分配资金管理课件

分配资金管理

第一节税收筹划税收筹划，也称纳税筹划或税务规划，是指企业在现行税法规定的前提下，为减轻税收负担，减少现金流出，提高经济效益，对税务作出筹划的活动。

税收筹划的特点（一）合法性税收筹划的合法性是指纳税人必须在税收法律法规许可的范围内进行税收筹划。纳税人可以采取一切合法的和不违法的手段进行有利于纳税人利益的税收筹划活动，如节税筹划、避税筹划、转退筹划等。税收筹划合法性的特点，决定了税收筹划与偷税、逃税、欠税、抗税、骗税等违反税法的行为具有本质的区别。

（二）预期性税收筹划的预期性是指税收筹划是在对未来涉税事项预测的基础上进行的事先规划。纳税人的纳税义务产生在经济活动之后，具有一定的滞后性。纳税人可以在纳税义务发生之前对经营和投资活动进行事前筹划，以达到节税的目的。因此，税收筹划是对未来事项进行的预期性的谋划。

（三）收益性税收筹划的收益性是指纳税人通过税收筹划可以获得税收利益，提高企业价值。企业通过对其筹资活动、投资活动、分配活动等财务活动的调整，充分利用国家的税收优惠政策，尽可能地减轻税收负担，递延纳税期限，实现税收利益。

（四）风险性税收筹划的风险性是指税收筹划具有一定的不确定性。税收筹划是对未来事项的谋划和安排，必然会受到许多不确定性因素的影响，有时可能无法达到预期的效果，因此，具有一定的风险性。税后筹划的方法（一）税收减免筹划方法

税收减免筹划方法是指纳税人利用国家税收政策中有关减免税的优惠政策来实现节税的税收筹划方法。所谓税收减免，是指国家对特定的地区、行业、企业、项目或情况给予纳税人完全免征税收或者减征部分税收的照顾或奖励措施。例如，国家为了鼓励企业吸收残疾人就业，规定企业吸收残疾人就业达到一定比例可以享受税收减免的税收优惠政策等。

税收减免筹划方法使得纳税人纳税的绝对额减少，属于绝对节税方法。采用这种税收筹划方法，需要纳税人认真研究税收法律法规中规定的税收减免的优惠政策，并合理地安排企业的生产经营活动和财务活动，充分利用这种税收优惠政策，尽可能多地享受免税和减税的待遇，并尽量延长免税期和减税期，从而达到绝对节税的目的。（二）税收退回筹划方法

税收退回筹划方法是指纳税人在合法、合理的情况下，因符合国家退税奖励条件，使税务机关退还已纳税款的税收筹划方法。企业利用国家退税的奖励政策，可以节减税收。这种税收筹划方法属于绝对节税方法，技术比较简单，企业在采用这种方法时，应当尽量争取退税项目的最多化和退税额的最大化。（三）税率差异筹划方法

税率差异筹划方法是指纳税人在合法、合理的情况下，利用税率的差异直接节减税收的税收筹划方法。税率差异是普遍存在的客观情况。税率差异是由于国家为了鼓励某种经济、某个行业、某类企业、某类地区的发展，规定其适用较低的税率，因此产生的性质相同或相似的税种适用的税率不同。例如，国家可以规定不同的企业组织形式适用不同的所得税税率，这就为企业选择组织形式提供了税收筹划的可能。又如，国家为了鼓励某类地区的经济发展，规定在该类地区从事生产经营活动的企业适用较低的税率，这为企业选择经营地点提供了税收筹划的可能。采用税率差异筹划方法，要求企业在合法和合理的情况下，尽量寻求适用最低的税率，并尽可能延长低税率的期限，从而达到最大限度节约税收的目的。（四）税收递延筹划方法

税收递延，也称延期纳税，是指纳税人在规定的期限内，分期或延迟缴纳税款。延期纳税有利于企业资金周转，节省利息支出，特别是在通货膨胀情况下，由于币值下降，从而降低了实际纳税额。延期纳税实际上是将现在应缴纳的税款递延到以后期间缴纳，相当于得到一笔“无息贷款”，虽然在一定时期内企业的纳税总额相同，但由于货币时间价值的存在，可以为企业带来节税利益。税收递延的途径有多种，例如：企业购买了高新技术设备，按照国家规定可以采用直线法，也可以采用双倍余额递减法来计提折旧，如果选择双倍余额递减法计提折旧，企业就可以延期缴纳所得税，从而获得节税收益。

