财务成本管理注册会计师考试试题及解答参考

注册会计师考试财务成本管理复习试题(答案在后面)一、单项选择题（本大题有14小题，每小题1分，共21分）1、下列关于财务成本管理的说法中，不正确的是（）。A、财务成本管理是关于资金筹集和使用的科学B、财务成本管理的目标是实现企业价值的最大化C、财务成本管理主要研究资金的时间价值和风险价值D、财务成本管理不涉及企业的长期投资决策2、某公司拟投资一个项目，该项目预计未来3年每年末产生现金流量500万元，假设贴现率为10%，则该项目现值是多少？（）A、1000万元B、1200万元C、1380.5万元D、1500万元3、某企业计划投资一个项目，预计投资额为100万元，预计每年可产生税前利润20万元。该项目无残值，折现率为10%。根据净现值法，该项目的净现值是多少？A.20万元B.80万元C.90.91万元D.100万元4、假设某企业发行了5年期、票面利率为6%的公司债券，面值为100万元，债券发行价格为105万元。该债券的摊销方式为直线法，不考虑其他费用。则第1年该企业应计提的利息费用是多少？A.6万元B.10.5万元C.9.9万元D.11万元5、在资本结构理论中，以下哪一项不属于MM理论提出的假设条件？A、公司存在无风险证券B、市场是完全有效的C、企业不存在破产成本D、公司可以无限制地发行债券6、以下哪项不是财务分析中常用的比率分析？A、流动比率B、速动比率C、资产负债率D、市盈率7、下列关于债券贴现率的表述中，正确的是（）。A、债券贴现率是债券发行价格与票面金额之差的比率B、债券贴现率是指债券在市场上的转让价格与票面金额之差的比率C、债券贴现率是指债券发行价格与票面金额之差的比率D、债券贴现率是指债券到期收益率与票面利率之差的比率8、下列关于资本预算的项目排序方法中，属于定性分析方法的选项是（）。A、净现值法B、内部收益率法C、回收期法D、投资风险分析法9、某企业在年初投资了一项固定资产，预计使用年限为5年，预计净残值为0，采用直线法计提折旧。第3年末，企业对该项固定资产进行改良，改良后预计使用年限延长至8年，净残值仍为0。若该固定资产原始价值为100万元，则改良后每年应计提的折旧额为（）万元。A.12B.10C.8D.610、某企业发行债券，面值为1000万元，票面利率为5%，发行价格为950万元。债券发行费用为10万元，债券期限为5年，到期一次还本付息，不考虑所得税因素。则该企业发行债券的资本成本为（）。A.5.26%B.5.76%C.6.10%D.6.43%11、某公司计划投资一项新项目，预计该项目在第一年年初投入100万元，未来五年每年末均可获得20万元的现金流入。如果折现率为10%，则该项目的现值是多少？A.90.91万元B.110.00万元C.120.00万元D.138.89万元12、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为6%，每年支付一次利息，剩余期限为5年。假设市场利率为5%，则该债券的当前市场价格是多少？A.1000元B.1060元C.1100元D.1125元13、企业在进行资本预算时，下列哪个折现率最合适用于计算净现值（NPV）？A、企业的税前借款利率B、企业的股权成本C、无风险利率D、市场平均利率14、下列关于机会成本的说法，正确的是：A、机会成本是指放弃选择其他方案所能带来的最大收益B、机会成本是指企业在进行投资决策时，必须承担的最低成本C、机会成本是指企业投入某项资源后，因放弃其他使用该资源的机会而损失的收益D、机会成本是指企业在投资决策时，所选择的方案的实际成本二、多项选择题（本大题有12小题，每小题2分，共24分）1、下列各项中，属于财务成本管理内容的有（）。A、财务预测B、财务决策C、财务预算D、财务控制2、以下关于财务杠杆的说法，正确的有（）A.财务杠杆是指企业利用债务融资来增加股东权益的一种方式B.财务杠杆系数越高，企业的经营风险越小C.财务杠杆系数越高，企业的财务风险越大D.财务杠杆系数越高，企业的盈利能力越强3、根据《企业会计准则》，以下关于固定资产折旧的说法中，正确的有（）。A、固定资产折旧是指固定资产在使用过程中由于损耗而减少的价值B、企业应当根据固定资产的性质和使用情况，合理确定固定资产的使用寿命和预计净残值C、企业应当根据固定资产的性质和使用情况，选择合适的折旧方法D、固定资产折旧计入当期损益的，应当计入管理费用E、固定资产折旧计入产品成本的，应当计入生产成本4、以下哪些因素会影响企业融资成本？