【对我国影子银行监管的政策建议14000字（论文）】

对我国影子银行监管的政策建议TOC\o"1-2"\h\u13098一、绪论 119099（一）研究背景与研究意义 15946（二）国内外研究现状 24472二、我国影子银行的发展现状 530621（一）影子银行产生的动因 59990（二）我国影子银行的发展规模 54594（三）我国影子银行的特点及分类 618853（四）我国影子银行的监管现状 719799三、影子银行的风险隐患 917746（一）影子银行自身的风险 92525（二）影子银行对系统性风险的影响 1021946四、对我国影子银行监管的政策建议 112262（一）完善信息披露制度 1116857（二）建立风险预警监测体系 127289（三）慎重开展综合经营 12一、绪论（一）研究背景与研究意义1.研究背景⾃从2008年次贷危机爆发后引起了全球性的⾦融危机,⼤量的⾦融业机构被迫宣布破产倒闭,世界各地⼤部分国家也都受到了此次⾦融危机的波及,并且实体经济也⽆法幸免遭到了重创。此后,作为造成本次全球性⾦融危机的"主谋"影⼦银⾏开始暴露在⼈们的视野下,各国政府和学者们都开始重新审视起之前⼀直被忽略处于⾦融监管灰⾊地带得影⼦银⾏。⼈们对影⼦银⾏体系中的⻛险与监管等问题的关注度达到了空前的⾼度。尽管我国受此次⾦融危机的影响相对其他国家来说较⼩,但此次⾦融危机所暴露出来的影⼦银⾏体系的问题也为我国敲响了警钟。2008年国际⾦融危机之后,我国的影⼦银⾏进⼊了⾼速发展阶段,⽽相对于美国等发达国家的⾦融市场,我国的影⼦银⾏在运⾏机制、结构、产品设计、资⾦链条等⽅⾯远不如国外的影⼦银⾏复杂。因此,在研究我国影⼦银⾏体系的⻛险和监管问题时,并不能完全地照搬其他国家的经验和理论,应该联系我国影⼦银⾏体系的⾃身特点和现实情况,不能忽略其作为传统⾦融体系的有⼒补充,但也要充分认识到影⼦银⾏本身的⾼⻛险、⾼杠杆性和⻛险感染性等特点。21世纪以来,我国的经济经历了⻜跃发展,社会融资规模扩张需求也越来越⼤,同时我国的影⼦银⾏业务也呈现出爆发式的增⻓。近年来,伴随我国利率市场化与⼈⺠币国际化进程的逐步推进,⾦融市场的开放发展程度与创新速度⽇新⽉异,我国⾦融市场上也出现了众多的新兴⾦融产品。互联⽹⾦融、银⾏理财产品、第三⽅⽀付、P2P⽹贷①、信托投资、融资租赁、⺠间⾦融等诸多新兴⾦融产品作为对传统⾦融市场的有益补充,不仅活跃了⾦融市场,其⾃身也得到迅速发展,规模迅速扩张。⽽这些新兴⾦融产品正是影⼦银⾏体系的重要组成部分,这些⾦融产品在给投资者带来⾼收益的同时,也由于缺乏监管暴露出许多问题，如2011年我国温州地区发⽣的⺠间借贷危机以及⼀系列的银⾏理财产品与信托业务⽆法兑付事件②。伴随着我国影⼦银⾏体系规模的不断扩⼤及其⻛险的不断叠加,影⼦银⾏体系的⻛险与监管问题越来越突出。2017年以来，金融业"强监管、严监管"的态势将会把影子银行相关的业务风险防范工作推向了风险攻坚战中的重点。基于此,本⽂将对影⼦银⾏进⾏深⼊分析,充分理解影⼦银⾏潜在⻛险,并提出符合当前局势的政策建议。2.研究意义影子银行活动是指游离于传统银行体系之外的信用中介，通过金融市场对金融产品的创新实现信用功能的转换。这几年来随着我国利率市场化与人民币国际化进程的逐步推进，我国金融市场的创新速度日新月异，出现了许多的新兴金融产品，比如互联网金融、银行理财产品、小额贷款公司、第三方支付、P2P网贷、信托投资、融资租赁、民间金融等诸多新兴金融产品作为对传统金融市场的有益补充，活跃了金融市场。而这些新兴金融产品也组成了影子银行体系的一部分，它们给投资者带来收益的同时也由于缺乏监管暴露出众多问题，如2011年我国温州地区发生的民间借贷危机以及一系列的银行理财产品与信托业务无法兑付事件。影子银行正在悄无声息地改变我国的社会融资方式和经济结构，不仅成为了对我国传统金融市场的有益补充，而且还在我国的社会经济发展中展现出日益重要的作用。