【中顺洁柔收益质量探析的案例报告13000字（论文）】

中顺洁柔收益质量分析的案例报告摘要上市企业运营管理体系是判断证券市场运作的基础,目前评估一个上市企业公司经营管理业绩的主要指标包括净资产收益率、每股收益、各种净资产等主要反映其收益金额和数量多少的综合衡量指标,而对收益品质和服务的重要性却认知甚至不够。这在少许程度上已经招致了许多上市公司为了操控盈利、侵犯证券市场,造成市场混乱。因此我们一直认为要想对于上市企业和公司运营管理进行正确的评估,除了要关注一些传统的盈利能力方面的指标外,还更多地应对于上市企业和公司自身的盈利管理服务质量问题有所提高和重视。论文首先对收益质量问题进行了一些理论性分析,进而运用文献研究法和指标分析法综合对在2020年12月,被国家评选入首为"抗击新冠肺炎疫情先进民营企业"的中顺洁柔纸业集团股份有限公司进行了收益质量分析,最后针对以上的案例剖析为了有效提高当前时期中顺洁柔的固定收益资产质量管理水平,提出了一些相应的管理对策和具体解决措施建议。目录TOC\o"1-3"\h\u88891.绪论 359671.1研究背景 342811.2研究意义 3289051.3研究内容 4136351.4研究方法 468862.收益质量理论分析 5280532.1收益质量 5224532.2收益质量的影响因素 5276462.2.1企业的资产状况 529652.2.2主营业务的鲜明性 5230852.2.3会计准则的影响 5241242.2.4收入的质量 6232242.3收益质量的评价要素 67032.3.1收益质量的真实性 6194342.4.2盈利质量的现金保障性 680892.3.3盈利质量的持续稳定性 7323003.收益质量综合评价体系——基于中顺洁柔的分析 8245783.1中顺洁柔经营现状 8252153.2中顺洁柔非财务指标分析 8166373.2.1公司经营风险 866143.2.2公司审计情况 9327013.2.3公司收入 10216033.3中顺洁柔财务指标分析 11318283.3.1中顺洁柔主要指标分析 11102463.3.2中顺洁柔偿还能力指标分析 13150553.3.3中顺洁柔营运能力指标分析 13326443.3.4中顺洁柔盈利能力指标分析 17159093.3.5中顺洁柔发展能力指标分析 1841483.4小结 1950264.对策建议 2160354.1控制经营风险 22134174.2扩宽公司业务，优化产业结构 221215.结论 22参考文献1.绪论1.1研究背景随着全球经济互相依赖,彼此联系,国际企业所面临的竞争压力越来越大,怎么调和压力并在竞争中加速进步,是每一个企业管理者必定仔细思索的要点。关于一个大型企业的收益管理者自身来说,如何正确剖析一个大型企业中的收益管理质量愈加重要,这直接也会影响着一个大型企业自身的收益管理策略与其如何生存和持续发展。它本身既是一个大型企业的战略营销管理能力、获得大量现金的控制能力、减轻经营成本的控制能力和企业规避经营风险的辨识能力等一个综合实质体现,又是一个大型企业在各个环节中成功实施战略经营管理成效的具体实质体现。关于风险投资者而言也因此可以说为这是一个能让投资者正确地自行决定其所要进行风险投资的资金去向,判别一个投资企业本身是否已经有具备足够的稳定资金及其来源以保证自己的稳定投资。债权人也一定首先要准确充分把握自己投资公司的实际盈利能力情况以精细地准确评估自己的钱在企业资产负债和公司信用清偿能力上的强弱,管制好企业信贷的潜在风险。因此不论有谁是本次股东会的投资者、债权人或者甚至是国有企业的日常运营和财务管理者都逐渐开始注重如何提高法人企业经营收益和服务质量。1.2研究意义收益质量是一个可以判断一个企业盈利能力的强弱、预测一个企业未来盈利的能力、判断一个企业价值的多少等重要衡量指标,一个企业收益质量的水平直观导致企业的经营,有些企业由于其现金流量的严重脱节,资金链发生断裂,导致了盈利性的破产,为此,进行对一个企业的收益质量的分析显得尤其有必要。企业的真实收益与所反映的利润表中的收益之间往往是存在着一定的差异,收益质量就是泛指这种差别的严重程度以及对未来收益情况进行预测时的可靠性。从其现实意义上角度来看,收益质量这一概念的引入与提出,有助于增强了上市公司对内部的监管,关注自己所持有的盈利能力,有助于减少和降低报表的使用者依赖于该报表所获得的收益数据而给其带来的投资风险。