（）A、市场利率B、企业信用状况C、融资方式D、宏观经济政策E、金融市场流动性5、下列关于财务杠杆系数的说法中，正确的是（）A、财务杠杆系数越大，财务风险越高B、财务杠杆系数越小，财务风险越低C、财务杠杆系数与息税前利润无关D、财务杠杆系数等于息税前利润除以税后利润E、财务杠杆系数等于税后利润除以息税前利润6、以下哪些费用在财务成本管理中通常被视为机会成本？A.研发费用B.预计收益C.原材料成本D.人工成本7、以下关于财务杠杆的说法中，正确的是：A.财务杠杆是指企业利用债务融资来增加股东权益的收益。B.财务杠杆的系数越高，企业的盈利能力越强。C.财务杠杆的存在可以增加企业的盈利波动性。D.财务杠杆过高可能导致企业破产风险增加。8、以下关于财务成本管理的说法中，正确的有：A.财务成本管理是企业管理的重要组成部分，其主要目标是实现企业经济效益的最大化。B.财务成本管理主要包括成本预测、成本决策、成本核算、成本控制和成本分析等环节。C.成本预测是企业财务成本管理的基础，它为企业制定成本计划和进行成本控制提供依据。D.成本核算是对企业在生产经营过程中所发生的各项成本进行归集、分配和计价的过程。E.成本控制是财务成本管理的关键环节，它通过制定合理的成本控制目标和措施，降低企业成本。9、在财务成本管理中，以下哪些因素会影响企业的融资成本？（）A、企业的信用评级B、市场利率水平C、企业的资本结构D、企业的盈利能力E、宏观经济环境10、下列关于资本成本的说法中，正确的有（）A.资本成本是企业筹资和使用资本所付出的代价B.资本成本是投资决策的重要依据C.资本成本通常采用加权平均资本成本（WACC）来计算D.资本成本可以影响企业的投资决策和资本结构E.资本成本的计算不包括所得税因素11、下列关于折现率的选择，正确的有（）A、在确定折现率时，应考虑资金的时间价值B、折现率应等于资金成本C、折现率应等于无风险利率D、折现率应考虑通货膨胀率的影响E、折现率应等于项目风险调整后的资本成本12、以下关于资本预算决策方法的描述中，正确的是（）A.净现值法（NPV）适用于项目寿命期不同的决策B.内部收益率法（IRR）能够正确处理多个内部收益率的情况C.投资回收期法（PP）考虑了项目现金流入的时间价值D.现金流量法（CFO）可以用于评估项目的盈利能力三、计算分析题（本大题有5小题，每小题8分，共40分）第一题题目：某公司拟投资一个新项目，项目预计使用寿命为5年，初始投资额为200万元，预计每年产生税前净收益为40万元。公司所得税税率为25%，折现率为10%。要求计算以下内容：（1）该项目在第3年的税后现金流量；（2）该项目在第5年的税后现金流量；（3）该项目的净现值（NPV）。第二题甲公司拟进行一项新的投资项目，项目预计投资总额为1000万元，预计使用寿命为5年，预计期末无残值。公司采用直线法计提折旧，预计税前年营业利润为150万元，预计年利息费用为50万元。公司适用的所得税税率为25%，资本成本为10%。要求：1.计算该项目的税前净现值（NPV）；2.计算该项目的税后净现值（NPV）；3.判断该项目是否可行，并给出理由。第三题某公司拟进行一项长期投资项目，项目预计投资额为1000万元，预计使用寿命为10年，预计每年产生销售收入为200万元，预计每年产生税前营业成本为100万元。公司预计每年产生固定性经营成本为50万元，预计每年产生变动性经营成本为销售收入的30%。公司适用的所得税税率为25%，折现率为10%。要求：1.计算项目的税前现金流量；2.计算项目的税后现金流量；3.计算项目的净现值（NPV）。第四题假设某公司2022年度预计销售量为10,000件，每件产品销售单价为100元，单位变动成本为50元，固定成本为200,000元。该公司计划采用成本加成定价法，在目标利润率为20%的情况下，计算以下问题：（1）请计算单位产品的目标利润；（2）请计算产品的目标销售单价；（3）若公司实际销售量为12,000件，实际发生固定成本为210,000元，实际单位变动成本为55元，请计算实际利润。第五题某公司拟投资一个新项目，预计该项目寿命为5年，每年可带来税前收入200万元，预计每年折旧费用为40万元。公司适用的所得税税率为25%，无风险收益率为5%，市场平均风险收益率为4%，该项目的β系数为1.2。公司目前资本结构为权益资本60%，债务资本40%，债务利率为6%。假设该公司采用资本资产定价模型（CAPM）来估计权益资本成本。要求：（1）计算该项目的税后净现金流量；（2）计算该项目的净现值（NPV）；（3）计算该项目的内部收益率（IRR）。