但是影子银行在我国尚属于半新兴话题，虽然近年许多有意义的学术研究被发表出来，但却并没有形成统一的研究认知。这种研究我国影子银行的风险与监管问题不仅在国际上具有价值极高的重要学术性和实践意义,能够针对我国的实际需求进一步充实对影子银行风险与监管问题的科学性和理论依据,还在国际上具有着不可忽视的重要性和现实意义。（二）国内外研究现状1.国外研究现状（1）关于影子银行定义的研究虽然美国的次贷危已经过去了很多年,但受其影响⽽引发的关于影⼦银⾏问题⾄今仍持续困扰着各国。影⼦银⾏仍然是学界、⻛险防范及监管机构关⼼和研究的重点对象。影子银行的基本概念被任美国太平洋投资管理公司的麦卡利于2007年所首次明确提出,并且他将影⼦银⾏和传统商业银⾏进⾏了区分。他特别指出在金融市场当中虽然存在着许多与其监管制度体系内的传统银行相对应的金融机构,但这些机构没有受到监管,大多采用“杠杆化”的操作。他称之为影子银行的便是那些以拥有着银行之实,却无银行之名的投融资工具、方式和复杂的投资组合结构。次年,除了传统的银行体系以外,美国财政部部门盖特纳提出了“平行的银行体系”。他认为影⼦银⾏是⼀种不属于但类似于传统商业银⾏的⾦融中介,它通过⾮传统⽅式发挥⾦融中介的作⽤，其存在的⽅式更灵活,受到更少的监管,通过杠杆化操作和证券化的⽅式进⾏投融资活动。同年年度,国际货币基金组织(IMF)提出“准银行体系”的概念。这些概念所界定的银子银行无论是本质上还是现今影子银行都具有与之相似的特点。之后,大量学家也对影子银行的概念及其范围进行了研究,直到2011年,金融稳定委员会才再次权威性地从两种层面对影银进行了划分,其中一种是认为游离于传统的影银体系之外的所有的信用中介都可以被定义为影子银行。（2）影子银行的风险与监管的研究欧美等金融市场高度发达的西方国家的影子银行产生最早，同时发展水平也是最高的，而影子银行所蕴含的风险也被一些外国学者所认识到，并且对影子银行风险的相关问题进行了研究。关于影子银行风险的研究，被学术界普遍认为其核心就是影子银行的几大特征，包括批发交易、期限转换、信用转换、流动性转换、高杠杆、监管缺失、信贷创造以及风险传染性等。而后研究分析影子银行体系问题的学者们大部分也是从影子银行的几大特征为出发点。例如：在2009年，Deloitte所指出的以资产证券化为主要手段的影子银行的产品的定价机制十分复杂，并且信息不透明，投资者只能根据产品的信用评级判断来是否进行投资，具有盲目性。其中Deloitte便是从影子银行的信息不透明的特征作为的研究方向。Nouy和Daniele（2013）从影子银行自身风险对金融系统稳定性的影响和影子银行与传统商业银行体系间的相互作用产生的特殊风险两个方面研究了影子银行对金融稳定性的影响；PaulKrugman（2008）和ZoltanPozsar（2010）则是从影子银行的期限错配问题作为出发点来进行研究。从影子银行高杠杆率和期限错配方面来看，GortonGary和MetrickAndrew（2010）进行了分析研究，他们并认为影子银行的风险会大大削弱金融系统稳定性，增加了系统性风险。在监管方面，不同的国家为应对影子银行的潜在风险纷纷实施了不同的政策措施。2008年国际金融危机之前，美国针对影子银行所采取监管模式十分的宽松，这一模式推动了影子银行的快速扩张，进而导致了金融危机的爆发。危机爆发后，美国意识到放松金融监管会对金融体系稳定性带来的严重后果后，走上了审慎监管之路。于是美国政府颁布了最重要的两项金融监管法案来更好地立法促进和有效推动美国电子商务的健康快速发展:一是《金融体系全面改革方案》,该法进一步扩大加强了金融对冲风险基金和金融衍生品证券市场的金融监管;二是《多德——弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》,该法案提出了一系列针对影子银行的监管措施，如将商业银行的影子银行业务进行严格的限制，对商业银行表外业务、证券化活动和新型衍生品的监管进行加强，完善影子银行机构的破产和清算程序等。