通货膨胀预期对货币政策的影响

17/23通货膨胀预期对货币政策的影响第一部分通胀预期对货币政策的传导机制 2第二部分自我应验预言和通胀预期 3第三部分锚定效应与通胀预期稳定 5第四部分不同类型的通胀预期 8第五部分通胀预期的非预期变化 10第六部分通胀预期的度量与监测 12第七部分央行在管理通胀预期中的作用 14第八部分通胀预期与其他经济变量的相互作用 17

第一部分通胀预期对货币政策的传导机制通胀预期对货币政策的传导机制

通胀预期对货币政策的传导机制是复杂且多方面的，涉及多个渠道，包括：

1.消费者和企业行为

*通胀预期高的消费者往往会提前购买，以避免未来更高的价格。这增加了对商品和服务的需求，从而推高价格。

*企业也可能提高价格，以弥补预期成本上升的影响。

2.通胀挂钩资产

*通胀预期高的投资者可能会购买通胀挂钩债券或其他与通胀挂钩的资产，以对冲通胀风险。这会增加对这些资产的需求，并提高其价格。

3.利率市场

*通胀预期高的市场参与者可能会要求更高的利率，以补偿通货膨胀造成的实际回报率损失。这会推高利率，并抑制信贷和投资。

4.汇率市场

*通胀预期高的国家可能会看到其货币贬值，因为投资者寻求投资通胀预期更低的国家。这会提高进口商品的价格，并进一步推高通胀。

5.资产价格泡沫

*通胀预期高的市场可能会出现资产价格泡沫，因为投资者预期价格会持续上涨。这可能会扰乱金融市场并导致经济不稳定。

6.自我实现的预言

*通胀预期本身可以成为自我实现的预言。如果人们预期通胀率高，他们就会相应地做出购买和投资决定，从而导致通胀率上升。

7.货币政策预期

*通胀预期高的市场参与者可能会预期央行提高利率以控制通胀。这种预期可能会抑制支出和投资，从而对经济产生降温影响。

8.财政政策

*通胀预期高的政府可能会实施紧缩的财政政策，以抑制需求。这可能通过增加税收或减少支出实现。

通过这些渠道，通胀预期可以对货币政策的有效性产生重大影响。央行在制定货币政策时必须考虑这些传导机制，以确保其政策能够有效管理通胀预期并稳定经济。第二部分自我应验预言和通胀预期关键词关键要点【自我应验预言和通货膨胀预期】

1.自我应验预言是一种心理现象，人们对未来的预期会影响其行为，从而导致预期的实现。在通胀预期中，如果人们预期通胀率高，他们就会更有可能增加支出，这反过来又会推高通胀率。

2.通胀预期可能受到各种因素的影响，例如实际通胀率、媒体报道、政府政策和市场情绪。

3.央行可以通过影响通胀预期来影响通胀率。例如，如果央行提高利率，人们可能预计通胀率会上升，这可能导致自我应验的通胀上升。

【通胀预期锚定】

自我应验预言和通货膨胀预期

定义

自我应验预言是指一种预期或信念，一旦被广泛接受，就会导致其自身实现。在通货膨胀背景下，自我应验预言指人们对未来通胀的预期，如果这些预期被广泛认为是合理的，就会导致实际通胀上升。

机制

自我应验预言对通胀预期的影响机制主要体现在以下几个方面：

*工资谈判：当工人预期未来通胀率较高时，他们会要求更高的工资以补偿生活成本的上升，从而推高了劳动力成本。

*企业定价：企业会根据对未来通胀的预期调整其产品和服务的价格，导致商品和服务价格的上涨。

*金融市场：投资者可能会购买通胀相关资产，例如通胀挂钩债券，从而推高这些资产的价值和收益率。

*消费者行为：消费者可能会预先购买商品和服务，以避免未来价格上涨带来的成本增加，从而导致需求激增。

实证证据

实证研究提供了证据，表明自我应验预言对通货膨胀预期有着显著影响。例如：

*菲利普斯曲线：菲利普斯曲线表明，在其他条件不变的情况下，通货膨胀率与失业率之间存在负相关关系。然而，如果人们预期通胀率上升，菲利普斯曲线可能会向右上方移动，这表明即使失业率较高，通胀率也可能上升。