四、综合题（15分）【题目】甲公司是一家从事制造业的企业，为提高财务管理水平，计划引进一套新的财务管理系统。以下是甲公司在引进新系统过程中涉及的财务成本管理相关内容：1.甲公司预计新系统投入使用后，每年将增加销售额500万元，增加税前利润100万元。2.新系统的购置成本为200万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧。3.新系统的安装调试费用为10万元，属于当期费用，不计入固定资产成本。4.甲公司要求的最低投资回报率为10%。要求：（1）计算新系统的净现值（NPV）。（2）计算新系统的内部收益率（IRR）。（3）根据计算结果，判断甲公司是否应该引进新系统。注册会计师考试财务成本管理复习试题及解答参考一、单项选择题（本大题有14小题，每小题1分，共21分）1、下列关于财务成本管理的说法中，不正确的是（）。A、财务成本管理是关于资金筹集和使用的科学B、财务成本管理的目标是实现企业价值的最大化C、财务成本管理主要研究资金的时间价值和风险价值D、财务成本管理不涉及企业的长期投资决策答案：D解析：财务成本管理不仅涉及资金筹集和使用的科学，还包括了资金的时间价值、风险价值以及企业的投资决策等方面。因此，选项D的说法是不正确的。2、某公司拟投资一个项目，该项目预计未来3年每年末产生现金流量500万元，假设贴现率为10%，则该项目现值是多少？（）A、1000万元B、1200万元C、1380.5万元D、1500万元答案：C解析：要计算项目的现值，需要将每年的现金流量贴现到现在的价值。使用贴现公式PV=CF/(1+r)^n，其中PV是现值，CF是现金流量，r是贴现率，n是期数。对于第一年的现金流量，现值PV1=500/(1+0.10)^1=454.55万元；对于第二年的现金流量，现值PV2=500/(1+0.10)^2=413.81万元；对于第三年的现金流量，现值PV3=500/(1+0.10)^3=379.51万元。将三年的现值相加得到总现值：454.55+413.81+379.51=1268.87万元。由于选项中没有1268.87万元，最接近的答案是1380.5万元，这是由于四舍五入的结果。因此，正确答案是C。3、某企业计划投资一个项目，预计投资额为100万元，预计每年可产生税前利润20万元。该项目无残值，折现率为10%。根据净现值法，该项目的净现值是多少？A.20万元B.80万元C.90.91万元D.100万元答案：C解析：净现值（NPV）的计算公式为：NPV=t=1nCt1NPV=20NPV=200NPV=204、假设某企业发行了5年期、票面利率为6%的公司债券，面值为100万元，债券发行价格为105万元。该债券的摊销方式为直线法，不考虑其他费用。则第1年该企业应计提的利息费用是多少？A.6万元B.10.5万元C.9.9万元D.11万元答案：C解析：债券的利息费用通常按期计提，直线法摊销是指每期摊销的金额相同。首先计算每年的利息费用：年利息费用=票面利率年利息收入=票面利率溢价总额=发行价格每年摊销金额=溢价总额第1年利息费用=年利息费用5、在资本结构理论中，以下哪一项不属于MM理论提出的假设条件？A、公司存在无风险证券B、市场是完全有效的C、企业不存在破产成本D、公司可以无限制地发行债券答案：A解析：MM理论（Modigliani-MillerTheorem）是关于资本结构的一个经典理论。它提出的假设条件包括：市场是完全有效的，企业不存在破产成本，投资者可以无限制地发行债券，并且不存在税等因素的影响。选项A提到的“公司存在无风险证券”并不是MM理论的假设条件，因此是正确答案。6、以下哪项不是财务分析中常用的比率分析？A、流动比率B、速动比率C、资产负债率D、市盈率答案：D解析：在财务分析中，比率分析是一种常用的方法，可以帮助企业评估其财务状况和业绩。流动比率、速动比率和资产负债率都是常见的比率分析指标。流动比率和速动比率主要用于评估企业的短期偿债能力，而资产负债率则用于评估企业的长期偿债能力。市盈率（Price-to-EarningsRatio，P/ERatio）是衡量股票价格与每股收益之间关系的一个指标，不属于比率分析，因此是正确答案。7、下列关于债券贴现率的表述中，正确的是（）。A、债券贴现率是债券发行价格与票面金额之差的比率B、债券贴现率是指债券在市场上的转让价格与票面金额之差的比率C、债券贴现率是指债券发行价格与票面金额之差的比率D、债券贴现率是指债券到期收益率与票面利率之差的比率答案：C解析：债券贴现率是指债券发行价格与票面金额之差的比率。