第二节利润分配管理（一）利润分配的基本原则

1.遵守国家法律，履行企业的社会责任。

2.处理好分配与积累的关系，增强企业后劲。

3.兼顾职工利益，提高各方面的积极性。

4.坚持公开、公平、公正原则

5.坚持以丰补歉，保持稳定的分红比例（二）利润分配的顺序

(1)弥补亏损

(2)提取法定盈余公积。

可供投资者分配的利润，按下列顺序分配：

(1)应付优先股股利，是指企业按照利润分配方案分配给优先股股东的现金股利。

(2)提取任意盈余公积，是指企业按规定提取的任意盈余公积。

(3)应付普通股股利，是指企业按照利润分配方案分配给普通股股东的现金股利。

(4)转做资本（或股本）的普通股股利，是指企业按照利润分配方案以分派股票股利的形式转做的资本（或股本）。

（三）利润分配政策利润分配政策的概念

利润分配政策是企业对利润分配有关事项所作出的方针和政策。由于税法规定的强制性、严肃性和固定性，任何企业对纳税政策都是无方案可以抉择的。因此，利润分配政策从根本上说就是税后利润分配政策，就股份制企业而言，就是股利政策利润分配政策选择应考虑的因素法律约束因素法律约束是指为保护债权人和股东的利益，国家法律对企业的投资分红进行的硬性限制。这些限制主要体现在以下几方面：

①资本保全的约束

②资本积累的约束

③超额累积利润的约束

④偿债能力的约束

公司自身因素

盈余的稳定性。企业是否能获得长期稳定的盈余，是其股利决策的重要基础。盈余相对稳定的企业能较好地把握自己，有可能支付比较高的股利。而盈余不稳定的企业一般采取低股利政策，从而可以减少因盈余下降而造成的股利无法支付、股价急剧下降的风险，还可将更多的盈余再投资，以提高企业权益资本比重，减少财务风险。

现金流量。保证企业正常经营活动对资金的需求是确定利润分配政策的重要限制性因素。企业进行利润分配时，必须充分考虑企业的现金流量，而不仅仅是企业的净利润。

资产的流动性。企业经营必须保持一定的资产流动性。若企业较多地支付现金股利，会减少其现金持有量，使资产的流动性降低。若企业的资产变现能力较强，现金来源较充裕，则其股利支付能力也较强。

筹资能力。筹资能力强的企业能随时筹措到所需的现金，因而具有较强的股利支付能力。

投资机会。有着良好投资机会的企业，需要有强大的资金支持，往往采用低股利支付水平的分配政策，少发放股利，将大部分盈余用于投资；反之，缺乏良好投资机会的企业，则倾向于支付较高的股利。

筹资成本。留存收益是企业重要的内部筹资方式，与发行新股或举债相比，具有筹资成本低的优点。因此，从资本成本考虑，留存收益是一种比较经济的筹资渠道。

偿债需要。具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。如果企业认为后者适当的话(比如，前者资本成本高或受其他限制难以进入资本市场)，将会减少股利的支付。股东因素

稳定的收入。一些股东依靠股利维持生活，往往要求公司支付稳定的股利。如果公司留存较多的利润，将受到这部分股东的反对。避税。按照税法规定，政府对企业征收企业所得税以后，还要对股东分得的股息、红利征收个人所得税。因此，一些高股利收入的股东出于避税的考虑往往反对公司发放较多的股利。到目前为止，我国开征了证券投资所得税，尚未开征资本利得税。证券投资所得税是对从事证券投资所获得的利息、股息、红利收入征税；资本利得税是对资本利得（低买高卖资产所获收益）征税。按照我国现行税法规定，股东从公司分得的股息、利息和红利应按20%的比例税率缴纳个人所得税，计税依据为每年股息、利息和红利收入超过银行定期存款利息的部分。因此，对股东来说，股票价格的上涨获得的收益比分得股息、红利更具吸引力。控制权。公司支付较高的股利，就会导致留存盈余减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股必然分散公司的控制权，这是公司原有持有控制权的股东们所不愿看到的结果。因此，他们往往主张限制股利的支付，以防止控制权旁落