因此,如何正确、公正地准确评价一家上市公司的经营盈利能力,既是其财务分析工作的重点组成部分,又是各个利益相关方做出正确的财务决策工作的根本所在。公司保持较佳盈利的能力水平,是实现其财务管理的根本目标,以实现股东财富的最大化,企业价值的最大化。因此,对我国上市公司的投资项目进行了收益品质量的分析,具有很强的理论和实践意义。1.3研究内容论文分为4个部分，各部分内容如下。第一部分为绪论，包括研究背景，研究意义，研究内容和研究方法。第二部分为基本概念与理论基础，首先对收益质量的概念进行总结描述，再根据收益质量的影响因素选取其评价要素。第三部分为中顺洁柔综合评价体系，首先通过对中顺洁柔收益情况进行概述，然后根据所选取的非财务指标与财务指标综合对此公司进行收益质量分析，最后得出中顺洁柔的收益质量情况及其不足。第四部分为对策建议，争对中顺洁柔中所发现的问题提出相应对策概述。第五部分为研究结论，整体分析中顺洁柔由非财务指标及财务指标综合得到的收益质量情况。1.4研究方法论文中主要用到文献研究法和指标分析法。文献研究法。在进行论文写作之前，大量阅读收益质量有关文献，对收益质量要点进行先一步分析，逐步引用至本论文当中。指标分析法。论文运用财务指标和非财务指标两项综合分析中顺洁柔的收益质量。以非财务指标得出收益质量的“质”，以财务分析得出收益质量的“量”。2.收益质量理论分析2.1收益质量在对我国上市公司的收益与质量进行理论分析之前,需要清楚地明确了收益与收益质量这两个基本概念,其中收益既仅仅可以是一个泛指企业在财务或者会计报表中已经披露出来的收益信息,也同样可以是一个泛指企业在经营过程中实际所能够获得的资产收入和利得,从信息角度和经济角度进行分析,其为"量"。企业的资产投资和经营收益是否质量,是对于一个企业对其整体社会经济效益的实际影响力是否大小等以及其业绩真假是否虚实而言的,即一个企业在其整体财务报表中所直接反映出来得到的各种具体经营活动业绩的真实可靠性或者说就是它的可信度,其为"质"。对于报表使用者来说,"质"和"量"是辨证统一关系,两者缺一不可。2.2收益质量的影响因素2.2.1企业的资产状况企业资产状况的好坏与收益质量的高低是相互影响的。资产的本质是"预期会给企业带来未来的经济利益",如果一项资产不具备此特点,那就说明其为低质量资产,会将其带来的收益慢慢转化为费用,损失等消耗上,进而会导致收益减少,随之造成收益质量的下滑。2.2.2主营业务的鲜明性企业的营业收入基本上可以划分为主营业务收入,营业外收入以及其它收入。而这些企业的利润则由营业净收益、投资净收益和营业外损益共同构成,其中营业净收益是指一个企业在某些特定的时期内能够直接获得经营利润的一种稳定来源,主要是因为该企业的主营业务提供了经营利润。而投资收益和营业外损益又具有偶发性和不确定性,他们对于企业未来收益和贡献都具有很强的不确定性。因此营业利润率在企业净利润中应该占到的比重越多,就会表现出企业实际盈利能力的水平高低和稳定程度。若该企业的主营经济业务和盈利所占的比重相当于总盈利,那么这表明它们的盈利能力相当于稳定。所以,作为一家主营业务优势凸现的上市公司,其企业收益质量应较高。2.2.3会计准则的影响会计准则在会计中关于收益的认识和确定具有指导性作用,它对其收益的影响也是直接和明显的。例如,我国在对债务重组的准则和收益进行了修订后,将其债务重组的收益计入到相应的资本公积,防止了上市企业通过使用债务重组方式来蓄意地操纵其盈余,从而大大提高了目前我国其他上市企业的收益质量;再比如,我国的会计体系中规定"八项资产减值准备"这一资产计提方式,挤压了资产的剩余价值水分,提高了股份公司的投资和收益品质。所以会计准则的健全和完善,可以帮助企业从根源上提升其会计报酬的质量。2.2.4收入的质量收入往往是一个企业在其经营过程中的现金流出和产生的营业利润最大化的主要资金来源,所以,收入水平的高低就会直接地影响至企业的收益和服务质量。如果企业的现金流出和当期收入保持同步,就可以表示该企业的收益质量相对较高;如果一个企业的本年当期收入中大部分是作为应收账款,现金流出就会减少,则说明此企业收益质量水平有待考证。