这是因为债券发行时，如果发行价格低于票面金额，则视为贴现发行，贴现率就是发行价格与票面金额之差除以票面金额的比率。8、下列关于资本预算的项目排序方法中，属于定性分析方法的选项是（）。A、净现值法B、内部收益率法C、回收期法D、投资风险分析法答案：D解析：投资风险分析法属于定性分析方法。定性分析方法主要关注项目本身的风险、市场状况、行业特点等因素，而不直接涉及具体的财务指标。净现值法、内部收益率法和回收期法都是定量分析方法，主要依据财务指标来评价项目。9、某企业在年初投资了一项固定资产，预计使用年限为5年，预计净残值为0，采用直线法计提折旧。第3年末，企业对该项固定资产进行改良，改良后预计使用年限延长至8年，净残值仍为0。若该固定资产原始价值为100万元，则改良后每年应计提的折旧额为（）万元。A.12B.10C.8D.6答案：B解析：该固定资产改良前已提折旧额为（100-0）/5*3=60万元，改良后净残值仍为0，改良后每年应计提的折旧额为（100-60）/5=10万元。10、某企业发行债券，面值为1000万元，票面利率为5%，发行价格为950万元。债券发行费用为10万元，债券期限为5年，到期一次还本付息，不考虑所得税因素。则该企业发行债券的资本成本为（）。A.5.26%B.5.76%C.6.10%D.6.43%答案：D解析：债券发行费用在计算资本成本时已考虑，故债券的实际发行价格为950-10=940万元。该企业发行债券的资本成本为1000*5%/(940)=6.43%。11、某公司计划投资一项新项目，预计该项目在第一年年初投入100万元，未来五年每年末均可获得20万元的现金流入。如果折现率为10%，则该项目的现值是多少？A.90.91万元B.110.00万元C.120.00万元D.138.89万元答案：A解析：这是一个普通年金现值的计算问题。使用公式PV=PMT*[(1-(1+r)^(-n))/r]，其中PV是现值，PMT是每期现金流，r是折现率，n是期数。代入数值计算得：PV=20*[(1-(1+0.10)^(-5))/0.10]=20*[1-0.6209]/0.10=20*0.3791/0.10=37.91万元由于第一年年初投入100万元，所以总现值=-100+37.91=-62.09万元，四舍五入后为90.91万元。12、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为6%，每年支付一次利息，剩余期限为5年。假设市场利率为5%，则该债券的当前市场价格是多少？A.1000元B.1060元C.1100元D.1125元答案：D解析：这是一个债券定价的问题。使用公式P=C*(1-(1+r)^(-n))/r+F/(1+r)^n，其中P是债券价格，C是每年支付的利息，r是市场利率，n是剩余期限，F是债券面值。代入数值计算得：P=60*(1-(1+0.05)^(-5))/0.05+1000/(1+0.05)^5P=60*(1-0.7835)/0.05+1000/1.2763P=60*0.2165/0.05+783.5P=419.8+783.5P≈1203.3元由于债券价格通常四舍五入到最接近的整数，因此该债券的当前市场价格大约为1125元。13、企业在进行资本预算时，下列哪个折现率最合适用于计算净现值（NPV）？A、企业的税前借款利率B、企业的股权成本C、无风险利率D、市场平均利率答案：B解析：在计算净现值（NPV）时，最合适的折现率通常是企业的资本成本，这反映了企业为了投资所要求的回报率。企业的股权成本（选项B）通常包括了股权融资的成本，因此是最合适的折现率。税前借款利率（选项A）仅考虑了债务成本，无风险利率（选项C）通常用于计算风险调整后的折现率，而市场平均利率（选项D）可能包含了风险溢价，不是最准确的资本成本指标。14、下列关于机会成本的说法，正确的是：A、机会成本是指放弃选择其他方案所能带来的最大收益B、机会成本是指企业在进行投资决策时，必须承担的最低成本C、机会成本是指企业投入某项资源后，因放弃其他使用该资源的机会而损失的收益D、机会成本是指企业在投资决策时，所选择的方案的实际成本答案：C解析：机会成本是指企业为选择某一方案而放弃的其他方案所能带来的最大潜在收益。选项A描述了机会成本的概念，但不够准确，因为它没有明确指出“最大”这个关键词。选项B描述的是最低成本，这与机会成本的概念不符。选项D描述的是实际成本，而不是机会成本。因此，最准确的描述是选项C，它明确指出机会成本是由于放弃其他使用资源的机会而损失的收益。