股利政策选择及评价（一）剩余股利政策。

所谓剩余股利政策是将股利的分配与企业的资金结构有机的联系起来，即在企业有着良好的投资机会时，首先要根据企业的最佳资金结构目标资金结构）测算出企业投资所需的权益资本，先从企业的未分配利润中扣除所需增加的权益资本，然后将剩余的未分配利润作为股利予以分配剩余股利政策确定股利支付率的程序是：①确定企业目标资金结构，即确定权益资金与债务性资金的比率；②确定目标资金结构下所需的权益性资金数额；③最大限度地使用累积在企业的未分配利润来满足投资方案所需的权益性资金的数额；④投资方案所需要的权益性资金数额已经满足后，如果企业的未分配利润还有剩余，再将其作为股利发放给股东。

［例6—18］某公司1999年提取了公积金、公益金后可供投资者分配的利润为2500000元。该公司最佳资金结构为权益资金占70%。负债资金占30%。2000年该公司拟扩大投资，其资本支出额有三种不同水平：2200000元、3200000元和4200000元。公司拟采用剩余股利政策，试计算各种资本支出水平下的权益资金需用额和可发放股利额。①当资本支出为2200000元时：需要权益资金=2200000×70%＝1540000（元）可发放股利额=2500000－1540000＝960000（元）股利支付率=960000÷2500000＝38

4%

②当资本支出为3200000元时：需用权益资金=3200000×70%＝2240000（元）可发放股利额=2500000－2240000＝260000（元）股利支付率=260000÷2500000＝10.4%

③当资本支出为4200000元时：需用权益资金=4200000×70%

＝2940000（元）可发放股利额=2500000－2940000

＝－440000（元）应发行新普通股弥补。股利不能发放，股利支付率为零。

固定股利政策采用固定股利政策的优点是：①稳定的股利向市场传递着企业正常发展的信息，有利于树立企业的良好形象，增强投资者对企业的信心，稳定股票的价格。②稳定的股利额有利于投资者安排收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。③稳定的的股利政策不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响。固定股利支付率政策推行固定股利支付率政策政策的优点是：①可避免企业在盈利大幅度降低的年份，因支付较多的固定股利而陷入财务困境。②可使股利与企业的盈余紧密地结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。③对于实行内部职工持股比例较高的企业，如果采用这种股利政策，可将职工个人的利益与公司的利益紧密地结合起来，充分调动广大职工的积极性和创造性，增强企业活力，提高企业经济效益。推行固定股利支付率政策的缺点是：①由于每年的股利支付额不稳定，容易使投资者产生公司经营不稳定的感觉，对稳定股票价格也很不利。②固定股利支付率政策不像剩余股利政策那样

能够保持相对较低的资金成本。

低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策这种股利政策的优点是：①具有较大的灵活性，企业在支付股利方面有充分的弹性。②这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

股利的形式

(1)现金股利形式

(2)股票股利形式股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利。在我国实务中也通常称其为“红股”。公司发放股票股利，没有造成现金流出企业，不会导致公司财产减少，也不会引起公司负债的增加，而只是将公司的留存收益转化为股本。因此，不会对公司股东权益总额产生影响，但会改变股东权益各项目的构成

。

(3)股票分割，又称股票拆细，是指将一张面值较大的股票拆成几张面值较小的股票的行为。股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。所以，一般要根据证券管理部门的具体规定对二者加以区分。按国际惯例，发放25％以下的股票股利界定为股票股利，发放25％以上的股票股利则界定为股票分割。

(4)股票购回，股票回购是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。股票回购使得公司流通在外的股票数减少，每股股利增加，从而使得股价上升，股东能因此获得资本利得。这相当于公司支付给股东股利。

［例6—19］红光公司宣布发放10%的股票股利，并规定现有股东每10股可得1股