2.3收益质量的评价要素2.3.1收益质量的真实性真实性主要指的是定义指一个大型企业的实际盈利情况信息必须保证是真实可靠的,即一个企业利润申报表中所有的需要及时反映的企业收益都必须是以其实际所得及能够反映发生的各种企业经济社会活动情况作为数据基础而加以进行统计分析的,内容真实、资料可靠;必须采用适当、严谨的企业财务管理以及会计制度政策,数字准确;不可能存在对企业利润信息进行不当操纵的虚假现象,报告及信息披露时也没有对其加以任何虚假隐瞒。而且长期盈利只有我们能够真正做到真实,才一定能够真正具备这种高品质。2.4.2盈利质量的现金保障性现金保证性就是指将企业的收益变动成为现金。收益变动为现金的能力就越强,盈利的质量也就越好;反之则愈差。由于我国的企业主要是按照权责发生制和配比原则对企业进行财务会计管理,营业收入中只有一-部分不仅未收到任何现金,还以应收账款的方式留存。如果公司的应收账款长期未能挂账、不能及时收回,就会严重影响公司的资金流动运转、导致公司的固定资产被人造假、企业的经营盈利能力和服务质量较低;另外它很大范围内的存在,可能会直接形成公司的三角股债,进而直接影响整个股票市场的盈利质量。因此,现金保证的程度就可以真实地反映出一个企业实际盈利的含金量,避免了用权责发生制方式进行计算给一个企业所带来的虚盈实亏的情况。2.3.3盈利质量的持续稳定性长期盈利是否具有持续性稳定,它指的是一个企业现在的盈利可以在很大程度上都将继续存在下去,反映着一个企业的综合发展能力与市场竞争实力。其中盈利的可靠性和持续稳定性相对较好,盈利的质量也相对较优。判断一个公司的盈利可以具有长期持久性,需要仔细地观察其中的利润组成情况。其中主营业务收益占总资产的比重较高,其最终体现为公司盈利能力水平的长期稳定。再者盈利的长期可靠性与持久稳定性也受到了现金的保障性、稳定性原理等各种因素的影响。3.中顺洁柔收益质量分析论文将从非财务指标以及财务指标结合分析中顺洁柔的收益质量。以非财务指标分析其质量，以财务指标分析其数量。3.1中顺洁柔经营现状中顺洁柔纸业股份有限公司成立于1999年，简称中顺洁柔。于2010年11月25日上市，公司代码为002511。主营业务为中高档生活用纸产品的生产和销售，是我国当前最大的专业生产生活用纸系列产品的企业之一。销售网络辐射\t"/item/%E4%B8%AD%E9%A1%BA%E6%B4%81%E6%9F%94%E7%BA%B8%E4%B8%9A%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"华南、华西、华北和华中等区域，产品远销香港、澳门、澳大利亚、日本、中东和东南亚等国家和地区。在2019年8月29日，\t"/item/%E4%B8%AD%E9%A1%BA%E6%B4%81%E6%9F%94%E7%BA%B8%E4%B8%9A%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"广东省企业联合会、\t"/item/%E4%B8%AD%E9%A1%BA%E6%B4%81%E6%9F%94%E7%BA%B8%E4%B8%9A%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"广东省企业家协会联合公布2019广东企业500强榜单，中顺洁柔纸业股份有限公司排名第236。在2020年12月,被国家评选入首为"抗击新冠肺炎疫情先进民营企业"，中顺洁柔是对于造纸行业极具代表性的企业。3.2中顺洁柔非财务指标分析3.2.1公司经营风险（1）原料价格大幅度波动风险纸浆作为造纸业原料，其为国际性使用的原材料，纸浆的价格是随着经济周期的变动而上下浮动的。自2016年开始，本年年末纸浆价格大幅上涨，至2017年，上涨幅度超过50%，2018年全年保持在较高价位，2019年其价格开始慢慢回跌，2020年前三季度保持在较低价位，4季度价格有所回升但幅度不大。对于中顺洁柔来看，其主营业务主要原料料为纸浆，纸浆的需求成本占整个公司生产成本的40%-60%。由于材料成本占生产成本的比重较大，而原料价格的不同程度浮动，对中顺洁柔造成了较大的盈利压力。（2）区域市场竞争风险我国以及世界各国的用纸市场的市场空间巨大。对于生活用纸来说，其单位价值较低，但运输价值占了销售价格的比重较大，因运输半径的影响，生活用纸一般以区域性市场为主要竞争。中顺洁柔是一家生产基地遍布全国以及其销售网络覆盖全部国内市场的销售中高档生活用纸的企业，但是其仍然面对着区域市场竞争。