二、多项选择题（本大题有12小题，每小题2分，共24分）1、下列各项中，属于财务成本管理内容的有（）。A、财务预测B、财务决策C、财务预算D、财务控制答案：ABCD解析：财务成本管理主要包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析等内容。选项A、B、C和D都属于财务成本管理的内容。2、以下关于财务杠杆的说法，正确的有（）A.财务杠杆是指企业利用债务融资来增加股东权益的一种方式B.财务杠杆系数越高，企业的经营风险越小C.财务杠杆系数越高，企业的财务风险越大D.财务杠杆系数越高，企业的盈利能力越强答案：A、C解析：财务杠杆（FinancialLeverage）是指企业通过债务融资来增加股东权益的一种方式，所以选项A正确。财务杠杆系数越高，说明企业利用债务融资的比例越大，财务风险也随之增加，因此选项C正确。选项B错误，因为财务杠杆系数越高，企业的经营风险反而越大。选项D错误，因为财务杠杆系数的提高并不直接代表企业的盈利能力增强，而是可能增加企业的财务风险。3、根据《企业会计准则》，以下关于固定资产折旧的说法中，正确的有（）。A、固定资产折旧是指固定资产在使用过程中由于损耗而减少的价值B、企业应当根据固定资产的性质和使用情况，合理确定固定资产的使用寿命和预计净残值C、企业应当根据固定资产的性质和使用情况，选择合适的折旧方法D、固定资产折旧计入当期损益的，应当计入管理费用E、固定资产折旧计入产品成本的，应当计入生产成本答案：ABCE解析：A选项正确，固定资产折旧是指固定资产在使用过程中由于损耗而减少的价值。B选项正确，企业应当根据固定资产的性质和使用情况，合理确定固定资产的使用寿命和预计净残值。C选项正确，企业应当根据固定资产的性质和使用情况，选择合适的折旧方法。D选项错误，固定资产折旧计入当期损益的，应当计入管理费用以外的其他损益类科目。E选项正确，固定资产折旧计入产品成本的，应当计入生产成本。4、以下哪些因素会影响企业融资成本？（）A、市场利率B、企业信用状况C、融资方式D、宏观经济政策E、金融市场流动性答案：ABCD解析：企业的融资成本受多种因素影响，主要包括市场利率、企业信用状况、融资方式以及宏观经济政策。市场利率直接决定融资成本，企业信用状况影响融资难易程度和成本，不同的融资方式成本不同，宏观经济政策也会影响整体融资环境。金融市场流动性虽然对融资成本有一定影响，但通常不是主要因素。5、下列关于财务杠杆系数的说法中，正确的是（）A、财务杠杆系数越大，财务风险越高B、财务杠杆系数越小，财务风险越低C、财务杠杆系数与息税前利润无关D、财务杠杆系数等于息税前利润除以税后利润E、财务杠杆系数等于税后利润除以息税前利润答案：ABDE解析：财务杠杆系数是指企业在一定时期内，由于固定财务费用（如利息、优先股股利等）的存在，导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆系数越大，说明财务风险越高；财务杠杆系数越小，说明财务风险越低。财务杠杆系数与息税前利润无关，而是由固定财务费用和息税前利润之间的关系决定。根据财务杠杆系数的定义，财务杠杆系数等于息税前利润除以税后利润，即D选项正确。同时，由于财务杠杆系数等于税后利润除以息税前利润，所以E选项也是正确的。C选项错误，因为财务杠杆系数与固定财务费用和息税前利润有关。6、以下哪些费用在财务成本管理中通常被视为机会成本？A.研发费用B.预计收益C.原材料成本D.人工成本答案：A,B解析：在财务成本管理中，机会成本是指因选择某一方案而放弃的其他方案可能带来的收益。因此，研发费用（A）和预计收益（B）都是机会成本，因为它们代表了放弃其他选择所失去的潜在收益。而原材料成本（C）和人工成本（D）虽然也是成本，但它们通常不被视为机会成本，因为它们是直接与生产或运营活动相关的费用。7、以下关于财务杠杆的说法中，正确的是：A.财务杠杆是指企业利用债务融资来增加股东权益的收益。B.财务杠杆的系数越高，企业的盈利能力越强。C.财务杠杆的存在可以增加企业的盈利波动性。D.财务杠杆过高可能导致企业破产风险增加。答案：ACD解析：A.正确。财务杠杆是指企业利用债务融资来增加股东权益的收益，即通过债务融资的利息支出抵消一部分净利润，使得股东权益收益增加。B.错误。财务杠杆的系数越高，意味着企业的财务风险越大，但不一定代表企业的盈利能力更强。C.正确。财务杠杆的存在可以放大企业的盈利波动性，因为债务的利息支出是固定的，当企业盈利波动时，利息支出不变，导致股东权益收益波动性增加。D.正确。