1-第1章-全球宏观经济

国际经济学国际经济学国际宏观经济学国际宏观经济学第1章

全球宏观经济1.外汇：关于货币与危机

2.金融全球化：关于债务与赤字

3.政府与制度：关于政策与绩效

4.结论第1章全球宏观经济关键术语固定汇率浮动汇率汇率危机违约国际货币基金组织世界银行收入支出赤字盈余财富资本收益国家风险政策体制制度发达国家新兴市场经济发展中国家共同货币美元化人均收入收入波动国际宏观经济学专门研究相互依存的经济体间的各种主要经济问题。它具有国际性，因为对国与国之间相互联系的深层次的探究对理解全球经济如何运作非常必要；它又具有宏观性，因为它研究的重点是经济系统中的关键变量，例如汇率、价格、利率、收入、财富和经常账户。在随后的章节中，我们将运用熟悉的经济学概念对全球宏观经济特性进行研究。第1章全球宏观经济第1章全球宏观经济国际宏观经济学广泛的话题和议题可以简化为三个关键要素：世界上有多种货币（不是只有一种）国家之间在金融领域互为一体（任何国家不能孤立存在）以此为背景，做出经济政策选择（不一定总是正确的）人民币/美元中国-美国汇率美元/欧元美国-欧元区汇率1.1

汇率是如何表现的1.

关于货币与危机1.

关于货币与危机1.2

汇率为什么重要汇率的变化在以下两个方面影响经济：汇率的变动造成国际商品相对价格的变动。也就是说，当以同一货币计价时，某国的商品和服务相对其他国家变得更加昂贵或更加便宜。汇率的变化也会造成国际资产相对价格的变动。这些财富的变动会接着影响企业、政府和个人。1.关于货币与危机1.3

汇率表现异常汇率危机相当普遍。左图中就列举了从1997年至2011年15年时间内所发生的27次汇率危机。几乎在所有的情况中，都是比较稳定的汇率发生了突然的巨变。1997年是一个多事之秋，共发生了7次危机，其中有5次发生在东亚。近年来，爱尔兰和乌克兰的汇率在2008年全球金融危机中也出现暴跌。1.关于货币与危机1.3

汇率表现异常

汇率危机(exchangeratecrisis)：当危机来临时，一种货币对于另一种货币突然在币值上遭受了明显的贬损，而在此之前一段时期汇率一直都保持固定不变并且相对稳定。

例如，在2001年12月之前的十余年里，阿根廷比索一直以1∶1的汇率钉住美元。但是到了2002年1月，固定汇率变成了浮动汇率。几个月后，1阿根廷比索跌到只值0.25美元。1.关于货币与危机1.3

汇率表现异常：汇率危机常见的影响产出下降银行业和债务问题家庭与企业蒙受经济损失政治动乱政府财政状况恶化贫穷国家更加严重经济衰退2.

金融全球化：关于债务与赤字金融全球化：金融活动跨越国境，通常表现为信用卡、储蓄账户和抵押贷款等金融工具的跨国使用。从金融的角度来看，很多国家几乎是封闭的。如今很多国家变得更加开放：金融全球化在全世界生根，它起始于富裕的经济发达国家，逐渐蔓延到许多新兴市场经济体。2.金融全球化：关于债务与赤字2.1赤字与盈余：国际收支

对个人来说，收入与支出之间的这种不平衡要求人们参与金融交易。在国家层面,我们可以对收入(income)、支出(expenditure)、赤字(deficit)和盈余(surplus)做出同样的经济测量。在国家层面，收入被称为国民可支配总收入；支出被称为国民总支出。两者之差是宏观经济中的重要加总量：经常账户(currentaccount)。2.金融全球化：关于债务与赤字2.1赤字与盈余：国际收支2.金融全球化：关于债务与赤字2.1赤字与盈余：国际收支盈余(+)和赤字(∣)(十亿美元)经常账户盈余规模，按国家（地区）/组来分经常账户赤字规模，按国家（地区）/组来分因为世界整体是一个封闭经济体，有经常账户赤字的国家就必然有经常账户盈余的国家。美国经常账户出现创记录的赤字，超过全球赤字的一半以上。抵消这些赤字的主要国家在亚洲（如中国和日本）和一些石油输出国。2.金融全球化：关于债务与赤字2.2债务人和债权人：外部财富

从国际视角来看，一个国家所测量出的资产净值被称为外部财富，它等于该国的国外资产（别国欠该国的债务）与该国的国外债务（该国欠别国的债务）两者之差。正的外部财富使一国成为债权国（别的国家欠它钱）；负的外部财富使一国成为债务国（它欠别的国家钱）。

一国外部财富的变化可以由经常账户失衡引起：盈余时外部财富增加，赤字时外部财富减少。2.金融全球化：关于债务与赤字2.2债务人和债权人：外部财富2.金融全球化：关于债务与赤字2.2债务人和债权人：外部财富

除了经常账户的收支以外，还有其他因素影响外部财富。例如，即便是在美国经常账户产生赤字的年份，它的外部财富有时也会增加而不是减少。其原因在于，国家外部财富会受到其投资的资本收益（capitalgains）的影响。另外，一国外部财富还会受到其债务价值的影响。2.金融全球化：关于债务与赤字2.3宠儿和老赖：违约和其他风险

