【公司财务案例】综合案例分析

【公司财务案例】综合案例分析综合案例分析1、案例内容王华，男，会计大专毕业，工作5年，现在是华运公司财务部的一名项目经理，由于工作关系，感到原来的知识结构有点不适应新形势的发展，于是决定报读中央广播电视大学金融学专业开放式本科。王华所在的华运公司准备增建产品生产线一条，投资800万元，向中国银行申请贷款，年利率为6%，建设工期3年，按贷款合同规定，自第4年开始每年等额归还，第8年末全部还清。计算每年应该归还的数额。

你有解题思路了吗？请选择（单选）A．先计算第三年未正式投产时的银行本息额？B．先计算后5年的平均还款额？查看分析解题思路：

到第3年末正式投产时，银行本息总共为：

800（F/P,6%,3）=8001.1910=952.80万元后5年平均应归还数额为：

A=952.80/(P/A,6%,5)=952.80/4.2124=226.19万元试想一下，如果这道题不用递延年金的方法，还可以用什么方法计算？（单选）A．可以用现值方法一步算出来B．可以用终值的方法计算出来查看分析解题思路：

A=800/(P/A,6%,5)（P/F,6%,3）=226.19万元你想出来了吗？你是否还有其他的方法？王华所在的华运公司现在决定改组成股份有限公司，设立时拟筹措长期借入资金4000万元，其中：1000万元拟通过长期借款方式取得，与银行协商并签订借款合同。合同规定：借款总额1000万元，使用期限5年，年利率10%，到期一次还本利息按年支付，经估算，筹资费率为0.5%，企业所得税率33%。另外3000万元，拟通过发

行长期债券取得。经审批机关批准的发行章程规定：发行总量30000张，每张面值1000元，总面值3000万元，期限5年，票面利率12%，到期一次还本，利息按年支付，经估算筹资费率为1%。公司设立时，拟发行优先股票筹资，总面额1000万元，票面利率13%，预计筹资费率2%，发行普通股票5000万股，每股面值1元，总面值5000万元，预计第一年股利率15%，以后每年增长1%，经估算筹资费率为2%。问华运股份有限公司筹资1亿元的综合资本成本率是多少?综合资本成本率的计算方式应该是：（单选）A．个别资本成本的加权平均B．个别资本成本与其在总资本中的权重之积的加权查看分析解题思路：

根据资料，华运有限责任公司的各项成本率计算如下：

长期借款成本率Kl=10%(133%)/（10.5%）=6.73%长期债券成本率Kb=12%(133%)/（11%）=8.12%优先股成本率Kp=13%/（12%）=13.27%

普通股成本率Kc=15%/（12%）+1%=16.31%华运股份有限公司筹资1亿元的综合资本成本率计算如下：

K=10%6.73%+30%8.12%+10%13.27%+50%16.31%=12.59%深层思考：从财务的角度分析，哪一种融资方式成本最低？答案链接：从财务的角度分析，借款和债券的融资方式是在公司缴纳所得税之前支付利息的，隐含有抵免部分所得税的作用，所以税后成本明显要低于股权融资的情况，而债券的手续费率一般要高于借款，所以相对而言，借款的税后成本最低。但是借款的额度相对有限，而且期限和信用度限制较强，所以大多数企业仍然把股权融资作为主要的融资方式来考虑。华运公司股份制以后，准备申请股票到证券交易所上市，按照我国《公司法》要求，该公司开业时间和股本总额应该是：（单选）A．2年以上；8000万元B．3年以上；5000万元C．2年以上；8000万元D．3年以上；5000万元E．2年以上；8000万元

查看分析解题思路：

我国《公司法》规定，股份有限公司申请其股票在A股市场上市，必须符合下列条件：

（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行;（2）公司股本总额不少于人民币5000万元;（3）开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；（4）拥有股票面值人民币1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25％以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15％以上;（5）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载;（6）国务院规定的其他条件。

讨论：对以上我国A股上市条件你有什么看法？尤其对第三条公司开业时间在三年以上，最近三年连续盈利你是如何想的？观点：以上我国A股上市条件主要是为了满足我国大中型国有企业上市融资的需要，总体要求还是偏低，尤其是第三条。没有明确规定最近三年连续盈利的数量多少，为一些微利甚至是亏损企业包装上市提供了便利。

假如华运公司预计每股净收益为0.80元，按照市盈率20倍计算的话，公司股票的发行价是多少？答案：股票发行价=每股净收益市盈率=0.8020=16元你知道除了市盈率法外，确定股票发行价格还有哪些方法吗？（多选）A．2年以上；8000万元B．3年以上；5000万元C．2年以上；8000万元D．3年以上；5000万元查看分析解题思路：

确定股票发行价格方法除了市盈率法外，还有净资产倍率法，竞价确定法，现金流量折现法和协商定价法等等。华运公司按照现有税法规定缴纳33%的企业所得税，假如公积金和公益金又各提取10%的话，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，公司股东真正可自由支配的部分占利润总额的多少？答案：公司股东真正可自由支配的部分占利润总额的比例为：（1-33%）-(1-33%)10%-（1-33%）10%=53.6%

你知道我国《公司法》对税后利润的分配顺序有什么规定吗？A．必须首先提取法定公基金B．必须首先支付优先股股息C．必须首先弥补亏损查看分析解题思路：

我国《公司法》对税后利润的分配规定必须遵循以下顺序：

（1）弥补亏损；（2）按10%提取法定公积金；（3）按税后利润5%-10%提取法定公益金；（4）支付优先股股息；（5）提取任意公积金；（6）支付普通股股息。

试想一下，如