*RAK模型：理性预期模型（RAK模型）认为，经济主体对未来的通胀率有合理预期，并且这些预期会影响他们的行为。RAK模型表明，自我应验预言可以在没有基本经济变化的情况下导致通货膨胀预期和实际通胀上升。

*历史案例：历史上存在许多自我应验预言导致通货膨胀的案例，例如1970年代的滞胀时期。

政策含义

自我应验预言对通货膨胀预期和货币政策有重要的政策含义：

*避免通胀预期失控：中央银行必须采取措施防止通胀预期失控，因为这可能会引发通胀螺旋。

*加强沟通：中央银行应加强与公众的沟通，清晰阐述其通胀目标和货币政策立场，以稳定通胀预期。

*采用前瞻性指引：中央银行可以使用前瞻性指引，向市场传达其对未来通胀的预期，以影响市场预期。

*关注市场情绪：中央银行需要密切关注市场情绪和通胀预期，以及时识别和应对通胀风险。

结论

自我应验预言是通货膨胀预期形成的一个重要因素。中央银行必须了解并管理自我应验预言对通胀预期的影响，以有效实施货币政策并保持价格稳定。第三部分锚定效应与通胀预期稳定关键词关键要点【锚定效应与通胀预期稳定】

1.锚定效应是指人们倾向于将当前信息与已知的参照点进行比较，并以此为基准来形成判断和决策。在通胀预期的形成中，既往的通胀经历和相关信息的传播都会产生锚定效应。

2.当通胀预期锚定在较低的水平时，即使出现暂时性的通胀扰动，人们也会认为这是暂时的，从而抑制对通胀的过激反应，避免通胀螺旋的发生。

3.货币当局可以通过明确的通胀目标、充分的信息披露和有效的政策沟通，建立可信的通胀预期锚点，稳定市场预期，降低通胀波动和经济不确定性。

【锚定机制】

锚定效应与通胀预期稳定

通胀锚定是一种货币政策策略，旨在通过在公众和企业心中建立一个长期、稳定的通胀目标，稳定通胀预期。期望锚定效应是锚定策略的关键机制之一，它指的是人们倾向于根据过去和当前的经验形成对未来通胀的预期。

当央行成功地通过时间将通胀锚定在某个水平时，公众和企业就会相信该目标是可信的，并相应调整其行为。这种信任被称为锚定效应。

锚定效应的工作原理

锚定效应通过以下机制运作：

*认知偏见：人们倾向于依赖现有的信息来做出决策，即使新信息可用。因此，根据过去和当前的通胀经验形成的通胀预期会对未来的预期产生不成比例的影响。

*自我实现预言：如果公众和企业相信通胀将达到某个水平，他们就会根据这种预期调整其行为，例如，企业可能会提高价格，而工人可能会要求更高的工资。这种行为反馈循环会强化初始的通胀预期，使其成为自我实现的预言。

*信息级联：当大多数人对某件事达成共识时，个人更有可能接受该共识，即使他们最初有不同的观点。在通胀锚定的情况下，公众和企业可能会相互影响，形成一个关于预期通胀的共同观点。

锚定效应对通胀预期的影响

锚定效应对通胀预期具有稳定作用：

*降低通胀波动：当公众和企业相信通胀目标可信时，他们不会过度对暂时性的通胀波动做出反应。这有助于防止通胀螺旋式上升，因为企业和工人在制定工资和价格决策时不会诉诸保值。

*防止通胀失控：如果通胀预期变得失控，锚定效应可以作为一种抵制力量。通过向公众和企业提供一个明确的通胀目标，央行可以防止通胀预期上升至危险水平。

*提高央行信誉：当央行成功地将通胀锚定在目标水平时，它会提高其可信度。这使央行更容易在未来管理通胀，因为公众和企业知道央行致力于维护价格稳定。

证据

实证研究提供了锚定效应的证据。例如，在通胀锚定制实行成功的国家，通胀波动性往往较低，通胀失控的可能性也较小。此外，研究表明，当央行公开沟通其通胀目标时，锚定效应最有效。

结论

锚定效应是通胀锚定战略的关键机制，它通过稳定通胀预期，降低通胀波动，防止通胀失控以及提高央行信誉发挥着作用。通过有效利用锚定效应，央行可以促进价格稳定并为经济增长创造有利的环境。第四部分不同类型的通胀预期关键词关键要点主题名称：适应性通胀预期