在2016年-2010年5年的年报中披露，不同地区的消费习惯以及消费能力不同，各地都有本地性生产用纸企业占据很大一部分市场。仅仅以甘肃兰州为例，生活用纸造纸企业有“天天纸业”，“兰州隆狄纸品”等40家生活用纸制造及销售公司。因此中顺洁柔在区域性竞争上需要做出一定的对策。（3）产业政策风险2007年以来，《造纸产业发展政策》、《造纸工业发展“十二五”规划》等多项行业规划发布；2017年以来《关于开展火电、造纸行业和京津冀试点城市高架源排污许可管理工作的通知》、《中国造纸协会关于造纸工业“十三五”发展的意见》等多项行业规划以及相关部门相继出台的一系列相关配套政策发布，对造纸行业在规模、技术装备、环保方面有了更为严苛的要求。中顺洁柔在国家政策变动时有很大的经济利益波动。（4）安全生产风险对于造纸业其分产原料，成品以及半成品包括纸浆，纸盒以及包装纸等都为易燃品。在企业制造以及存放过程中如若安全防范意识不够，将会引起大规模毁损事件发生，会对企业造成大量损失。并且在制造过程中，此类企业会有不同程度的职业健康危害。生产线的投入使用，对员工的身体健康造成巨大困扰。失窃事件也是企业需要规避的一种风险。由此来看，中顺洁柔在内外部防控方面需加强监管。（5）物流运输风险2016年-2019年期间，全球未发生影响物流运输的较大事件；但在2020年，由于全球疫情的蔓延，国内以及国外在陆运，海运以及空运中对中顺洁柔造成了巨大困扰，暂时性的物流风险，对中顺洁柔上下游经销商带来了多维打击，大大增加了其物流支出，造成成本增加，利润减少，收益质量下降。3.2.2公司审计情况审计是社会专业机构和人员依照国家相关法律法规，对被审计单位的重大项目和财务收支及其相关资料是否真实有效，是否合法合规而进行的一项独立的经济监督活动，公司最终对外公布的审计报告也是公司与审计机构达成共识的结果。审计报告既可以使股东更好的了解公司的财务情况，评判管理层的经营能力；对于上市公司来说，可以为其财务质量背书。所以，公司审计情况与公司收益质量的真实可靠关系很大。一般情况下，公司存在财务问题时，其审计情况会有两个较为明显的特征：一是注册会计师所出具的审计报告非标准报告；二是公司会更换合作的审计机构。根据这两项，对中顺洁柔收益真实性进行判断，分析其收益质量。出具的审计意见上市公司在审计师完成审计后将会出具审计意见。审计意见一般包括两大类，其一为标准报告，为标准的无保留意见，其二为非标准报告，分为带强调事项段的无保留意见，保留意见，否定意见，无法表示意见。标准报告说明公司呈现的财务信息是可以信赖的，并且经营状况没有出现重大问题；而非标准财务报告则说明财务报表存在不同程度的虚假误报情况。因为在出具标准报告时可以说没有影响到公司的收益质量，所以笔者认为，当出具标准审计报告时，公司收益质量高。在2016年-2020年中顺洁柔的审计报告中，注册会计师所给出的审计意见都为标准的无保留意见。审计机构的变更选取审计机构与公司进行合作审计是上市公司对公司所有者呈现真实财务数据不可或缺的一项工作。在公司财务数据与实际不符时，注册会计师将会给出意见，并要求公司进行会计性改正，公司管理者与审计机构意见不合时，在很大情况下会更改审计机构。所以，在企业经常性更换审计机构时，可以认为此企业财务状况有不真实性，影响企业收益质量。中顺洁柔2016年-2018年所合作的机构为广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙），而2019年-2020年合作的审计机构是中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）。有更该审计机构事件发生。但两个审计机构所出具的审计报告都为标准报告，所以中顺洁柔财务数据较真实。综合上述两项指标分析，中顺洁柔财务状况较真实，符合法律法规，对外披露的财务数据无较大过错，但其更换审计机构的行为会造成一定的财务风险。因此可推测中顺洁柔收益质量水平呈中上。3.2.3公司收入营业收入分为主营业务收入和其他业务收入，反应其企业的盈利情况。中顺洁柔2016年-2020年的营业收入分布如表3.1所示。