财务杠杆过高可能导致企业破产风险增加，因为高额的债务利息支出可能会侵蚀企业的盈利，使企业陷入财务困境。8、以下关于财务成本管理的说法中，正确的有：A.财务成本管理是企业管理的重要组成部分，其主要目标是实现企业经济效益的最大化。B.财务成本管理主要包括成本预测、成本决策、成本核算、成本控制和成本分析等环节。C.成本预测是企业财务成本管理的基础，它为企业制定成本计划和进行成本控制提供依据。D.成本核算是对企业在生产经营过程中所发生的各项成本进行归集、分配和计价的过程。E.成本控制是财务成本管理的关键环节，它通过制定合理的成本控制目标和措施，降低企业成本。答案：A、B、C、D、E解析：本题考查财务成本管理的基本概念和内容。选项A正确，财务成本管理确实是企业管理的重要组成部分，其目标是实现企业经济效益的最大化。选项B正确，财务成本管理包括成本预测、成本决策、成本核算、成本控制和成本分析等环节。选项C正确，成本预测是企业财务成本管理的基础。选项D正确，成本核算是对企业在生产经营过程中发生的各项成本进行归集、分配和计价的过程。选项E正确，成本控制是财务成本管理的关键环节，通过制定合理的成本控制目标和措施，降低企业成本。因此，本题答案为A、B、C、D、E。9、在财务成本管理中，以下哪些因素会影响企业的融资成本？（）A、企业的信用评级B、市场利率水平C、企业的资本结构D、企业的盈利能力E、宏观经济环境答案：ABCE解析：A、企业的信用评级：信用评级越高，企业融资成本通常越低，因为信用评级反映了企业的信用风险。B、市场利率水平：市场利率水平直接影响融资成本，市场利率上升，融资成本通常也会上升。C、企业的资本结构：资本结构会影响企业的财务杠杆，进而影响融资成本，例如，债务融资的成本通常低于股权融资。D、企业的盈利能力：虽然企业的盈利能力可以间接影响其信用评级和市场吸引力，但它本身并不是直接影响融资成本的因素。E、宏观经济环境：宏观经济环境的稳定性和增长预期会影响市场利率和投资者信心，进而影响企业的融资成本。10、下列关于资本成本的说法中，正确的有（）A.资本成本是企业筹资和使用资本所付出的代价B.资本成本是投资决策的重要依据C.资本成本通常采用加权平均资本成本（WACC）来计算D.资本成本可以影响企业的投资决策和资本结构E.资本成本的计算不包括所得税因素答案：ABCD解析：A.正确。资本成本是企业筹资和使用资本所付出的代价，包括资金的时间价值、风险补偿等。B.正确。资本成本是投资决策的重要依据，可以帮助企业评估不同投资项目的可行性和盈利能力。C.正确。在计算资本成本时，通常会采用加权平均资本成本（WACC）来考虑不同来源资本的成本。D.正确。资本成本可以影响企业的投资决策和资本结构，因为低成本的资本可以降低企业的融资成本，从而提高投资回报率。E.错误。资本成本的计算通常会考虑所得税因素，因为企业支付的利息等资本成本可以抵扣所得税，从而降低实际成本。11、下列关于折现率的选择，正确的有（）A、在确定折现率时，应考虑资金的时间价值B、折现率应等于资金成本C、折现率应等于无风险利率D、折现率应考虑通货膨胀率的影响E、折现率应等于项目风险调整后的资本成本答案：A、D、E解析：在确定折现率时，首先应考虑资金的时间价值，即资金在未来的价值不同于现在的价值，因此需要折现。其次，折现率应考虑通货膨胀率的影响，以反映货币的购买力随时间的变化。最后，折现率还应考虑项目风险调整后的资本成本，以反映项目风险对折现率的影响。选项B和C过于绝对，折现率并不一定等于资金成本或无风险利率。12、以下关于资本预算决策方法的描述中，正确的是（）A.净现值法（NPV）适用于项目寿命期不同的决策B.内部收益率法（IRR）能够正确处理多个内部收益率的情况C.投资回收期法（PP）考虑了项目现金流入的时间价值D.现金流量法（CFO）可以用于评估项目的盈利能力答案：CD解析：A.净现值法（NPV）适用于项目寿命期不同的决策。错误，NPV法适用于项目寿命期相同的决策，因为不同寿命期的项目无法直接比较。B.内部收益率法（IRR）能够正确处理多个内部收益率的情况。错误，IRR法在多个内部收益率的情况下会出现多个解，无法明确判断哪个是正确的内部收益率。C.投资回收期法（PP）考虑了项目现金流入的时间价值。正确，PP法考虑了项目现金流入的时间价值，即项目回收投资的时间越短，其投资回报率越高。D.现金流量法（CFO）可以用于评估项目的盈利能力。正确，CFO法通过计算项目在一定期间内的现金流入和现金流出，评估项目的盈利能力。