第7章-汇率风险管理

第7章汇率风险管理（本科）第7章汇率风险管理ppt课件本章预览随着国际经济交往的不断加深，外汇和外汇交易成为一国对外经济的重要组成部分。而汇率的变化可能会给外币持有者带来不确定的影响，这种影响大到国家、机构，小到与每个人息息相关。本章将会对汇率风险管理进行系统的梳理，依次讲解汇率风险的概念、形成原因、汇率风险的分类，分析汇率风险的度量方法，汇率风险的管理原则、策略和过程，最后带领大家学习汇率风险的管理办法。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件7.1汇率风险概述7.2汇率风险的度量方法7.3

汇率风险的管理目录CONTENTS7.4汇率风险的管理方法（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险概述7.1（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险的概念汇率变动的不确定性和不可测性使得以外币计价的资产或负债的价值涨跌也难以预料，由此带来的损失或收益即为汇率风险，也成外汇风险。可以看出汇率风险即包含因汇率变动而造成的资产缩水或负债增加，也包含因汇率变化而引起的资产升值或负债缩水。汇率风险的构成要素包括：本币、外币、兑换和时间。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险的成因010203040506国际收支情况国际收支会直接影响外汇的供给与需求。国际收支情况是影响汇率变动的最重要因素。经济发展水平国家经济发展稳定、国民生活水平提高，是本国币值稳定和升值的基石。通货膨胀情况国内外通货膨胀情况的不同是汇率变动的重要主导因素。政府的宏观经济政策政府的宏观经济政策和外汇干预等都会影响到汇率的变动。利率水平国内外利率水平的高低不同，会直接影响资本流入、流出情况，从而影响汇率变动。其他因素一国的外汇储备、投资者的心理预期、政局的稳定情况、自然灾害、突发战争或突然的世界性的传染疾病都会对汇率的变动产生影响。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险的种类汇率风险的种类交易风险商业性汇率风险金融性风险折算风险经济风险（本科）第7章汇率风险管理ppt课件1.交易风险（1）商业性汇率风险商业性汇率风险是从事进出口贸易的企业所承担的汇率风险。因为信用合同的签订到实际货币交割期间，计价货币与结算货币之间的汇率可能会发生变化，从而导致以外币计价、以本币结算进行贸易及非贸易业务的企业面临此种风险。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-1】我国某企业向美国出口价值1000万美元商品，计价货币为美元，签订合同后6个月付款。双方签订买卖合同时，人民币对美元的即期汇率是USD1=CNY6.8，按照当时的汇率，出口商计价1000万美元的商品会结算为6800万人民币。6个月后，因美元汇率上升，人民币对美元的即期汇率变为USD1=CNY7.0，出口商实际会收到7000万人民币的货款，比预计多收入200万人民币。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-2】我国某企业从美国进口一批设备，总价值为1000万美元，计价货币为美元，合同约定从合同签订之日起，分三期还款，第一期还200万美元，第二、三期还400万美元，每期间隔6个月。合同签订当日，人民币对美元的汇率是USD1=CNY6.8；6个月后人民币对美元的即期汇率是USD1=CNY7.0；12个月后人民币对美元的即期汇率是USD1=CNY7.1。问，企业会因汇率变动遭受多少损失？（本科）第7章汇率风险管理ppt课件（2）金融性风险是指银行在进行外汇买卖业务与外汇借贷业务时，必须随时进行外汇兑换而受外汇汇率变动影响的可能性，也叫外汇买卖风险。金融性风险主要表现为外汇敞口风险，即当银行的外汇资金来源与运用时限不匹配时，或者外汇资产和外汇负债币种头寸不匹配时所产生的外汇风险。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-3】中国某银行在外汇市场上先是买进1000万美元，然后卖出800万美元，出现200万美元的多头头寸。若当日收盘价为USD1=CNY7.0，银行卖出200万美元可以收回1400万人民币；若隔天轧平多头头寸，但此时人民币对美元的汇率变为USD1=CNY6.9，银行卖出200万美元可以收回1380万人民币，银行损失20万人民币。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件2.