1.通胀预期随实际通胀的变动而调整。

2.高通胀时，预期往往上升，反之亦然。

3.适应性预期可导致通胀持续存在，因为通胀预期会支撑通胀压力。

主题名称：理性预期

不同类型的通胀预期

通胀预期是指经济主体对未来通胀水平的预期。不同的通胀预期对货币政策的影响也不同。

适应性通胀预期

*适应性通胀预期是指经济主体将当前的通胀水平作为对未来通胀水平的预测。

*当通胀水平上升时，经济主体会预期未来的通胀水平也会上升，反之亦然。

*适应性通胀预期会放大通胀的冲击。如果通胀水平上升，经济主体会预期未来的通胀水平也会上升，从而导致通胀水平进一步上升。

前瞻性通胀预期

*前瞻性通胀预期是指经济主体利用经济模型或其他信息来预测未来的通胀水平。

*经济主体会考虑各种因素，例如货币政策、财政政策和全球经济前景。

*前瞻性通胀预期对货币政策的影响更为复杂。如果经济主体预期通胀水平将上升，他们可能会提前采取行动，例如要求更高的工资或提高商品价格。这会造成通胀水平的自我实现预言。

理性通胀预期

*理性通胀预期是指经济主体利用理性推理和所有可用信息来预测未来的通胀水平。

*理性通胀预期通常与前瞻性通胀预期相似，但可能会更加准确。

*理性通胀预期有助于稳定通胀，因为经济主体会根据货币政策对未来的通胀水平进行调整。

错误预期

*错误预期是指经济主体错误地预测未来的通胀水平。

*错误预期可能是由于信息不对称或认知偏差等因素造成的。

*错误预期会扰乱货币政策的实施。如果经济主体错误地低估了通胀水平，货币政策可能会过于宽松，导致通胀加剧。

锚定通胀预期

*锚定通胀预期是指经济主体将通胀水平锚定在某个特定水平。

*这种情况通常发生在央行明确宣布通胀目标时。

*目标通胀预期有助于稳定通胀，因为经济主体会根据央行的目标调整自己的通胀预期。

预期渠道路径

*预期渠道路径是指通胀预期通过影响经济主体行为而影响通胀水平的机制。

*主要的预期渠道路径包括工资增长、价格设定和资产定价。

*当经济主体预期通胀水平上升时，他们可能会要求更高的工资或提高商品价格，从而导致通胀水平上升。

政策含义

*货币政策对通胀预期有重大影响。

*央行可以通过明确的沟通和稳定的货币政策来帮助锚定通胀预期。

*稳定和可信的通胀预期有助于减轻通胀的冲击并提高货币政策的有效性。第五部分通胀预期的非预期变化通胀预期的非预期变化

通胀预期并非一成不变，而是会受到多种因素的影响并发生非预期变化。这些变化可以对货币政策产生重大影响。

通胀预期上升的非预期变化

当通胀预期意外上升时，货币政策制定者通常会采取以下政策应对：

*提高政策利率：提高利率可以抑制经济活动，从而减缓价格上涨压力。

*实施紧缩性货币政策：收紧货币供应量，降低流动性，抑制通胀。

通胀预期下降的非预期变化

当通胀预期意外下降时，货币政策制定者通常采取以下政策应对：

*降低政策利率：降低利率可以刺激经济活动，提高通胀预期。

*实施宽松性货币政策：增加货币供应量，提高流动性，促进通胀。

非预期变化的影响

通胀预期的非预期变化对货币政策的影响主要体现在以下几个方面：

需求管理：通胀预期变化会影响消费者和企业的支出行为。通胀预期上升会导致消费者提前消费，而企业则会增加生产以满足更高的需求。相反，通胀预期下降会导致消费和投资下降。货币政策可以通过管理利率和货币供应量来影响需求水平，从而稳定通胀预期。

名义利率：通胀预期会影响名义利率。当通胀预期上升时，人们会要求更高的名义利率以补偿通胀损失。相反，通胀预期下降会导致名义利率下降。货币政策可以通过调整政策利率来影响名义利率，从而稳定实际利率并保持价格稳定。

实际利率：实际利率是名义利率减去通胀预期的差额。通胀预期变化会影响实际利率，进而影响经济活动。高通胀预期会导致实际利率上升，抑制经济增长。相反，低通胀预期会导致实际利率下降，刺激经济增长。货币政策通过影响实际利率来管理经济增长和通胀。