三、计算分析题（本大题有5小题，每小题8分，共40分）第一题题目：某公司拟投资一个新项目，项目预计使用寿命为5年，初始投资额为200万元，预计每年产生税前净收益为40万元。公司所得税税率为25%，折现率为10%。要求计算以下内容：（1）该项目在第3年的税后现金流量；（2）该项目在第5年的税后现金流量；（3）该项目的净现值（NPV）。答案：（1）第3年的税后现金流量：税前净收益=40万元所得税=40万元×25%=10万元税后净收益=40万元-10万元=30万元税后现金流量=税后净收益+折旧折旧=初始投资额/使用寿命=200万元/5年=40万元/年税后现金流量=30万元+40万元=70万元（2）第5年的税后现金流量：由于项目在5年后终止，因此最后一年的税后现金流量应包括税后净收益和残值回收。税前净收益=40万元所得税=40万元×25%=10万元税后净收益=40万元-10万元=30万元残值回收=初始投资额-5年折旧=200万元-(40万元/年×5年)=200万元-200万元=0万元税后现金流量=税后净收益+残值回收=30万元+0万元=30万元（3）净现值（NPV）计算：第1年现金流量现值=40万元×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)第2年现金流量现值=40万元×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,2)第3年现金流量现值=70万元×(P/F,10%,3)第4年现金流量现值=70万元×(P/F,10%,4)第5年现金流量现值=30万元×(P/F,10%,5)其中，(P/A,i%,n)是年金现值系数，(P/F,i%,n)是单期现值系数。根据现值系数表，我们可以找到以下数值：(P/A,10%,5)=3.791(P/F,10%,1)=0.909(P/F,10%,2)=0.826(P/F,10%,3)=0.751(P/F,10%,4)=0.683(P/F,10%,5)=0.621计算NPV：NPV=(40万元×3.791×0.909)+(40万元×3.791×0.826)+(70万元×0.751)+(70万元×0.683)+(30万元×0.621)-200万元NPV=140.241+140.376+52.87+47.61+18.63-200NPV=400.024-200NPV=200.024万元解析：本题考查了现金流量和净现值的计算。首先，我们需要计算出每年的税后现金流量，然后根据折现率计算出各年现金流量现值，最后将这些现值相加得到净现值。在本题中，由于折旧的计算方法为直线法，因此每年的折旧额相同。净现值是评估投资项目盈利能力的指标，当净现值大于0时，表示项目可以为企业带来正的盈利。第二题甲公司拟进行一项新的投资项目，项目预计投资总额为1000万元，预计使用寿命为5年，预计期末无残值。公司采用直线法计提折旧，预计税前年营业利润为150万元，预计年利息费用为50万元。公司适用的所得税税率为25%，资本成本为10%。要求：1.计算该项目的税前净现值（NPV）；2.计算该项目的税后净现值（NPV）；3.判断该项目是否可行，并给出理由。答案：1.税前净现值（NPV）计算：税前年营业利润=150万元年折旧=1000万元/5年=200万元税前年利润总额=税前年营业利润+年折旧=150万元+200万元=350万元税前年净利润=税前年利润总额-年利息费用=350万元-50万元=300万元税前净现值（NPV）=税前年净利润×(P/A,10%,5)-初始投资=300万元×(P/A,10%,5)-1000万元其中，(P/A,10%,5)为年金现值系数，可通过查表或计算器得出：(P/A,10%,5)=3.7908税前净现值（NPV）=300万元×3.7908-1000万元=1137.24万元-1000万元=137.24万元2.税后净现值（NPV）计算：税后净利润=税前净利润×(1-所得税税率)=300万元×(1-25%)=300万元×0.75=225万元税后净现值（NPV）=税后净利润×(P/A,10%,5)-初始投资=225万元×3.7908-1000万元税后净现值（NPV）=845.46万元-1000万元=-154.54万元3.项目可行性判断：根据计算结果，税前净现值（NPV）为137.24万元，大于0，表明该项目在税前具有可行性。然而，税后净现值（NPV）为-154.54万元，小于0，说明该项目在考虑所得税和资本成本后不具有可行性。理由：虽然税前净现值为正，但税后净现值为负，意味着项目在扣除所得税和资本成本后的收益不足以覆盖其成本，因此该项目不可行。