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3１中顺洁柔营业收入单位：万元生活用纸金额营业收入比重个人护理金额营业收入比重其他金额金额营业收入比重2016376,546.3298.85%00.00%4388.591.15%2017454,109.5197.90%00.00%9725.482.10%2018557,848.8298.24%00.00%10002.941.76%2019656,253.5798.91%321.870.05%6915.991.04%2020749,990.8295.86%1000.081.28%22361.952.86%在表3.1中可以发现，中顺洁柔的主营业务是生活用纸。2016年至2020年中顺洁柔主营业务占比分别为98.85%,97.90%,98.24%,98.91%，95.86%；其他业务收入占比分别为1.15%，2.10%，1.76%，1.04%，4.14%。中顺洁柔生活用纸收入在5年中占比超过95%，其他收入除2020年在4%左右，其余各年都在2%左右，原因是在2020年疫情严重泛滥，全球进入“备战状态”，中顺洁柔一马当先，制造疫情个人防护产品，抽调一部分精力放在了此项工作上，为疫情防控作出了表率作用，在2020年12月被评为“抗击新冠肺炎疫情先进民营企业”。在此基础上笔者认为，中顺洁柔收入中心为生活用纸，稳定收入单一，收入保障存在风险，收益质量欠缺稳定性。但其公司再2020年开始研发个人护理并进行销售，初步对收益质量的稳定性提供一定的保障。因此，仅由此项指标来说，我认为中顺洁柔收益质量处于中等水平。3.3中顺洁柔财务指标分析论文案例分析是在对目前中顺洁柔公司的财务收益统计资料真实可靠的基础上进行开展深入研究的。3.3.1中顺洁柔主要指标分析中顺洁柔此上市公司年报中所披露的主要指标包括基本每股收益,每股净资产,每股资本公积金,净利润增长率，营业总收入增长率以及加权净资产收益率。此六项主要指标反应的是中顺洁柔的基本收益状况。中顺洁柔2016年-2020年主要指标如表3.2所示。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3２主要指标主要指标2016年2017年2018年2019年2020年基本每股收益(元)0.540.470.320.470.7每股净资产(元)5.344.022.573.113.84每股资本公积金(元)70.580.69净利润增长率(%)195.2734.0416.5948.3650.02营业总收入增长率(%)28.7421.7622.4316.8417.91加权净资产收益率(%)10.2112.2812.6716.4219.86从2016年开始至2020年终止,在这五年的变迁中,此公司的基本每股收益,每股净资产,每股资本公积金,净利润增长率，全年度营业总收入的增长率以及加权净资产的收益率此6项主要指标有不同的发展趋势。图3.SEQ图\*ARABIC\s31主要指标如图3.1，其基本每股收益,每股净资产和每股资本公积金这三项指标由下降趋势至上升趋势期间在2018年为转折点。营业总收入增长率基本呈下降趋势。而加权净资产的收益率则是呈上升的趋势。对于此企业来讲,虽然主要指标中其中5项未大幅度上升,但下降幅度不大。而其中以加权净资产为代价的收益率却在此类会计年度内连年有所增加,因为此项指标主要是用来衡量企业的净资产实际盈利能否为报告期创造利润的能力性指标。对于此种动态性的指标来说,它主要强调的是通过经营期间的净资产获得盈利所带来的成本,可知,中顺洁柔在这四年中,其创造利润的能力呈正比例上升。3.3.2中顺洁柔偿还能力指标分析偿还能力指标是企业是否能够进行长短期偿还债务能力的一种特殊体现，主要包括流动比率(cr),速动比率(qr)以及资产负债率等指标。在对中顺洁柔偿还能力指标的分析中，只用到了此三项指标。所谓流动比率，在对文献查询及公司研究中发现，流动指标数值越高，公司的短期偿还能力就越强。但是此指标在200%，也就是2时对于公司的发展是最好的。速动比率指标同上述流动比率指标，指标越高，偿债能力越强。但是此指标在1时最好。资产负债比率显而易见，此指标是一项衡量企业负债水平及风险程度的重要指标。资产负债率越低，其用负债取得的资产越少；反之亦然。一般认为，此项指标在40%-60%最佳。中顺洁柔2016年-2020年的偿还能力指标如下表3-3所示。