通胀锚定：货币政策制定者通常将通胀率锚定在特定的目标。通胀预期的非预期变化会威胁到通胀锚定，使货币政策难以稳定通胀。货币政策可以通过调整利率和货币供应量来重新锚定通胀预期，保持价格稳定。

数据和案例研究

*2008年金融危机后，全球通胀预期大幅下降。美联储实施了量化宽松政策，将政策利率降至历史最低水平，以提振经济和提高通胀预期。

*2021年，美国通胀预期意外上升至近7%。美联储开始加息，以遏制通胀并稳定通胀预期。

*2022年，由于俄乌冲突和供应链中断，欧洲通胀预期飙升。欧洲央行大幅提高利率，以应对通胀压力并稳定通胀预期。

结论

通胀预期的非预期变化会对货币政策产生重大影响。货币政策制定者必须密切监测通胀预期，并采取适当的政策行动来应对其变化。通过管理需求、名义利率和实际利率，货币政策可以稳定通胀预期，保持价格稳定，并支持经济增长。第六部分通胀预期的度量与监测关键词关键要点【通胀预期形成的微观基础】

1.理性预期理论：个人和企业基于对经济基本面的理解，对未来通胀率做出理性预测。

2.自适应预期理论：个人和企业通过观察实际通胀率，逐步调整其预期。

3.认知偏差和行为金融学：个人和企业在形成通胀预期时，可能受到认知偏差和行为金融学的影响。

【通胀预期的传播机制】

通胀预期的度量与监测

通胀预期是经济体中对未来通胀率的主观预期。由于通胀预期对货币政策制定至关重要，因此对其进行准确衡量和监测至关重要。以下概述了用于衡量和监测通胀预期的各种方法：

1.市场指标：

*消费者价格指数（CPI）预期：由调查消费者对未来CPI增长的预期而得出。

*生产者价格指数（PPI）预期：类似于CPI预期，但调查的是企业对未来PPI增长的预期。

*收益率曲线：长期政府债券收益率和短期债券收益率之间的利差可以暗示市场对未来通胀的预期。

*通胀保值债券（TIPS）：TIPS是一种政府债券，其利息支付与通胀挂钩。TIPS的溢价（与普通债券相比）可以反映市场对未来通胀的预期。

2.调查：

*消费者预期调查：定期对消费者进行调查，询问他们对未来通胀的预期。

*企业预期调查：定期对企业进行调查，询问他们对未来通胀的预期，以及这如何影响他们的定价和投资决策。

*专业预测员调查：对专业经济学家和金融分析师进行调查，以收集他们对未来通胀的预测。

3.时间序列模型：

*自回归综合移动平均模型（ARIMA）：一种时间序列模型，可以预测基于历史数据的时间序列。ARIMA模型可以用于预测未来通胀。

*滑动平均（MA）：一种过滤时间序列噪声的方法，可以通过计算过去一段时间内数据的平均值来实现。移动平均可以用于平滑通胀率时间序列，从而揭示潜在的趋势。

4.结构性模型：

*逻辑回归模型：一种统计模型，可以预测二进制事件的概率。逻辑回归模型可以用于预测通胀是否超过某个阈值。

*多项式回归模型：一种统计模型，可以预测连续变量的值。多项式回归模型可以用于预测未来的通胀率。

5.组合方法：

*通胀预期指数：根据多种通胀预期指标（例如市场指标、调查和模型）创建的复合指标。通胀预期指数旨在提供对通胀预期的更全面的衡量。

6.监测通胀预期：

监测通胀预期对于央行至关重要，因为它可以提供有关经济对货币政策措施反应的见解。央行可以使用以下方法来监测通胀预期：

*定期收集和分析来自不同来源的通胀预期数据。

*评估通胀预期与基本经济指标（如经济增长和失业率）的关系。

*根据通胀预期趋势调整货币政策立场。

结论：

准确衡量和监测通胀预期对于央行设定适当的货币政策措施至关重要。通过使用各种方法，央行可以获得对经济体未来通胀风险的深刻理解，从而做出明智的决策以维持价格稳定和支持经济增长。第七部分央行在管理通胀预期中的作用关键词关键要点【央行沟通】：

