全球4G用户数从2011年开始快速增长从全球云计算发展史来看，云计算的成熟度与4G的普及度有着直接的关系。受益于美日韩尤其是美国在2009年启动4G建设并在2011年商用，全球4G用户数从2011年开始快速增长，而全球云计算市场空间也是从2011年开始腾飞。资料来源：拓璞产业研究所，FORRESTER目录2014年是国内云计算元年美国云计算发展借鉴国内云计算领域投资机会7资料来源：GOOGLEFINANCE，国泰君安证券研究美国云计算发展借鉴8作为通用型生产工具，云计算已经在美国诸多领域产生了巨大的投资机会和造就了一批亮眼的公司，诸多云计算公司的一个共同特点是收入增长迅速，但由于投入大，利润表现欠佳，不过这丝毫不影响其股价的表现，例如SALESFORCE近5年的收入复合增速30%，但是利润却逐年下滑，2013年亏损2.7亿美金，但是其股价却一路上扬，2009-2013年涨幅高达879%，市值已达384亿美金。代表领域和公司有核心器件领域的FINISAR，移动办公设备领域的ARUBA，硬件出租运营领域的AMAZON，办公软件领域的SALESFORCE，医疗领域的VEEVA，通信领域的RINGCENTRAL，数据挖掘领域的TERADATA，安全领域的QUALYS。资料来源：国泰君安证券研究美国云计算子领域划分及典型公司9美国云计算子领域划分美国云计算子领域典型公司资料来源：FORBES，GOOGLEFINANCE，SALESFORCE中国官网，国泰君安证券研究办公软件平台及应用领域：SALESFORCE10全球企业办公软件市场空间近5年SALESFORCE财务表现SALESFORCE股价持续上涨SALESFORCE是美国一家典型的企业云计算公司，通过浏览器即可运行销售、服务以及全部业务所需的一切资源。在CRM市场份额46%，遥遥领先于其他竞争对手。2009-2013年股价涨幅879%，目前对应总市值384亿美元。核心器件领域：FINISAR资料来源：产业信息网，GOOGLEFINANCE，国泰君安证券研究11全球光器件市场规模近5年FINISAR财务表现近5年FINISAR股价表现全球最大、技术最先进的光通讯器件供应商，数据领域收入占了总收入的70%。当前迎来云计算数据中心和行业大数据交换带来的新的增长机遇。2009-2013年涨幅704%，目前对应总市值23.5亿美元。融合通信软件平台和应用：RINGCENTRAL资料来源：MARKETSANDMARKETS，GOOGLEFINANCE，国泰君安证券研究12全球融合通信市场空间持续快速增长RINGCENTRAL财务表现RINGCENTRAL股价表现RingCentral是一种先进的﹑基于云计算的传统商务电话系统替代性服务。包括自动接听﹑多个语音信箱盒﹑呼叫路由选择、呼叫转移﹑延期拨号并与智能手机部分功能相整合。拥有超过20万家客户。公司于2013年9月27日上市，股价从最初的18.2波动到现在的22.3美元，对应总市值25.8亿美元。数据挖掘：TERADATA资料来源：MarketsandMarkets，GOOGLEFINANCE，国泰君安证券研究13数据挖掘市场空间持续增长近5年TERADATA财务表现近5年TERADATA股价表现全球最大的专注于大数据分析、数据仓库和整合营销管理解决方案的供应商。产品包括数据库、数据仓库软件、企业数据仓库、动态企业数据仓库、数据仓库专用平台、大数据探索解决方案、整合营销解决方案等。2009-2013年涨幅223%，对应总市值70.1亿美元。硬件运营领域：亚马逊资料来源：GARTNER，GOOGLEFINANCE，搜狐IT，国泰君安证券研究14硬件运营市场快速增长近5年亚马逊财务表现近5年TERADATA股价表现目前云计算领域当之无愧的最重要参与者，13年的云计算收入至少为30亿美元，占到市场总空间的30%多，因为这家公司从根本上发明了laaS（基础设施即服务）市场。2009-2013年涨幅443.6%，目前对应总市值1661.6亿美元。硬件设备领域：ARUBA资料来源：MarketsandMarkets，GOOGLEFINANCE，ARUBA中国官网，国泰君安证券研究15全球企业移动市场空间持续增长近5年亚马逊财务表现近5年ARUBA股价表现面向移动企业网络的领先提供商，提供下一代网络访问管理、网络基础设施和移动应用程序解决方案。公司的移动虚拟企业(MOVE)体系结构将这三个关键领域整合到一个综合且易于管理的系统中，可以强化安全性并大幅简化自带设备的实施。2009-2013年涨幅615%，目前对应总市值21.9亿美元。目录2014年是国内云计算元年美国云计算发展借鉴国内云计算领域投资机会16国内云计算各子领域典型公司资料来源：国泰君安证券研究17核心器件：光迅科技资料来源：中国产业信息网，国泰君安证券研究18国内光器件市场空间光迅科技主要看点云计算的发展离不开网络带宽的持续扩容，40G\100G高端光模块将成为未来10年最重要最核心的光器件产品，公司40G/100G高端光模块预计2年后商用，预计将每年为公司带来1.38亿净利润，增厚业绩0.66元,增厚比例69%。公司正在积极拓展云计算领域的非电信运营商市场，光模块的应用正从通信网络向数据中心和智能终端延伸，预计非电信运营商市场收入将从现在的不到10%快速上升到5年后的50%以上。国内光器件市场空间将从2011年的100亿增长到2017年的240亿人民币，年复合增长率16%融合通信领域：二六三资料来源：IDC，国泰君安证券研究19国内融合通信市场空间二六三主要看点公司正从邮箱服务商向融合通信服务商转变，有望成为国内快速发展的融合通信市场的领头羊国内融合通信市场有望从2011年的59亿增长到2017年的158亿人民币，年复合增长率18%数据挖掘：东方国信、中恒电气、初灵信息、拓尔思资料来源：IDC，国泰君安证券研究20国内大数据挖掘市场空间国内大数据挖掘市场空间有望从2011年的5亿元快速增长到2016年的38亿元人民币，年复合增长率50%主要看点东方国信：积极地向电信和移动扩张BI业务；积极地通过并购进入非电信运营商BI市场。中恒电气：正把中恒博瑞在电力领域积累的数据挖掘经验复制到通信领域。

初灵信息：深圳博瑞得有望为初灵信息在数据挖掘领域打开全新的空间。拓尔思：云计算时代非结构化数据的爆发式增长将为公司带来全新的机遇硬件运营领域：鹏博士资料来源：IDC，国泰君安证券研究21国内云计算基础运营市场空间国内云计算基础运营市场空间有望从2011年的18亿元快速增长到2016年的72亿元人民币，年复合增长率32%鹏博士主要看点公司注重打造智能管道和云计算生态圈，有望在差异化管道服务、精准营销、云计算基础资源出租等领域取得长足发展硬件设备领域：星网锐捷资料来源：东方财富网，国泰君安证券研究22国内智慧园区市场空间国内智慧园区市场空间有望从2011年的500亿元增加到2015年的1800亿元，年复合增长率38%星网锐捷主要看点智慧园区有望在国内取得快速发展，从而为公司打开新的发展空间投资评级与盈利预测分类公司代码公司名称现价(元)每股收益(元)市盈率(X)目标价（元）投资评级2013A2014E2015E2013A2014E2015E通信设备002281光迅科技