像2002年阿根廷政府这样的债务违约并不少见。如果考虑无力偿还像世界银行这样的国际金融机构的贷款的情况（这些债务可以不停地延期以避免技术性违约），那么违约国名单会更长。违约事件凸显了国际金融中特有的风险：在国外的司法管辖范围内债权人的权益难以得到保护。主权政府可以拒绝偿还债务而不受到法律处罚,或者通过其他方式损害债权人的利益，比如剥夺他们的资产，或在投资就位后对法律或法规进行修改。3.政府与制度：政策与绩效3.1一体化和资本管制：国际金融管制全球化不会产生在一个政治真空的环境里，牢记这一点很重要。全球化经常被认为是一种技术现象，是一个由运输和通信上的革新所推动的过程，如集装箱运输和互联网。但是在政府的许可下，产生了国际经济一体化。在过去的60年里，随着贸易壁垒的消除，国际贸易得到了发展。最近，更多国家通过放宽金融交易限制促进了国际资本的流动。3.政府与制度：政策与绩效3.1一体化和资本管制：国际金融管制图1-5金融全球化（a）金融开放度的提高指数(%)发展中国家新兴市场经济体发达国家图1-5记录了自1970年以来金融全球化趋势的重要特征。(a)图采用了金融开放度指数，其中0指的是完全封闭，资本管制严格。100%指的是完全开放，没有管制。这个指数是根据对跨境金融交易的限制措施而编制的。有些发展中国家也进行了金融自由化，不过程度相对较小。3.政府与制度：政策与绩效3.1一体化和资本管制：国际金融管制图1-5金融全球化（b）金融交易的增加国外资产与负债(占GDP的百分比，%)发展中国家新兴市场经济体发达国家图1-5记录了自1970年以来金融全球化趋势的重要特征。(b)图表明，随着全世界金融领域的逐渐开放，跨境金融交易的程度（国外总资产和总负债加总占产出的比例）增加了10倍以上。正如人们所预料的，这一趋势在金融比较开放的发达国家里发展得最快，但是新兴市场经济体与发展中国家的发展趋势相差无几。3.政府与制度：政策与绩效3.2独立性和货币政策：汇率制度选择汇率制度有两大主要类别：固定汇率制和浮动汇率制。

固定汇率种类包括：无独立法定货币，事先公布的钉住安排或货币局安排，事先公布的水平波幅（范围小于等于+/-2%)，事实的钉住，事先公布的爬行钉住，事先公布的有波幅的爬行(范围小于等于+/-2%)，事实的爬行钉住，事实的有波幅的爬行(范围小于等于+/-2%)。3.政府与制度：政策与绩效3.2独立性和货币政策：汇率制度选择汇率制度有两大主要类别：固定汇率制和浮动汇率制。

浮动汇率种类包括：事先公布的有波幅的爬行(范围大于等于+/-2%)，事实的有波幅的爬行(范围小于等于+/-5%)，范围小于等于+/-2%的移动波幅(同时允许升值和贬值)，有管理的浮动，自由浮动，自由下降，双市场（平行市场数据缺失）。3.政府与制度：政策与绩效3.2独立性和货币政策：汇率制度选择浮动汇率69个国家固定汇率123个国家图1-6使用的是2010年的数据。汇率制度的选择很重要。多种货币共存由来已久。拥有自己的货币长期以来一直被认为是国家主权最重要的特征。如果一国不对本国货币进行管控，该国政府就会失去制定货币政策的自由。货币独立性究竟能带来多大利益仍然有待观察。3.政府与制度：政策与绩效3.3

制度和经济成效：治理质量除特定的政策选择之外，经济学家还关心做出这些选择时更广阔的制度环境。一个社会的法律、政治、社会、文化、道德和宗教结构能够影响经济是繁荣与稳定，还是贫穷与不稳定。考察制度质量可以包括如下因素：话语权与问责制、政治稳定、政府效率、监管水平、法制和腐败防治，等。3.政府与制度：政策与绩效3.3制度和经济成效：治理质量通过图1-7“制度和经济成就”（a）可以看到，较好的制度与较高人均收入（incomeperperson）相关。制度对经济繁荣的影响非常大。一个不负责任的、不稳定的、低效的、变幻无常的、腐败的、不依法行事的政府是不可能促进贸易、商业、投资或创新的。最差最好制度质量1994-2003年人均收入(实际美元)发展中国家新兴市场经济体发达国家高收入低收入3.政府与制度：政策与绩效3.3制度和经济成效：治理质量通过图1-7“制度和经济成就”（b）可以看到，较优的制度与较小收入波动（incomevolatility）相关联。图（b）同时也可能反映了在治理较差的经济体中经济活动的不可预测性。但制度变迁一般比较慢，通常要几十年甚至上百年，因为既得利益群体可能会阻止提高效率的改革。最差最好制度质量1994-2003年增长率标准差(实际美元)发展中国家新兴市场经济体发达国家高波动低波动4.结论今天的全球宏观经济是一种以商品、服务和资本市场日益一体化为特征的经济体制。在此环境中，要有效地研究宏观经济结果，我们必须了解国与国之间的经济联系——它们的货币、贸易、资本，等等。只有这样，我们才能理解一些当今世界上重要的经济现象，如货币波动、危机产生的原因、全球经济失衡的决定因素、制定经济决策的问题、穷国和富国之间增长差距的起因。第1章全球宏观经济关键术语固定汇率浮动汇率汇率危机违约国际货币基金组织