第三题某公司拟进行一项长期投资项目，项目预计投资额为1000万元，预计使用寿命为10年，预计每年产生销售收入为200万元，预计每年产生税前营业成本为100万元。公司预计每年产生固定性经营成本为50万元，预计每年产生变动性经营成本为销售收入的30%。公司适用的所得税税率为25%，折现率为10%。要求：1.计算项目的税前现金流量；2.计算项目的税后现金流量；3.计算项目的净现值（NPV）。答案：1.税前现金流量=销售收入-营业成本-固定性经营成本-变动性经营成本税前现金流量=200万-100万-50万-(200万×30%)税前现金流量=200万-100万-50万-60万税前现金流量=90万元2.税后现金流量=税前现金流量×(1-所得税税率)税后现金流量=90万×(1-25%)税后现金流量=90万×75%税后现金流量=67.5万元3.净现值（NPV）=∑[税后现金流量/(1+折现率)^t]其中t为第t年。计算每年的税后现金流量并折现到第0年：第1年税后现金流量=67.5万第2年税后现金流量=67.5万…第10年税后现金流量=67.5万NPV=67.5万/(1+10%)^1+67.5万/(1+10%)^2+…+67.5万/(1+10%)^10使用财务计算器或者Excel等工具计算上述公式，得到：NPV≈67.5万×[(1-(1+10%)^-10)/10%]NPV≈67.5万×[(1-0.3855)/10%]NPV≈67.5万×[0.6145/10%]NPV≈67.5万×61.45NPV≈4153.75万元解析：1.税前现金流量计算中，考虑了销售收入、营业成本、固定性经营成本和变动性经营成本。2.税后现金流量计算中，考虑了所得税的影响，税后现金流量为税前现金流量减去所得税。3.净现值（NPV）的计算考虑了折现率的影响，将未来的现金流量折现到现在的价值。如果NPV大于0，则项目是可接受的。在本题中，NPV约为4153.75万元，说明该投资项目在10年内的现值大于初始投资额，项目是可行的。第四题假设某公司2022年度预计销售量为10,000件，每件产品销售单价为100元，单位变动成本为50元，固定成本为200,000元。该公司计划采用成本加成定价法，在目标利润率为20%的情况下，计算以下问题：（1）请计算单位产品的目标利润；（2）请计算产品的目标销售单价；（3）若公司实际销售量为12,000件，实际发生固定成本为210,000元，实际单位变动成本为55元，请计算实际利润。答案：（1）单位产品的目标利润=单位产品销售单价×目标利润率=100元×20%=20元（2）产品的目标销售单价=单位产品销售单价+单位产品目标利润=100元+20元=120元（3）实际利润=实际销售量×（单位产品销售单价-单位变动成本）-实际固定成本实际利润=12,000件×（120元-55元）-210,000元实际利润=12,000件×65元-210,000元实际利润=780,000元-210,000元实际利润=570,000元解析：（1）根据成本加成定价法，单位产品的目标利润等于单位产品销售单价乘以目标利润率。本题中，单位产品销售单价为100元，目标利润率为20%，因此单位产品的目标利润为20元。（2）产品的目标销售单价等于单位产品销售单价加上单位产品目标利润。本题中，单位产品销售单价为100元，单位产品目标利润为20元，因此产品的目标销售单价为120元。（3）实际利润等于实际销售量乘以（单位产品销售单价-单位变动成本）减去实际固定成本。本题中，实际销售量为12,000件，单位产品销售单价为120元，单位变动成本为55元，实际固定成本为210,000元，代入公式计算得到实际利润为570,000元。第五题某公司拟投资一个新项目，预计该项目寿命为5年，每年可带来税前收入200万元，预计每年折旧费用为40万元。公司适用的所得税税率为25%，无风险收益率为5%，市场平均风险收益率为4%，该项目的β系数为1.2。公司目前资本结构为权益资本60%，债务资本40%，债务利率为6%。假设该公司采用资本资产定价模型（CAPM）来估计权益资本成本。要求：（1）计算该项目的税后净现金流量；（2）计算该项目的净现值（NPV）；（3）计算该项目的内部收益率（IRR）。答案：（1）税后净现金流量=税前收入-税后折旧费用税后收入=税前收入×(1-所得税税率)税后折旧费用=折旧费用×(1-所得税税率)税后净现金流量=200×(1-25%)-40×(1-25%)税后净现金流量=150-30税后净现金流量=120万元（2）计算权益资本成本：权益资本成本=无风险收益