【我国债券市场违约的影响因素及对策探析10000字（论文）】

第②国内融资环境大幅收紧从2016年起，我国进入金融市场强监管时代，监管机构颁布了许多监管细则，企业融资环境收紧。公司自2009年以来，进行了多次定向增发债务融资方式进行融资，分别于2009年12月10日、在2010年9月28日、2011年7月16日、2014年6月10日和2015年8月8日，通过定向增发共募集222.4亿元的资金。接着用募集的股权进行股权质押再融资获得资金，如此循环。公司依靠定向增发募集的资金很高，是直接融资的重要来源。对于如此依赖定向增发融资的永泰能源来说，监管细则的颁布对公司的影响很大，公司难以通过定向增发融资，很容易导致流动性危机。六、防止债券违约的建议1.宏观因素的预防（1）密切关注外部融资环境当企业资产规模的扩大不符合宏观外部环境时，就不可能产生相应的规模效应，提高企业产能利用率的效率也很困难。因此，企业经营的外部融资环境对企业的正常经营和发展也有很大的影响。近年受宏观调控政策的影响，加之经济放缓、贸易争端、新型冠状病毒等因素的影响，经济下行压力较大，这使得企业未能与往年一样，在金融市场上进行灵活的债务融资，公司通过不断地大幅举债，“借新债还旧债”的方式进行融资，导致大批企业出现大面积的债务违约。因此，在制定企业发展战略时，必须充分考虑外部融资环境，保持一个客观的预估，就能灵活地应对外部融资环境。（2）加强统一监管目前我国债券市场由中国证监会、中国人民银行、发改委三个监管机构共同控制监管。由于三家监管机构拥有不同的监管标准，不同的企业则选择对它们有利的监管机构发行债券，从而使一些质量较差的债券进入市场。我国债券市场应该统一监管标准，从不同角度审视企业发行债务的能力，提高债券发行门槛，禁止不符合标准的企业进入债券市场。2.企业内部层面的措施（1）完善公司治理机制从债券发行者的角度来看，良好的公司治理机制可以减少违约。当公司存在一个良好的治理机制的时候，其治理结构也会相对完善，加上一个行之有效的监督机制，多方力量带动企业走向一个良好的发展，使其面临的风险程度较小，就会大大降低债券违约的可能。对于企业来说，想要完善公司治理制度，首要任务是处理好委托代理关系，这就需要公司的高级管理层定期的汇报阶段经营管理的成果，前提是提交内容的真实性得到保证。这一期间不一定是每季度，但可能是每月一次，视情况而定，董事会还必须在规定的时间内就管理人员的业务提供有效的反馈，同时通知股东。其次，企业应履行信息披露义务，并把它们及时真实的披露出来，披露的质量也应纳入企业信用等级评价标准。最后，董事会必须忠于公司及其股东，正确履行监督职能。与此同时，公司员工的选择和管理层的任命都不应仅仅由董事长的个人意愿决定，而应由一个具体的评估过程决定，只有在获得必要的资格之后才可以担任。（2）加强公司内部控制制度建设对于债券发行者来说，内部控制制度会保证业务活动的有效进行。所以，发行人应该特别注重内控体系的建设。想要加强内部控制制度的建设有以下几点要求。其一，内部控制环境的优化。内部环境涵盖了企业内部控制活动，所以内控环境的优缺点是内部控制制度得到落实的前提条件，会直接影响到内部控制活动的有效性。除此之外，一个高效的内部控制管理办法和优秀的内部控制管理人才也是促进公司内部治理结构的有效因素。其二，建立有效的信息管理系统。由于企业的正常活动离不开信息的获取、分析与运用。高效的信息管理系统具备非常良好的信息筛选分析功能，为管理者的决策节约了信息获取成本，具有很大的贡献功能。其三，加强外部监督。企业长期以来都是依靠公司内部审计部门监督，由于外部监督独立性较强，能补充如今审计部门监督作用有限的短缺，企业可以适当利用像财政部、国资委、税务局等外部监督，在一定程度上能促进公司内部控制制度。（3）制定合理的财务战略公司财务状况在公司经营状况中充当“晴雨表”的作用。一般来说，财务数据会直接反映企业经营问题。因此，在经营过程中，公司要严格控制财务风险，始终注重企业成长能力、盈利能力、偿债能力、资产负债率、现金流以及其他财务指标，建立有效的早期预警机制，使企业在金融风险触发预先设定的预警线后，能够更快、更快、更有效地做出反应，从而避免违约。永泰能源在盲目扩张中，公司继续大力投资对外固定资产和股权投资，致使公司有息债务持续增加，公司整体资产负债率长期处于高位，从而造成了严重的财务风险。