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3３偿还能力指标偿还能力指标2016年2017年2018年2019年2020年流动比率71.511.77速动比率1.720.960.760.971.04资产负债比率(%)40.2547.4435.6532.3532.58根据上表3.3所示三项指标分析可得：流动比率(cr)从2016年-2017两年间由2.15下降至1.17,差值为0.98，急速下降；2017年-2020年期间，此指标呈平稳上升趋势。除2016年此指标大于2，其余4年远小于2。说明其短期偿债能力处于中等状态，流动资产未能达到企业发展峰值，仅由此项指标来看，其企业短期偿债能力未能达到企业发展规划较好值。速动比率(qr)从2016年-2018年三年间逐年下降，由1.72减少到0.76，下降值为0.96，基本接近1，下降幅度非常大；在2018年-2020年3年期间，由0.76上升至1.04，上升额仅仅0.28，幅度非常小。因为此指标在对公司最佳发展程度时在1左右，除2018年时为底值，其余四个会计年度内都与1相差不大，所以仅以此指标来看，此企业短期偿还能力未能达到峰值，但也有较强的保障能力。表中资产负债率在5年期间从小幅度上后基本呈下降趋势，基本保持在40%左右，只能达到保障企业安全发展的底值，仅此来说，本企业用负债取得的资产较少。衡量一个企业偿还短期负债能力的强弱,应该这二者很好地结合在一起来观察,当cr小于1并且qr小于0.5时，资金的流动性较弱，当cr大于2时并且qr大于1时，资金的流动性较强。图3.SEQ图\*ARABIC\s32偿还能力指标综合图3.2可知：除2016年流动比率大于2且速动比率大于一，资金流动性强；2016年-2020年四年其数值都为1.5，资金流动性中等。因此，中顺洁柔资金流动性在中上水平，其企业短期偿还能力稳定。3.3.3中顺洁柔营运能力指标分析运营能力指标主要包括应收账款周转率(次),存货周转率(次),流动资产周转率(次),固定资产周转率(次)以及总资产周转率(次)，主要反应企业的运营能力，是分析企业收益质量时的一个重要指标。应收账款周转率代表某企业账款回收速度的快慢，一般来讲，指标越高，账款回收速度越快。反之说明企业资金大量留存在公司账户上，影响企业资金周转和偿债能力。经过文献查询，此指标标准数值设定为3（一般情况）。存货周转率通常被认为是企业经营管理能力评价和分析的一项重要指标。此指标可以准确地测定出一个企业在一定阶段存货周转的速度，直接反应其购、产、销平衡效率的一种标准。指标越高，速度越快，反之亦然。流动资产周转率直接反映了一个企业所有流动资产的平均周转时间和速度。流动资产的价值取决于其利用效益，也就是说，流动资产对企业创造利润的能力与速度对企业运营的影响大小。固定资产周转率主要目的是用于统计分析固定资产在工业厂房、装置等固定资产的管理综合利用率和效率。一般来说,该指标的值越高,表明公司流动资产的周转时间和速度也就越快,利用得就越好。在较快的固定资产周转时间下,其流动资产将相对地得到节约,这就相当于流动资产总额投入的提高,在一定程度上也增强了公司的盈利能力;而如果周转的速度缓慢,就需要补足大量的流动资本来参与周转,会使企业形成大量的资金浪费,降低其盈利的能力。总资产周转率此项统计指标主要目的是用来衡量一个企业一定业务阶段的整体营销业务收入利润净额和平均销售资产收入总额的固定绝对值比例之比,它也是一种用来直接衡量同期企业平均资产总额金融机构总规模和平均销售收入水平之间的资产配比平衡程度变化情况。而总额的资产周转率越高,说明此公司产品销售的服务能力就越强,资产周转所得用于投资的长期经济效益也就越好。中顺洁柔2016年-2020年运营能力5项指标内容如表3-4及图3-3所示。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3４运营能力指标运营能力指标2016年2017年2018年2019年2020年应收账款周转率(次)98.588.42存货周转率(次)4.256.245.334.343.47流动资产周转率(次)1.851.822.22.712.31固定资产周转率(次)1.712.062.332.422.74总资产周转率(次)0.840.91.041.191.16图3.SEQ图\*ARABIC\s33运营能力指标根据表3.4及图3.3可以看出，中顺洁柔应收账款周转率在2016年-2020年5个会计年度内分别为7.8，8.14，8.49，8.58，8.42。