折算风险折算风险也叫会计风险，是指涉及国际交易的经营主体在编制财务报表时，为了实现财务报表的统一编制，将不同币种的货币用同一种货币进行折算时，因汇率波动而引发账面价值变动的可能性。折算风险是一种存量风险。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件流动/非流动法货币/非货币法现行汇率法时态法1234具体的折算方法（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-4】我国某银行用1000万美元购买了美国企业的长期债券，期限为5年。当人民币对美元的汇率为USD1=CNY7.0时，银行的财务报表中，这一项资产的价值是7000万人民币。当汇率发生变动，人民币对美元的汇率变为USD1=CNY6.8时，银行的财务报表中，这一项的资产价值会减少200万人民币，变成6800万人民币，但这只是一种账面损失，用美元计算的资产实际上价值未曾发生变动。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-5】某跨国公司在我国设立的子公司在国内市场购买了价值1000人民币的生产原材料，原材料交易日人民币对美元的汇率为USD1=CNY7.0。到了会计结算日，购买的原材料尚未加工，处于库存状态，此时的人民币对美元的汇率为USD1=CNY6.8。子公司报送给母公司的财务报表中，原材料购买这一项成本支出就会因为人民币汇率的上升，导致账面价值从142.86万美元上涨到147.06万美元，共计上涨4.2万美元。账面价值发生变化，但是原材料的实际成本并没有发生改变。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件3.经济风险经济风险是指由于意料之外的汇率变动致使未来某一时间的收益发生变动的可能性，又称经营风险。同交易风险和折算风险相比，经营风险对企业的影响更为复杂、隐蔽和间接。交易风险和折算风险通常都是一次性的，但经营风险则可能是长期存在的。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-6】我国某企业长期从事纺织品出口业务。该企业一件产成品的成本是45元人民币，出口价格是10美元/件，在人民币对美元汇率是USD1=CNY7.0时，企业每出口一件商品盈利25元，年出口100万件，共盈利2500万元人民币。随着美元汇率的不断上升，企业生产成本没有发生改变，出口价格也没有变化，但是每出口一件商品的盈利却增加了。当人民币对美元汇率是USD1=CNY7.1时，单件商品的盈利是26元；当美元汇率涨到USD1=CNY7.2时，单件商品的盈利是27元。若此时企业选择降低出口价格，保持原有单件商品的盈利水平，则降价后的商品在美国市场则会更有竞争力，销售数量会因此增加，企业也会因为总体的出口额会增加而获得收益。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-7】我国某企业长期从美国进口原材料。单件原材料的价值是10美元/件，在人民币对美元汇率是USD1=CNY6.8时，企业每进口一件原材料需支付68元人民币。随着美元汇率的不断上升，当人民币对美元汇率是USD1=CNY7.1时，单件原材料的进口需要支付71元人民币，上涨3元人民币；当美元汇率涨到USD1=CNY7.2时，单件原材料的进口需要支付72元人民币，上涨4元人民币。生产成本提高，导致产品的销售价格随之提高，在市场上的竞争力被削弱，造成成本增加、销售数量减少，从而给企业带来损失。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险的度量方法7.2（本科）第7章汇率风险管理ppt课件1.外汇敞口法（1）（2）（3）净外汇总敞口（NAP）累积外汇总敞口（GAP）汇总短敞口法（BAP）（4）加权汇总敞口法（WAP）（本科）第7章汇率风险管理ppt课件（1）

净外汇总敞口（NAP）净外汇敞口是指金融机构对某一外币的多头及空头头寸进行做差或是将不同币种的敞口换算成同一种货币加总扎差，就得到的外汇风险。具体表示为：（本科）第7章汇率风险管理ppt课件（2）累积外汇总敞口（GAP）这一敞口等于所有外币多头与空头头寸的总和。这种做法假定了金融机构是由的多头与空头头寸间不存在相关性，风险不能抵消，是一种相对保守的风险度量方法。如果二者存在相关性则会高估外汇风险。具体方法表示为：（本科）第7章汇率风险管理ppt课件（3）汇总短敞口法（BAP）汇总短敞口法即是在机构持有的各种外币的多头头寸与空头头寸中取值较大的一方。具体可表示为：（本科）第7章汇率风险管理ppt课件（4）加权汇总敞口法（WAP）基于汇总短敞口法，并加入了对不同货币相关性的考虑，提出了加权汇总敞口法，具体表述如下：（本科）第7章汇率风险管理ppt课件2.