如果公司建立了一个预警机制，在负债增长的过程中触发预警机制是有不可避免的，随着触发该机制能够降低债务违约的发生，公司应该早早引起重视。3.进一步完善信用评级体系我国信用评级机构有一个明显的迟延现象，一般总是会在债券违约发生之后才下调评级，而且一般来讲，信用评级机构具有在预警风险的情况下发挥作用，但是目前我国信用评级没有这一点。信用评级机构应当有效实行现场尽职调查职能，适当高度注意可能影响发行人偿付能力的因素，及时有效评价发行人的信用状况，并调整发行人的信用评级。评级机构要保持自身的独立性，不被发行主体影响，不能为了迎合客户的需求而给出过高的评级，评级机构应该真实地根据宏观经济环境以及企业的财务数据进行评级。监管部门也可以建立严格的淘汰机制，对企业未履行职责，擅自调整评级的，或者出现债券违约才下调评级的予以处罚，情节严重的，取消其经营资格。4.投资者要增强自身的风险防范意识投资者应该从不同的渠道获取更多风险投资的知识，提高自己的专业水平。投资者普遍认为债券市场长期存在刚性兑付，不会违约。但是市场上债券违约的风险一直存在，投资者应该保持一定的风险承受能力。因此，投资者需要改变他们的思维方式，提高自身区分债券的能力，充分了解自己的风险偏好类型，并适度投资，这样他们的利益就不会因为无法收回资金而受到损害。与此同时，投资者必须积极学习债务知识，合理地配置资产，制定良好的投资组合，也能达到分散风险的目的。七、结论本文先描述我国债券市场的违约状况，接着分别从债券违约的外部影响因素、债券违约的内部因素、行业环境、信用评级因素等方面分析了我国债券市场违约的影响因素。通过分析永泰能源公司战略管理、财务状况以及负债状况等因素突出我国债券市场违约的影响因素，得出以下结论：由于我国整体经济环境和政策的改变，会相应地增加企业债券违约的风险，一方面由于经济进入了一条下行通道，经营环境恶化，从而过高的杠杆率和偿债压力就容易引发债务违约；另一方面，融资环境的收紧将导致企业无法筹集资金维持运营，产生流动性危机，进而导致债券违约。公司治理是改善债券偿付能力的重要因素。由于永泰能源扩张的投资策略，期间费用不断上涨，导致财政负担过重，财务规划不合理。又由于公司短期债务趋势，公司缺乏资金的流动性，以至于企业公布的信息失真，最终导致了一些债券违约。因此，公司的综合治理能力、财务状况、负债结构都是影响企业债券违约的重要因素。分析永泰能源违约的因素和我国债券市场违约的因素，我们可以吸取必要的行动，以防止出现违约：对于债券违约的发生，不仅需要采取积极处置措施，评级机构和监管部门必须共同发力。首先，企业应该密切关注外部融资环境，结合自身发展采取合理的发展战略，调整债务结构，控制债务水平，降低财务杠杆。其次，应该完善信用评级体系，增强信用评级机构的信誉度以及债券评级的权威性。对投资者来说，有必要提高追踪意识，提高他们识别风险的能力，并根据自身风险承受能力及时调整投资行为。参考文献[1]郑步高,王鹏.我国债券市场违约成因、影响及对策研究[J].新金融,2021(01):44-47.[2]刘雅丽.我国债券市场违约风险的防范对策探讨[J].中国商论,2020(20):37-39.[3]胡文彬.中国债券市场违约问题研究及原因分析[J].中国商论,2020(16):68-69.[4]吴晓薇.债券违约现状及处置方式的探讨[J].时代金融,2020(17):89-90.[5]白继飞.永泰能源债券违约原因及经济后果研究[D].华东交通大学,2020.[6]黄文义.永泰能源债券违约案例研究[D].沈阳工业大学,2020.[7]王照清.经济新常态下企业债券违约研究[D].河北师范大学,2020.[8]邹阳.永泰能源债券违约案例研究[D].南昌大学,2020.[9]郅广利.永泰能源债券违约成因研究[D].上海师范大学,2020.[10]沈奕辰.我国公司债券违约因素分析及后续处理方案研究[D].杭州电子科技大学,2020.[11]黄文义,许桂红.债券违约的原因及防范对策分析[J].现代经济信息,2020(02):132-133.[12]高晟,张小有.我国债券市场违约的动因及防范研究[J].山西农经,2020(01):154-155.[13]刘冉.浅析近年来我国债券违约的风险特征及原因[J].时代金融,2019(33):96-97.[14