2.国内研究现状（1）关于影子银行定义的研究相对于国外成熟的影子银行市场，我国的影子银行起步较晚，但近年来发展却是极为的迅速。国内的大部分学者也多是从2008年全球金融危机后才开始研究影子银行的相关问题。此前我国学者关于影子银行的定义并没有形成统一，许多学者都联系我国影子银行的实际情况，对我国的影子银行体系给出了自己的定义。例如:2011年,李建军和李光宁提出我国银子银行金融机构包括:经政府职能部门批准设置的非银行融机构(包括信托投资公司、信托项目管理有限责任公司、信托项目房地产管理有限责任公司、信托项目房地产租赁有限责任公司等),经政府职能部门批准设置的准银融机构(私募股权投资基⾦、典当⾏等),其他融资中介(⺠间借贷)。2013年国务院办公厅出台了《关于加强影子银行监管有关问题的通知》（107号文件）③首次在官方层面对我国的影子银行给出了定义，提出“我国的影子银行主要包括三类：一是不受监管且没有牌照的信用中介机构，以发展势头迅猛的互联网金融公司为典型。二是没有持有融资牌照,在信贷方面缺乏监管中介组织,其中就包括融资性质的担保公司和小额贷款公司。三是该机构虽然拥有金融业务执行的牌照,但仍然存在一些监管不足或者为了规避风险而进行的监管业务,其中包括货币市场基金基金、资产证券化、一些理财类业务等”，同时按照“谁批设机构谁负责”的风险处置原则，逐步落实影子银行的监管责任。2020年，中国银保监会政策研究局、统计信息与风险监测部课题组发布《中国影子银行报告》（简称《报告》）④。这是第一次官方对中国影子银行进行全面、系统的定义。根据《报告》,影子银行指的就是除了常规银行融资体系以外的各种融资中介业务,通常以其他非银行融资中介机构作为业务载体,对其融资资产的信贷信誉、流动性和到期等其他的风险因素进行转换,扮演着"类银行"的角色。影子银行游离于监管之外，其风险隐蔽，具有交叉传染性，这被广泛认为是2008年全球金融危机的"罪魁祸之"之一。同时《报告》还明确指出,受到全球金融体系结构、金融业改革深化的程度以及对金融监管的政策取向等诸多因素的影响,我国的影银呈现了出了与其他国家金融经济体不同的一些特征:一是以银行为核心，表现为“银行的影子”；二是中小企业以监管套利为主要目的，违法违规现象较为普遍；三是可能存在非刚性兑付或者具备非刚性承诺的预期；四是采用收取渠道费用的盈利模型比较普遍；五就是最常见的各种类型的贷款，信用风险突出。据此，《报告》还提出了界定我国影子银行的四项标准：一是以金融信用为主要的中介活动，并在我国仍然处于银行监管体系之外，信贷的发放标准显著小于银行的授信；二是业务结构复杂、层层嵌套和杠杆过高；三是信息披露不全面,透明程度低；四是集中兑付压力较大，金融体系关联性和风险传染性高。（2）影子银行的风险与监管的研究我国的影子银行体系不同于西方国家，尽管起步较晚，但其发展相当快速，并且独具特色。因此，国内学术界针对我国影子银行的实际情况对我国影子银行的风险进行了大量的研究。其中，有少部分学者认为由于我国的影子银行相对规模较小、资金链远不如西方发达国家的影子银行那样复杂，并且主要承担融资功能等原因，其造成大面积的系统性风险爆发的可能性较小，因此对商业银行的稳定性并不会造成太大影响，不必过于关注。然而大部分学者却并不同意上述观点，他们认为我国影子银行体系的风险会对金融市场造成影响容易引发系统性风险。自2008年金融危机之后，国内许多学者和经济学家开始重视和研究影子银行的监管问题，他们认为对影子银行进行全面的监管是很有必要的。杜亚斌和顾海宁认为虽然次贷危机对我国的影响相对西方发达国家较小，但也为我国敲响了警钟，应当逐步推进金融创新，加强对金融业的全面监管。彭娟提出影子银行的风险正在快速蔓延，出台相应的监管措施刻不容缓。二、我国影子银行的发展现状（一）影子银行产生的动因我国影子银行的产生是许多因素共同作用下的必然结果。