1.通过公开声明、利率引导和前瞻性指引，央行可以向市场传达其对通货膨胀的看法和政策立场。

2.清晰、一致的央行沟通有助于锚定通货膨胀预期，增强市场信心，并降低金融市场不确定性。

3.央行的信誉度和有效性至关重要，因为市场对央行能力的质疑会削弱其引导通货膨胀预期的能力。

【利率政策】：

央行在管理通胀预期中的作用

中央银行在管理通胀预期中扮演着至关重要的角色，主要体现在以下几个方面：

1.制定清晰的通胀目标

央行通过宣布明确的通胀目标，为市场锚定预期，增强公众对物价稳定性的信心。清晰的目标有助于形成合理一致的通胀预期，降低市场波动性和不确定性，促进经济稳定发展。

2.传达货币政策立场

央行通过公开市场操作、利息率调整等货币政策工具，传达其对通胀预期的立场。例如，当通胀预期过高时，央行会收紧货币政策，抑制经济活动，从而降低通胀压力；反之，当通胀预期过低时，央行会放松货币政策，刺激经济增长，提振通胀预期。

3.沟通和教育

央行积极与市场和公众沟通，解释其通胀目标、货币政策决策和对经济前景的展望。清晰的沟通有助于市场理解央行的意图，减少不确定性，增强对央行政策的信心和预期稳定性。

4.市场干预

在极端情况下，央行可以通过直接干预市场，稳定通胀预期。例如，央行可以通过出售或购买政府债券，影响市场利率，抑制或刺激通胀预期。

5.影响汇率

汇率会影响国内通胀，央行可以通过货币政策影响汇率水平，从而间接调控通胀预期。例如，人民币汇率贬值会增加进口商品价格，推高国内通胀；反之，汇率升值则会降低通胀压力。

6.增强预期锚定

央行可以通过长期坚持其通胀目标，建立良好的政策信誉，增强市场对通胀预期的锚定效应。当市场预期央行会坚定不移地实现通胀目标时，通胀预期往往会保持稳定，即使出现外部冲击或经济波动。

7.稳定金融市场

通胀预期不稳定会导致金融市场波动和资产价格扭曲。央行通过管理通胀预期，维护金融稳定的健康环境，促进资本市场健康发展和资源有效配置。

数据示例：

*美联储：自1996年以来，美联储一直以2%为通胀目标，该目标已成功锚定了市场预期，保持了低而稳定的通胀水平。

*欧洲央行：欧洲央行的通胀目标为“低于但不接近2%”，该目标有助于稳定通胀预期，即使在欧元区经济低迷时期也是如此。

*中国人民银行：中国人民银行的通胀目标为3%左右，该目标考虑到了中国经济增长和价格稳定的需要。目标的宣布增强了市场对中国通胀前景的信心。

总结：

央行在管理通胀预期中发挥着多方面的作用，包括制定目标、传达立场、沟通教育、市场干预、影响汇率、增强预期锚定和稳定金融市场等。通过这些措施，央行可以引导市场预期，抑制通胀压力，维护物价稳定，促进经济健康发展。第八部分通胀预期与其他经济变量的相互作用关键词关键要点主题名称：通胀预期与私人投资