与标准数值3次（一般情况下）相比，5个会计年度此指标基本超出5次，且2016年-2019年呈正比例缓慢上升，2020年虽有所下降，但其下降比例仅为16%。由指标可以看出，此公司账款回收速度极快，拖欠贷款赊账少,收帐迅速,账龄相对较短，公司资产的长期流动性很好,短期内有足够的资产偿债承担能力，极大程度上减少了坏账损失。存货周转率在2016年-2017年呈上升趋势，2017年-2019年呈下降趋势，在2017年到达此指标峰值6.24次。其余四年指标数值虽然不高，但都在3.4次以上。根据其数值可以发现，存货周转率的速度较快，购、产、销平衡效率较高，存货的占用量较少，资金流动性水平较强,存货交易和转移成为现金、应收账款等的速度也较快。对于流动资产周转率，中顺洁柔在所研究的5个会计年度内，前四年间此项指标小幅度缓慢上升，而在2020年有所下降。但幅度较小。流动资产周转率较平稳，对中顺洁柔运营影响较小，企业创造利润的能力较强。而中顺洁柔固定资产周转率5年内呈正比例上升趋势，固定资产周转较快，现金流增多，提升了企业的盈利能力。中顺洁柔总资产周转与流动资产周转相当，同为前四年上升，最后一年小幅度下降。但是在计算总资产收益率时，会将对外投资计入，这给企业带来的是投资损益，不能计入销售收入，所以此项指标没有对比意义。综合上述分析，中顺洁柔运营能力较强。3.3.4中顺洁柔盈利能力指标分析盈利能力是未公司获取利润或创造价值的能力体现，是分析企业收益质量的一项重要指标。其包括营业利润率，净利润率，毛利率以及总资产报酬率。营业利润率体现企业创造价值金额的多少；净利润率体现企业获取利润的净值；毛利率反映销售收入中毛利的大小程度；总资产报酬率反应企业不论是资产还是负债所带来的利润价值的大小。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3５盈利能力指标盈利能力指标2016年2017年2018年2019年2020年营业利润率(%)8.518.948.8610.8414.11净利润率(%)6.847.58毛利率(%)35.9234.9234.0739.6341.32总资产报酬率(%)5.756.787.4410.8113.42中顺洁柔盈利能力相关指标如表3.5所示。表3.5并不能直观看出中顺洁柔盈利能力指标变化情况，因此需要其他图表展示，如图3-4所示。图3.SEQ图\*ARABIC\s34盈利能力指标由图3.4可以看到，在2016年-2020年5个会计年度内，所有指标都在相对稳定的情况下呈上升趋势。四项指标在5年内分别提升5.60%，4.74%，5.40%，7.67%，总体盈利在增加。但在2018年，营业利润率，净利润率以及毛利率都有小幅度下降，是由于造纸原料纸浆由于世界经济周期的影响，价格有较大幅度波动，在2017年下半年上涨迅速，2018年保持高位不下，带来了很大的成本压力，造成收益减少，利润下降。综合来说，成本上升造成利润下降，但幅度不大，盈利能力仍保持在中上，可用财务杠杆进行负债经营。3.3.5中顺洁柔发展能力指标分析发展能力是公司在分析可持续发展情况时是不可或缺的，其意义在于某公司在进行成长过程中是否可以遵循可持续发展观念及进一步发展情况。在分析中顺洁柔时主要引用营业收入增长率，总资产增长率，营业利润增长率，净利润增长率以及净资产增长率5项指标。中顺洁柔2016年-2020年发展能力指标如表3.6所示。发展能力指标2016年2017年2018年2019年2020年营业收入增长率(%)28.7421.7622.4316.8417.91总资产增长率(%)-0.728.35-11.1517.1124.1营业利润增长率(%)224.5128.1721.3543.0653.43净利润增长率(%)195.2734.0416.5948.3650.02净资产增长率(%)10.7812.898.7823.1323.67表STYLEREF3\s3.6发展能力指标营业收入增长率一般指的是上年实现营业业务收入同比增长额和上年实现营业收入上年净利润实现总额之间的固定比率,反映了一家企业上年营业业务收入同比增减和利润变化的实际情况。总资产增长率表示在本年中资产的增长额的多少以及增长幅度的大小。营业利润增长率反映本年度内企业所获取的利润多少以及价值大小。