我国资金市场的供求十分不均衡。首先，从资金的供给方来看，由于我国的利率管制长期存在，尽管不断推进利率市场化的进程，但银行所能提供给投资者的利率远低于投资者的期望，另外再加上日益上升的通货膨胀率的作用，存款的实际利率长期偏低甚至为负，使得投资者保值增值的诉求无法得到满足，从而导致投资者纷纷转向理财产品、信托、保险等收益更高的投资项目，最终进而造成了资金流向影子银行体系的局面。其次，资金的需求方来看，我国的融资主体主要包括房地产企业、地方政府、中小企业等，而银行在审批贷款时更愿意将贷款放给信用资质更优异的国有企业，不愿将贷款放给中小微企业。据统计，我国中小微企业占企业总数的90%以上，中小微企业融资难的问题却长期得不到解决，使得他们不得不转向影子银行体系寻求资金。影子银行监管相对宽松。相对传统银行业务而言，国家对影子银行的监管更为宽松，我国的影子银行业务则由于我国金融体系实行分业经营，没有统一的影子银行监管框架，许多业务处于与监管的灰色地带甚至是处于监管空白的状态。许多的融资机构都会针对我国现在的金融监管法律中出现的漏洞推出一系列新的影子银行产品,其不但具有了银行的信贷服务与信贷业务拓展的功能,而且也不受正规的金融机构监管机制的限制与约束。这些因素共同作用下，我国影子银行体系作为对传统金融市场的有益补充，其出现是必然的结果。（二）我国影子银行的发展规模与欧美发达国家的影子银行规模相比，我国影子银行的规模明显小很多，但资产规模总量增速十分迅速。近几年来，我国的影子银行得到了迅速扩张，影子银行的规模也快速增大，许多国内外学者及研究机构都对中国影子银行的规模进行了研究和估计，但由于我国的影子银行没有一个被普遍认可定义，不同研究所采用的标准和研究范围不同，结果也各不相同。本研究结合穆迪中国影子银行监测报告中的相关数据和我国实际进行分析和探讨。需要说明以下情况：第一，目前测算影子银行规模的方法不计其数，虽然穆迪计算可能不是最完美的，但是本文结合我国实际情况采用此法仍具有现实意义。第二，因为获取的影子银行最新年度数据截至2020年末，所以研究结果可能会受时效影响，但对后续的规模变化研究仍然具有参考意义。表12010—2020年我国广义影子银行规模（单位：万亿元）年份20102011201220132014201520162017201820192020影子银行规模16.321.528.033.140.853.464.565.561.359.659.2增加量——5.26.55.17.712.611.11.0-4.2-1.7-0.4增长率——31.90%30.23%18.21%23.26%30.88%20.79%1.55%-6.41%-2.77%-0.67%数据来源：穆迪中国影子银行监测报告2010—2020年我国广义影子银行规模见图表。由图表1可知：我国广义影子银行规模总量逐年递增，从2010年16.3万亿元增长到2020年59.2万亿元，其规模2017年高达65.5万亿元；由于同时期银行表外理财产品、非银行金融机构产品的融资规模呈下降态势的原因，我国广义影子银行规模在2018年仅为61.3万亿元，比上一年减少了4.2万亿元，同比下降6.41%，从数据来看，从2017年开始广义影子银行规模便呈现下降趋势，但下降幅度不大且整体规模仍维持在较高水平。从增加量来看，在2010—2020年间广义影子银行规模年增加量最大，达到12.6万亿元。2010—2010年，广义影子银行规模年增长率有6年大于15%，部分年份的增长率甚至超过30%。2020年底,银保监会公布的报告显示，到2016年底我国影子银行的规模已相当庞大,违法和犯罪异常严重,濒临于风险爆发的前夜,广义影子银行规模已超过90万亿元,狭义上的影子银行也已经达51万亿元。（银保监会与穆迪测算依据的框架不同）由此可以看出，我国的影子银行规模不论是从其数量上来看还是相对规模上来看，都是极其庞大的，且发展迅速。