1.通胀预期高会降低私人投资的回报率，因为未来的实际投资回报率会随着通胀率的上升而下降。

2.不确定的通胀预期会增加私人投资的风险，因为企业难以预测未来的通胀水平，从而影响投资决策。

3.长期通胀预期高会导致私人投资下降，因为投资者会对未来经济状况持悲观态度，从而减少投资支出。

主题名称：通胀预期与消费者支出

通胀预期与其他经济变量的相互作用

通胀预期对经济的其他方面有深远的影响，包括：

实际利率：

*通胀预期会影响实际利率，即名义利率减去通胀率。

*当通胀预期较高时，货币当局为了保持名义利率的稳定，需要提高名义利率。

*这会导致实际利率上升，从而抑制支出和投资。

产出：

*通胀预期会影响产出水平。

*当通胀预期较高时，消费者会预期未来价格会上涨，从而倾向于推迟消费。

*企业也会预期投入成本上升，从而减少投资和生产。

*因此，较高的通胀预期通常会导致产出下降。

工资：

*通胀预期也会影响工资谈判。

*当通胀预期较高时，工人们会要求更高的工资来弥补预期的价格上涨。

*雇主可能会抵制这些要求，导致工资增长放缓或甚至停滞不前。

汇率：

*通胀预期会影响汇率。

*当一个国家的通胀预期较高时，该国的货币往往会贬值，因为投资者预期该国的实际利率将下降。

*汇率贬值会使该国的商品和服务更加便宜，从而刺激出口和抑制进口。

资产价格：

*通胀预期也会影响资产价格，例如股票和债券。

*当通胀预期较高时，投资者会预期未来通货膨胀会侵蚀其投资的实际价值。

*这会导致股价下跌和债券价格上涨（因为债券支付固定利息，受到通胀侵蚀的影响较小）。

债务负担：

*通胀预期会影响债务负担。

*当通胀预期较高时，实际债务负担会下降，因为借款人将以更高的通货膨胀率偿还债务。

*这可以减轻借款人的负担，但另一方面也可能导致道德风险，因为人们可能借入比平时更多的资金。

其他相互作用：

除了上述主要相互作用之外，通胀预期还可能与其他经济变量相互作用，包括：

*财政政策：通胀预期可以影响财政政策的有效性，因为政府可以通过调整税收和支出水平来影响通胀。

*货币政策：通胀预期与货币政策密切相关，因为货币当局依靠调整利率来影响通胀。

*全球经济：全球通胀预期可以影响国内经济，因为其他国家的通胀变化会影响商品和服务的进口价格。

经验数据：

大量经验证据表明通胀预期对经济有重要影响。例如：

*研究表明，通胀预期上升会导致实际利率上升和产出下降。

*研究还表明，通胀预期较高会导致工资增长放缓。

*汇率数据表明，高通胀预期与货币贬值有关。

政策含义：

通胀预期与其他经济变量的相互作用对货币政策制定有重要的含义。货币当局必须考虑通胀预期对实际利率、产出、工资、汇率和资产价格的影响。

通过适当调整利率，货币当局可以帮助稳定通胀预期，从而支持经济增长和稳定。此外，货币当局还需要与财政当局和其他政策制定者合作，以确保经济政策之间的一致性，将通胀预期稳定在较低的水平。关键词关键要点主题名称】：通胀预期与产出缺口

关键要点】：

1.通胀预期对货币政策的传导机制主要是通过影响产出缺口实现的。当通胀预期上升时，企业会预期未来价格上涨，从而增加投资和生产，导致产出缺口扩大。

2.相反，当通胀预期下降时，企业会预期未来价格下跌，从而减少投资和生产，导致产出缺口缩小。

3.货币政策可以通过影响通胀预期来影响产出缺口，从而实现宏观经济稳定。

主题名称】：通胀预期与利率

关键要点】：

1.通胀预期会影响利率。当通胀预期上升时，投资者会要求更高的利率以补偿未来通胀带来的损失，导致利率上升。

2.相反，当通胀预期下降时，投资者会要求更低的利率，导致利率下降。

3.货币政策可以通过影响通胀预期来稳定利率，从而实现物价稳定和促进经济增长。

主题名称】：通胀预期与汇率

关键要点】：

1.通胀预期会影响汇率。当通胀预期上升时，本国货币兑外币汇率会贬值，因为投资者会预期本国通胀率高于其他国家，导致本国商品价格相对较低，从而增加出口。

2.相反，当通胀预期下降时，本国货币兑外币汇率会升值，因为投资者会预期本国通胀率低于其他国家，导致本国商品价格相对较高，从而减少出口。

3.货币政策可以通过影响通胀预期来稳定汇率，从而促进贸易和投资。

主题名称】：通胀预期与资产价格

关键要点】：

1.通胀预期会影响资产价格。当通胀预期上升时，股票、房地产等资产价格会下降，因为投资者会预期未来通胀侵蚀资产价值。

2.相反，当通胀预期下降时，资产价格会上升，因为投资者会预期未来通胀不会侵蚀资产价值。

3.货币政策可以通过影响通胀预期来稳定资产价格，从而减少金融风险和维护金融稳定。

主题名称】：通胀预期与消费者行为

关键要点】：

1.通胀预期会影响消费者行为。当通胀预期上升时，消费者会减少储蓄和增加消费，因为他们预期未来通胀会侵蚀储蓄价值。

2.相反