5.2 投资项目财务评价指标 教案

《财务管理》（附微课）配套教学资料杨桂洁主编人民邮电出版社出版财务管理教案授课标题第五章投资管理第二节投资项目财务评价指标授课班级授课地点多媒体教室授课日期年月日第周授课时数2教学设计教学内容1.项目现金流量2.净现值3.净现值率4.现值指数5.年金净流量6.内含收益率7.回收期教学方式实施教学做一体化教学教学目标知识目标掌握项目现金流量和各种财务评价指标的计算方法，。能力目标能计算项目现金流量和各种财务评价指标。素质目标培养运用各种财务评价指标分析决策的素养和理念。教学重点、难点教学重点项目现金流量和动态财务评价指标教学难点项目现金流量、年金净流量、内含收益率课后作业完成章后同步训练教学反思备注

情境引导{导入案例}无锡尚德光伏产业投资案例（1）施正荣创立第一个在纽约股票交易市场成功上市的中国民营企业无锡尚德。（2）无锡尚德初始应用风险投资超常规发展，投资过程出现失误。（3）无锡尚德过度扩张和数项投资失误2014年被顺风光电并购。教学做一体化教学第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量（NCF）。这里所谓的现金，既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。投资项目从整个经济寿命周期来看，大致可以分为三个阶段：投资期、营业期、终结期，现金流量的各个项目也可归到各个阶段之中。（一）投资期投资阶段的现金流量主要是现金流出量，即在该投资项目上的原始投资，包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金。1．长期资产投资长期资产投资包括在固定资产、无形资产、递延资产等长期资产上的购入、建造、运输、安装、试运行等方面所需的现金支出，如购置成本、运输费、安抚费等。2．营运资金垫支营运资金垫支是指投资项目形成了生产能力，需要在流动资产上追加的投资。（二）营业期营业阶段是投资项目的主要阶段，该阶段既有现金流入量，也有现金流出量。现金流入量主要是营运各年的营业收入，现金流出量主要是营运各年的付现营运成本。如不考虑所得税因素，营业阶段各年现金净流量（NCF）一般为NCF=营业收入－付现成本=营业利润+非付现成本式中，非付现成本主要是固定资产年折旧费用、长期资产摊销费用（如跨年的大修理摊销费用、改良工程折旧摊销费用、筹建费摊销费用等）、资产减值损失等。所得税是投资项目的现金支出，即现金流出量。考虑所得税对投资项目现金流量的影响，投资项目正常营运阶段所获得的营业现金净流量，可按下列公式进行测算NCF=营业收入－付现成本－所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）+非付现成本×所得税税率（三）终结期终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益对现金率流量的影响和垫支营运资金的收回。1．固定资产变价净收入投资项目在终结阶段，原有固定资产将退出生产经营，企业对固定资产进行清理处置。固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。2．固定资产变现净损益对现金净流量的影响固定资产变现净损益对现金净流量的影响用公式表示如下：固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值－变价净收入）×所得税税率式中，账面价值指的是固定资产账面原值与变现时按照税法规定计提的累计折旧的差额。3．垫支营运资金的收回伴随着固定资产的出售或报废，投资项目的经济寿命结束，企业将与该项目相关的存货出售，应收账款收回，应付账款也随之偿付。营运资金恢复到原有水平，在项目开始时垫支的营运资金在项目结束时得到回收。二、净现值净现值（NPV）是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额。净现值的计算公式为净现值=未来现金净流量现值−原始投资额现值三、净现值率净现值率（NPVR）是指投资项目的净现值占原始投资额现值总和的百分比，也可理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。净现值率的计算公式为净现值率=净现值÷原始投资额现值总和×100%四、现值指数现值指数（PVI）是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，又叫获利指数。现值指数的计算公式如下：PVI=未来现金净流量现值÷原始投资额现值从净现值率和现值指数的含义可知，二者存在以下关系：PVI=1+净现值率五、年金净流量年金净流量（ANCF）是指项目期间内全部现金净流量的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量。年金净流量的计算公式为ANCF=现金净流量总现值÷年金现值系数=现金净流量总终值÷年金终值系数六、内含收益率内含收益率