（三）我国影子银行的特点及分类我国影子银行与国外相比存在着巨大的差异。国外影子银行的运行机制是以资产证券化为核心，而我国的影子银行体系由于金融市场不发达，主要还是通过借贷行为来实现运作的。2020年12月银保监会发布了《中国影子银行报告》，根据报告，可以看出我国影子银行主要呈现以下五大特点：第一，以银行为核心，表现为“银行的影子”。从负债端看，银行是非银行金融机构和影子银行资金的主要提供方；从资产端看，影子银行的客户绝大部分是银行的客户，实质为通道业务。第二，以监管套利为主要目的，违法违规现象比较普遍。各类组织利用监管体系制度不健全和监督执行标准不统一的漏洞游离于监督的边缘,在我国有些地区利用这些灰色地带肆意进行监督套利的活动。另外,还有存在一定数量的"无证驾驶",形成了"全民办金融"的环境。例如,互联网的信融服务平台原本应该只是承担一种信息中介和一种信贷中介的职责,但事实上却是从事借贷等资信信用的活动,并且信融服务处于被监管的真空地带。第三，存在刚性兑付或具有刚性兑付预期。多数产品都是承诺保本或保最低收益，有的还与投资人签订“抽屉协议”，承诺按照一定刚性利率兑付。第四，收取通道费用的盈利模式较为普遍。目前由于我国的商业理财产品多都主要是短期认购,流动性相对较低,以产品量和价取胜,拼得较大市场份额。另外通过赚取其他渠道商的管理费用也是其实现盈利的一个重要收入来源。第五，以类贷款为主，信用风险突出。我国的影子银行绝大部分被认为是对银行贷款的一种替代，但是客户等级的标准明显比较低于银行贷款的客户,信贷不管是从融资的来源或者是资金的投向均需要承担直接的信贷风险,且信贷的险大于银行贷款。同时报告按照风险程度的高低，将我国影子银行分为广义和狭义影子银行，并分别确定属于其范围的业务。我国影子银行界定标准主要包括四项：一是融资信贷作为中介机构的活动处于银行监管体系之外，其信贷资金发放标准明显低于银行授信。主要包括了各种不被商业银行审慎监管标准所约束的各种信贷服务。二是指影子银行业务结构复杂、层层嵌套和杠杆过高。影子银行发行分级分层产品，区分优先级、中间级和劣后级，有的则涉及到账户分析、、多层次嵌套。基金、理财、信托等可以进入同业拆借或回购市场来对其进行交换，其中大量的使用衍生产品或用质押回购的方式加杠杆。部分金融机构、互联网平台和其他地方的资产交易所还将本应该为合格的投资发行的资产管理产品进一步拆分、转让，销售给风险承受能力较弱的一般个人客户。三是信息披露的不完全，透明性较低。在产品的存续期内可能完全没有披露任何关于基础性资产的信息或者披露的很少。四是集中兑付压力大，金融体系关联性和风险传染性高。各种以集合投资为主要运营模式的商业产品都具有明显的期限转换作用，这也是影子银行的一个重要特征。因此，当投资的产品中出现一定的挤兑征兆时，从众心理将诱发“破窗效应”，极易造成挤兑冲击。按照上述对其界定的标准，报告将中国影子银行分为两大类即广义影子银行和狭义影子银行。其中，广义影子银行是基本符合四项界定标准的金融产品和活动的非银行机构。狭义影子银行则是在广义影子银行中具有更加显著、风险程度更为突出的产品和活动的机构。广义影子银行业务范围主要包括：银行同业特定目的载体投资、委托贷款、资金信托、信托贷款、银行理财、非股票公募基金、证券业资管、保险资管、资产证券化、非股权私募基金、网络借贷P2P、融资租赁公司和小额贷款公司提供的贷款，商业保理公司的保理、融资担保公司在保业务、非持牌机构发放的消费贷款、地方交易所提供的债权融资计划和结构化融资产品。狭义影子银行的业务范围包括：同业特定目的载体投资，同业理财和投向非标债权及资管的银行理财、委托贷款、信托贷款、网络借贷P2P贷款和非股权私募基金。（四）我国影子银行的监管现状随着我国影子银行的快速发展，其规模增长迅速，在整个金融体系中发挥着重要作用的同时也暴露出了许多的问题。