净利润增长率和净资产增长率分别表示在次会计年度内其公司利润净值增加幅度和资产净值增加幅度。图3.5发展能力指标在图3.5中可以发现,在所研究的5个会计年度期间,因其主营业务所需原料纸浆在2016年年末大幅上涨，2017年下半年上涨幅度超过50%，2018年保持高位，2019年大幅回落，2020年除第四季度外保持较低价位，所以中顺洁柔营业收入增长率，净利润增长率以及净资产增长率三项指标都有不同幅度的上下曲线变化，营业收入增长缓慢，净资产增长平稳，净利润有较大幅度增长。总资产在2016年与2018年未曾增长，相反，在2018年有大幅下降，其余3年则各有上升。营业利润在2016年增幅巨大，2017年-2020年4年期间，呈缓慢增加状态。综合来看，中顺洁柔市场前景不乐观，发展能力中下。3.4小结从对中顺洁柔所研究的3项非财务指标可以看出，其政策运用合理，审计质量高，主营业务明确，财务数据真实，现金保障性强，但业务范围单一，生活用纸业务收入占据公司总收入95%以上，其他业务收入在5年内从未超过5%，过于依赖生活用纸制造与销售，收益来源存在局限性；原材料风险，安全风险，物流运输风险较大，容易造成成本损失和利益下降，收益质量“质”为中上。从对中顺洁柔所研究的6项财务指标可以看出，其具备收益质量较高公司的基本特征：真实性，现金保障性以及持续稳定性。公司各项指标基本呈稳步上升趋势。仅以财务指标来说，其收益质量“量”较高。综合中顺洁柔股份有限公司非财务指标和财务指标，可以得出结果:收益质量品质中上，收益质量数量较高。其收益质量中等偏上。4对策建议4.1控制经营风险根据中顺洁柔非财务指标分析得到：影响中顺洁柔收益质量的经营风险有原材料风险，区域市场竞争风险，安全生产风险及物流运输风险。针对此四种经营风险将提出以下对策。首先对于原材料，经济周期对此的影响是不可避免的，但公司在选取原材料供应商时寻找可信度较高的企业进行长期合作，在库存方面，进行合理优化，严格控制原材料进出真实，并对原材料常年来的数据进行分析，尽量保证进出平衡，避免供应不足或超量，提升原材料利用率，减少库存成本及消耗。再者对于安全性问题，企业应当对人员健康及库存安全做进一步提升，加强人员健康工作理念，生产线绿色观念，安全防控意识。在保护员工职业健康的前提下，尽量减少不需要的损失，提升收益质量。对于运输风险，除去不可避免因素如疫情，洪水等，企业可增加多点库存及多方供货的措施减少运输风险，降低运输成本，改善收益质量。最后为其区域市场竞争提出建议，中顺洁柔虽营销网点遍布全国及少量国外地区，但以网点为中心所辐射半径不够大，需在各区，县，镇，乡进行网点覆盖，进一步扩大销售范围，与本地企业合理竞争，尽量做到点、线、面整体结合，提高营业收入，增强收益质量。4.2扩宽公司业务，优化产业结构在对其非财务指标收入情况进行分析时发现，中顺洁柔收入来源较为单一，仅生活用纸系列作为其主要收入来源，而进几年开展的个人护理业务收入占营业收入持续5%以下，其他业务收入占比极小。对此，笔者认为，中顺洁柔在扩宽公司业务方面需进行激进式改动，抓住市场需求。自2020年起，由于全球疫情蔓延，个人防护用品已不可或缺，公司应大力研发安全防护类产品进行销售，优化产业结构，抢占客户群体，增加收入来源，提升收益质量。其次，整合市场资源。加大市场投入量，催化投入效果，集中投入将利益统一，再者将市场投入集体打包，既满足经销商的利益，又保障了公司的根本利益，是一个可行的方法。再者，企业可以进一步细分纸品市场，在保证不污染环境及破坏生态的前提下加大力度研究新型产品，提升自生竞争力，优化产业结构，进行转型升级。5.结论随着全球经济的飞速发展，民营企业可发展方向逐渐增多，国家政策逐渐友好，经济法律法规逐渐完善，企业除稳定自己当前收入之外，还需要加强自身可持续发展观念，进行收益质量分析。论文中对A股上市造纸业中顺洁柔股份有限公司通过文献研究，报表分析以及3项非财务指标及5项财务指标分别分析其“质”和“量”，进而综合评价中顺洁柔在2016年-2020年5年间的收益质量情况为中上等。分别由非财务指标和财务指标来看。经过对三项非财务指标的分析，首先其企业有五大风险：一是原材料价格风险，纸浆价格随全球经济趋势好坏变动幅度大小不一，在2016年-2020年5年中原材料价格的增减不受企业自身控制，企业在此方面需调整原材料供应渠道，尽量避免价格变动所带来的