风险价值法汇率风险是由于汇率波动造成金融机构持有的外币债权及债务发生变化而造成损失的可能。因此同样可以使用在险价值的方法，度量其在一定置信水平下，一段时期内机构外汇资产组合所面临的最大潜在损失额，或在一段时间内外币资产损失超过某一金额的概率为1-置信水平。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件3.压力测试法压力测试是指通过将外币资产暴露在特定的主观极端市场条件下，来测试外币资产组合在这些关键市场变量突然变化时的承受能力，用于识别和管理可能导致重大损失的情况并估计价值的可能最大变化值。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险的管理7.3（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险的管理原则（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险的管理战略123全面避险的管理战略不管以后汇率如何变动，不管持有哪一国货币，都轧平手中所有的外汇头寸。消极的管理战略消极管理策略是指金融机构在经营活动中不采取任何措施控制或消除汇率风险。这是一种不干涉的管理理念。积极的管理战略根据不同的预测对不同的风险相关项目采取不同的措施，有针对性、有目的地进行风险管理，最大限度地避免损失、获得风险收益。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险预测风险识别、衡量与测定风险管理方法的比较、选择和实施汇率风险的管理程序（本科）第7章汇率风险管理ppt课件汇率风险的管理方法7.4（本科）第7章汇率风险管理ppt课件1324远期头寸到期日匹配币种匹配外币资产与负债的利率匹配合理调整外汇资产负债期限结构1.资产负债配对管理（本科）第7章汇率风险管理ppt课件设定日间头寸限额隔夜头寸限额是指交易员在当日累计持仓至下一交易日的未平盘头寸。止损限额是指规定的所允许的最大损失金额。具体可以分为交易员日间头寸限额和日间交易敞口总头寸两种。设定隔夜头寸限额设定止损限额1232.建立多层次的限额管理（本科）第7章汇率风险管理ppt课件远期外汇合约远期汇率协议是交易双方承诺在某一个特定时期内按双方协议的汇率，买卖约定数量的某种外币的远期协议。通过远期汇率协议可以抵消因外币贷款期满时的外币汇率不稳定而产生的风险。3.汇率风险套期保值（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-8】某公司在6月时得知自己12月份会有一笔外汇收入，价值1000万美元。此时的人民币对美元即期汇率是USD1=CNY7.0。企业怕美元汇率会下跌，所以同银行签订了一笔期限为6个月，金额为1000万美元的远期外汇合约。价格是USD1=CNY6.98。12月公司的外汇收入到账，此时人民币对美元即期汇率变为USD1=CNY6.8，企业与银行按照合约价格办理了结汇，得到6980万元人民币，比现汇市场上少损失了180万。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件外汇期货是指以外汇为标的物的期货交易，是数额、时间和到期日都标准化的场所内交易。因为交易者在交易过程中需要缴纳保证金，所以外汇期货违约成本更高，违约风险比远期外汇低，流动性更强。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-9】多头套期保值：我国某企业进口一批价值1000万美元的设备，合同签订后12个月付货款。合同签订时人民币对美元汇率是USD1=CNY6.9，若按照此时的汇率，企业需支付6900万人民币。企业怕12个月后美元汇率上升，需要用更多的人民币买入美元偿付债务，于是在期货市场上买入12个月后到期的价值1000万美元的期货合约。请问，企业是如何避免了美元汇率下跌给自己带来损失的。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件外汇期权外汇期权是指以各种货币为标的资产的期权合约。是指商业银行为了对冲现货外汇的空头或多头头寸，与交易对手签订期权合约，在外汇期权市场上买入外汇看涨期权或外汇看跌期权。期权的买方要支付一笔期权费去购买自己的权利，所以到了约定的交割日期，期权的买方可以选择执行权利履行合约，也可以选择放弃履行合约，期权的卖方则没有主动选择放弃或执行的权利，只有履约的义务。（本科）第7章汇率风险管理ppt课件【例7-10】买入看跌期权：3月1日，某企业有一笔6个月后到账的应收账款1000万美元，3月1日人民币对美元的即期汇率是USD1=CNY7.0，按照3月1日的即期汇率企业可以收得款项7000万元人民币，企业