在早年的时候，监管当局为了引导影子银行业务规范发展，维护金融市场的稳定而发布了一系列关于规范信托、理财、银行同业、资产管理业务的通知。然而，这些政策规定大部分只是规范性文件，且仅针对某种金融业务和某类金融机构，不能覆盖整个影子银行体系。因此，长期以来我国影子银行的发展缺乏有效监管，从而引发了一系列乱象，如多层嵌套、资金空转、高杠杆等，对我国金融体系的稳定产生了不利影响。为了遏制影子银行野蛮扩张，我国执行分业经营、分业监管，在中国人民银行的统筹下，银保监会和证监会各司其职、各自监管。随着政府的“去杠杆”政策和一系列监管制度的出台尤其是2018年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》印发，不同于以往的规范性文件，资管新规提出了更精细化的监管措施，并加大了对以资管业务为代表的影子银行的监管和处罚力度。经过了两年的实施，我国影子银行规模明显下降，影子银行风险显著降低，业务量和高风险产品得到了有效控制，影子银行业务也从无序走向规范。在过去十几年影子银行的快速发展中，各类影子银行产品不断创新，将证券、保险、基金、银行、信托等各个行业紧密联系在一起，使得系统性金融风险不断积累和扩散。“分业经营、分业监管”的政府监管模式以及《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》均受到了很大的挑战。目前，我国影子银行监管仍存在以下几个问题：一监管体系尚不完善。我国实行的是分业经营、分业监管的模式，只对职责范围内的工作负责，各监管机构的标准不统一，与影子银行相关的法律法规尚不健全，可能会产生监管漏洞。市场上尚有部分影子银行业务并没有得到严格的监管，影子银行体系仍存在较大的风险隐患。我国目前已出台的与影子银行相关的法规和政策缺乏前瞻性，政策法律的制定较被动，并且影子银行的立法还存在一定滞后性。二是缺乏成熟的影子银行监管指标和监测方式。相对于已经形成完整监管体系的商业银行，我国对影子银行的监管却落后很多，与风险识别、风险监控、风险预警等相关的管理手段尚在起步阶段，针对影子银行发展过程中产生的潜在风险难以采取及时有效的措施。三是金融协同监管机制有待进一步完善。影子银行跨越多个行业，业务复杂，监管难度较大，而各监管部门职责的分工并不是十分清晰，易产生监管真空地带，不能及时解决影子银行出现的问题，出台的政策也易以处理现状为主，缺乏预见性。因此，完善各监管部门间金融协调机制有助于提升影子银行监管效率，及时发现潜在风险。四是尚未建立与影子银行监管相匹配的配套机制。目前与影子银行监管相关的配套制度建设进程相对缓慢。由于影子银行数据统计不完整，缺乏完整的信息披露，信息披露也并不及时等方面的因素从而导致监管当局无法进行精准统计我国影子银行规模和监测识别风险。此外，我国与影子银行业务相关的信用评级机制还有待完善。五是对民间借贷等影子银行机构和业务的监管还相对模糊，缺乏具体的监管细则。三、影子银行的风险隐患（一）影子银行自身的风险1.信用风险信用风险是指由于交易对方没有履行合同规定的责任和义务从而给债权方带来损失的风险，因此也叫违约风险。市场上的各种金融活动大都普遍存在信用风险。在影子银行业务中，信用风险同样存在，并且因为影子银行业务产品的高度复杂性，资金链条和信用链条经常地交织在一起不断地延伸，将多个业务参与者的关系紧密地结合在一起，再加上影子银行中的信息披露不充分，其中民间金融大都签订的是关系型的合约而非契约型的合约，这使得信用风险一旦发生在影子银行内，往往会呈现出链式信用违约的特征。总之，由于影子银行普遍缺失监管，再加上其交易活动中的信贷业务比较隐蔽和自由，因此内部蕴含的风险要远比想象中更为巨大。房地产、地方融资平台、产能过剩的基础产业、有融资难的中小企业等这些传统商业银行不愿给予资金支持的高风险行业往往都是影子银行的资金投向是对象。影子银行的信用风险早在美国爆发次贷危机的那个时候就被人们所广泛认识。在当时美国的影子银行发展已经达到了一个高峰时期，市场上不断地出现影子银行相关的金融创新产品，大量的次级贷款也开始被发放，房价的大幅度上涨最终使得信用风险大规模爆发，违约率也开始不断的攀高，最后演变成为全球的金融危机。2.流动性风险流动性风险源自影子银行体系内长期存在的期限错配问题。期限错配即各类资产负债到期的期限有所差异，指在影子银行的负债端，由于影子银行机构间的竞争压力、监管机构的存贷比等指标要求以及投资者的流动性需要等方面的考虑，影子银行更倾向于发行短期产品；而在资产端，影子银行更倾向于把资金投向资于金融市场中那些收益较高的产品往往是期限长，风险也较高的金融产品，如房地产、基础设施建设等项目。事实上，期限错配问题在金融中介机构里很常见。金融中介最重要的功能之一就是期限转换，这就形成了存短贷长的期限错配问题，影子银行体系通常都是通过滚动发行短期产品，来维持其资金链的运转。一旦金融市场发生波动，影子银行难以通过发行新产品筹集到所需的资金，就会使资金链断裂，而影子银行又没有商业银行那样有资本金和准备金做缓冲支撑，为了及时兑付到期的投资，防止出现挤兑，影子银行只能低价抛售资产。一旦多个影子银行同时抛售资产，那样资产的价格将会迎来暴跌，使得影子银行资金链的发生断裂，从而导致可能产生威胁整个金融体系的流动性危机。由此可见，影子银行的流动性风险也是不可忽视的。3.高杠杆性由于受到存款准备金制度、资本充足率要求的限制，传统商业银行进行信用扩张时，其杠杆率会维持在一个较为合理的水平。影子银行之所以能够获得可观的收益，一个主要的原因在于影子银行则没有存款准备金制度、资本充足率等方面的监管约束，而大量投资于金融市场中高风险的金融产品，这就使得影子银行存在高杠杆性的特点，这一特点在放大了收益的同时，也同样放大了市场风险，一旦市场出现变动，就可能会打破这一泡沫，从而放大危机，使得影子银行遭受的损失成倍放大。4.操作风险巴塞尔委员会把操作性的风险定义为因内部流程失控,体制不健全或者是由于人员在工作中所出现的错误而造成损失的风险。在影子银行内部也会发生程序失控、制度不完善以及人员有过失犯错的等情况，所以其自身也具有不可忽视的操作风险。首先，因为目前市场上多数投资者对影子银行的具体经营和运作的资金流向和业务运作方式都不是十分清楚，而且银行的业务还存在不透明性，信息不对称的现象。所以投资者对于掌握的资金信息往往掌握得不充分，在市场中较为被动，而对于影子银行而言其可操作的空间却很大。其次影子银行的业务具有不规范性。传统的借贷业务可以在国家相关法律规范条件下进行具体的操作，整个流程都有明文的借贷规定，而影子银行的业务比较隐蔽、形式较为自由、没有一个固定的交易地点，再加上我国现有的相关法律和规范不全面，整个借贷业务中在资金运用的过程也没有严格规范性的制度，所以影子银行的借贷业务在整个经营流程中很容易因为人为的原因而引发错误，当然也不排除整个实际操作过程中甚至会发生违法乱纪的行为。5.道德风险道德风险指的是经济活动中的理性人为了最大限度地增加自身效用而不惜将成本转嫁给别人，造成别人损失的可能性。信息不对称问题是现代社会市场经济中常见的一种现象，该问题的存在引起了逆向选择和道德风险的频频发生。经济学上认为假定任何一个市场主体是为了追求利润的最大化而存在的，在无政府约束的完全竞争市场下，道德风险可以被忽视。然而在现实中，因为市场的缺陷，政府将有机会对各个经济主体进行监管。而这些经济主体在政府的庇护下同时也为他们埋下了一定的道德风险隐患。在利润的推动以及市场竞争的双重压力之下，资金出借时借款人便放宽了对贷款人的调查条件，从而导致在交易开始的早期杠杆比例率较高的结构性金融产品就存在较高的风险。信用评级机构为了能够收取较高的评级费用，在进行信用评级的过程中会出具一些虚假的评级报告，这样更加活跃了市场中风险较高的金融产品。由于影子银行系统自身对市场流动性的需求和资产价格波动的敏感性较强，在市场上一旦发生危机便会造成逆向选择和道德风险的大幅度增加。（二）影子银行对系统性风险的影响1.加剧了金融体系的系统性风险系统性风险是指整个金融系统在受到外部或内部因素的影响时，会发生剧烈的波动，造成整个金融市场而不是单个机构发生危机或瘫痪的风险。系统性风险的本质在于，很难预测到发生的概率和可能，并且这种风险是难以通过分散投资的方式进行抵消，也称为不可分散风险。影子银行产品设计复杂、涉及多个不同的金融行业与机构，但影子银行与这些金融机构和行业间却缺乏有效的风险隔离制度，一旦影子银行内发生风险，其高风险传染性的特质就会使得影子银行的风险沿其产品设计链和资金链向相关金融机构和行业内蔓延，最终会造成风险在整个金融体系内蔓延，致使整个金融系统的崩溃。影子银行不但具有较大的风险，而且其独特的运行机制也加大了整个金融体系的系统性风险。2.影子银行具有高传染性和高关联性这是影子银行能影响金融稳定的最重要的原因。巴曙松则认为影子银行不光依赖于传统商业银行，它与证券公司、信托公司、保险公司等非银行金融机构之间也存在着紧密地联系。影子银行是个庞大的复杂体，各主体相互联系，影子银行更是通过复杂的结构化、多重嵌套的产品设计，拉长的资金链条，使得金融行业的界限逐渐模糊。虽然复杂的产品设计有助于影子银行将巨大的风险在不同机构间进行转移，但是这种风险的转移却并不能使风险真正消失，又因为不同金融机构间缺乏有效的风险隔离机制，一旦风险事件发生，风险将会沿着产品的设计链条在各个机构间传递，甚至向商业银行及整个金融体系内蔓延，将风险感染到整个金融市场。3.削弱了央行货币政策的宏观调控能力货币政策是我国政府对于经济发展进行宏观调控的重要一个手段，政府可以通过制定货币政策的方式来有效地调控和支持经济，减少风险，维持我国社会的稳定发展。然而影子银行的存在使得货币政策大打折扣，导致政府对经济的宏观调控能力有所下降。首先，影子银行的出现让政府的产业结构调整政策效果得到了削弱。房地产、地方政府融资平台等都是影子银行主要的资金流向，而这些行业恰恰是政府进行经济结构调整时进行重点控制，不希望资金流入的行业。影子银行却为这些行业提供了大量的资金支持，使得政府的经济结构调整政策大打折扣。其次，影子银行导致央行货币政策工具失灵，从而弱化了政府货币政策的效果。央行实行货币政策调控多采用存款准备金率，公开市场操作来作用于货币供给量，而影子银行通过证券化和资产的表外化绕开了存贷比和存款准备金率的限制，使得公开市场操作无法触及到大量隐藏在影子银行体系内的资金，当银行收紧银根时，融资方仍旧可以通过影子银行获得融资。综上所述，我国影子银行的系统性风险隐患不容忽视，尽管目前风险尚在安全范围内，然而影子银行业务的风险相对较高，政府现有的货币调控政策失灵，风险一旦累积，再加上影子银行体系具有高度传染性，风险必将大范围内扩散，从而导致金融市场的不稳定，引起大量的纠纷，破坏社会和谐。四、对我国影子银行监管的政策建议（一）完善信息披露制度我们清楚地从美国的次贷危机中认识到，金融危机的产生往往是由信息不对称而造成的。由此可见，加强信息披露，完善信息披露机制尤为重要，它能为市场环境的改善和市场氛围的营造筑牢基础。首当其冲的就是影子银行体系统计数据缺失的问题。影子银行具有监管套利的本质，其产品架构和组织方式始终都是在发展过程中演变而来，各种创新产品也层出不穷，而影子银行横跨不同的行业，其数据不全面、口径不一致和信息的重复计算等诸多问题仍然得到了很好地解决。目前我国并没有针对影子银行体系的官方数据统计和监测机构，分业监管的金融监管模式使得影子银行不同业务的数据散落在不同监管主体和机构手中，甚至绝大多数影子银行业务的数据根本无从找寻。因此，必须大力完善统计监测，建立针对影子银行体系的数据统计监测机制是提高影子银行体系信息透明度的第一步。其次，要针对影子银行体系建立有效的信息披露制度。影子银行的隐蔽性与复杂性使得市场参与者和相关监管部门难以准确识别其风险和真实